美国财政部长贝森特称已出售其大豆农场

　　据行业消息人士周日透露，三星电子预计将在第四季度以营收计重返全球DRAM市场第一的宝座，超越本土竞争对手SK海力士。

　　消息人士表示，这家韩国科技巨头预计在10-12月期间实现超过18万亿韩元（约合122亿美元）的营业利润，超出市场预期。

　　负责三星半导体业务的器件解决方案部门，预计将贡献15.1万亿韩元的营业利润，较去年同期大幅增长422%。

　　凭借这一超出预期的盈利表现，三星有望在第四季度全球DRAM供应商营收排名中位居第一，将SK海力士挤至第二位。

　　三星曾连续33年占据DRAM市场领先地位，但在今年第一季度，由于其在HBM芯片领域的竞争中落后于对手，首次被SK海力士超越。

　　SK海力士于2013年成为全球首家研发出HBM芯片的公司。该芯片是人工智能（AI）应用的核心组件，此后SK海力士一直主导着全球HBM市场。

　　行业分析师指出，三星近期在HBM领域努力缩小与竞争对手的技术差距，同时，数据中心等人工智能基础设施投资推动传统DRAM产品价格上涨，这两大因素共同提振了其业绩。

　　据市场研究机构DRAMeXchange数据显示，11月电脑用8Gb DDR4内存的平均价格环比上涨15.7%，至8.1美元。

　　该产品价格自3月（1.35美元）以来已飙升六倍，预计第四季度环比涨幅将高达50%。

　　美国总统特朗普计划于下周二前往宾夕法尼亚州，重点宣传其为降低通胀所做的努力。与此同时，就业市场恶化的担忧日益加剧，且有迹象表明美国人仍在承受高物价带来的压力。

　　一位不愿具名的白宫官员表示，特朗普此次出行旨在讨论如何终结通胀危机，他称这场危机是从前总统手中继承的。该官员未透露姓名是因为行程尚未正式宣布，目前也不清楚特朗普将访问宾夕法尼亚州的具体地点。

　　上月的非大选年选举显示，随着美国公众对生活负担能力的担忧持续存在，选民开始疏远共和党。白宫官员随后表示，国内公开活动相对较少的特朗普将更注重直接向公众宣传其经济政策。

　　“我们解决了通胀问题，而且几乎解决了所有问题，”特朗普在周二的内阁会议上表示。他称生活负担问题是“民主党发起的骗局，而正是他们造成了物价上涨”。

　　特朗普去年以50.4%的得票率险胜宾夕法尼亚州，比民主党人卡玛拉・哈里斯多出约12万张选票。此次胜利是他在关键摇摆州全面获胜的一部分，帮助他在2020年失利后重返白宫。

　　AP VoteCast对2024年选举选民的广泛调查显示，70%的宾夕法尼亚州选民“非常关注”食品和杂货价格，约半数选民对医疗保健费用和汽油价格表达了同等程度的担忧。

　　尽管特朗普可以拿汽油价格下跌说事，但他如今正面临公用事业费用的通胀压力，且通过《平价医疗法案》（ACA）参保者的保费大幅上涨。

　　宾夕法尼亚州10月表示，由于《平价医疗法案》相关税收抵免到期，该州自行购买医疗保险的居民，保费平均可能上涨21.5%。这项税收抵免原本旨在降低低收入群体的参保成本，将于2025年12月31日正式到期，若国会不采取延长措施，全美2200万依赖该法案参保的民众保费可能最高上涨114%。

本周美股延续反弹势头，最新出炉的一系列经济数据让市场对美联储下周降息的高预期得以维持。

若美联储降息预期兑现，同时会议表态偏中性至鸽派、点阵图指向三次降息，将为当前脆弱却主导市场的风险偏好情绪提供支撑。与此同时，人工智能行业新贵甲骨文将发布业绩，鉴于市场对人工智能领域过度投资、企业大举发债的担忧，财报表现或成为市场波动的潜在风险。

美联储降息悬念揭晓

随着积压数据的逐步释放，市场参与者正持续消化延迟公布的经济指标，同时也在通过次级指标判断美国经济的健康状况。

美国商务部公布的数据显示，占经济活动超三分之二的个人消费支出9月环比增长0.3%，在连续三个月强劲增长后仅实现温和回升，这表明受疲软劳动力市场和生活成本攀升抑制需求的影响，三季度末美国经济已显露动能减弱的迹象。

就业数据喜忧参半。上周美国首次申领失业救济金的人数降至三年多来的最低水平，缓解了人们对劳动力市场状况急剧恶化的担忧。然而，11月ADP就业报告显示，美国私营部门就业人数出现两年半以来的最大降幅。总体而言，华尔街依然将现阶段就业环境称为“不裁员、不招聘”的市场。

物价方面，美联储最青睐的通胀指标，核心个人消费支出物价（PCE）9月同比涨幅加快0.1个百分点至2.8%，创2024年4月以来新高。尽管物价涨幅整体较为平缓，但特朗普政府对进口商品大规模加征关税的举措，已推高了美国消费者的终端售价。好消息是，密歇根大学12月短期和长期通胀指数跌至11个月低点，预期稳定对美联储而言是重要的。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，消费者的悲观情绪略有缓解，这主要得益于对未来经济形势的预期出现改善。总体而言，消费者对耐用品购买环境的评价仍处于历史低位。不过，预计实际可支配收入迅速反弹将推动 2026年的消费者支出实现2%以上的增长。

“许多消费者，尤其是中低收入家庭，正面临普遍的支付能力问题，这迫使他们在购物时变得更为谨慎，且更看重性价比。”美国全国保险公司（Nationwide）首席经济学家博斯扬西奇（Kathy Bostjansic）点评道。

随着美联储今年最后一次会议近在眼前，芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储实施25个基点降息的概率约为87.2%。

“若美联储政策重心仍聚焦于疲软的劳动力市场，同时通胀压力保持温和，那么此次数据大概率会强化降息的合理性。”惠誉评级（Fitch Ratings）美国经济研究主管索诺拉表示。

随着摩根士丹利在上周宣布修改预测，华尔街对于今年美联储收官会议的决定基本达成了一致看法，不过这一次是否延续鹰派降息的论调受到了广泛关注。

施瓦茨向第一财经表示，回溯历史，联邦公开市场委员会（FOMC）在是否需要进一步降息的问题上，过往没有一次会议像即将召开的12月会议这样意见如此势均力敌。不过随着劳动力市场企稳、通胀维持高位，委员会将在明年年初暂停降息，进入政策观望期。鉴于当前政策立场已接近中性水平，官员们希望先观望现有政策举措带来的影响。

市场波动风险

因市场普遍预期美联储将实施降息，美股三大指数最终录得周线两连阳。从周线表现来看，道指攀升0.5%，纳斯达克指数和标普500指数分别上涨0.9%和0.3%。经历了短暂调整后，标普500指数距离历史高点仅差约1%。

行业板块涨跌互现，道琼斯市场统计显示，本周能源和科技板块涨幅居前，均上涨1.4%，通信服务、非必需消费品、金融以及工业板块也实现小幅走高。下跌板块方面，公用事业板块下挫4.5%领跌，医疗保健板块紧随其后下跌2.7%；原材料、房地产和必需消费品板块同样出现回落。

值得注意的是，过去一周10年期美债收益率上涨约13个基点。日本央行已释放出更强硬的鹰派立场，提及通胀担忧，市场对日本央行在12月18~19日货币政策会议上加息的预期也在升温。目前尚不清楚日本国债收益率的上行是否会引发“日元套利交易”平仓，但显然其已对全球收益率环境造成影响。

美国银行明星策略师哈特内特认为，美联储的鸽派转向或为影响长期美债收益率的另一潜在变量。他警告，若美联储降息力度过大，可能会推高长期通胀预期，进而导致长期收益率走高。“唯一能阻止‘圣诞老人行情’的，就是美联储过于鸽派的降息引发长期债券抛售。”他写道。

嘉信理财在市场展望中写道，本周股市整体基本维持平稳走势，原因是投资者正静待即将召开的联邦公开市场委员会会议释放的政策指引。

该机构认为，未来一周股市走势至少在一定程度上会与长期美债收益率的走势挂钩。市场已普遍预期美联储将降息25个基点，但其前瞻性指引或将主导10年期美债收益率的方向。美联储内部已出现不少反对降息声音，鲍威尔即将卸任美联储主席，需维护自身声誉，可能不会在当前节点采取过度鸽派的政策。

另一个潜在催化剂是将于美联储议息会议当日发布的甲骨文的财报。鉴于市场对人工智能领域过度投资、企业大举发债的担忧，以及甲骨文的信用违约互换（CDS）利差已升至2009年以来最高水平，此次财报对人工智能板块而言是典型的“二元事件”，可能会影响整体股市情绪——甲骨文若能交出强劲业绩，或可缓解投资者对人工智能支出的担忧；反之，若业绩不及预期，则可能挫伤市场投资情绪。因此下周前半段市场大概率会维持“观望模式”，股指可能会呈现震荡横盘的走势，后半周波动性将 “有所升高”。

(本文来自第一财经)

　　摩根大通CEO杰米・戴蒙指出，欧洲官僚体系效率低下，并警告称，这片“虚弱”的大陆会给美国带来重大经济风险。

　　“欧洲面临切实问题，” 戴蒙周六在里根国家国防论坛上表示，“他们在社会保障体系方面做得不错，但也导致了企业外流、投资外流、创新外流 —— 这种负面影响正在逐渐显现。”

　　尽管戴蒙对部分 “意识到问题所在” 的欧洲领导人表示赞赏，但他也坦言，欧洲的政治事务 “难度极大”。

　　作为美国最大银行的负责人，戴蒙长期以来一直认为，欧洲分裂的风险是全球面临的主要挑战之一。在今年早些时候发布的致股东信中，他曾表示，欧洲 “有一些严重问题亟待解决”。

　　周六当天，戴蒙还对欧元的创立及欧洲对和平的推动表示认可，但他同时警告，军事投入缩减以及欧盟内部达成共识的重重困难，正对欧洲大陆构成威胁。

　　“如果欧洲走向分裂，那么‘美国优先’的理念将不复存在，” 戴蒙表示，“这对我们的伤害将远超其他任何国家，因为欧洲在各个层面都是我们的重要盟友，包括在共同价值观方面 —— 而这一点至关重要。”

　　他认为，美国应伸出援手。“我们需要制定长期战略，帮助欧洲恢复实力，” 戴蒙说，“虚弱的欧洲对我们没有好处。”

　　美国总统唐纳德・特朗普政府发布了新版国家安全战略，该战略将美国利益重心转向西半球及本土保护，同时将欧洲描述为 “正走向‘文明消亡’” 的大陆，对其不予重视。

　　摩根大通一直在加大力度，推动对国防领域的更多投资。今年 10 月，该行宣布，未来 10 年将向 “增强美国经济安全与抗风险能力” 的行业投入 1.5 万亿美元 —— 这一金额比其原本计划提供的资金多出了 5000 亿美元。

　　投资银行家杰伊・霍林负责监督这项计划，戴蒙称该计划 “100% 以商业为导向”。计划将聚焦四大领域：供应链与先进制造业、国防与航空航天、能源独立与抗风险能力、前沿及战略技术。

　　摩根大通还将动用至多 100 亿美元自有资金，帮助部分企业扩大规模、推动创新或加快战略性制造业发展。

　　此外，戴蒙周六还对特朗普政府 “精简政府官僚体系” 的举措表示赞赏。

　　“毫无疑问，本届政府正试图大刀阔斧地改革那些阻碍美国发展的官僚体系，” 戴蒙表示，“这是一件好事 —— 我们完全可以在推进改革的同时，保障世界安全、食品安全、银行业安全，以及所有此类重要领域的安全。”