9 نوفمبر الأخبار المالية

أخبار يومية

الملخص:

يظهر المحضر الانقسامات داخل بنك كندا. مكاسب بقيمة 500 ليرة سورية لليوم الثامن، أطول سلسلة انتصارات منذ عامين. موسم الأرباح يقترب من نهايته.

[حقائق سريعة]

1. يظهر المحضر الانقسامات داخل بنك كندا.

2. رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: التوترات الجيوسياسية قد تغير التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة.

3. جيفرسون رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتصرف في بعض الأحيان على الرغم من التوقعات غير المؤكدة.

4. مكاسب بقيمة 500 ليرة سورية لليوم الثامن، أطول سلسلة انتصارات منذ عامين.

5. موسم الأرباح يقترب من نهايته.

[تفاصيل الخبر]

يظهر المحضر الانقسامات داخل بنك كندا

أظهر محضر اجتماع بنك كندا (BOC) الذي صدر أمس أن المسؤولين واجهوا نفس المشاكل في أكتوبر كما واجهوا في سبتمبر، أي أنهم ظلوا في حيرة من أمرهم بسبب الضغوط التضخمية الأساسية المستمرة. ورأى بعض أعضاء مجلس الإدارة أن سعر الفائدة قد يحتاج إلى المزيد من الرفع، مما يظهر بعض الخلاف بين صناع القرار. من غير الواضح ما وراء آراء الأعضاء، لكن المحضر أشار إلى أن بعض الأعضاء قد يبدأون في الضغط من أجل المزيد من تشديد السياسة إذا لم يتطابق الاقتصاد والتضخم.

كوك من بنك الاحتياطي الفيدرالي: التوترات الجيوسياسية يمكن أن تغير التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة

وفي خطاب ألقته يوم الأربعاء الموافق 8 نوفمبر، قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك إن تفاقم التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك في روسيا والشرق الأوسط، يمكن أن يؤدي إلى تأثيرات سلبية واسعة النطاق على الأسواق العالمية. يمكن للصراعات المتصاعدة أن تؤدي إلى تراجع النشاط الاقتصادي والتجارة، وزيادة تكاليف التمويل والإنتاج، وخلق المزيد من التحديات المستمرة في سلسلة التوريد والضغوط التضخمية التي يمكن أن تغير في نهاية المطاف مسار الاقتصاد الأمريكي.

ومن الممكن أن تؤدي التوترات الجيوسياسية، على وجه الخصوص، إلى زعزعة استقرار أسواق السلع الأساسية ونظام الائتمان في ظل البيئة الحالية التي تتسم بارتفاع أسعار الفائدة. نحن نراقب ويجب أن نكون يقظين بشأن هذا الأمر.

ومع ذلك، فإنها لم توضح وجهات نظرها بشأن التوقعات الاقتصادية الأمريكية أو التعليق على أسعار الفائدة الفيدرالية، كما أنها لم تذكر مدى احتمالية اعتقادها بأن هذه المخاطر المحتملة ستتحقق.

جيفرسون من بنك الاحتياطي الفيدرالي: يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتصرف في بعض الأحيان على الرغم من التوقعات غير المؤكدة

قال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون يوم 8 نوفمبر/تشرين الثاني، إنه على الرغم من حالة عدم اليقين الكبيرة التي تحيط بالتوقعات الاقتصادية، سيحتاج صناع السياسات إلى الاستجابة بقوة إذا بدأت توقعات التضخم في الارتفاع. وكما ذكر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطابه عام 2018، هناك اثنان على وجه الخصوص الحالات المهمة التي يكون فيها بذل القليل من الجهد عندما يكون هناك قدر كبير من عدم اليقين يؤدي إلى تكاليف أعلى من بذل الكثير من الجهد.

الحالة الأولى هي عند محاولة تجنب الأحداث السلبية الشديدة مثل الأزمة المالية. في هذه الحالة، من المرجح أن تكون كلمات مثل "سنفعل كل ما يتطلبه الأمر" أكثر فعالية من "سنتخذ خطوات حذرة". والحالة الثانية هي عندما تهدد توقعات التضخم بأن تصبح غير ثابتة. وإذا بدأت التوقعات في الانحراف، فإن حقيقة أو توقع استجابة ضعيفة للسياسة النقدية من شأنها أن تؤدي إلى تفاقم المشكلة.

مكاسب بقيمة 500 ليرة سورية لليوم الثامن، أطول سلسلة انتصارات منذ عامين

ارتفع مؤشر SP 500 بنسبة 0.1%، مطابقًا لسلسلة من المكاسب لمدة ثمانية أيام حققها في نوفمبر 2021. وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.08%. وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 40.33 نقطة، أو 0.12%، منهيًا أفضل سلسلة مكاسب له منذ يوليو.

في حين أن التضخم والبيانات الاقتصادية القادمة يمكن أن تؤثر على مكاسب سوق الأسهم، إلا أن البيانات لا تزال تشير إلى أن الاقتصاد يتباطأ، لكنه لا يسقط من الهاوية. وقد أدت التصريحات الحذرة من العديد من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي الصقور إلى إضعاف التفاؤل بشأن وصول أسعار الفائدة إلى ذروتها، مما أدى إلى إضعاف ارتفاع سوق الأسهم.

موسم الأرباح يقترب من نهايته

من بين ما يقرب من 88% من الشركات المدرجة في مؤشر SP 500 التي أعلنت عن نتائجها، فإن أكثر من 88% منها تجاوزت تقديرات الأرباح. ومع ذلك، فإن 62% فقط تجاوزت توقعات الإيرادات. تقدم بعض الشركات توقعات حذرة.

وانخفضت أسهم Rivian بنسبة 2.4% حتى بعد الإعلان عن نتائج أفضل من المتوقع، بينما تراجعت Robinhood بنسبة 14.3% في يوم واحد بعد الإعلان عن انخفاض حاد في حجم التداول. انخفضت أسهم شركة Warner Bros. بنسبة 19% بعد تكبدها خسارة أكبر من المتوقع. كان هذا أسوأ يوم له منذ مارس 2021. وارتفع سهم Roblox بنسبة 11.8% على خلفية نتائجه القوية.

أعلنت ديزني عن أرباح ربع سنوية أفضل من المتوقع بعد الإغلاق، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى أرباح ESPN + واستمرار نمو المتنزهات الترفيهية، لكن انخفاض إيرادات الإعلانات أضر بإجمالي الإيرادات. وارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 4% بعد إغلاق يوم الأربعاء. أعلنت شركة تكنولوجيا أشباه الموصلات "آرم" عن أرباحها الأولى يوم الأربعاء بعد إدراجها، حيث فاقت المبيعات توقعات وول ستريت وأظهرت أن أعمال الترخيص المربحة للشركة تضاعفت في العام الماضي. ومع ذلك، انخفضت أسهم شركة Arm بأكثر من 7٪ بعد ساعات التداول حيث جاءت تقديرات إيرادات الشركة أقل من التوقعات.

تؤكد تحركات السوق الأخيرة هذا الاتجاه طوال موسم الأرباح الفصلية: في بيئة السوق الحالية، تنخفض الأسهم أكثر من المعتاد إذا فشلت في تلبية تقديرات أرباح وول ستريت. انخفضت أسهم شركات SP 500 التي خالفت تقديرات ربحية السهم للربع الثالث بمتوسط 5.2٪ خلال اليومين التاليين، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الثلاثاء من قبل FactSet. وهذا أكثر من المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية.

[محور اليوم]

UTC+8 16:10 يتحدث كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين

UTC+8 16:30 يتحدث كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا هيو بيل

UTC+8 16:35 محافظ بنك اليابان كازو أويدا يجري مقابلة مع فايننشال تايمز

UTC+8 22:30 2024 أعضاء التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة رافائيل بوستيك وتوماس باركين يتحدثون

UTC+8 00:00 اليوم التالي: رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين يتحدث

UTC+8 01:30 اليوم التالي: رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تتحدث

UTC+8 03:00 اليوم التالي: رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يتحدث في لجنة خبراء ينظمها صندوق النقد الدولي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

التعليقات

المفضلة

هل استنفد الارتفاع الجيوسياسي للذهب؟

بِضَاعَة

انخفاض العائدات غير قادر على تعزيز الذهب على الورق، كان الأسبوع الماضي يحتوي على جميع العناصر التي كانت صعودية بشكل لا يصدق بالنسبة للذهب. لقد انهارت عائدات السندات الحكومية الأمريكية، الأمر الذي أدى بدوره إلى إلحاق أضرار جسيمة بالدولار الأمريكي. يعتبر كلا هذين التطورين إيجابيين عادة لأسعار الذهب، ومع ذلك لم يتمكن المعدن الثمين من التقدم. العائدات هي في الأساس سعر المال، لذلك يمكن اعتبارها أسعار فائدة تحددها قوى السوق. لا يدفع الذهب أي فائدة للاحتفاظ به، لذلك عندما تنخفض العائدات أو أسعار الفائدة، يصبح المعدن أكثر جاذبية بالمقارنة. وبمنطق مماثل، ونظراً لأن الذهب مقوم بالدولار الأمريكي، فإن ضعف الدولار مفيد أيضاً للذهب لأنه يجعل شراءه أرخص بالنسبة للمستثمرين الأجانب.

Is the Geopolitical Rally in Gold Exhausted?_1

وبالتالي، فمن الغريب أن الذهب لم يتمكن من الارتفاع حتى مع مثل هذا الإعداد المناسب في أسواق السندات والعملات الأجنبية، وبدلاً من ذلك انخفض. يبدو أن هذه التأثيرات الإيجابية تم التغلب عليها بشيء أقوى، وقد تتلخص الإجابة في الجغرافيا السياسية. لا تصعيد في الشرق الأوسط، بعد الهجوم على إسرائيل في أوائل أكتوبر، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 10٪ في الأسابيع القليلة المقبلة مع تزايد الطلب على الملاذ الآمن. وكان المستثمرون يشعرون بالخوف من تصعيد الصراع الذي يمكن أن يمتد إلى المنطقة بأكملها ويجر إيران إلى الحرب. ويعتبر الذهب وسيلة التحوط النهائية ضد مثل هذه المخاطر الجيوسياسية. لكن الصراع لم يتصاعد أبدا. وعلى الرغم من فظاعة الوضع، إلا أنه لم يخرج عن نطاق السيطرة ليشمل الشرق الأوسط بأكمله. وبما أن التهديد لم يتحقق أبدًا، يبدو أن المضاربين بدأوا في الخروج من بعض مراكزهم الطويلة في الذهب والتي كان من المفترض أن تحميهم من حريق هائل في الحرب.

Is the Geopolitical Rally in Gold Exhausted?_2

ولذلك، فإن تلاشي الطلب على أصول الملاذ الآمن قد يكون السبب وراء الضعف النسبي للذهب. ويؤكد الانخفاض الأخير في أسعار النفط على نفس النقطة. وكان النفط أيضًا بمثابة مقياس للضغوط الجيوسياسية خلال الشهر الماضي وسط مخاوف من احتمال حدوث اضطرابات في شحنات الخام. ومن ثم، فإن عمليات بيع النفط تعزز وجهة النظر القائلة بأن "علاوة الحرب" قد تم تسعيرها. مشتريات البنك المركزي إلى جانب اشتعال النيران في إسرائيل، هناك عامل مهم آخر دعم أسعار الذهب هذا العام وهو المشتريات المباشرة من قبل البنوك المركزية، بقيادة الصين. وتحاول بكين بشكل أساسي تنويع احتياطياتها، والابتعاد عن الدولار أو اليورو ونحو الذهب. بدأ هذا الاتجاه بعد غزو أوكرانيا. وشهدت العقوبات اللاحقة ضد روسيا تجميد حوالي نصف الأصول الاحتياطية للبلاد. وبطبيعة الحال، تشعر الصين بالقلق إزاء التعرض لنفس المصير إذا تدهورت العلاقات الدبلوماسية مع الغرب. وعلى هذا النحو، تشتري بكين الأصول الصعبة مثل الذهب، الذي لا يمكن تجميده بهذه السهولة.

Is the Geopolitical Rally in Gold Exhausted?_3

وبالنظر إلى أن "الحرب الباردة الجديدة" بين الولايات المتحدة والصين لا تزال تشتد، وامتدت إلى عقوبات تكنولوجية في الآونة الأخيرة مع حظر أمريكا تصدير رقائق أشباه الموصلات المتقدمة إلى الصين، فإن هذا التحول الاستراتيجي نحو الذهب يمكن أن يستغرق عدة سنوات. ما الذي يتطلبه الأمر للوصول إلى مستويات قياسية جديدة؟ أخيرًا، على الرغم من التقلبات، ظلت أسعار الذهب محاصرة في نطاق جانبي واسع لمدة ثلاث سنوات حتى الآن، حيث يتم تداولها بين الحد الأدنى عند 1680 دولارًا والأعلى القياسي عند 2072 دولارًا. من المحتمل أن تكون هناك حاجة إلى محفز كبير لكسر هذا النطاق. قد تكون عودة المخاوف من الركود هي الدافع الأقوى لارتفاع مستدام في الذهب. إذا شعر المشاركون في السوق بالذعر بشأن التوقعات الاقتصادية، مما يزيد الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض العائدات بشكل حاد وبالتالي بث الحياة في الذهب. قد تكون هذه قصة للعام المقبل، حيث بدأ نبض البيانات الاقتصادية العالمية يضعف.

Is the Geopolitical Rally in Gold Exhausted?_4

ويمكن للدولار الأمريكي الأكثر ليونة أن يفي بالغرض أيضًا. وصلت أسعار الذهب بالفعل إلى مستويات قياسية عندما تكون مقومة بعملات أخرى باستثناء الدولار، كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه. وبالتالي، فإن الانخفاض المستمر في الدولار يمكن أن يكون نعمة أخرى للذهب. ومع ذلك، يبدو هذا السيناريو غير مرجح بالنظر إلى أن معظم الاقتصادات في وضع أسوأ من الولايات المتحدة. في الختام، سيتم تحديد أداء الذهب من خلال مزيج من التوترات الجيوسياسية، ومسار أسعار الفائدة، والمشتريات المباشرة من البنوك المركزية، وكيفية تطور المشهد الاقتصادي. وبهذا المعنى، تبدو التوقعات على المدى القريب سلبية إلى حد ما، وسط تلاشي الطلب الجيوسياسي. ومع ذلك، قد تنقلب الأمور في العام المقبل مع فقدان الاقتصاد العالمي لقوته ودخول بعض المناطق في حالة من الركود، مما يمنح الذهب القوة التي يحتاجها للارتفاع مرة أخرى نحو مستويات قياسية.

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

هل يأتي الألم الاقتصادي بعد تأخير كبير؟

SAXO

اقتصادي

دورة رائعة حتى الآن

كان الإجماع بين الاقتصاديين في أواخر عام 2022 هو أن الاقتصاد العالمي سيدخل في حالة ركود في عام 2023، ونحن أيضًا سلبيون مع دخول العام. وكان انعكاس منحنى العائد في الولايات المتحدة يعكس هذا الرأي أيضاً، ودعمت هذا الرأي الأزمة المصرفية القصيرة في شهر مارس مع الانهيار في بنك وادي السيليكون. هناك عاملان لعبا دوراً رئيسياً في تعويض الألم الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة. وكان التوسع المالي الذي نفذته إدارة بايدن والذي بلغت قيمته تريليون دولار، والطفرة الاستثمارية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التوليدي، وإعادة القدرة على تصنيع أشباه الموصلات إلى الوطن من خلال قانون رقائق البطاطس الأمريكي، سبباً في تعزيز النمو.

يدور النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة تقريبًا حول اتجاه النمو منذ عام 1980 (القيمة الصفرية على الرسم البياني الأول أدناه) وهو أقوى نشاط اقتصادي تم تسجيله في الولايات المتحدة منذ عام 1978 بعد 23 شهرًا من وصول المؤشر الرائد الأمريكي إلى ذروته (بلغ ذروته في ديسمبر 2021). ). فقط مسار الأزمة المالية الكبرى كان بنفس القوة تقريبًا في هذه المرحلة من الدورة. هناك طريقان رئيسيان من هنا.

1. يبدأ النشاط الاقتصادي الأمريكي في التدهور بشكل كبير مع دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود قبل النصف الثاني من عام 2024. وقد يكون التأثير الجانبي هو أزمة الديون أو صدمة السيولة كأثر سببي من مسار أسعار الفائدة الأكثر حدة منذ الحرب العالمية الثانية.

2. يمتص الاقتصاد والمستهلك الأمريكي صدمة أسعار الفائدة مع بقاء سوق العمل قوياً بما يكفي لدعم نمو الأجور الحقيقية والهبوط الناعم، مما يجعله أول تباطؤ بهذا الحجم لا ينتهي إلى الركود. أحد الآثار الجانبية لهذا السيناريو هو أن ديناميكيات التضخم ستعزز وتدفع عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى الارتفاع.

سيكون مسار العجز المالي مهمًا، وهناك بالفعل دلائل تشير إلى أن الدورة المالية الأمريكية بدأت في التحول مع اضطرار الحكومة الأمريكية إلى كبح جماح الإنفاق. وفي هذه الحالة، سيواجه الاقتصاد الأمريكي دافعًا ماليًا سلبيًا كبيرًا يجبر الاقتصاد على التباطؤ ما لم يتم تعويضه من خلال طفرة الاستثمار الخاص.

شيء واحد مؤكد. إذا كان للتاريخ أي دليل، وتجرأنا على الإشارة إلى ست فترات مستقلة بلغ فيها المؤشر القيادي الأمريكي ذروته (قبل الركود)، فإن الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة ستكون من أكثر الأشهر روعة بالنسبة للأسواق المالية منذ فترة طويلة. وقت. Is The Economic Pain Coming After Great Delay?_1

Is The Economic Pain Coming After Great Delay?_1

هل سيجعل الذكاء الاصطناعي والتشغيل الآلي عام 2020 مثل الستينيات؟

على المدى الطويل، سيكون النقاش الأكثر إثارة للاهتمام والملاحظة الاقتصادية هو ما يلي: 1) التأثير السلبي المحتمل لأزمة الديون أو ديناميكيات الديون الحكومية غير المستدامة الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة، و2) زيادة الإنتاجية من تقنيات الذكاء الاصطناعي والأتمتة التوليدية. في تقرير ماكينزي الشهير حول الذكاء الاصطناعي التوليدي وتعزيزه المحتمل للإنتاجية، تشير التقديرات إلى أن الذكاء الاصطناعي التوليدي بالاشتراك مع تقنيات الأتمتة الأخرى يمكن أن يعزز نمو الإنتاجية بنسبة 0.2 إلى 3.3 نقطة مئوية بحلول عام 2040. وإذا أصبح ذلك حقيقة، فهو جديد نموذج لأسعار الفائدة.

وكانت فترات ازدهار الإنتاجية السابقة في الولايات المتحدة هي الفترتين 1950-1969 و1995-2004، وقد قُدر نمو الإنتاجية السنوي بحوالي 2.5 إلى 2.7 نقطة مئوية. وفي فترة ما بعد الأزمة المالية العالمية من 2010 إلى 2018، بلغ نمو الإنتاجية السنوي 0.9 نقطة مئوية فقط، مما أدى إلى نقاش كبير حول انخفاض نمو الإنتاجية. وحققت الفترة 2019-2023 نموًا سنويًا في الإنتاجية قدره 1.9 نقطة مئوية مع القراءة الأخيرة عند 4.7 نقطة مئوية وهي أعلى قراءة، باستثناء نقاط البيانات خلال انتعاش الوباء في الربع الثاني من عام 2020، منذ أكثر من 13 عامًا.

تخيل اقتصادًا يحقق نموًا في الإنتاجية على غرار ما حدث في الخمسينيات والستينيات من القرن الماضي بمقدار 2.7 نقطة مئوية مع زيادة سنوية قدرها 0.8 نقطة مئوية في قوة العمل، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي يمكن أن يصل إلى حوالي 3.5 نقطة مئوية. وإذا أضفنا بعد ذلك ثلاث نقاط مئوية من التضخم السنوي بسبب إعادة التوطين، والتحول الأخضر، والطقس المضطرب (سعر إنتاج الغذاء)، فإننا نتحدث فجأة عن نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بما يتجاوز 6.5% سنويا. إذا أصبح هذا السيناريو على المدى الطويل حقيقة، فإن عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل لن تعود إلى المستويات المنخفضة التي لوحظت في فترة ما بعد الأزمة المالية العالمية.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

الذكاء الاصطناعي قد يبدأ في تعزيز الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في عام 2027

Justin

اقتصادي

أساس التوقعات هو النتيجة التي مفادها أن الذكاء الاصطناعي يمكن في نهاية المطاف أتمتة حوالي 25٪ من مهام العمل في الاقتصادات المتقدمة و10-20٪ من العمل في الاقتصادات الناشئة، حسبما كتب جوزيف بريجز وديفيش كودناني، الاقتصاديان في جولدمان ساكس، في تقرير الفريق.

ويقدر الباحثون أن تعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي بفضل الذكاء الاصطناعي يبلغ 0.4 نقطة مئوية في الولايات المتحدة، و0.3 نقطة مئوية في المتوسط في الأسواق الناشئة الأخرى، و0.2 نقطة مئوية في المتوسط في الأسواق الناشئة المتقدمة بحلول عام 2034. وفي الأسواق الناشئة الأخرى، تتوقع مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث زيادة أقل. من المحتمل أن يستغرق اعتماد الذكاء الاصطناعي وقتًا أطول ومن المرجح أن يكون التعرض للذكاء الاصطناعي أقل.

"نتوقع أن تؤدي هذه الأتمتة إلى توفير تكاليف العمالة وتوفير وقت العمال، والذي من المحتمل أن يتم تخصيص بعض منه لمهام جديدة"، كما كتب بريجز وكودناني. سيعتمد الحجم النهائي لهذه التأثيرات على مدى قدرة الذكاء الاصطناعي فعليًا وكيفية تنفيذه.

إلى أي مدى يمكن للذكاء الاصطناعي تحسين الإنتاجية؟

في السيناريو الأساسي، يقدر خبراء الاقتصاد في مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يزيد نمو الإنتاجية في الولايات المتحدة بمقدار 1.5 نقطة مئوية سنويا على افتراض اعتماده على نطاق واسع على مدى فترة عشر سنوات. ويتوقعون تأثيرات مماثلة في الأسواق المتقدمة الرئيسية الأخرى، وتأثيرًا أصغر إلى حد ما يتراوح بين 0.7 إلى 1.3 نقطة مئوية في معظم الاقتصادات الناشئة نظرًا لارتفاع حصتها في التوظيف في القطاعات ذات التعرض المنخفض للذكاء الاصطناعي مثل الزراعة والبناء.

وإذا أخذنا هذه الأنواع من مكاسب الإنتاجية في ظاهرها، فإنها تشير إلى قفزة كبيرة في نمو الناتج المحلي الإجمالي في مختلف أنحاء العالم. وبافتراض أن الأتمتة لن تحل محل العمال بشكل دائم، وأن هناك رأس مال لدعم الزيادة في الإنتاجية، فإن الزيادة في الإنتاجية يمكن أن تعزز الناتج المحلي الإجمالي العالمي على المدى الطويل بنسبة تصل إلى 15٪. لكن بريجز وكودناني يعتقدان أن التأثير الصافي سيكون أقل إلى حد ما من ذلك لسببين رئيسيين.

أولا، يقوم خبراء الاقتصاد لدينا بالفعل بإدراج الابتكار التكنولوجي في توقعاتهم الاقتصادية. إن مجرد إضافة تقديراتهم لزيادة الإنتاجية بفضل الذكاء الاصطناعي إلى الاتجاه الحالي من المرجح أن يؤدي إلى بعض الحسابات المزدوجة. ويشيرون إلى أن الاستثمار في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات كان بالفعل المحرك الرئيسي لنمو الإنتاجية في الاقتصادات الكبرى على مدى السنوات العشرين إلى الثلاثين الماضية.

وثانيا، كان نمو الإنتاجية الأساسي يتباطأ. تشير الأبحاث الأكاديمية إلى أن النمو في إنتاجية عوامل الإنتاج الإجمالية (المحسوبة بقسمة الناتج الحقيقي على مزيج من مدخلات العمل ورأس المال) يميل إلى التباطؤ بمرور الوقت مع تطور البلدان، باستثناء خلال "التحولات النظامية" النادرة مثل تلك التي أثارتها الثورة الصناعية الأولى والثانية. الثورات.

تبدو التنبؤات بالذكاء الاصطناعي الفائق سابقة لأوانها

هل الذكاء الاصطناعي التوليدي مختلف؟ وقد زعم بعض المراقبين أنها قد تكون بمثابة تكنولوجيا قادرة على تغيير النموذج وتبشر بنظام جديد لنمو الإنتاجية. وقد حدد محللو الأسهم في شركة Goldman Sachs Research القطاعات التي يعتقدون أن هذا يمكن أن يحدث فيها، بما في ذلك الرعاية الصحية واكتشاف الأدوية، والأمن السيبراني، والتصميم، وتطوير البرمجيات. وقد ذهب البعض إلى أبعد من ذلك وينظرون إلى التطورات الأخيرة في الذكاء الاصطناعي باعتبارها خطوة ذات معنى نحو "الذكاء الفائق" القادر على معالجة المعلومات، وصياغة وجهات النظر، والابتكار بما يتجاوز قدرة البشر.

في الوقت الحالي، تبدو التنبؤات الأكثر تطرفًا "سابقة لأوانها للغاية، خاصة في ضوء القيود الموثقة جيدًا لنماذج الذكاء الاصطناعي الحالية"، كما كتب بريجز وكودناني. "ولذلك فإننا نتمسك بوجهة نظرنا القائلة بأنه في المستقبل المنظور، سيعمل الذكاء الاصطناعي التوليدي في الغالب على تحقيق مكاسب في الكفاءة من خلال أتمتة المهام الأقل صعوبة ولكنها تستغرق وقتًا طويلاً، وبالتالي تمكين العمال من الانخراط في أنشطة أكثر إنتاجية."

وفي غضون ذلك، سيعتمد الكثير على الجدول الزمني للتبني. تاريخيا، كانت طفرات الإنتاجية المدفوعة بتقنيات بارزة سابقة - مثل المحرك الكهربائي والكمبيوتر الشخصي - متأخرة عن الابتكار الأولي لأكثر من عقد من الزمان. ولم تبدأ هذه الابتكارات في الظهور في بيانات الاقتصاد الكلي إلا بعد أن اعتمد ما يقرب من نصف الشركات المتضررة هذه التكنولوجيا.

يقول بريجز وكودناني: "لقد كنا حذرين نسبيًا بشأن الجدول الزمني لاعتماد الذكاء الاصطناعي". "في حين أن التسارع السريع في الاستثمار المتعلق بالذكاء الاصطناعي مستمر بالنسبة لشركات التكنولوجيا والخدمات المهنية الرائدة التي تعمل على تطوير واستخدام الذكاء الاصطناعي، فإن التأثيرات على الإنتاجية التي قدرناها ستتطلب تنفيذ الذكاء الاصطناعي عبر مجموعة واسعة من الصناعات و وظائف وظيفة."

سوف يستغرق ظهور تأثيرات الذكاء الاصطناعي على الناتج المحلي الإجمالي بعض الوقت

تشير الدراسات الاستقصائية للشركات والمديرين التنفيذيين إلى أنهم يتوقعون بشكل عام تأثيرًا بسيطًا للذكاء الاصطناعي على النشاط واحتياجات التوظيف في السنوات 1-3 القادمة ولكن تأثيرًا أكبر بكثير في السنوات 3-10 القادمة. وعلى نحو مماثل، تتوقع مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث أن يتسارع التبني على نطاق واسع في الولايات المتحدة بداية من النصف الثاني من هذا العقد. وقد يكون الجدول الزمني للتبني أطول في أماكن أخرى، حيث كانت الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات المتقدمة تاريخياً رائدة في تبني التقنيات المهمة.

مجتمعة، يشير نموذج الاقتصاديين لدينا إلى أن الذكاء الاصطناعي من المحتمل أن يكون له تأثير إيجابي على الناتج المحلي الإجمالي خلال العقد المقبل - ولكن الأمر سيستغرق بضع سنوات حتى يظهر في الأرقام. وتترك مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث توقعاتها دون تغيير حتى عام 2027 على الأقل بالنسبة للولايات المتحدة و2028 بالنسبة للاقتصادات الأخرى. إن كيفية تنفيذ الجدول الزمني للتبني، وحجم الاستثمار في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات الذي حل محله الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، ومدى قدرات الذكاء الاصطناعي الناشئة، فضلا عن الحواجز التنظيمية المحتملة، كلها أمور ستؤثر على كيفية ومدى تحقيق هذه المكاسب الاقتصادية.

وكتب بريجز وكودناني: "تعكس تقديراتنا دراسة متوازنة لهذه المخاطر، وتوفر نموذجًا لتحليل التأثيرات طويلة المدى للذكاء الاصطناعي على الاقتصاد الكلي". "من وجهة نظرنا، من المرجح أن يكون تطوير الذكاء الاصطناعي القادر من بين قصص الاقتصاد الكلي الأكثر أهمية في القرن الحادي والعشرين، مع ما يترتب على ذلك من آثار مهمة على الأداء الاقتصادي النسبي، وعوائد الأسواق المالية، وأسعار الفائدة على المدى الطويل".

المصدر: جولدمان ساكس

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

كرة بلورية لسوق الأوراق المالية: ما الخطوة التالية بالنسبة للأسهم؟

Cohen

رصيد

اقتصادي

يتمنى كل مستثمر أن يكون لديه كرة بلورية. وأي شخص فعل ذلك كان سيتكدس في أمازون في بداية الألفية، ويراهن على أسهم شركة أبل، ويبيع الأسهم المصرفية على المكشوف قبل لحظات من وقوع الأزمة المالية في عام 2007.

لقد اشتروا أسهمًا في Zoom وPeloton وNetflix قبل الوباء وباعوها مع انتهاء الإغلاق، وحققوا ثروة بين عشية وضحاها من لعب GameStop وAMC Entertainment وجميع أسهم الميمات الأخرى المذهلة.

سيكون الاستثمار كله في الاتجاه الصعودي، وليس في الجانب السلبي، إذا عرفنا فقط ما سيأتي قاب قوسين أو أدنى.

للأسف، نحن لا نفعل ذلك. ليس هناك كرة بلورية. إن التخمين الثاني لتحركات السوق هو أمر أقرب إلى المستحيل، ولا أحد يعرف ما سيأتي بعد ذلك. ونبقى تحت رحمة الأحداث.

لكن هذا لا يمنع الناس من المحاولة. يمكنك دائمًا العثور على محلل أو آخر يدعو إلى الارتفاع التالي أو انهيار سوق الأسهم، حتى لو أخطأوا في ذلك 99 مرة من أصل 100.

المفارقة الكبرى في تنبؤات الاستثمار هي أن التحركات قصيرة المدى من المستحيل تخمينها، في حين أن الاتجاهات طويلة المدى أكثر قابلية للتنبؤ بها إلى حد ما.

قليلون هم الذين توقعوا التقلبات العنيفة التي شهدناها في هذه الألفية، حيث أدى انهيار شبكة الإنترنت، وهجمات 11 سبتمبر الإرهابية، والأزمة المالية العالمية، والوباء، وصدمة الطاقة إلى ترك المستثمرين يترنحون. أو تنبأ بالحجم الهائل لارتفاع أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية الذي استمر عقدًا من الزمن.

ومع ذلك فإن أولئك الذين افترضوا أن الأسهم سوف تتفوق في الأمد البعيد على كل فئات الأصول الأخرى، كما فعلوا لأكثر من قرن من الزمان، سوف يثبت إلى حد كبير أنهم كانوا على حق.

على نحو مماثل، يمكننا أن نفترض أن السندات ستحقق عائدا أقل ولكن مع مخاطر أقل، وتقسيم فئتي الأصول في محفظة سندات الأسهم بنسبة 60/40 يعطي المستثمرين أفضل ما في العالمين ــ مع الاستثناء الملحوظ لعام 2022، عندما انهار كل منهما. في نفس الوقت.

تشجع هذه المعرفة أمثال جي بي مورغان لإدارة الأصول على نشر افتراضاتها السنوية لسوق رأس المال على المدى الطويل، والتي توفر توقعات لمدة 10 إلى 15 عاما للمخاطر والعوائد عبر فئات الأصول الرئيسية.

وتهدف طبعتها الثامنة والعشرون، التي نُشرت للتو، إلى تقديم "رؤى قابلة للتنفيذ بينما يتطلع المستثمرون إلى بناء محافظ أكثر ذكاءً في خضم التحول من تباطؤ التضخم إلى الإنعاش، ومن تيسير السياسات إلى ارتفاع تكاليف رأس المال".

فهو يهدف إلى توفير "خارطة طريق" على الأقل للتوجيه عبر أسواق لا يمكن التنبؤ بها، إن لم يكن كرة بلورية.

إذًا، ما هو الاتجاه في عام 2024 وما بعده؟

والنبأ الطيب هنا هو أن العائد السنوي المتوقع لمحفظة سندات الأوراق المالية التي يهيمن عليها الدولار الأميركي بنسبة 60/40 على مدى السنوات العشر إلى الخمس عشرة المقبلة يشكل نسبة جذابة تبلغ 7 في المائة سنوياً.

وتقول إن المستثمرين الذين يضيفون مخصصات بنسبة 25 في المائة إلى الأصول البديلة لديهم "فرص واضحة" لتعزيز هذه النسبة إلى حوالي 7.6 في المائة.

وسيكون من دواعي سرور المستثمرين أن يسمعوا أن "آفاق النمو على المدى الطويل قد ارتفعت بشكل طفيف"، حيث تعمل الأتمتة والذكاء الاصطناعي على تعزيز الإنتاجية، في حين يوفر تحول الطاقة والتقنيات الجديدة فرصًا استثمارية جديدة مثيرة.

وفي حين أن هذه الاتجاهات ستدفع نمو الأسواق المتقدمة، فإن توقعات الأسواق الناشئة الواردة في التقرير "انخفضت قليلاً بسبب انخفاض اتجاه النمو في الصين".

قال جون بيلتون، رئيس الإستراتيجية العالمية للأصول المتعددة في بنك جيه بي مورجان، إن العالم يدخل فترة من التحول الاقتصادي الكبير في أعقاب الوباء العالمي والتوترات الجيوسياسية المتزايدة، وسيكون لذلك آثار بعيدة المدى على المستثمرين.

ويقول بيلتون: «إننا نبتعد الآن عن بيئة تتسم باستمرار تراجع التضخم، والسياسة النقدية المفرطة في التساهل، والقيود المالية.

ويضيف أن هذا التحول يتطلب من المستثمرين بناء "محافظ قوية"، والتي ينبغي أن تشمل تقليل التعرض النقدي لتحقيق عوائد أفضل وتوسيع التعرض الدولي لتعزيز العائدات والتنويع.

يهبط LTCMA من JP Morgan تمامًا كما يستعيد المستثمرون شهيتهم للمخاطرة بعد أن قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا بتجميد أسعار الفائدة مرة أخرى، مما يشير إلى أن دورة رفع أسعار الفائدة ربما تكون الآن قد بلغت ذروتها.

وبينما تحذر البنوك المركزية من أن أسعار الفائدة قد تستمر في الارتفاع - وربما يقصد بنك الاحتياطي الفيدرالي ذلك - فقد أعاد المستثمرون اكتشاف شهيتهم للمخاطرة حيث يتوقعون نهاية ارتفاع أسعار الفائدة، كما يقول كايل رودا، كبير محللي السوق في Capital.com.

ويضيف: "لا تزال الرغبة في المخاطرة قوية بعد التطورات الإيجابية التي حدثت هذا الأسبوع على الجبهة النقدية، على الرغم من نتائج الشركات المتباينة والمخاوف الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط".

يقول ليندساي جيمس، استراتيجي الاستثمار في شركة Quilter Investors، إن ذروة أسعار الفائدة يجب أن تكون أخبارًا جيدة للمستثمرين، كما أن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة في العام المقبل ستكون أفضل، "لأنها يمكن أن تحقق في كثير من الأحيان عوائد قوية للغاية".

وتضيف: "على الرغم من أن الأسواق قد لا تنطفئ الأضواء، فإن الاستمرار في الاستثمار خلال هذه الفترة سيكون أمرًا بالغ الأهمية".

يقول كريس بوشامب، كبير محللي السوق في منصة التداول عبر الإنترنت IG، إن ارتفاع سوق الأسهم الأسبوع الماضي جاء "تقريبًا من حيث الموسمية"، حيث تميل الأسابيع الأخيرة من العام إلى أن تكون الأفضل بالنسبة للأسهم.

ومع ذلك، فهو يحذر أيضًا من أن الآمال في الوصول إلى ذروة أسعار الفائدة قد تبددت من قبل وأن المستثمرين "بحاجة إلى مقاومة إغراء العودة إلى الأسهم بسرعة كبيرة جدًا".

يعتقد إيف بونزون، كبير مسؤولي الاستثمار في البنك السويسري جوليوس باير، أن المخاوف من أن الصراع بين إسرائيل وغزة سيخرج عن نطاق السيطرة ويؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط مبالغ فيها. وبدلا من ذلك، فهو يتطلع إلى ارتفاع في نهاية العام.

ويقول إن سوق الأسهم الأمريكية كانت الرابح الأكبر في العقد الماضي ومن المرجح أن تهيمن على أسواق رأس المال العالمية في عام 2024 وما بعده.

"بغض النظر عن التقييمات النسبية، هناك سبب وراء استمرار الأصول الأمريكية في التفوق على الأصول غير الأمريكية لفترة طويلة من الزمن. وفي ضوء الواقع الجيوسياسي الجديد، لا يوجد ببساطة بديل كبير لأسواق رأس المال بالدولار الأمريكي بالنسبة للمستثمرين الغربيين. " يضيف السيد بونزون.

ويشير أيضًا إلى أننا على أعتاب "دورة الابتكار الفائقة"، والتي من شأنها أن تسمح بخلق قيمة كبيرة بين قادة السوق.

يقول السيد بونزون: "من الناحية التاريخية، كان مؤشر ناسداك في طليعة خلق مثل هذه القيمة خلال هذه الدورات الفائقة. وسننظر بشكل انتقائي في المبتكرين المدمرين في أماكن أخرى أيضًا".

وربما تكون الولايات المتحدة غارقة في الديون وتواجه ركوداً محتملاً. ولكن كما يُظهِر التاريخ، لا يمكن لأي سوق أن تلمسه، ومن المرجح أن يظل هذا هو الحال على مدى السنوات العشر إلى الخمس عشرة القادمة أيضًا.

لقد مرت الأسهم برحلة وعرة، ولكن هل هناك حقا أي بديل جدي؟

فقط تذكر أن تنوع. قد يكون الآن هو الوقت المناسب لشراء عدد قليل من السندات الحكومية مع وصول العائدات إلى ذروتها.

قم ببناء محفظة متوازنة واحتفظ بها على المدى الطويل. لا حاجة إلى كرة بلورية.

المصدر: الأخبار الوطنية

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

التصدع في قوة الدولار الأمريكي ينتشر مع تباطؤ الاقتصاد

Damon

اقتصادي

الفوركس

سيستمر ضعف الدولار الأخير لبقية العام، وفقًا لأغلبية استراتيجيي العملات الأجنبية في استطلاع أجرته رويترز، الذين قالوا أيضًا إن البيانات الاقتصادية ستكون المؤثر الرئيسي على العملات الرئيسية لبقية عام 2023.

أدت التوقعات المتجددة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة إلى وضع الدولار في وضع غير مؤات، حيث خسرت العملة ما يقرب من 2.0٪ من ذروة الشهر الماضي، مما ترك مؤشر الدولار مرتفعًا بحوالي 2٪ لهذا العام.

مما يشير إلى أن اتجاه ضعف الدولار الحالي لا يزال مستمرًا، حيث قالت أغلبية ثلثي المحللين تقريبًا، 28 من 45، الذين أجابوا على سؤال منفصل، إنه من المرجح أن يتم تداول الدولار أقل من المستويات الحالية مقابل العملات الرئيسية بحلول نهاية العام.

ويتوقعون أيضًا أن ينخفض اليورو مقابل اليورو وعملات مجموعة العشرة الأخرى خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهو الموقف الذي احتفظ به المحللون طوال العام ولكن ثبت خطأه في كل مرة. ويبدو البعض أكثر ثقة هذه المرة بأنهم سيكونون على حق.

وقال لي هاردمان كبير خبراء العملة "الدولار والعوائد الأمريكية شهدا اتجاها صعوديا قويا خلال الشهرين أو الثلاثة أشهر (الماضية)... لكن يبدو أننا وصلنا إلى نقطة بلغت فيها العائدات والدولار ذروتهما". محلل في MUFG.

"سيكون من الصعب على العوائد أن تصل إلى مستويات عالية جديدة هذا العام لأن الأسواق أصبحت الآن أكثر ثقة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة، وقد بدأت التكهنات تتزايد بالفعل مرة أخرى بأننا قد نشهد في العام المقبل انعكاسًا في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع تزايد التكهنات بشأن ذلك". تخفيضات أكثر عدوانية لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل."

وعندما سئلوا عما سيكون المؤثر الرئيسي للعملات الرئيسية لبقية العام، قالت أغلبية ضئيلة من المحللين، 26 من 49، البيانات الاقتصادية. وقال 20 آخرون وجود فروق في أسعار الفائدة، وقال ثلاثة آخرون الطلب على الملاذ الآمن.

وتشير بيانات التوظيف الأخيرة إلى أن التصدعات بدأت تظهر أخيرا في المرونة المفاجئة التي يتمتع بها أكبر اقتصاد في العالم أمام رفع أسعار الفائدة خلال العام ونصف العام الماضيين. لكن أداء الاقتصاد الأمريكي لا يزال أفضل من أداء جميع أقرانه.

أظهرت أحدث البيانات الصادرة عن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع أن المضاربين على العملات ما زالوا بأغلبية ساحقة على الدولار الأمريكي، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك الكثير من الدعم للدولار الأمريكي.

وقال "في الوقت الحالي، ما زلنا نحتفظ بالدولار من الناحية التكتيكية ونعتقد أن هذا سيستمر حتى نهاية العام، خاصة مقابل العملات التي تستمر في إظهار أساسياتها الضعيفة. وسيكون زوج يورو/دولار EUR/USD هو الحالة الأساسية لذلك". سيمون هارفي، رئيس تحليل العملات الأجنبية في مونيكس أوروبا.

انكمش اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.1% في الربع الأخير، ومن المتوقع أن يظل ثابتًا في هذا الربع، بالكاد يتجنب الركود. ومن المتوقع أن يرتفع اليورو، بعد تعويض جميع خسائره لهذا العام، بنسبة 4.0٪ تقريبًا خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.

وأظهرت التوقعات المتوسطة من 72 من استراتيجيي الصرف الأجنبي تداول العملة الموحدة عند 1.07 دولار و1.08 دولار و1.11 دولار في الأشهر الثلاثة والستة والاثني عشر القادمة. ولم تتغير هذه التقديرات بشكل عام عن استطلاع أكتوبر.

ومن المتوقع أن يظل الين الياباني، وهو العملة الرئيسية الأسوأ أداءً لهذا العام، تحت الضغط على المدى القريب.

عند سؤالهم عن أضعف مستوى سيتداول فيه الين مقابل الدولار بحلول نهاية العام، أجاب 20 محللًا على سؤال منفصل بمتوسط 152 دولارًا.

ومع ذلك، من المتوقع أن تعوض العملة، التي فقدت حوالي ثلث قيمتها منذ عام 2021 بما في ذلك 13% هذا العام وحده، معظم خسائرها في عام 2023 على مدى الـ 12 شهرًا المقبلة.

وأظهر الاستطلاع أنه من المتوقع أن يرتفع الين بأكثر من 10% ليصل إلى 136/دولار خلال عام.

ومن المتوقع أن يرتفع الجنيه الاسترليني، الذي ارتفع بالفعل بنحو 1.5% في عام 2023، بنسبة 3.5% إلى 1.27 دولار في عام.

ومن المتوقع أن تستمر عملات الأسواق الناشئة في العام المقبل لتحقيق مكاسب ملحوظة مقابل تراجع الدولار الأمريكي.

المصدر: رويترز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

السندات الإندونيسية لم تعد مفضلة في الأسواق الناشئة

Thomas

السندات

اقتصادي

يضع المستثمرون الأجانب معايير عالية عندما يتعلق الأمر بشراء السندات الإندونيسية، حيث بدأت الديون من المناطق الأخرى تبدو أكثر جاذبية.

قال بنك جيه بي مورجان لإدارة الأصول وشركة First Sentier Investors، إن العائد على السندات السيادية الإندونيسية القياسية يجب أن يرتفع إلى 7.5%، وهو ما يزيد بنحو 80 نقطة أساس عما هو عليه الآن. وقالت برانديواين جلوبال إنفستمنت إن العائدات قد يتعين أن تكون أعلى بمقدار 300 نقطة أساس على الأقل من نظيرتها في الولايات المتحدة، مقارنة بالفارق الحالي البالغ حوالي 200 نقطة أساس.

وهذا يدل على أن معنويات المستثمرين تجاه السندات الإندونيسية، التي كان مستثمرو الأسواق الناشئة يطلبونها بشدة قبل كوفيد، تتفاقم بسبب ضعف العملة وفارق السعر الضيق مع الولايات المتحدة. وتنجذب بعض الصناديق الآن نحو أسواق السندات، بما في ذلك تلك الموجودة في أمريكا اللاتينية التي تستفيد من السياسة النقدية السهلة والتضخم الحميد.

وقال ديزموند سون، مدير المحفظة في شركة ويسترن لإدارة الأصول، إن المستثمرين يمكنهم شراء السندات البرازيلية مقابل عوائد أعلى مقارنة بدول مثل إندونيسيا طالما أنهم قادرون على تجاوز الشكوك المالية والسياسية المرتفعة.

وقال سون، ومقره سنغافورة: "إن دول أمريكا اللاتينية هي نوع من الدول ذات الأوكتان العالي والعائد المرتفع، وآسيا أقرب إلى الميزانين"، مضيفًا أنه يقوم أيضًا بتدوير بعض تعرضات صندوقه خارج إندونيسيا لصالح نظرائه مثل الهند.

السندات الإندونيسية لم تعد مفضلة في الأسواق الناشئة_1

توجه لامبالاة المستثمرين الأجانب ضربة لجهود بنك إندونيسيا لتحقيق الاستقرار في عملتها بعد تدفقات خارجة بنحو 2.5 مليار دولار أمريكي (11.68 مليار رينجيت ماليزي) من ديون الروبية في الأشهر الثلاثة الماضية، وهي الأكبر منذ عام. وتمتلك الصناديق العالمية الآن أقل من 15% من السندات الحكومية الإندونيسية المستحقة، مقارنة بحوالي 40% قبل أزمة كوفيد، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

وأصدر البنك المركزي أوراقا مالية جديدة للسماح للعوائد قصيرة الأجل بالارتفاع، على أمل جذب المزيد من التدفقات، مع شراء بعض الديون أيضا لبناء ثقة السوق، ولكن دون جدوى.

وقالت كارول لاي، مديرة المحفظة في برانديواين جلوبال إنفستمنت مانجمنت، الشهر الماضي: "لقد عادت شركة BI مؤخرًا للبدء في شراء بعض السندات لأنها تعلم أن السوق تتفكك". قال لاي، الذي لم يحتفظ بسندات سيادية إندونيسية لمدة عام: "من حيث العائد الحقيقي، فإن أداء إندونيسيا جيد من تلقاء نفسها - ولكن عند مقارنتها ببقية الأسواق، فإنها لا تتألق بنفس القدر".

كما أن زيادة حساسية السندات الإندونيسية تجاه سندات الخزانة تحد أيضًا من عائدات سندات الروبية. انخفض العائد الأمريكي لأجل 10 سنوات بمقدار 35 نقطة أساس في نوفمبر بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه انتهى من رفع أسعار الفائدة. كما انخفضت العائدات الإندونيسية لنفس المدة بنفس المقدار تقريبًا إلى حوالي 6.7٪.

السندات الإندونيسية لم تعد مفضلة في الأسواق الناشئة_2

يراقب المستثمرون الآن ما إذا كان بنك إندونيسيا سيشدد سياسته بشكل أكبر بعد أن فاجأ الأسواق برفع أسعار الفائدة في أكتوبر وأبقى الباب مفتوحًا للمزيد. إن إندونيسيا في وضع أفضل بكثير من بعض نظيراتها في آسيا عندما يتعلق الأمر بإدارة التضخم، لكنها أقل مقارنة بأمريكا اللاتينية.

وكانت مكاسب الأسعار ضمن هدف بنك إندونيسيا منذ مايو/أيار، في حين تواجه الفلبين خطر فقدان هدفها السعري للعام الثالث على التوالي في عام 2024. ومن المرجح أن تتراجع ضغوط الأسعار في المكسيك وتشيلي وكولومبيا الشهر الماضي، في حين يستعد البنك المركزي البيروفي لخفض أسعار الفائدة. خفض سعر الفائدة القياسي للاجتماع الثالث على التوالي.

وقال جورج بوبوراس، رئيس الأبحاث في صندوق التحوط K2 Asset Management في ملبورن، إن إندونيسيا ستحتاج إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة في هذا الجزء من الدورة مع بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة. وقال: "لجذب رأس المال الأجنبي، تحتاج فقط إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر للتأكد من وجود فارق جيد في سندات الخزانة الأمريكية".

تحول المد؟

ومع ذلك، فإن بعض المستثمرين، مثل جيه بي مورجان لإدارة الأصول، أصبحوا أكثر إيجابية بشأن بعض الديون الإندونيسية، حتى مع تحذيرهم من أن العائدات بحاجة إلى مزيد من الارتفاع.

اشترى البنك دينا بالروبية مع فترة استحقاق تصل إلى عامين، حيث يرى أن الترحيل في تلك الآجال يعوض عن أي تقلبات في خزانة الولايات المتحدة. وقال إن الصندوق حصل على أرباح من مركز سابق في الديون طويلة الأجل في منتصف العام حيث ارتفعت السندات بنسبة 6.5٪.

وقال نايجل فو، رئيس الدخل الثابت الآسيوي، إن شركة First Sentier Investors اشترت أيضًا سندات لأجل عامين، وتتوقع عودة المستثمرين الأجانب في نهاية المطاف بسبب أساسيات البلاد. وقال "إذا عاد هؤلاء المستثمرون الأجانب، فسوف يعودون بشكل كبير للغاية".