Inflación Podría Situar la Rebaja de Tasas de la FED en Plena Temporada Electoral

Banco Central

Económico

Resumen:

Las proyecciones de los responsables monetarios del mes pasado indicaban que, todavía esperaban realizar tres recortes de tasas de un cuarto de punto porcentual este año, una perspectiva presentada en diciembre.

Los datos de inflación de Estados Unidos han puesto el debate de la Reserva Federal sobre un primer recorte de tasas de interés en un curso de colisión potencial con el calendario de las elecciones presidenciales, aunque economistas también predicen que la Fed no hará su movimiento hasta después de que los estadounidenses vayan a las urnas.

Los mercados de futuros de tasas muestran ahora que los inversores ven más probable que se produzca un primer recorte de tipos en la reunión de la Fed del 17-18 de septiembre, después de que los datos mostraran que la inflación durante todo el primer trimestre de 2024 fue más sólida de lo esperado y había desacelerado de forma demostrable el progreso para llevarla al objetivo del 2% de la Fed.

Un recorte de las tasas en ese momento -sólo siete semanas antes de las elecciones- pondría en la mira a la Reserva Federal, que se esfuerza por mantenerse al margen de la contienda política. Sin embargo, no recortar las tasas para entonces no necesariamente atenuará esa luz.

Los funcionarios de la Fed insisten en que sus decisiones monetarias están totalmente separadas de las preocupaciones o influencias políticas, ya sea la esperanza del actual presidente Joe Biden de un aterrizaje suave de baja inflación y bajo desempleo, para llevar al corazón de la temporada de campaña este otoño, o el argumento del presunto nominado republicano -y expresidente- Donald Trump, de que si la Fed baja las tasas sólo lo hará para ayudar a su rival demócrata.

Ningún funcionario de la Fed ha ofrecido una posible fecha de inicio, pero las proyecciones de los responsables monetarios del mes pasado indicaban que, en conjunto, todavía esperaban realizar tres recortes de tasas de un cuarto de punto porcentual este año, una perspectiva presentada por primera vez el pasado diciembre.

Con esto como guía, los inversores habían establecido durante meses que en junio se produciría un primer recorte, con las otras dos reducciones escalonadas a lo largo del resto del año.

Era un calendario que parecía bien programado en torno a los momentos más calientes de la campaña presidencial, pero que se desbarató esta semana cuando los datos del índice de precios al consumidor de marzo prolongaron una racha de lecturas inesperadamente fuertes, lo que llevó a un número cada vez mayor de funcionarios de la Fed a decir que probablemente no habría ningún movimiento a corto plazo en las tasas.

Al mismo tiempo, un núcleo de observadores profesionales de la Reserva Federal ven ahora un resultado en el que la Fed se salta por completo el ciclo de elecciones presidenciales, aunque eso no significa que el banco central no vaya a ser el centro de atención de la campaña.

En las horas transcurridas desde la publicación de los datos de inflación de marzo, los analistas de JP Morgan, Bank of America, Jefferies, Deutsche Bank y otros han echado por tierra sus predicciones anteriores de que los recortes de tasas ya estarían en marcha para las elecciones -una posible ventaja para Biden- y algunos los han retrasado hasta finales de año o incluso hasta 2025.

"No creemos que la Reserva Federal adquiera la confianza necesaria para empezar a recortar las tasas hasta diciembre", escribieron los economistas de Bank of America, lo que significa que Biden estaría haciendo campaña contra el estigma de unos costos de los préstamos más elevados y una inflación persistente.

Biden, por su parte, dijo que creía que la perspectiva de base de la Fed para los recortes de tasas este año resultaría correcta, aunque los datos recientes la hayan puesto en duda.

"No sabemos con certeza lo que va a hacer la Fed", dijo Biden tras el informe de inflación del miércoles, pero "mantengo mi predicción de que antes de que acabe el año habrá un recorte de tasas".

Fuente: Reuters

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EEUU Vuelve a Asomarse al Precipicio de una Crisis de Liquidez en la Banca por Culpa de la Declaración de la Renta

Zachary

Banco Central

Económico

Un riesgo importante podría desatar tensiones y obligar a la Reserva Federal a tomar cartas en el asunto: la Declaración de la renta. Al igual que en España, en EEUU está abierto el periodo para que todos los ciudadanos y empresas realicen este procedimiento, el plazo cierra entre los días 15 y 17 de abril. Los analistas ya están informando de que hay un importante e infravalorado riesgo de que, las firmas de EEUU pidan que, debido a este proceso, cientos de miles de millones de dólares salgan del sistema financiero en un lapso muy rápido de tiempo, presionando a las reservas bancarias por debajo de un nivel clave que obligue a la Fed a actuar.

Esta situación no es algo nuevo, de hecho, ya pasó en 2019. En aquel entonces los tipos de interés del mercado de repos se dispararon al 10% pillando por sorpresa a todos. El mercado de 'repos' es un mecanismo por el que las instituciones financieras (y otras empresas) aparcan la liquidez que les sobra al final del día a cambio de un tipo de interés. Lo que pasó fue que el efectivo de la banca cayó de forma muy rápida porque las empresas tuvieron que afrontar el pago de impuestos antes de la fecha de vencimiento (16 de septiembre), justo al mismo tiempo que se daba una gran emisión de bonos del tesoro. Se produjo un proceso acelerado de drenaje de liquidez del sistema financiero. Los bancos se quedaron secos.

La propia Reserva Federal explicó en un informe un año después, analizando los motivos de esta extraña situación que "las grandes tensiones de septiembre de 2019 vinieron de una reducción de las reservas de la mano de unos bonos en circulación en su nivel más alto de todos los tiempos". Al mismo tiempo, la institución señala que "se generó una incertidumbre sobre flujos de efectivo que contribuyó a la renuencia de la banca en aumentar préstamos (dados los intereses más altos del mercado de repos)".

La coincidencia de estos dos eventos provocó que las cifras mínimas de liquidez de la banca cayeran por debajo de los niveles mínimos, obligando a la Reserva Federal a inyectar 75.000 millones de dólares en un solo día y repetir este proceso durante toda una semana. Además, la Reserva Federal compró 60.000 millones de bonos del tesoro para estabilizar el mercado como respuesta a esta crisis. "Estas acciones lograron tranquilizar a los mercados y acabar con las presiones", explica la Fed. Sin embargo, algunos de esos factores pueden estar presentes hoy en día y, aunque no sea igual en cuanto a intensidad, hay quien piensa que las tensiones pueden volver a repetirse.

En cualquier caso, los analistas no hablan de un caos a gran escala, pero reconocen que puede haber un gran grado de agitación. En primer lugar, la banca ya cuenta con unas reservas bajas en el mercado de Reservas, algo que explica Teresa Ho Kim, analista JP Morgan, en declaraciones a Bloomberg. "Estamos cerca del nivel más bajo y cada vez se retira más liquidez del sistema en una dinámica que tiene potencial de ser problemática".

Cerca de niveles de sequía

Las reservas bancarias, el efectivo que las instituciones depositan en la Reserva Federal para hacer frente a demandas inesperadas, ascienden a 3,5 billones de dólares. Sin embargo, los analistas hablan de que la temporada de impuestos de las empresas podrían llevar a un desplome de 400.000 dólares de una tacada, lo que dejaría la liquidez a las puertas de los niveles que la Fed considera adecuados (3 billones). Una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York apuntan a que la liquidez podría quedarse entre 3 y 3,1 billones.

Unos resultados empresariales récord y un mercado 'on fire' pueden encender la recaudación de impuestos. De hecho, los ingresos fiscales acumulados hasta marzo son 44.000 millones de dólares más altos que en la misma época del año pasado, según los estrategas de Societe Generale, dirigidos por Subadra Rajappa. El banco francés predice un abril más fuerte este año que en 2023, cuando fue de 381.000 millones de dólares, pero no tan fuerte como en 2022.

Esto se mezcla ahora con una Fed reduciendo su balance. El famoso ajuste cuantitativo significa que, mientras se retira liquidez por estos impuestos ahora el propio banco central también está drenando el exceso de efectivo. Este fenómeno, con la Fed dejando de absorber la compra de activos, como por ejemplo bonos del estado, no se daba en 2022, cuando también hubo una recaudación récord de impuestos por el potente rally del mercado, pero no hubo consecuencias críticas para la liquidez. En aquel año el tesoro recaudó 600.000 millones de dólares y los bancos vieron salidas de 446.000 millones.

Los expertos ahora temen que haya problemas de liquidez e incluso la propia Reserva Federal habla de desacelerar la reducción de su balance para evitar otro caso como el 2019. El propio Jerome Powell habló de que planeaban ralentizar este proceso pronto para evitar estrés de mercado y una desaceleración en los repos.

Algunos fondos ya están preparándose para sacar partido si finalmente sucede esta situación. Joseph D'Angelo, jefe del equipo de mercados monetarios de PGIM explicaba en declaraciones de Bloomberg que abril podría "ser complicado" debido a "salidas de capitales por los buenos resultados de los mercados bursátiles y los resultados empresariales". D'Angelo explicaba que "la idea es tener suficiente liquidez antes de esta fecha" para aprovecharse de los altos intereses del mercado de repos.

"La Reserva Federal está realmente asustada por el fantasma de 2019", dijo John Velis, estratega macro y cambiario del Bank of New York Mellon, en declaración a Bloomberg. El analista estima que la reducción de las reservas será de cerca de 500.000 millones de dólares si los pagos de impuestos se comportan más como en 2022. "En general, temen que si 2019 vuelve a ocurrir de una forma u otra, terminarán revirtiendo el QT y ampliando el balance". Velis sentencia que "si vemos que las tasas de recompra aumentan a mediados de mes, entonces sabrán que hay un problema".

Fuente: El Economista es

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Suben los Precios de Producción en EE.UU., Aunque se Moderan en Algunas Categorías Clave

Cara

Económico

Para los inversores y los funcionarios de la Fed, los detalles ofrecen cierto alivio después de que el miércoles un informe mostrara un crecimiento de los precios al consumo más rápido de lo esperado

Los precios a la producción en EE.UU. aumentaron en marzo respecto al año anterior la mayor cifra en 11 meses, aunque ciertas categorías que alimentan el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal fueron más moderadas.

El índice de precios a la producción para la demanda final subió un 2,1% desde marzo de 2023, según mostraron el jueves los datos del Departamento de Trabajo. Sobre una base mensual, el IPP aumentó un 0,2% menos de lo previsto después de un fuerte avance en febrero.

Para los inversores y los funcionarios de la Fed, los detalles ofrecen cierto alivio después de que el miércoles un informe mostrara un crecimiento de los precios al consumo más rápido de lo esperado. Varias de las categorías del IPP que se utilizan para medir la inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal, como la asistencia sanitaria y la gestión de carteras, registraron un comportamiento más suave.

Los datos del IPP mostraron un tercer aumento consecutivo del coste de los servicios, que está demostrando ser la principal razón de la obstinación de la inflación, lo que ha llevado a los operadores a rebajar las expectativas sobre la rapidez con que la Reserva Federal bajará los tipos de interés.

Entre las categorías relacionadas con el PCE, los precios pagados por la gestión de carteras aumentaron un 0,5%, mientras que el coste de la atención ambulatoria hospitalaria se mantuvo sin cambios. En términos más generales, los costes de los servicios subieron un 0,3%, impulsados en parte por el aumento de las tarifas aéreas. Los precios de los bienes bajaron. La lectura de marzo del PCE se publicará a finales de este mes.

Mientras los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal esperan un cambio a la baja en la inflación de los servicios para decidir cuándo bajar los tipos de interés, la reciente tendencia a la deflación de los bienes corre el riesgo de estancarse debido al aumento de los precios del petróleo y otras materias primas, debido al conflicto en medio oriente y los conflictos geopoliticos.

Los precios del crudo se acercan a los máximos desde octubre por la preocupación geopolítica y de suministro, que amenaza con elevar los costes de producción y transporte, lo que podría repercutir en los consumidores.

Fuente: Bloomberg Línea

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La OPEP Espera una Fuerte Demanda por Crudo en el Verano y Potencial Económico Alcista

michelle

Energía

Materias Primas

La OPEP pronosticó el jueves un fuerte consumo de combustible en los meses de verano y mantuvo su previsión de un crecimiento relativamente fuerte de la demanda petrolera mundial en 2024, al tiempo que dijo que existe la posibilidad de que la economía mundial evolucione mejor de lo esperado este año.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo dijo en un informe mensual que la demanda mundial de crudo aumentará 2,25 millones de barriles por día (bpd) en 2024 y 1,85 millones de bpd en 2025. Ambas previsiones se mantuvieron sin cambios respecto al mes pasado.

Un alza del crecimiento económico podría dar más impulso a los precios del crudo, que han superado los 90 dólares el barril este año debido a una oferta más ajustada y a la guerra en Oriente Medio. La OPEP y sus aliados, conocidos como OPEP+, acordaron la semana pasada mantener los recortes de la producción hasta finales de junio.

"A pesar de algunos riesgos a la baja, la continuación del impulso observado más temprano en el año podría traducirse en un mayor potencial alcista del crecimiento económico mundial en 2024", señaló la OPEP en su informe.

En la antesala del verano boreal, cuando el consumo de combustible aumenta porque la gente viaja más, la OPEP dijo que la demanda mundial de combustible para aviones/queroseno aumentará en 600.000 bpd interanuales en el segundo trimestre, la de gasolina en 400.000 bpd y la de gasóleo en 200.000 bpd.

La OPEP+ se reunirá en junio para decidir si amplía aún más los recortes de producción o devuelve parte de la oferta al mercado.

"Las sólidas perspectivas de demanda de petróleo para los meses de verano justifican una cuidadosa supervisión del mercado, en medio de las incertidumbres actuales, para garantizar un equilibrio sólido y sostenible del mercado", indicó el informe.

La OPEP prevé un crecimiento económico mundial del 2,8% en 2024, estable respecto al mes pasado, y señaló que la economía de Estados Unidos dará el tradicional impulso veraniego a la demanda de combustible.

"Se espera que la próxima temporada de manejo en Estados Unidos proporcione la habitual mayor demanda de combustibles para el transporte", dijo la OPEP.

Las previsiones sobre la fortaleza del crecimiento de la demanda de petróleo en 2024 están más divididas de lo habitual, en parte debido a las diferencias sobre el ritmo de la transición mundial hacia combustibles menos contaminantes.

El reporte señaló también que la producción petrolera de la OPEP se mantuvo estable en marzo, con un aumento de 3.000 bpd, hasta 26,60 millones de bpd, a pesar de la nueva ronda de recortes voluntarios del bombeo por parte de los miembros de la OPEP+ que comenzó en enero.

Según el informe, la demanda por crudo de la OPEP este año se situará en un promedio de 28,5 millones de bpd, lo que supone un aumento de 100.000 bpd respecto de la previsión anterior y, en teoría, da margen al grupo para bombear más.

Fuente: Reuters

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Se espera que Bitcoin se reduzca a la mitad el 20 de abril de 2024; 4 razones por las que podría ser diferente

Samantha Luan

Criptomoneda

La reducción a la mitad de Bitcoin es muy especial en el sector de las criptomonedas. A medida que se acerca la cuarta reducción a la mitad, que ocurrirá alrededor del 20 de abril de 2024, la comunidad criptográfica está ansiosa y esperando con ansias el evento. Sin embargo, la reducción a la mitad puede ser algo diferente a las anteriores. Varios elementos distintivos están listos para diferenciar este suceso de patrones pasados, cambiando potencialmente la dinámica del mercado de Bitcoin. Exploremos cuatro razones principales por las que la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 podría mostrar algunas distinciones. Se prevé que se reduzca a la mitad a finales de este mes.

¿Qué es la reducción a la mitad de Bitcoin?

El Bitcoin Halving es un evento programado que reduce a la mitad la recompensa otorgada a los mineros de criptomonedas aproximadamente cada cuatro años. El Halving es crucial ya que ayuda a regular el suministro de Bitcoin y previene la inflación. Se prevé que la disminución de las recompensas mineras impulse la demanda de Bitcoin, lo que probablemente provocará un aumento de su valor. Se espera que el evento de reducción a la mitad ocurra cada 210.000 bloques o aproximadamente cada cuatro años, y el más reciente ocurrió en mayo de 2020, lo que redujo la recompensa del bloque de 12,5 a 6,25 BTC. La reducción a la mitad de Bitcoin es esencial para la sostenibilidad duradera y el suministro limitado de Bitcoin. Sin embargo, se espera que una combinación de factores distinga el próximo evento de criptomonedas de los pasados. Exploremos esto más a fondo.

Razones por las que la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 podría ser diferente

Varios factores hacen que la próxima reducción a la mitad destaque, como se analiza a continuación.

1. La aparición de los ETF de Bitcoin

La aparición de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado ha aportado un nuevo aspecto al mercado, a diferencia de los ciclos de reducción a la mitad anteriores. El interés de los inversores y las entradas de capital en estos ETF han aumentado significativamente la demanda de Bitcoin. La posible autorización de ETF spot de Bitcoin en EE.UU. puede cambiar en gran medida el equilibrio entre oferta y demanda. La introducción de ETF podría impulsar una demanda sin precedentes, ya que las entradas superan en gran medida las nuevas emisiones diarias de BTC, lo que podría cambiar el panorama de precios posterior a la reducción a la mitad.

2. Dinámica de precios en evolución

En el pasado, Bitcoin ha experimentado aumentos de precios notables después de reducir a la mitad los casos. Estos picos frecuentemente estuvieron relacionados con expectativas de menor disponibilidad y mayor necesidad. Sin embargo, los patrones actuales indican un alejamiento de esta tendencia. Incluso con la inminente reducción a la mitad, el movimiento del precio de Bitcoin ha mostrado patrones típicos. En lugar de un aumento constante, hemos visto precios variables y niveles más altos de imprevisibilidad. Los expertos en criptografía afirman que la dinámica del precio de Bitcoin se ve más afectada por factores externos como las tendencias microeconómicas o la incertidumbre geopolítica, así como por las condiciones generales del mercado.

3. Disminución de la oferta

Un cambio notable con respecto a eventos anteriores de reducción a la mitad es la cantidad cada vez menor de Bitcoin disponible. A diferencia de patrones pasados de suministro constante, en los últimos años ha habido una disminución gradual en la cantidad de Bitcoin disponible. Este patrón indica que más inversores eligen invertir a largo plazo y muestran menos disposición a vender durante los cambios de precios a corto plazo. Tener menos Bitcoins en circulación debido al evento de reducción a la mitad puede aumentar el efecto de escasez, lo que posiblemente podría hacer subir los precios.

4. Incertidumbre en torno a las políticas de los bancos centrales

La ambigüedad en torno a las políticas de los bancos centrales persiste en medio de la inminente reducción a la mitad, especialmente en lo que respecta a la posición de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre las tasas de interés. La combinación de la esperada disminución en la emisión de Bitcoin con la incertidumbre de las decisiones del banco central añade un nivel de complejidad a la historia del halving. Las especulaciones en el mercado sobre los recortes de tasas y cómo podrían afectar la inflación y el crecimiento económico podrían influir en las actitudes de los inversores hacia activos alternativos como Bitcoin. El cambiante entorno de la política financiera mundial aporta un elemento de incertidumbre a esta reducción a la mitad, que la distingue de las anteriores.

Conclusión

Aunque las reducciones a la mitad de Bitcoin normalmente han seguido patrones y tendencias específicas en el pasado, se espera que la próxima sea diferente debido a una combinación de factores especiales. Desde las tendencias cambiantes de los precios hasta el surgimiento de nuevas herramientas de mercado y las tendencias cambiantes de la oferta, el escenario está listo para un evento de reducción a la mitad que va en contra de la norma. La comunidad criptográfica espera con ansias el 20 de abril de 2024 y sabe una cosa con certeza: el camino de Bitcoin está lleno de misterio, creatividad y cambios continuos en el mundo de las monedas digitales. Al momento de escribir este artículo, el precio de BTC se cotiza a $69,674.23, lo que demuestra un ligero aumento del 0,75% durante el último día.

Fuente: coingape

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La libra esterlina, en juego de aversión al riesgo frente al euro y el dólar

Warren Takunda

Económico

Forex

Un evento de aversión al riesgo ha afectado a los mercados globales, ya que los inversores temen que la Reserva Federal de Estados Unidos no pueda recortar las tasas hasta finales de 2024, lo que impulsó los rendimientos de los bonos globales e implica un endurecimiento de las condiciones financieras que pueden desacelerar el crecimiento en Estados Unidos y a nivel mundial.

Los mercados bursátiles cayeron y el dólar fue el claro ganador en el mercado de divisas tras la noticia de que la inflación estadounidense había vuelto a aumentar en marzo y que el proceso de desinflación que la Reserva Federal había previsto que continuara se ha revertido.

La inflación anualizada del IPC de EE.UU. a tres meses se sitúa ahora en el 4,5% después de que la tasa interanual aumentara un 3,5% en marzo. Esta cifra anualizada muestra que la inflación va claramente en la dirección equivocada para la Reserva Federal.

Una mirada al desempeño de la libra esterlina en las horas posteriores a la publicación de los datos muestra que está perdiendo terreno frente a todos los refugios seguros clásicos, incluidos el yen y el franco. El dólar canadiense también obtuvo buenos resultados debido a su condición de "mini USD" (y a una decisión política que suena neutral del Banco de Canadá también publicada a mitad de semana). Pound Sterling in Risk-Off Play Against Euro and Dollar_1

Pound Sterling in Risk-Off Play Against Euro and Dollar_1

Arriba: comportamiento de la libra esterlina tras la publicación de la inflación en EE.UU.

Las mayores ganancias de la libra se produjeron frente a las divisas vinculadas a materias primas de "alta beta", como la corona, el dólar australiano y el dólar neozelandés. Estas monedas tienen una correlación positiva con los mercados bursátiles globales, que son en sí mismos los más puros en lo que respecta al sentimiento de los inversores.

Como muestra el gráfico anterior, la libra esterlina se encontraba en el medio del grupo del G10, que es el tipo de comportamiento que esperaríamos cuando la “aversión/aversión al riesgo” determina los movimientos de las divisas.

Básicamente, el mercado ya ha renunciado a esperar un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en junio, y las probabilidades de un recorte en julio también están disminuyendo. De hecho, septiembre es probablemente ahora la fecha de inicio.

El aumento de la inflación en Estados Unidos provocó que los bonos estadounidenses cayeran de valor, aumentando el rendimiento que ofrecen a los inversores. Debido a que los rendimientos de los bonos determinan la tasa de interés de los productos crediticios personales, comerciales e institucionales, el costo de la financiación en Estados Unidos está aumentando nuevamente.

Pero la centralidad de Estados Unidos en el sistema financiero global significa que las tasas de interés están aumentando en otros lugares, ya que los inversores consideran que un retraso en el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal significa que otros bancos centrales también lo harán. Esto se debe a que los banqueros centrales no quieren arriesgarse a adelantarse a la Reserva Federal para contener cualquier riesgo para sus propias monedas y su sistema financiero.

"Las posibilidades de un recorte de tipos en el Reino Unido en junio acaban de caer del 60% al 50% debido a la opinión (nada irrazonable) de que el Banco de Inglaterra y el BCE no querrán adelantarse a la Reserva Federal e invitar a una inflación importada amplificada", dice Simon French, economista de Panmure. Gordón.

"Los recortes de tipos de este año están siendo descartados en todos los mercados del mundo desarrollado", añade.

El tipo de cambio libra-dólar cayó un uno por ciento en el día para cerrar en 1,2540. El siguiente gráfico muestra que ahora se encuentra cerca del extremo inferior del rango de 2024. Pound Sterling in Risk-Off Play Against Euro and Dollar_2

Pound Sterling in Risk-Off Play Against Euro and Dollar_2

Arriba: GBP/USD a intervalos diarios con escenarios anotados.

Si el mercado continúa reduciendo las expectativas sobre la cantidad de recortes de tipos de la Fed en 2024 en los próximos días, anticipamos una ruptura por debajo de la línea de soporte de 1,25 y una rápida carrera hacia los mínimos de septiembre-octubre de 2023.

El tipo de cambio de la libra esterlina al euro ha regresado a la mitad de su propio rango para 2024, y tenemos una mayor confianza en que seguirá respaldado mientras el Reino Unido y la eurozona enfrentan perspectivas de política económica y monetaria similares. Pound Sterling in Risk-Off Play Against Euro and Dollar_3

Pound Sterling in Risk-Off Play Against Euro and Dollar_3

Arriba: El par GBP/EUR parece bien respaldado por delante del BCE.

El riesgo clave para el euro es la actualización del Banco Central Europeo del jueves, donde esperamos que las tasas de interés se mantengan intactas.

Para los mercados, la pregunta clave es cómo maneja el banco central la cuestión de un recorte de tasas en junio. El BCE ha tolerado las apuestas del mercado sobre que el primer recorte se producirá en junio, ya que el proceso de desinflación permanece intacto en la eurozona debido a la difícil economía de la región.

Sin embargo, el BCE esperaba que la Reserva Federal también recortara en junio, lo que habría proporcionado una buena cobertura para Frankfurt.

Pero está claro que ahora el BCE actuará solo y nos preguntamos cómo responderá a estos últimos acontecimientos en Estados Unidos.

Fuente: Poundsterlinglive

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¿Qué hay detrás de la resiliencia de la economía estadounidense?

Económico

¿Por qué la economía estadounidense sigue siendo tan fuerte?

Uno de los acontecimientos más sorprendentes del año pasado ha sido la extraordinaria resiliencia de la economía estadounidense, a pesar de las tasas de interés más altas en una generación. Estados Unidos creció un 2,5% el año pasado, mucho más rápido que cualquier otra economía avanzada, y según todos los indicios sigue teniendo un desempeño superior a principios de 2024.

Detrás de esta fortaleza se esconden varios elementos. En primer lugar, el gobierno de Estados Unidos tiene un déficit presupuestario astronómico, que ascendió a más del 6% del PIB el año pasado. Este enorme gasto público ha protegido el crecimiento económico, pero también ha generado preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda.

En contraste, la mayoría de las naciones europeas tienen déficits mucho menores, lo que ayuda a explicar por qué el crecimiento en la zona del euro ha sido tan anémico últimamente. What’s Behind The US Economy’s Resilience?_1

What’s Behind The US Economy’s Resilience?_1

Los flujos de inmigración también han impulsado la maquinaria económica estadounidense. Con la llegada de trabajadores inmigrantes, el mercado laboral continúa en auge, amortiguando el gasto de los consumidores. Y como el crecimiento de los salarios finalmente superó a la inflación, la crisis del costo de vida ha comenzado a aliviarse.

La forma en que está estructurado el mercado de préstamos también jugó un papel muy importante. En Estados Unidos, la mayoría de las hipotecas se otorgan a un tipo fijo durante 30 años. Como tal, muchas personas se quedaron con costos de endeudamiento extremadamente bajos durante la pandemia, aislándolos del fuerte aumento de las tasas de interés que siguió.

La mayoría de los demás países operan con hipotecas de tasa ajustable, donde los pagos se reinician cada pocos años dependiendo de las tasas de interés. Por lo tanto, muchos propietarios de viviendas en Europa han comenzado a pagar costos mensuales más altos por sus préstamos, reduciendo aún más el gasto.

Más allá de todo esto, la independencia energética de Estados Unidos también ayudó a proteger a los consumidores de los peores efectos del aumento vertiginoso de los precios del petróleo y el gas tras la invasión de Ucrania.

Entonces, ¿por qué el dólar no se ha disparado?

Dado que la economía estadounidense es más fuerte que la de otras regiones, esto plantea la pregunta de por qué el dólar no ha experimentado un tremendo repunte. Si el mercado estuviera puramente negociando fundamentos económicos, el dólar parecería la moneda más atractiva del G10 en esta etapa.

What’s Behind The US Economy’s Resilience?_2

Parece que los acontecimientos en otros mercados financieros han estado frenando al dólar. El dólar a menudo actúa como un activo refugio, ya que es la moneda de reserva mundial. Como tal, la reciente euforia en los mercados bursátiles probablemente haya frenado la demanda del dólar, impidiéndole protagonizar un feroz repunte.

Otro "problema" para el dólar ha sido el colapso de los precios del gas natural, sobre todo porque es alcista para el euro. La eurozona importa casi todo su gas, por lo que cuando los precios caen tan dramáticamente, el euro recibe un impulso a través del canal comercial. Esto ha permitido que el euro se mantenga a flote a pesar del deterioro de la economía, lo que a su vez ha limitado los avances del dólar.

¿Que sigue?

De cara al futuro, parece que estamos entrando en un período en el que la resiliencia de la economía estadounidense se traduce en presiones inflacionarias persistentemente intensas, que podrían retrasar cualquier recorte de tipos por parte de la Reserva Federal.

Las últimas lecturas sobre la inflación y el mercado laboral ciertamente apuntaron en esta dirección, impulsando al dólar en el proceso a medida que los operadores redujeron sus apuestas de recortes de tasas. What’s Behind The US Economy’s Resilience?_3

What’s Behind The US Economy’s Resilience?_3

Pero si la evolución de los precios en los últimos meses sirve de guía, los fundamentos económicos por sí solos podrían no ser suficientes para acelerar el dólar. En cambio, un repunte en toda regla también podría requerir un período de aversión al riesgo en los mercados que impulse la demanda de activos refugio como el dólar.

El mercado de valores ha parecido a prueba de balas en lo que va del año, ya que las esperanzas de un aterrizaje económico suave se unieron a la prisa por ganar exposición a las acciones de inteligencia artificial. Dicho esto, las valoraciones de las acciones parecen exageradas y una reversión sostenida de las apuestas de recortes de tasas de la Fed que impulse aún más los rendimientos de los bonos podría ser suficiente para desencadenar una corrección considerable en los activos de mayor riesgo.

Ese podría ser el ingrediente que falta para que el dólar protagonice un fuerte repunte, especialmente si ocurre durante un período en el que los bancos centrales extranjeros comienzan a recortar sus tasas.

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Fuente: Reuters

Se espera que Bitcoin se reduzca a la mitad el 20 de abril de 2024; 4 razones por las que podría ser diferente

¿Qué es la reducción a la mitad de Bitcoin?

Razones por las que la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 podría ser diferente

1. La aparición de los ETF de Bitcoin

2. Dinámica de precios en evolución

3. Disminución de la oferta

4. Incertidumbre en torno a las políticas de los bancos centrales

Conclusión

Fuente: coingape

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Fuente: Poundsterlinglive

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