بعد تشغيل البنك ، أين مستقبل إدارة الثروات الصينية؟

البنك المركزي

بِضَاعَة

الملخص:

منذ قضية التشغيل المالي ، كانت سندات الائتمان محفوفة بالمخاطر للغاية ، وربما لن يتوقف استرداد الثروة ، ولكن لماذا يحدث ذلك؟ قبل تشرين الثاني (نوفمبر) ، كان هناك نقص في الأصول ، والآن أصبح فجأة نقصًا في الديون ، وتدافع الثروة عن استرداد الأموال ، والانخفاض أكبر من الأسهم ، وقليل من المستثمرين يمكنهم تحمله!

خلف مسار البنك

كشفت أخبار بلومبرج أمس أن اللائحة اقترحت أن وكالات التأمين تستعيد السندات المباعة من قبل إدارة الثروات. إنه مجرد تدفق للمال من اليد اليسرى إلى اليد اليمنى. أين تذهب الأموال المستردة من إدارة الثروات؟ منذ بعض الوقت ، تم قطع شهادات الإيداع الكبيرة ومنتجات التأمين ، وأصبح تدفق رأس المال واضحًا. الآن ، القروض المصرفية لا تعمل ، والأموال تعود إلى إدارة الأسواق المالية للتأمين والبنوك. هل يجب أن نرى نوعًا معينًا من التأمين الاستثماري يتم تشغيله مرة أخرى لاحقًا؟ هذه الخطوة بلا شك لا معنى لها حيث لم يتم حل السبب الجذري.

النقطة الأساسية هي أن الأصول الأساسية لإدارة الثروات تستند إلى سندات الائتمان ، بينما المستثمرون الرئيسيون هم إدارة الثروات وشركات الوساطة والصناديق العامة والمستثمرين المؤسسيين الآخرين. في السابق ، باستخدام طريقة التكلفة أو طريقة التقييم ، لن يتم سحب القيمة الصافية للمنتج ، نظرًا لأن سند الائتمان ليس في وضع افتراضي ، فستنتهي صلاحيته دائمًا. وبالتالي ، فإن القسيمة المرتفعة هي دفق مستمر من السعادة ، لذلك حتى لو ارتفعت أسعار الفائدة بشكل حاد خلال منتصف الطريق ، فليس من الضروري بيع السندات بشكل سلبي لإيقاف الخسارة والجري. بعد إصدار القواعد الجديدة لإدارة رأس المال لحساب صافي القيمة بالقيمة العادلة ، تواجه إدارة الثروات مشكلة. أيضًا ، السوق متقلب ، ولن يتم الحفاظ على القيمة الصافية للمنتج ، مما سيزيد من إلحاق الضرر بالمستثمرين ، وبالتالي فإن الاسترداد أمر لا مفر منه أيضًا.

ماذا سيكون مستقبل إدارة الثروات؟

ارتفعت سندات الخزانة بشكل حاد في الآونة الأخيرة ، ولا تزال سندات الائتمان تنخفض إلى مستويات منخفضة جديدة ، وتتدفق الأموال من استرداد إدارة الثروات إلى البنك لشراء سندات الخزانة. علاوة على ذلك ، فإن معدلات الفائدة الحالية على سندات الائتمان مرضية ، ولكن لسوء الحظ ، يصعب على المستثمرين الأفراد الدخول. ما هو الدرس هذه المرة؟ هناك بالتأكيد مشكلة التقييم الموصوفة أعلاه ، لكن مشكلة المستثمرين أنفسهم أكثر أهمية ، بما في ذلك عدم كفاية المعرفة بصافي القيمة ، والمنتج ، والمخاطر.

هل تدفقات البنوك ناتجة عن عدم جاذبية السعر؟ من الواضح أنه منذ منتصف تشرين الثاني (نوفمبر) ، يبدو أن المعدل الخالي من المخاطر قد ارتفع بشكل حاد ، لكن عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات ارتفع أيضًا بمقدار 20 نقطة أساس. إذا عانى المستثمرون من تقليص المديونية المالية في نهاية عام 2016 والتحول السريع لسوق هبوط السندات الناجم عن تعافي الوباء في مايو 2020 ، فإن هذا التقلب أمر طبيعي. هشاشة السوق هي العامل الرئيسي في هذا الجري في السوق! من الأفضل شراء منتجات الحفاظ على رأس المال والمنتجات منخفضة العائد إذا كان مثل هذا التقلب لا يطاق. بالإضافة إلى ذلك ، تشير التقديرات إلى أن المستثمرين المحليين سوف يختنقون بشكل مباشر إذا رأوا تقلبات الأسهم الأمريكية مع تقلبات ضخمة في أسعار الصرف ، مما يعني أن مستثمرينا أكثر هشاشة!

هذه المرة ، بالطبع ، ينتج الجنون عن الخصائص المشتركة للمستثمرين: الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض. عندما ترتفع القيمة الصافية للصندوق ، سيزيد المستثمرون من اشتراكاتهم ، وسيستمر مديرو الاستثمار المالي في البنوك في شراء السندات ، واستمر صافي القيمة في الارتفاع ، لتشكيل دورة حميدة. بينما تنخفض القيمة الصافية ، يستردها المستثمرون بشكل جماعي ، ويجب على مديري الاستثمار بيع المنتج مع خسارة للاستفادة منه. ومع ذلك ، فإن السوق بأكمله يركز على البيع وقليل من المستثمرين سيشترون ، مما يؤدي إلى بيع المنتجات المالية بسعر منخفض فقط بالقطع والبيع ، وهذا سيشكل حلقة مفرغة. وبالتالي ، فمن الشائع أن ترتفع وتنخفض أصناف السندات التي تحتفظ بها منتجات الصندوق بمقدار 5 نقاط أساس في اليوم.

صناعة الصناديق في الصين قصيرة جدًا ، بدءًا من أوائل التسعينيات ، وقد تراكمت الآن عشرات التريليونات. على عكس الدول الأجنبية التي لها مئات السنين من التاريخ ، فإن المستثمرين أكثر نضجًا ، بينما المستثمرون الصينيون في مرحلة التنوير. في الوقت الحالي ، يعرف العديد من المستثمرين شراء المنتج ، دون فهم حقيقي للمنتج ، وأصول الطبقة داخل هذا المنتج ، والمخاطر ، أو الارتداد ، أو التقلب. ربما لم يذكر المديرون الماليون هذه المفاهيم مطلقًا ، ولكنهم يبحثون عن الأرباح وإدارة إشراف "اعرف عميلك" من السلطات. الحقيقة هي أن هناك عدم تطابق كامل بين قبول العميل والمنتج.

ماذا عن المستقبل؟ هل سيصبح التقلبات أمرًا طبيعيًا في المنتجات المالية؟ إذا تعذر تغيير طريقة تكلفة القيمة العادلة ، فإن الشيء الوحيد المتغير هو قدرة المستثمر على القبول ، لضمان معرفة المستثمرين بمستوى المخاطرة المقابل لكل منتج ، والمعنى الكامن وراء المستوى ، وقبولهم للمخاطر ، وليس فقط التعامل مع R1 ، R2 ، R3 ، R4 ، R5. أخيرًا ، التحول من الدعاية الوبائية: يجب على المستثمرين مراجعة قبول المخاطر والدفاع عن الخط الأول من المنتجات المالية.

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

التعليقات

المفضلة

مجموعة الذهب لتحقيق أداء مستقر في عام 2023 على الرغم من رياح السوق المعاكسة

Samantha Luan

بِضَاعَة

قال مجلس الذهب العالمي إن الذهب من المقرر أن يسجل أداء مستقرا العام المقبل على الرغم من مجموعة مختلطة من التحديات.

قالت الهيئة التجارية في تقرير توقعات الذهب 2023 ، إن التفاعل بين التضخم وتدخل البنك المركزي سيكون أساسياً في تحديد التوقعات لعام 2023 وأداء المعدن الأصفر.

قال WGC: "هناك مستوى مرتفع بشكل غير عادي من عدم اليقين المحيط بتوقعات الإجماع لعام 2023".

"على سبيل المثال ، قد يؤدي تشديد البنوك المركزية أكثر من اللازم إلى انكماش أكثر حدة وانتشارًا.

"وبالمثل ، فإن البنوك المركزية تعكس مسارها بشكل مفاجئ - إيقاف أو عكس الزيادات قبل السيطرة على التضخم - يمكن أن يترك الاقتصاد العالمي يتأرجح بالقرب من الركود التضخمي. لقد استجاب الذهب تاريخيًا بشكل إيجابي لهذه البيئات."

تتصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي في جميع أنحاء العالم بعد الهجوم العسكري الروسي على أوكرانيا ، مع ارتفاع التضخم أيضًا بسبب ارتفاع أسعار السلع الأساسية واضطرابات سلسلة التوريد.

خفض صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو العالمي لعام 2023 وحذر من أزمة تكلفة المعيشة حيث يستمر الاقتصاد العالمي في التأثر بالحرب في أوكرانيا ، مما يوسع ضغوط التضخم وتباطؤ في الصين.

وحافظ الصندوق على تقديراته الاقتصادية العالمية لهذا العام عند 3.2 في المائة ، لكنه خفض توقعاته للعام المقبل إلى 2.7 في المائة - أقل بمقدار 0.2 نقطة مئوية عن توقعات تموز (يوليو).

قال مجلس الذهب العالمي في تقرير صدر في نوفمبر / تشرين الثاني إن الطلب على الذهب في الربع الثالث عززه المستهلكون والبنوك المركزية ، على الرغم من وجود انكماش ملحوظ في الطلب على الاستثمار.

Gold Set for Stable Performance in 2023 Despite Market Headwinds_1

يدعو الإجماع الاقتصادي إلى نمو عالمي أضعف شبيه بركود قصير وربما محلي ؛ هبوط - ومع ذلك - تضخم مرتفع ؛ ونهاية زيادات الأسعار في معظم الأسواق المتقدمة.

قال أحدث تقرير لمجلس الذهب العالمي إن هذه البيئة تحمل الرياح المعاكسة والرياح الخلفية للذهب.

سيناريو الركود الشديد أو الركود التضخمي سيكون صعبًا إلى حد كبير بالنسبة للأسهم ، مع تضرر الأرباح بشدة ، لكنه سيوفر طلبًا أكبر كملاذ آمن على الذهب والدولار ، وفقًا للتقرير.

وقالت WGC: "إن احتمال حدوث ركود في الأسواق الرئيسية يهدد بتوسيع الأداء الضعيف للأسهم وسندات الشركات في عام 2022".

"من ناحية أخرى ، يمكن أن يوفر الذهب الحماية لأنه عادة ما يكون جيدًا أثناء فترات الركود ، مما يؤدي إلى تحقيق عوائد إيجابية في خمسة من فترات الركود السبعة الماضية."

ومع ذلك ، قالت الهيئة التجارية إن الركود ليس شرطا مسبقا لأداء الذهب.

وقالت إن التراجع الحاد في النمو يكفي لأداء الذهب بشكل جيد ، خاصة إذا كان التضخم مرتفعًا أو يرتفع أيضًا.

على الجانب الآخر ، قد يكون سيناريو "الهبوط الناعم" الأقل احتمالا ، حيث يتم استعادة ثقة الأعمال التجارية والإنفاق الانتعاش ، ضارًا بالذهب والأصول التي تنطوي على مخاطر ، وفقًا للتقرير.

يمكن أن يؤدي العام المقبل إلى انعكاس الديناميكيات السارية في عام 2022 ، والتي كانت ارتفاع الطلب على الاستثمار في التجزئة ولكن ضعف الطلب المؤسسي.

وقال التقرير: "يبدو أن قطاع مستثمري التجزئة يهتمون بالتضخم أكثر من المستثمرين المؤسسيين ، بالنظر إلى انخفاض مستوى الوصول إلى تحوطات التضخم. كما أنهم يهتمون بمستوى الأسعار".

"حتى مع عدم وجود تضخم في عام 2023 ، ستظل الأسعار مرتفعة ومن المرجح أن تؤثر على عملية صنع القرار على مستوى الأسرة".

من ناحية أخرى ، يقوم المستثمرون المؤسسيون بتقييم مستوى حمايتهم من التضخم من خلال عدسة العوائد الحقيقية. ارتفعت هذه على مدار عام 2022 ، مما خلق رياحًا معاكسة للذهب.

وقال مجلس الذهب العالمي إن المزيد من الضعف في الدولار الأمريكي مع تراجع التضخم قد يوفر الدعم للذهب العام المقبل ، في حين أن الاضطرابات الجيوسياسية ستستمر في جعل السبائك وسيلة تحوط قيمة من المخاطر.

وأضافت أن النمو الاقتصادي الصيني يجب أن يتحسن العام المقبل ، مما يعزز طلب المستهلكين على الذهب.

ومع ذلك ، فإن الضغط على السلع ، بسبب تباطؤ الاقتصاد ، قد يؤدي إلى رياح معاكسة للمعدن الأصفر في النصف الأول من العام المقبل.

المصدر: The National News

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

هرولة الفرسان الماليين إلى معركة التضخم

Cohen

اقتصادي

مع استعباد الأسواق العالمية للاجتماعات الثلاثة الكبرى للبنوك المركزية في عام مضطرب الأسبوع المقبل ، فإن عالم السياسة المالية الموازي يأخذ مقعدًا خلفيًا. ومع ذلك ، قد يكون بنفس الأهمية بالنسبة للتوقعات الاقتصادية والمالية للعام المقبل.

في واحدة من أقوى الدروس الاقتصادية في عام خبطته الحرب في أوكرانيا وصدمة الطاقة ، اكتشفت بريطانيا أن كبح جماح التضخم المرتفع لعقود مع أسعار الفائدة وحدها سيكون أصعب بكثير إذا كانت السياسة المالية تسير في الاتجاه المعاكس.

حددت ميزانية الهبات الفاشلة الكارثية للمملكة المتحدة في سبتمبر للكثيرين حدودًا لما هو ممكن في عالم يتسم بتضخم من رقمين. قم بفك قيود الخزينة العامة إلى أبعد من ذلك والمستوى المناسب لأسعار الفائدة اللازمة لإعادة التضخم إلى بالونات الأهداف 2٪ ، والمخاطرة بانهيار الاقتصاد بطرق أخرى.

في ظل ضعف احتمال تعرضه لتدفقات الاستثمار الأجنبي وتحولات العملة مقارنة ببريطانيا ، كانت الولايات المتحدة ومنطقة اليورو ترقصان مع هذه المشكلة أيضًا وسط عمليات الإنقاذ الاقتصادي المتسلسلة وخطط التعافي على مدى ثلاث سنوات من الوباء والحرب وأزمات الطاقة التي ضربت التريليونات.

لجميع المقاصد والأغراض ، كانت السنوات الثلاث الماضية تعادل ميزانية الحرب بالنسبة للحكومات الغربية. تماما كما تضخمية أيضا - وبحاجة إلى التطبيع.

لكن مجال ومدى الاسترداد المالي في عامي 2023 و 2024 قد يحددان مدى صعوبة ضغط البنوك المركزية على الائتمان من هنا.

أقل حاجة إلى نفس المستوى من دعم أسعار الطاقة الجديدة التي تم إجبار أوروبا عليها ، وقد تم بالفعل فحص الإنفاق الحكومي الأمريكي هذا العام من قبل الأغلبية النحيلة في مجلس الشيوخ من الديمقراطيين واعتراضات السناتور الديمقراطي جو مانشين.

وزادت تلك الأغلبية بواقع واحد بعد انتخابات التجديد النصفي الشهر الماضي وجولة الإعادة في جورجيا هذا الأسبوع. لكن الديمقراطيين خسروا مجلس النواب بهامش ضيق أيضًا ، ومن المرجح أن يفرض ذلك جمود الإنفاق بدلاً من تخفيفه.

في غضون ذلك ، أدى انفجار السندات البريطانية في سبتمبر إلى تغيير سريع في رئيس الوزراء ووزير المالية ، وتحولًا ماليًا دراماتيكيًا يؤدي الآن إلى تقشف أكثر من التحفيز.

تسود صورة أكثر تشويشًا في الاتحاد الأوروبي ، حيث يترك الدعم لأوكرانيا والإنفاق العسكري الأعلى ومحاولات الاتحاد الأوروبي لفطم نفسه عن الغاز الطبيعي والنفط الروسي مساحة أقل لتقليص النفقات.

في آخر توقعاتها الاقتصادية أواخر الشهر الماضي ، اعتبرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن حالة عدم اليقين بشأن الطاقة قد خيمت على الصورة ، لكن الضبط المالي "المعتدل" كان لا يزال مرجحًا بالفعل خلال العامين المقبلين.

كان من المتوقع أن يشهد متوسط اقتصاد منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تحسنًا في أرصدة الميزانية الأولية الأساسية ، والتي تستثني مدفوعات الفائدة على الديون المستحقة ، بنحو 0.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي المحتمل العام المقبل و 0.6٪ في عام 2024.

وتبرز الولايات المتحدة في هذا الصدد. ترى منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) نسبة 2٪ كاملة من التحسن المحتمل في الناتج المحلي الإجمالي في رصيدها الأساسي على مدار العامين مجتمعين.

ومع ذلك ، في حين أن التضخم يرفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي والإيرادات العامة ، فإن الضرر الناجم عن ركود الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، وتكاليف خدمة الديون المرتفعة ، ودعم الطاقة المستمر أو ضعيف الاستهداف ، يرى أن أعباء الديون الإجمالية تستمر في الارتفاع.

فقط السويد والبرتغال وأيرلندا من المقرر أن تنخفض نسب الديون / الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 عنها في عام 2019 ، وفقًا لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية المكونة من 38 دولة.

ووصفت آفاق خدمة الدين بأنها "تدهورت بشكل كبير" ، وقالت إن تكاليف الاقتراض طويل الأجل لمدة 10 سنوات أو أكثر ارتفعت بشكل كبير فوق ما يسمى "أسعار الفائدة الضمنية على الدين العام" - الفائدة المدفوعة كحصة من الدين الاسمي مخزون. وهذا يشير ببساطة إلى "تمويل الديون الأكثر تكلفة في المستقبل".

"القوة الغاشمة"

كل هذا يطرح السؤال عما إذا كانت البنوك المركزية ستضطر إلى إدارة مكافحة التضخم بمفردها.

يحاول البعض رؤيتها شروط "فضاء السياسة النقدية" الذي يمنحه إنفاق الحكومة وتراكم الديون - وتراكم الشركات والأسر - للبنك المركزي.

قام سولومون تاديسي ، المحلل الاستراتيجي في سوسيتيه جنرال ، هذا الأسبوع بوضع نموذج لها مع مرور الوقت ، حيث نظر فيما إذا كان العبء المالي الأكبر والديون الأعلى على مدى العقود الأخيرة - بدعم من أسعار الفائدة المنخفضة أو الشراء المباشر لسندات البنك المركزي - قد أدى في الواقع إلى خفض النقطة التي عندها تنخفض معدلات الفائدة المرتفعة. انتهى الاقتصاد.

أشار تاديسي إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي للرئيس السابق بول فولكر كان قادرًا على رفع أسعار الفائدة إلى 19٪ في الثمانينيات دون التسبب في ركود - لكن الركود يلوح في الأفق الآن مرة أخرى مع اقتراب أسعار الفائدة الفيدرالية من ربع ذلك.

وهو يلقي باللوم على "عدم الانضباط المالي" خلال الفترة الفاصلة ويخشى أن يؤدي الحد الذي يفرض على استخدام أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم إلى المخاطرة فقط بالخبز في ميزانيات البنوك المركزية المتضخمة في "حلقة مفرغة".

ومن المحتمل أن تؤدي فترات الركود الشديدة الناجمة عن أسعار الفائدة المتواضعة تاريخياً إلى إجبار البنوك المركزية على العودة بسرعة إلى ما يسمى بالتيسير الكمي ، مما يقوض معركتها التضخمية طويلة الأجل.

وقال تاديسي: "بالنسبة للأسواق ، فإن القوة الغاشمة لتشديد السياسة النقدية دون ما يصاحب ذلك من انضباط مالي يقلل بشكل كبير من عجز الميزانية وتمويل الديون قد يوفر فقط إرجاء مؤقتًا - إن وجد على الإطلاق". "التطبيع المستدام للخروج من الأزمة الحالية من شأنه أن يتطلب معالجة فعالة لتمويل العجز."

باستخدام حيازات الديون الحكومية الأمريكية الإجمالية للاحتياطي الفيدرالي كوكيل للانضباط المالي ، قدر تاديسي أن التخفيض من المستويات الحالية بحوالي 25٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى مستويات ما قبل الوباء بنسبة 10٪ يمكن أن يخلق حيزًا أكبر للسياسة النقدية - مما يسمح بمعدلات سياسة قصوى تبلغ 9.85٪ دون التسبب في هبوط شديد.

كما سيسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص ميزانيته العمومية بنحو 4.36 تريليون دولار ، مما يعكس تقريبًا كل التيسير الكمي الوبائي.

تحتدم النقاشات حول الأسباب الحقيقية لهذا الارتفاع في التضخم واستمراريته ، والعلاقة بين الدين العام والنشاط الاقتصادي ومدى أهمية العجوزات على الإطلاق.

على أقل تقدير ، اختبار لهذه الأفكار قادم. إذا توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره من البنوك المركزية عن التشديد مؤقتًا للتعامل مع ارتفاع البطالة العام المقبل ، فليس من الواضح بعد أنهم سينجحون في إعادة التضخم إلى صندوقه بحلول ذلك الوقت. هرولة الفرسان الماليين إلى معركة التضخم_2

هرولة الفرسان الماليين إلى معركة التضخم_2

المصدر: رويترز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

آسيان هي الأفضل أداءً متوقعًا في ساعتين من عام 2023 ، لكن ماليزيا سوف تتعثر بسبب المخاطر المالية وضعف الطلب العالمي

Thomas

السندات

قال نومورا إن الهند وآسيان من المتوقع أن تقودا الانتعاش الاقتصادي العالمي في النصف الثاني من عام 2023 (النصف الثاني من عام 2023) ، لكن ماليزيا قد تواجه عقبات بسبب ضعف الطلب الخارجي وتحديات الإصلاح المالي وسط المشهد السياسي الحالي.

قال كبير الاقتصاديين في نومورا آسيان ، يوبن باراكويليس ، إن دار الأبحاث حذر بشأن سنغافورة وماليزيا ، مع تلاشي دفعة إعادة الانفتاح الاقتصادي وتراجع الطلب الخارجي بسبب ضعف الطلب الخارجي في أوائل عام 2023.

توقعت باراكويليس أن تعكس ميزانية ماليزيا القادمة لعام 2023 عجزًا ماليًا قدره 5.8٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، دون تغيير عن عام 2022 ، على عكس التقدير الرسمي الأولي البالغ 5.5٪.

قال في Nomura 2023 Asia Economic ، توقعات الأسهم للعملات: "الخطر الرئيسي الذي نراه هنا هو في الواقع زيادة في المخاطر المالية بعد الانتخابات الأخيرة".

وقال "في البيئة التي يتباطأ فيها الاقتصاد بالفعل ، نعتقد أن التباطؤ من الخلفية الخارجية سيتفاقم ، لأن ما يحدث لقطاع التصدير في ماليزيا يميل إلى أن يترجم إلى طلب محلي بسرعة كبيرة" ، مستشهدا بإغلاق الارتباط بين نمو الصادرات ونمو الأجور.

جاءت الصادرات الضعيفة التي شوهدت في النصف الأول على خلفية توقعات الركود في مجموعة الدول السبع ، بما في ذلك الولايات المتحدة (توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.8٪ في عام 2023) ومنطقة اليورو (-1.4٪) والمملكة المتحدة (-1.5٪).

"إن ضعف نمو الأجور بسبب ضعف قطاع التصدير سيؤدي إلى مشاكل في الإنفاق الاستهلاكي.

"بالإضافة إلى حقيقة أن الانتخابات الأخيرة أظهرت مشهدًا سياسيًا أكثر انقسامًا ، نعتقد أنه سيكون من الصعب جدًا على الحكومة تنفيذ بعض إجراءات الإصلاح المالي بسرعة كبيرة بما في ذلك ترشيد الدعم وحتى الإجراءات الأكثر صعوبة لتوسيع القاعدة الضريبية ،" قال.

ومع ذلك ، لا يرى باراكويل أن ماليزيا قادرة على تأجيل الإصلاحات المالية لفترة أطول ، حيث يمكن استئناف ضغوط التصنيف الائتماني بخلاف ذلك.

ورأى أنه "بالنظر إلى الانكماش العالمي العام المقبل ، قد يكون هناك سبب منطقي للتأخير ، ولكن بحلول عام 2024 ، إذا تحسنت الظروف الاقتصادية ، يجب أن يبدأ تنفيذ أجندة ذات مصداقية لضبط أوضاع المالية العامة على المدى المتوسط".

قال روب سوبارامان ، رئيس قسم أبحاث الماكرو العالمية في نومورا ، إن المنطقة ، إلى جانب الهند ، يُنظر إليها على أنها النجم الصاعد لآسيا في عام 2023.

"نعتقد أن لديهم كل شيء يلعبون به لرفع معدلات النمو المحتملة لديهم مقارنة بمناطق الأسواق الناشئة الأخرى - حيث تحدث الأساسيات الصحية نسبيًا ، والشباب ، والرقمنة السريعة في هذه الاقتصادات. والاستثمار في الصين زائد واحد. يمكن أن يطلق العنان لقليل من إمكانات النمو أيضًا ".

خفضت الأسهم الماليزية إلى وزن أقل

أدى تلاشي التعافي من الجائحة أيضًا إلى خفض بيت الأبحاث تصنيف الأسهم الماليزية إلى خفض الوزن من الحيادية في تقريره التوقعي لعام 2023 لآسيا ، اليابان سابقًا.

بينما تتمتع الأسهم الآسيوية بدعم التقييم ووضع المستثمرين الخفيف ، يرى نومورا أن تناوب الأموال في شمال آسيا مثل الصين من غير المرجح أن يساعد صورة تدفق الأموال الأجنبية في ماليزيا.

ومع ذلك ، فإنه يرى بعض القيمة في قطاع السلع الأساسية. وقال التقرير إن نقطة مضيئة أخرى هي أسهم التكنولوجيا ، وسط أرصدة صافية قياسية وتقييمات محسنة بعد عمليات البيع الأخيرة - على الرغم من أن الربع الأول من عام 2023 لا يزال متقلبًا بسبب مخاوف التباطؤ في الولايات المتحدة.

تشمل إستراتيجية نومورا الأساسية في آسيا باستثناء اليابان فقط ، شركة Press Metal Aluminium Holdings Bhd كمستفيد محتمل من إعادة فتح الصين ، وإحياء الطلب في الأنشطة المتعلقة بالبنية التحتية.

ويشمل أيضًا Inari Amertron Bhd ، تحسبًا للخروج من دورة أسفل صناعة الهواتف الذكية ، إلى جانب مبادراتها الإستراتيجية المستمرة في الصين وماليزيا والفلبين.

المصدر: The Edge Markets

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

معدلات شرارة: أخيرًا استراحة

Owen Li

الفوركس

يؤدي ارتفاع الأسعار إلى استراحة ، ولكن من المحتمل أن يكون صبر بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تم اختباره بالفعل

تمامًا كما بدأنا في التساؤل عما إذا كان الارتفاع سيتوقف على الإطلاق ، استقرت سندات الخزانة أمس. كان حجم هذه الخطوة وتناقضها مع الرسائل الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي سببًا كافيًا بالفعل في وقت سابق. ولكن الآن الاجتماع الفعلي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع المقبل في متناول اليد ، بما في ذلك تقرير التضخم المهم الآخر الذي يأتي مع عرض الخزانة لتتصدره.

سنرى اليوم بالفعل بيانات يمكن أن تعطي سببًا للتوقف. في حين يُنظر إلى بيانات مؤشر أسعار المنتجين على أنها تؤكد تخفيف ضغط التضخم في خطوط الأنابيب ، يمكن أن يكون مسح المستهلكين في جامعة ميشيغان أكثر من مجرد حرف بدل. يميل المرء إلى عدم وضع الكثير من الوزن على القراءة نظرًا لحجم العينة الصغير نسبيًا ، لكننا نتذكر أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كانت قد اهتمت بهذا المقياس عندما قررت رفع 75 نقطة أساس في يونيو ، على الرغم من التوجيه السابق برفع 50 نقطة أساس. حاليًا ، يتطلع السوق إلى عدم تغيير توقعات تضخم المستهلك.

وضع اجتماع يونيو سابقة أخيرة حول انحراف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التوجيهات السابقة. لا نعرف ما الذي يتطلبه الأمر لدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو وضع صوت آخر مع الصحافة من أجل توجيه توقعات السوق قبل الاجتماع. لكن الطريقة التي يرسم بها سوق المال الحالي ومنحنيات العائد مسار الأسعار الرئيسية ، على الأقل بعد الاجتماع القادم ، لا تتماشى مع الرواية التي يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي غرسها في الأسواق.

قطعة TLTRO في لغز الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي

اليوم في الساعة 12.05 بتوقيت وسط أوروبا ، سيعلن البنك المركزي الأوروبي عن المبلغ الذي ستدفعه البنوك مقابل TLTROs القائمة حاليًا قبل نهاية العام. سيأتي هذا المبلغ على رأس شريحة TLTRO.III البالغة 52 مليار يورو التي تستحق هذا الشهر. نحن نبحث عن سداد مبكر لحوالي 200 مليار يورو ، لكن من المسلم به أنها ليست دعوة عالية للقناعة. بالفعل قبل السداد في تشرين الثاني (نوفمبر) ، أشارت استطلاعات الرأي إلى مجموعة واسعة من التوقعات من 200 مليار يورو إلى 1.5 تريليون يورو لمجموع السداد هذا العام. كان الاقتراب من 296 مليار يورو الذي تحقق الشهر الماضي بوضوح في الحد الأدنى من التوقعات ، ومن المحتمل أيضًا أن يكون خيبة أمل للبنك المركزي الأوروبي نفسه.

من حسابات البنك المركزي الأوروبي لشهر أكتوبر ، جمعنا أن سداد مدفوعات TLTRO كان يُنظر إليه على أنه خطوة أولى مهمة في عملية تخفيض الميزانية العمومية. كما يمكن للمبالغ المسددة أن تفيد القرار بشأن تقليص محافظ الأصول. وفقًا للمحضر ، اعتبر المجلس أن إعادة معايرة TLTRO "أكثر كفاءة" من محاولة تحقيق نفس الهدف من خلال بداية مبكرة لـ (التشديد الكمي) QT أو رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. إذا أخذنا في الاعتبار بالقيمة الاسمية ، فإن ذلك يعني ضمناً أن سداد آخر مخيب للآمال قد يؤدي إلى رد فعل أكثر تشددًا من المجلس لتحقيق الوتيرة المرغوبة لتشديد السياسة - سواء كان ذلك عن طريق الأسعار أو كيو تي بشكل أسرع. ومع ذلك ، يجب على المرء أن يدرك أيضًا أن اعتبارات نهاية العام يمكن أن تؤثر على قرارات السداد ويجب ألا ينتقل المرء إلى استنتاجات متهورة. على أي حال ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى إثارة مداولات مجلس الإدارة ، حيث يرى الاقتصاديون لدينا مخاطر ارتفاع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في الارتفاع مرة أخرى.

يبقى رأينا الرئيسي هو أن هناك رغبة شاملة من قبل البنك المركزي الأوروبي لسحب التسهيلات الاستثنائية المقدمة من خلال ميزانيته العمومية. وقد قلنا مرارًا وتكرارًا أننا نعتقد أن الأشخاص الذين استفادوا أكثر من غيرهم الآن هم الأكثر عرضة لخطر رد فعل السوق العكسي. ومع ذلك ، فقد أثبتت فروق أسعار السندات السيادية في محيط منطقة اليورو أنها مرنة بشكل ملحوظ حتى الآن. بينما كان هناك بعض الاتساع في الفارق بين إيطاليا وألمانيا لمدة 10 سنوات والذي بلغ حوالي 5 نقاط أساس ، إلا أنه لا يزال عند 186 نقطة أساس بشكل عام.

المصدر: ING

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

بريطانيا تُصلح التمويل لاستغلال خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والنمو "التوربيني"

Devin

اقتصادي

وضعت بريطانيا 30 إجراء لإصلاح القطاع المالي يوم الجمعة ، بما في ذلك إلغاء قواعد الاتحاد الأوروبي "المرهقة" التي تقول الحكومة إنها ستفتح الاستثمار وتحافظ على مدينة لندن كواحدة من أكثر المراكز المالية تنافسية في العالم.

تشمل الإصلاحات المخطط لها أيضًا مراجعة القواعد التي تم وضعها في أعقاب الأزمة المالية منذ أكثر من عقد لجعل المصرفيين مسؤولين عن قراراتهم وتيسير متطلبات رأس المال للمقرضين الصغار ، بعد الكثير من الضغط من قبل البنوك.

تم قطع المدينة إلى حد كبير عن الاتحاد الأوروبي بسبب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، مما ضغط على الحكومة لتخفيف القواعد مع تجاوز أمستردام لندن لتصبح أكبر مركز تداول للأسهم في أوروبا ، مما زاد من المنافسة من نيويورك وسنغافورة.

يسمح ترك الاتحاد الأوروبي لبريطانيا بكتابة قواعدها الخاصة ، ولكن نظرًا لاستضافة عشرات البنوك الدولية ، ليس لديها مجال كبير للابتعاد جذريًا عن المعايير الدولية.

وقالت وزارة المالية في بيان: "إن نهج الحكومة لإصلاح المشهد التنظيمي للخدمات المالية يقر ويحمي الأسس التي بني عليها نجاح المملكة المتحدة كمركز للخدمات المالية: المرونة ، والمعايير التنظيمية العالية باستمرار ، والانفتاح".

وسيحدد وزير المالية البريطاني جيريمي هانت الخطط رسمياً في اجتماع مع مسؤولي القطاع المالي في إدنبرة.

يُطلق على إعادة التعيين المقترحة الآن اسم "إصلاحات إدنبرة" ، وقد تم تتبعها على أنها "Big Bang 2.0" ، في إشارة إلى إصلاحات تداول الأسهم في الثمانينيات ، مما رفع التوقعات بدفعة كبيرة لإلغاء الضوابط التي تركت البنوك تخشى تغييرات الأنظمة المكلفة.

لكن التركيز تحول إلى مراجعة القواعد وتعديلها مع الحفاظ على اتساقها مع المعايير العالمية ، بدلاً من أي تفكيك شامل للوائح.

تشمل مجموعة الإصلاحات المخطط لها مراجعة قواعد التوريق والبيع على المكشوف ، وإصلاح النشرات الصادرة عن الشركات عند إدراجها ، وخطة لإلغاء وإصلاح القواعد التي تم تقديمها عندما كانت بريطانيا في الاتحاد الأوروبي.

وتشمل الخطط الأخرى التشاور في الأسابيع المقبلة بشأن العملة الرقمية للبنك المركزي ، وهو المشروع الذي كان رئيس الوزراء ريشي سوناك حريصًا عليه كوزير للمالية.

وستكون هناك أيضًا مشاورة حول تنظيم جامعي التصنيفات الخاصة بالتأثيرات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) للشركة.

قال جوناثان هيربست ، المحامي في شركة نورتون روز فولبرايت ، "من المهم أن لا يبالغ الناس في هذا - فليس هناك أي إحساس بالعودة إلى عالم ما قبل الأزمة المالية".

يقوم الاتحاد الأوروبي بتحديث قواعده المالية لتقليل الاعتماد المتبقي على لندن ، ويتقدم في مجالات مثل الأصول المشفرة.

مسئولية

تستهدف الإصلاحات مجموعتين من القواعد التي أدخلتها بريطانيا في أعقاب الأزمة المالية منذ أكثر من عقد من الزمان عندما اضطرت الحكومة إلى إنقاذ البنوك التي تعاني من نقص في رأس المال بينما تمت معاقبة عدد قليل من المصرفيين الأفراد.

المجموعة الأولى ، المعروفة باسم كبار المديرين ونظام الاعتماد (SMCR) ، تتطلب من البنوك وشركات التأمين تسمية الأفراد المسؤولين عن أنشطة معينة ، مما يسهل على المنظمين معاقبتهم عندما تسوء الأمور.

اشتكى المصرفيون من أن المنظمين يستغرقون وقتًا طويلاً لفحص هذه التعيينات العليا.

تتطلب المجموعة الثانية من القواعد من البنوك "تسييج" أذرع التجزئة الخاصة بها بوسادة رأس المال لعزل الودائع من تفجير الأنشطة الأكثر خطورة ، مثل تداول المشتقات.

سيتم إصلاح نظام المبارزة لتحرير البنوك التي تركز على التجزئة وتخفيف "الأعباء التنظيمية غير الضرورية على الشركات مع الحفاظ على الحماية للمودعين".

مارست البنوك ضغوطًا إما لإلغاء القاعدة أو رفع حد الودائع بشكل كبير مما يؤدي إلى تفعيل المطلب. من المرجح أن تخفف التغييرات الأعباء على البنوك الأصغر لمساعدة محاولات بريطانيا الطويلة لزيادة المنافسة في قطاع يهيمن عليه HSBC و Barclays و Lloyds و NatWest.

قال نائب محافظ بنك إنجلترا ، سام وودز ، في عام 2020 ، إنه سيدافع عن قواعد المبارزة حتى "آخر قطرة دم له". قال بنك إنجلترا يوم الجمعة إنه سيعمل مع الوزارة لضمان نظام مالي آمن وتنافسي.

ستراجع الوزارة أيضًا متطلبات تداول الأسهم والسندات في حقبة الاتحاد الأوروبي والمعروفة باسم MiFID II ، ولا سيما القاعدة التي تتطلب من الوسطاء تحديد أو "تفكيك" رسوم عملائهم للبحث في عمليات اختيار الأسهم وتنفيذ أوامر الأسهم.

كانت بريطانيا قد شرعت بالفعل في إصلاحات أولية في قانون الخدمات المالية والأسواق الذي تمت الموافقة عليه في البرلمان. ويتضمن منح المنظمين هدفًا إضافيًا يتمثل في الاهتمام بالقدرة التنافسية العالمية للمدينة عند كتابة القواعد.

قالت صوفي لوند-ييتس ، محللة الأسهم الرئيسية في هارجريفز لانسداون ، إن المركز المالي في لندن متوقف بشدة منذ خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. وقالت: "للأسف ، الجاذبية ببساطة ليست موجودة ، حيث تم اقتناص العديد من الشركات اللامعة في المملكة المتحدة من قبل المستثمرين الأجانب ، وفقدت لندن مكانتها في التعامل مع الأسهم".

ومن بين الإصلاحات الأخرى التي تم الإعلان عنها بالفعل إلغاء سقف علاوات المصرفيين وتخفيف قواعد رأس المال لشركات التأمين. تم أيضًا وضع علامة على استشارة عامة حول تنظيم أصول التشفير.

المصدر: رويترز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

FX Daily: موسم قتال الدولار

Samantha Luan

الفوركس

الدولار الأمريكي: لا يزال يقاوم الاتجاهات الموسمية

انتعشت معنويات المخاطرة العالمية يوم أمس بعد بضع جلسات قاتمة للأسهم العالمية ، وواجه الدولار بعض الانخفاض على نطاق واسع. كما أوضحنا في تعليقاتنا الأخيرة على أسواق العملات الأجنبية ، يميل الدولار إلى أن يكون ضعيفًا موسميًا في ديسمبر ، لذلك هذا شهر من الحد من الضرر للمضاربين على ارتفاع الدولار أمثالنا.

كانت حركة الأسعار في عملات مجموعة العشر مختلطة تمامًا ، وكان الدولار الأسترالي والفرنك السويسري والدولار الكندي أفضل أداء بالأمس. من بين العملات المسايرة للدورة الاقتصادية ، ما زلنا نعتقد أن الدولار الكندي لديه فرصة أفضل للتفوق في العام المقبل بفضل التعرض المحدود لمشاكل الصين وأوروبا الاقتصادية بينما يرتبط ارتباطًا إيجابيًا بارتفاع أسعار الطاقة ، وهو السيناريو الأساسي لفريق السلع الأساسية لدينا.

يتضمن تقويم الولايات المتحدة أرقام مؤشر أسعار المنتجين وجامعة ميشيغان اليوم. مع تركيز الأسواق على مقاييس مختلفة للتضخم ، توقع حساسية الدولار لإصدارات هذه البيانات.

يمكن أن يستقر الدولار حول المستويات الحالية حيث تستعد الأسواق لأسبوع العمل الأخير (اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا) لعام 2022. قد يظل DXY بالقرب من 104.50 / 105.00 اليوم.

اليورو: الارتفاع فوق 1.06 سيكون سابقًا لأوانه

تقوم الأسواق بتسعير حوالي 55 نقطة أساس للتضييق قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل ، ومع عدم وجود المزيد من المتحدثين قبل إعلان سعر الفائدة وعدم وجود بيانات رئيسية باستثناء استطلاعات ZEW يوم الثلاثاء ، نشك في أن تتحرك توقعات الأسعار كثيرًا في الأيام المقبلة .

لا تزال حالتنا الأساسية هي أن زوج اليورو / الدولار الأمريكي سيكافح للتداول بشكل مستدام فوق 1.0600 ، ويواجه في الغالب مخاطر هبوط في نهاية العام حيث يمكن للدولار أن يستعيد بعض قوته في حالة عدم اليقين بشأن المخاطر العالمية وانتعاش أسعار الطاقة.

الجنيه الإسترليني: مراقبة المستويات الفنية الرئيسية

الإصدار الوحيد الذي يتم تسليط الضوء عليه في تقويم المملكة المتحدة اليوم هو مسح موقف التضخم من بنك إنجلترا. ومع ذلك ، يبدو أن الأسواق عززت توقعاتها حول رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا الأسبوع المقبل ، وقد لا يتغير هذا بشكل كبير قبل إعلان السياسة.

قد يحوم زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP / USD) حول 1.22 اليوم ، ولكن تميل المخاطر إلى 1.2126 المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم الذي يتم اختباره قريبًا ، من وجهة نظرنا. يتم تداول زوج اليورو / الجنيه الإسترليني حول المتوسط المتحرك لـ 0.8630 لمدة 100 يوم ، وبينما لدينا القليل من تحديد الاتجاه الواضح لهذا الزوج على المدى القصير ، فإننا نرى مخاطر صعودية على المدى الطويل.

أوروبا الوسطى والشرقية: قد تصدر المفوضية الأوروبية تقييمًا جديدًا بشأن المجر

لقد مضى أسبوع آخر صعب في منطقة أوروبا الوسطى والشرقية ، ولكن يوم الجمعة لديه الكثير ليقدمه. بصرف النظر عن القصة العالمية ، سنراقب رد فعل السوق على المؤتمر الصحفي لبنك بولندا الوطني أمس ، والذي لم يكن مسالمًا كما هو متوقع. قال الحاكم جلابينسكي إن نهاية دورة التنزه لم يتم تحديدها بعد. من ناحية أخرى ، ذكر أيضًا انخفاض التضخم والعودة إلى الأرقام المكونة من خانة واحدة. ومع ذلك ، نعتقد أن الدورة قد أغلقت ونتوقع أن يكون التضخم أعلى من البنك المركزي.

اليوم التقويم الاقتصادي ضعيف في المنطقة ، لكننا قد نسمع المزيد من عناوين الأخبار من المفوضية الأوروبية بخصوص المجر. يمكن إصدار تقييم محدث للمفوضية الأوروبية اليوم ، والذي يجب أن يأخذ في الاعتبار القوانين التي تم تمريرها حديثًا على الجانب المجري ، وبالتالي يكون أكثر انسجامًا مع متطلبات الاتحاد الأوروبي. يأتي ذلك عقب متابعة المفوضية لاجتماع إيكوفين الذي عقد يوم الثلاثاء والدول الأعضاء التي تقدمت بالطلب. يجب أن تكون نتيجة التقييم إيجابية بالنسبة للمجر والأسواق ، ولكن هناك الكثير من المفاجآت حتى الآن في هذه القصة.