VCB có gì mà được chứng khoán nâng giá mạnh tay?

MỚI

Khối ngoại hãm phanh đà bán, VIC vẫn bị “xả” mạnh nhất?

Trong phiên VnIndex giảm 28 điểm, khối ngoại cũng giảm đà bán ròng xuống còn 367 tỷ đồng trên sàn HoSE.

Trên HSX, khối ngoại bán ròng 367 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều là VIC (307 tỷ đồng), STB (159 tỷ đồng), VCB (86 tỷ đồng), VHM (74 tỷ đồng)...

Những mã được mua nhiều là MBB (241 tỷ đồng), HPG (152 tỷ đồng), VJC (77 tỷ đồng), VNM (64 tỷ đồng)...

Trên HNX, khối ngoại mua ròng 9 tỷ đồng

Những mã được mua nhiều là SHS, IDC, PVS, VFS...

Những mã bị bán nhiều là MBS, CEO, VC3...

Trên UPCoM, khối ngoại bán ròng 10 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều là ACV, HBC, MZG...

Những mã được mua nhiều là F88, MCH, MFS...

Đà giảm của đồng USD trên thị trường quốc tế tiếp tục kéo dài từ cuối tháng 11 sang tuần đầu tháng 12 (01–05/12/2025), trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tuần tới ngày càng gia tăng.

Kết phiên 05/12, chỉ số USD Index (DXY) đóng cửa ở mức 98.97 điểm, mất thêm 0.44 điểm so với tuần trước và ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp, xuống thấp nhất kể từ đầu tháng 11.

Áp lực giảm giá đối với đồng bạc xanh gia tăng sau khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) - chỉ số lạm phát lõi ưa thích của Fed hạ nhiệt. Trong tháng 9, core PCE tăng 0.2% so với tháng trước, đúng bằng dự báo. So với cùng kỳ, chỉ số này tăng 2.8%, thấp hơn mức kỳ vọng 2.9% và giảm so với mức 2.9% của tháng 8. Dữ liệu lạm phát yếu hơn dự báo càng củng cố quan điểm Fed sẽ rộng đường cắt giảm lãi suất.

Trong nước, tỷ giá USD/VND cũng quay đầu giảm nhẹ sau chuỗi tăng kéo dài một tháng. Ngày 05/12, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố ở mức 25,151 đồng/USD, giảm 4 đồng so với cuối tuần trước. Với biên độ ±5%, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại được phép dao động trong vùng 23,893 – 26,409 đồng/USD.

Tại Cục Quản lý ngoại hối, tỷ giá tham khảo niêm yết 23,944 – 26,358 đồng/USD (mua vào – bán ra), cùng giảm 4 đồng ở cả hai chiều sau một tuần.

Trong hệ thống ngân hàng, Vietcombank ghi nhận giá USD cuối tuần ở mức 26,138 – 26,408 đồng/USD (mua vào – bán ra), tăng 6 đồng ở chiều mua nhưng giảm 4 đồng ở chiều bán so với tuần trước.

Đáng chú ý, trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND giảm mạnh, xuống 27,200 – 27,260 đồng/USD (mua vào – bán ra), tương ứng giảm lần lượt 450 và 470 đồng so với cuối tuần trước.

Khang Di

FILI - 18:17:12 07/12/2025

MỚI

Cổ phiếu VCB - Có nên mua? Phân tích tiềm năng tăng giá?

VCB - Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank) là một trong những ngân hàng quốc doanh chủ lực của Việt Nam. Với nền tảng tài chính vững chắc, mạng lưới bao phủ rộng và chất lượng tài sản luôn duy trì ở mức hàng đầu, VCB được thị trường kỳ vọng rất lớn, đặc biệt trong giai đoạn cuối năm - thời điểm hệ thống ngân hàng đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng để góp phần thúc đẩy mục tiêu tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, trái ngược với những kỳ vọng tích cực đó, giá cổ phiếu VCB trong thời gian gần đây lại ghi nhận diễn biến tiêu cực, liên tục dò đáy. Điều này đặt ra câu hỏi: Giá cổ phiếu đang phản ánh câu chuyện gì và nhịp điều chỉnh hiện tại có phải là cơ hội để tích lũy cổ phiếu VCB, đón đầu sóng tăng mới hay không? Hãy cùng Mỹ Kỳ Tài Chính phân tích trong video hôm nay nhé!

Nội dung chia sẻ chính:

- Vì sao cổ phiếu VCB giảm giá?

- Tiềm năng tăng trưởng tín dụng

- Chất lượng tài sản của VCB

- Kỳ vọng VCB tăng vốn

- Đánh giá chung và chiến lược hành động

Mời anh chị cùng theo dõi những phân tích chi tiết trong video!

MỚI

Thị trường tiền tệ cuối năm 2025: FX Swap – “Chiếc van mới” giải tỏa mùa vụ thanh khoản và mảnh ghép còn thiếu trong cấu trúc funding TPCP

Cuối năm 2025 đánh dấu một giai đoạn nhạy cảm của hệ thống tài chính – nơi thanh khoản VND trở thành biến số trung tâm.

Trong bối cảnh yếu tố mùa vụ làm cầu vốn tăng mạnh, lãi suất liên ngân hàng bứt lên trên 7%/năm nhiều phiên liên tiếp, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã phải mở rộng công cụ điều tiết – từ OMO truyền thống sang hoán đổi ngoại tệ (FX Swap). Động thái này không chỉ giải quyết nghẽn ngắn hạn dòng VND mà còn mang ý nghĩa sâu xa hơn: tái cấu trúc cơ chế tiếp cận vốn của hệ thống ngân hàng và tạo nền vốn ổn định để duy trì vận hành thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP).

Khi OMO chạm trần kỹ thuật – FX Swap trở thành “nguồn thở” mới cho thị trường

NHNN đã bơm thanh khoản rất mạnh qua thị trường mở:

Tuy nhiên, bơm vốn nhiều không đồng nghĩa bơm vốn đủ.

Vấn đề không nằm ở thanh khoản NHNN cung ứng, mà ở khả năng ngân hàng tiếp cận vốn.

Để vay trên OMO, ngân hàng bắt buộc phải có TPCP làm tài sản đảm bảo. Trong khi:

- TPCP trong hệ thống khoảng 850.000 tỷ

- Sau haircut 10–15% → khả năng vay chỉ ~700.000 tỷ

- TPCP còn phải giữ cho LCR, dự phòng, giao dịch LNH…

⇒ Dòng vốn trên OMO đã gần chạm giới hạn do thiếu collateral.

FX Swap – Bước xoay điều phối mang tính cấu trúc, không chỉ là giải pháp chữa cháy

Cơ chế Swap USD lấy VND kỳ hạn 14 ngày đã được kích hoạt:

Spot bán USD: 23.945 VND/USD

Forward mua lại 14 ngày 23.955 VND/USD

Chi phí vốn quy đổi ≈ 5%/năm

Thực chất đây là một hình thức NHNN cho vay VND nhưng thế chấp bằng USD thay cho TPCP.

Công cụ này có ba tầng ý nghĩa:

1) Giải quyết nút nghẽn thanh khoản ngắn hạn cuối năm

→ Thay thế TPCP bằng USD làm tài sản đảm bảo

→ Giảm phụ thuộc OMO – tránh “kẹt vốn vì thiếu TPCP”

2) Ổn định cấu trúc funding của hệ thống ngân hàng

→ Tăng độ linh hoạt nguồn vốn

→ Hạn chế nguy cơ căng thẳng cục bộ lan rộng

3) Tác động gián tiếp lên đường cong lợi suất TPCP

→ Thanh khoản được giải phóng → giảm áp lực bán TPCP để lấy tiền mặt

→ Giữ nhịp thị trường nợ, tạo nền phát hành mới cho 2026–2027

FX Swap giúp xử lý mùa vụ, nhưng kết quả kéo theo lại là một nâng cấp về cấu trúc phân bổ vốn.

Thị trường tiến về cuối quý IV: Thanh khoản có thể còn căng, nhưng rủi ro đứt gãy đã giảm

Nguyên nhân vẫn còn tồn tại:

- Nhu cầu vốn tăng mạnh phục vụ chi trả cuối năm

- Đáo hạn tín dụng và luân chuyển nguồn ngắn hạn

- TPCP hạn chế cho vay cầm cố tiếp tục là nút nghẽn

→ Căng thẳng dự kiến kéo dài đến hết tháng 12.

Nhưng khác biệt lớn nhất so với trước đây:

Thay vì chỉ một con đường là OMO → nay có thêm FX Swap mở van thanh khoản.

Đây là tín hiệu chính sách rõ ràng:

NHNN ưu tiên ổn định hệ thống hơn là siết cứng tiền tệ

Và muốn duy trì mặt bằng lãi suất cao nhưng có kiểm soát

Song hành, Swap FX còn giúp:

- Giảm áp lực lên VND

- Kéo chậm đà căng tỷ giá

- Tạo điều kiện thuận lợi hơn để dòng vốn ngoại quay lại thị trường trái phiếu

Cuối năm 2025 ghi nhận một bước chuyển quan trọng của chính sách tiền tệ Việt Nam.

FX Swap xuất hiện không chỉ như một giải pháp chữa cháy mùa vụ, mà là mảnh ghép bổ sung cho cấu trúc điều tiết vốn, giúp hệ thống ngân hàng tiếp cận thanh khoản mà không cần gia tăng nắm giữ TPCP.

Điều này mở khóa áp lực funding TPCP, duy trì vận hành thị trường nợ chính phủ và tạo điểm đệm quan trọng cho chu kỳ phát hành 2026–2027.

Nếu OMO là “động cơ chính”, thì FX Swap chính là van áp suất mới giúp hệ thống tài chính vận hành trơn tru hơn trong những tháng cao điểm.

Một khi được nâng hạng, thị trường chứng khoán trong nước có thể thu hút hàng tỷ USD từ các quỹ đầu tư thụ động và chủ động trên toàn cầu. Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng – vốn chiếm tỷ trọng lớn, thanh khoản cao – được kỳ vọng là nhóm ngành hưởng lợi đầu tiên.

Việc nâng hạng thị trường được kỳ vọng sẽ mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho chứng khoán Việt Nam, tương tự những gì đã diễn ra tại Qatar, UAE, Pakistan hay gần đây là Kuwait trong các giai đoạn họ được nâng hạng. Khi dòng vốn thụ động và chủ động từ các quỹ quốc tế bắt đầu chảy mạnh vào, những cổ phiếu thỏa mãn tiêu chuẩn về thanh khoản và quy mô thường được ưu tiên giải ngân, nhờ đóng vai trò điểm đến an toàn và hiệu quả của dòng vốn lớn.

Cổ phiếu hưởng lợi đã đón những tín hiệu tích cực đầu tiên

Trong 28 mã được dự báo vào rổ FTSE Global All Cap mới đây, có sự xuất hiện của 4 cổ phiếu ngân hàng gồm VCB, STB, SHB và EIB. Trong đó, theo báo cáo của BSC (Chứng khoán BIDV), chỉ có SHB và EIB còn dư địa sở hữu nước ngoài trên 20%, cao nhất là SHB với 26%. Đây là lợi thế để những cổ phiếu này được kỳ vọng hưởng lợi khi thị trường nâng hạng.

Nhiều năm qua, cổ phiếu SHB luôn duy trì vị thế thuộc nhóm dẫn đầu về thanh khoản trong khối ngân hàng, đồng thời sở hữu lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng lớn – yếu tố quan trọng trong việc được lựa chọn vào các bộ chỉ số như FTSE Russell hay MSCI. Quy mô giao dịch cao giúp SHB dễ dàng đáp ứng các tiêu chí kỹ thuật về thanh khoản và giá trị thị trường, qua đó tăng khả năng được đưa vào danh mục của các quỹ ETF theo dõi thị trường mới nổi. Đây là nhóm quỹ thường ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu lớn, minh bạch, dễ mua bán và có nền tảng tài chính ổn định – những đặc điểm đang hội tụ tại SHB.

Trong quý 3/2025, thanh khoản cổ phiếu SHB luôn dẫn đầu thị trường, dao động quanh 100 triệu cổ phiếu mỗi phiên và nhiều phiên được khối ngoại mua ròng. Tính từ đầu năm, cổ phiếu SHB đã tăng 80% về thị giá. Cổ tức cũng là điểm cộng của SHB trong mắt nhà đầu tư: năm qua, ngân hàng chia cổ tức 18% bằng cả tiền mặt và cổ phiếu. Chính sách cổ tức luôn được duy trì đều đặn ở mức 10–18% trong nhiều năm.

Diễn biến cổ phiếu SHB từ đầu năm

Kết thúc phiên 03/12/2025, cổ phiếu SHB tăng 2%, giao dịch ở mức giá 17,350 đồng/cp, tiếp tục dẫn đầu thanh khoản với hơn 81 triệu đơn vị khớp lệnh. Trong đó, khối ngoại mua ròng 6.5 triệu cp – cho thấy sức hút của cổ phiếu ngân hàng này.

9 tháng đầu năm 2025, SHB ghi nhận lợi nhuận trước thuế 12,235 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ, hoàn thành 85% kế hoạch năm. Các chỉ số an toàn vốn tốt hơn so với quy định của NHNN và chuẩn mực quốc tế, trong đó CAR trên 12%, cao hơn đáng kể mức tối thiểu 8% theo Thông tư 41/2016/TT-NHNN.

Tính đến 30/9/2025, tổng tài sản SHB đạt 852,695 tỷ đồng, tăng 14.1% so với cuối năm 2024 và đã vượt kế hoạch năm 2025, tạo cơ sở hướng đến mốc 1 triệu tỷ đồng tổng tài sản vào năm 2026. Dư nợ cho vay khách hàng đạt 607,852 tỷ đồng, tăng 17% so với đầu năm, cho thấy năng lực hấp thụ vốn ổn định và sức cạnh tranh rõ nét trong tiếp cận phân khúc mục tiêu. Ngân hàng tiếp tục bám sát mục tiêu tăng trưởng quốc gia với tỷ trọng cho vay tăng tích cực ở các lĩnh vực trọng điểm.

SHB cũng liên tục mở rộng hệ sinh thái dịch vụ, đẩy mạnh chuyển đổi số, cải thiện quản trị rủi ro theo chuẩn quốc tế và tối ưu hóa chất lượng tài sản.

Kỳ vọng tiếp tục “cất cánh”

Gần đây, những thay đổi quan trọng trong chính sách vĩ mô – đặc biệt là khả năng bỏ room tín dụng – cùng với việc đẩy mạnh đầu tư công và kiến thiết hạ tầng đang mở ra cơ hội phát triển rất lớn cho ngành ngân hàng. Hai yếu tố này được kỳ vọng sẽ tạo nên giai đoạn tăng trưởng mới, bền vững hơn và năng động hơn các chu kỳ trước.

Quốc hội đang thảo luận về việc bỏ room tín dụng và có lộ trình rõ ràng trong thời gian tới – đây là tín hiệu rất tích cực. Việc bỏ room tín dụng sẽ giúp tăng trưởng tín dụng linh hoạt hơn, nhưng cũng đòi hỏi các ngân hàng tăng năng lực tài chính, quản trị rủi ro và kiểm soát chất lượng tài sản để đảm bảo an toàn hệ thống.

Từ góc độ thị trường chứng khoán, nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ được hưởng lợi trực tiếp khi kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh hơn, nhất là với các ngân hàng có tiềm lực tài chính lớn và tỷ lệ an toàn vốn cao.

Bên cạnh chính sách tín dụng, bức tranh vĩ mô tạo lực đẩy quan trọng từ đầu tư công và hạ tầng quốc gia. Khi các dự án tăng tốc, nhu cầu vốn của doanh nghiệp xây dựng, vật liệu, logistics và nhiều ngành phụ trợ tăng mạnh. Điều này mở ra cơ hội lớn cho hệ thống ngân hàng trong cung ứng tín dụng cho các dự án trọng điểm.

Nhìn chung, những thay đổi chính sách và bối cảnh kinh tế – xã hội hiện nay đang mở ra giai đoạn tăng trưởng đầy tiềm năng cho ngành ngân hàng. Với khả năng tăng trưởng tín dụng linh hoạt hơn và nhu cầu vốn lớn từ các dự án hạ tầng và tái thiết, ngành ngân hàng đang sở hữu lợi thế rõ rệt. Đây sẽ là nền tảng quan trọng giúp các ngân hàng tăng trưởng bền vững và tiếp tục khẳng định vai trò huyết mạch của nền kinh tế.

Việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ là yếu tố cộng hưởng mạnh mẽ, đưa nhóm cổ phiếu lớn tiếp tục “cất cánh”. Trong đó, nhóm ngân hàng – đặc biệt là các cổ phiếu có lợi thế vượt trội về thanh khoản, quy mô và chiến lược phát triển bền vững – được dự báo sẽ trở thành điểm đến của dòng tiền quốc tế ngay từ những nhịp đầu tiên.

Sự quan tâm gia tăng của các quỹ ngoại thời gian gần đây càng khẳng định sức hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng. Khi Việt Nam chính thức nâng hạng, SHB hoàn toàn có cơ hội bứt phá – không chỉ về giá trị vốn hóa mà còn về vị thế của một ngân hàng đang vươn tầm ảnh hưởng trong khu vực.

Minh Tài

FILI - 06:58:00 04/12/2025

MỚI

Xu hướng đi ngang ngắn hạn chưa bị phá vỡ, kịch bản nào cho VN-Index trong tháng cuối năm?

Với việc tháng 11 chỉ số hồi phục mạnh mẽ kèm việc RSI đã chinh phục mốc 50 thành công tiếp tục tạo xu hướng tăng thể hiện động lượng của VN-Index được duy trì tốt.

"Nhiều nhóm cổ phiếu chiết khấu sâu có thể là nòng cốt cho đợt hồi phục này với định giá rẻ dễ thu hút dòng tiền. Ngành Chứng Khoán, Ngân Hàng, BĐS vẫn sẽ là điểm nóng của thị trường", VFS nhận định.

Trong tháng 11, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận nhịp tăng khá ấn tượng. Từ mức đáy 1.581 điểm, VN-Index bật tăng hơn 100 điểm và kết tháng ở 1.690 điểm.

Thanh khoản toàn thị trường duy trì ở mức thấp, cho thấy dòng tiền thận trọng, thanh khoản khớp lệnh tiếp tục duy trì ở mức thấp (-43,9%) so với mức bình quân 20 tuần.

Khối ngoại cũng duy trì bán ròng. Tuy nhiên, mức độ giảm đáng kể, chỉ còn khoảng 600 tỷ đồng. Ba mã cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất là VNM (588 tỷ đồng), VPB (404 tỷ đồng) và POW (365 tỷ đồng). Ở chiều ngược lại, VCB là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất (-518 tỷ đồng), tiếp đến là VIC (-413 tỷ đồng), VJC (-384 tỷ đồng).

Trong bối cảnh dòng tiền từ cá nhân và tổ chức ngoại “hụt hơi”, tổ chức trong nước trở thành lực đỡ quan trọng, giúp chỉ số duy trì sắc xanh và trở lại gần hơn vùng 1.700 điểm. 

Theo nhận định của Chứng khoán Nhất Việt (VFS), thị trường tháng 11 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt trong dòng tiền, thay vì lan tỏa, dòng tiền có xu hướng tập trung ở nhóm cổ phiếu trụ và dẫn dắt. 

Cụ thể, dòng tiền ghi nhận giảm mạnh ở nhiều nhóm ngành đặc biệt là (-58,17%) ở nhóm Ô tô và phụ tùng và đây cũng là nhóm ngành ghi nhận hiệu suất thấp nhất với -8,35% so với tháng trước đó, nhóm Tài nguyên cơ bản ghi nhận 2 tháng liên tiếp sụt giảm lớn về dòng tiền (-37,56%). Cùng với đó, các nhóm Bất động sản, Du lịch và Giải trí lại là nhóm có hiệu suất tốt nhất trên thị trường.

Nhóm midcap/đầu cơ đã "rơi" 25–35% từ đỉnh, mặt bằng định giá trở về vùng hấp dẫn. Việc dòng tiền bắt đáy xuất hiện cho thấy thị trường đang tạo vùng cân bằng và củng cố cho tín hiệu hồi phục.

Với việc tháng 11 chỉ số hồi phục mạnh mẽ kèm việc RSI đã chinh phục mốc 50 thành công tiếp tục tạo xu hướng tăng thể hiện động lượng của VN-Index được duy trì tốt.

"Nhiều nhóm cổ phiếu chiết khấu sâu có thể là nòng cốt cho đợt hồi phục này với định giá rẻ dễ thu hút dòng tiền. Ngành Chứng Khoán, Ngân Hàng, BĐS vẫn sẽ là điểm nóng của thị trường. Đặc biệt với đặc điểm thanh khoản yếu, nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ sẽ là tâm điểm trong thời gian sắp tới", báo cáo nêu rõ.

VFS dự báo xu hướng đi ngang ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-80% danh mục không hành động sớm cho đến khi tín hiệu rõ ràng. Nhóm phân tích đưa ra 2 kịch bản:

Kịch bản 1 (30%): VN-Index tạo bẫy tăng giá giảm kèm thanh khoản thấp tìm về những nền hỗ trợ sâu hơn tại vùng 1.530-1.580. Giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức thận trọng dưới ngưỡng 50%.

Kịch bản 2 (70%): VN-Index chinh phục thành công MA50 trên khung ngày và vượt 1.659 thành công trên khung tuần tại xác nhận đáy trung hạn kèm thanh khoản trở lại. Tăng tỷ trọng cổ phiếu lên mức 80-100%.