《全球汇市》美联储鹰派降息预期推动美元上涨，日本地震后日圆下跌

Caroline Valetkevitch

周一，美国国债收益率上升，美元兑日圆汇率上涨，原因是投资者评估了日本强烈地震的潜在影响，同时主要股指走低。

，日本东北部地区发生了7.6级强烈地震，引发了海啸警报并下令居民撤离。iShares MSCI日本交易所交易基金>下跌0.7%。 美元兑日圆>最后上涨0.3%。

本周的关键是美联储周三的公告。降息是普遍预期，但一些策略师认为美联储政策委员会可能会出现严重分歧。

一些投资者猜测，这次会议可能是近期记忆中最不和谐的会议之一。自2019年以来，联邦公开市场委员会还没有在一次会议上出现过三次或三次以上的不同意见，自1990年以来仅出现过九次。

投资者准备迎接比预期更温和的宽松周期信号。根据芝加哥商品交易所集团（芝商所）的FedWatch工具（FedWatch Tool），美联储将政策利率下调25个基点的预期为87.4%。在最近几周美联储官员的言论引发预期逆转之前，市场一直认为 美联储降息的可能性不到30%。

"纽约斯巴达资本证券公司（Spartan Capital Securities）首席市场经济学家彼得-卡迪罗（Peter Cardillo）表示："市场可能预期美联储可能会表示，在此次降息之后，2026年第一季度可能会暂停降息，不过我并不认同这种说法。

日本推迟利率决议？

日本地震消息传出后，美元兑日圆上涨 。分析师说，根据地震造成的破坏程度，日本央行可能会推迟下周的加息预期。

日本央行下一次货币政策会议定于 2025 年 12 月 18-19 日举行，预计第二天将做出政策决定并发表声明。

基准美国10年期国债 (US10YT-TWEB)收益率 ，最新报4.166%，上涨2.7个基点， 此前曾触及4.19%，为 9月26日以来最高水平，有望连续第三个交易日上涨。

在华尔街，除科技 外，标普500指数所有主要板块均走低。

道琼斯工业平均指数 下跌297.28点，或0.62%，至47,658.70点；标普500指数 下跌35.60点，或0.52%，至6,834.83点；纳斯达克综合指数 下跌86.67点，或0.37%，至23,491.46点。

派拉蒙 Skydance 恶意竞购华纳兄弟发现 ，吸引了一些投资者的关注，因为它的目标是击败Netflix 。Netflix 股价下跌了 3.6%。

MSCI 全球股票指数 EURONEXT:IACWI下跌 3.67 点，或 0.36%，至 1,007.06 点。泛欧STOXX 600 指数下跌0.07%。

早些时候，日本日经指数 上涨90.07点，或0.18%，至50,581.94点。

由于中国航母打击群 ，北京与东京的外交争执进一步恶化。

加拿大 、瑞士和澳大利亚央行本周也将举行会议，所有央行都准备保持稳定。瑞士国家 ，可能会再次放宽政策，以抵消瑞士法郎的强势，但目前的利率已经达到 0%，不愿再降为负值。

一系列火热的经济数据使市场放弃了对澳洲央行（）再次宽松的任何希望，甚至将 2026 年底的加息也归咎于此。

在 能源 ，美国原油 下跌1.20美元，报收于每桶58.88美元，此前伊拉克恢复了占世界石油供应0.5%的一个油田的生产。

Caroline Valetkevitch

周一，美国国债收益率上升，美元兑日圆上涨，原因是投资者评估了日本强烈地震的潜在影响。

，日本东北部地区发生了7.6级强烈地震，引发了海啸警报并下令居民撤离。iShares MSCI日本交易所交易基金 下跌0.7%。美元兑日圆 最后上涨0.4%。

本周的关键是美联储周三的公告。降息是普遍预期，但一些策略师认为美联储政策委员会可能会出现严重分歧。

一些投资者猜测，这次会议可能是近期记忆中最不和谐的会议之一。自2019年以来，联邦公开市场委员会还没有在一次会议上出现过三次或三次以上的不同意见，自1990年以来仅出现过九次。

投资者准备迎接比预期更温和的宽松周期信号。根据芝加哥商品交易所集团（芝商所）的FedWatch工具（FedWatch Tool），美联储将政策利率下调 25 个基点的预期为 87.4%。在最近几周美联储官员的言论引发预期逆转之前，市场一直认为美联储降息的可能性不到30%。

"纽约斯巴达资本证券公司（Spartan Capital Securities）首席市场经济学家彼得-卡迪罗（Peter Cardillo）说："市场可能预期美联储可能会表示，在此次降息之后，2026年第一季度可能会暂停降息，尽管我并不认同这种说法。

日本推迟利率决议？

日本地震消息传出后，美元兑日圆上涨 。分析师说，根据地震造成的破坏程度，日本央行可能会推迟下周的加息预期。

日本央行下一次货币政策会议定于 2025 年 12 月 18-19 日举行，预计第二天将做出政策决定并发表声明。

基准美国10年期国债 (US10YT-TWEB)收益率 ，在触及4.19%的9月26日以来最高水平后上涨4.9个基点，至4.188%，有望连续第三个交易日上涨。

道琼斯工业平均指数 下跌159.43点，或0.33%，至47,796.26点；标普500指数 下跌21.37点，或0.30%，至6,849.53点；纳斯达克综合指数 下跌40.44点，或0.17%，至23,537.69点。

MSCI全球股票指数 EURONEXT:IACWI下跌2.64点，或0.26%，至1,008.09点。

泛欧STOXX 600 指数下跌0.11%。

早些时候，日本日经指数 上涨90.07点，或0.18%，至50,581.94点。

由于中国航母打击群 ，北京与东京的外交争执进一步恶化。

加拿大 、瑞士和澳大利亚央行本周也将举行会议，所有央行都准备保持稳定。瑞士央行 可能会再次放宽政策，以抵消瑞士法郎的强势，但目前的利率已经达到 0%，而且不愿采取负利率。

一连串火热的经济数据让市场放弃了澳洲央行（）再次宽松的任何希望，甚至将 2026 年底的加息预估在内。

能源方面，美国原油 下跌1.53%，至每桶59.16美元；布兰特原油 下跌至每桶62.81美元，当日下跌1.47%。

Iain Withers/Wayne Cole

由于市场押注美联储将在本周降息， ，尽管投资者猜测此次会议可能是近期最激烈的会议之一，但股市周一仍保持坚挺。

期货暗示，基金利率（目前为3.75%-4.0%）下调1/4个点的可能性约为86%，因此，如果决定稳定，将会引发地震。路透（Reuters）对 108 位分析师进行的民意调查 发现，只有 19 位分析师预计利率将保持不变，其余分析师预计利率将下调。

• "埃德蒙德-罗斯柴尔德资产管理公司（Edmond de Rothschild Asset Management）投资组合经理纳比尔-米拉利（Nabil Milali）说："现在每个人都在期待美联储降息
• 但更重要的是会有多少反对者。

"这可能是历史上首次出现七名委员赞成降息、五名委员反对降息的会议，这将是明年降息预期的一个巨大信号。"

自2019年以来，联邦公开市场委员会还没有在一次会议上出现过三次或三次以上的反对意见，而自1990年以来，这种情况仅出现过9次。

摩根大通美国经济主管迈克尔-费罗利（Michael Feroli）在一份报告中写道，他预计至少有两名反对者赞成不采取行动。费罗利还认为，美联储将在1月份减息，以防劳动力市场持续疲软，然后再进入漫长的政策暂停期。

加拿大、 、瑞士和澳大利亚的央行也将在本周召开会议，所有央行都准备保持稳定。瑞士央行（）可能会再次放宽政策，以抵消瑞士法郎的强势，但目前瑞士法郎的利率已经达到 0%，不愿意采取负利率政策。

一连串火热的经济数据让市场放弃了澳洲央行（）再次宽松的希望，甚至将 2026 年底的加息也归咎于此。

对美联储采取更多刺激措施的希望在最近几周为股市提供了支撑，标普500指数期货 和纳斯达克指数期货 均上涨0.1-0.2%。

本周甲骨文 和博通 的财报将测试人们对所有人工智能相关事物的偏好，而好市多（Costco） 将提供消费需求的信息。

美联储指引对债券有很大影响

当日全球股市 EURONEXT:IACWI大体持平，欧洲股市也是如此。

中国蓝筹股 3上涨近1%，原因是数据显示中国11月份出口 ，高于预期，并在美国加征关税的情况下保持弹性 (link)。

由于中国航母打击群 周末在日本附近发动了激烈的空中行动，北京与东京的外交争执进一步恶化。在该地区其他地方，泰国沿其与柬埔寨有争议的边境发动了 空袭。

全球政府债券收益率继续走高，日本政府债券收益率创下多年新高，因为日本央行下周加息的可能性越来越大。日本

德国30年期国债收益率周一升至2011年以来最高 ，部分原因是有影响力的利率制定者伊莎贝尔-施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，欧洲央行的下一步行动可能是加息 ，尽管她预计不会很快加息。

考虑到美联储鹰派指引的风险，较长期限的国债一直承压，同时也有人担心美国总统特朗普（Donald Trump）对美联储独立性的 (link)， ，可能导致利率过低，并在长期内刺激通胀。

美国10年期国债收益率上涨近2个基点，报4.15%，为两周多来最高，但受到美联储本周降息预期的抑制。美国

美元兑日圆上涨0.1%，至155.53 ，市场对日本央行（）将在下周的政策会议上提高利率的信心日益增强。

欧元略微走强，报 1.1651 美元 ，略低于 1.1682 美元的最近七周高点。

黄金报每盎司4,213美元 ，上周五一度飙升至4,259美元，而白银 则略微偏离历史峰值。

油价周一下跌，原因是投资者关注正在进行的结束乌克兰战争的谈判，这可能对油价造成下行压力。

布兰特原油 下跌1%，至每桶63.09美元；美国原油 也下跌1.1%，至每桶59.43美元。

英镑周一下跌，尽管波动性仍然受到控制，投资者准备迎接充满重要事件的一周，其中包括美国可能降息。

英镑兑美元 上周攀升至六周高点，这得益于英国财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）的预算案获得好于预期的反应，以及市场预期如果美联储释出12 月降息后将进一步降息信号，美元将继续承压。

英镑兑美元和欧元最新双双下跌 0.1%，分别报 1.3325 美元和 0.8745 英镑 。

英国 10 月经济增长数据将于周五公布。路透对经济学家的调查预测，10月英国经济将比去年同期增长1.4%，而 比9月增长0.1%。

"总体而言，本周英国经济可能会有一些好消息，尽管我们仍然认为未来几个月经济停滞是基本趋势，"XTB研究主管Kathleen Brooks说。

货币市场显示，交易商认为英国央行 12 月 18 日会议降息25个基点至 3.75% 的可能性约为 87%。后续展望则较不明朗。市场预计在 2026 年上半年还会有一次降息，然后英国央行就会像其他大多数主要央行一样处于按兵不动的状态。(完)

美元周一回落，本周央行会议云集，其中以美国联邦储备理事会(美联储/FED)的会议为首，市场价格已反映降息预期，尽管联邦公开市场委员会(FOMC)分歧严重，使得结果仍存在出人意料的可能。

除了美联储周三的决定，澳洲、巴西、加拿大和瑞士央行也将举行利率会议，但预计这些央行都不会对货币政策做出任何改变。

分析师预计美联储将进行“鹰派降息”，其声明措辞、中位数预测、和主席鲍威尔的新闻发布会都将暗示进一步降息的门槛提高。

如果这促使投资者下修对明年降息两到三次的预期，则可能对美元构成支撑，不过，由于几位决策官员已经几乎表明他们的投票意向，信息传递可能会因决策官员的分歧而变得复杂。

**出现异议的风险偏高**

NYCB市场宏观策略主管Bob Savage在给客户的一份报告中表示：“我们预计会看到一些异议，可能来自鹰派和鸽派成员。”

自2019年以来，FOMC尚未在单次会议上出现过三种或以上的异议，而自1990年以来，这种情况仅出现过九次。

尽管过去三周美元汇率一路走低，但美元多头已经稍稍恢复信心。每周仓位数据 (NETUSDG10) 显示，投机者持有美元多仓创下特朗普总统在 "解放日 "抛出关税重磅炸弹导致美元暴跌前以来的新高。

劳动市场正在走软，但总体增长仍持坚，“大而美法案”的刺激措施应会开始发挥作用，通胀率仍远高于央行2%的目标。

三菱日联金融集团(MUFG)汇率策略师Lee Hardman称：“若这些因素的效应扩散，从而强化劳动市场，可能会阻碍进一步降息。”

**收益率上升提振欧元**

欧元 涨0.1%至1.1652美元，受欧元区债券收益率上升提振。德国30年期公债收益率在早盘交易中创下2011年以来的新高。

与美联储不同，欧洲央行预计不会在未来一年再次降息。深具影响力欧洲央行执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)周一表示，央行的下一步行动甚至可能是加息。

澳元 短暂触及9月中旬以来的高点0.6649美元，最新报0.6635美元，当日下跌0.1%。

在通胀、经济增长和家庭支出等一系列火爆数据公布后，澳洲央行将于周二召开会议。期货暗示澳洲央行的下一步行动将是加息，最快可能在5月采取行动，因此会后声明和媒体发布会将成为焦点。

澳新银行分析师在上周的一份报告中表示：“我们预计澳洲央行将长期按兵不动，隔夜拆款利率将维持在当前的3.60%水平，”该报告修正了此前的降息预期。

**预计加拿大央行将按兵不动**

人们还普遍预期加拿大央行将在周三按兵不动，并全面预期在2026年12月前加息一次。周一，加元兑美元 持稳于1.3819加元，上周五因强劲的就业数据而触及10周高点。

日圆兑美元 在11月份大幅走软之后于上周趋稳，目前基本持稳于155.44，英镑 维持在1.3325美元附近，瑞郎兑美元 略为走高至0.804法郎。

• 根据 EBS 数据，美元/日圆周一从 154.91 升至 155.54

• 在上周跌破 154.65 费波纳奇回档技术位失败后，形成了空头陷阱，属于看涨信号

• 154.65是 149.38 至 157.90（10 月至 11 月）涨幅的 38.2%回档位

• 欧元兑日圆通常会在 12 月份上涨

• 美元/日圆、欧元/日圆之间的 30、60 天对数相关性仍远高于+0.50

• 日本财务大臣：近期看到单边且快速的波动，将对外汇采取适当行动

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(完)