La croissance économique mondiale devrait rester stable en 2025

Économique

Résumé:

Les prévisions du Conference Board concernant le PIB réel de l'économie mondiale sont restées inchangées à 3,1 % pour 2024 et 3,1 % pour 2025.

Les prévisions du Conference Board concernant le PIB réel de l'économie mondiale sont restées inchangées à 3,1 % pour 2024 et 3,1 % pour 2025. Toutefois, nos projections pour plusieurs grandes économies ont changé au cours du mois dernier.

Les perspectives de croissance des États-Unis s'améliorent

L’activité économique américaine devrait ralentir légèrement vers la fin de 2024, mais pas dans la mesure que nous avions prévue. Des données récemment révisées ont montré que le PIB réel américain a augmenté à un taux annualisé trimestriel robuste de 3,0 % au deuxième trimestre 2024. En outre, les données révisées montrent que les dépenses et les revenus des consommateurs ont augmenté à un rythme plus rapide que prévu précédemment. La bonne santé des dépenses de consommation et la forte augmentation de la constitution de stocks avant les grèves dans les ports de la côte Est et de la côte du Golfe ont incité à revoir à la hausse notre estimation de la croissance du PIB réel au troisième trimestre 2024.

Nous continuons néanmoins à anticiper un certain ralentissement de la croissance au quatrième trimestre 2024. La croissance du PIB réel pourrait démarrer lentement au quatrième trimestre en raison de catastrophes naturelles consécutives, mais cette faiblesse s'inversera probablement dans les mois à venir à mesure que les efforts de reconstruction prendront forme. Les dépenses de consommation devraient également perdre un peu de leur élan à mesure que la répartition entre les achats de biens et de services deviendra plus équilibrée et que les ménages continueront de réorienter leurs dépenses vers des biens moins chers. Néanmoins, le PIB réel devrait augmenter de 2,5 % en 2024.

Les perspectives de croissance trimestrielle devraient s’améliorer en 2025, grâce à la baisse des taux d’intérêt et si les entreprises continuent de conserver leurs salariés. La baisse des taux d’intérêt facilitera une certaine reprise du marché immobilier et une augmentation des achats de biens durables par les ménages, dont les prix sont en baisse. En l’absence de changements majeurs dans les politiques fiscales ou industrielles en 2025, la consommation des ménages, les investissements des entreprises et les dépenses publiques devraient s’accélérer au cours de l’année. Néanmoins, les effets de base pourraient limiter le taux annuel de croissance du PIB réel en 2025 à 1,7 %.

Les données récentes soulignent la résilience du marché du travail américain. Les données sur l'emploi de septembre ont été bien plus solides que prévu et les chiffres de l'emploi de juillet et août ont été révisés à la hausse. En outre, le taux de chômage est tombé à 4,1 %. Il est important de noter que les principaux indicateurs d'inflation continuent de ralentir et sont en passe de converger vers l'objectif de 2 % de la Fed d'ici la mi-2025. Dans ce contexte, la Fed a commencé à réduire ses taux d'intérêt en septembre 2024 (de 50 pb) et nous prévoyons que le taux des fonds fédéraux tombera à environ 3 % à la même période en 2025.

Les perspectives de croissance de l'Europe s'affaiblissent

Si l'économie de la zone euro a progressé plus que prévu au premier semestre 2024, elle a perdu un peu de son élan au deuxième semestre, l'Allemagne ayant vacillé et risquant de sombrer dans une récession technique. La faiblesse de l'activité allemande au deuxième trimestre 2024 ne semble pas s'inverser au deuxième semestre. Par exemple, les indices PMI du secteur manufacturier allemand se sont enfoncés davantage dans un territoire de contraction. Nous prévoyons que la croissance du PIB au troisième trimestre 2024 sera négative après la contraction signalée au deuxième trimestre 2024. L'économie allemande devrait se contracter de 0,1 % en 2024 par rapport à 2023, mais la croissance devrait s'améliorer en 2025.

Sur une note plus positive, l'inflation dans la zone euro est tombée en dessous de l'objectif de 2,0 % de la Banque centrale européenne (BCE). L'inflation sous-jacente reste élevée, mais devrait également ralentir progressivement. Le ralentissement de l'inflation et la croissance régionale devraient inciter la BCE à poursuivre ses baisses de taux d'intérêt. Après deux baisses de taux en mars et en juin, nous prévoyons deux autres baisses de taux cette année et des baisses supplémentaires en 2025.

La croissance de la région MENA est revue à la baisse en raison des conflits régionaux

Les turbulences au Moyen-Orient ont des répercussions sur l’activité économique de la région. Une grande incertitude règne dans cette partie du monde. Étant donné qu’aucune solution à ces tendances perturbatrices ne semble imminente, nous avons revu à la baisse nos prévisions pour plusieurs économies. Cependant, la hausse des prix de l’énergie pourrait compenser en partie certains des obstacles géopolitiques à la croissance des producteurs de pétrole.

Risques pour la croissance mondiale

Nos prévisions mondiales reposent sur des hypothèses clés concernant les perspectives d'atterrissage en douceur de plusieurs grandes économies du monde, y compris les États-Unis. Jusqu'à présent, les autorités monétaires de ces économies ont réussi à maîtriser l'inflation élevée en utilisant une politique restrictive sans provoquer de détérioration de la croissance du PIB.

Cependant, même si les principales banques centrales modèrent leurs restrictions à mesure que les objectifs d’inflation se rapprochent, des risques de baisse subsistent. Les développements géopolitiques au Moyen-Orient s’aggravent. Si les conflits s’intensifient et, par exemple, affectent la production d’énergie ou les transports, les perspectives économiques de la région et du monde en général pourraient être affectées négativement. Dans le même temps, les résultats des élections américaines de novembre présentent également des risques pour les perspectives économiques mondiales. Selon les partis qui contrôlent les pouvoirs exécutif et parlementaire, des changements majeurs dans la réglementation et les politiques fiscales, commerciales et industrielles pourraient avoir des répercussions sur le reste du monde.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Favoris

L'IPI de la Malaisie en août augmente de 4,1 %, propulsé par la croissance du secteur manufacturier

Owen Li

Économique

L'indice de production industrielle (IPI) de la Malaisie a augmenté de 4,1 % en août 2024, propulsé par la croissance modérée du secteur manufacturier, a déclaré le Département des statistiques (DOSM).

« L'indice de production industrielle (IPI) a ralenti à 4,1% en août 2024, contre une augmentation de 5,3% le mois précédent (juillet) », a déclaré le statisticien en chef Datuk Seri Dr Mohd Uzir Mahidin.

Mohd Uzir a déclaré que l'augmentation était principalement soutenue par l'expansion de la production du secteur manufacturier à 6,5%, contre 7,7% en juillet.

« Ceci est suivi par une croissance positive de 4,1 % (juillet 2024 : 7,0 %) de la production d'électricité.

« À l’inverse, la production du secteur minier a continué de baisser en glissement annuel (gay) pendant deux mois consécutifs en enregistrant une baisse de 6,4% en août 2024, contre une baisse de 5,0% en juillet », a-t-il indiqué dans un communiqué vendredi.

En comparaison mensuelle (mom), le DOSM a déclaré que l'IPI a rebondi à 1,7 % en août 2024 après avoir baissé de 1,5 % le mois précédent.

Il a ajouté que l'augmentation de la production manufacturière en août 2024 a été soutenue par la production des industries orientées vers l'exportation, qui a ralenti à 6,3% de croissance contre 7,8% enregistrée en juillet 2024.

« La croissance a été principalement soutenue par la croissance résiliente observée dans la fabrication d'huiles et de graisses végétales et animales, qui a enregistré une hausse de 22,6 % (juillet 2024 : 21,9 %), et la fabrication de produits en caoutchouc à 11,1 % (juillet 2024 : 10,5 %).

« En outre, la fabrication d'ordinateurs, d'électronique et de produits optiques a également contribué à l'augmentation en enregistrant une croissance de 8,7 % (juillet 2024 : 5,0 %) », a-t-il indiqué.

Le DOSM a ajouté qu'en comparaison mensuelle, les industries orientées vers l'exportation se sont améliorées de 3,0 % en août 2024 contre une baisse de 3,3 % en juillet.

Il a également indiqué que les industries à vocation nationale ont continué de croître en enregistrant 7,1%, soit un peu moins que la hausse de 7,5% enregistrée le mois précédent.

« Cette solide performance a été largement influencée par une croissance favorable de la fabrication de produits métalliques, à l'exception des machines et équipements ainsi que de la fabrication de véhicules automobiles, de remorques et de semi-remorques, qui ont augmenté respectivement de 10,3 % (juillet 2024 : 9,1 %) et de 7,7 % (juillet 2024 : 3,9 %) », a-t-il indiqué.

Le DOSM a également noté que l'IPI de plusieurs autres pays, dont Singapour, les États-Unis et Taiwan, ont connu une croissance de la production plus élevée en août 2024, tandis que la Chine, la Corée du Sud et le Vietnam ont continué de croître mais plus lentement que le mois précédent.

« À l’inverse, le Japon et la Thaïlande ont reculé au cours du mois. Au total, au cours des huit premiers mois de cette année (janvier-août 2024), l’IPI a augmenté de 4,1 % par rapport à la même période en 2023, tous les secteurs affichant une expansion, à savoir l’indice minier (1,8 %), l’indice manufacturier (4,4 %) et l’indice de l’électricité (6,7 %) », a-t-il ajouté.

Source : Les marchés de pointe

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Le risque géopolitique et l'ouragan Milton poussent les prix du pétrole vers une hausse hebdomadaire

Alex

Marchandise

Les prix du pétrole brut ont reculé vers la fin de la semaine, mais semblent toujours prêts à enregistrer un nouveau gain hebdomadaire, soutenus par la situation au Moyen-Orient et les inquiétudes concernant la sécurité de l'approvisionnement.

Dans une récente mise à jour, Reuters a rapporté que les États du Golfe faisaient pression sur Washington pour convaincre Israël de ne pas cibler les sites pétroliers iraniens, de peur que cela ne déclenche des attaques de représailles de la part de groupes affiliés à l'Iran sur les propres infrastructures pétrolières de ces États du Golfe.

« Les Iraniens ont déclaré : 'Si les États du Golfe ouvrent leur espace aérien à Israël, ce serait un acte de guerre' », a déclaré à Reuters un analyste saoudien proche de la famille régnante du royaume.

« Les pays du Golfe ne laissent pas Israël utiliser leur espace aérien. Ils ne permettront pas le passage de missiles israéliens et il y a aussi l'espoir qu'ils ne frappent pas les installations pétrolières », a déclaré une source anonyme du Golfe. Les royaumes pétroliers avaient clairement fait savoir plus tôt qu'ils ne prendraient pas parti dans cette guerre.

La possibilité d’un tel développement a des implications haussières évidentes pour le prix du pétrole dans le cas d’une escalade axée sur le pétrole, en particulier à la lumière de la décision apparente d’Israël de ne pas consulter les États-Unis sur tout ce qu’il fait sur le champ de bataille et en dehors.

L'ouragan Milton a également contribué à faire grimper les prix du pétrole cette semaine après avoir touché terre en Floride, bien qu'il n'ait pas causé la dévastation attendue d'un ouragan de catégorie 5 car il a perdu une grande partie de sa puissance destructrice avant de toucher terre.

« Les investisseurs évaluent l’impact que les dégâts causés par l’ouragan pourraient avoir sur l’économie américaine et la demande de carburant », a déclaré à Reuters Hiroyuki Kikukawa, président de NS Trading. « Les prix du pétrole devraient probablement osciller autour des niveaux moyens actuels sur 200 jours, la principale préoccupation étant de savoir si Israël va exercer des représailles contre les installations pétrolières iraniennes. »

Les indices de référence ont gagné environ 3% jeudi, alors que le gouvernement israélien s'est réuni pour discuter de ses mesures de rétorsion contre l'Iran. Plus tôt vendredi, le baril de Brent tournait autour de 80 dollars et le West Texas Intermediate au-dessus de 75 dollars.

Source : PRIX DU PÉTROLE

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

L'inflation américaine est plus élevée que prévu et contient quelques détails importants de politique agressive

Alex

Économique

Marchés

L'inflation américaine de septembre s'est révélée plus élevée que prévu et a fait état de détails importants, comme la hausse des prix des denrées alimentaires et l'accélération de l'inflation des services de base (à une moyenne annuelle de 3 mois d'environ 4%). Plusieurs responsables de la Fed, dont Williams de New York, Goolsbee de Chicago et Barkin de Richmond, ne se sont pas montrés trop inquiets et se sont concentrés sur la situation générale dans laquelle l'inflation évolue dans la bonne direction. Bostic a fait figure d'exception. Dans une interview au Wall Street Journal, le président de la Fed d'Atlanta a déclaré qu'il n'avait aucun problème à sauter une réunion si les données le justifiaient.

Les commentaires de Bostic, qui ont suivi un ISM solide, des chiffres de l'emploi excellents et l'IPC publié hier, ont brièvement déclenché une hausse des rendements et du dollar. Le premier a néanmoins terminé en baisse, incapable d'ignorer la forte hausse des demandes hebdomadaires d'allocations chômage, au plus haut depuis plus d'un an (256 000). La Caroline du Nord et la Floride représentent à elles seules plus de 12 000 des 33 000 demandes nettes de la semaine précédente. Ces deux États ont été frappés par l'ouragan Helene.

Français Les variations quotidiennes nettes des rendements américains ont varié entre -6,4 pb (2 ans) et +1,8 pb (30 ans). La sous-performance de la partie longue a été bien plus significative avant qu'une excellente adjudication d'obligations à 30 ans n'annule un sprint de rendement intraday de près de 7 pb (30 ans). Le déplacement de la courbe des taux allemande a été similaire mais beaucoup moins important (-2,7 pb à +0,6 pb). Un environnement de risque fragile et des gains appropriés du pétrole (Brent +3,7%) ont fourni un coussin pour le dollar. L'EUR/USD a terminé en légère baisse (1,0934). Le DXY a testé le gros chiffre de 103 pour la première fois depuis la mi-août.

Le calendrier économique d'aujourd'hui est maigre (sentiment des consommateurs du Michigan) et les États-Unis ont un long week-end à venir (Columbus Day lundi). Nous ne nous attendons pas à ce que les marchés bougent beaucoup dans un tel environnement. La hausse des rendements américains d'octobre a perdu de la vigueur, en particulier sur le front où la barre des 4% sert de niveau de résistance difficile à casser. La récente reprise du dollar pourrait donc également s'atténuer un peu. EUR/USD 1,0907 (retracement de 50% sur la hausse EUR/USD d'avril-septembre) sert de premier support.

Le début de la saison des résultats financiers du troisième trimestre sert de joker. Nous mentionnerons également l'annonce très attendue du ministre des Finances chinois sur un plan de relance demain. Il s'agit d'une seconde chance après que l'agence de planification économique du pays a déçu les investisseurs mardi. Cette fois-ci, les espoirs portent sur un plan massif de 2 000 milliards de yuans.

Actualités Vues

« L’économie française tient bon, mais notre dette publique est colossale. Il serait à la fois cynique et fatal de ne pas le voir, de ne pas le dire et de ne pas le reconnaître. » Le ministre français des Finances, Armand Armand, a donc dévoilé hier soir un budget 2025 qui prévoit 60,6 milliards d’euros de coupes budgétaires (2/3) et de hausses d’impôts (1/3), ce qui devrait ramener le déficit de 6,1 % du PIB à 5 % l’an prochain. L’objectif est de passer sous le seuil de 3 % du PIB d’ici 2029, soit deux ans après l’objectif officiel de l’UE. Le ratio d’endettement devrait atteindre 114,7 % du PIB contre 112,9 % cette année. Le gouvernement utilise 1,1 % de croissance et 1,8 % d’inflation dans ses calculs. Dans la proposition, les coupes budgétaires se concentrent sur des éléments tels que les frais médicaux, le chômage et la réduction du nombre de fonctionnaires.

Des prélèvements temporaires sur les grandes entreprises (1 milliard d'euros de chiffre d'affaires) devraient rapporter environ 12 milliards d'euros dans les deux prochaines années. Les rachats d'actions des entreprises seraient soumis à une taxe exceptionnelle lors de l'annulation des actions. Un taux plancher de 20 % sera instauré pour les personnes gagnant 250 000 euros par an ou les couples gagnant le double afin de contrer les effets de l'abri fiscal. Une mesure controversée consiste à repousser l'indexation des retraites au 1er juillet. Le projet de loi de finances sera discuté au Parlement à partir de la semaine prochaine et doit être adopté d'ici fin 2024. L'absence de majorité parlementaire du gouvernement le rend extrêmement vulnérable aux obstructions et aux votes de confiance.

La Banque de Corée a abaissé son taux directeur pour la première fois ce matin, de 3,5% à 3,25%, après l'avoir maintenu au même niveau depuis janvier 2023. La banque centrale s'attend à ce que l'inflation se stabilise au niveau cible de 2% et à ce que la croissance se modère davantage. Les incertitudes liées à la croissance se sont toutefois accrues en raison du retard de la reprise de la demande intérieure. En ce qui concerne la stabilité financière, les prix de l'immobilier dans la région de Séoul et la croissance de la dette des ménages devraient progressivement ralentir en raison des effets du resserrement des politiques macroprudentielles.

Le conseil d'administration évaluera minutieusement les compromis entre les variables telles que l'inflation, la croissance et la stabilité financière, et déterminera avec soin le rythme des nouvelles baisses des taux directeurs. Cinq membres souhaitent maintenir les taux inchangés au cours des trois prochains mois, tandis qu'un est favorable à une baisse. Le point de vue du gouverneur Rhee n'a pas été dévoilé. Le won coréen parvient à peine à gagner du terrain ce matin, l'USD/KRW se maintenant près de ses récents sommets autour de 1 350.

Graphiques

Rendement GE 10 ans

La BCE a abaissé ses taux directeurs de 25 pb en juin et en septembre. L'inflation tenace (de base, services) reste une source d'inquiétude, mais les PMI très faibles et les commentaires modérés de Christine Lagarde (et d'autres membres du Comité de politique monétaire) suggèrent que la BCE va probablement accélérer le rythme de l'assouplissement avec une baisse en octobre. Les répercussions des bonnes données américaines ont empêché un test de la barrière des 2,0 %. 2,00-2,35 % pourraient servir de fourchette de consolidation ST.

Rendement des obligations américaines à 10 ans

La Fed a lancé son cycle d'assouplissement monétaire avec un mouvement de 50 pb. Le fait que Powell et Cie aient détourné l'attention de l'inflation vers un ralentissement potentiel de la croissance/de l'emploi a incité les marchés à envisager d'autres mesures de 50 pb. Les solides chiffres de l'emploi aux États-Unis en septembre suggèrent que l'économie n'a pas besoin d'un soutien agressif de la Fed pour l'instant, mais le débat pourrait refaire surface à mesure que le cycle économique se développe. Pour le taux américain à 10 ans, 3,60 % constitue un support solide. La tendance à la pentification fait une pause.

EUR/USD

L'EUR/USD a testé à deux reprises le chiffre de 1,12, le dollar ayant perdu son soutien sur les taux d'intérêt à un rythme furtif. Les paris sur des baisses rapides et importantes des taux ont pris le pas sur les flux de valeurs refuges traditionnelles vers l'USD. Une économie européenne en difficulté a partiellement compensé une partie de la faiblesse générale du dollar. Après de solides données américaines du début octobre, le dollar a repris du poil de la bête, l'EUR/USD ayant franchi la ligne de cou de 1,1002. Les objectifs de ce modèle sont proches de 1,08.

EUR/GBP

La BoE a annoncé une baisse de taux plus stricte en août. La politique restrictive devrait être progressivement assouplie. La situation économique entre le Royaume-Uni et l'Europe a également divergé (temporairement ?) au profit de la livre sterling, tirant l'EUR/GBP sous le support de 0,84. Les commentaires accommodants de Bailey de la BoE ont mis fin à la force par défaut de la livre sterling. L'incertitude sur le budget britannique qui doit être publié à la fin du mois devient un obstacle supplémentaire pour la monnaie britannique.

Source : ACTIONFOREX

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Les marchés boursiers asiatiques sont mitigés alors que les marchés attendent le briefing sur la politique chinoise

Warren Takunda

Actions

Les actions asiatiques étaient mitigées vendredi, les marchés chinois ayant baissé alors que les investisseurs attendaient un briefing clé sur les détails du plan de relance à venir ce week-end.

Les contrats à terme américains ont augmenté tandis que les prix du pétrole étaient en baisse.

Les actions chinoises ont chuté vendredi matin. Le Shanghai Composite a perdu 1,6% à 3.249,14 points, et l'indice CSI 300, qui suit les 300 principales actions négociées sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen, a cédé 1,9%.

Les marchés de Hong Kong étaient fermés vendredi en raison d'un jour férié. Mardi, l'indice a chuté de plus de 9%, marquant sa plus forte perte depuis la crise financière mondiale de 2008.

L'attention des marchés s'est portée sur une réunion d'information prévue demain par le ministère chinois des Finances, au cours de laquelle il devrait dévoiler les plans de relance budgétaire tant attendus. Plus tôt cette semaine, les détails des plans de relance économique des responsables de Pékin ont déçu les marchés, car beaucoup espéraient que les nouvelles mesures budgétaires suivraient les étapes des précédentes annonces faites fin septembre visant à relancer le marché immobilier en difficulté et à stimuler la croissance économique.

La banque centrale de Corée du Sud a abaissé vendredi son taux directeur de 25 points de base à 3,25 %, signalant le passage à un cycle d'assouplissement destiné à stimuler la croissance économique. Il s'agit de la première baisse de taux de la Banque de Corée depuis 2020, qui intervient après une contraction du produit intérieur brut au deuxième trimestre, ainsi qu'un taux d'inflation en septembre qui est tombé en dessous de l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Le Kospi à Séoul a gagné 0,4% à 2 610,64 points.

L'indice australien SP/ASX 200 a chuté de 0,1% à 8 218,40.

Jeudi, les actions américaines ont reculé par rapport aux précédents records après que des rapports ont montré que l'inflation était un peu plus élevée que prévu le mois dernier et que davantage de travailleurs ont demandé des allocations de chômage la semaine dernière.

L'indice SP 500 a reculé de 0,2% à 5.780,05 points et le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,1% à 42.454,12 points après avoir atteint un sommet historique la veille. Le Nasdaq Composite a reculé de 0,1% à 18.282,05 points.

Les actions ont atteint des records en grande partie grâce à l'enthousiasme suscité par la baisse des taux d'intérêt, maintenant que la Réserve fédérale les réduit en élargissant son champ d'action pour inclure le maintien de l'économie au lieu de se contenter de lutter contre une inflation élevée.

Le rapport de jeudi a montré que l'inflation a ralenti à 2,4% en septembre contre 2,5% en août, selon l'indice des prix à la consommation, mais les économistes s'attendaient à un ralentissement encore plus marqué à 2,3%. Et après avoir ignoré les fluctuations des prix des aliments, de l'essence et d'autres énergies, les tendances sous-jacentes qui, selon les économistes, peuvent mieux prédire l'évolution de l'inflation, étaient un peu plus fortes que prévu.

Parallèlement, un autre rapport a montré que 258 000 travailleurs américains ont déposé une demande d'allocations chômage la semaine dernière. Ce chiffre est relativement faible par rapport à l'histoire, mais il s'agit d'une accélération plus forte que ce que les économistes attendaient. L'ouragan Helene et une grève des travailleurs de Boeing ont peut-être contribué à aggraver ce chiffre.

Sur le marché obligataire, les rendements du Trésor ont augmenté immédiatement après la publication des données économiques, pour ensuite osciller de haut en bas, les traders essayant d'anticiper les conséquences de tout cela pour la Fed.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'est maintenu à 4,07%, son niveau de mercredi en fin de journée. Le rendement des bons du Trésor à deux ans, qui correspond davantage aux attentes de la Fed, est tombé à 3,96% contre 4,02% mercredi en fin de journée.

Sur les autres marchés, le baril de pétrole brut américain, référence internationale, a perdu 19 cents à 75,66 dollars. Le Brent, référence internationale, a perdu 27 cents à 79,13 dollars.

Le dollar est passé de 148,51 à 148,69 yens. L'euro valait 1,0942 dollar, contre 1,0936 dollar auparavant.

Source : AP

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Les demandes d'allocations chômage éclipsent l'IPC

Pierre poivrée

Économique

Où nous en sommes –

Eh bien, eh bien, eh bien. Nous sommes arrivés jeudi avec impatience de connaître le rapport de l'IPC américain de septembre, mais ce sont les données hebdomadaires sur les demandes d'allocations chômage, habituellement banales, qui ont volé la vedette. Il semble que « M. Marché » ait autant de mal que la Fed à équilibrer emploi et inflation !

La raison pour laquelle on s’est concentré sur les demandes d’allocations chômage est simple : les données sont bien pires que ce que l’on avait prévu. Les demandes initiales d’allocations chômage ont augmenté de 258 000 au cours de la semaine se terminant le 5 octobre, soit la plus forte hausse hebdomadaire depuis début avril, et bien au-dessus du plafond de la fourchette prévue. Les demandes d’allocations chômage en cours, pour la semaine se terminant le 28 septembre, ont également été pires que prévu, à 1 861 millions, soit une augmentation de 42 000 par rapport au chiffre précédent.

Heureusement, il est relativement facile d’expliquer ces chiffres peu encourageants. La hausse des demandes initiales d’indemnisation s’explique par deux raisons : d’une part, l’impact de l’ouragan Helene a entraîné une augmentation des demandes d’indemnisation en Caroline du Nord, l’État le plus touché, ainsi que dans d’autres États voisins ; et, d’autre part, une augmentation hebdomadaire de près de 10 000 demandes d’indemnisation dans le Michigan, qui s’explique par la réduction des effectifs du géant automobile Stellantis.

Cela étant dit, il y a ici une corrélation naturelle avec les données sur les demandes d'allocations chômage de la semaine prochaine, qui prendront en compte l'impact de l'ouragan Milton qui a touché terre en Floride. Il convient de noter que les chiffres des demandes initiales d'allocations chômage de la semaine prochaine coïncideront avec la semaine d'enquête pour le rapport sur l'emploi d'octobre, y compris les chiffres sur les salaires non agricoles, ce qui augmente considérablement les risques de baisse pour le prochain rapport sur l'emploi.

Pour faire simple, les données économiques américaines à venir sont sur le point de devenir très, très confuses au cours du prochain trimestre.

Les chiffres de l'IPC de septembre n'ont heureusement pas été particulièrement désordonnés, même s'ils ont été légèrement plus élevés que ce que les participants avaient prévu. L'IPC global a augmenté de 2,4 % en glissement annuel le mois dernier, ce qui reste le rythme annuel le plus lent depuis février 2021, tandis que l'IPC de base a progressé à 3,3 % en glissement annuel, contre 3,2 % auparavant. Sur une base mensuelle, les mesures de l'IPC global et de l'IPC de base sont restées inchangées par rapport au rythme observé en août, à respectivement 0,2 % et 0,3 %.

Dans l'ensemble, les données sont toutefois relativement peu nombreuses et ne sont pas de nature à remettre en cause la confiance du FOMC dans un retour de l'inflation vers l'objectif de 2 % à moyen terme. Par conséquent, mon scénario de base reste que le Comité procédera à des baisses de taux de 25 pb lors de chacune des deux réunions restantes du FOMC cette année, et que ce rythme de baisses se poursuivra probablement également en 2025, jusqu'à ce que le taux des fonds fédéraux revienne à un niveau à peu près neutre autour de 3 % l'été prochain.

Bien sûr, si le marché du travail devait s'affaiblir de manière significative, ce qui serait probablement défini par une augmentation du chômage au-delà des 4,4 % prévus en fin d'année par le SEP de septembre, la perspective de réductions plus importantes de 50 pb reste sur la table.

Il s'agit en substance du « put de la Fed », qui persiste sous une forme énergique et flexible, et continue de donner aux participants la confiance nécessaire pour résider plus loin sur la courbe de risque, tout en laissant les baisses des actions rester relativement faibles et considérées comme des opportunités d'achat.

Le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, a néanmoins donné un petit coup de fouet au marché hier soir, en soulignant qu'il était prêt à « sauter » la réunion de novembre et à maintenir les taux inchangés si les perspectives le justifiaient. Bien que ces remarques aient fait grimper le dollar au-dessus du chiffre de 103 et aient déclenché une certaine pression vendeuse au début de la séance, un certain contexte est essentiel. Ces commentaires proviennent d'un homme qui, pas plus tard qu'en juillet dernier, pensait que le FOMC devrait attendre décembre avant de procéder à une baisse de taux de 25 pb, pour ensuite voter une réduction de 50 pb il y a trois semaines. Cette volte-face ne sert à rien ni à personne, et encore moins à la réputation de Bostic.

Quoi qu'il en soit, en ce qui concerne les autres marchés, la journée d'hier a été relativement agitée, le SP 500 et le Nasdaq 100 ayant tous deux réduit leurs baisses instinctives suite aux faibles chiffres du chômage au fil de la séance. Le pétrole brut a de nouveau rebondi, gagnant environ 3,5 %, alors que les marchés continuent d'évaluer une prime de risque géopolitique élevée, dans l'attente de la réponse israélienne toujours insaisissable à l'attaque de missiles iraniens de la semaine dernière.

Regardez vers l’avenir –

Une fin de semaine relativement chargée s'annonce, les participants devant également faire face à un risque potentiel de gapping au cours du week-end qui, bien sûr, sera long aux États-Unis, en raison du Columbus Day lundi.

Ce risque d'écart se présente sous deux formes, d'une part dans le contexte géopolitique toujours instable au Moyen-Orient et, d'autre part, dans la conférence de presse prévue samedi du ministre chinois des Finances. Cette dernière est particulièrement importante après que la conférence de presse de mardi n'a pas été marquée par l'annonce de nouvelles mesures de relance budgétaire et a ensuite été marquée par une pression vendeuse importante sur le marché boursier chinois. On pourrait imaginer que les autorités chercheraient à éviter un scénario de répétition et au moins à proposer de nouvelles mesures.

Quant au programme d’aujourd’hui, il y a beaucoup à faire.

Les chiffres du PIB britannique publiés ce matin devraient montrer que l'économie a progressé à un rythme mensuel de 0,2 % en août, même si, comme le savent tous les lecteurs britanniques, la météo maussade observée pendant l'été laisse probablement planer des risques à la baisse sur ce chiffre. Dans tous les cas, le Trésor britannique est sur le point de tuer net toute dynamique économique, les rapports d'hier signalant la possibilité d'une augmentation de l'impôt sur les plus-values pouvant atteindre 39 % dans le budget du 30 octobre.

Ailleurs, les Etats-Unis nous présenteront le rapport sur l'IPP de septembre, qui devrait montrer que les prix à la sortie d'usine ont augmenté de 1,6 % en glissement annuel le mois dernier, ainsi que les dernières données sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. Deux intervenants de la Fed sont également attendus cet après-midi.

Dans le même temps, le rapport sur le marché du travail canadien de septembre devrait conforter l'idée d'une baisse de taux de 50 pb de la BdC dans une quinzaine de jours, le chômage s'élevant à 6,7 %, malgré la création attendue d'un peu moins de 30 000 emplois nets. Les marchés estiment actuellement qu'il y a 6 chances sur 10 que la BdC procède à une telle baisse.

Enfin, aujourd'hui marque le « véritable » début de la saison des résultats du troisième trimestre, avec la publication des résultats de JPMorgan et Wells Fargo avant l'ouverture du marché. La croissance globale des bénéfices du SP 500 est attendue à 4,6 % en glissement annuel au troisième trimestre, ce qui marquerait la cinquième hausse trimestrielle consécutive.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Le ministre des Finances sud-coréen salue la décision de la Banque centrale de réduire les taux

Owen Li

Économique

Le ministre sud-coréen des Finances, Choi Sang-mok, a déclaré vendredi qu'il respectait et saluait la décision de la banque centrale de baisser les taux d'intérêt.

Choi a fait ce commentaire lors d'une session d'audit parlementaire de son ministère, qui intervient après que la Banque de Corée (BOK) a abaissé le taux de référence d'un quart de point de pourcentage à 3,25 %, sa première baisse de taux depuis août 2021 dans le but de stimuler la croissance économique.

« Je respecte et salue la décision de réduction des taux », a déclaré Choi en réponse à la question d'un législateur lui demandant s'il s'attendait à une telle décision.

La BOK procède à son premier pivot politique en plus de 3 ans dans un contexte de modération de l'inflation et de refroidissement de l'immobilier

Le bureau présidentiel et le parti au pouvoir ont exprimé leurs attentes quant à la réorientation de la banque centrale pour soutenir la demande intérieure et la croissance économique, malgré les inquiétudes concernant la hausse des prix de l'immobilier à Séoul et dans les régions environnantes, qui pourrait encore aggraver l'endettement des ménages.

Lors d'une séance de débat locale le mois dernier, Choi a déclaré qu'il pensait « qu'en tant que vice-Premier ministre chargé des affaires économiques, nous devons accorder une plus grande priorité à la manière de relancer la faible demande intérieure (plutôt qu'aux problèmes d'endettement des ménages) à court terme ».

La BOK a procédé à sept hausses de taux consécutives d'avril 2022 à janvier 2023 et a maintenu le taux à 3,5 %, le niveau le plus élevé depuis environ 16 ans, et le gouverneur Rhee Chang-yong a récemment souligné l'augmentation de l'endettement des ménages et la hausse des prix de l'immobilier comme des facteurs majeurs d'un éventuel pivot.