特朗普的“降息”硬指标：未来美联储主席人选与经济政策全解析

乌克兰总统泽连斯基12月8日明确表态，基辅政府“无权割让本国领土”，并计划在修改美国提出的“和平计划”后，将其返还给美方。这一声明凸显出俄乌冲突和平谈判中的核心障碍：领土问题与安全保障。

据报道，美国政府此前已提出一份旨在结束冲突的“和平计划”，并分别与俄乌双方进行了讨论。然而，谈判进展似乎并不顺利。

领土问题：不可动摇的法律与道义底线

领土完整是乌克兰方面最坚定的立场。泽连斯基在一场线上记者会上强调：“我们考虑割让领土吗？依据乌克兰宪法法律以及国际法，我们无权这样做。从道义角度来说，我们也无权这样做。”

他坦言，尽管美国希望“找到一个妥协方案”，但围绕领土的诸多复杂问题至今未能达成任何妥协。

有了解谈判进程的高级别官员透露，领土问题是谈判中的“最大问题”。与此同时，据美国阿克西奥斯新闻网站援引乌方官员的消息称，华盛顿方面正加大对泽连斯基的施压力度，要求其在领土问题上做出让步，同时也在要求俄方降低其要求。

安全保障：基辅寻求“具有法律约束力”的承诺

除了领土争端，安全保障是乌克兰关切的另一大核心分歧。泽连斯基表示，乌克兰希望明确知道伙伴国家将提供何种具体的安全保障，但“就这一问题我们还没有获得答案”。

乌克兰国际文传电讯社的报道指出，泽连斯基认为，乌克兰需要与美国单独签署一份拥有“法律约束力”的安全保障协议，以确保未来的国家安全。

在12月6日结束于美国迈阿密举行的为期三天的会谈后，乌方代表带回了最新版的“和平计划”。泽连斯基表示，乌克兰将与欧洲方面共同研究这份计划，预计在9日晚间完成修改，并再次提交给美方审议。

12月8日，乌克兰总统泽连斯基在伦敦唐宁街10号与英国首相斯塔默会晤。争取西方的安全承诺是此次外交斡旋的关键。

穿梭外交与复杂的多方博弈

为了争取更广泛的支持，泽连斯基展开了一系列外交活动。他于8日先在伦敦与英国、法国、德国领导人会谈，随后前往布鲁塞尔与欧盟和北约的领导人会面。

英国首相府发言人表示，与会领导人一致强调，乌克兰需要强有力的安全保障，以实现“公正且持久的和平”。欧盟委员会主席冯德莱恩也在会谈后重申，欧盟坚定支持乌克兰，其“主权必须得到尊重，安全必须获得保障”。

外交谈判进行的同时，乌克兰国内的基础设施持续面临压力。图为11月20日基辅街头的停电景象。

然而，各方立场并非完全一致。阿克西奥斯新闻网披露，特朗普政府认为泽连斯基的欧洲之行意在拖延时间，对推进谈判并无帮助。

而在另一边，俄罗斯方面也表达了不满。据俄新社报道，俄罗斯常驻联合国第一副代表波利扬斯基8日在联合国安理会会议上称，泽连斯基政府的“欧洲同伙……正急于破坏美国和俄罗斯领导人进行的和平努力”。这使得本已复杂的和平前景更加扑朔迷离。

美元指数连续多日走低

人民币升至13个月新高

全球核心资产迎支撑

显然，当前贵金属市场正经历一场历史性牛市。截至12月3日，国际金价年内涨幅逼近60%，COMEX白银期货年内涨幅甚至超过95%。

来源：《财经》杂志

澳大利亚储备银行（央行）在12月9日宣布，将基准利率维持在3.6%的水平不变。尽管这一决定符合市场普遍预期，但行长布洛克（Bullock）在随后的讲话中明确表示，短期内不会降息，并且不排除明年加息的可能，为未来的货币政策路径定下了鹰派基调。

连续三次“按兵不动”，3.6%利率决议符合预期

这是澳央行连续第三次在议息会议上决定“按兵不动”。此前，该行曾在今年8月将基准利率从3.85%下调了25个基点至3.6%，此后便一直维持该水平。

此次维持利率不变的决定，由澳央行货币政策委员会一致投票通过，基本在市场分析师的预料之中。

通胀抬头与经济复苏：澳央行面临的两难

澳央行在官方声明中详细阐述了当前面临的复杂局面：一方面通胀数据显示出反弹迹象，另一方面经济基本面又保持着复苏势头。

通胀反弹：是暂时现象还是持续风险？

声明指出，虽然澳大利亚的通胀率自2022年达到峰值后已显著回落，但近期数据显示通胀有所回升。

委员会认为，近期通胀上升部分可归因于暂时性因素。同时，由于衡量月度通胀数据的历史不长，从中解读出的信号尚存不确定性。尽管如此，数据确实显示出通胀普遍回升的迹象，其中一部分可能具有持续性，值得密切关注。

经济基本面：内需强劲，劳动力市场仍偏紧

与通胀压力并存的是稳健的经济活动。声明提到，澳大利亚经济正在持续复苏，主要体现在以下几个方面：

• 私人需求走强：受消费和投资的双重推动。
• 房地产市场回暖：市场活动和房屋价格均持续回升。
• 劳动力市场：状况依然略显紧张，但预计未来将进一步温和放松。

未来政策路径：谨慎观望，数据驱动

面对复杂的经济数据，澳央行货币政策委员会选择保持谨慎，并强调未来的决策将完全依赖于后续的数据表现。

委员会将密切关注全球经济金融动态、国内需求趋势，以及通胀和劳动力市场的前景。其最终目标是致力于实现物价稳定和充分就业。

行长布洛克在9日下午的新闻发布会上给出了更明确的指引：澳央行在明年可能会维持基准利率不变，甚至可能加息。这一表态基本打消了市场对短期内降息的预期。

2025年，日本的首次公开募股（IPO）市场筹集了七年来最多的资金。据媒体汇编的数据，日本今年IPO市场所筹集的资金总额达到1.2万亿日元（约合77亿美元），这是自2018年以来的最高水平。

而全球会计与咨询公司安永之前披露的数据显示，东京证交所今年来的融资额约为81亿美元，在全球证交所中排名第六，在亚洲排名第四。

诸如半导体材料供应商JX Advanced Metals和SBI新生银行（SBI Shinsei Bank）等企业均通过IPO募集了大量的资金。这两家企业的IPO分别融资29.79亿美元和20.67亿美元，在今年全球十大IPO中排名第四和第六位。

另外，日本潮牌Human Made公司和啤酒制造商Orion Breweries Ltd.等交易获60倍以上超额认购。

今年迄今，投资者对日本股票的需求看起来很强劲，这主要得益于日本基准股指东证股价指数（TOPIX）今年再次创下新高。而这背后是日本长达数十年的通缩得以结束、以及政府和东京证券交易所对公司治理改善的推动。

值得一提的是，在这波席卷亚洲的巨额IPO波潮中，日本市场只是前行者之一。据悉，印度市场今年的IPO募资额创下纪录新高，筹资总额达到1.77万亿卢比，超越了2024年的纪录；另外根据预测，香港市场的IPO规模有望达到2021年以来的最高水平。

不过，日本央行的加息路径或令IPO市场承压。日本央行大概率将于本月加息，且后续可能进一步开启加息通道，在此背景下，利率的上升可能会给IPO市场带来挑战。

此前已有报道称，知情人士透露日本央行已准备在本月晚些时候的政策会议上加息，且日本政府将支持此举。

若日本央行确有可能在未来进一步加息，这将意味着整体利率环境的抬升，将直接影响计划IPO公司的借贷成本。对于依赖贷款进行扩张、现金流紧张的中小企业来说，融资成本的上升可能导致它们重新评估IPO时机、甚至推迟IPO。

此外，更高的利率会吸引部分资金从高风险资产流向低风险资产，可能导致日本股市整体流动性边际收紧，对IPO的吸纳能力也会一定程度的减弱。

更关键的是，股票估值，尤其是成长股的估值，高度依赖未来现金流的折现。加息导致折现率上升，将直接压制股票估值。这对那些尚未盈利、依赖高增长故事来吸引投资者的IPO企业来说，无疑是重大打击。

来源: 财联社

美国政府宣布将为农民提供高达120亿美元的紧急援助，试图缓解因关税政策给本国农业带来的冲击。然而，这项巨额补贴计划并未赢得农民的普遍欢迎，许多人认为这只是“创可贴”，无法解决美国农业面临的根本性危机。

“创可贴式”援助：治标不治本

根据美国白宫周一公布的计划，这120亿美元的援助将主要通过农业部的新设项目，以一次性支付的方式直接发放给农民，其中110亿用于“农民过桥救助”项目，另有10亿预留给其他受影响的种植户。

尽管这笔资金能为一些农户带来短暂的喘息之机，但多数人认为，这远不足以推动农业经济走向持久复苏。

“这更像是贴创可贴——我们需要的是市场，不是补贴。” 密苏里州农民马蒂·理查森（Marty Richardson）一针见血地指出，“我们已经在为明年采购种子和化肥了，现在的处境非常不利。”

关税反噬叠加原有困境，美国农场主雪上加霜

多年来，美国农民一直挣扎在出口疲软、作物价格低迷和生产成本上升的困境中。而特朗普政府的关税政策，则进一步挤压了需求、推高了成本，让整个行业持续笼罩在不确定性的阴影之下。

农业部数据显示，自2022年以来，美国玉米、大豆和小麦的年度销售收入均出现下滑。联邦数据也显示，农场破产数量正在上升。尽管美国农业部预测今年的农场净收入会有所增长，但这主要得益于联邦政府的援助，并非基本面的好转。

对于南得克萨斯州的农民来说，时间已经非常紧迫。种植高粱、棉花和小麦的巴里·埃文斯（Barry Evans）表示，距离播种只剩下几周时间，他们急需制定计划并获得贷款。

“棉花和小麦都严重依赖出口，但现在这些市场一塌糊涂，” 埃文斯说，“我们的售价低得可怕，成本却在飙升。这些因素叠加在一起，就是巨大的痛苦。我们确实需要这笔救助。”

全球市场份额流失：南美竞争者正在崛起

更深层次的危机在于，美国农业的全球主导地位正在悄然动摇。有分析指出，由于贸易环境的变化，主要消费国正将供应链转向南美等其他地区。

这意味着，原本属于美国农产品的市场份额，正在流向巴西等竞争对手。一旦这些新的贸易关系稳固下来，美国农民想要重新夺回市场将变得异常困难。

行业巨头的表现也印证了这一困境。上个月，包括迪尔公司（Deere & Company）在内的农机制造商纷纷发布了令人失望的前景预测，这直接反映出，尽管总统极力敦促，但农民们仍在推迟购买拖拉机等大型设备。特朗普周一甚至施压这些公司降价，指责它们推高了农民的成本。

困境或将持续，明年仍需援助？

许多行业观察者认为，美国农业经济的困境在明年仍将持续。

荷兰合作银行农业投入品分析师萨姆·泰勒（Sam Taylor）评论道：“到明年这个时候，我们恐怕还得讨论同样的问题：种植者的利润空间，以及是否需要更多的经济援助。”

他补充说：“这个行业的低谷，可能会比一些人预期的更久一点。”

周二（12月9日），黄金市场在多空信息的交织下拉锯，价格在二次探底至一周低点后，随美元指数反弹，目前在4200美元关口附近徘徊。

市场情绪的核心矛盾十分清晰：一方面，对美联储降息的预期为金价提供了坚实支撑；另一方面，10年期美国国债收益率攀升至两个半月高点，市场担忧美联储主席鲍威尔可能释放鹰派信号，暗示“进一步降息的门槛已经提高”，这股力量持续压制着黄金多头。

当前，金价的犹豫不决正是在消化这种“鹰派降息”的预期以及逐步明朗的地缘政治局势。在美联储给出明确方向前，市场大概率将维持区间震荡格局。

美联储决议：主导金价的终极变量

本周所有市场参与者的目光都聚焦于美联储的FOMC会议。这次会议将成为黄金短期走势的核心催化剂。

投资者将密切关注最新的经济预测，尤其是反映利率预期的“点阵图”，以及鲍威尔在会后新闻发布会上的措辞。任何关于未来降息路径的线索，都将直接影响美元的需求，从而为黄金注入决定性的方向动力。

尽管上周五公布的美国PCE物价指数并未动摇市场的宽松预期，但真正的考验尚未到来。目前，市场不仅完全计价了本周降息25个基点的可能性，对2026年进一步宽松的押注也在升温，这构成了支撑黄金的核心逻辑。

经济数据：FOMC会议前的“开胃菜”

在美联储决议公布前，今晚发布的美国经济数据将为市场提供短期交易线索。

• ADP每周就业人数变动
• JOLTS职位空缺数据

这两项数据将揭示美国劳动力市场的最新健康状况。如果数据显示劳动力市场动能降温，将强化市场对美联储2026年走向宽松的预期，从而利好黄金。相反，若数据意外强劲，可能会短暂打压金价。

然而，需要注意的是，在FOMC会议这一关键事件面前，多数交易员倾向于保持谨慎，因此数据引发的市场波动可能相对有限。

地缘政治风险：避险光环或正减弱

地缘政治风险一直是黄金避险属性的重要支撑，但近期其影响力似乎正在悄然变化。

尽管俄乌冲突的停火谈判进展缓慢，局部不确定性依然存在，但整体大局正趋于明朗化。近期，美国总统唐纳德·特朗普之子在一场会议上表示，特朗普可能会终止对乌克兰的战争支持，这为局势增添了新的变数。

伦敦一位大宗商品策略师指出：“地缘政治风险溢价已经企稳，但并未完全消散。市场当前定价的是不确定性本身，而非局势升级的确定性。” 这意味着地缘政治因素仍能为金价提供碎片化的支撑，但其作为主导趋势的力量正在慢慢转向货币政策。

交易策略：聚焦区间突破，静待信号落地

从交易角度看，黄金市场已进入“事件驱动”模式，美联储的决议是打破当前僵局的关键。

在决议公布前，金价大概率将维持在4170美元至4200美元的区间内波动，交易量可能保持清淡，盲目追涨杀跌的风险较高。交易员应重点关注以下两点：

1. 关键价位的突破：
   • 鸽派信号： 如果美联储明确了2026年的宽松路径，黄金有望强势突破4200美元，打开新的上涨空间。
   • 鹰派信号： 如果鲍威尔强调降息门槛提高，金价可能跌破4170美元支撑位，引发短线止损盘。
2. 数据与政策的共振： 今晚的劳动力数据可作为辅助判断。如果数据与美联储的政策基调形成共振（例如，疲软数据+鸽派声明），将显著放大黄金的波动幅度。

此外，投资者仍需警惕地缘政治突发事件带来的“黑天鹅”风险。总体而言，在政策信号明确前，最稳妥的策略是保持轻仓观望，等待趋势确立后再顺势而为。

技术面分析：图表揭示的关键信号

从现货黄金的日线图来看，技术形态对多头并不乐观。

金价在盘中已经跌破了上升通道的下轨，同时也失守了5日线和10日线支撑。目前的反弹可以暂时视为对破位后的技术性修正。多头若想重新掌握主动，金价的收盘价必须重回5日线上方及通道下轨之上。

然而，也存在另一种可能：如果金价近期持续在4200美元附近横盘整理，并未出现明显下跌，那么一旦消息面配合，就需要警惕价格出现快速拉升的行情。

现货黄金日线图显示，金价在跌破上升通道下轨后反弹，目前正测试关键阻力位。