Quý 3: Thủy điện bừng sáng, nhiệt điện ảm đạm

Trong tuần 17–21/11/2025, giao dịch của các quỹ đầu tư nghiêng hẳn về phía bán trong bối cảnh VN-Index dao động quanh 1,620–1,650 điểm, trùng với tuần đáo hạn hợp đồng tương lai VN30. Khối lượng giao dịch từ khối này khá thấp, mỗi lệnh chỉ vài chục đến vài trăm nghìn cổ phiếu.

AFC Vietnam Fund là điểm nhấn đáng chú ý khi liên tiếp bán ra cổ phiếu LBM (CTCP Khoáng sản và Vật liệu Xây dựng Lâm Đồng) để cơ cấu danh mục. Quỹ đã bán 233,900 cp trong ngày 17/11; 650,000 cp ngày 18/11 và 255,000 cp trong phiên 19/11. Sau ba phiên, AFC giảm tỷ lệ sở hữu tại LBM từ 11.4% xuống còn 8.55% (tương đương gần 3.4 triệu cp). Ước tính theo giá đóng cửa các phiên này, quỹ thu về khoảng 43 tỷ đồng.

Động thái thoái bớt vốn diễn ra sau khi LBM thông báo chốt quyền nhận tạm ứng cổ tức tiền mặt đợt 1/2025 với tỷ lệ 25% (2,500 đồng/cp). Ngày giao dịch không hưởng quyền dự kiến 03/12 và ngày thanh toán 19/12; tổng số tiền chi trả khoảng 100 tỷ đồng.

Đáng chú ý, tỷ lệ cổ tức đã được LBM nâng gấp đôi so với kế hoạch ban đầu (12.5%), đồng thời Doanh nghiệp điều chỉnh tăng mạnh kế hoạch kinh doanh năm 2025: doanh thu hợp nhất dự kiến tăng 19% so với kế hoạch cũ lên 1,135 tỷ đồng và lãi trước thuế tăng 91% lên 172 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh 9 tháng qua các năm của LBM

Việc điều chỉnh kế hoạch diễn ra sau khi LBM vượt kế hoạch kinh doanh cũ chỉ sau 6 tháng và tiếp tục ghi nhận kết quả 9 tháng 2025 bứt tốc với doanh thu đạt kỷ lục 880 tỷ đồng (tăng 43% so cùng kỳ). Lãi ròng đạt 106 tỷ đồng, tăng 71% so cùng kỳ và chỉ thấp hơn 2 tỷ đồng của mức đỉnh lịch sử cùng kỳ 2023. Cả doanh thu và lợi nhuận 9 tháng đều vượt thành quả cả năm 2024, tương ứng thực hiện 78% chỉ tiêu doanh thu và 76% mục tiêu lợi nhuận đã được điều chỉnh.

Diễn biến cổ phiếu LBM từ đầu năm 2021 đến phiên 21/11/2025

Cùng với đà tăng trưởng mạnh mẽ, cổ phiếu LBM tiếp tục bứt phá. Kết phiên 21/11, giá cổ phiếu LBM đóng cửa ở mức 39,000 đồng/cp, tăng hơn 40% so với đầu năm và tiệm cận vùng giá cao nhất lịch sử.

Diễn biến cổ phiếu BTP từ đầu năm 2024 đến phiên 21/11/2025

Ở chiều tương tự, Samarang Ucits cũng bán ra 67,000 cp BTP của CTCP Nhiệt điện Bà Rịa trong phiên 19/11, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 4.92%, tương đương gần 3 triệu cp. Theo giá đóng cửa cùng ngày, giao dịch giúp quỹ thu về 670 triệu đồng.

Việc rời khỏi vị thế cổ đông lớn của Samarang Ucits diễn ra khi giá cổ phiếu BTP đã giảm gần 17% so với đầu năm, xuống còn 10,000 đồng/cp vào cuối phiên 21/11.

Khang Di

FILI - 07:28:00 23/11/2025

6 DN chốt quyền trả cổ tức bằng tiền, cao nhất 80%

Trong tháng 11/2025, sáu doanh nghiệp niêm yết đã công bố lịch chốt quyền trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ cao, trong đó có doanh nghiệp chi trả lên tới 80%. Các công ty này đã thông báo cụ thể về thời gian và mức tỷ lệ cổ tức, tạo cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư.

TNG – Cổ tức đợt 2/2025: 5% (500 đồng/cp), đăng ký 13/11, thanh toán 21/11.

GVR – Cổ tức 2024: 4% (400 đồng/cp), đăng ký 14/11, thanh toán 12/12.

BVS – Cổ tức 2024: 8% (800 đồng/cp), đăng ký 14/11, thanh toán 26/11.

NCT – Cổ tức 2024: 80% (8.000 đồng/cp), đăng ký 18/11, thanh toán 15/12.

BTP – Cổ tức 2024: 3,3% (330 đồng/cp), đăng ký 25/11, thanh toán 15/12.

SFC – Cổ tức đợt 1/2025: 17% (1.700 đồng/cp), đăng ký 26/11, thanh toán 16/12.

Nguoiquansat.vn

Lịch chốt quyền trả cổ tức bằng tiền của 6 doanh nghiệp, cao nhất 80%

Dù VN-Index đã tăng hơn 30% sau 10 tháng và hàng loạt bluechips liên tiếp lập đỉnh mới, nhóm cổ phiếu ngành điện lại gần như đứng ngoài nhịp hưng phấn của thị trường. Điều này không quá xa lạ với một nhóm ngành mang tính phòng thủ, ưu tiên sự ổn định hơn biến động mạnh. Tuy nhiên, phía sau sự trầm lắng đó vẫn có những câu chuyện đáng để thị trường lưu tâm.

Nhóm điện lu mờ so với VN-Index

Sau hơn 10 tháng của năm 2025, VN-Index tăng hơn 30% và trở thành một trong những thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất khu vực. Nhiều cổ phiếu Bluechips đã tăng “bằng lần” và liên tục lập đỉnh mới. Nhưng trái ngược với sự phấn khởi chung, cổ phiếu ngành điện lại bước qua năm 2025 một cách trầm lắng hơn nhiều so với bối cảnh thị trường.

Cổ phiếu BHA của CTCP Thủy điện Bắc Hà trên sàn UPCoM là trường hợp hiếm hoi vượt được VN-Index với mức tăng 31% – nhưng thanh khoản bình quân 20 phiên dưới 1,000 đơn vị.

Những mã cũng lập đỉnh thời đại như REE, VSH và CHP đều “kén” nhà đầu tư khi khớp lệnh bình quân 20 phiên gần nhất đều không quá 1 triệu đơn vị: REE giao dịch khoảng 470 nghìn đơn vị còn VSH chưa đến 50 nghìn và CHP khoảng 42 nghìn đơn vị/phiên.

Thực tế, ngành điện vẫn có những cổ phiếu có thanh khoản cao nhưng đều thể hiện sức “ì” so với VN-Index.

Cụ thể, POW đạt thanh khoản trên 7.4 triệu cổ phiếu mỗi phiên nhưng mới tăng khoảng 22.5%. Còn HDG đạt gần 4.4 triệu cổ phiếu mỗi phiên và tăng gần 20%.

Cổ phiếu NT2 cũng có trên 1.6 triệu cổ phiếu mỗi phiên nhưng không vượt được tốc độ tăng của chỉ số chung.

Nhìn chung, dù triển vọng kinh doanh không xấu, nhóm điện vẫn bị lu mờ trong dòng chảy thị trường – nơi ngân hàng, Vingroup và chứng khoán liên tục dẫn tiền.

Điều này phản ánh đúng đặc tính của cổ phiếu ngành điện thường không phải nhóm thu hút đầu cơ mạnh. Khi thị trường nóng, dòng tiền có xu hướng tìm kiếm các cổ phiếu tăng nhanh thay vì nhóm phòng thủ.

Những câu chuyện làm mới ngành điện

Dù vậy, câu chuyện triển vọng của ngành không nằm ở biến động giá ngắn hạn, mà ở nền tảng chính sách đang thay đổi rất nhanh. Chứng khoán Vietcap đánh giá Nghị quyết 70 là “bước xoay trục” của chiến lược an ninh năng lượng Việt Nam khi đặt mục tiêu không thiếu điện, độ tin cậy cung cấp điện năng và chỉ số tiếp cận điện năng thuộc tốp 3 dẫn đầu ASEAN.

Trong đó, sẽ phát triển thị trường khí khoảng 30-35 tỷ m3/năm, gấp 3-4 lần so với hiện tại, các cơ sở lọc hóa dầu đáp ứng tối thiểu 70% nhu cầu xăng dầu, mức dự trữ xăng dầu đạt khoảng 90 ngày nhập ròng.

Và nâng mục tiêu NLTT nâng lên 25-30% tổng cung (2030).

Tổng công suất lắp đặt được đặt mục tiêu lên tới 183–236 GW, sản lượng điện có thể tăng gấp hơn 2 lần so với năm 2024. Điều này buộc hệ thống phải bổ sung các nguồn mới với tốc độ nhanh hơn nhiều năm trước.

Trong bức tranh đó, điện khí LNG cũng là một trụ cột quan trọng. Chính phủ đang hoàn thiện chính sách nâng tỷ lệ bao tiêu sản lượng điện hợp đồng (Qc) từ 65% lên 75% cho các dự án LNG.

Theo đánh giá của VIS Rating, các nhà đầu tư vẫn có thể đàm phán mức bao tiêu cao hơn trong PPA với EVN, qua đó gia tăng hiệu quả của dự án. Cơ chế này – nếu thông qua – sẽ là mức bao tiêu cao nhất khu vực ASEAN, giải quyết trực tiếp điểm nghẽn lớn nhất của nhà đầu tư: đầu ra và khả năng hoàn vốn. Đây chính là yếu tố có thể kích hoạt dòng vốn mới.

Thực tế đã có những tín hiệu dịch chuyển. PV Power huy động 7,300 tỷ đồng vốn chủ sở hữu và 2,000 tỷ tín dụng để triển khai Nhơn Trạch 3 và 4 – hai nhà máy LNG trọng điểm dự kiến vận hành trước 2030.

Còn Vingroup cũng rót thêm 10,000 tỷ đồng vào VinEnergo để phát triển dự án LNG Hải Phòng – cho thấy khu vực tư nhân đã sẵn sàng tham gia vào sản xuất điện LNG.

Tuy nhiên, điện LNG là lĩnh vực có mức độ phức tạp lớn hơn so với nhiệt điện than hay điện mặt trời vì cần hệ thống cảng tiếp nhận, kho chứa và đường ống dẫn khí hóa lỏng. Một số dự án như Hải Lăng 1, Cà Ná hay Quảng Ninh đang chậm tiến độ do giải phóng mặt bằng và thủ tục quy hoạch. Theo VIS Rating, nhiều nút thắt này có thể chỉ được tháo gỡ khi bộ máy địa phương ổn định trở lại từ cuối 2025.

Theo Quy hoạch Điện VIII, Việt Nam đặt mục tiêu đạt 25.600–36.000 MW điện khí LNG vào năm 2035, tương đương hơn 10% tổng công suất quốc gia. Với thời gian xây dựng trung bình bốn đến năm năm, các dự án cần bắt đầu tăng tốc từ 2026 để kịp đưa vào vận hành trước 2031 và hưởng ưu đãi chính sách.

Điều này mở ra cơ hội lớn cho doanh nghiệp tư nhân có tiềm lực tài chính mạnh, kinh nghiệm triển khai và sẵn sàng chấp nhận mô hình vốn 30% chủ sở hữu – 70% tín dụng. Khi cơ chế bao tiêu được nâng lên 75%, PPA dễ ký hơn và luật điện lực sửa đổi cho phép thị trường cạnh tranh hơn, ngành điện sẽ không chỉ là nhóm phòng thủ mà trở thành lĩnh vực có dư địa tăng trưởng thực sự.

Năm 2025 có thể chưa phải năm của cổ phiếu điện, nhưng thị trường đang nhìn thấy một câu chuyện rõ ràng: khi nhu cầu điện tăng nhanh, chính sách mở mạnh cho tư nhân và LNG trở thành cấu phần chiến lược của an ninh năng lượng, nhóm doanh nghiệp sở hữu dự án lớn có tiềm năng sẽ thu hút được sự chú ý của nhà đầu tư.

Quân Mai

FILI - 08:00:00 06/11/2025

10 tháng lu mờ của cổ phiếu ngành điện

Dù VN-Index đã tăng hơn 30% sau 10 tháng và hàng loạt bluechips liên tiếp lập đỉnh mới, nhóm cổ phiếu ngành điện lại gần như đứng ngoài nhịp hưng phấn của thị trường. Điều này không quá xa lạ với một nhóm ngành mang tính phòng thủ, ưu tiên sự ổn định hơn biến động mạnh. Tuy nhiên, phía sau sự trầm lắng đó vẫn có những câu chuyện đáng để thị trường lưu tâm.

Nhóm điện lu mờ so với VN-Index

Sau hơn 10 tháng của năm 2025, VN-Index tăng hơn 30% và trở thành một trong những thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất khu vực. Nhiều cổ phiếu Bluechips đã tăng “bằng lần” và liên tục lập đỉnh mới. Nhưng trái ngược với sự phấn khởi chung, cổ phiếu ngành điện lại bước qua năm 2025 một cách trầm lắng hơn nhiều so với bối cảnh thị trường.

Cổ phiếu BHA của CTCP Thủy điện Bắc Hà trên sàn UPCoM là trường hợp hiếm hoi vượt được VN-Index với mức tăng 31% – nhưng thanh khoản bình quân 20 phiên dưới 1,000 đơn vị.

Tính đến hết phiên giao dịch 05/11.

Những mã cũng lập đỉnh thời đại như REE, VSH và CHP đều “kén” nhà đầu tư khi khớp lệnh bình quân 20 phiên gần nhất đều không quá 1 triệu đơn vị: REE giao dịch khoảng 470 nghìn đơn vị còn VSH chưa đến 50 nghìn và CHP khoảng 42 nghìn đơn vị/phiên.

Thực tế, ngành điện vẫn có những cổ phiếu có thanh khoản cao nhưng đều thể hiện sức “ì” so với VN-Index.

Cụ thể, POW đạt thanh khoản trên 7.4 triệu cổ phiếu mỗi phiên nhưng mới tăng khoảng 22.5%. Còn HDG đạt gần 4.4 triệu cổ phiếu mỗi phiên và tăng gần 20%.

Cổ phiếu NT2 cũng có trên 1.6 triệu cổ phiếu mỗi phiên nhưng không vượt được tốc độ tăng của chỉ số chung.

Tính đến hết phiên giao dịch 05/11.

Nhìn chung, dù triển vọng kinh doanh không xấu, nhóm điện vẫn bị lu mờ trong dòng chảy thị trường – nơi ngân hàng, Vingroup và chứng khoán liên tục dẫn tiền.

Điều này phản ánh đúng đặc tính của cổ phiếu ngành điện thường không phải nhóm thu hút đầu cơ mạnh. Khi thị trường nóng, dòng tiền có xu hướng tìm kiếm các cổ phiếu tăng nhanh thay vì nhóm phòng thủ.

Những câu chuyện làm mới ngành điện

Dù vậy, câu chuyện triển vọng của ngành không nằm ở biến động giá ngắn hạn, mà ở nền tảng chính sách đang thay đổi rất nhanh. Chứng khoán Vietcap đánh giá Nghị quyết 70 là “bước xoay trục” của chiến lược an ninh năng lượng Việt Nam khi đặt mục tiêu không thiếu điện, độ tin cậy cung cấp điện năng và chỉ số tiếp cận điện năng thuộc tốp 3 dẫn đầu ASEAN.

Trong đó, sẽ phát triển thị trường khí khoảng 30-35 tỷ m3/năm, gấp 3-4 lần so với hiện tại, các cơ sở lọc hóa dầu đáp ứng tối thiểu 70% nhu cầu xăng dầu, mức dự trữ xăng dầu đạt khoảng 90 ngày nhập ròng.

Và nâng mục tiêu NLTT nâng lên 25-30% tổng cung (2030).

Tổng công suất lắp đặt được đặt mục tiêu lên tới 183–236 GW, sản lượng điện có thể tăng gấp hơn 2 lần so với năm 2024. Điều này buộc hệ thống phải bổ sung các nguồn mới với tốc độ nhanh hơn nhiều năm trước.

Nguồn Vietcap

Trong bức tranh đó, điện khí LNG cũng là một trụ cột quan trọng. Chính phủ đang hoàn thiện chính sách nâng tỷ lệ bao tiêu sản lượng điện hợp đồng (Qc) từ 65% lên 75% cho các dự án LNG.

Theo đánh giá của VIS Rating, các nhà đầu tư vẫn có thể đàm phán mức bao tiêu cao hơn trong PPA với EVN, qua đó gia tăng hiệu quả của dự án. Cơ chế này – nếu thông qua – sẽ là mức bao tiêu cao nhất khu vực ASEAN, giải quyết trực tiếp điểm nghẽn lớn nhất của nhà đầu tư: đầu ra và khả năng hoàn vốn. Đây chính là yếu tố có thể kích hoạt dòng vốn mới.

Thực tế đã có những tín hiệu dịch chuyển. PV Power huy động 7,300 tỷ đồng vốn chủ sở hữu và 2,000 tỷ tín dụng để triển khai Nhơn Trạch 3 và 4 – hai nhà máy LNG trọng điểm dự kiến vận hành trước 2030.

Còn Vingroup cũng rót thêm 10,000 tỷ đồng vào VinEnergo để phát triển dự án LNG Hải Phòng – cho thấy khu vực tư nhân đã sẵn sàng tham gia vào sản xuất điện LNG.

Tuy nhiên, điện LNG là lĩnh vực có mức độ phức tạp lớn hơn so với nhiệt điện than hay điện mặt trời vì cần hệ thống cảng tiếp nhận, kho chứa và đường ống dẫn khí hóa lỏng. Một số dự án như Hải Lăng 1, Cà Ná hay Quảng Ninh đang chậm tiến độ do giải phóng mặt bằng và thủ tục quy hoạch. Theo VIS Rating, nhiều nút thắt này có thể chỉ được tháo gỡ khi bộ máy địa phương ổn định trở lại từ cuối 2025.

Theo Quy hoạch Điện VIII, Việt Nam đặt mục tiêu đạt 25.600–36.000 MW điện khí LNG vào năm 2035, tương đương hơn 10% tổng công suất quốc gia. Với thời gian xây dựng trung bình bốn đến năm năm, các dự án cần bắt đầu tăng tốc từ 2026 để kịp đưa vào vận hành trước 2031 và hưởng ưu đãi chính sách.

Điều này mở ra cơ hội lớn cho doanh nghiệp tư nhân có tiềm lực tài chính mạnh, kinh nghiệm triển khai và sẵn sàng chấp nhận mô hình vốn 30% chủ sở hữu – 70% tín dụng. Khi cơ chế bao tiêu được nâng lên 75%, PPA dễ ký hơn và luật điện lực sửa đổi cho phép thị trường cạnh tranh hơn, ngành điện sẽ không chỉ là nhóm phòng thủ mà trở thành lĩnh vực có dư địa tăng trưởng thực sự.

Năm 2025 có thể chưa phải năm của cổ phiếu điện, nhưng thị trường đang nhìn thấy một câu chuyện rõ ràng: khi nhu cầu điện tăng nhanh, chính sách mở mạnh cho tư nhân và LNG trở thành cấu phần chiến lược của an ninh năng lượng, nhóm doanh nghiệp sở hữu dự án lớn có tiềm năng sẽ thu hút được sự chú ý của nhà đầu tư.

Theo BCTC hợp nhất quý 3/2025, Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP đạt doanh thu thuần gần 31 ngàn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm.

Công tác sản xuất điện an toàn, ổn định, đáp ứng yêu cầu huy động của hệ thống

Cụ thể, sản lượng điện sản xuất lũy kế 9 tháng đầu năm 2025 của toàn Tổng Công ty đạt 19.83 tỷ kWh, đạt 78% kế hoạch năm, tăng 3.8% so với cùng kỳ năm 2024.

Theo đó, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ công ty mẹ quý 3/2025 đạt hơn 8.1 ngàn tỷ đồng. Doanh thu hoạt động tài chính là 115 tỷ đồng, tăng 57% với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ Quý 3 đạt hơn 159 tỷ đồng.

Bức tranh lũy kế cho thấy sự tăng trưởng vượt bậc. Sau 9 tháng, EVNGENCO3 đạt gần 31 ngàn tỷ đồng doanh thu thuần, tăng trưởng 5%; lãi sau thuế hơn 1.1 ngàn tỷ đồng, phục hồi mạnh so với cùng kỳ lỗ 459 tỷ đồng.

Vay nợ thuê tài chính tiếp tục giảm

Tại thời điểm 30/09/2025, quy mô tài sản của EVNGENCO3 đạt gần 48.2 ngàn tỷ đồng. Cơ cấu nguồn vốn tiếp tục cải thiện nhờ nợ phải trả đến cuối quý 3 giảm tới gần 17% so với thời điểm đầu năm. Trong đó, riêng khoản vay nợ thuê tài chính ngắn và dài hạn giảm 12%, còn gần 28 ngàn tỷ đồng. Liên tục trong các năm gần đây, EVNGENCO3 nỗ lực giảm các khoản nợ vay.

Đẩy nhanh công tác đầu tư xây dựng

Song song với sản xuất, EVNGENCO3 tiếp tục đẩy mạnh phát triển các dự án nguồn điện mới, bao gồm Thủy điện Buôn Kuốp mở rộng (140 MW), Srêpốk 3 mở rộng (110 MW), cùng hai dự án điện mặt trời nổi trên hồ thủy điện Buôn Kuốp và Srêpốk 3 (mỗi dự án 50 MW). Các dự án này đã được phê duyệt vào Quy hoạch điện VIII điều chỉnh và Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII điều chỉnh. Tổng công ty cũng đang xúc tiến, hợp tác đầu tư và phát triển dự án Nhà máy điện linh hoạt Ninh Bình (300 MW). Dự án này cũng đã được phê duyệt vào Quy hoạch điện VIII điều chỉnh và Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII điều chỉnh.

Dịch vụ

Minh Tài

FILI - 15:28:00 04/11/2025