DPM chính thức ra mắt DAP Phú Mỹ

MỚI

Góc nhìn kỹ thuật cổ phiếu DPM

Thanh khoản: cổ phiếu có khối lượng giao dịch vừa phải.

- Sau khi đi ngang 33 tháng từ 10/2022 đến tháng 6/2025 trong 1 hình chữ nhật thì giá đã bứt phá qua vùng này và đang quay trở lại vùng kháng cự cũ kiểm tra cung cầu.

- Cặp đường MA10 và MA20 khung Ngày: vẫn đang cắt qua lại nhiều chứng tỏ cổ phiếu đang ở vùng tích lũy, đi ngang, hiện MA10 vẫn đang ở dưới MA20.

- Cặp đường MA20 và MA50 khung Ngày: đường MA20 vẫn hướng xuống, chưa có dấu hiệu cắt lên MA50.

- Đường EMA 200 khung Ngày: giá DPM đã chạm EMA 200 một lần, đây là một đường hỗ trợ cứng, giá chạm đến đây thì nên nghiên cứu đầu tư.

- Sóng Elliott: theo tác giả, có khả năng chúng ta đang ở một sóng 2 khung Tuần, đang trong giai đoạn tích lũy chuẩn bị bước vào giai đoạn tăng giá mạnh.

Lưu ý: Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhận định cá nhân, không phải khuyến nghị đầu tư. #DPM

Chúc các nhà đầu tư thành công trong thị trường tài chính < 3

Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (PVFCCO - Phú Mỹ, HOSE: DPM) đang bước vào giai đoạn tăng tốc chiến lược. Từ vị thế dẫn đầu thị trường urê trong nước, doanh nghiệp này đặt mục tiêu mở rộng sang chuỗi giá trị hóa chất - hóa dầu, với trọng tâm là các sản phẩm xanh như amoniac và hydro sạch.

Năm 2025 đánh dấu bước chuyển mình quan trọng khi nhu cầu phân bón phục hồi, giá khí đầu vào được tối ưu và cơ cấu sản phẩm cải thiện. Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm cho thấy nhiều điểm sáng đáng chú ý.

Về sản xuất, Phú Mỹ đạt 683,687 tấn urê (88% kế hoạch năm), NPK 173,239 tấn (105%), và amoniac thương mại 43,003 tấn (84%). Tổng sản lượng bán hàng 9 tháng đạt 1,226,654 tấn, tương đương 94% kế hoạch cả năm.

Hiệu quả tài chính cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ 2024. Trong quý 3/2025, công ty ghi nhận doanh thu 3,805 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ. Đặc biệt, biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 19.3%, gấp gần đôi so với 11.7% cùng kỳ năm trước. Nhờ đó, chủ thương hiệu phân bón Đạm Phú Mỹ ghi nhận lãi ròng tăng 275% so với cùng kỳ, lên 236 tỷ đồng.

Nhìn rộng ra 9 tháng đầu năm, DPM đạt 13,150 tỷ đồng doanh thu thuần và 844 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tăng trưởng lần lượt 27% và 51% so với cùng kỳ.

Kết quả tích cực đến từ việc cải thiện mặt bằng giá bán cùng tối ưu chi phí, và tác động tích cực từ thuế VAT được sửa đổi từ 01/07/2025. Cơ cấu sản phẩm đa dạng hơn cũng góp phần nới rộng biên lợi nhuận.

Phú Mỹ dự báo thị trường phân bón 2025 tăng 4-8% so với 2024, trong đó NPK tăng 5-8%, urê tăng 0-2%. Mặc dù quý 3 là mùa thấp điểm với thời tiết bất lợi và nhu cầu urê nội địa giảm gần 10%, giá bình quân vẫn tăng nhờ chi phí sản xuất tăng và chênh lệch với giá quốc tế.

Để tối đa hóa sản lượng, Phú Mỹ điều chỉnh kế hoạch bảo dưỡng lớn sang ngày 22/12/2025, kéo dài 38 ngày. Nhờ đó, ước tính cả năm 2025 sản xuất urê đạt 880,000 tấn (113% kế hoạch), NPK 190,000 tấn (115% kế hoạch). Tổng sản lượng bán dự kiến 1.43 triệu tấn, đạt 109% kế hoạch.

Năm 2025, Phú Mỹ dự kiến trả cổ tức 1,200 đồng/cổ phiếu. Công ty vừa hoàn tất phát hành thưởng 288.6 triệu cổ phiếu, nâng vốn điều lệ lên 6,800 tỷ đồng. Đáng chú ý, tính đến cuối quý 2/2025, doanh nghiệp nắm giữ 11,500 tỷ đồng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn (xấp xỉ 500 triệu USD), chiếm 65% tổng tài sản, cho thấy tình hình tài chính lành mạnh.

Đẩy mạnh mở rộng mảng hóa chất

Phú Mỹ hiện là nhà sản xuất phân bón lớn nhất Việt Nam với 40% thị phần urê nội địa. Thương hiệu "Phân bón Phú Mỹ" và "Hóa chất Phú Mỹ" có độ nhận diện hàng đầu thị trường, cùng mạng lưới phân phối rộng khắp và nền tảng tài chính vững chắc.

Trong chiến lược trung và dài hạn, công ty sẽ đa dạng hóa danh mục sản phẩm, đẩy mạnh NPK, NH3, CO2, UFC85, DEF và các hóa chất cơ bản. Đồng thời, xúc tiến đầu tư và M&A trong lĩnh vực hóa chất - phân bón, gắn với cam kết ESG: công nghệ sạch hơn, giảm phát thải và tuần hoàn CO2.

Tháng 11/2025, Phú Mỹ đã ký biên bản ghi nhớ hợp tác với Lọc hóa dầu Nghi Sơn để phát triển dự án đầu tư hóa chất - bước đi chiến lược mở rộng chuỗi giá trị. Doanh nghiệp cũng lên kế hoạch phát triển sản phẩm xanh như amoniac sạch, hydro và carbon đen theo công nghệ bền vững.

Đồng thời, công ty chuẩn bị thành lập văn phòng đại diện tại Singapore để tối ưu tiếp cận chuỗi cung ứng và khách hàng khu vực.

Giai đoạn 2026-2030, Phú Mỹ định vị trở thành nhà sản xuất - kinh doanh hóa chất - năng lượng sạch tích hợp, dẫn dắt xu hướng khử carbon trong công nghiệp, nông nghiệp và logistics. Mục tiêu chiến lược gồm: sản phẩm mới chiếm 25% doanh thu, kinh doanh quốc tế chiếm 30% doanh thu, cùng việc chuẩn hóa hệ thống ESG theo tiêu chuẩn quốc tế.

Với những lợi thế vững chắc về thương hiệu, quy mô, nguồn lực tài chính và hệ thống phân phối, Phú Mỹ đang ở vị thế lý tưởng để nắm bắt chu kỳ tăng trưởng mới của ngành phân bón - hóa chất. Việc biên lợi nhuận cải thiện mạnh mẽ trong năm 2025 chính là minh chứng rõ nét cho hiệu quả của chiến lược tối ưu vận hành và đa dạng hóa sản phẩm mà công ty đang theo đuổi.

Tầm nhìn đạt 1 tỷ USD doanh thu thường niên giai đoạn 2026-2030, kèm lộ trình ESG rõ ràng đến 2050, thể hiện định hướng tăng trưởng bền vững và tham vọng quốc tế hóa của doanh nghiệp đầu ngành này.

Thiên Vân

FiLi - 10:48:14 02/12/2025

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 1/12

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 1/12.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TRA

Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu và lợi nhuận trước thuế (LNTT) của Công ty CP Traphaco (TRA) tiếp tục tăng trưởng đạt 1.943 tỷ đồng (+12% so với cùng kỳ năm trước) và 247 tỷ đồng (+12% so với cùng kỳ năm trước). Hoàn thành lần lượt 76% và 75% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận của TRA.

Công ty Chứng khoán DSC ước tính trong năm 2025 công ty sẽ duy trì ổn định doanh thu là 2.650 tỷ đồng (+13% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế là 290 tỷ đồng (+13% so với cùng kỳ năm trước) nhờ vào việc tiếp tục giữ vững lợi thế ở mảng dược liệu và đông dược cao cấp nhờ tự chủ ở nguyên liệu đầu vào và độ phủ thương hiệu cao; Tiếp tục chuyển giao công nghệ với cổ đông lớn Daewoong nhằm đẩy mạnh sản xuất tân dược.

TRA hiện đang giao dịch tại mức P/E 11 lần, thấp hơn khoảng 2 lần độ lệch chuẩn so với mức trung bình 3 năm gần nhất. DSC sử dụng phương pháp P/E để dự phóng giá cổ phiếu TRA với mức P/E mục tiêu là 13 lần, dựa trên cơ sơ: Công ty vẫn duy trì được doanh thu ổn định nhờ lợi thế cạnh tranh từ mảng đông dược và đông dược cao cấp; Biên lợi nhuận của TRA vẫn duy trì ở mức cao; Kỳ vọng tiếp tục chuyển giao công nghệ và hoàn thành nhà máy EU-GMP vào cuối 2026; Công ty trả cổ tức đều đặn.

Vì vậy, DSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TRA với mức giá mục tiêu 81.000 đồng, upside 17% so với mức giá hiện tại.

Khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu DPM

Quý 3/2025, Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) ghi nhận doanh thu đạt 3.729 tỷ đồng (+21% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 239 tỷ đồng (+259% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu của DPM đạt 13.150 tỷ đồng (+27% so với cùng kỳ năm trước) và LNST đạt 863 tỷ đồng (+52% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành lần lượt 102% và 270% kế hoạch năm.

DSC đưa ra mức dự phóng doanh thu là 16.951 tỷ đồng (+26% so với cùng kỳ năm trước) và LNST là 1.112 tỷ đồng (+101% so với cùng kỳ năm trước) cho DPM trong năm 2025. Với kỳ vọng hoạt động xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng mạnh và giá bán phân bón tiếp tục neo ở vùng cao, DSC đưa ra khuyến nghị Mua với cổ phiếu DPM với giá mục tiêu 28.500 đồng.

DSC sử dụng phương pháp định giá P/E với mức giá dự phóng là 28.500 đồng, tương ứng với P/E dự phóng cho năm 2026 là 13,3 lần. DSC nhận định ngành phân bón nói chung và DPM nói riêng sẽ được hưởng lợi trong trung hạn nhờ các yếu tố hỗ trợ bao gồm nhu cầu tiêu thụ phân bón tăng trưởng đều hỗ trợ tích cực cho hoạt động xuất khẩu và giá bán phân tiếp tục duy trì ở nền cao nhờ nguồn cung tiếp tục bị thắt chặt.

DPM đang giao dịch với P/E ở mức 19,1 – cao hơn đáng kể mức TB 5 năm là 13,4 lần. DSC khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu DPM và có thể giải ngân khi giá điều chỉnh về vùng giá 22.500 - 23.500 đồng.

MỚI

Khuyến nghị cổ phiếu 1/12

Trích báo cáo nhận định một số cổ phiếu đáng chú ý trên thị trường chứng khoán trước phiên giao dịch ngày 1/12/2025.

CTCK VPBank khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GMD

VPBank Securities đánh giá triển vọng của CTCP Gemadept (GMD) tích cực nhờ kế hoạch mở rộng công suất cảng, giúp đảm bảo tăng trưởng doanh thu trong giai đoạn 2025–2027. Doanh thu khai thác cảng được kỳ vọng tăng lần lượt 19% – 18% – 9%/năm, trong đó cụm cảng miền Bắc là động lực chính với mức tăng trưởng 20% – 26% – 15%. Động lực này đến từ việc Nam Đình Vũ giai đoạn 3 vận hành từ tháng 10/2025, vị trí chiến lược và hệ sinh thái logistics đồng bộ của GMD.

Cảng nước sâu Gemalink tiếp tục là động lực dài hạn. Giai đoạn 2A dự kiến khởi công trong quý I/2026 và hoạt động từ quý III/2027, nâng thêm 900.000 TEU công suất mỗi năm (+60%). Lợi nhuận từ Gemalink dự báo đạt 707/818/1.002 tỷ đồng trong giai đoạn 2025–2026–2027, tương ứng tăng trưởng 32% – 16% – 22%.

VPBank Securities cũng kỳ vọng việc thoái vốn mảng cao su và chuyển nhượng một phần cổ phần tại Gemalink trong năm 2026 sẽ giúp GMD có nguồn lực triển khai các dự án chiến lược, bao gồm trung tâm logistics Cái Mép Hạ.

Với triển vọng tăng trưởng cao và chiến lược mở rộng hệ sinh thái rõ ràng, VPBankS khuyến nghị mua GMD với giá mục tiêu 12 tháng là 79.100 đồng/CP, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 24,8%.

CTCK KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTG

Trong quý II/2025, VietinBank (CTG) ghi nhận thu nhập lãi thuần 17.176 tỷ đồng (+10,3% YoY), nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh 15,6% từ đầu năm, dù NIM giảm 37bps. Chi phí dự phòng giảm 36,7% nhờ chất lượng tài sản cải thiện, giúp lợi nhuận trước thuế đạt 10.614 tỷ đồng (+62%).

KBSV kỳ vọng tín dụng CTG năm 2026 tăng 17%, được thúc đẩy bởi nhu cầu vốn cao trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 10%, hoạt động đầu tư công – bất động sản phục hồi và lợi thế chi phí vốn thấp. NIM 2026 dự kiến cải thiện nhẹ nhờ tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ.

Chất lượng tài sản tiếp tục là điểm tựa với tỷ lệ nợ xấu (NPL) chỉ 1,09%, thấp thứ hai ngành, cùng bộ đệm dự phòng mạnh với tỷ lệ bao phủ đạt 176%. KBSV cho rằng môi trường lãi suất thấp và kinh tế phục hồi sẽ giúp CTG duy trì chất lượng tài sản tích cực.

KBSV duy trì khuyến nghị mua CTG với giá mục tiêu năm 2026 là 58.000 đồng/CP.

CTCK DSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TRA và DPM

DSC cho biết trong năm 2025, CTCP Traphaco (TRA – HOSE) dự kiến duy trì mức tăng trưởng ổn định với doanh thu 2.650 tỷ đồng (+13% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 290 tỷ đồng (+13%). Triển vọng của TRA được hỗ trợ bởi lợi thế trong mảng dược liệu – đông dược nhờ tự chủ nguồn nguyên liệu và thương hiệu mạnh, đồng thời tiếp tục hưởng lợi từ quá trình chuyển giao công nghệ tân dược với đối tác Daewoong. DSC khuyến nghị mua TRA với giá mục tiêu 81.000 đồng/CP, tương ứng P/E dự phóng 2025 khoảng 13 lần.

Đối với Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – CTCP (DPM – HOSE), DSC dự phóng doanh thu 2025 đạt 16.951 tỷ đồng (+26%) và lợi nhuận sau thuế 1.112 tỷ đồng (+101%) nhờ hoạt động xuất khẩu tăng trưởng mạnh và giá phân bón duy trì ở mức cao. Trên cơ sở đó, DSC đưa ra khuyến nghị mua DPM với giá mục tiêu 28.500 đồng/CP.

MỚI

DPM - Bứt phá từ nền tảng vững chắc (Kỳ 2)

Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí - CTCP (HOSE: DPM) duy trì nền tảng tài chính vững với đòn bẩy ở mức an toàn, tạo điều kiện thuận lợi để tận dụng cơ hội tăng trưởng trong giai đoạn tới. Bên cạnh đó, chính sách thuế VAT mới được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực cho biên lợi nhuận và củng cố triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.

Cấu trúc vốn an toàn

Tính đến thời điểm cuối quý 3 năm 2025, tổng nợ vay của DPM đạt 4,642 tỷ đồng, tăng 36% so với cuối năm 2024, nâng hệ số D/E lên 40.9%, so với mức 30.6% của năm 2024. Dù nợ vay tăng, đòn bẩy tài chính của DPM vẫn ở vùng an toàn. Cấu trúc vốn an toàn cùng khả năng quản trị nợ hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì sự linh hoạt trong hoạt động và sẵn sàng tận dụng các yếu tố hỗ trợ trong giai đoạn tới.

Quy mô nợ vay và hệ số D/E của DPM giai đoạn 2021-9T/2025

(Đvt: Tỷ đồng, %)

Nguồn: Vietstock

Chính sách thuế mới tạo thêm động lực tăng trưởng

Từ ngày 1/7/2025, các mặt hàng phân bón sẽ chính thức chịu thuế VAT đầu ra 5% theo Luật thuế GTGT sửa đổi, cho phép doanh nghiệp được khấu trừ thuế đầu vào, giảm chi phí và cải thiện lợi nhuận. Trong đó, DPM được đánh giá là bên hưởng lợi vì nguyên liệu đầu vào chính của DPM là khí thiên nhiên và khoản thuế VAT đầu vào này sẽ được hoàn thuế, giúp giảm chi phí so với các năm trước. Chính sách thuế mới này không chỉ giúp cải thiện biên lợi nhuận mà còn giúp doanh nghiệp có thêm nguồn lực để đầu tư mở rộng và nâng cao năng lực cạnh tranh trong dài hạn.

Các đại biểu Quốc hội bấm nút biểu quyết thông qua Luật Thuế GTGT sửa đổi.

Nguồn: Thời báo Tài chính Việt Nam

Định giá cổ phiếu

Người viết sử dụng Market Multiple Models (P/E, P/B) kết hợp với phương pháp DDM (Dividend Discount Model) với tỷ trọng bằng nhau. Mức giá hợp lý của DPM được ước tính khoảng 26,839 đồng/cp. Như vậy, giá thị trường của DPM đang khá hấp dẫn để mua vào cho mục đích đầu tư dài hạn.