巴勒斯坦警告美提案危险性，以色列总理反对巴建国

供应过剩迫使OPEC+踩下“急刹车”

暂停增产能否持续仍然存疑

来源：金联创

委内瑞拉可能很快成为石油市场的风向标。随着美国在加勒比海的军事力量集结，这明显提高了对这个拥有全球最大石油储量的拉美国家发动打击的可能性。

美国燃料和石化制造商协会（AFPM）表示，委内瑞拉重质原油的生产尤为重要，这是许多美国炼油厂的必需原料。

Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn表示，委内瑞拉对全球石油市场如此关键的主要原因是重质原油可能出现短缺，而重质原油用于生产馏分油和柴油等产品。

根据AFPM数据，近70%的美国炼油产能在加工重质原油时效率最高——这类原油价格通常较低，因为加工难度大且需要炼油厂承担大量前期投资成本。

Flynn指出，历史上委内瑞拉对全球石油市场有重大影响，不仅因为它拥有世界最大的已探明石油储量，还因为它是OPEC的创始成员国。美国墨西哥湾沿岸的炼油厂专为加工委内瑞拉重质原油而建，因为这种原油"便宜、充足，而且能产出大量用于重型制造业的柴油和燃料"。

根据OPEC上周三发布的月度石油报告，委内瑞拉产量从2024年的约86.7万桶/日小幅上升至今年第三季度的约94.5万桶/日。然而，美国能源信息署（EIA）数据显示，与五年前估计的320万桶/日相比，这大约下降了70%。相比之下，OPEC最大石油出口国沙特第三季度石油产量为970.5万桶/日。

雪佛龙公司今年早些时候获得了在委内瑞拉钻探的新许可。大宗商品市场信息和分析服务Kpler的美国首席分析师Matt Smith表示，许可证的恢复意味着约20%的委内瑞拉原油出口流向美国。

Smith说，如果委内瑞拉石油流动因美国入侵而中断，"这个国家将感受到出口损失的冲击"。

委内瑞拉原油出口的目的地

然而，Smith表示，对委内瑞拉石油工业而言，任何美国入侵"从中长期来看可能是积极的，因为该行业的投资很可能会回归"。

据Smith称，委内瑞拉石油产量在1990年代末达到峰值，约为350万桶/日。"由于缺乏投资，产量在过去十年下半年显著下降，尽管近年来略有回升，但仍保持在100万桶/日以下。"

美委紧张关系上个月重新成为焦点，特别是在《迈阿密先驱报》援引知情人士报道称美国计划在万圣节 (10月31日) 攻击委内瑞拉境内军事设施之后。

据《华尔街日报》上周报道，美国海军最大的航空母舰随后抵达拉丁美洲水域，扩大了美国在该地区的军事集结。报道还称，美国已对加勒比海和东太平洋的所谓运毒船只进行了19次打击，特朗普政府称这是为了阻止非法毒品走私。

特朗普及其政府已将美国本土安全和美国在西半球的利益列为首要任务。一位高级政府官员告诉MarketWatch，特朗普准备动用美国的一切力量，阻止毒品涌入美国，并将肇事者绳之以法。

与此同时，全球石油流动中断的任何影响都可能因美国和欧洲对俄罗斯（全球最大原油生产国之一）持续实施的制裁而加剧。据路透社报道，这些制裁已导致俄罗斯最大石油公司之一卢克石油（Lukoil）对其在伊拉克一个多数股权油田的发货宣布不可抗力——这意味着它无法履行合同义务。

因此，道琼斯旗下公司的石油价格信息服务公司（OPIS）的首席石油分析师Denton Cinquegrana表示，"石油产量的减少有可能导致全球供应短缺"，特别是在世界需求上升的情况下。

他说，美国的攻击可能"增加地缘政治溢价，每桶原油价格可能上涨1到2美元"，尽管委内瑞拉"并非重要的原油出口国"。美国能源信息署（EIA）估计，委内瑞拉2025年的名义原油出口收入为120亿美元，并预测2026年将降至90亿美元。与此同时，沙特今年的原油出口收入预计为1470亿美元，明年为1330亿美元。

"自从我在OPIS工作以来，美国和委内瑞拉之间的紧张关系就一直断断续续地持续着，"在OPIS工作了近25年的Cinquegrana说道。

"这当然是一个被夸大的事情，但到目前为止，似乎还没有对（石油）价格产生重大影响，"他说。

来源：金十数据

在美政府停摆结束后，由于美联储鹰声渐浓，美债收益率延续上行。10年美债收益率进一步远离4.0%，今日已升至4.15%。政府停摆期间官方数据延迟发布，11月20日将公布的9月非农就业数据或成为重要指引。

美国总统特朗普于当地时间11月12日签署了国会通过的临时拨款法案，结束了长达43天的联邦政府停摆。停摆结束后，美债各期限收益率持续上行，10年美国国债收益率自4.06%又上升至4.15%左右。

（资料来源：Choice数据，财联社整理） 图：下半年10年美债收益率走势

受到降息落地和中美贸易谈判等因素共同影响，10月-11月初美债收益率先下后上。10月20日，10年美债收益率曾创下3.95%的年内低点。

兴证固收研究团队认为，10月如期降息落地，后续降息不确定性提升，当前市场对12月降息的定价分歧度增加。同时，一直压制美权益市场的美政府停摆事件在下轮美联储决议前解除，进而带来对于美债预期的重新定价。

近期，美联储内部鹰派的声音增多。克利夫兰联储主席哈马克上周表示，美联储应维持利率稳定，以继续对通胀施压。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则由鸽转鹰，表示经济活动的基本韧性比预期的要强，并不支持美联储上一次的降息决策，对12月会议的最佳行动方案仍持观望态度。美联储主席鲍威尔曾在10月末表示，12月降息远非板上钉钉。

浙商银行FICC团队撰文指出，伴随着鹰派官员的发声，2025年3月SOFR期货合约和2026年1月联邦基金期货合约出现一些大额抛盘，推动市场下调对12月10日FOMC会议降息幅度的预期。

据芝加哥商品交易所CME"美联储观察"数据最新显示，美联储12月降息25个基点的概率已降至44.4%，而维持利率不变的概率则升至55.6%。CME的12月降息概率数据从10月下旬起不断变化，10月15日为94.2%，11月7日降至66.9%，再到11月13日的50.1%，最终到今日的44.4%。

另外，政府停摆期间官方数据的缺失令美经济走势难以研判，包括9月非农就业数据、10月CPI和10月非农等多项对美联储降息与否有重要指引的数据都将延迟发布。目前已确定的是，11月20日将公布9月非农就业数据。

从11月初公布的ADP就业数据看，美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，也扭转了前月修正后减少3.2万人（本次修正为2.9万人）的局面。

浙商银行FICC团队认为，美联储内部鹰派的声音越来越强烈，连美联储传声筒Nick Timiraos近期也多次撰文强调这种分歧，不排除有跳过12月降息的风险，静待本周经济数据的指引。

长远来看，兴证固收研究团队认为，在资本开支周期和信用周期加速扩张的背景下，美国经济基本面韧性或超出市场预期，叠加通胀水平维持高位的制约，2026年美联储的降息空间或将十分有限。此外，中美贸易争端的阶段性缓和以及美国政府停摆的解除，将进一步提振美国经济增长动能，从而对美债表现带来一定压力。

来源：新浪财经

尽管有预测称全球供应过剩可能导致油价进一步下跌，但石油交易员们并不指望欧佩克+明年会减产。

机构对25名经纪商和分析师的调查显示，近三分之二的人表示，欧佩克+明年可能不会减产。只有不到三分之一的人预计该组织会同意削减供应，而这将是该组织两年多来首次采取此类行动。

尽管许多人预计明年全球将出现供应过剩，但他们表示，过剩的规模不一定会大到足以打压原油价格，并促使欧佩克+逆转其今年的增产决定。

沙特及其合作伙伴在4月份决定，尽管供应充足，仍将迅速恢复暂停的产量，此举显然是为了夺回市场份额，这震惊了石油市场。随着供应过剩的迹象初现——国际能源署（IEA）估计到2026年这一过剩将达到创纪录水平，产油国们已开始表现出更多谨慎，在本月同意在明年第一季度暂停进一步增产。

今年以来，伦敦的石油期货价格已下跌14%，跌至每桶近64美元，这令欧佩克+成员国的财政备受压力。一些华尔街的预测机构预计油价还会进一步下跌。摩根士丹利认为，欧佩克+在2026年为避免油价暴跌而减产的可能性"非常大"。

尽管如此，在机构的调查中，25名受访者中只有8人预计欧佩克+明年会限制产量。12人表示他们预计不会有任何限制，另有几人则表示，除非市场出现意外暴跌，否则减产不太可能。

"只有在需求出现明显崩溃、油价跌破50美元，并且欧佩克的领导人清楚地认识到有必要将政策重心转回市场管理时，他们才可能逆转政策并承诺减产，"纽约咨询公司欧亚集团的高级分析师Greg Brew表示。

自从4月份做出与多年来旨在支撑价格的努力背道而驰的决定以来，八个关键的欧佩克+国家已经在纸面上恢复了自2023年以来暂停的385万桶/日产量中的四分之三，这些供应量的恢复比原计划提前了大约一年。

据熟悉沙特想法的人士透露，其转向增产的意图是为了从美国页岩油开采商等竞争对手手中夺回前些年失去的市场份额。

"必须有所改变"

这其中也可能存在政治因素。沙特正在寻求华盛顿提供一系列安全保障，王储穆罕默德·本·萨勒曼本周将与美国总统特朗普会面，后者一直呼吁欧佩克降低燃料价格。

据咨询公司FGE和Rapidan Energy Group称，该联盟暂停进一步增产的决定，可能是达成新减产协议的前奏。

国际能源署预测，在石油需求增长依然疲软，而美国、巴西和圭亚那的供应强劲的情况下，全球市场面临每天可能出现400万桶的过剩，这是除2020年新冠疫情期间外前所未有的。

这家总部位于巴黎、为主要经济体提供咨询的机构表示，欧佩克+的减产似乎是防止如此巨大的库存累积成为现实的最有可能的壁垒。产油国们已多次强调，他们可能会"暂停或逆转"今年的增产。

"这个若隐若现的预期过剩要么是近代石油市场历史上最大的海市蜃楼，要么明年必须有东西改变以防止价格急剧下跌，"Rapidan总裁兼创始人、前白宫能源官员Bob McNally表示。"如果没有出现地缘政治动荡，或是对伊朗或俄罗斯的制裁，那么可能就需要欧佩克+的大幅减产。"

原油价格的回落给包括沙特在内的许多欧佩克+成员国带来了财政压力，沙特面临着不断扩大的预算赤字，并已被迫削减其旗舰经济项目的投资。

然而，许多预测机构，如高盛和汇丰估计明年的供应过剩将小于国际能源署的预测。

如果欧佩克+能够经受住明年初石油市场的疲软，那么到2026年底，其地位可能会更加稳固。英国石油公司首席执行官Murray Auchincloss曾表示，非欧佩克产油国的供应增长最快可能在明年初陷入停滞。

届时，该联盟或许能够宣布其转向追求市场份额的战略转变取得了胜利，尤其是像国际能源署和高盛这样的预测机构表示，石油需求增长的持续时间可能比之前预期的更长。

"我认为欧佩克+不会在2026年减产，"曾在欧佩克秘书处工作、现为咨询公司Rystad Energy AS分析师的Jorge Leon表示。"欧佩克+已经明确了前进的方向，那就是夺回市场份额。"

来源：金十数据

联合国安理会将于当地时间17日就一份加沙问题决议草案进行表决，美国和以色列被曝分歧明显。以色列总理16日重申反对巴勒斯坦建国。

根据以色列总理府16日发表的声明，内塔尼亚胡当天在内阁会议上表态称，以方反对"在约旦河以西任何土地上"建立巴勒斯坦国，这一立场始终未变。无论采取何种方式，加沙地带必须实现非军事化，哈马斯必须解除武装。

据悉，17日将表决的加沙问题决议草案由美国和多个伊斯兰国家支持，围绕美方所提有关加沙地带停火与重建的"20点计划"第二阶段，寻求安理会授权在加沙设立过渡机构、国际监督机构和"国际稳定部队"。

决议草案提到，若巴勒斯坦民族权力机构进行改革，存在实现巴勒斯坦建国的可能。这一点引发以色列极右翼政客公开反对，并就此向内塔尼亚胡施压。以媒报道，以方正抓紧游说美国等国，寻求修改草案有关条款或对其"注水"。

加沙停火第一阶段协议10月10日生效以来，以色列多次以哈马斯违反停火协议为由发动袭击，并无限期推迟开放对加沙地带人道主义援助至关重要的拉法口岸，哈马斯则否认以方指控。目前，以色列和哈马斯能否以及何时进入停火第二阶段谈判尚存变数。

来源：新京报

美元指数（DXY）在亚洲时段继续维持上涨，显示美元相对其他主要货币保持坚挺。2年期与10年期美债收益率分别下滑至3.60% 与4.14%，反映市场对即将到来的美联储降息预期有所降温。

据CME FedWatch Tool显示，市场对美联储12月降息25个基点 的概率从一周前的67% 下调至46%，显示投资者已重新评估利率路径。

堪萨斯城联储主席Jeffery Schmid指出："货币政策应'抑制需求增长'，当前政策水平'温和偏紧'，这是适当的。"

圣路易斯联储主席Alberto Musalem表示，目前利率更接近中性水平，美国经济仍具韧性；政策放松空间有限，过度宽松风险需谨慎对待。"投资者关注延迟发布的美国经济数据，以寻找美联储未来政策的指引。

在政府重新开放后，市场预计即将公布的经济指标将为利率路径提供信号。尤其是预计于11月20日 发布的9月非农就业报告备受关注，但美国国家经济委员会主任Kevin Hassett警告，部分10月数据可能"永远无法发布"，因停摆期间部分机构无法收集信息。

这一环境下，美元短期内获得支撑，呈现防御性上涨，同时也反映出市场对美联储政策和经济韧性的重新定价。

从日线级别来看，美元指数短期回踩之后企稳反弹，价格连续两日收于99.50附近，并持续在50日与200日均线之上运行，显示多头趋势稳固。

14日RSI位于55-60区间，尚未进入超买区间，表明上行动能仍有余地。若指数有效突破99.80阻力区，可能进一步上行至100.30附近的短期目标；下方支撑位于99.20，若失守，则可能回调至98.70区域，短线偏多结构或被破坏，需关注回调力度和成交量配合确认。

美元指数的短线走势主要由政策预期和经济数据不确定性驱动。 美联储官员偏鹰态度限制了市场对降息的过度押注，而延迟的数据增加了未来政策的不确定性。

等待非农报告及其他关键经济数据提供更清晰的政策信号。若数据表明经济疲软，美元可能面临调整压力；若经济韧性明显，美元上涨趋势或延续。

来源：汇通网