El BCE Pasa de "Depender de los Datos" a Hacerlo de la FED de EEUU Para Decidir Cuándo Bajar los Tipos de Interés

Banco Central

Económico

Resumen:

Una caída de la 'moneda común' respecto a la divisa norteamericana encarece automáticamente las importaciones de petróleo, gas y de la mayoría de materias primas, es decir, el riesgo de una depreciación del euro es una amenaza inflacionista.

En los últimos meses, el Banco Central Europeo (BCE) ha repetido una y otra vez que la decisión de bajar los tipos de interés dependería de los datos. Pues, "este jueves debería recortarlos", asegura Jordi Schröder, analista de Positive Money, con quien coinciden otros muchos expertos en política monetaria. Schröder enumera: "Las revisiones a la baja en las proyecciones de inflación [hasta quedarse casi en el objetivo del 2% de media en 2024], la subida de precios de marzo ya fue del 2,4% [en la eurozona], los incrementos de los salarios continúan reduciéndose y la demanda de préstamos por parte de las empresas cayó más de lo esperado [en el primer trimestre]".

Con estos "datos", el alivio para los bolsillos de las familias y para las propias empresas que supondría la bajada del 'precio' oficial del dinero desde el actual 4,5% parece innegable. Sin embargo, otro factor pesa en la ecuación del Consejo de Gobierno del BCE: la Reserva Federal podría retrasar su primer recorte de los tipos de interés. ¿Por qué? Porque la economía y el mercado laboral al otro lado del Atlántico muestran más fortaleza que en la eurozona, y la inflación una resistencia mayor a bajar.

¿Y por qué lo que haga la Fed influye en las decisiones del BCE? Porque existe el riesgo de una repentina depreciación del euro frente al dólar si los caminos de un banco central y otro divergen mucho. Y una caída de la 'moneda común' respecto a la divisa norteamericana encarece automáticamente las importaciones de petróleo, gas y de la mayoría de materias primas, que normalmente se comercializan en dólares en los mercados internacionales. Es decir, el riesgo de una depreciación del euro es una amenaza inflacionista en España, Alemania, Francia, Italia...

Desde finales del año pasado, se viene viendo una bajada de la inflación (el objetivo de la política monetaria es dejarla cerca del 2%) y una debilidad de la actividad económica en el conjunto de la eurozona (con la excepción destacada de España). Pero, en su última reunión, en marzo, el Consejo de Gobierno del BCE aseguró que hasta junio no contaría con la información suficiente para poder confiar en la moderación de las subidas de los precios a largo plazo.

Por eso, en el encuentro que tienen este jueves los gobernadores de los bancos centrales de los países del euro y el comité ejecutivo de la institución, los expertos y analistas esperan que se mantenga la reunión de junio como el momento del principio del fin de la austeridad monetaria, con la que reaccionaron desde julio de 2022 a la crisis de inflación exacerbada por la invasión rusa de Ucrania.

Desde julio de 2022, el BCE decidió iniciar un ciclo de aumentos del precio del dinero de referencia en la eurozona desde el 0% hasta dejarlo en el otoño de 2023 en el 4,5%, un máximo de 2008. Un poco antes, la Fed había hecho lo propio, comenzando su propia fase de austeridad monetaria. Esta estrategia intenta luchar con las subidas de precios asfixiando la demanda y la actividad económica en general, sin tener en cuenta que el origen de la crisis de inflación estuvo en la oferta de energía y de otras materias primas.

"Hay que subrayar que el BCE debería reducir sus tipos de interés oficiales, sea cual sea su opinión sobre la velocidad restante de convergencia del crecimiento de los precios hacia el objetivo [del 2%], porque, en cualquier caso, una política monetaria restrictiva tiene una eficacia limitada para contrarrestar la excesiva inflación actual en la eurozona", incide Eric Dor, director de Estudios Económicos del IÉSEG School of Management".

"No esperamos que la reunión del BCE de esta jueves tenga un impacto significativo en el euro. El BCE parece dispuesto a empezar a recortar en junio, pero no a comprometerse de antemano a seguir una senda concreta, como aclararon Lagarde, presidenta del BCE, y Lane, economista jefe, recientemente", reflexiona el equipo de expertos de Bank of America Global Research.

Efectivamente, Lagarde avisó de que no puede asegurar más bajadas de los tipos de interés oficiales después de un primer recorte en junio. “Incluso cuando la inflación ha descendido, continúa habiendo incertidumbre sobre su persistencia”, aseguró hace algunas semanas.

“Tras la primera bajada de tipos, no podremos comprometernos con una senda concreta de recortes”, explicó. “Antes del final de junio contaremos con nuevas proyecciones que confirmarán si la senda de inflación prevista en nuestra actualización de marzo sigue siendo válida. Estas proyecciones también proporcionarán, implícitamente, más información sobre la trayectoria de la inflación subyacente. Tendremos una visión más clara de la fortaleza de la recuperación y de la posible la evolución del mercado laboral y, por tanto, de las consecuencias para los salarios, los beneficios y la productividad”, expuso Lagarde.

Entonces, con estos datos adelantando una inflación media del 2,3% en el conjunto de la eurozona en 2024 y del 2% en 2025, según la previsión de marzo, o inferior, “podremos pasar a la fase de 'reversión' de nuestro ciclo de política monetaria y suavizar la orientación restrictiva”, añadió.

Fuente: El Diario

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Bitcoins en Manos de los Mineros Alcanzan su Punto más Bajo en 3 Años

Elva

Criptomoneda

Las reservas más bajas de Bitcoin de los mineros sugieren que están vendiendo, posiblemente para garantizar sus operaciones luego del halving

Los mineros de Bitcoin están agotando sus reservas de monedas a medida que se aproxima el halving, el evento programado de la red que reduce las recompensas por extraer nuevos bloques de Bitcoin en un 50%.

La cuenta regresiva para el acontecimiento ya comenzó. Se espera que el próximo halving, que será el cuarto en la historia de Bitcoin, tenga lugar el próximo 20 de abril y reduzca la recompensa minera de 6,25 BTC a 3,125 BTC.

Pero si bien el evento es interpretado como un catalizador alcista por excelencia para el mercado de criptomonedas, la realidad inmediata para los mineros de Bitcoin es otra. Para estos participantes de la red, que reciben monedas a cambio de validar transacciones y brindar respaldo a la Blockchain de Bitcoin, significa menores ingresos.

En anticipación a este suceso, los mineros de la mayor criptomoneda del mundo han estado vendiendo sus reservas con el fin de garantizar la sostenibilidad de las operaciones. La realidad es que, a medida que sus ingresos se reducen a la mitad, ellos necesitarán precios de Bitcoin más altos o costos más bajos de operaciones para mantener su rentabilidad.

¿Por qué los mineros venden sus bitcoins?

A tan solo unos días del evento, las reservas en manos de los mineros de Bitcoin han caído a su punto más bajo en tres años, según revelan los datos de Glassnode. En específico, las carteras de los mineros albergan actualmente cerca de 1.805.000 bitcoins, el nivel más bajo de reserva desde inicios de 2021, cuando la métrica rondaba los 1.803.000 bitcoins.

Los datos de CoinMetrics recogidos por CoinDesk muestran un saldo aún menor de 1,794 millones de BTC en manos de los mineros, representando una caída en las reservas de 27.000 BTC desde noviembre de 2023, lo que sugiere una acción de ventas constante.

En un informe anterior, notamos que la tendencia de reducción de tenencias comenzó en la segunda mitad de octubre, cuando los mineros poseían más de 1,83 millones de bitcoins. La reducción del saldo contrasta con la acumulación constante de alrededor de 25.000 BTC en los cinco meses previos al halving anterior, que ocurrió en mayo de 2020, como señaló CoinDesk.

Aún así, vale señalar que el balance de BTC en manos de los mineros ha alcanzado puntos más bajos en el pasado. Los datos de Glassnode muestran que, a grandes rasgos, la métrica se ha mantenido en equilibrio desde inicios de 2018, alrededor de los 1,8 millones BTC.

Los datos de reducción de reservas más reciente parecen coincidir con un informe de la plataforma de análisis de criptomonedas, CryptoQuant, que reveló sobre un incremento en las ventas de Bitcoin por parte de las empresas de minería durante marzo.

Al respecto, informaron que las ventas por parte de las principales mineras de criptomonedas en los mercados OTC se incrementaron el mes pasado, alcanzando los 1,6 mil bitcoins, el nivel más alto desde agosto de 2023.

Una decisión estratégica antes del halving

La decisión de los mineros de vender Bitcoin en las semanas previas a la reducción a la mitad podría deberse a los precios más altos de la criptomoneda. BTC alcanzó un nuevo máximo histórico sobre los USD $73.500 a mediados de marzo, en gran parte debido a la anticipación del halving y su sincronía con la llegada de los primeros ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.

El evento de reducción ha actuado históricamente como un recordatorio de la escasez de Bitcoin, lo que ha hecho que en ocasiones anteriores su precio suba hacia nuevas cimas en los meses posteriores. Sin embargo, este año, el mercado ha observado una dinámica diferente, viendo máximos antes del halving, posiblemente debido al choque en la demanda provocada por los ETF.

Algunos observadores aseguran que los mineros están vendiendo sus bitcoins para asegurar capital que les permita financiar equipos más potentes de cara a la reducción. Así apuntó la firma de comercio algorítmico Wintermute en un boletín reciente.

Los mineros han estado vendiendo Bitcoin de manera constante, y sus tenencias alcanzaron el mínimo de tres años en términos de BTC. Es probable que los ingresos se canalicen hacia inversiones de capital para mejorar la eficiencia minera, con el objetivo de compensar el impacto en los ingresos de la próxima reducción a la mitad.

Señales positivas de resiliencia

La liquidación “parece ser un movimiento estratégico para la toma de ganancias y las mejoras operativas, lo que marca un cambio de comportamiento con respecto al último ciclo“, continuó el equipo, según citó CoinDesk.

Si bien algunos han sostenido que la reducción representará desafíos y una “prueba de estrés” para los mineros, estas métricas son vistas como señales positivas. Más allá de la reducción de las reservas de los mineros, el aumento reciente de la tasa de hash a más de 700 exahashes por segundo también sugiere la adquisición nuevos equipos para sustentar sus operaciones, indicando una perspectiva optimista de los actores de esa industria y en última instancia, una continuidad de las actividades mineras y el respaldo de la red Bitcoin.

“El aumento constante del hashrate sugiere que algunos de los mineros están añadiendo o actualizando sus equipos para mitigar el impacto de la próxima reducción a la mitad en los ingresos“, concluyó el equipo de Wintermute. “Esta inversión temprana refleja una perspectiva futura positiva y un cambio estratégico hacia la resiliencia operativa a largo plazo“.

Numerosos analistas han estimado que Bitcoin podría alcanzar un precio objetivo récord de 100.000 dólares en los meses posteriores al halving. Mientras tanto, BTC se negocia alrededor de los USD $69.000 para el momento de publicación.

Fuente: DiarioBitcoin

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Biden Cree que la FED si Bajará las Tasas Pese a Inflación, Aunque Reconoce que Podría Retrasarse

Zachary

Banco Central

Político

El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, dijo que mantiene su predicción de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés antes de que acabe el año, a pesar de un nuevo informe que muestra una inflación obstinadamente alta.

“Bueno, mantengo mi predicción de que, antes de que acabe el año, habrá un recorte de tasas”, dijo Biden el miércoles en una rueda de prensa en la Casa Blanca junto al primer ministro japonés, Fumio Kishida. Biden dijo que el informe del miércoles podría retrasar un recorte de tasas al menos un mes, pero en última instancia no estaba seguro de cómo actuaría el banco central.

Un tercer mes consecutivo de datos de inflación por encima de lo esperado asestó un nuevo golpe a las perspectivas de reelección de Biden antes de las elecciones de noviembre, exacerbando las preocupaciones de que los votantes podrían castigar a Biden por los altos precios y retrasar las esperanzas de recortes de tasas de la Reserva Federal que el presidente ha pronosticado.

Pero Biden defendió su historial económico, al tiempo que reconoció la persistencia de la inflación. “Hemos reducido drásticamente la inflación del 9% a cerca del 3%, estamos en una situación en la que estamos mejor que cuando asumimos el cargo, cuando la inflación estaba por las nubes”, añadió Biden.

Por tradición, la Casa Blanca no suele comentar las decisiones de la Reserva Federal, y el presidente se ha comprometido a respetar la independencia del banco. Pero el mes pasado dijo que preveía que el banco central flexibilizara las tasas.

Los datos del miércoles, sin embargo, hacen más difícil prever que la Reserva Federal recorte las tasas antes de las elecciones, una medida que daría más alas al mercado bursátil y facilitaría a los estadounidenses la compra de casas y coches y el servicio de sus deudas.

Los rendimientos del Tesoro a dos años subieron, mientras que los principales grupos del S&P 500 retrocedieron, lo que indica el escepticismo de los inversores ante la posibilidad de que la Reserva Federal actúe en junio. Pero si la Fed no puede recortar antes de julio, su siguiente reunión será en septiembre.

En ese momento, algunos economistas creen que el Comité Federal de Mercado Abierto, el panel de fijación de tasas del banco, esperaría hasta después de las elecciones para recortar con el fin de evitar cualquier apariencia de tratar de influir en el resultado.

“Una de las responsabilidades del presidente Powell es proteger la posición pública de la Fed”, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de Dreyfus y Mellon. “Cuanto más cerca de las elecciones actúe el FOMC, más probable es que el público cuestione la intención de la Fed”.

Es una mala noticia para Biden, cuya reelección depende de vigorizar a los votantes indecisos de los suburbios que han visto dispararse los precios de las hipotecas durante su mandato. En las últimas semanas, el presidente ha ofrecido repetidamente la esperanzadora predicción de que la Reserva Federal bajaría las tasas, al tiempo que celebraba actos destinados a poner de relieve las propuestas de su administración para hacer frente al encarecimiento de la vivienda.

Biden no puede permitirse que los estadounidenses agrien aún más sus perspectivas económicas, ya que sigue por detrás del expresidente Donald Trump en las encuestas de reelección. A pesar de la solidez del empleo durante todo el mandato de Biden -incluida la creación de más de 300.000 nuevos puestos de trabajo en marzo-, la inflación correspondiente ha avivado la angustia entre el electorado.

Los votantes dijeron que su situación financiera personal era mejor con Trump por un margen de 16 puntos en la encuesta Bloomberg News/Morning Consult del mes pasado en estados indecisos. Más de un tercio de los votantes dijo que la economía era el tema más importante para ellos, mientras que menos de un tercio dijo que la economía iba por buen camino.

Trump trató de impulsar esa ventaja el miércoles por la mañana en un post en su plataforma Truth Social.

“¡La inflación ha vuelto y con fuerza! La Fed nunca será capaz de bajar las tasas de interés de forma creíble, porque quieren proteger al peor presidente de la historia de Estados Unidos”, dijo Trump.

Biden, en un comunicado a primera hora del miércoles, reconoció que la Administración tenía más que hacer para bajar los precios. “Los precios siguen siendo demasiado altos para la vivienda y los comestibles, incluso cuando los precios de artículos clave para el hogar como la leche y los huevos son más bajos que hace un año”, dijo Biden.

Fuente: Bloomberg Línea

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Comercio Mundial se Recuperará de Forma Sostenida Tras la Rara Caída de 2023, Dice la OMC

Tim

Materias Primas

Energía

El comercio mundial de mercancías debería repuntar este año, pero más lentamente de lo previsto, tras registrar en 2023 su tercer descenso en 30 años, dijo el miércoles la Organización Mundial del Comercio.

El organismo comercial, con sede en Ginebra, señaló que la relajación de las presiones inflacionarias debería contribuir a que el volumen del comercio de mercancías aumente un 2,6% en 2024 y un 3,3% en 2025, tras un descenso del 1,2% el año pasado. La OMC había previsto anteriormente un aumento del 3,3% en 2024.

Al mismo tiempo, la OMC advirtió de los riesgos de fragmentación del comercio debido a las tensiones geopolíticas, el aumento del proteccionismo y el agravamiento de la crisis en Oriente Medio, donde los ataques a buques comerciales en el mar Rojo ya han desviado el comercio entre Europa y Asia.

Antes del año pasado, el comercio mundial sólo había caído en dos años desde la creación de la OMC en 1995. El comercio mundial cayó un 5% durante la pandemia de 2020 y más de un 12% durante la crisis financiera mundial de 2009.

En 2023, la demanda de importaciones fue especialmente débil en Europa, donde el impacto de la subida de los precios de la energía y la inflación fue más intenso. La OMC señaló que los riesgos para sus previsiones para 2024 estaban sesgados a la baja, con un rango de entre -1,6% y 5,8%.

En una señal del aumento de las tensiones geopolíticas en los últimos días, la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, advirtió a China de que Washington no aceptará que se diezmen nuevas industrias y la Unión Europea abrió un nuevo frente contra Pekín con una investigación sobre los fabricantes chinos de aerogeneradores.

El economista jefe de la OMC, Ralph Ossa, dijo que había indicios de fragmentación del comercio, pero no de desglobalización, y que el crecimiento del comercio continuaba, pero a un ritmo más lento que en la década de 1990.

La OMC ha calculado previamente que una disociación total del mundo en bloques geopolíticos podría reducir el PIB mundial en un 5%.

Sobre el mar Rojo, por el que normalmente pasa el 12% del comercio mundial, la OMC dijo que el transporte marítimo se había reducido, pero no detenido, y que las tarifas de flete marítimo estaban contenidas.

Ossa dijo que la situación debía vigilarse de cerca, añadiendo que el riesgo de que se disparen los precios del petróleo por una escalada de la crisis de Oriente Medio sería probablemente más importante que la propia interrupción del Canal de Suez.

"En cuanto los precios de la energía se vean afectados de forma significativa, entonces, por supuesto, sentiremos repercusiones en el comercio internacional", afirmó.

Fuente: Reuters

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La Inflación en EEUU Sube Tres Décimas en Marzo Hasta el 3.5%

michelle

Banco Central

Económico

La tasa de inflación en Estados Unidos volvió a subir este mes de marzo y creció tres décimas, hasta el 3,5 %, una subida que confirma la visión de la Reserva Federal (Fed) de que no será fácil reducirla hasta el 2 % y que podría retrasar las bajadas de tipos de interés.

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, en inglés) de Estados Unidos informó este miércoles de que los precios de consumo subieron cuatro décimas respecto a febrero, el mismo aumento que registraron un mes antes.

Mientras, la inflación subyacente (sin energía ni alimentos frescos), dato clave que analiza la Fed para tomar sus decisiones sobre tipos de interés, se mantuvo en términos interanuales en el 3,8 % y en términos mensuales subió cuatro décimas.

La mitad de la subida de los precios se debió a los índices de vivienda (que registró una subida mensual de cuatro décimas y acumula un alza interanual del 5,7 %) y de la gasolina (un alza mensual del 1,7 % e interanual del 1,3 %).

El índice energético en su conjunto subió un 1,1 % durante el mes y acumula un alza interanual del 2,1 %, mientras que los alimentos subieron una décima en marzo respecto a febrero y el 2,2 % interanual.

Esta es la segunda subida consecutiva interanual de los precios después de que en febrero se alzaran una décima, una situación que confirma la advertencia del presidente de la Fed, Jerome Powell, de que costará bajar la inflación de manera sostenida. La Inflación en EEUU Sube Tres Décimas en Marzo Hasta el 3.5%_1

La Inflación en EEUU Sube Tres Décimas en Marzo Hasta el 3.5%_1

Tras las once subidas realizadas desde marzo de 2022, la Fed mantiene los tipos de interés desde julio del año pasado en una horquilla de entre el 5,25 % y el 5,5 %, su máximo nivel desde 2001.

Sigue a la espera de que se consolide la bajada de la tasa de inflación y su objetivo sigue siendo devolverla al 2 % lo antes posible.

Aún así, el presidente del banco central estadounidense ha explicado que no esperará a alcanzar esa cifra y, si la economía evoluciona "en términos generales como se espera", será apropiado comenzar a reducir los tipos "en algún momento de este año", apuntaba en un reciente acto público.

Pero tampoco tendrá prisa en bajar los tipos, como ha insistido, pues la Fed no lo hará hasta tener la confianza suficiente, y datos como el conocido hoy podrían retrasar la decisión. "No esperamos que sea apropiado reducir nuestra tasa hasta que tengamos mayor confianza en que la inflación está bajando de manera sostenible hacia el 2 %", insistió Powell.

La próxima reunión del regulador tendrá lugar entre el 30 de abril y 1 el de mayo. Además de la inflación la Fed analiza otros datos como el desempleo. La Oficina de Estadísticas Laborales informó la semana pasada que el desempleo bajó una décima en marzo con respecto a febrero, hasta el 3,8 %, la creación neta de nuevos puestos de trabajo subió de nuevo y se crearon 303.000, 33.000 más de los generados un mes antes.

Una cifra muy superior a los 231.000 puestos netos creados al mes en promedio en los doce meses previos y que confirma la fortaleza del mercado laboral, pese a los altos tipos de interés.

Fuente: Agencia EFE

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La guerra en Gaza es una oportunidad perfecta para el impulso nuclear de Irán

Samantha Luan

Político

Conflicto palestino-israelí

La política del presidente Joe Biden en Oriente Medio está en juego. Las negociaciones para un alto el fuego en Gaza han llegado a una etapa crítica. Los ataques de los hutíes en Yemen están paralizando el tráfico marítimo y ejerciendo presión sobre la Marina estadounidense. El apoyo de Biden a Israel sigue siendo fuerte, pero después de meses de creciente tensión, su relación con el primer ministro Benjamín Netanyahu está cambiando públicamente. Y a medida que se acerca noviembre, una guerra que ha tenido trágicas consecuencias humanitarias está dañando la reputación del presidente entre sus partidarios progresistas en casa.

Pero las cosas siempre pueden volverse más complejas –y más feas– en Medio Oriente, y probablemente así será. La guerra en Gaza podría ser simplemente el prólogo de dos crisis adicionales, que podrían resultar aún más perturbadoras.

La primera crisis potencial implica el riesgo de una guerra entre Israel y Hezbollah, el grupo militante libanés. Cuando esos combatientes se enfrentaron en 2006, el sur del Líbano quedó devastado. Desde entonces, los funcionarios israelíes han observado con alarma cómo Hezbollah –una fuerza paramilitar de primera clase, similar a Hamás con esteroides– ha acumulado armamento más avanzado, que al parecer incluye unos 150.000 cohetes.

El gobierno de Netanyahu estuvo a punto de atacar a Hezbollah de manera preventiva después de los ataques del 7 de octubre contra Israel, por temor a que el grupo explotara la preocupación israelí por Hamas. Los israelíes desistieron, en parte porque Biden envió un poderoso grupo de trabajo naval para mostrarle a Israel —y a todos los demás— que Estados Unidos los respaldaba. Pero el problema más profundo no se ha resuelto.

Pocos ciudadanos israelíes quieren correr el riesgo de que Hezbollah pueda hacerles lo que Hamas les hizo a sus compatriotas en el sur. Muchas comunidades del norte de Israel se han convertido en pueblos fantasmas; decenas de miles de residentes viven en otros lugares o simplemente se han mudado. Israel se enfrenta a una reducción de facto de su territorio nacional, algo que ningún gobierno, ni el de Netanyahu ni el de cualquier sucesor plausible, puede aceptar.

El resultado ha sido un violento ir y venir, por debajo de una guerra abierta pero cada vez más cerca de ella. Hezbollah está utilizando cohetes antitanques y otras armas para atacar a soldados y civiles israelíes. Israel está respondiendo con ataques contra la infraestructura militar de Hezbollah, algunos de sus comandantes clave y sus patrocinadores iraníes. El más dramático fue el reciente ataque aéreo del 1 de abril que mató a altos funcionarios del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica en el consulado de Teherán en Damasco, y provocó amenazas siniestras, aunque vagas, de represalias por parte de Irán.

Una guerra total entre Hezbollah e Israel sería un orden de magnitud más destructiva que el conflicto en Gaza. Como Hezbolá es el aliado más importante de Irán, también podría atraer a Teherán. Hezbollah y su líder, Hassan Nasrallah, tienen buenas razones para evitar un conflicto de ese tipo, entre ellas los ataques que recibió la organización en 2006. Pero es posible que Nasrallah no quiera retirar a sus combatientes al río Litani, en el sur del Líbano, como Israel exige.

Cuenten con esto: se avecina una crisis en la frontera norte de Israel, probablemente una vez que terminen los combates más intensos en Gaza y el gobierno israelí pueda centrar su atención en otras amenazas. Aún no está claro si ese conflicto se resolverá mediante un compromiso diplomático, del tipo que el equipo de Biden pretende mediar, o por la fuerza, como amenazan los funcionarios israelíes.

La segunda crisis también involucra a Irán, al igual que gran parte de los problemas de Medio Oriente. Irán, al igual que Hezbolá, preferiría evitar un enfrentamiento a gran escala con Israel y Estados Unidos. Pero eso se debe en parte a que el status quo ofrece muchas ventajas.

El caos en Medio Oriente está impidiendo, aunque sea temporalmente, el acercamiento entre los enemigos clave de Irán: Israel y Arabia Saudita. Permite a los hutíes, a quienes Teherán armó y empoderó, provocar y desangrar a Estados Unidos. También crea una cortina de humo detrás de la cual Irán puede empujar hacia una bomba.

A pesar de algunos vaivenes recientes, el programa nuclear de Irán está ahora tan maduro que Teherán podría tener suficiente uranio altamente enriquecido para quizás tres armas nucleares en tan sólo dos semanas. Fabricar un arma nuclear utilizable llevaría más tiempo, tal vez un año, y no hay pruebas contundentes de que Irán esté tomando las medidas necesarias. Pero las preocupaciones sobre este punto están creciendo: en marzo, The Guardian informó que “en los últimos meses, altas figuras iraníes han cuestionado el compromiso de Teherán con un programa nuclear exclusivamente civil”.

El general Michael Kurilla, jefe del Comando Central de Estados Unidos, dice que una bomba iraní "cambiaría Oriente Medio... para siempre". Le daría a Teherán un escudo nuclear detrás del cual podría apoyar a sus representantes y coaccionar a sus enemigos. Aterrorizaría a los líderes de Jerusalén, Riad, Abu Dabi y otros lugares. Remodelaría la dinámica de poder regional incluso si Teherán nunca disparara un misil con ojiva nuclear.

Es posible que Estados Unidos e Israel pronto tengan que decidir si permiten que Irán siga avanzando lentamente hacia la línea de meta nuclear o lo detienen usando medidas más duras, desde sanciones más fuertes hasta ataques militares.

La administración Biden ha guardado silencio sobre la cuestión nuclear iraní. Quizás esté intentando, entre bastidores, negociar algún acuerdo de suspensión de pagos. O tal vez no tiene buenas respuestas para un desafío endiabladamente difícil y está tratando de concentrarse en un problema a la vez.

Cualquiera sea el caso, es una ilusión esperar que el fin de la guerra en Gaza conduzca a una descompresión regional sostenida. Lo más probable es que marque el comienzo de las peligrosas próximas fases de una profunda y prolongada crisis de seguridad en Oriente Medio.

Fuente: Bloomberg

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El auge del mercado japonés apenas está comenzando. 2 grandes razones por las cuales

cohen

Económico

Japón acaba de concluir un viaje de 34 años en el desierto de la deflación y puso fin a su política de tasas de interés negativas de casi 20 años. El mercado de valores ha respondido alcanzando nuevos máximos históricos, vistos por última vez en 1989, con un aumento del 35% el año pasado.

Esto podría parecer el tope, pero una mirada más cercana al mercado japonés sugiere que el final es sólo el comienzo para el tercer mercado más grande del mundo. Este año probablemente marca el comienzo de una reactivación de varios años del mercado japonés que iniciará un nuevo e importante ciclo en los mercados de capital. Las empresas japonesas apenas están comenzando a celebrar el tan esperado retorno del poder de fijación de precios respaldado por una base de inversionistas globales entusiasmados que buscan ideas internacionales en un mercado amigable.

Los inversores deberían centrarse en dos tendencias. En primer lugar, nuevas fuerzas micro y macro están actuando para hacer de Japón un destino preferido fuera de Estados Unidos durante varios años. Con el dólar estadounidense en máximos de 20 años, los gestores de cartera saben que normalmente es hora de diversificar y comprar mercados extranjeros más baratos, pero ¿a dónde ir? Europa es barata pero desafiante, y la I de la India es la que actualmente sigue siendo la mejor del grupo BRICS de mercados emergentes. La exposición a Asia es importante para las carteras globales, dado que representa el 45% del producto interno bruto mundial. Sin embargo, los estrategas dicen que ahora vivimos en un “mundo multipolar”, un eufemismo para referirse al nivel más alto de riesgos geopolíticos en el mundo en décadas. Esto limita por ahora las asignaciones de inversión de China.

Pero Japón es un socio de seguridad preeminente para Estados Unidos. Japón también se está convirtiendo rápidamente en un socio clave en las estrategias de relocalización de Estados Unidos, especialmente como proveedor alternativo de semiconductores y componentes tecnológicos. La tendencia a la repatriación se ve agravada por la debilidad del yen. A casi 152 yenes por dólar, la moneda japonesa se cotiza a la proporción más baja desde 1990. Eso significa que es probable que Japón también recupere la participación de mercado que perdió durante los últimos 20 años frente a China en componentes de automóviles, productos industriales y maquinaria. El estatus como socio de seguridad es importante para los inversores ahora, lo que mantendrá altas las asignaciones a Japón por más tiempo.

En segundo lugar, la estructura diferenciada del mercado japonés puede ofrecer más oportunidades de ideas alfa de las que los inversores podrían esperar de una economía más antigua y desarrollada. En Estados Unidos, las megacapitalizaciones y los Siete Magníficos gobiernan el mundo para los inversores, y con razón, dado su reciente desempeño superior. El alto nivel de penetración de los fondos cotizados en bolsa en Estados Unidos también favorece a las acciones de gran capitalización frente a las de pequeña y mediana capitalización. Pero en Japón, la lista de las empresas más grandes del país permanece sin cambios: excluyendo SoftBank, todas se establecieron antes de 1960.

Según Abrdn Investments, el 45% de los componentes del Índice Topix de referencia de Japón de 2000 no tienen cobertura de investigación de analistas, en comparación con sólo el 3% del universo Russell 3000 para los EE.UU. A medida que la inflación dispara el crecimiento, las sorpresas en las ganancias y las inflexiones de las empresas japonesas poco investigadas conducirán a Oportunidades de captura alfa significativamente mayores.

Además, el gobierno japonés y la Bolsa de Valores de Tokio han iniciado importantes reformas de gobierno corporativo, y el 26% de todas las empresas que cotizan en bolsa han presentado planes específicos para mejorar la valoración de sus acciones. Pero muchas más empresas aún tienen que responder, lo que ofrece más oportunidades para los inversores.

Es revelador clasificar las casi 3.900 acciones de Japón en segmentos de mercado. Las acciones japonesas de mediana y pequeña capitalización se han quedado rezagadas con respecto a las acciones de gran capitalización en un 40% y un 60% en lo que va del año, respectivamente, y un 25% y un 46% en un año.

Ese bajo rendimiento en sí mismo es una cosa, pero para los muchos inversores que nunca han visto inflación, crecimiento salarial y aumento de las ventas internas en Japón, pueden encontrar un universo de descubrimiento de nuevas acciones con características interesantes como estas:

Organo, una empresa de tratamiento de agua con una capitalización de mercado de 2.000 millones de dólares que comercializa más de 60 millones de dólares al día y cuenta con Taiwan Semiconductor Manufacturing como uno de sus clientes clave en crecimiento.

Nakanishi , un fabricante de equipos dentales y herramientas de precisión valorado en 1.500 millones de dólares cuyas ventas aumentaron un 23% el año pasado, tiene un rendimiento del 2,5% y un retorno sobre el capital del 24%, y tiene el 12% del precio de sus acciones en efectivo neto.

Chugoku Marine Paints, uno de los tres principales fabricantes mundiales de pinturas marinas que tiene una participación mundial del 20% y un retorno del capital de inversión del 15%, se vende a casi 11 veces las ganancias y tiene un rendimiento de dividendos del 2,6%.

En general, este análisis encuentra que casi 100 empresas con una capitalización de mercado superior a mil millones de dólares tienen un efectivo neto equivalente al 20% o más del precio de sus acciones.

La conclusión es que la cultura japonesa de innovación, combinada con el fin de la deflación, probablemente produzca una nueva ola de capitalizaciones. Durante las décadas de deflación, tanto las empresas como los consumidores se vieron incentivados a ahorrar más, gastar menos e invertir menos. Pero con un crecimiento del PIB nominal que ahora alcanza un enorme 5% y un crecimiento salarial récord, la inflación incentiva nuevas inversiones de capital, estimulando un nuevo ciclo de financiación de la banca de inversión.

Hay riesgos para esta perspectiva. Los repuntes del mercado de dos dígitos pueden provocar retrocesos, y los inversores deben estar atentos a las amenazas a la inflación y los niveles monetarios de Japón y a su apetito por las reformas. Pero lo más importante que los inversores deben comprender acerca de Japón es cuánto ha cambiado allí, en medio de un mundo cambiante.