黄金反弹行情继续？分析师与交易员各执一词

本月初，美国民主党在多个关键州和地方选举中取得胜利，其中物价问题成为两党博弈的重点。随着民意压力加大，美国总统特朗普及其团队正在加紧制定新的经济策略，希望以更直接、可感的方式回应公众对物价上涨和负担能力下降的挫折感。

近日，多名联邦政府官员透露，白宫内部正围绕降低食品、住房、能源等领域的成本展开密集讨论，一系列政策正在成形。

其中最核心的内容是降低关税。上周五（14日），美国政府宣布将降低牛肉、咖啡、坚果、香料等数十种农产品和食品的关税，这标志着特朗普政府在贸易政策上的显著转变。

不过，经济学家同时指出，虽然取消关税有望缓解价格压力，但从企业成本下降到零售价格回落往往需要不短的时间。

地方选举失利后，特朗普的顾问敦促他正视选民对"负担能力"问题的关注。据知情人士透露，除了上述关税政策，美政府内部正在研究与制药企业进一步谈判以降低处方药价格、批准新的近海钻探项目以压低能源成本，以及探讨新的医疗保健和住房政策。

特朗普已要求顾问"再带来更多想法"，并提出2000美元返利以及50年期按揭等方案。

美国财政部长贝森特补充道：返利计划可能会设定收入门槛，以减轻财政压力。

同时，特朗普也对外界暗示他"在降低价格方面做得不够"表达了不满。他在社交媒体上指责民主党"炒作负担能力问题"，并强调政府正在努力降低生活成本。

特朗普此前曾将通胀问题归咎于拜登和哈里斯，但如今，他也开始承受类似的舆论压力。美国全国广播公司（NBC）的最新民调显示，大约三分之二的选民认为，特朗普在降低生活成本方面"做得不够"。

当下的矛盾在于，物价的降低并非一蹴而就。正如拜登前经济顾问委员会主席贾里德·伯恩斯坦所说，"总统办公桌下并没有一个秘密价格控制按钮"，即使通胀下降，价格也不会立刻回落，而选民通常希望"明天就看到效果"。

共和党民调专家比尔·麦金特夫也指出，事实上，不光特朗普，任何总统在任期的前10个月都难以使相关状况出现明显改善。当民怨沸腾时，不会有人付出足够的耐心。

来源：国际金融报网

来源: Reuters

尽管美欧双方此前已就贸易协议达成一致，但美国政府近日对协议表达了新的不满。

当地时间16日，美国贸易代表格里尔（Jamieson Greer）表示，欧盟对美国出口产品征收的关税水平依然偏高。"贸易问题一直是一个导火索。欧盟方面存在大量法规及非关税壁垒，限制了美国产品的出口，削弱了我们对当地市场的有效准入。而历史上，我们一直为其提供非常广泛的市场准入……这非常不平衡。"他称。

根据美欧双方8月21日达成的《对等、公平和平衡贸易协议框架》，欧盟同意取消对所有美国工业品征收的关税，并为美国多种海产品和农产品提供更优惠的市场准入条件。截至目前，这些削减措施仍未落地，尚待欧洲议会最终批准。

不过，根据欧盟统计局上周五（14日）公布的最新数据，今年9月欧盟对美国商品出口额已环比大幅增长61%，达到530.9亿欧元，同比亦上升15.4%。

在此背景下，美国高级贸易官员即将展开密集的访欧行程。据报道，格里尔本周将前往欧洲，与欧盟贸易委员谢夫乔维奇会晤，以推动协议执行取得实质进展。此外，美国商务部部长卢特尼克也定于11月24日访问布鲁塞尔，与谢夫乔维奇及欧盟贸易部长举行会谈。

德国伊福经济研究所（ifo Institute）调查负责人沃尔拉贝（Klaus Wohlrabe）对第一财经记者表示，关税削减措施迟迟未能落地的影响很难准确界定，因为在这场贸易摩擦中，唯一可以确定的是其不可预测性与高度不稳定性。欧盟企业将根据美国和欧盟之间的最终协议作出反应。"当前，德国出口业陷入了困境，短期内看不到真正的复苏。"他称。

美欧贸易协议执行推进缓慢

根据美欧的框架协议，美方承诺维持对欧盟大部分进口商品最高15%的关税税率。同时，美方特别强调，将在欧盟正式提出"必要立法提案"并降低部分美国商品关税后，再考虑下调汽车关税。

8月底，欧委会公布相关提案，表示将取消美国工业品关税，并为多项海产品与非敏感农产品开放市场。作为回应，美国在9月下旬履行承诺，将自欧盟进口的汽车及零部件关税下调至最高15%。

欧盟方面的提案仍需欧洲议会和理事会批准方能生效。当前，欧洲议会国际贸易委员会认为，美欧协议框架并不平衡，因此提出了一项关键修正案，称只有在美国政府首先取消对欧盟钢铝出口征收的50%附加关税后，欧盟才能开始实施其承诺的关税削减。修正案同时提议设立保障机制，一旦美国食品在零关税下进口激增，即可启动以保护欧盟农业。

欧洲议会国际贸易委员会主席、德国议员朗格（Bernd Lange）称，该修正案预计将在2026年1月或2月进行表决，并在明年春季与欧洲理事会达成协议。他说："我们不会放慢进程，但我们必须履行议会职责……以保护公民、消费者与生产者。"

据报道，美国官员对欧盟在执行协议方面进展迟缓感到不满。一位美国高级政府官员表示："欧盟目前在所有这些议题上的推进速度都显得较为缓慢，这令人遗憾……我认为我们正处于关键节点。（特朗普）总统在过去六个月中改变了对欧洲的看法与处理方式……希望欧洲不要错失机会。"

此外，美方持续对欧盟多项合规规则的公平性提出质疑，认为这些规则对美国企业构成了不合理的限制。具体而言，美国方面多次表示，欧盟推出的《数字市场法案》（DMA）、《数字服务法案》（DSA）以及数字服务税等措施具有明显的歧视性，意图削弱美国企业的竞争力。同时，美方也批评欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）对跨境数据流动施加严格管控，限制了美国企业在欧洲市场的运营灵活性与效率。

在可持续供应链方面，欧盟正积极推进两项新规，一是加强对企业全球供应链中尽职调查的要求，二是禁止销售来源于毁林土地的特定商品。美方对此表示担忧，认为这些规定体系复杂且具备域外适用效力，将显著增加美国企业的合规成本，并使其面临不公平的监管压力。

欧洲提出新阶段行动计划

本月，美国最高法院就特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施关税的合法性举行口头辩论，多位大法官在审理过程中对相关法律依据提出质疑。

然而，欧洲方面对案件最终可能带来的政策影响持谨慎态度。朗格称："（美国）总统的权力并不因此受限。他们会寻求新的法律路径，这无疑意味着更大的成本负担，并给某些产品类别带来新的不确定性。"

目前，欧盟委员会拒绝对美国最高法院正在审理的案件发表评论。欧委会副首席发言人吉尔（Olof Gill）回应称："我可以说，委员会当前的工作重点，是落实欧美联合声明中所作出的承诺。"

据报道，欧盟正准备向美国提出一项"落实行动计划"，以推进框架协议下一阶段执行。这份文件预计将围绕五大关键领域展开。

首先，在关税与市场准入方面，欧盟计划推动美方进一步降低关税壁垒，特别是在葡萄酒和烈酒等具有出口优势的商品类别上。其次，欧盟希望与美国建立更加系统的对话机制，就标准、数字贸易、技术性壁垒和其他贸易争议展开合作，以减少监管差异带来的摩擦。在工业领域，计划将聚焦钢铁和铝的合作，为欧盟产品争取更有利的关税安排，例如通过配额制度降低部分出口的税率。

由于钢铝关税并未降低，沃尔拉贝称，当前，德国金属行业感受到的来自国外的压力尤其严峻，相关企业预计出口将下降。化工和造纸行业也预计出口将下滑。尽管机械工程和食品行业的预期好于上个月，但实际的出口增长尚未实现。

此外，欧盟建议设立一个经济安全工作组，集中讨论投资审查、出口管制、公共采购以及关键原材料供应链等战略议题。行动计划还将涵盖欧盟在液化天然气（LNG）和半导体等领域对美方作出的战略性采购和投资承诺。

来源：第一财经

据德国媒体报道，11月16日，德国副总理兼财政部长拉尔斯·克林拜尔启程飞往北京，参加第四次中德高级别财金对话，并计划随后访问上海会见德国家族企业负责人。克林拜尔也是本届德国政府首位访华的部长级官员。上海外国语大学欧洲研究所执行所长胡春春在接受卫星通讯社采访时表示，此访不会仅限于交流经贸议题，表面上的经贸问题背后，都深藏地缘政治因素，在中德摩擦日益增多，双方理解存在差异的情况下，克林拜尔此次访华需要与中方进行协调并交换意见。

德国财政部一名发言人表示，此次会议旨在就宏观经济状况以及在多边机构中的合作进行政府层面的交流。克林拜尔尤其希望就"以规则为基础的贸易"、原材料供应以及乌克兰问题进行磋商。陪同克林拜尔一道访华的，还包括来自德国金融行业的代表。

胡春春对卫星通讯社表示，德国外长上个月来华访问未能成行，这实际上释放出负面信号，而克林拜尔此次来华的主要目的可能与其在德国联邦政府中所担任的首要职务——财政部长不完全相关。

他说："虽然当前中德贸易领域出现了一些问题，例如德方抱怨中国对德出口增长过快，荷兰安世半导体事件对德国汽车企业造成冲击，以及稀土问题和中国电动汽车议题等。这些表面看似是经贸问题，但背后都涉及地缘政治因素。因此克林拜尔访华不会仅限于交流经贸议题。"

最近几周，中国对稀土贸易的限制，以及北京与荷兰围绕安世出口问题的争端，成为震动欧洲的重大警讯。在德国，政界人士呼吁全面重新评估对华政策，有人批评此前由社民党领导的政府让德国在工业出口市场与关键原材料供应方面过度依赖中国。

"在联合政府执政期间，社民党与联盟党在某些议题上逐渐显现矛盾，且部分矛盾难以进行协调。在对华政策方面，社民党能否延续其历史上与中国执政党——中国共产党对话的传统路线，特别是在联合政府内部针对一些'大西洋派'或对华持其他立场者发挥平衡作用，我们希望能够通过克林拜尔此访看到一些迹象。"胡春春对卫星通讯社说。

克林拜尔除担任财政部长外，还是德国政府副总理和社民党主席。因此，胡春春认为，从默茨政府如何定义对华关系和在国际范围内协调行动的角度来看，克林拜尔访华可以说是身负重任。

同时，专家还强调，经贸领域同样重要，因为经贸问题是政治问题的直接表现。随着特朗普政府持续推进关税政策，大量中国出口商品被迫从美国市场"改道"欧洲，德国成为主要承压方之一。这一转移趋势直接推高了德国对华贸易逆差，使其在今年升至前所未有的水平。

官方数据表明，中国在今年前八个月已超过美国，成为德国最大的贸易伙伴。德国外贸与投资署预计，德国今年的对华贸易逆差将扩大至870亿欧元的历史新高——反映出双边贸易结构中日益加深的不平衡。今年1月至8月，德国对华出口同比下降13.5%，而进口却增长8.3%。这一进一退之间，暴露出德国长期依赖中国市场与供应链的结构性问题。

胡春春指出："这也是为何高度互补的中德经贸关系被称为双边关系的'压舱石'。然而，当前这种互补关系正逐渐被竞争关系所取代。在新的国际政治环境下，中德摩擦日益增多，双方对规则及彼此利益诉求的理解可能存在差异。在此情况下，至少从表面层次来看，克林拜尔此次访华需要与中方进行协调并交换意见。"

第四次中德高级别财金对话将于17日在北京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理、中德高级别财金对话中方牵头人何立峰将与克林拜尔共同主持对话。这是一个自2015年设立的机制，为德国财政部长与中国负责财政的高层会面提供平台。

来源：俄新社

美国政府有史以来持续时间最长的一次停摆，在全球最大经济体的健康状况方面造成了一个前所未有的盲点，关键数据报告将推迟或放弃发布。

在历时43天的政府停摆期间，包括美国劳工统计局和经济分析局在内的机构基本上无法收集和发布数据，造成了一系列统计数据的缺失，这将使投资者和政策制定者无法了解经济状况。

随着休假员工重返工作岗位，许多报告将推迟发布，而其他报告将部分或完全取消，从而在一些关键指标上留下漏洞。

"(政府停摆期间)我们处于非常黑暗和模糊不清的状态，"阿波罗公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克说，"雾正在散去，但不可能在10分钟内从黑夜变成白天。"

长时间的停摆给美国统计机构带来了巨大压力，这些机构已经在努力应对资金削减、劳动力缩减和工作政治化加剧等问题。

"鉴于最近发生的事情，政府停摆总体上对劳工统计局和联邦数据不利，"联邦统计专业协会委员会执行董事保罗·施罗德表示，"我认为我们肯定正处于一个转折点，不仅仅是因为这个，还因为其他所有正在发生的事情以及联邦统计数据正在受到的关注。"

劳工统计局前局长埃丽卡·格罗申表示，由于政府停摆的持续时间和该机构劳动力的减少，这一次，劳工统计局面临着"困难得多的问题"。上一次政府停摆导致该机构业务受限是在2013年，当时她也在该机构任职。

她表示："劳工统计局将优先考虑主要的联邦经济指标，他们希望最终优先考虑连续性——但他们可能做不到。"

在为期六周的停摆期间，劳工统计局、经济分析局和美国普查局共暂停发布了30多份报告，涵盖从建筑业和贸易到国内生产总值和库存等各个方面。

数据发布将重新开始，预计20日将公布9月份的就业数据，这些数据是在10月1日政府关门前收集和处理的。劳工统计局的一些雇员被召回后，在政府停摆期间发布了9月份的通胀报告。

但其他报告(包括受到密切关注的通胀和劳动力市场指标)需要时间来整理。被强制休假的劳工统计局雇员被禁止从事任何工作，这意味着完成10月份报告所需的数据并没有收集。

劳工统计局在一份声明中表示："可能需要时间来全面评估情况，从而最终确定修订后的发布日期。"经济分析局表示，它"仍在确定调整后的发布时间表"。

与此同时，特朗普政府警告称，10月份的通胀和就业数据"可能永远不会"发布。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特11月13日表示，发布的所有经济数据都将"永久受损"。

10月份就业市场的一些数据是可重新获得的，因为这些数据大多是由企业直接提交给劳工统计局的，而企业会保留自己的记录。然而，用于计算失业率的住户调查主要是通过电话进行的，因此很难进行追溯收集。

消费价格数据面临更大的挑战。虽然有些定价数据来自网页抓取或私营机构，但大约三分之二的数据是通过亲自前往店铺收集的，这意味着它需要实时获取。

从与通胀数据挂钩的社会保障支付到假日季前做出招聘和库存决策的企业，数据序列中的任何漏洞都将对它们产生潜在影响。

数据缺口还会对美联储产生重大影响，该机构正在考虑是否在12月的会议上继续降息。

来源：网易财经

1-10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%

财政部17日发布2025年1-10月财政收支情况。其中提到，1-10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%。

一、全国一般公共预算收支情况

1-10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%。其中，全国税收收入153364亿元，同比增长1.7%；非税收入33126亿元，同比下降3.1%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入81856亿元，同比下降0.8%；地方一般公共预算本级收入104634亿元，同比增长2.1%。

主要税收收入项目情况如下：

1.国内增值税58858亿元，同比增长4%。

2.国内消费税14390亿元，同比增长2.4%。

3.企业所得税39182亿元，同比增长1.9%。

4.个人所得税13363亿元，同比增长11.5%。

5.进口货物增值税、消费税15007亿元，同比下降4.9%。关税1954亿元，同比下降3.3%。

6.出口退税18121亿元，同比增长6.9%。

7.城市维护建设税4377亿元，同比增长3.5%。

8.车辆购置税1676亿元，同比下降16.3%。

9.印花税3781亿元，同比增长29.5%。其中，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1%。

10.资源税2501亿元，同比下降0.4%。

11.契税3646亿元，同比下降14.7%。

12.房产税4373亿元，同比增长10.6%。

13.城镇土地使用税2167亿元，同比增长4.9%。

14.土地增值税3584亿元，同比下降17.5%。

15.耕地占用税1207亿元，同比增长6.2%。

16.环境保护税262亿元，同比增长11.6%。

17.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计1157亿元，同比增长1.4%。

1-10月，全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出34727亿元，同比增长6.3%；地方一般公共预算支出191098亿元，同比增长1.2%。

主要支出科目情况如下：

1.教育支出34117亿元，同比增长4.7%。

2.科学技术支出7847亿元，同比增长5.7%。

3.文化旅游体育与传媒支出2878亿元，同比增长2.5%。

4.社会保障和就业支出37742亿元，同比增长9.3%。

5.卫生健康支出16877亿元，同比增长2.4%。

6.节能环保支出4235亿元，同比增长7%。

7.城乡社区支出15253亿元，同比下降7.3%。

8.农林水支出17627亿元，同比下降11.7%。

9.交通运输支出9199亿元，同比增长0.2%。

10.债务付息支出10952亿元，同比增长4.2%。

二、全国政府性基金预算收支情况

1-10月，全国政府性基金预算收入34473亿元，同比下降2.8%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3618亿元，同比增长1.6%；地方政府性基金预算本级收入30855亿元，同比下降3.3%，其中，国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4%。

1-10月，全国政府性基金预算支出80892亿元，同比增长15.4%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出8564亿元，同比增长2.2倍；地方政府性基金预算支出72328亿元，同比增长7.3%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出33752亿元，同比下降6.5%。

来源: 中新经纬