Cổ phiếu ngân hàng hiếm hoi còn định giá rẻ?

24hmoney

Sau nhịp điều chỉnh về quanh vùng 17.x, liệu TPBank đã trở thành "món hời" để tích sản cho năm 2026? Cùng mình "soi" kỹ nội tại doanh nghiệp để tìm câu trả lời nhé:

✅ Định giá siêu rẻ: P/B hiện tại chỉ 1.18x - Thấp hơn nhiều so với trung bình ngành (1.63x) và lịch sử của chính nó.

✅ Chất lượng tài sản tốt lên: Tỷ lệ nợ xấu và nợ cần chú ý đều đang giảm mạnh, giảm bớt áp lực trích lập dự phòng.

✅ Động lực tăng trưởng: Hưởng lợi trực tiếp từ sự hồi phục của thị trường BĐS và làn sóng vay tiêu dùng quay trở lại vào cuối năm.

✅ Tín dụng: Tăng trưởng ấn tượng 18.1%, thuộc nhóm cao trong ngành.

📉 Về kỹ thuật, lực bán đã cạn kiệt, nền giá đang siết lại rất chặt chờ ngày bứt phá.

👉 Xem ngay phân tích chi tiết:

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Đằng sau cuộc đua tăng vốn điều lệ của các ngân hàng

Vietstock

Viet Nam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade

-1.96%

Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank

-3.82%

Military Commercial Joint Stock Bank

-2.37%

Sai Gon – Ha Noi Commercial Joint Stock Bank

-0.60%

Tien Phong Commercial Joint Stock Bank

-1.74%

Làn sóng tăng vốn điều lệ của các ngân hàng Việt Nam đã âm ỉ từ 2024 và bùng nổ mạnh mẽ trong năm 2025. Hàng loạt ngân hàng, từ tư nhân đến quốc doanh, đều công bố kế hoạch tăng vốn "khủng" thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành riêng lẻ hay chào bán cho cổ đông hiện hữu.

Thời gian qua, hàng loạt ngân hàng, từ nhóm quốc doanh đến tư nhân đồng loạt công bố kế hoạch tăng vốn với tổng giá trị lên đến hàng trăm nghìn tỷ đồng. Các phương thức tăng vốn đa dạng, nhưng phổ biến nhất vẫn là sử dụng lợi nhuận giữ lại để chia cổ tức bằng cổ phiếu. Ngoài ra, các kế hoạch phát hành cổ phiếu cho người lao động (ESOP) và phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài cũng đang được đẩy mạnh.

Không còn là cuộc đua quy mô vốn, đằng sau làn sóng này là nhu cầu cấp bách về nguồn vốn trung và dài hạn để hỗ trợ cho nền kinh tế và yêu cầu bắt buộc để đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn vốn.

Dồn dập tăng vốn

Dù đã gần cuối năm, làn sóng tăng vốn điều lệ vẫn rất sôi động. Gần đây nhất, VietABank (VAB) vừa được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chấp thuận tăng vốn điều lệ thêm gần 3,332 tỷ đồng (40.8%) trong năm 2025 lên gần 11,495 tỷ đồng, thông qua phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và phát hành cổ phiếu ESOP. Trước đó vào tháng 8/2025, ngân hàng này cũng đã tăng vốn thêm 2,764 tỷ đồng.

Đầu tháng 10, TPBank (TPB) được NHNN chấp thuận tăng vốn điều lệ từ 26,420 tỷ đồng lên mức hơn 27,740 tỷ đồng, thông qua phương án phát hành 132 triệu cp (5%) để chi trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu.

Hay như SHB đang lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản cho kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 7,500 tỷ đồng trong năm 2025. SHB dự kiến phát hành 750 triệu cp (16.32%); trong đó chào bán 200 triệu cp riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp trong và ngoài nước, phát hành 459.4 triệu cp cho cổ đông hiện hữu và 90.6 triệu cp theo chương trình ESOP. Sau khi hoàn tất phát hành, vốn điều lệ SHB sẽ tăng lên mức 53,442 tỷ đồng, dự kiến triển khai trong quý 4/2025 và năm 2026.

Hồi tháng 8, MB (MBB) cũng hoàn tất tăng vốn điều lệ từ 61,023 tỷ đồng lên 80,550 tỷ đồng sau đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức tỷ lệ 32%.

Sau khi tăng vốn điều lệ lên 35,101 tỷ đồng nhờ chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20%, HDBank (HDB) tiếp tục thông báo hoàn tất phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu , qua đó chính thức nâng vốn điều lệ lên hơn 38,594 tỷ đồng. Ngày dự kiến chuyển giao cổ phiếu là trong năm 2025 và đến hết quý 2/2026 sau khi hoàn thành thủ tục phát hành tại các cơ quan chức năng.

Trong bối cảnh hiện nay, Chính phủ cũng thúc đẩy việc tăng vốn cho các ngân hàng thương mại Nhà nước để tăng cường năng lực tài chính. VietinBank (CTG) có kế hoạch phát hành 2.4 tỷ cp để trả cổ tức, nâng vốn điều lệ lên 77,671 tỷ đồng.

ĐHĐCĐ thường niên 2025 của BIDV cũng đã thông qua phương án tăng vốn điều lệ thêm 21,656 tỷ đồng (tương đương 30.8%), lên gần 91,870 tỷ đồng thông qua 3 phương án: Phát hành 498.5 triệu cp từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ; phát hành gần 1,397.3 triệu cp để trả cổ tức; và chào bán riêng lẻ hoặc chào bán ra công chúng tối đa 269.8 triệu cp (tỷ lệ 3.84%).

*Xem chi tiết biểu đồ tại đây.

Điều kiện để đáp ứng tỷ lệ an toàn vốn và nâng vị thế

Bộ đệm vốn dày lên sẽ kéo theo hàng loạt lợi ích cho các ngân hàng. Hoạt động cốt lõi của ngân hàng là cho vay và khả năng cho vay bị giới hạn bởi hạn mức tăng trưởng tín dụng (room tín dụng) được NHNN cấp và tỷ lệ an toàn vốn (CAR).

Công thức tính CAR cơ bản là: CAR = Vốn tự có/ Tổng tài sản có rủi ro quy đổi. Theo quy định, các ngân hàng phải duy trì tỷ lệ CAR tối thiểu là 8%.

Theo công thức trên, vốn điều lệ là cấu phần quan trọng nhất của vốn tự có (vốn cấp 1). Khi vốn tự có tăng lên, ngân hàng sẽ có thêm dư địa để mở rộng tổng tài sản có rủi ro, mà chủ yếu chính là các khoản cho vay.

Nói cách khác, ngân hàng có 100 đồng vốn sẽ chỉ có thể cho vay tối đa X đồng để đảm bảo tỷ lệ CAR 8%. Nhưng nếu ngân hàng tăng vốn lên 120 đồng, họ có thể cho vay X + Y đồng. Hơn nữa, NHNN cũng thường ưu tiên cấp hạn mức tín dụng cao hơn cho những ngân hàng có nền tảng vốn dày hơn, quản trị rủi ro tốt. Vì vậy, tăng vốn đồng nghĩa với việc ngân hàng có thêm dư địa để mở rộng quy mô kinh doanh, tăng khả năng cung ứng vốn cho nền kinh tế và trực tiếp gia tăng lợi nhuận.

Tăng vốn điều lệ là cách trực tiếp và hiệu quả nhất để tăng tỷ lệ CAR. Tỷ lệ CAR cao tương tự với việc ngân hàng có "bộ đệm" vốn dày, đủ sức hấp thụ các khoản lỗ bất ngờ có thể phát sinh từ rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường, hay rủi ro hoạt động. Trong bối cảnh nợ xấu tiềm ẩn có nguy cơ gia tăng sau giai đoạn kinh tế khó khăn và các chính sách cơ cấu lại nợ hết hiệu lực, bộ đệm vốn dày là lá chắn an toàn cho chính ngân hàng đó và cho cả hệ thống.

Hơn nữa, không chỉ dừng lại ở Basel II, định hướng của NHNN là tiến tới áp dụng các chuẩn mực của Basel III với các yêu cầu khắt khe hơn. Basel III yêu cầu vốn nhiều hơn và chất lượng hơn (tập trung vào vốn cấp 1), đồng thời bổ sung thêm các tỷ lệ đòn bẩy và tỷ lệ đảm bảo thanh khoản (LCR, NSFR).

Các đợt tăng vốn ồ ạt hiện nay chính là bước chuẩn bị cho lộ trình áp dụng Basel III, sẵn sàng đáp ứng các tiêu chuẩn cao hơn trong tương lai, qua đó nâng cao uy tín và xếp hạng tín nhiệm ngân hàng trên thị trường quốc tế.

Một lý do khác thúc đẩy các ngân hàng tăng vốn điều lệ xuất phát từ sự mất cân đối về kỳ hạn giữa huy động và cho vay. Nguồn vốn huy động chính của các ngân hàng là tiền gửi tiết kiệm ngắn hạn (dưới 12 tháng) từ dân cư. Trong khi đó, nhu cầu vay của nền kinh tế lại tập trung nhiều vào các khoản vay trung và dài hạn (trên 12 tháng) để đầu tư vào tài sản cố định, máy móc, nhà xưởng, hoặc các dự án bất động sản.

Để kiểm soát rủi ro thanh khoản, NHNN đã ban hành Thông tư 22/2019/TT-NHNN (sửa đổi bởi Thông tư 08/2020/TT-NHNN), quy định lộ trình siết chặt tỷ lệ tối đa của nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn, giảm dần qua các năm và hiện đang ở mức 30%.

Theo tỷ lệ này, để cho vay 100 đồng vốn trung dài hạn, ngân hàng phải có ít nhất 70 đồng vốn trung dài hạn đối ứng (từ tiền gửi trên 12 tháng, phát hành trái phiếu, và vốn chủ sở hữu). Khi tỷ lệ này bị siết lại, các ngân hàng không thể tiếp tục dùng vốn huy động ngắn hạn để gánh các khoản vay dài hạn như trước. Lúc này, vốn điều lệ đóng vai trò quan trọng vì là nguồn vốn ổn định, có tính chất dài hạn, không phải hoàn trả. Bằng cách tăng vốn điều lệ, các ngân hàng ngay lập tức có thêm nguồn vốn dài hạn "thật", giúp giải phóng room để cấp tín dụng trung và dài hạn cho nền kinh tế mà không vi phạm quy định.

Rủi ro sụt giảm ROE

Mặc dù việc tăng vốn điều lệ là tất yếu và mang lại lợi ích dài hạn, nhưng cũng tạo ra không ít thách thức cho các ngân hàng nếu không quản trị rủi ro.

Đối với cổ đông, thách thức lớn nhất là hiện tượng pha loãng. Khi ngân hàng phát hành thêm cổ phiếu, số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên, làm giảm tỷ lệ sở hữu và có thể gây pha loãng lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) trong ngắn hạn.

Đối với bản thân ngân hàng, thách thức nằm ở áp lực duy trì khả năng sinh lời (ROE). Khi vốn chủ sở hữu tăng lên, ngân hàng phải tạo ra lợi nhuận tăng trưởng tương xứng, nếu không chỉ số ROE sẽ bị giảm đi, làm giảm sức hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư. Hơn nữa, việc tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài để phát hành riêng lẻ cũng không dễ trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu và các quy định về room ngoại.

Nhìn chung, làn sóng tăng vốn này sẽ định hình lại bức tranh ngành ngân hàng. Những ngân hàng thành công trong việc tăng vốn sẽ có năng lực tài chính, có nhiều room để tăng trưởng tín dụng, đầu tư mạnh mẽ vào chuyển đổi số và có khả năng chống chịu rủi ro tốt hơn. Ngược lại, những ngân hàng chậm chân trong cuộc đua này có thể ở lại phía sau, gặp khó khăn trong việc mở rộng quy mô, cạnh tranh và cả xếp hạng tín nhiệm.

Cát Lam

FILI - 12:00:00 02/12/2025

风险提示及免责条款

TPB – Đi ngang chờ 2026 tích cực hơn

24hmoney

Tien Phong Commercial Joint Stock Bank

-1.74%

MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

TPB – Đi ngang chờ 2026 tích cực hơn

Ngành ngân hàng trong Q4 đối mặt với khá nhiều thông tin tiêu cực ngắn hạn về lãi suất huy động hay room tín dụng còn lại, liệu 2026 những khó khăn trên có vơi bớt và TPB đang như thế nào trong bức tranh tổng thể ngành?

I. Kết quả kinh doanh

Chúng ta sẽ cập nhật và bóc tách KQKD Q3 mới nhất của TPB để nắm được tình trạng hoạt động của từng mảng. Cụ thể Q3 TPB ghi nhận tổng lợi nhuận thuần (TOI) đạt 4,525 tỷ đồng, tăng 13.3% yoy. Lợi nhuận trước thuế đạt 1,902 tỷ đồng, tăng 9.9% yoy. (Hình 1)

KQKD Q3 của TPB có phần tăng nhẹ so với cùng kỳ nhưng theo chúng tôi điều này tới nhiều là nhờ từ mức nền kinh doanh cùng kỳ ở mức thấp chứ nhìn xa hơn chút từ đầu 2024 tới nay KQKD của ngân hàng gần như là đi ngang.

Dù tăng trưởng tín dụng trong 2 năm qua của TPB là rất tốt, cao hơn mức trung bình ngành và quanh mức 18-20% mỗi năm nhưng KQKD lại chỉ đi ngang. Điều này là do chất lượng kinh doanh của ngân hàng đang sụt giảm khi các chi phí đầu vào có xu hướng tăng dần lên và NIM của ngân hàng cũng suy giảm khá nhiều trong 2 năm qua từ vùng trên 4% xuống chỉ còn 3.19% cuối Q3-2025. (Hình 2)

Ngoài ra cũng có một phần trong 2 năm qua khi nợ xấu tăng lên khiến cho TPB cũng phải tăng thêm chi phí trích lập dự phòng để đảm bảo an toàn vốn cho ngân hàng nên cũng ảnh hưởng tới lợi nhuận cũng như không thể hỗ trợ thêm được cho tăng trưởng lợi nhuận. Dưới đây là một số điểm đáng chú ý của từng mảng riêng biệt:

Tín dụng: Tín dụng của TPB được hỗ trợ tốt nhờ tăng trưởng tín dụng đạt mức cao trong 3 năm gần đây khi 2023 đạt 27.5%, 2024 đạt 21.8% và 2025 đạt 18.4% sau 9 tháng. Đây là mức cao hơn khá nhiều nếu so với trung bình ngành trong những năm qua. (Hình 3)

TPB tập trung chủ yếu vào cho vay tiêu dùng, bán lẻ và BĐS nên tệp khách hàng cũng khá đa dạng giúp cho ngân hàng có thể gia tăng được cho vay trong nhiều bối cảnh thị trường khác nhau mà không quá phụ thuộc vào một nhóm ngành nào.

Về đầu vào, TPB cũng đang gặp tình trạng khó khăn như các ngân hàng khác trong ngành khi thu hút tiền gửi khá ít và tốc độ tăng trưởng tiền gửi thấp hơn khá nhiều so với tăng trưởng tín dụng. Cụ thể sau 9 tháng, tiền gửi của TPB chỉ tăng trưởng khoảng 7% so với đầu năm, thấp hơn nhiều so với con số 18.4% tăng trưởng tín dụng. Giai đoạn 2023-2024 cũng vậy khiến cho tiền gửi của ngân hàng đang ở mức khá thấp, tiền gửi/cho vay hiện chỉ đạt 88%, mức thấp nhất trong 5 năm gần đây. (Hình 4)

Điều này đặt TPB vào áp lực tham gia cuộc đua huy động trong Q4-2025 và cũng sẽ phải tăng lãi suất huy động để hút tiền gửi. Điều này cộng với việc lãi suất cho vay đầu ra vẫn xu hướng không tăng nhiều để thúc đẩy tín dụng sẽ khiến cho NIM của ngân hàng tiếp tục suy giảm trong các quý tới. Đây sẽ là áp lực không nhỏ đối với TPB trong thời gian tới và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm hơn tốc độ tăng trưởng tín dụng là điều gần như chắc chắn xảy ra.

Kinh doanh ngoài lãi: Các mảng kinh doanh ngoài lãi của TPB đang cho thấy sự phục hồi tốt trong các quý gần đây. Cụ thể trong Q3 cả 2 mảng đóng góp chính vào KQKD ngoài lãi là hoạt động dịch vụ và hoạt động khác đều cho thấy mức tăng trưởng tốt so với cùng kỳ với mức tăng trưởng lần lượt đạt 27.6% và 69.8%. Đáng chú ý đây đều là mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử của công ty. Mảng dịch vụ tăng trưởng trên cả 2 lĩnh vực thanh toán cũng như dịch vụ khác cho thấy tiềm năng tăng trưởng các quý tới cũng khá tốt chứ không phải chỉ là yếu tố đột biến.

Như vậy bức tranh kinh doanh của TPB cho thấy màu sáng với các mảng kinh doanh ngoài lãi khi đều ghi nhận tăng trưởng tích cực và tiềm năng duy trì đà tăng trưởng trong các quý tới. Mảng tín dụng với tích cực tới từ tăng trưởng tín dụng tốt nhưng lại gặp trở ngại khi NIM suy giảm cũng như áp lực huy động tiền gửi trong ngắn hạn càng khiến NIM gặp nhiều khó khăn hơn. Điều này sẽ khiến cho thu nhập lãi thuần của ngân hàng khả năng cao sẽ đi ngang hoặc chỉ tăng trưởng nhẹ 2-5% trong các quý tới.

II. Bức tranh tài chính

Trong 2 năm gần đây bức tranh tài chính của TPB có phần đi ngang và không có biến động gì quá lớn. Q3-2025 cũng vẫn trong xu hướng này với tỉ lệ nợ xấu ở mức 2.23%, nợ xấu đạt 6590 tỷ đồng, chi tiết như hình 5 dưới.

Các nhóm nợ xấu cũng không có biến động nhiều trong Q3 và nợ nhóm 2 – nhóm có nguy cơ hình thành nợ xấu trong tương lai vẫn duy trì ở mức thấp giúp cho áp lực gia tăng nợ xấu là không nhiều và khả năng cao các quý tới tỉ lệ nợ xấu của ngân hàng vẫn sẽ duy trì đi ngang trong khoảng 2-2.3%.

Về trích lập, trong năm 2023 khi nợ xấu và tỉ lệ nợ xấu mới tăng lên nhanh khiến ngân hàng phải trích lập mạnh dù bộ đệm dự phòng trước đó cũng là khá lớn với tỉ lệ bao phủ nợ xấu trên 130%. Sang 2024 và 2025 TPB đã giảm bớt trích lập mỗi quý do tỉ lệ nợ xấu đã được kiểm soát và ngừng tiếp tục tăng lên. Điều này giúp cho chi phí trích lập trong gần 2 năm qua giảm áp lực chút để hỗ trợ cho KQKD. (Hình 6)

Tuy nhiên vì điều này mà bộ đệm dự phòng của ngân hàng không được cải thiện nhiều và vẫn duy trì đi ngang ở mức nền thấp với tỉ lệ bao phủ nợ xấu chỉ quanh 60%, thấp hơn nhiều so với giai đoạn 2021-2022. Điều này sẽ khiến TPB phải tiếp tục duy trì mức trích lập như 2 năm qua và sẽ dần tăng lên khi tình hình kinh doanh và NIM của ngân hàng được cải thiện trong tương lai. Điều này đồng nghĩa với việc trong tương lai 1-2 năm tới khả năng cao lợi nhuận của TPB sẽ khó mà gia tăng được khi bộ đệm dự phòng ở mức thấp, nếu kinh doanh thuận lợi trở lại sẽ ưu tiên làm dày bộ đệm trở lại trước khi nghĩ tới hạch toán tăng trưởng mạnh lợi nhuận cho ngân hàng.

III. Tổng kết và định giá

Như vậy tổng kết lại chúng ta thấy rằng TPB về cơ bản sẽ đi ngang cả về KQKD cũng như tình hình tài chính trong tương lai gần 2-3 quý tới. Xa hơn nữa tăng trưởng tín dụng và xu hướng biến đổi NIM sẽ quyết định tương lai cho ngân hàng và nếu tích cực chúng ta sẽ thấy bức tranh tài chính của TPB có thể tốt lên trước so với KQKD.

Về định giá, hiện TPB đang giao dịch vùng giá 17.x k/cp tương ứng mức định giá P/B khoảng 1.15 lần. Chúng tôi cho rằng mức định giá này là phù hợp trong bối cảnh vĩ mô ngành ngân hàng. Trong Q4 khi mà ngành ngân hàng đã cần full room cho vay cũng như chủ yếu tập trung vào huy động tiền gửi khiến lãi suất huy động tăng lên (làm NIM có xu hướng suy giảm) thì định giá ngành bank trong ngắn hạn khó có thể ở mức cao được. Với TPB chúng tôi cho rằng mức P/B phù hợp trong Q4 là khoảng 1.1 lần tương ứng mức định giá quanh 16.x k/cp. Sang tới 2026 dù có thể NIM chưa được cải thiện nhiều nhưng với việc tín dụng sẽ có dư địa gia tăng trở lại khi room tín dụng cũng như chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong 2026 sẽ giúp định giá ngành bank được cải thiện và TPB cũng vậy. Khi đó mức định giá hoàn toàn có thể được nâng lên 1.2-1.3 lần trong Q1-2026, tương ứng vùng giá có thể trở lại vùng 18-20k/cp trong 6 tháng đầu năm 2026.

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-

风险提示及免责条款

VCI liên tục "dò đáy", hai thành viên hệ sinh thái đăng ký mua 1.1 triệu cp

Vietstock

MB Securities Joint Stock Company

-1.41%

Vietnam Airlines JSC

-0.53%

Tien Phong Commercial Joint Stock Bank

-1.74%

Vietcap Securities Joint Stock Company

+0.74%

Vietnam International Commercial Joint Stock Bank

-1.09%

Ngày 26/11, CTCP Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Bản Việt (VCAM) cùng quỹ trực thuộc là Quỹ Đầu tư Bản Việt Discovery (VCAMDF) đăng ký mua tổng cộng tối đa 1.1 triệu cp VCI của CTCP Chứng khoán Vietcap.

Cụ thể, VCAM - thành viên của Vietcap - thông báo đăng ký mua khớp lệnh tối đa 1 triệu cp VCI với mục đích đầu tư dài hạn, thực hiện trong giai đoạn ngày 02 - 30/12. Trước đó, VCAM cũng đã đăng ký mua 68,300 cp VCI trong giai đoạn 18/11 - 17/12.

Đồng thời, quỹ thành viên của VCAM là VCAMDF cũng đăng ký mua tối đa 100 ngàn cp VCI, với cùng phương thức giao dịch, mục đích đầu tư và thời gian thực hiện với VCAM.

Như vậy, nhóm VCAM sẽ đăng ký mua tối đa 1.1 triệu cp VCI, dự kiến nâng tổng sở hữu lên gần 1.2 triệu cp, tương ứng tỷ lệ 0.16% vốn điều lệ.

Các thành viên đăng ký gom tối đa 1 triệu cp VCINguồn: VietstockFinance

Xét theo giá đóng cửa 33,750 đồng/cp của phiên 28/11, ước tính nhóm VCAMDF cần chi ra khoảng 37 tỷ đồng. Động thái muốn đầu tư dài hạn của hai thành viên hệ sinh thái Vietcap diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu VCI liên tục "dò đáy" gần đây. Kể từ vùng đỉnh quanh 48,000 đồng/cp thiết lập hồi đầu tháng 9, đến nay VCI đã rơi 30%.

VCAM và VCAMDF đăng ký mua giữa lúc VCI liên tục "dò đáy"

Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Bản Việt (VCAM) thành lập vào năm 2006, trụ sở hiện đặt tại Tòa nhà HM Town, 412 Nguyễn Thị Minh Khai, phường Bàn Cờ, TPHCM. Tại thời điểm 30/09/2025, VCAM vận hành với 22 nhân viên.

VCAM có hoạt động chính là lập và quản lý các quỹ đầu tư chứng khoán, các danh mục đầu tư ủy thác và tư vấn đầu tư chứng khoán tại Việt Nam. Ngoài VCAMDF, Công ty còn quản lý thêm hai quỹ khác là Quỹ Đầu tư Cân bằng Bản Việt (VCAMBF) và Quỹ Đầu tư Trái phiếu Bản Việt (VCAMFI), đồng thời quản lý các danh mục đầu tư ủy thác.

Tính đến ngày 30/09/2025, quy mô tài sản VCAM đạt gần 251 tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm. Trong đó, giá trị đầu tư tài chính ngắn hạn gần 183 tỷ đồng, danh mục ghi nhận hơn 83 tỷ đồng đổ vào cổ phiếu niêm yết (chiếm tỷ trọng lớn kể đến HVN, MBS, VIC, VIB, TPB…) và gần 99 tỷ đồng cho cổ phiếu chưa niêm yết, mà cụ thể là ba quỹ đang quản lý kể trên.

Điểm đáng chú ý khác là Công ty đang quản lý danh mục đầu tư ủy thác hơn 184 tỷ đồng, tăng 57% so với đầu năm. Danh mục chủ yếu phân bổ vào cổ phiếu niêm yết với gần 137 tỷ đồng, còn lại gần 48 tỷ đồng cổ phiếu không niêm yết.

Cùng ngày nhóm VCAM đưa ra quyết định đầu tư, HĐQT Vietcap ra Nghị quyết nhận khoản vay tín dụng từ các ngân hàng nước ngoài với tổng giá trị lên đến 250 triệu USD (khoảng 6,600 tỷ đồng theo tỷ giá hiện hành), bao gồm giao kết thỏa thuận khung tối đa 120 triệu USD cùng với quyền được tăng hạn mức thêm lên đến 130 triệu USD.

Trong diễn biến đáng chú ý khác liên quan đến tình hình nhân sự, ngày 27/11, Vietcap thông báo bổ nhiệm ông Bùi Vũ Hoàng Tuyên - Luật sư trưởng, Người phụ trách quản trị giữ thêm chức vụ Người được ủy quyền công bố thông tin, thay thế cho người tiền nhiệm là ông Đoàn Minh Thiện. Quyết định có hiệu lực từ ngày 01/12 đến khi có thông báo hủy bỏ.

Huy Khải

FILI - 17:46:52 28/11/2025

风险提示及免责条款

Hợp tác chiến lược thúc đẩy chuyển đổi số toàn diện giữa TPBank và Viettel

Vietstock

Tien Phong Commercial Joint Stock Bank

-1.74%

An Giang Power and Water Supply Joint Stock Company

-1.57%

Hợp tác thỏa thuận giai đoạn 2025-2030 đánh dấu sự liên kết sâu rộng của hai tổ chức có vai trò dẫn dắt trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng và công nghệ, hướng tới mục tiêu xây dựng hệ sinh thái dịch vụ số hiện đại, an toàn và bền vững, đóng góp vào tiến trình chuyển đổi số quốc gia.

Ngày 26/11/2025, Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank, HOSE: TPB) và Tập đoàn Công nghiệp - Viễn thông Quân đội (Viettel) chính thức ký kết Biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược, mở ra giai đoạn hợp tác toàn diện giữa ngân hàng số tiên phong và một trong những doanh nghiệp công nghệ hàng đầu Việt Nam.

Trong khuôn khổ hợp tác chiến lược, TPBank và Viettel cùng hướng đến việc kết nối sức mạnh công nghệ để tạo ra những chuẩn mực mới cho dịch vụ tài chính – viễn thông tại Việt Nam. Với DNA của một ngân hàng số tiên phong, TPBank mang đến cho Viettel và hệ sinh thái khách hàng của Viettel những giải pháp tài chính linh hoạt, tự động hóa và được thiết kế để vận hành theo thời gian thực. Các dịch vụ tín dụng, thanh toán, quản lý tài khoản và ngân hàng số sẽ được triển khai trên nền tảng mở, cho phép tích hợp nhanh, kết nối sâu và mở rộng liên tục thông qua Open Banking và Embedded Banking. Khi đồng bộ với hệ sinh thái số của Viettel, đặc biệt là Viettel Money, mạng lưới dịch vụ tài chính sẽ trở nên liền mạch, tốc độ và dễ tiếp cận hơn bao giờ hết.

Ở chiều ngược lại, Viettel đồng hành cùng TPBank với vai trò đối tác công nghệ chiến lược, mang theo những năng lực lõi về hạ tầng số, điện toán đám mây, dữ liệu lớn và trí tuệ nhân tạo để cùng phát triển mô hình ngân hàng số thế hệ mới. Hai bên sẽ tinh chỉnh vận hành dựa trên dữ liệu, tự động hóa quy trình và xây dựng kiến trúc công nghệ cho phép xử lý giao dịch nhanh, an toàn và mở rộng theo nhu cầu. Song song đó, sự kết hợp giữa năng lực logistics, vận chuyển, truyền thông và nhân sự công nghệ của Viettel với nền tảng vận hành số của TPBank sẽ hình thành một cấu trúc hoạt động linh hoạt, tốc độ và dễ mở rộng, tạo lợi thế cho cả hai bên trong giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Điểm nhấn quan trọng của thỏa thuận là tầm nhìn chung về một hệ sinh thái số mở - nơi các dịch vụ tài chính, tiện ích số và dịch vụ viễn thông được kết nối đồng nhất, mang lại trải nghiệm “một chạm” cho người dùng. TPBank và Viettel sẽ tiếp tục nghiên cứu các sản phẩm đồng thương hiệu, mở rộng kết nối với các dịch vụ đời sống, thanh toán hóa đơn, thương mại điện tử, dịch vụ công và nhiều lĩnh vực khác. Sự đồng hành này sẽ không chỉ nâng cấp trải nghiệm khách hàng, mà còn góp phần định hình một môi trường thanh toán không tiền mặt, tài chính toàn diện và mở đường cho những bước tiến mới trong nền kinh tế số Việt Nam.

Phát biểu tại lễ ký kết, ông Đỗ Minh Phú - Chủ tịch HĐQT TPBank, chia sẻ: “Thỏa thuận hợp tác lần này mở ra một hình mẫu mới cho sự đồng hành chiến lược giữa Viettel và TPBank, khi năng lực của hai tổ chức được kết nối để tạo nên giá trị lớn hơn cho cộng đồng. Đây không chỉ là sự kết hợp giữa công nghệ và tài chính, mà còn là sự gặp gỡ của những tầm nhìn chung về một tương lai số hiện đại và nhân văn hơn. Chúng tôi trân trọng sự tin tưởng mà Viettel dành cho TPBank và tin rằng bốn giá trị cốt lõi – tính kết nối, tính sáng tạo, tính bền chặt và khả năng lan tỏa – sẽ tiếp tục dẫn dắt hành trình hợp tác này. Với tinh thần tiên phong, chúng tôi kỳ vọng sự đồng hành giữa hai bên sẽ kiến tạo những chuẩn mực mới cho hệ sinh thái tài chính – viễn thông Việt Nam”.

Đại diện Viettel, ông Tào Đức Thắng - Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc Tập đoàn, nhận định: “Viettel và TPBank đang bước vào một giai đoạn hợp tác mang ý nghĩa mới, nơi hai bên cùng chia sẻ thế mạnh và khát vọng đưa công nghệ vào phục vụ đời sống theo cách gần gũi, hiệu quả nhất. Sự bổ sung giữa hai hệ sinh thái từ công nghệ – viễn thông đến tài chính – ngân hàng sẽ mở ra những giải pháp khác biệt, tạo giá trị thiết thực cho khách hàng. Niềm tin là nền tảng quan trọng nhất trong hợp tác, và chúng tôi tin rằng sự đồng hành minh bạch, nhất quán sẽ mang lại những kết quả bền vững và tích cực cho hệ sinh thái số Việt Nam”.

Với tầm nhìn dài hạn và cam kết đồng hành mạnh mẽ, TPBank và Viettel kỳ vọng quan hệ hợp tác chiến lược này sẽ tạo ra những bước tiến mới trong tài chính số, mở rộng cơ hội tiếp cận dịch vụ hiện đại và thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế số Việt Nam. Hai bên cũng thống nhất định hướng phát triển thẻ đồng thương hiệu nhằm mang đến những ưu đãi khác biệt và gia tăng giá trị thiết thực cho khách hàng; đồng thời tiếp tục ưu tiên nguồn lực, mở rộng nghiên cứu mô hình dịch vụ mới và duy trì hợp tác sâu rộng để mang lại lợi ích bền vững cho khách hàng, doanh nghiệp và toàn xã hội.

Minh Tài

FILI - 10:58:16 27/11/2025

风险提示及免责条款

TPB: Cơ hội về giá 22.000 đồng?

24hmoney

Tien Phong Commercial Joint Stock Bank

-1.74%

MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

TPB: Cơ hội về giá 22.000 đồng?

Sau khi "mổ xẻ" kỹ BCTC và tình hình vĩ mô, Châu thấy có những điểm sáng rất thú vị đang bị đám đông bỏ qua.

Dưới đây là những "key" chính mà mình phân tích chi tiết trong video hôm nay:

Nợ xấu đã qua đỉnh - Lợi nhuận sắp được "cởi trói": Điểm nhấn lớn nhất không nằm ở lợi nhuận hiện tại, mà nằm ở Chi phí trích lập dự phòng. Từ đỉnh điểm gần 2.000 tỷ (Q4/2023), con số này đã giảm mạnh về chỉ còn ~900 tỷ trong quý vừa rồi. Khi áp lực trích lập giảm đi, lợi nhuận thực tế sẽ bắt đầu lộ diện rõ ràng hơn trong các quý tới.

Tăng trưởng tín dụng Top đầu hệ thống: Bất chấp bối cảnh khó khăn, TPB vẫn đạt mức tăng trưởng tín dụng 18.1% (cao hơn trung bình ngành). Điều này cho thấy bộ máy kinh doanh vẫn chạy rất tốt, chỉ đợi NIM (biên lãi thuần) phục hồi là sẽ bùng nổ.

Định giá đang ở vùng "đáy" lịch sử

Kỳ vọng gì cho Q4/2025 và 2026?

Về kỹ thuật: Cổ phiếu đã chiết khấu 22% từ đỉnh, thanh khoản đang siết lại (cạn cung). Đây thường là dấu hiệu của việc tạo nền đáy trước khi có sóng mới.

Xem ngay video bên dưới:

风险提示及免责条款

Cổ phiếu TPB: Định giá rẻ, có nên mua?

24hmoney

Tien Phong Commercial Joint Stock Bank

-1.74%

Cổ phiếu TPB: Định giá rẻ, có nên mua?

TPB đang là một trong những ngân hàng có định giá thấp nhất nhóm mid-cap, nhưng liệu kết quả kinh doanh quý 3/2025 có đủ sức tạo cú hích cho cổ phiếu bước vào chu kỳ tăng mới?

Trong video này, chúng ta sẽ cùng phân tích:

- Kết quả kinh doanh Q3/2025: tín dụng tăng trưởng tốt, NIM ổn định, thu nhập dịch vụ cải thiện.

- Chất lượng tài sản: nợ xấu có hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức phải theo dõi, áp lực trích lập dự phòng còn hiện hữu.

- Động lực tăng trưởng: kỳ vọng mở rộng tín dụng cuối năm, bancassurance và mảng khách hàng cá nhân phục hồi.

- Định giá: so với mặt bằng ngành, TPB đang giao dịch ở mức hấp dẫn — liệu có phải vùng tích lũy dài hạn?

Video phù hợp cho nhà đầu tư muốn đánh giá lại TPB một cách khách quan, tránh FOMO và tìm cơ hội khi thị trường đang phân hóa mạnh.

Xem ngay để biết liệu TPB có thực sự “rẻ” và có đáng để xuống tiền giai đoạn này hay không!

风险提示及免责条款