高盛高举看涨大旗：金价超预期上涨的风险更高！

由于政府停摆的可能性越来越大，那些依赖即将公布的美国就业数据来判断美联储是否会再次降息的比特币交易员可能需要等待一段时间。

分析人士表示，比特币对这种事件会作何反应仍不确定，这可能会加剧短期内的波动。过去几次停摆对价格的影响各不相同。

Bitunix分析师表示：“降息预期对风险资产有利，但泡沫担忧和政治风险加剧了短期波动。对于加密货币而言，这既带来了流动性支持，也增加了下行不确定性”。“从中期来看，降息得到确认会改善流动性并支撑风险资产。然而在短期内，泡沫担忧和政府停摆风险加大了脆弱性，使得大幅‘下跌反弹’的波动更有可能出现。”

除非国会能在周二午夜前通过一项全面拨款法案或继续决议，否则联邦资金将耗尽，部分政府职能将因“非必要”而停摆。联邦政府的财政年度于9月30日结束。

德意志银行宏观和主题研究主管John Reid在一份报告中写道：“本周的重大事件可能不会发生，因为如果国会无法在明天午夜前就短期拨款决议达成一致，周五的就业报告可能会成为潜在政府停摆事件中第一个备受瞩目的受害者。事实上，在2013年10月，政府停摆意味着我们直到当月22日才拿到9月的就业报告。”

截至发稿时，比特币已涨至11.4万美元以上，过去一天上涨了3.8%。据CoinGecko数据，其价格仍比两周前低0.7%。经济统计和数据处理不属于关键职能，这意味着美国劳工统计局需要将即将发布的就业报告推迟到政府资金恢复之后。这并非意味着数据最终不会公布，但延迟可能会加剧市场波动。投资者知道，美联储的货币政策决策在很大程度上取决于就业和通胀数据。

Nansen研究分析师Nicolai Sondergaard表示，政府关停可能会加剧加密货币市场的短期波动。

但他补充道：“但我确实想知道，如果广大投资者认为‘停摆’会很快解决，情况是否会不止如此。而且，如果真的会发生停摆，我也不意外其潜在影响会在实际发生之前就冲击更广泛的金融市场。”

这并非加密货币市场首次经历政府关停。

2013年10月的政府停摆持续了16天。从10月1日到10月17日，比特币的价格从132.04美元上涨了14%，涨至151.34美元。但比特币在政府停摆期间上涨并非普遍规律。有史以来最长的一次停摆发生在2018年12月22日至2019年1月25日，长达35天，在此期间，比特币价格从3802.22美元下跌了6%，到停摆结束时跌至3575.85美元。

在预测市场Myriad上，用户对于联邦公开市场委员会在2025年进行两次利率调整愈发持怀疑态度。持怀疑态度的人已增至75%，较9月初的40%有所上升。

持怀疑态度的人可能包括那些认为美联储会在今年剩余的两次联邦公开市场委员会政策会议上都调整利率的用户，以及那些认为该委员会要等到2026年才会考虑调整利率的人。

Cryptoquant研究主管Julio Moreno表示，2013年和2018至2019年的政府停摆期间，比特币所处的市场环境截然不同。“2013年比特币进入牛市周期的最后阶段时，其需求强劲增长”。并补充说，到2018年政府停摆时，比特币的需求在熊市期间正在萎缩。

Moreno补充说，如今比特币的处境更像2013年而非2018年。“随着我们进入第四季度，比特币的需求正在增长，这通常是一个价格表现积极的季度”。

来源：非小号

在美国国会未能就政府运营资金达成协议后，全球投资者正为美国政府最新一轮停摆可能引发的连锁反应做准备。

随着午夜资金截止期限过去，美国政府开启了近七年来的首次停摆，美国股指期货随即下跌，彭博美元即期指数也下跌0.1%。白宫预算办公室已下令各机构启动计划，暂停除核心必要职能外的所有业务，这一举措不仅影响了数十万美国人的工作，还扰乱了多项公共服务的正常运转。

投资者一直以过往政府停摆的情况为依据形成预期 —— 以往的政治姿态博弈往往会迅速让位于解决方案，从而避免经济遭受持续性损害，华尔街在很大程度上也对这类停摆事件持忽视态度。

但此次国会领导人之间的争论似乎更为尖锐，这意味着僵局可能持续更长时间，进而可能对全球最大经济体造成损害。特朗普政府承诺对联邦雇员进行大规模解雇（而非停薪留职），而当前就业市场本就显现脆弱迹象，此举可能导致申领失业救济金的人数进一步上升。

此次停摆对宏观经济的主要影响集中在劳动力市场以及利率路径预期两方面。政府将暂停发布相关经济数据，仅本周就会缺失失业救济金申领人数、工厂订单以及9月就业报告等关键数据 —— 这些数据是华尔街判断经济增长预期及利率走向的核心依据。

盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫・索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“此次政府停摆的影响可能比以往更大，因为即便在停摆发生前，相关风险的利害关系就已大幅上升。”

纳斯达克 100指数期货当前下跌1%，标准普尔500指数期货下跌0.8%。由于长期债券走弱，美国国债收益率曲线略有陡峭化。10年期国债收益率上升1个基点，至4.16%，短期国债收益率则保持稳定。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一度飙升至17.28点。

另一个复杂因素在于，股市长期的牛市行情已将估值推升至以往市场狂热时期的水平。当前市场波动率处于低位，交易员也在布局以把握年底可能出现的反弹行情，在此背景下，资产价格的任何波动都可能引发强制抛售，进而加剧市场下跌。

分析师认为，若僵局持续，即便黄金价格已逼近4000美元的历史高点，其避险吸引力仍将保持。黄金价格上涨的部分原因在于美元走弱 —— 过往政府停摆期间美元通常会出现回落。荷兰国际集团（ING Bank）指出，美元若进一步下跌，可能对日元（甚至欧元）构成利好。此外，以往政府停摆期间，长期美国国债往往会受益，这可能是因为市场预期经济将走弱。

摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）美国政策主管莫妮卡・格拉（Monica Guerra）在周二的一份报告中写道：“票息支付和债务偿还不存在风险。鉴于当前较高的收益率，美国国债仍具吸引力，我们建议对政府停摆风险较为敏感的投资者增加美国国债持仓。”

对于那些希望继续在股市保持活跃的投资者，以下是需要重点关注的领域：

国防板块

包括雷神技术公司（RTX Corp．）、L3哈里斯技术公司（L3Harris Technologies Inc．）以及AeroVironment公司在内的国防承包商，此前凭借联邦政府在弹药、无人机及导弹防御项目上的支出，利润大幅增长，股价表现强劲。然而，此次政府停摆可能会削弱市场对这类股票的热情 —— 这些股票在周一均创下收盘历史新高，同时也可能影响波音公司（Boeing Co．）、洛克希德・马丁公司（Lockheed Martin Corp．）等同行的股价。

加拿大皇家银行考恩公司（TD Cowen）分析师高塔姆・卡纳（Gautam Khanna）上周对客户表示：“我们预计停摆不会对国防企业的基本面产生重大影响，但市场情绪可能会有所降温。”

本周，海港全球证券（Seaport Global Securities）将通用动力公司（General Dynamics Corp．）的股票评级从 “中性” 上调至 “买入”，并表示，若该股票因政府停摆出现回调，将为投资者提供入场机会。

政府服务与航空板块

为政府提供咨询及技术服务的企业，如博思艾伦咨询公司（Booz Allen Hamilton Holding Corp．）、Leidos Holdings Inc． 和CACI国际公司（CACI International Inc．），此次可能面临较大压力。信托银行（Truist）的托比・索默（Tobey Sommer）指出，以往政府停摆期间，这些公司的收入会受到冲击（尽管影响通常较小），但若停摆持续时间较长，其利润很可能会受损。

航空业也将受到影响 —— 政府资助的差旅支出约占航空公司年收入的2%。杰富瑞集团（Jefferies）的希拉・卡亚奥卢（Sheila Kahyaoglu）表示，这部分收入的长期中断，将对本就面临压力的航空业造成打击；更糟糕的是，数十万失去固定薪水的联邦雇员可能会减少休闲出行。

卡亚奥卢在报告中提到，以往政府停摆前，这两类公司的股票通常会出现抛售，但在停摆期间会反弹。周二，标准普尔1500航空指数下跌1.9%，创下自3月以来的最差月度表现；同时，由于市场担忧政府支出可能进一步削减，CACI等服务承包商的股价也面临波动。

周期性股票板块

政府停摆对经济的影响是决定周期性股票表现的关键。BCA研究公司（BCA Research）首席地缘政治策略师马特・格特肯（Matt Gertken）表示，若停摆持续时间足够长，导致经济增长显著放缓、失业率上升，那么工业、金融等板块的市场情绪将面临压力 —— 这些板块的企业业绩与美国经济走势密切相关。

格特肯称：“若停摆长期持续，很可能会让市场关注到目前已显现的诸多风险。”

卡特彼勒公司（Caterpillar Inc．）、约翰迪尔公司（Deere & Co．）等工业巨头的股价已从4月低点反弹，但整个工业板块仍面临关祱压力及制造业经济放缓的挑战。

今年早些时候，由于市场担忧经济稳健性，从摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co．）等银行，到阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management Inc．）等资产管理公司，各类金融企业的股价均出现波动。而与消费者财务状况密切相关的公司，如快速信贷提供商Affirm Holdings Inc．，其股价波动往往更为剧烈。

彭博经济研究（Bloomberg Economics）估算，此次停摆期间，将有64万名联邦雇员被迫停薪留职，这可能导致失业率升至4.7%。若特朗普兑现其威胁，永久性解雇部分雇员，那么即便停摆结束，失业率仍将保持在高位。

格特肯补充道，若投资者担心周期性股票受损，可能会转向医疗保健、公用事业等市场防御性板块。

警惕市场波动

从历史数据来看，整体股市往往对预算之争持忽视态度：信托银行整理的数据显示，在过去20次政府停摆期间，标准普尔500指数的平均波动微乎其微。此次，华尔街专业投资者也仍在维持投资组合的稳定。

但富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）的詹妮弗・蒂默曼（Jennifer Timmerman）在报告中指出，若数据发布延迟导致利率前景变得不明朗，短期内市场波动率上升的可能性将显著增加。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）很可能会推迟发布周五的非农就业报告，而若预算之争长期持续，原定于10月15日发布的通胀数据也可能受到影响。

加拿大皇家银行（RBC）表示，美国供应管理协会（ISM）等私营机构的报告（该机构定于本周晚些时候发布制造业及服务业数据）将因此变得更为重要。

周二，标准普尔500指数顶住担忧情绪，上涨0.4%。但从长期来看，若经济受到冲击，本已显现降温迹象的股市反弹行情可能会失去动力。

西伯特金融公司（Siebert Financial）首席投资官马克・马莱克（Mark Malek）表示：“当前市场难以找到上行动力，很难说（政府停摆）对当前市场是利好因素。”

来源: 新浪财经

第三季度末欧元区制造业状况恶化，HCOB欧元区制造业PMI从8月份的50.7下降至9月份的49.8。

这一下滑标志着8月份改善势头的逆转，而8月份曾是三年多以来的首次扩张。

根据9月11日至23日收集的数据，此次收缩主要由新订单流入减少和裁员加速所驱动。

尽管整体收缩，但生产量连续第七个月保持扩张，不过增长速度较8月份近三年半来的高点明显放缓。

新订单减少速度为3月份以来最快，出口市场对总销售额构成了特别大的拖累。

制造商通过以三个月来最快速度裁员并减少采购活动来应对需求疲软。

本月投入成本和产出价格均略有下降，这与近期通胀趋势有明显偏离。

在受监测的八个欧元区国家中，扩张和收缩的国家数量平分秋色。荷兰领跑，其改善速度为2022年7月以来最快，而希腊、西班牙和爱尔兰也保持在增长区间。

欧元区三大经济体——德国、法国和意大利——的PMI读数均低于关键的50.0水平。

"连续第七个月，欧元区生产相比上月有所上升，但进展缓慢，"汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia博士表示。"目前没有明确迹象表明情况即将加速好转。"

这位经济学家指出，考虑到欧洲工业面临的众多不利因素，包括美国关税、法国和西班牙的政治不确定性、德国艰难的政府过渡以及更广泛的地缘政治紧张局势，制造业的停滞可以被视为积极信号。

"欧洲工业部门表现出人意料地好。它展现出了韧性，"de la Rubia补充道，同时警告称商业信心已降至过去十年平均水平以下。

PMI数据显示欧元区中型和大型经济体表现各异。荷兰和西班牙等国家的制造业正在增长，而始于2022-2023年的德国、法国和意大利衰退正在缓解，但尚未完全结束。

来源：英为财情

来源: 新浪财经

欧元区消费者价格通胀在9月份同比上升，但仍然足够接近目标水平，欧洲央行可能会在本月保持货币政策不变。

消费者价格指数(CPI)上个月同比上涨2.2%，高于8月份的2.0%，符合预期。

环比来看，上个月该数据上涨0.1%，与8月份0.1%的涨幅相同。

剔除食品和燃料等波动较大的项目后，"核心"数据在截至9月的十二个月内保持在2.3%，与前一个月的水平相同。

欧洲央行在截至6月的一年内降息两个百分点，但此后一直按兵不动，理由是通胀现已达到其2%的目标，没有必要进一步调整利率。市场普遍预计，欧洲央行将在10月底的下次会议上保持利率不变。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在上个月的新闻发布会上表示，"我们继续处于良好状态"，并补充说通胀处于银行希望的水平，国内经济保持稳固。

尽管如此，欧洲央行周五发布的月度消费者预期调查显示，欧元区消费者在8月份提高了部分通胀预期，并预计未来一年收入增长将更高。

对未来12个月通胀的中位数预期从前一个月的2.6%上升至8月份的2.8%，而五年后的预期从2.1%上升至2.2%，达到自2022年8月以来的最高水平。

这与欧洲央行的预测形成对比，央行预计2025年整体通胀率平均为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%。

Barclays仍然预计欧洲央行将在12月会议上将政策利率下调25个基点，称他们这样做是作为一种"风险管理"形式。

在一份报告中，由Silvia Ardagna领导的策略师特别指出，对欧洲央行2%中期通胀目标长期低于预期的"日益增长的担忧"。

"我们认为，这些担忧将因2025年下半年实际国内生产总值零增长、强势货币、名义工资增长放缓以及更新的预测继续显示2026年和至少2027年部分时间通胀率低于2%的证据而加剧，"分析师写道。

他们补充说，20个成员国组成的欧元区货币区的增长"并不处于良好状态"，但"预计会改善"。

来源：英为财情

该报道援引知情人士消息称，伯克希尔计划以约100亿美元收购这家西方石油旗下子公司奥克西化学（OxyChem）的业务，相关交易可能在数天内达成。

这将是伯克希尔自2022年以来达成的最大规模交易。2022年，该公司以近120亿美元收购了一家再保险公司。这也是伯克希尔第二次在石化领域下注：2011年，它收购了特种化学品制造商路博润公司（Lubrizol Corp.），当时这笔交易的估值接近100亿美元。

周二盘后交易中，西方石油股价上涨1.3%，而伯克希尔B类股则小幅下跌。

上周日《金融时报》就曾报道称西方石油正在就以100亿美元出售该业务进行谈判，但未透露买家身份。

FactSet的数据显示，伯克希尔目前已是西方石油的最大股东，持股比例约28%，市值近130亿美元。2024年，奥克西化学占西方石油总销售额的18%，在267.3亿美元的总销售额中占49.2亿美元。

西方石油的油气业务是其营收的主要来源，去年营收约为220亿美元。FactSet调查的分析师预计，今年该公司总销售额将达267.4亿美元，其中石化部门销售额预计为49亿美元。

对于西方石油而言，这笔交易的吸引力显而易见。TPH & Co公司的分析师在报告中表示，100亿美元的交易金额将“令市场感到意外”，因为投资者原本预期西方石油会保留这些资产。

分析师称，若交易达成，“这将有助于降低公司杠杆率，且交易价格高于其约83亿美元的资产账面价值”。

分析师还指出：“此外，至少在2025年，该资产不会产生可观的自由现金流。”目前西方石油已将税前利润预期下调至8亿至9亿美元之间，同时仍维持着较高的支出水平。

今年以来，西方石油股价累计下跌4.4%，原因是油价下跌以及对公司债务负担的担忧。而标普500指数同期上涨约14%。

上个月，伯克希尔还披露了对联合健康集团（UnitedHealthcare Group Inc.）和住宅建筑商D.R.霍顿公司（D. R. Horton Inc.）的新持仓，并进一步增持了其他住宅建筑及相关领域企业的股份。

来源: 金十数据