诺亚控股(NOAH.N)：最新机构观点 2025-11-27

　　在美国联邦政府有望重新开门、即将发布包括非农报告在内的一系列数据前，交易员正加紧为美元波动性上升做准备，与美元现货指数挂钩的一个月期期权合约成本升至近一周以来的最高水平。

　　据悉，当地时间9日晚，美国国会参议院推进一项联邦政府临时拨款法案，其程序性投票获得了通过该法案所需的60票支持，将结束已持续40天的创纪录政府“停摆”推进了一步。按照流程，法案一旦在参议院获得正式投票通过后仍需众议院进行表决，然后提交美国总统特朗普签署。媒体报道称，这一过程需要数天时间。目前尚不清楚这项法案能否在众议院顺利过关，民主党内部也未达成一致意见。

　　富国银行策略师Aroop Chatterjee表示，投资者首先将看到9月份已完成调查但尚未发布的数据，但要获得更多最新数字可能还需等待更久。他表示：“我们得等到各政府机构重新恢复运作并收集数据，才能获得更实时的经济脉动信息。这可能要等到12月初。”

　　新数据发布时间的先后可能会影响美联储定于12月10日的下一次政策决定。自美联储主席鲍威尔表示12月降息并非“板上钉钉”以来，市场对12月再度降息25个基点的预期已逐渐消退。

　　摩根士丹利称，经济数据的缺失可能掩盖了招聘活动结构性放缓的信号，这反而利好美元。政府关门期间（10月），美元实现了年内第二好单月表现。

　　因此，通常在关键数据公布期间出现飙升的美元波动性此前有所下降。摩根大通编制的十国集团（G10）货币一个月期波动性指标在10月底触及一年多来最低点。随着交易员预计在美联储决议与数据恢复发布前将出现汇率波动，该指标现已回升。

　　周一，美元指数小幅下跌，连续第四个交易日走低。

　　以下为多位外汇策略师的观点：

　　布朗兄弟哈里曼策略师Elias Haddad表示：“我预计在积压数据陆续公布时将出现一波波动。如果数据证实经济仍具韧性，将利好美元。若数据显露疲态，则12月降息的可能性上升，美元将承压走低。”

　　荷兰国际集团ING外汇策略师Francesco Pesole表示：“我们认为美元存在下行风险。就业数据可能会进一步证明有必要继续降息（包括12月降息），从而重新引发美元走软。”

　　加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场策略师Sarah Ying和Noah Buffam表示：“劳动力市场正显示出局部疲软迹象。这一点叠加数据发布的技术性波动，可能促使市场重新定价12月降息预期，尤其是在数据令人失望的情况下。这可能导致美元走弱，尤其考虑到近期美元上涨主要归因于避险情绪。”“不过，我们的信心并不强。若股市出现显著抛售，也可能推动美元反弹，从而掩盖更广泛的宏观基本面。”

　　美国银行策略师Alex Cohen表示：“美元短期走势可能取决于这些数据是否足以让美联储在12月再次降息。鲍威尔已明确表示12月降息远非板上钉钉，因此数据需要更强的说服力才能支持降息。”“我目前尚未在非政府数据中看到足够证据显示官方数据会明确指向12月降息。”

　　加拿大皇家银行（RBC）资本市场外汇策略师Richard Cochinos表示：“总体而言，我们观察到当美国增长加速时，美元往往走强。”“政府关门结束后，若劳动力数据不差，我认为更好的增长与投资将短期强化美元的强势。”

　　Spectra Markets总裁Brent Donnelly表示：“我认为外汇波动性将回升并略有上升。这取决于数据表现，但鉴于美联储官员近期言论，市场很容易将12月降息预期定价排除。”