الوظائف غير الزراعية تجاوزت التوقعات ، إلى متى سيستمر ارتداد الدولار؟

تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الجمعة ، بعد أن أظهرت أحدث البيانات أن الأمريكيين حصلوا على المزيد من الوظائف في نوفمبر ، والأهم من ذلك أنهم حصلوا على رواتب أفضل. نمت الأجور بنسبة 0.6٪ خلال الشهر ، والتي كانت أكبر مكاسب شهرية ، ومضاعفة ما حدده المحللون.

بالطبع ، كانت الأخبار رائعة بالنسبة للعمال الأمريكيين ، ولكنها كانت أقل من ذلك بكثير بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) ، الذي يحلم بسوق عمل أمريكي أكثر ليونة ، وضعف الأجور حتى يتمكن الناس من إيقاف الإنفاق على أمل انخفاض التضخم. .

لكن كلا ، إنه مجرد شهر آخر من بيانات الوظائف الأمريكية القوية التي دفعت باول إلى حيرة من أمره.

المزيد ، والوظائف ذات الأجور الأفضل غذت توقعات التضخم الأمريكية ، وعززت صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وطرح فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يجتذب من قبل أخرى ، وهي زيادة خامسة بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر ،

تراجعت الأسهم الأمريكية وارتفع الدولار.

ولكن بعد ذلك ، أغلق مؤشر SP500 ، الذي انخفض عند الفتح ، الجلسة بشكل شبه ثابت ، وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي عن جميع مكاسب ما بعد الوظائف ليغلق الأسبوع الذي كان عليه قبل البيانات ، بل وانخفض في آسيا هذا الصباح.

ربما لأن المستثمرين قدّروا حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي لن يزيد أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا الشهر. من المحتمل أن تزيدهم أكثر في النصف الأول من العام المقبل. لكن هذه المعلومات لا يتم عرضها لسبب ما ، ولا يزال تسعير سعر الفائدة النهائي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أقل من 5٪.

لذا كن حذرًا ، على الرغم من أن الارتفاع في الأسهم يبدو أنه قد يستمر ، والضعف في الدولار الأمريكي هو ما يمكن أن يمثل الأسابيع الأخيرة من عام تداول فوضوي ، فإننا بالتأكيد سنرى انعكاس هذه القوى في الأسابيع الأولى من شهر يناير ، إن لم يكن من قبل.

أغلق SP500 ما كان من المفترض عادةً أن يكون أسبوعًا من الخسائر مع المكاسب. أضاف المؤشر أكثر من 1٪ الأسبوع الماضي ، وأغلق الأسبوع مباشرة في الجزء العلوي من القناة الهابطة منذ بداية العام ، وفوق متوسطه المتحرك 200-DMA.

لا يشير مؤشر القوة النسبية RSI إلى ظروف ذروة الشراء ، ومؤشر MACD إيجابي قليلاً ، وانخفض مؤشر التقلب إلى ما دون 19 ، والتقلب المنخفض هو علامة على تحسن الرغبة في المخاطرة ، والمكاسب المحتملة المستدامة.

هل هناك احتمال أن يمتد هذا الارتفاع على الرغم من كل الرايات الحمراء؟ نعم! ومع ذلك ، هناك خطر أن يبدو جيروم باول كما لو كان في خطاب جاكسون هول مرة أخرى في الصيف - مما أدى إلى تدمير مزاج السوق في دقيقتين.

من المقرر صدور البيانات الكبيرة القادمة الأسبوع المقبل ، يوم الثلاثاء ، قبل يوم من قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. حتى ذلك الحين ، يمكن للمستثمرين أن يمنحوا أنفسهم رفاهية أن يحلموا بمستقبل مسالم.

حتى ذلك الحين ، يمكننا أن نرى الدولار الأمريكي يفقد المزيد من الحقول مقابل معظم العملات الرئيسية ، إذا كنا محظوظين بما فيه الكفاية. على سبيل المثال ، كسب زوج اليورو / الدولار الأمريكي أكثر من 10٪ منذ نهاية سبتمبر ، حيث ارتفع الكابل بنسبة 20٪ تقريبًا منذ تراجع ليز تروس.

على هذا النحو ، يبدو انتعاش الدولار الأمريكي عدوانيًا بعض الشيء ، خاصة مع العلم أن السوق يرفض تسعير سعر الفائدة النهائي للاحتياطي الفيدرالي فوق 5٪.

لذلك ، هناك خطر ألا نرى عمليات بيع من جانب واحد للدولار عندما يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا بما فيه الكفاية - وعندما يتعين على أسعار السوق أن تتطابق مع حديث الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة ما.

لكن عمليات بيع الدولار الأخيرة هي تلميح إلى أن الدولار الأمريكي قد بلغ ذروته بالتأكيد هذا العام ، وسيكون العام المقبل ، على الرغم من بعض تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وبعض الارتداد ، عامًا من التراجع للدولار وتعافي العملات الأخرى.

كانت عطلة نهاية الأسبوع بلا أحداث إلى حد ما ، حيث قررت أوبك الحفاظ على قيود الإنتاج اليومية دون تغيير عند مليوني برميل يوميًا في اجتماع يوم الأحد ، والذي يمكن اعتباره تطورًا سلبيًا للمضاربين على الارتفاع.

ولكن هناك تطورين داعمين للسعر يمكن أن يحد من الخسائر إلى ما دون 80pb دولار.

أولاً ، وافق الأوروبيون أخيرًا على الحد الأقصى لسعر النفط الروسي عند 60 دولارًا أمريكيًا ، وهو ما رفضته روسيا - في إشارة إلى أن الروس يمكن أن يخفضوا إنتاجهم النفطي في الأشهر المقبلة ، وهو ما من شأنه أن يقلل العرض العالمي ويدفع الأسعار إلى الأعلى.

ثانيًا ، تعمل الصين على تخفيف إجراءات كوفيد. إعادة فتح الصين يمكن أن يقاوم احتمالات الركود العالمي ويدعم أسعار النفط.

يتم تداول مؤشر الدولار الآن بنسبة 8 ٪ من أعلى مستوى له في أوائل نوفمبر ، ولا يمكن استبعاد أن أسبوعين مزدحمين قبل فترة الأعياد ستستمر في ممارسة بعض الضغط على الدولار ، والذي يعد ضعيفًا بشكل موسمي في ديسمبر. ومع ذلك ، هذه ليست حالتنا الأساسية ، حيث نعتقد بدلاً من ذلك أن تصحيح الدولار قد يكون قد انتهى ، وهناك عدة عوامل من شأنها أن تسمح ببعض إعادة التقدير حتى نهاية العام.

أولاً ، تكهنت الأسواق حول توجه حذر من الاحتياطي الفيدرالي بعد إشارات على تباطؤ التضخم ، لكن شكوكنا هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على روايته المتشددة لفترة أطول ، أو احتجاجًا ضمنيًا أو صريحًا على الانخفاض الأخير في العوائد. يجب أن توفر أرقام الوظائف القوية يوم الجمعة أساسًا لذلك. بعد كل شيء ، قد يكون تأييد رواية السوق المتشائمة أمرًا سابقًا لأوانه ومحفوفًا بالمخاطر بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يجب أن تكون خطته هي السماح للأسواق بالقيام برفع كبير في التشديد - وفريق أسعار الفائدة لدينا يتجه نحو الانخفاض على سندات الخزانة على المدى القريب. قد تكافح البيئة العالمية التي لا تزال شديدة التضخم للعيش مع عوائد أقل من 3.50٪ لمدة 10 سنوات.

· ثانيًا ، يتم تداول زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD / CNY) دون 7.00 للمرة الأولى منذ سبتمبر ، مع ارتفاع اليوان الذي يتبع أصول المخاطرة الصينية بعد أن أعلنت الحكومة عن تخفيف قواعد Covid. يبدو أن تحرك الحكومة كان نتيجة مباشرة للمظاهرات الأخيرة ضد سياسة كوفيد الخاصة بها ، ولكن قد يكون المزيد من عدم تشديد القيود معقدًا. تواجه أجزاء كثيرة من البلاد - بما في ذلك بكين - ارتفاعًا في عدد الحالات ، ولا تزال معدلات التطعيم (خاصة الجرعات المنشطة) بين كبار السن غير كافية. في الوقت نفسه ، لا يزال قطاعا العقارات والتصدير مصدر قلق رئيسي للتوقعات المتوسطة في الصين ، والذي قد يمنع اليوان من الارتفاع أكثر من ذلك بكثير.

· ثالثًا ، مع رفض روسيا الحد الأقصى لأسعار النفط عند 60 دولارًا للبرميل والتهديد بتخفيضات الإنتاج ، إلى جانب الانخفاض المتوقع في درجات الحرارة في أجزاء كثيرة من أوروبا ، فقد تعود أزمة الطاقة ونرى مجالًا واسعًا لارتفاع أسعار الغاز والنفط. الى الخلف. سيكون ذلك تطورا إيجابيا للدولار.

اليوم ، يتضمن التقويم الأمريكي أرقام خدمة ISM لشهر نوفمبر ، في حين أن أرقام استطلاع PPI و University of Michigan هي الإصدارات الرئيسية الأخرى التي يجب مراقبتها هذا الأسبوع. لا يوجد متحدثون لبنك الاحتياطي الفيدرالي حيث بدأت الآن فترة التعتيم التي تسبق اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

وفقًا لحساباتنا المستندة إلى بيانات CFTC ، فإن الوضع الكلي للدولار مقابل عملات G10 أصبح الآن محايدًا ، وعند أدنى مستوياته منذ أغسطس 2021. مع وجود مساحة محدودة لتأثيرات تربيع الصفقات للتأثير على الدولار ، فإن وجهة نظرنا لهذا الأسبوع هي يمكننا أن نرى على الأقل بعض الاستقرار في الدولار. قد يكافح DXY لتوسيع انخفاضه إلى ما دون 103 / 103.50 ، والارتداد إلى 105.50 / 106.00 يبدو مرجحًا في رأينا.

تفتقر تقويم منطقة اليورو إلى بيانات تحركات السوق هذا الأسبوع ، وتتضمن فقط بعض الإصدارات النهائية (إجمالي الناتج المحلي ، ومؤشرات مديري المشتريات). ومع ذلك ، سنحصل على فرصة لسماع التعليقات القليلة الأخيرة من قبل مسؤولي البنك المركزي الأوروبي قبل اجتماع السياسة في 15 ديسمبر. يبدو أن الأسواق عززت توقعاتها البالغة 50 نقطة أساس بما يزيد عن 75 نقطة أساس ، خاصة بعد التباطؤ الأخير في التضخم في منطقة اليورو مما يجعل الدفاع عن الخطاب المتشدد أكثر صعوبة.

مع ذلك ، من المفترض أن تكون الأخبار المتعلقة بالطاقة أكثر صلة باليورو هذا الأسبوع ، مع انخفاض درجات الحرارة في أوروبا وسقف سعر النفط الروسي حيز التنفيذ اليوم. يتم تداول خام الأورال بحوالي 10 دولارات أقل من الحد الأقصى البالغ 60 دولارًا للبرميل ، لكن روسيا أعلنت بالفعل أنها تفضل خفض الإنتاج بدلاً من البيع بسعر الحظر. حافظت منظمة أوبك + على استقرار الإنتاج ومن المقرر أن تجتمع مرة أخرى فقط في فبراير ، لكننا ما زلنا نرى مخاطر أن الصورة الأكثر تشددًا في سوق الطاقة في عام 2023 قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز عاجلاً وليس آجلاً. نظرًا للحساسية العالية لليورو / الدولار الأمريكي لشروط التجارة في منطقة اليورو (والتي تحركها بشكل أساسي أسعار الطاقة) ، فإن المزيد من مخاطر الاتجاه الصعودي لسلع الطاقة تعادل المخاطر السلبية لليورو.

هذا الأسبوع ، قد يؤدي بعض استقرار الدولار إلى نفاد قوة ارتفاع اليورو / الدولار الأمريكي حول منطقة 1.0600 / 1.0650 ، وربما يؤدي إلى انخفاض أكثر استدامة إلى ما دون 1.0450 / 1.0500. ما زلنا نتوقع هبوط الزوج حتى نهاية العام.

عملت الأسواق على مواءمة توقعاتها بشأن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا لأسعار الفائدة في ديسمبر عند 50 نقطة أساس. لا يوجد سوى 7 نقاط أساس متبقية من التشديد الإضافي في منحنى OIS لاجتماع بنك إنجلترا في 15 ديسمبر ، ودعوتنا أيضًا لتحرك بمقدار نصف نقطة.

من غير المحتمل أن تتأثر توقعات الأسعار هذا الأسبوع نظرًا لدخول بنك إنجلترا فترة هدوء ولا توجد بيانات رئيسية في المملكة المتحدة.

نحن نكافح لرؤية الجنيه الاسترليني يمدد ارتفاعه إلى 1.25 وما بعده ، لكنه سيكون بلا شك قصة معنويات الدولار / المخاطرة التي تقود الزوج قبل اجتماع بنك إنجلترا. يبدو الانكماش تحت 1.20 أكثر ملاءمة بالنظر إلى الأساسيات العالمية والمملكة المتحدة.

سيبدأ هذا الأسبوع بإصدار نمو الأجور في جمهورية التشيك ، وهو رقم رئيسي للبنك الوطني التشيكي بالنظر إلى أن دوامة تضخم الأجور تشكل مخاطرة كبيرة لمجلس الإدارة. يتوقع البنك المركزي 6.1٪ بالقيمة الاسمية. نتوقع رقمًا أقرب إلى 8.0٪ على أساس سنوي. ومع ذلك ، لا نعتقد أن هذا سيكون كافيًا لإثارة رد فعل متشدد. قد يصوت وزراء مالية الاتحاد الأوروبي يوم الثلاثاء على اقتراح المفوضية الأوروبية لتجميد وصول المجر إلى أموال الاتحاد الأوروبي. يوم الأربعاء ، سنرى نتائج الإنتاج الصناعي في جمهورية التشيك والمجر حيث نتوقع أن نرى أرقامًا متباطئة ولكن لا تزال قوية. في رومانيا ، سيتم نشر تفاصيل الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث ، وسنرى لاحقًا قرار البنك الوطني البولندي. بعد الإعلان عن التضخم الأسبوع الماضي ، والذي فاجأ الهبوط ، لا يمكننا أن نتوقع شيئًا سوى تأكيد نهاية دورة الارتفاع. ثم يوم الخميس ، سيتم نشر التضخم في نوفمبر في المجر. نتوقع قفزة أخرى في الأرقام السنوية من 21.1٪ إلى 22.4٪ وقفزة مماثلة في التضخم الأساسي ، بما يتماشى مع توقعات السوق.

في سوق العملات الأجنبية ، لا تزال منطقة أوروبا الوسطى والشرقية مدعومة جيدًا بالبيئة الخارجية ، على الرغم من توقعاتنا ، خاصة بفضل ضعف الدولار الأمريكي ، والذي يظل علامة استفهام لهذا الأسبوع. على المستوى المحلي ، تظل الموضوعات الرئيسية كما هي: الفورنت المجري والزلوتي البولندي.

في المجر ، لا يزال سوق العملات مدفوعًا بشكل أساسي بقصة الاتحاد الأوروبي وسنرى عناوين جديدة هذا الأسبوع. ومع ذلك ، من الواضح أن الأسواق تفقد صبرها ، مما أدى إلى ارتفاع معدل التذبذب ، وهو ما نتوقعه هذا الأسبوع أيضًا. أصبح التمركز في رأينا أكثر توازناً الأسبوع الماضي ، مما أتاح مجالاً لارتفاع جديد إذا سمعنا أخبارًا إيجابية ، وهو خط الأساس لدينا. في هذه الحالة ، نتوقع أن يعود الفورنت إلى أقل من 405 يورو / فورنت.

في بولندا ، سيكون الموضوع الرئيسي بالطبع هو اجتماع NBP ، والذي سيختبر مرة أخرى استعداد السوق لقبول قرار إنهاء دورة المشي لمسافات طويلة. أدى الارتفاع الهائل في الأسعار و POLGBs الأسبوع الماضي بعد إصدار بيانات التضخم إلى زيادة اتساع الفجوة بين الزلوتي وفرق سعر الفائدة. وبالتالي ، يظل تداول العملات الأجنبية ضعيفًا ، من وجهة نظرنا. ما زلنا في اتجاه هبوطي مع توقعات عودة الزلوتي فوق 4.72 يورو / زلوتي بولندي.

في الآونة الأخيرة ، أشعلت قمة التضخم توقعات دور الاحتياطي الفيدرالي ، حيث توقع السوق على نطاق واسع تباطؤًا في رفع سعر الفائدة الفيدرالي إلى 50 نقطة أساس في ديسمبر. وبالتالي ، انخفض الدولار بحدة واستمر في الضعف ، بينما مالت أسعار الذهب إلى الارتفاع. في الوقت نفسه ، لا يزال خطر حدوث ركود عالمي في ارتفاع ، ويزداد الطلب المادي الموسمي في نهاية العام ، مما يوفر دعمًا جيدًا للذهب.

مع ذلك ، كانت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية الصادرة الأسبوع الماضي إيجابية ، مع زيادة التوظيف بمقدار 263،000 في نوفمبر ، متجاوزة التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة قدرها 200،000. مع انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة ، ظل معدل البطالة عند 3.7٪ ، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال قوياً. بالإضافة إلى ذلك ، فإن أكثر ما يلفت الأنظار هو بلا شك ارتفاع متوسط الدخل في الساعة 0.6٪ مقارنة بالشهر السابق ، أو 5.1٪ على أساس سنوي ، وقد أدى تضخم الرواتب إلى تفاقم دوامة الأجور وأسعارها ، مما يشير إلى أن طريق بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم لا يزال طويلًا ، وهو ما مرة واحدة قلص جزء من مسيرة الذهب.

ومع ذلك ، أكد إيفانز المسؤول الفيدرالي في وقت لاحق أن إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة هو مجرد تغيير في أسعار السوق لمعدل الفائدة النهائي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، مع وجود احتمال كبير أن تصل أسعار الفائدة إلى ذروتها فوق 5٪. إلى جانب حقيقة أن معظم البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لا تزال ترفع أسعار الفائدة ، مما يجعل المضاربين على ارتفاع الذهب متخوفين ، من المتوقع أن تحوم أسعار الذهب حول المستوى الحالي 1800 لفترة من الوقت. لن ترتفع أسعار الذهب حتى تتوفر محفزات جديدة.

تبدأ "فترة التعتيم" قبل اجتماع سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. سوف يتردد السوق بسبب عدم وجود المزيد من الإشارات السياسية من الاحتياطي الفيدرالي. بالتأكيد ، ستكون هناك سلسلة من البيانات الاقتصادية المهمة خلال الأسبوع ، مثل مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر ISM ومؤشر أسعار المنتجين لشهر نوفمبر ، بينما من المتوقع أن يتباطأ مؤشر أسعار المنتجين لشهر نوفمبر مرة أخرى في نوفمبر لتقديم المزيد من الأدلة على تراجع التضخم والدعم. انتعاش الذهب. علاوة على ذلك ، تحتاج مطالبات البطالة الأولية والمتجددة أيضًا إلى الاهتمام نظرًا لعدم وجود إشارات تبريد كافية في الوقت الحالي.

فيما يتعلق بالرسومات الفنية ، ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد الأسبوع الماضي إلى 1800 دولار ، وتعززت الإشارة الصعودية بشكل أكبر في استكمال خطوة إلى الوراء على المركز الرئيسي بالقرب من 1780. علاوة على ذلك ، تم قمع أسعار الذهب قصيرة الأجل بسبب أداء الوظائف غير الزراعية ، والتي سوف تتأرجح قبل المقاومة بالقرب من 1807. إذا تم كسر مستوى المقاومة أعلاه ، فسوف تنتقل أسعار الذهب إلى النطاق 1840 دولارًا أمريكيًا - 1870 دولارًا أمريكيًا. للتصحيح ، ينبغي النظر في الدعم بالقرب من 1800 و 1780.

في الأسبوع الماضي ، كان أداء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لأوروبا والولايات المتحدة والصين والاقتصادات الرئيسية الأخرى في العالم دون المستوى المطلوب ، مما يعكس مخاطر أكبر للركود الاقتصادي العالمي ، بينما لطالما أثرت مخاوف الطلب على أسعار النفط. ومع ذلك ، فقد خففت سياسات الوقاية والسيطرة الصارمة الأخيرة في الدول الآسيوية الكبرى وأصبحت عاملاً رئيسيًا يهيمن على سوق النفط الدولي قريبًا. إلى جانب ذلك ، استفادت أسعار النفط بشكل كبير حيث تحسنت توقعات الطلب وتعافى الإقبال على مخاطر السوق بشكل كبير.

على جانب العرض ، توصلت الدولة الأعضاء في الاتحاد الأوروبي إلى اتفاق يوم الجمعة لوضع حد أقصى لسعر صادرات النفط الخام الروسية المنقولة بحراً ، مع حذو مجموعة السبع وأستراليا. حذرت روسيا من أن هذه الخطوة ستعرض أمن الطاقة للخطر ، وأن روسيا لن تزود النفط والمنتجات البترولية للدول التي تفرض قيودًا على أسعار النفط الروسي ، وهو إجراء مضاد قد يؤدي إلى تفاقم وضع الإمداد الضيق في سوق النفط الخام ، لصالح أسعار النفط. ومع ذلك ، تخطط أوبك + للإبقاء على تخفيضات الإنتاج دون تغيير ، وينتهي وضع احتياطي النفط الاستراتيجي للولايات المتحدة ، وكل ذلك يضغط على جانب المعروض من النفط.

بالإضافة إلى ذلك ، من المرجح أن يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع أسعار الفائدة في ديسمبر ، ويضعف الدولار باستمرار. علاوة على ذلك ، انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية. كل الأخبار الجيدة ستدعم أسعار النفط للأعلى.

على المدى القريب ، لا يزال المستثمرون بحاجة إلى إيلاء اهتمام خاص للوباء العالمي والوضع في روسيا وأوكرانيا. نظرًا لأن سياسة الوقاية من الأوبئة والسيطرة عليها في آسيا لم تعد تتكرر بشكل كبير ، فسوف يستمر الاتجاه التصاعدي لأسعار النفط. علاوة على ذلك ، ستتوفر العديد من البيانات الاقتصادية الأساسية من أوروبا والولايات المتحدة هذا الأسبوع ، وأي تلميح للتدهور الاقتصادي قد يثير المزيد من المخاوف بشأن الطلب ، وبالتالي يحد من ارتفاع أسعار النفط.

بناءً على الرسوم البيانية الفنية ، حافظ خام غرب تكساس الوسيط على الاتجاه الهبوطي مع تقلبات. لقد وصل إلى القاع وارتد الأسبوع الماضي وحافظ على الدعم الرئيسي عند 76.0 بنجاح. بالإضافة إلى ذلك ، شكل خام غرب تكساس الوسيط هيكل قاع مزدوج على الرسم البياني اليومي ، يميل إلى الارتداد مع تذبذب قريبًا مع مساحة ارتداد محدودة ، وأقرب دعم أدناه بالقرب من 79.0. بالإشارة إلى الاتجاه الصعودي ، يجب التركيز على المقاومة بالقرب من 82.0 ، وسوف يرتد المضاربون على الارتفاع ويتخذون خطوة للأعلى فقط بعد اختراق خام غرب تكساس الوسيط فوق المقاومة الرئيسية 85.0.

يتشبث المضاربون بالرأي القائل بأن مسار العملة المشفرة قد انتهى في الغالب معرضون لخطر الاستيقاظ الوقح في عام 2023 ، وفقًا لبنك ستاندرد تشارترد.

وكتب إريك روبرتسن ، رئيس الأبحاث العالمي بالبنك ، في مذكرة يوم الأحد ، أن هبوط بيتكوين آخر بنسبة 70٪ إلى 5000 دولار أمريكي العام المقبل هو من بين السيناريوهات "المفاجئة" بأن الأسواق قد تكون "أقل من سعرها".

وقال روبرتسن إن الطلب يمكن أن يتحول من البيتكوين كنسخة رقمية من الذهب إلى الذهب الحقيقي ، مما يؤدي إلى ارتفاع بنسبة 30٪ في المعدن الأصفر.

وأضاف روبرتسن أن هذه النتيجة المحتملة تنطوي على انعكاس في ارتفاع أسعار الفائدة حيث تكافح الاقتصادات والمزيد من "حالات الإفلاس المشفرة وانهيار ثقة المستثمرين في الأصول الرقمية".

وشدد على أنه لم يكن يقوم بالتنبؤات ولكن بدلاً من ذلك يلخص السيناريوهات التي هي ماديًا خارج توافق السوق الحالي.

يمكن القول إن السؤال عما ينتظرنا في المستقبل بالنسبة للأصول الرقمية لم يكن من الصعب الإجابة عليه بعد انهيار بورصة FTX التابعة لسام بانكمان-فرايد وبيت التداول الشقيق ألاميدا للأبحاث. تهدد الهزات المنتشرة من الانفجار بإسقاط المزيد من شركات التشفير وأسعار الرموز المميزة.

بالنسبة للبعض ، قد تنعكس الكثير من الأخبار السيئة بالفعل في انخفاض أكثر من 60٪ في عملة البيتكوين ومقياس لأعلى 100 توكن على مدار العام الماضي.

كتب شون فاريل ، رئيس إستراتيجية الأصول الرقمية في Fundstrat ، في مذكرة يوم الجمعة: "حالتنا الأساسية هي أن معظم عمليات البيع القسري قد انتهت ، ولكن قد لا يتم تعويض المستثمرين عن مخاطر السوق المتكبدة في المدى القريب".

أشار فاريل إلى حالة عدم اليقين المستمرة المحيطة بـ Digital Currency Group ، الشركة الأم لشركة الوساطة المشفرة Genesis المحاصرة. يبحث دائنو جينيسيس عن خيارات لمحاولة منع السمسرة من الوقوع في الإفلاس.

قال نيكولاس فرابيل ، الرئيس العالمي للأسواق المؤسسية في ABC Refinery في سيدني: "سيستفيد الذهب في المضي قدمًا من مشاكل العملات المشفرة ، مع التراجع المفاجئ في الثقة في النظام البيئي للعملات المشفرة".

يستمر قطاع العملات المشفرة في الانكماش. على سبيل المثال ، تخطط شركة Bybit لتبادل الأصول الرقمية لخفض قوتها العاملة بنسبة 30٪ ، وهي الأحدث في سلسلة من عمليات التسريح لضرب الصناعة.

قد يكون هناك المزيد من الألم: يعتقد حوالي 94٪ من المشاركين في استطلاع MLIV Pulse الذي أجرته بلومبرج أن المزيد من التفجيرات ستتبع إفلاس FTX حيث تفسح سنوات من الائتمان السهل الطريق لبيئة أعمال وسوق أكثر صرامة.

عملة البيتكوين ثابتة إلى حد ما في الوقت الحالي. ارتفعت أكبر عملة افتراضية بنسبة 1.8٪ يوم الاثنين وتم تداولها عند أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع عند 17،340 دولارًا اعتبارًا من الساعة 2:35 مساءً في طوكيو. كما اكتسبت رموز مثل Ether و Solana و Polkadot.

في حين كان هناك القليل من التداعيات على نطاق أوسع من الزيادة التي حدثت هذا الأسبوع في طلبات الاسترداد في صندوق دخل العقارات غير المدرج في Blackstone (REIT) ، إلا أنه يقرأه البعض كإشارة تحذير.

قال مصدر مقرب من الصندوق إن بلاكستون حدت من عمليات السحب من صناديق الاستثمار العقارية غير المدرجة في البورصة والبالغة 69 مليار دولار يوم الخميس بعد أن وصلت طلبات الاسترداد إلى حدود محددة مسبقًا وسط مخاوف المستثمرين من تباطؤ تعديل التقييمات مع ارتفاع أسعار الفائدة.

يعد هذا التطور تذكيرًا آخر بالمخاطر التي تواجه ليس فقط القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة المرتفعة ولكن أيضًا الأسواق المالية الأوسع نطاقًا ، التي انتعشت بحدة على أمل تباطؤ رفع أسعار الفائدة.

وقالت سيما شاه ، كبيرة المحللين الاستراتيجيين في شركة برينسيبال انفستورز مدير الأصول البالغة 500 مليار دولار ، عن المخاطر المحتملة في المستقبل: "يجب أن نكون حذرين - فقد ارتفعت المعدلات بشكل حاد وستكون هناك تداعيات على بعض فئات الأصول".

وقالت: "كان أداء صناديق الاستثمار العقارية رائعًا لمدة شهرين ، ولكن عندما يكون لديك هذا الأداء المتفوق ، لا يتفاعل المستثمرون مع الإشارات الأساسية التقليدية مثل ارتفاع أسعار الفائدة".

وانخفضت أسهم بلاكستون بنحو 0.2٪ بعد ظهر يوم الجمعة بعد انخفاضها بنسبة 7.1٪ يوم الخميس.

وقد رفعت الاقتصادات المتقدمة الكبرى أسعار الفائدة مجتمعة 2،440 نقطة أساس في دورة التشديد النقدي هذه حتى الآن. هذا لا يشمل اليابان التي أبقت معدلات الفائدة عند -0.1٪.

رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي معدل سياسته بمقدار 375 نقطة أساس هذا العام إلى نطاق 3.75٪ -4.00٪ في أسرع دورة رفع أسعار الفائدة منذ الثمانينيات في معركته للتضخم.

ولكن في الأسابيع الأخيرة ، ارتفعت التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف "يتحول" من التضييق الشديد ، مما دفع المستثمرين إلى التسعير في ذروة أسعار الفائدة المنخفضة.

ساعد ذلك في إحداث أكبر انخفاض شهري في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات منذ ذروة جائحة COVID-19 في عام 2020. وارتفعت صناديق الاستثمار العقارية العامة مع سوق الأسهم الأمريكية ، والتي ارتفعت بأكثر من 15٪ منذ منتصف أكتوبر.

وقال شاه: "طالما أن لديك حالة من الرضا عن النفس ، وهناك بعض الرضا عن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه أن يهندس هبوطًا سلسًا ، فقد يتسبب ذلك في بعض الألم ، وبالتالي فإن مثل هذه الأحداث تعتبر بمثابة أعلام صغيرة لتداعيات ارتفاع معدلات الارتفاع التدريجي".

قال المستثمرون إنهم يتوقعون المزيد من الانخفاضات في صناديق الاستثمار العقاري والقطاع العقاري.

قال كريس تايلور: "الحقيقة هي أن معظم مستثمري التجزئة ، ومستثمري مخطط المزايا المحددة بسبب استراتيجيات الحد من المخاطر ، يختارون تقليل ممتلكاتهم العقارية في جميع المجالات حيث يمكنهم كقيم في إعادة تسعير العقارات المباشرة جنبًا إلى جنب مع تطبيع الأسعار." ، الرئيس التنفيذي للعقارات في Federated Hermes.

ولكن هناك تحذير أوسع للأسواق التي ترى نصيبها العادل من التحذيرات هذا العام من الرهانات الموضوعة في عصر أسعار الفائدة المنخفضة.

بشكل حاسم ، دفعت الميزانية المصغرة لشهر سبتمبر للتخفيضات الضريبية غير الممولة سوق السندات البريطانية إلى حالة من الانهيار الشديد حيث واجهت صناديق التقاعد طلبات ضمان ضخمة على التحوطات بشأن أسعار الفائدة التي لم يتم اختبارها حقًا من خلال التحركات الحادة في الأسعار ، مما دفع بنك إنجلترا إلى التدخل.

وبما أن الميزانية المصغرة تسببت لفترة وجيزة في تصعيد رهانات رفع أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا ، فقد هبطت صناديق الاستثمار العقاري في المملكة المتحدة بنسبة 17٪ إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2012 ، قبل أن تتعافى.

قال كاسبار هينس ، مدير المحفظة في BlueBay Asset Management ، التي تدير أصولًا تزيد قيمتها عن 92 مليار دولار ، إن أخبار REIT كانت مثالاً على المخاطر التي تواجهها الأسواق الخاصة في بيئة ارتفاع الأسعار.

وقال هينس: "إذا كانت العوائد ترتفع ، فإن الاستثمار في أصول غير سائلة إلى حد ما يمكن أن يمثل تحديًا ، فقط من أجل انتعاش صغير (عائد) يذهب إلى الأسواق غير السائلة ، والتي ستعاني بشكل كبير إذا ارتفعت العوائد".

"هذا بالتأكيد ما نراه هنا ويجب أن نتوقع حقًا أن يحدث مرة أخرى خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة حيث ترتفع العائدات وتحافظ البنوك المركزية على أسعار الفائدة أعلى. سيكون لذلك تأثير على صافي الثروة ، وسيكون له تأثير التأثير على خسائر المستثمرين ".

أبلغت بلاكستون عن عائد صافٍ بنسبة 9.3٪ منذ بداية العام حتى تاريخه لصندوق الاستثمار العقاري ، بينما انخفض مؤشر داو جونز يو إس سيليكت ريت إجمالي العائد للتداول العام بأكثر من 22٪ خلال نفس الفترة.

رفض متحدث باسم بلاكستون التعليق على كيفية قيام الشركة التي تتخذ من نيويورك مقراً لها بحساب تقييم صندوق الاستثمار العقاري الخاص بها ، لكنه قال إن محفظتها تتركز في تأجير المساكن والخدمات اللوجستية في جنوب وغرب الولايات المتحدة التي لديها عقود إيجار قصيرة الأجل وإيجارات تفوق التضخم.

وقال محلل واحد على الأقل ، وهو مايكل سيبريس من مورجان ستانلي ، إن رد فعل السوق على الأخبار كان "مبالغًا فيه".

في حين أن القيود المفروضة على طلبات الاسترداد ، وقرارات التخطيط الضريبي في نهاية العام وإعادة التخصيص للمستثمرين يمكن أن تحفز المزيد من عمليات الاسترداد على المدى القريب ، فإن "سجل الأداء القوي ، وأساسيات السوق الداعمة ، والنطاق لتحسين الخلفية الكلية يجب أن يساعد في تخفيف ضغط التدفق المحتمل ، كتب في تقرير بحثي.

كان البعض الآخر أقل تفاؤلا. يتمثل أحد المخاوف في احتمال وجود اختلافات كبيرة بين تقييم الأصول العامة والأصول الخاصة ، والتي لا يتم تسعيرها في كثير من الأحيان لتعكس التحركات في الأسواق العامة.

بالنسبة للمستثمرين الذين تكدسوا في الأسواق الخاصة والأصول ذات المخاطر العالية في محاولة لتعزيز العائدات خلال سنوات من معدلات منخفضة وسعر نقدي سهل ، قد يكون هذا الآن أكثر خطورة.

قال محمد العريان ، مستشار أليانز ، إن "الفترة الطويلة من الأموال الرخيصة للغاية والسيولة الوفيرة شجعت بعض مديري الأصول على تقديم منتجات سائلة نسبيًا تستثمر في أصول غير سائلة نسبيًا. هذه المنتجات تتصرف بشكل مختلف في عالم السيولة غير المنتظمة". في منشور Twitter.

كان اجتماع أوبك + بالأمس سريعًا إلى حد ما حيث قررت المجموعة ترك سياسة الإنتاج دون تغيير. نتيجة لذلك ، ستستمر المجموعة في التخفيضات التي تزيد قليلاً عن 1 مليون برميل في اليوم والتي تم الإعلان عنها في أكتوبر. ستجتمع أوبك + في يونيو المقبل ، على الرغم من حجم عدم اليقين ، لا يمكن استبعاد الحاجة المحتملة للدعوة إلى اجتماع في غضون ذلك.

اتفق أعضاء الاتحاد الأوروبي أخيرًا على مستوى سقف أسعار النفط الروسي في نهاية الأسبوع الماضي. وافق الاتحاد الأوروبي على حد أقصى قدره 60 دولارًا أمريكيًا للبرميل ، وهو أقل من العرض الأولي البالغ 65-70 دولارًا أمريكيًا للبرميل. ومع ذلك ، لا يزال الحد الأقصى أعلى مما ستحصل عليه روسيا مقابل جبال الأورال ، مما يثير التساؤل حول مدى فعالية الحد الأقصى في الوقت الحالي. يدخل سقف السعر حيز التنفيذ اليوم ، إلى جانب حظر الاتحاد الأوروبي على النفط الخام الروسي. يشير مستوى الحد الأقصى إلى أنه من غير المحتمل أن نرى روسيا تخفض الإنتاج نتيجة لذلك.

على الرغم من عدم وجود تغيير في سياسة أوبك + والمستوى المرتفع لسقف السعر ، فقد حظيت أسعار النفط بدعم جيد حتى الآن في التداول اليوم. أثبت المزيد من التخفيف في قيود Covid الصينية أنه داعم للسوق.

تُظهر أحدث بيانات وضع السوق أن المضاربين استمروا في تقليص صافي صفقات الشراء في بورصة ICE Brent خلال الأسبوع الماضي. قام المضاربون بتخفيض صافي صفقات الشراء لديهم بمقدار 38837 لوت ليتركوا لهم صافي شراء قدره 99211 لوت اعتبارًا من يوم الثلاثاء الماضي. هذا هو أصغر صافٍ صافٍ للمضاربين منذ نوفمبر 2020 ويعكس مخاوف الطلب المتزايدة.

واصل النحاس ارتفاعه اليوم بعد الخطوة الأخيرة التي اتخذتها السلطات الصينية ، والتي ترى تخفيف Covid في متطلبات الاختبار عبر المدن الكبرى. وفي الوقت نفسه ، فإن الجهود الأخيرة التي بذلتها الحكومة الصينية لإحياء قطاع العقارات قد دعمت أيضًا مجمع المعادن.

تُظهر أحدث البيانات من بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (ShFE) أن المخزونات الأسبوعية للزنك انخفضت بمقدار 2.5 قرش (-12٪ WoW) إلى 17.9 قيراط (قيعان قياسية جديدة) اعتبارًا من يوم الجمعة. ومن بين المعادن الأخرى ، تراجعت أسهم الألومنيوم 14.5 قرشًا (-13٪ على أساس سنوي) للأسبوع السابع على التوالي إلى 95.5 قرطًا (أدنى مستوى منذ 2016) اعتبارًا من الأسبوع الماضي.

وفقًا للتقارير ، أوقفت IGO الإنتاج في عملية Nova للنيكل في غرب أستراليا بعد أن دمر حريق محطة الطاقة الخاصة بها خلال عطلة نهاية الأسبوع. تتوقع الشركة أن تستغرق استعادة مصدر الطاقة الكامل مدة تصل إلى أربعة أسابيع. أنتجت شركة Nova 26.7kt من النيكل في السنة المالية الماضية.

تظهر أحدث البيانات من وزارة الزراعة الأوكرانية أن أوكرانيا صدرت حوالي 18.1 مليون طن من الحبوب حتى الآن في موسم 2022/23 ، بانخفاض 30٪ عن نفس الفترة من العام الماضي. بلغ إجمالي شحنات الذرة 9.7 مليون طن (+ 63٪ على أساس سنوي) ، بينما انخفضت صادرات القمح بنسبة 53٪ على أساس سنوي إلى 6.9 مليون طن اعتبارًا من 2 ديسمبر.

تُظهر البيانات الواردة من جمعية مطاحن السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج السكر المحلي ارتفع بنسبة 1.5٪ على أساس سنوي إلى 4.79 مليون طن (حتى 30 نوفمبر) في العام التسويقي الحالي 2022/23. كما أفادت ISMA أن 434 مطحنة كانت تسحق قصب السكر بنهاية الشهر الماضي مقارنة بـ 416 مطحنة عاملة قبل عام.