قد تُعاد النظر في التجارة بين الولايات المتحدة واليابان، وديون فرنسا ترتفع إلى 4 تريليونات دولار

كيف يُمكن لصانعي السياسات تعديل أهداف التضخم البالغة 2% دون التعرض لهجوم من قِبَل مراقبي السندات لتلاعبهم بتفويضاتهم؟ تتطلب تجربة ما بعد الجائحة، المتمثلة في ارتفاع أسعار المستهلك، مراجعةً لسلوك البنوك المركزية؛ ينبغي على صانعي السياسات تحمل المسؤولية النقدية بمطالبة رؤسائهم السياسيين بالسماح لهم باعتماد نطاقات تضخم فردية، ودرء الانتقادات المحتملة بإضافة التزام بتبني مقياس نمو شامل يشمل الاقتصاد الأوسع في توجيه أسعار الفائدة إلى مستوى مناسب.

كما ذكرتُ سابقًا، فإن محاولة توجيه اقتصادات بتريليونات الدولارات نحو هاوية التضخم الجزئي بدقة متناهية هي مسعىً فاشل. لقد تصدعت هالة القوة الجبارة والجبروت؛ وينبغي على البنوك المركزية السعي طواعيةً لإجراء إصلاحات، وإلا ستُصلح بطرق قد تكون أقل من مثالية. إن الصمت الحالي المحيط بهذا الموضوع غير قابل للاستمرار، خاصةً مع بدء السياسيين في التشكيك في استقلالية بنوكهم المركزية.

لم يُولَ اهتمام يُذكر في بداية العقد للآثار السلبية المُحتملة لمزيجٍ مُرهِق من خفض أسعار الفائدة إلى ما يقارب الصفر وزيادة شراء السندات عبر التيسير الكمي، في الوقت الذي قدّمت فيه الحكومات حزمةً ضخمةً من التحفيز المالي. إن التهرب المُتعمّد من المساءلة، إلى جانب الاتصالات القديمة والعقلية المُعتمدة على جداول البيانات، يُعرّض للخطر ما يُجلّه مُحافظو البنوك المركزية أكثر من غيره، ألا وهو استقلاليتهم.

إن مفتاح أي إعادة تقييم لكيفية إدارة السياسة النقدية يكمن في تغيير المواقف. يجب التخلي عن التمسك الأكاديمي الصارم بمجموعات البيانات الرجعية، لا سيما مع التشكيك في جودة الأرقام في عدد كبير جدًا من الدول. ومن المفيد في البداية إجراء إصلاح شامل يُولي اهتمامًا أكبر لتعدد الوكلاء وصانعي القرار الذين يتشاور معهم صانعو السياسات بشكل غير رسمي عند تحديد تكلفة الاقتراض.

الأهم من ذلك كله، ينبغي أن يكون تعزيز المرونة هو الشعار الجديد. لم يُعمّر استهداف متوسط ​​التضخم المرن الذي تبناه الاحتياطي الفيدرالي قبل الجائحة طويلًا لأن السوق لم يُدرك ذلك - فقد صُمم في الواقع لضخ المزيد من التحفيز بعد فترة من تباطؤ النمو - وللإشادة بمكانته، تخلى عنه البنك المركزي سريعًا مع بدء تسارع أسعار المستهلك. ومع ذلك، تبقى الفكرة الأولية صحيحة.

علاوة على ذلك، ليس بالضرورة أن ينطبق معيار واحد على الجميع. قد يبدو التقارب حول هدف تضخم بنسبة 2% ضمانًا للأرقام، لكن ما يناسب الاحتياطي الفيدرالي ليس بالضرورة مناسبًا للبنك المركزي الأوروبي. تحديد نطاق مستهدف بدلًا من مستوى واحد قد يكون فعالًا، شريطة أن يشعر صانعو السياسات بالثقة الكافية لتوضيح أن أحد طرفي النطاق هو ما يستهدفونه لفترة زمنية محددة.

إن الالتزامات المتعددة التي تشمل متغيرات اقتصادية، مثل الحد الأقصى للتوظيف أو النمو الاسمي، جميعها لها مزاياها. وينبغي على الأقل أن يكون توجيه أسعار الفائدة عبر منحنى العائد، وليس فقط أسعار الفائدة لليلة واحدة، موضوعًا للدراسة. إن عدم إيلاء الاهتمام الكافي لمدى انحدار المنحنى وكيف يؤثر ذلك على الاستثمار ويُعيق الميزانيات الحكومية، يؤدي إلى أخطاء في السياسات؛ ولا يمكن الاستهانة بأهمية معايرة أسعار الفائدة قصيرة الأجل مع التداعيات طويلة الأجل لتقلص أو توسع الميزانيات العمومية للبنوك المركزية في عصر التشديد والتيسير الكمي.

لكن هذا لا ينبغي أن يُجيز التحكم الصريح في منحنى العائد، كما جربه بنك اليابان بين عامي 2016 و2024. ظاهريًا، كانت هناك فترة طويلة من الاستقرار، ولكن بثمن باهظ يتمثل في انخفاض حاد في السيولة. عائدات سندات الحكومة اليابانية الآن أعلى بكثير؛ وقد دفعت التجربة المشترين إلى الخروج من السوق، ربما إلى الأبد.

اقترحت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، الأسبوع الماضي استبدال سعر الفائدة المرجعي للبنك المركزي على الأموال الفيدرالية بمؤشر سوقي أكثر استخدامًا. وقد تنازل سوق الأموال الفيدرالية، الذي كانت البنوك تُقرض فيه بعضها البعض لليلة واحدة، عن نشاطه لسوق اتفاقيات إعادة الشراء، وهو شكل آخر من أشكال الإقراض قصير الأجل. وحتى الآن، تُمثل لوغان صوتًا وحيدًا مستعدًا للتشكيك في جمود السياسة النقدية الحالي - وحتى في هذه الحالة، تُجري تعديلات طفيفة على آلية إنتاجها، بدلًا من مُدخلاتها التوجيهية.

يجب أن يُوضّح التحول إلى نطاق مستهدف للتضخم أنه يُمكن السماح أحيانًا لزيادات أسعار المستهلك بالبقاء دون 2%، مما يُقارب مستويات الانكماش؛ وإلا، سيظلّ مراقبو السندات يشكّون دائمًا في أن صانعي السياسات سيكونون أكثر ارتياحًا عند الحدّ الأعلى من هذا النطاق. ربما كان شعار الـ 2% هو الحل في وقتٍ ما، لكن ينبغي على البنوك المركزية أن تكون على استعداد لمواكبة العصر وتقبّل التغيير قبل أن يُفرض عليهم.

المصدر: بلومبرج أوروبا

تتنافس شركات التكنولوجيا المالية الناشئة في الهند على التمويل. من بينها شركة PhonePe، الرائدة في مجال المدفوعات، والمدعومة من وول مارت، والتي أعلنت يوم الأربعاء أنها تقدمت سرًا بطلب طرح عام أولي في مومباي. يبدو التقييم المقترح البالغ 15 مليار دولار أمريكي ضعيفًا، لكن فرصتها في الفوز بجائزة التكنولوجيا المالية الكبرى في البلاد ضئيلة للغاية. تمتلك شركة التجزئة الأمريكية حوالي 84% من الشركة الناشئة، التي استحوذت عليها كجزء من استحواذها عام 2018 على منصة التجارة الإلكترونية Flipkart. ويعني التقييم المستهدف لشركة PhonePe مضاعفة مبيعاتها بمقدار 13 ضعفًا للسنة المالية المنتهية في مارس 2026، بافتراض نمو إيراداتها بنفس وتيرة نموها البالغة 40% في العام السابق. يُقارن ذلك بـ 9 أضعاف حصة شركة One97 Communications، المالكة لـ Paytm، بين المستثمرين.

تتفوق PhonePe في جوانب متعددة. فرغم أن Paytm حققت أرباحًا في الربع المنتهي في يونيو، إلا أن خسائر PhonePe آخذة في التقلص، ولم تواجه أيًا من الضغوط التنظيمية التي أثقلت كاهل منافستها. كما تتمتع وحدة Walmart بحصة 46% من المعاملات التي تمر عبر نظام الدفع عبر الهاتف المحمول بين البنوك في الهند، حيث يُعد أقرب منافس لها تطبيقًا مملوكًا لشركة Alphabet التابعة لشركة Google.

تشكل شركتا PhonePe وGoogle احتكارًا ثنائيًا للمدفوعات في الهند

مع ذلك، لا تُفرض أي رسوم على معاملات الدفع البسيطة في الهند. لتحقيق الربح، تحتاج PhonePe إلى تحويل مستخدميها النشطين شهريًا، البالغ عددهم 200 مليون مستخدم، وشبكتها التجارية التي تضم 40 مليون تاجر، تدريجيًا إلى عملاء للمنتجات المالية، من القروض إلى التأمين وصناديق الاستثمار المشترك. وهو وعد بدأت Paytm بتحقيقه. فقد تضاعفت إيراداتها من توزيع الخدمات المالية خلال العام حتى نهاية يونيو، وشكلت 29% من إجمالي إيراداتها الفصلية. وبفضل حصتها الأكبر من المدفوعات، يُفترض أن تمتلك PhonePe قاعدة بيانات أوسع، تشمل مدفوعات فواتير الخدمات العامة ورحلات المطاعم، بحيث يمكنها الاستفادة منها لتحديد من يستحق الائتمان.

من المرجح أن يجذب هذا النظام الناشئ فئة مختلفة من العملاء، أقل استهدافًا بقليل، من أولئك الذين تلاحقهم بنوك الإقراض التقليدية في الهند، بما في ذلك بنك HDFC وبنك ICICI. مع ذلك، يمتلك هذان البنكان بالفعل محركات قوية للتوريد الرقمي، لذا سيكون هناك بعض التداخل في الفئات المستهدفة. كما تتمتع شركة باجاج فاينانس، التي تبلغ قيمتها 72 مليار دولار، بقبضة قوية على سوق قروض المستهلكين، وهو أمر يصعب كسره. ومع ذلك، إذا أرادت الهند أن تُنتج شركةً تُشبه شركةً ناجحةً في مجال التكنولوجيا المالية، فمن المرجح أن يكون PhonePe هو هذا النظام.

أخبار السياق

قالت شركة التكنولوجيا المالية الهندية PhonePe المدعومة من Walmart في 24 سبتمبر إنها تقدمت سراً بطلب الطرح العام الأولي في مومباي.

أفادت موني كنترول في اليوم نفسه، نقلاً عن مصادر في القطاع لم تُسمّها، أن الشركة تخطط لجمع حوالي 120 مليار روبية (1.35 مليار دولار) من خلال بيع أسهم قائمة. وأضاف التقرير أن وول مارت وتايجر جلوبال ومايكروسوفت قد تبيع حصةً مُجتمعةً قدرها 10% من الطرح العام الأولي. وصرحت فون بي في إفصاح تنظيمي بتاريخ 22 سبتمبر/أيلول بأن خسائرها خلال العام المنتهي في 31 مارس/آذار قد انخفضت إلى 17.3 مليار روبية (194.7 مليون دولار) مقارنةً بـ 19.96 مليار روبية (225 مليون دولار) في فترة الاثني عشر شهرًا السابقة.

المصدر: TradingView

تدرس إدارة الرئيس الأميركي دونالد ترامب فرض رسوم جمركية على الأجهزة الإلكترونية استناداً إلى عدد الرقائق الموجودة فيها، في إطار سعيها لجذب المزيد من التصنيع إلى الولايات المتحدة، وفق ما ذكرت وكالة رويترز للأنباء يوم الأحد. وذكرت وكالة رويترز للأنباء نقلاً عن ثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر أن وزارة التجارة تدرس خطة من شأنها فرض رسوم جمركية على واردات الأجهزة الإلكترونية تعادل نسبة مئوية من القيمة التقديرية لرقائق الجهاز.

يُرجَّح أن تكون هذه الخطة من بين الاعتبارات العديدة التي وضعها البيت الأبيض لتحسين إنتاج الرقائق محليًا. وكانت صحيفة وول ستريت جورنال قد ذكرت الأسبوع الماضي أن إدارة ترامب تدرس أيضًا إلزام شركات تصنيع الرقائق بإنتاج نفس عدد الرقائق التي يستوردها عملاؤها من الخارج في الولايات المتحدة. وكان ترامب قد أعلن في وقت سابق من هذا العام عن نيته فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على جميع واردات أشباه الموصلات، مع إعفاء الشركات التي تمتلك منشآت تصنيع أمريكية. إلا أن هذه الرسوم لم تدخل حيز التنفيذ حتى الآن.

فرض الرئيس الأسبوع الماضي إجراءً مماثلاً على واردات الأدوية، بهدف تشجيع الشركات على زيادة التصنيع في البلاد. كما أثار ترامب مرارًا مخاوف تتعلق بالأمن القومي من اعتماد الولايات المتحدة على الرقائق الأجنبية. وكان البيت الأبيض قد استحوذ في وقت سابق من هذا العام على حصة 10% في شركة إنتل، المُثقلة بالمشاكل، لتشجيع صناعة الرقائق الأمريكية. لكن قدرة ترامب على زيادة الإنتاج الأمريكي بشكل فعّال لا تزال محل شك، نظرًا للطبيعة اللوجستية ورأس المال المكثف لتصنيع الرقائق. كما أن الرسوم الجمركية على الأجهزة الإلكترونية الشائعة سترفع تكلفتها بشكل كبير، في حين أن الرقائق الأمريكية الصنع قد تكون أغلى بكثير من نظيراتها الأجنبية.

مع ذلك، دفعت تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى إلى الالتزام بتصنيع المزيد في الولايات المتحدة. فقد تعهدت شركة TSMC، أكبر شركة لتصنيع الرقائق الإلكترونية في العالم، باستثمار 165 مليار دولار في منشآتها الأمريكية. وتعهدت شركة Apple Inc، عملاق التكنولوجيا في وول ستريت، باستثمار 500 مليار دولار في الولايات المتحدة على مدى السنوات الأربع المقبلة، بينما تتوقع شركة Microsoft إنفاق حوالي 80 مليار دولار على البنية التحتية، مع تخصيص أكثر من نصف هذا المبلغ للولايات المتحدة.

المصدر: الاستثمار

يظهر شعار بنك الاحتياطي الفيدرالي على مبنى ويليام ماك تشيسني مارتن جونيور في 16 سبتمبر 2025 في واشنطن العاصمة.

لم يكن شهر سبتمبر شهرًا مثاليًا للأسهم الأمريكية على مدار السنوات القليلة الماضية، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الشهر في أربع من السنوات الخمس الماضية. لكن هذه المرة، يبدو أن الأمور أفضل، مدعومة بسلسلة من البيانات الاقتصادية المتفائلة - بما في ذلك نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.8% في الربع الثاني وطلبات إعانة البطالة التي تشير إلى مرونة سوق العمل. مع بقاء يومين فقط، هل ستنهي الأسواق الشهر أخيرًا على أداء إيجابي، حتى مع استمرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في سياسته الجمركية العدوانية؟ يوم الجمعة، كشف ترامب عن تعريفات جمركية جديدة شاملة، بما في ذلك على الأثاث، مما أضاف حالة من عدم اليقين إلى سوق متوترة أصلًا. وبينما بدا أن المستثمرين تجاهلوا التعريفات الجمركية يوم الجمعة، إلا أن الإغلاق الأسبوعي كشف عن قصة مختلفة: الحذر يتسلل مجددًا.

جاءت بيانات التضخم متوافقة مع التوقعات، وهو ما كان من المفترض أن يكون مُريحًا. ولكن في تطور مفاجئ، قد تمنع الإشارات الاقتصادية القوية الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة، مما يُكبح جماح المتفائلين بالسوق. قد تكون الأخبار الجيدة أخبارًا سيئة للأسواق. مع ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.84% حتى الآن هذا الشهر - وإذا سارت الأمور على ما يرام، يبدو أن نحس سبتمبر سيزول هذا العام.

ما تحتاج إلى معرفته اليوم

قد يستفيد الشرق الأوسط من ارتفاع رسوم تأشيرات H1-B. مع رفع ترامب لرسوم تأشيرات H1-B، فإن سعي منطقة الخليج المتواصل لتصبح المركز العالمي القادم للذكاء الاصطناعي قد يجعلها تتفوق على مناطق جغرافية أخرى، حيث تستقطب المواهب الأجنبية التي تواجه مستقبلًا غامضًا في الولايات المتحدة. وأعرب فانس عن ثقته في نجاح فصل تيك توك. وصرح نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس بأنه متفائل بشأن مستقبل تيك توك في الولايات المتحدة، قائلاً: "لقد نجحنا في فصل هذه الشركة عن تيك توك العالمية، وتمكنا من ذلك بالفعل من التحكم في أمن بيانات المستخدمين". ولطالما واجهت تيك توك مخاوف بشأن ممارساتها في جمع البيانات وعلاقة الشركة الأم بايت دانس بالحكومة الصينية.

مؤشر بافيت يصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. ارتفع مؤشر وارن بافيت، الذي كان يُفضّله لتقييمات سوق الأسهم، إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مُجدّدًا المخاوف من أن المستثمرين يختبرون مجددًا حدود تفاؤل السوق. شهدت الأسواق ارتفاعًا يوم الجمعة. ارتفعت جميع المؤشرات الأمريكية الرئيسية الثلاثة يوم الجمعة، لكنها أنهت الأسبوع على انخفاض عقب صدور بيانات التضخم المهمة. كما أنهت الأسواق الأوروبية يوم الجمعة على ارتفاع. وخلال عطلة نهاية الأسبوع وصباح يوم الاثنين، لم تشهد العقود الآجلة للأسهم تغيرًا يُذكر في تداولات الليلة الماضية.

تتصدر إنتل قائمة الأسهم الأكثر بيعًا. ارتفعت أسهمها بأكثر من 20% خلال الأسبوع الماضي، وحققت مكاسب تقارب 80% منذ بداية العام. ومع ذلك، فإن هذا يضع السهم الآن في منطقة بيع مفرطة.

شبكة OpenAI المتشابكة من الصفقات

يبدو أن سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، موجود في كل مكان، ويوقع صفقات تقدر قيمتها بعشرات إلى مئات المليارات من الدولارات مع شركاء البنية التحتية، حتى مع استمرار الشركة في حرق أكوام من النقود. وقد وقعت شركته الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، والتي تقدر قيمتها الآن بنحو 500 مليار دولار، اتفاقيات مع العديد من الشركات بما في ذلك Oracle وCoreweave وBroadcom. وفي حين تقول OpenAI إن التوسع هو المفتاح لقيادة الابتكار واختراقات الذكاء الاصطناعي المستقبلية، بدأ المستثمرون والمحللون في رفع حواجبهم بسبب المبالغ المذهلة.

المصدر: سي إن بي سي

انخفضت أسعار النفط في بداية الأسبوع مع تفاقم المخاوف بشأن تخمة المعروض بسبب التوقعات بأن أوبك+ سترفع الإنتاج مرة أخرى في نوفمبر.

انخفض سعر خام برنت إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل يوم الاثنين بعد ارتفاعه بنسبة 5.2% الأسبوع الماضي، بينما تداول خام غرب تكساس الوسيط عند حوالي 65 دولارًا. ويدرس التحالف الذي تقوده السعودية زيادة الإنتاج بما لا يقل عن 137 ألف برميل يوميًا، والمقررة الشهر المقبل، وفقًا لمصادر مطلعة على الخطط.

تسعى منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاؤها إلى استراتيجية لاستعادة حصتهم السوقية، بدلاً من دورهم المعتاد في إدارة الأسعار، مما يُعيد طبقة إضافية من الإنتاج المُعطل. ومع ذلك، صمدت أسعار النفط بشكل جيد، مدعومةً بعمليات شراء قوية من الصين.

مع ذلك، تتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضًا قياسيًا في المعروض عام ٢٠٢٦ مع استمرار أوبك+ في إنعاش الإنتاج وارتفاع إمدادات منافسيها. وتتوقع مجموعة جولدمان ساكس انخفاض سعر خام برنت إلى منتصف الخمسينيات دولارًا للبرميل العام المقبل، على الرغم من مخزونات الخام من الصين.

المصدر: بلومبرج أوروبا

قال كبير الاقتصاديين بول كونواي إن البنك المركزي النيوزيلندي تعلم الدروس من موجة التضخم السريع التي أعقبت الوباء وهو الآن في وضع أفضل للاستجابة للصدمات المستقبلية.

وقال كونواي يوم الاثنين في ويلينغتون بعد إصدار مراجعة للسياسة النقدية في السنوات الأخيرة، إن لجنة السياسة النقدية التابعة للبنك الاحتياطي اكتسبت رؤى قيمة حول كيفية تطور النشاط الاقتصادي وتحديد الأسعار من قبل الشركات وتوقعات التضخم خلال فترات التضخم المرتفع والتقلب الاقتصادي.

قال: "أصبح لدينا الآن فهم أعمق لصدمات العرض والعوامل الهيكلية المؤثرة على التضخم، ووسّعنا نطاق استخدامنا للبيانات عالية التردد لمراقبة آنية وأكثر دقة". وأضاف: "لقد طورنا أدوات جديدة لتقدير أسعار الفائدة المحايدة وإجراء تحليلات سيناريوهات. تضمن هذه التحسينات أن تكون لجنة السياسة النقدية جاهزة تمامًا للتعامل مع الصدمات المستقبلية مع الحفاظ على استقرار الأسعار".

واجه بنك الاحتياطي النيوزيلندي انتقادات لإبقاء سياسته النقدية متساهلة للغاية في أعقاب الجائحة، مما أدى إلى تفاقم ضغوط الأسعار واستلزم رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم إلى نطاقه المستهدف الذي يتراوح بين 1% و3%. وألقى البنك اليوم ببعض اللوم على تفويضه المزدوج آنذاك - الذي أُلغي لاحقًا - والذي كان يُلزمه بحماية سوق العمل واحتواء التضخم.

قال كونواي: "بالنظر إلى الماضي، ربما كان من الممكن أن يؤدي تشديد السياسة النقدية في وقت أبكر أو أكثر صرامةً إلى خفض التضخم في وقت أقرب. لكن هذا كان سيكون صعبًا بالنظر إلى البيانات المتاحة آنذاك، وكان من الممكن أن يتعارض مع مهمة لجنة السياسة النقدية آنذاك، والتي تضمنت الحفاظ على أقصى قدر من التوظيف المستدام".

أشارت أبحاث اليوم إلى أن أخطاء توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي زادت بشكل كبير خلال فترة كوفيد-19 بين فبراير 2020 وأغسطس 2022، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الصدمات الكبيرة وغير العادية.

ومع ذلك، واجه المتنبئون من القطاع الخاص والبنوك المركزية الأخرى أيضًا أخطاء كبيرة في التوقعات خلال تلك الفترة، ومنذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022 "تحسن أداء التنبؤ لدينا إلى مستويات تقترب من مستويات ما قبل كوفيد-19"، كما قالت.

وقال بنك الاحتياطي النيوزيلندي إن التأثيرات الاقتصادية للتيسير المالي الكبير والسريع الذي طبقته الحكومة أثناء الوباء كانت أقل من تقديرها، واتخذ خطوات لتحسين فهمه لتأثير السياسة المالية وتعزيز علاقته مع وزارة الخزانة.

كما اتخذ البنك المركزي خطوات للحفاظ على وتعزيز جاهزيته التشغيلية لاستخدام أدوات السياسة البديلة عند الحاجة، بما في ذلك عمليات شراء الأصول على نطاق واسع وتطبيق أسعار فائدة نقدية سلبية.

قال بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ): "على مدار العقدين الماضيين، انخفضت أسعار الفائدة المحايدة بشكل ملحوظ، سواءً في نيوزيلندا أو عالميًا". وأضاف: "يزيد هذا التحول الهيكلي من احتمالية وصول سعر الفائدة الرسمي إلى حده الأدنى الفعلي في فترات الانكماش المستقبلية؛ وهو وضع قد لا تكفي فيه السياسة النقدية التقليدية وحدها لتحقيق استقرار التضخم".

اعتبارًا من أواخر عام 2021، أصبحت جميع البنوك الكبرى في نيوزيلندا جاهزة من الناحية الفنية والتشغيلية لدعم سعر الفائدة الرسمي السلبي إذا لزم الأمر، وفقًا لما ذكره بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

المصدر: بلومبرج أوروبا