[الاحتياطي الفيدرالي] والر: عكس اتجاه العملية؟

تصريحات المسؤولين

الملخص:

ويتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يزيد نسبة سندات الخزانة قصيرة الأجل في ميزانيته العمومية وأن يقلل من حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري إلى الصفر.

تحدث محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في منتدى السياسة النقدية الأمريكي في الأول من مارس (بتوقيت شرق الولايات المتحدة) حول التشديد الكمي، مع النقاط الرئيسية على النحو التالي.

وتوقع والر نتيجتين فيما يتعلق بالقضايا طويلة المدى المتعلقة بمحفظة بنك الاحتياطي الفيدرالي:

أولاً، يود أن يرى الوكالة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) تنخفض إلى الصفر لأن هذه الأصول أقل سيولة ويتم تخفيضها بشكل أبطأ، حيث يبلغ متوسط التخفيض في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري حوالي 15 مليار دولار شهرياً. الرهون العقارية الأساسية لديها أسعار فائدة منخفضة للغاية والمدفوعات المسبقة صغيرة جدًا.

ثانياً، يرغب في زيادة نسبة سندات الخزانة قصيرة الأجل. قبل الأزمة المالية العالمية، كان نحو ثلث محفظة بنك الاحتياطي الفيدرالي عبارة عن سندات خزانة قصيرة الأجل. واليوم، أصبح حجم سندات الخزانة قصيرة الأجل أقل من 5% من حيازات الخزانة وأقل من 3% من إجمالي حجم المحفظة.

فمن ناحية، فإن زيادة حصة سندات الخزانة القصيرة الأجل من شأنها أن تسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل هيكل استحقاق الأصول في ميزانيته العمومية بشكل أفضل حتى يتسنى له أن يتطابق بشكل أوثق مع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لليلة واحدة. ومن ناحية أخرى، فإن الاحتفاظ بالمزيد من سندات الخزانة القصيرة الأجل من شأنه أن يربط دخل بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستثماري بشكل أوثق بمدفوعات الفائدة للبنوك.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة نسبة سندات الخزانة الأقصر أجلاً تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على تعديل حجم وبنية ميزانيته العمومية بشكل أكثر مرونة. ومن خلال عدم تجديد سندات الخزانة القصيرة الأجل عند الاستحقاق، يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي تجنب الحاجة إلى شراء أو الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأصول الإضافية طويلة الأجل عند توفير دعم السيولة للسوق، وبالتالي السيطرة على نمو الحجم الإجمالي لميزانيته العمومية.

إن خصم الميزانية العمومية (التشديد الكمي، QT) وقرار تحديد أسعار الفائدة القياسية الأمريكية مستقلان عن بعضهما البعض. كما أن ما إذا كان سيتم زيادة حصة سندات الخزانة قصيرة الأجل أم لا سيكون أمرًا متروكًا للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لتقرره خلال السنوات القليلة المقبلة.

ملحوظة: وجهة نظر والر المتمثلة في "شراء السندات قصيرة الأجل وبيع السندات طويلة الأجل" تشبه "التحول التشغيلي" السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي، باستثناء عملية "بيع السندات قصيرة الأجل وشراء سندات الخزانة الأمريكية لمدة خمس سنوات" خلال الفترة 2011-2012 لخفض أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل. وهذا يمكن أن يقلل من تكلفة الاقتراض للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم ويحفز الاقتصاد. يمكن تفسير تصريحات والر على أنها "عملية معكوسة".

وبعد خطاب والر، انخفضت عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين الحساسة لأسعار الفائدة بأكثر من 10 نقاط أساس إلى 4.52%، وهو أدنى مستوى منذ 15 فبراير. وانخفضت عائدات السندات الأمريكية الأطول أجلا بشكل أقل، مع انخفاض العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.18%. وتراجعت درجة انعكاس منحنى عائد السندات الأمريكية.

يمكننا أن نرى تأثير تعليقات والر على سوق السندات.

وفي نفس اليوم، كرر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوجان، أنه مع انخفاض احتياطيات البنوك، قد يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في إبطاء وتيرة انكماش ميزانيته العمومية.

جاءت تصريحات والر ولوجان في الوقت المناسب، حيث استنزفت اتفاقية إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة (RRP)، وهي مرفق تعديل السيولة التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي، 128 مليار دولار من السيولة في يومين. وانخفض الرصيد بنسبة 22% إلى 441.265 مليار دولار، أي أقل من 500 مليار دولار مرة أخرى منذ 15 فبراير.

علاوة على ذلك، تم إطلاق أداة الإنقاذ الطارئة التي تبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو برنامج التمويل لأجل البنك، أثناء الأزمة المصرفية في العام الماضي. ومن المقرر أن تنتهي صلاحيتها في مارس/آذار ولن يتم تجديدها، وسوف تضطر البنوك إلى تمويل عجزها البالغ 160 مليار دولار من خلال نافذة الخصم.

وتشير كل هذه العوامل إلى أن مخاطر السيولة ربما تتركز في مارس/آذار، وسوف يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الوقوف عند مفترق الطرق مرة أخرى. وفي هذه اللحظة بالذات، قد لا يكون خطاب والر "محض صدفة"، وقد يصبح أحد خيارات بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه يعني أيضاً أن مسار انكماش الميزانية العمومية قد يتم تعديله بشكل كبير.

خطاب والر

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

[الاحتياطي الفيدرالي] والر: عكس اتجاه العملية؟

خطاب والر

الإفصاح عن المخاطر