فقدت Bridgewater ربح عام تقريبًا في شهرين

ذكرت وسائل الإعلام ، نقلاً عن أشخاص أطلعوا على الأمر ، يوم الجمعة أن صندوق بيور ألفا التابع لشركة بريدجووتر انخفض بنسبة 13.2٪ في الربع الرابع المنتهي في 25 نوفمبر ، وانخفض مكاسبه منذ عام حتى تاريخه إلى 6٪. لم يكن أحد يتوقع هذه النتيجة قبل تشرين الأول (أكتوبر). بعد شهرين فقط ، كان التحريف في هذه المؤامرة صادمًا للغاية. ومع ذلك ، فإن هذه الظاهرة هي أيضًا القاعدة في السوق.

في النصف الأول من العام الماضي ، رفعت الأموال الأمريكية أسعار الفائدة باستمرار ، بينما كانت أوروبا منخرطة بعمق في الصراع الروسي الأوكراني وأزمة الطاقة. بناءً على ذلك ، كان Bridgewater Fund هبوطيًا على الاقتصادات الأوروبية والأمريكية. أولاً ، قامت باختصار سندات الشركات الأوروبية والأمريكية بسلة من المشتقات الائتمانية في أبريل. وبعد ذلك راهنوا بشدة على الدولار الأمريكي على المكشوف للأسهم الأوروبية في يونيو ، ليتحول إلى أكبر مركز بيع في السوق الأوروبية. وبلغ حجم مركزها القصير 10.5 مليار دولار بنهاية يونيو. بعد توقف قصير للربح في أغسطس ، زاد بسرعة من مركزه القصير مرة أخرى في سبتمبر إلى بيع الأسهم الأوروبية.

في هذا الوقت ، وصلت Bridgewater إلى ذروتها هذا العام. حققت Pure Alpha II عائدًا بنسبة 32٪ في النصف الأول من هذا العام ، وهو أفضل أداء سنوي لها منذ عام 2010 ، وزادت مكاسب العام بأكمله بنحو 27٪. ومن الجدير بالذكر أنه عندما تنحى السيد داليو ، كانت الزيادة السنوية للصندوق تزيد قليلاً عن 22٪. ربما يكون مديرو بريدجووتر الحاليون أكثر أو أقل رضا؟ هل تم تحميلها مرة أخرى بعد جني الأرباح في أغسطس؟ هذا هو السوق الساحر ، ولا أحد يعرف من هو الفائز حتى النهاية.

كما ترى ، بدأت المأساة تتكشف في أكتوبر. بدأت الأسهم الأوروبية في الانخفاض. منذ أن وصل مؤشر Stoxx 600 لعموم أوروبا إلى قاع المرحلة 380.04 في 29 سبتمبر ، بدأ في الانتعاش بعنف ضد الاتجاه. كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، فقد تجاوزت الزيادة 16٪ اعتبارًا من 5 ديسمبر. وفي النهاية ، شهدنا أيضًا تراجعًا كبيرًا من Bridgewater ، وربما أكبر الآن من ذلك في نهاية نوفمبر.

لا يمكن إنكار الأداء الرائع لـ Dalio ، لكن هذا ليس اتجاه تداول يمكن لمستثمري التجزئة تقليده. لسبب واحد ، يتطلب الاستثمار الكلي العالمي خبرة اقتصادية عميقة ، ولا يستطيع معظم المتداولين رؤية العالم بالطريقة التي يراها ، ناهيك عن الاستثمار العالمي ، حتى لو درسوه طوال حياتهم. ولكن ما يمكننا فعله هو أن نكون الأكثر احترافًا في صناعة معينة. ومن ناحية أخرى ، لا تضع البيض في نفس السلة ، مما يدل على أن هناك حاجة إلى استثمارات متنوعة ، خاصة تلك السلع ذات الارتباط المنخفض. يبدو أنه ليس من الصعب تحقيقه ، لكن يمكن للمستثمرين تحقيقه. أخيرًا ، إذا كان توقعك خاطئًا ، فستذهب كل جهودك سدى. ومع ذلك ، فإن أهم شيء يجب أن يتعلمه داليو هو تداول خطتك وتطوير مشروع استثماري يتوافق مع أهدافك المعرفية المهنية. حافظ على عادة توحيد معارفك وأعمالك ، وربما تصبح أكثر ثراءً تدريجياً بمرور الوقت!

عندما دخلت صناعة الاستثمار لأول مرة ، بدت السيرة الذاتية لداليو محيرة ، فمن يود أن يخطئ؟ ومع ذلك ، كلما اختبرت ذلك ، شعرت به أكثر. طالما بقيت في هذا السوق ليوم واحد ، فسوف تستمر في ارتكاب جميع أنواع الأخطاء. ستحدث أشياء سيئة لنا جميعًا عاجلاً أم آجلاً ، وكيفية تعاملنا معها تحدد ما إذا كنا سننجح أو نفشل. كما اقترح ألم + انعكاس = تقدم ، فإن الألم هو القاعدة في التداول.

"تمر الصين بتغيرات جذرية غير مرئية ، ومعظم الناس يسيئون تفسير هذه التغييرات بجدية ، وقد تم بيع بعض الأصول نتيجة لذلك. الآن يمكنك العثور على بعض الأصول القيمة للغاية في السوق الصينية ، وسعرها جذاب للغاية. إنه كذلك المهم تخصيص جزء من رأس المال للصين ". قال داليو مؤخرًا إنه من الصعب على السفينة أن تستدير ، وكذلك هناك مبلغ كبير من المال لتغيير اتجاه تداولها.الشهران عندما انخفض أداء Bridgewater القصير في الأسهم الأوروبية ، تزامنا تمامًا مع الارتفاع الحاد في اليورو و اليوان الصيني ، هل يمكن أن تكون Bridgewater قد بدأت في الاعتراف بأخطائها؟ إيقاف الخسارة هو أسلوب بينما جني الأرباح هو فن.

بالنظر إلى عام 2023 ، قد يكون العام الذي من المتوقع أن تخرج فيه الصين من نقطة انعطاف. منذ الوباء ، كانت الدورة الاقتصادية في الصين والعالم غير متوازنة. بالمقارنة مع الاقتصادات المتقدمة في العالم ، يتمتع الاقتصاد الصيني باستمرار بمعدلات فائدة منخفضة وتضخم. نظرًا لأن البيئة العالمية بدأت أيضًا في التعافي تدريجيًا ، فقد أصدرت الصين إجراءات أفضل للعديد من المشكلات التي تثير قلق السوق أكثر من غيرها. بادئ ذي بدء ، شهدت تدابير الوقاية من الوباء ومكافحته تغيرات نوعية ، والباقي مسألة وقت ، وهو أفضل دواء لاستعادة ثقة الشركات الخاصة. ثانياً ، فيما يتعلق بالعقارات ، أدى إدخال "القواعد المالية 16" إلى استقرار معنويات السوق وفتح تمويل المؤسسات العقارية المدرجة ، وهو ما يمثل فائدة كبيرة للمستثمرين. أخيرًا ، تعد البيئة الخارجية أيضًا عاملاً لاعتبارات السوق ، مثل الاجتماع الصيني الأمريكي ، والاجتماع الصيني الألماني ، وما إلى ذلك ، مما يجعل الصين تلعب دورًا رئيسيًا في الاستقرار الجيوسياسي في المستقبل.

قد لا تكون هذه أخبارًا جيدة للسندات الصينية. من المرجح أن يتتبع اتجاه سعر صرف الرنمينبي العام المقبل الأساسيات الاقتصادية ، والتي من المفترض أن تكون اتجاه ارتفاع. لذلك ، فإن الجاذبية الحالية لعائدات السندات الحكومية الصينية ستكون أقل بكثير من جاذبية أوروبا والولايات المتحدة. قام السوق بالفعل بتسعير أن رفع سعر الدولار في عام 2023 سيتم إيقافه مؤقتًا أو حتى خفضه. في سياق الاقتصاد العالمي الراكد ، يفضل السوق البحث عن الفرص ذات العائد المؤكد أكثر من عدم اليقين ، بما في ذلك السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية بعائدات تبلغ حوالي 5٪ وبعض السندات قصيرة الأجل ذات العائد المرتفع. إلى جانب ذلك ، يبدو أن سندات اليوروبوندز وتحول تمويل السندات العالمية قيد الدراسة أيضًا. تم تصدير عدد كبير من رأس المال في السنوات التي كان فيها سعر فائدة البنك المركزي الأوروبي صفرًا ، ولكن الآن عائد السندات الأوروبية أعلى من عائد سندات الخزانة الأمريكية (بعد التحوط بشأن سعر الصرف) ، لذلك ربما يعود مبلغ كبير من المال إلى السوق الأوروبية ، ويمكن توقع ارتفاع قيمة اليورو.

بالنسبة لسوق الأسهم ، قد تكون بداية جيدة. ومع ذلك ، بعد صدمة كبيرة ، سيحتاج المستثمرون الصينيون إلى فترة من الوقت للتعافي تدريجياً ، وسيكونون أكثر حذراً في نفس الوقت. بالنظر إلى المستقبل ، قد يتسع التمايز القطاعي بشكل كبير ، لكن أمن الطاقة والأمن الغذائي والاستهلاك لن يتلاشى أبدًا. في مقتنيات Bridgewater ، لا تزال مخزونات السلع الاستهلاكية "مفضلة" ، حيث تمثل ما يصل إلى 40٪ ، تليها الأسهم المالية ، وهو مرجع أفضل.

بالنسبة لأسواق السلع ، هل سيعتمد النحاس والحديد كمقاييس ضغط على العقارات الصينية؟ لسوء الحظ ، فإن أفضل نتيجة هي أن العقارات قادرة على البقاء الآن. المزيد من التطوير في مستقبل العقارات سيؤدي إلى تراجع هندسي. يقترح أن تتحمل كامل سلسلة المعادن غير الحديدية والأسود. والمعادن الثمينة ، بدون عائد إضافي ، هي حاليًا عند مستوى عالٍ في التاريخ. إذا فشل في الاستمرار في الصعود ، فالسبيل الوحيد هو السقوط. أفضل طريقة هي بيع نسبة الذهب والفضة (الذهب القصير والمزيد من الفضة) التي اقترحتها في أكتوبر. سيكون التمايز بين صناعات الطاقة والصناعات الكيماوية كبيرًا نسبيًا ، لكن الاتجاه العام لا يزال قصيرًا جدًا بالنسبة للصناعات ذات الأرباح الكبيرة والخسائر الجسيمة الطويلة.