进一步上涨的催化剂来了？比特币一大交易卷土重来！

随着有关美国当选总统唐纳德·特朗普是否可能试图解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔的猜测不断升温，鲍威尔坚称，美国法律保护他和其他美联储理事在任期结束前不被免职。

他是对的，但是美国最高法院保护鲍威尔和其他几十个联邦机构负责人不因总统的意愿而被解雇的先例受到批评人士的攻击，他们认为这个90年前的决定不适用于现代行政国家。

这些怀疑论者包括共和党任命的联邦上诉法官，他们今年早些时候恳求最高法院重新审视总统解雇机构负责人的权力。这些批评者认为，今天的联邦机构比1935年最高法院对汉弗莱的“汉弗莱遗嘱执行人诉美国”一案的核心——新政时期的美国联邦贸易委员会要强大得多。

“汉弗莱遗嘱执行人诉美国”案认为，国会在《联邦贸易委员会法》中制定保护联邦贸易委员会委员不因正当理由而被解雇的条款，并没有违反宪法规定的权力分立原则。这一决定为总统的宪法免职权开辟了一个例外，即独立、两党、多成员机构的负责人“既不履行政治职责，也不履行行政职责”。

包括最高法院大法官克拉伦斯·托马斯在内的对该决定持批评态度的人断言，由于今天的联邦机构从事行政职责，负责这些机构的官僚不受汉弗莱遗嘱执行人推理的保护。

到目前为止，最高法院拒绝推翻旧的先例。上个月，大法官们在一起质疑美国消费者产品安全委员会是否符合宪法的案件中获得了一个绝佳的机会。建立消费者安全组织的法规，就像建立许多其他联邦机构的法规一样，禁止委员在没有正当理由的情况下被免职。

包括前特朗普白宫顾问麦克加恩在内的挑战者律师呼吁法官恢复总统根据美国宪法可以随意解雇联邦机构负责人的权力。他们的请愿得到了美国商会(U.S. Chamber of Commerce)、几位共和党州检察长和一长列保守派非营利组织的支持。

但在10月，最高法院驳回了这一请求，该判例暂时保留了下来。长期以来，美联储一直被认为是一个受1935年先例保护的机构，这大概就是为什么拥有乔治城大学法律学位的鲍威尔上周表示，解雇他或其他美联储理事是“法律不允许的”。

尽管如此，人们仍有充分的理由怀疑“汉弗莱遗嘱执行人”先例在未来的可行性。

首先，人们不知道为什么最高法院上个月驳回了消费者产品安全委员会的案子。美国司法部在反对最高法院审查的简报中指出，挑战消费者安全组织结构的团体缺乏宪法地位，因为他们不受委员会的执行。挑战者是两个研究小组，他们就《信息自由法》要求的复制费用提起诉讼。

换句话说，最高法院可能只是在等待一个更好的工具来重新考虑“汉弗莱遗嘱执行人”判例是否仍然是一项好法律。如果是这样的话，最高法院已经收到了另一份请愿书，质疑该判例的可行性——该案件是由一家正在接受消费者产品安全委员会调查的公司提起的，因此它不会像上个月被驳回的案件那样引起同样的宪法立场问题。

换句话说，当鲍威尔和未来的特朗普政府之间的任何假想争端到达最高法院时，该判例可能会成为以前自己的影子。

另一方面，正如哈佛大学法学教授、前联邦储备委员会成员丹尼尔·塔鲁洛(Daniel Tarullo)今年早些时候在一篇法律评论文章中所写的那样，最高法院可能对发布一项有可能对美国经济造成重大破坏的裁决持谨慎态度。

塔鲁洛在论文《美联储与宪法》中假设，法官们将试图找到一种区分美联储理事和其他联邦机构负责人的方法，可能是通过回顾美联储在美国第一和第二银行的创始时代的祖先，也可能是通过引用美联储对私人行为者的有限权力。

塔鲁洛说，考虑到大法官布雷特·卡瓦诺此前所描述的美联储“在制定货币政策和稳定金融市场方面的特殊功能”，最高法院最终可能会决定美联储“太重要了，不能捣乱”。这一描述来自卡瓦诺2018年作为美国哥伦比亚特区上诉法院的法官，在一起挑战消费者金融保护局的案件中提出的异议。

如果特朗普真的解雇鲍威尔，还有一个不确定因素：尽管《联邦储备法》规定，除非有正当理由，否则美联储理事不得被免职，但它并没有明确规定，美联储主席不会因总统的意愿而被降职。没有哪位总统试图罢免美联储主席。就连特朗普也在2018年退出了关于解雇鲍威尔可能性的私下讨论。但是，正如塔鲁洛在他的论文中指出的那样，这种不情愿主要是出于对政治反弹的恐惧，而不是因为法定文本。

因此，根据现行法律，从理论上讲，特朗普的第二个支持者有更大的理由剥夺鲍威尔的主席职位，而不是将他从美联储董事会解雇。

当然，整个讨论都是假设的。特朗普顾问对CNN的评论称，当选总统可能会允许鲍威尔任职至2026年任期届满。

但《华尔街日报》和《纽约时报》对特朗普和鲍威尔摊牌的猜测挥之不去，突显了笼罩在数十个联邦机构和委员会头上的不确定性。

如果最高法院破坏或推翻“汉弗莱遗嘱执行人”判例，鲍威尔将只是数百名官员之一，他们的工作将受制于特朗普的“遗嘱”。

来源: 智通财经

隔夜美股在“特朗普交易”助推下再创新高，美元、比特币等资产大涨，今日欧美股指回调，亚太股指低开低走。

11月12日（周二），美股盘前，区块链概念股普涨，热门中概股普跌，特斯拉跳水，一度跌超5%，该股前一交易日收涨近9%。

美元延续涨势，美债普跌。彭博美元指数连续第四个交易日上涨，回升至一年高点。亚洲货币兑美元走弱，泰铢、印尼盾领跌。美国2年期国债收益率创7月底来新高，10年期收益率一度攀升3基点至4.34%。

美股盘前，热门中概股普跌，哔哩哔哩跌超4%，蔚来跌近3%。

区块链概念股普涨，Coinbase Global涨近4%，MARA Holdings涨近2%，第九城市涨超4%。

商品总体下跌，美油昨日跌超3%后继续下挫，黄金跌破2600美元。新加坡铁矿石期货跌破每吨100美元。比特币涨穿8.9万美元创新高后有所回落，目前暂报88370美元。

亚太股指多数下跌，日经225指数跌0.4%，韩国首尔综指跌1.94%，SK海力士跌超3.5%。

【18：17更新】

特斯拉股价在美股盘前交易中跳水，一度跌超5%，现跌2%。

【17：38更新】

印度Nifty指数下跌1%，报23900.25点。

【16：10更新】

欧股集体低开，欧洲斯托克50指数开盘跌1%，德国DAX指数跌1%，英国富时100指数跌0.3%，法国CAC 40指数跌1.1%。

美国2年期国债收益率升至4.33%，创7月底以来最高水平。

【15：30更新】

印度NIFTY 50指数跌0.6%，逼近6月26日以来的最低水平。

现货黄金跌破2600美元/盎司，为9月20日以来首次，日内跌幅达0.7%；现货白银跌逾1%，现报30.25美元/盎司。

【14：10更新】

日经225指数午后跌1%。韩国首尔综指跌约1.8%，SK海力士跌近3%，三星电子跌超2%。印度、印尼股指小幅上涨。

今日欧美股指期货回调，欧洲斯托克50指数期货跌0.8%。

10年期美国国债收益率一度攀升3基点，至4.34%。

新加坡铁矿石期货跌破每吨100美元。

美油昨日跌超3%后继续下挫，黄金回落至2600美元水平附近。

比特币涨穿8.9万美元创新高后有所回落，目前暂报88370美元。

来源: 华尔街见闻

定调：宽松立场更加明确

目标：物价回升是重要考量

方式：“强化利率政策执行”

数量：“货币政策直接调控金融总量的难度不断上升”

汇率：强化预期引导，保持汇率弹性

据媒体分析，美国的液化天然气（LNG）正成为欧盟和美国之间谈判的早期筹码。欧洲方面希望通过潜在的能源进口协议，换取候任总统特朗普不对欧盟公司征收高额进口关税。

上周，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟可能考虑用美国的液化天然气取代俄罗斯的供应，这一做法是欧盟在明年1月特朗普再次就任美国总统后有可能采取的贸易策略。

当时冯德莱恩说道，欧盟目前仍从俄罗斯进口大量液化天然气，“我们为何不以价格更低的美国液化天然气取而代之呢？这将降低我们的能源价格。”

冯德莱恩称，“这是我们可以进行讨论的事情，也是涉及贸易逆差的领域。”能源市场船货追踪公司Kpler的数据显示，目前美国的供应约占欧盟进口量的40%。

美国桑普拉能源首席执行官Jeffrey Martin在特朗普胜选后就表示，“坦率地说，我们在服务海外盟友方面发挥着越来越重要的作用。液化天然气是美国外交政策的一个非常非常重要的工具。”

对于美国开采商来说，欧洲市场的扩张，再加上特朗普承诺他一上任就会恢复出口许可，可能会为这些美国公司未来四年的快速增长打开大门。

过去一周，美国生产天然气上市公司的股价整体走高，EQT能源上周累涨超16%，金德尔摩根累涨11%，Cotetta Energy累涨8%；昨日三只股票分别收涨6.7%、1.45%和3.38%。

大陆资源（Continental Resources）创始人、特朗普支持者Harold Hamm告诉媒体，“我们有供应的能力，这就是美国天然气储备的优势。”

Hamm透露，他已经与特朗普的过渡团队和生产商讨论了能源政策。他指出，美国行业已准备好增加对欧盟的出口，让欧洲大陆摆脱对俄罗斯天然气的依赖。

美国石油协会（API）的首席执行官Mike Sommers提到了拜登暂停发放的许可证，“我预计，液化天然气许可证的暂停将在特朗普政府执政的头几天内结束。”

但大宗商品价格评估机构阿格斯（Argus）的高管Natasha Fielding认为，除非欧盟完全禁止俄罗斯液化天然气进口（需所有成员国签署同意），否则欧盟层面的执行机构的影响有限。

上月，匈牙利总理欧尔班指出，欧盟经济增长放缓和能源价格高企，在很大程度上源于欧盟放弃使用俄罗斯的化石燃料。

来源: 财联社

经济低迷和民意拉垮：德国政局分裂的内部根源

特朗普当选的不确定性：触发德国政局动荡的催化剂

特朗普获胜对中德关系的影响

来源：“底线思维”微信公众号

周二(11月12日)，全球市场继续在多重因素的共同作用下波动不定，尤其是在美元指数坚挺的背景下，市场情绪偏向谨慎。原油价格在早前的连续两日大跌后小幅反弹，但供应过剩和需求疲软的压力依旧存在。与此同时，OPEC即将发布的月度报告成为市场关注的焦点，预计报告可能对未来需求做出更为保守的预估。黄金方面，美元走强削弱了其避险吸引力，市场观望情绪浓厚。此外，外汇市场方面美元指数走强，人民币、欧元和英镑等非美货币受到一定压力。以下为各品种的详细分析。

原油市场：反弹能否持续？OPEC月报成关键

截至发稿，布伦特原油期货价格报72.25美元/桶，日内上涨0.49%；美原油连续合约报68.47美元/桶，日内上涨0.63%。然而，尽管小幅反弹，油价仍处于较低水平，短期市场情绪谨慎。两天前的连续5%以上跌幅反映了投资者对供需前景的担忧，尤其是在OPEC+可能的增产计划下，供应过剩的风险日益显著。供应端压力

目前油价的主要压力源自供给端的持续不确定性。知名机构分析师Vivek Dhar指出，OPEC+的任何增产行动若优先考虑市场份额而非价格支撑，将对油价形成进一步下行压力。特别是美国页岩油供应前景加剧了市场对未来供应过剩的担忧。近期有消息称，北达科他州州长Doug Burgum可能被提名为美国能源部长，而他是一位支持大力开采页岩油的政界人士，这意味着未来美国可能加大出口，进一步加剧供需失衡。

需求端疲软

另一方面，全球原油需求疲软态势难以快速改善。市场预计OPEC即将发布的月度报告可能下调未来数年全球原油需求预估。知名机构分析师表示，如果报告中对2025年前需求预估进一步下调，将加重市场对需求不足的担忧，并可能使油价再次承压。总体来看，供需双重压力限制了油价反弹空间，尤其在美元走强的背景下，油价在短期内可能难以迎来显著反弹。

黄金市场：美元走强施压金价，通胀数据或成下一关注点

近期，美元指数的走强对黄金形成较大压力，削弱了其避险吸引力。市场对特朗普上台后的高利率政策预期增强，推动美元走强。北京时间11月12日，美元指数在105.78附近徘徊，逼近四个月高点。这令以美元计价的黄金对全球投资者而言显得较为昂贵，进一步打压了黄金需求。短期市场情绪

分析师指出，目前市场处于观望阶段，关注即将发布的美国通胀数据和美联储官员的讲话。若通胀数据超预期，美联储可能收紧货币政策，从而推高美元，进一步削弱黄金的吸引力。因此，黄金市场的短期前景依旧受制于美元和美联储政策的影响。技术面来看，黄金价格短期内面临较大下行压力，若美元持续走强，黄金可能进一步承压。

长期来看

尽管短期受到美元压力，黄金在长期的避险属性仍被部分投资者看好。知名机构建议投资者保持对黄金的谨慎乐观态度，但不宜过度押注其反弹。

外汇市场：美元坚挺，非美货币承压

外汇市场方面，美元兑主要货币普遍走强，受到特朗普新政的推动和市场对美联储高利率政策的预期提振。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）亚洲外汇策略主管Alvin Tan指出，目前市场仍在推动美元和美国资产走强。北京时间11月12日，美元指数上涨0.34%至105.78。Tan指出，美元的上行动能来自市场对特朗普强硬政策的支持，以及预期其上台后会有一系列有利美元的政策出台。

欧元

欧元兑美元汇率跌至七个月低点，目前在1.0627附近波动。德国的政治不确定性也加剧了欧元的下行压力。分析指出，德国绿党呼吁提前进行议会信任投票，增加了市场对德国政局动荡的担忧。欧元短期内可能维持弱势。英镑

英镑同样面临压力，北京时间11月12日，英镑兑美元跌至1.2822。英国最新经济数据显示，第三季度工资增长放缓，这为英国央行的通胀目标提供了支撑，也意味着加息的紧迫性有所缓解。日元

日元兑美元小幅走低，徘徊在三个月低点附近。市场对日元的避险需求疲软，日元短期内或继续受到美元走强的压制。

债券市场：利率预期再成焦点

美债市场方面，当前投资者关注的重点依旧是美联储政策预期。美元走强的背景下，投资者继续买入美债避险。若美国通胀数据高于预期，美联储或更倾向收紧货币政策，令美债收益率承压。市场普遍预计，美联储未来将以通胀数据为依据调整政策。

总结

当前全球市场在美元走强的影响下普遍承压，油价短期内在供需矛盾下反弹乏力，黄金受避险需求影响有限，而非美货币整体走弱。在这一背景下，专业市场交易者应密切关注未来几日的OPEC报告、美国通胀数据等关键事件，以把握市场短期走势方向。在本周内，市场可能继续受美元政策影响而波动。

来源: 汇通网