Chủ tịch Fed loại trừ khả năng nâng lãi suất trong tương lai gần

Fed đang chuẩn bị thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp, đồng thời đưa ra tín hiệu cảnh báo về những gì sẽ xảy ra phía trước.

Sau thời gian dài do dự về hướng đi của Fed, thị trường hiện tin tưởng vào kịch bản giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm. Nếu điều này xảy ra, lãi suất chủ chốt của Fed sẽ giảm xuống khoảng 3.5%-3.75%.

Thông điệp từ Fed

Song vấn đề không đơn giản như vậy. Nội bộ của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) – cơ quan phụ trách thiết lập lãi suất – đang chia rẽ giữa một bên ủng hộ việc cắt giảm nhằm ngăn chặn sự suy yếu thêm trong thị trường lao động và bên còn lại cho rằng việc nới lỏng đã đi quá xa và có nguy cơ làm trầm trọng thêm tình hình lạm phát.

Đó chính là lý do Fed có thể giảm lãi suất, nhưng sẽ đưa ra thông điệp rằng đừng kỳ vọng quá nhiều vào đợt cắt giảm tiếp theo.

"Nhiều khả năng họ sẽ cắt giảm, nhưng tuyên bố và cuộc họp báo sau đó sẽ gợi ý rằng họ đã hoàn thành việc cắt giảm trong thời điểm hiện tại", Bill English, cựu Giám đốc các vấn đề tiền tệ của Fed và hiện là Giáo sư tại Yale, nhận định.

Ông English dự đoán thông điệp sẽ là "Fed đã thực hiện điều chỉnh cần thiết và cảm thấy thoải mái với vị trí hiện tại, đồng thời không thấy cần thiết phải làm gì thêm trong thời gian tới, miễn là mọi thứ diễn ra theo hướng mà họ mong đợi".

Triển vọng lãi suất

Ngoài quyết định lãi suất và tuyên bố của Fed, các nhà đầu tư còn chú ý đến bản cập nhật dot-plot – biểu đồ thể hiện dự báo lãi suất của từng thành viên. Họ cũng quan tâm đến dự báo về GDP, thất nghiệp và lạm phát, cùng với việc Fed có thể cập nhật kế hoạch mua tài sản. Một số người kỳ vọng ủy ban sẽ chuyển từ thắt chặt định lượng (QT) sang nới lỏng định lượng (QE).

Với ông Powell, các nhận định của ông "có thể ám chỉ rào cản để hạ lãi suất đã tăng lên và có khả năng một lần nữa nhấn mạnh quan điểm của những thành viên phản đối việc cắt giảm", nhà kinh tế Goldman David Mericle cho biết.

Về vấn đề bất đồng này: Cuộc họp tháng 10 đã ghi nhận hai phiếu "phản đối" giảm lãi suất, đại diện cho cả hai phía của cuộc tranh luận lãi suất. Ông Mericle dự báo tình huống này có khả năng tái diễn, kèm theo nhiều "sự bất đồng" khác sẽ thể hiện qua các quan điểm khác nhau trong biểu đồ dotplot. Biểu đồ này cho biết triển vọng lãi suất của từng người trong số 19 thành viên tham gia cuộc họp, bao gồm 12 người có quyền biểu quyết.

Ông Mericle cho rằng có "cơ sở vững chắc" cho đợt giảm lãi suất thứ ba, song cũng có những lập luận cho cả hai phía.

"Đây là cuộc họp khó khăn, nên chắc chắn sẽ có một vài ý kiến bất đồng", ông English chia sẻ. "Việc đưa ủy ban về chung một quan điểm thường rất khó. Các thành viên có những quan điểm rất khác biệt về cách thức hoạt động của nền kinh tế cũng như chính sách. Thời điểm hiện tại đối với nền kinh tế đặc biệt căng thẳng”.

Dù thiếu dữ liệu chính thức của Chính phủ do tình trạng đóng cửa trước đó, việc tuyển dụng vẫn cho thấy dấu hiệu chững lại. Nhiều tín hiệu rải rác cho thấy tình trạng sa thải đang gia tăng. Báo cáo của Cục Thống kê Lao động ngày 09/12 cho thấy số lượng việc làm sẵn có ít thay đổi trong tháng 10, nhưng việc tuyển dụng giảm 218,000 và sa thải tăng 73,000.

Về lạm phát, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát yêu thích của Fed – tăng 2.8% trong tháng 9. Con số này thấp hơn một chút so với dự báo của Phố Wall nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Những lo ngại về lạm phát

Bất chấp tuyên bố của Tổng thống Donald Trump rằng lạm phát đã biến mất, thực tế cho thấy chỉ số này đang dần ổn định và duy trì trên mục tiêu của Fed. Nguyên nhân một phần đến từ chương trình thuế quan của ông Trump. Các quan chức Fed cho rằng những khoản thuế này chỉ tạo ra tác động tạm thời lên giá cả, nhưng khoảng cách giữa mức hiện tại và mục tiêu ngân hàng trung ương vẫn đủ lớn để khiến nhiều nhà kinh tế và nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc.

"Lạm phát chưa trở về mức 2%, vì vậy Fed cần duy trì chính sách hơi thắt chặt nếu muốn đẩy lạm phát xuống", Loretta Mester, cựu Chủ tịch Fed Cleveland, cho biết trong ngày 09/12. "Hiện tại, lạm phát cao hơn mục tiêu khá nhiều, và không chỉ do thuế quan gây ra”.

Tuy nhiên, bà Mester tin rằng FOMC sẽ thực hiện thêm một đợt cắt giảm nữa trong ngày 10/12 giờ địa phương (tức ngày 11/12 giờ Việt Nam).

Giống như các nhà đầu tư, bà Mester xem bài phát biểu ngày 21/11 của Chủ tịch Fed New York John Williams là dấu hiệu then chốt cho thấy sẽ có thêm một đợt cắt giảm.

"Tôi nghĩ họ sẽ thực hiện đợt cắt giảm này", bà Mester chia sẻ. "Tôi thật sự hy vọng họ sẽ báo hiệu rằng chính sách đang ở trạng thái tốt và họ sẽ làm chậm tốc độ giảm lãi suất vì tôi lo ngại về rủi ro lạm phát kéo dài”.

Ngoài ra, Fed có thể báo hiệu bước tiếp theo trong việc quản lý bảng cân đối kế toán.

Trước đó tại cuộc họp tháng 10/2025, các quan chức báo hiệu sẽ ngừng quá trình "thắt chặt định lượng" (QT), nghĩa là cho phép trái phiếu đáo hạn mà không tái đầu tư. Do những áp lực đang diễn ra trong thị trường tài trợ qua đêm, một số nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ thông báo tiếp tục mua trái phiếu, mặc dù không phải ở tốc độ như chương trình "nới lỏng định lượng" (QE) trước đây.

Vũ Hạo

FiLi - 09:55:08 10/12/2025

Đà giảm của đồng USD trên thị trường quốc tế tiếp tục kéo dài từ cuối tháng 11 sang tuần đầu tháng 12 (01–05/12/2025), trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tuần tới ngày càng gia tăng.

Kết phiên 05/12, chỉ số USD Index (DXY) đóng cửa ở mức 98.97 điểm, mất thêm 0.44 điểm so với tuần trước và ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp, xuống thấp nhất kể từ đầu tháng 11.

Áp lực giảm giá đối với đồng bạc xanh gia tăng sau khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) - chỉ số lạm phát lõi ưa thích của Fed hạ nhiệt. Trong tháng 9, core PCE tăng 0.2% so với tháng trước, đúng bằng dự báo. So với cùng kỳ, chỉ số này tăng 2.8%, thấp hơn mức kỳ vọng 2.9% và giảm so với mức 2.9% của tháng 8. Dữ liệu lạm phát yếu hơn dự báo càng củng cố quan điểm Fed sẽ rộng đường cắt giảm lãi suất.

Trong nước, tỷ giá USD/VND cũng quay đầu giảm nhẹ sau chuỗi tăng kéo dài một tháng. Ngày 05/12, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố ở mức 25,151 đồng/USD, giảm 4 đồng so với cuối tuần trước. Với biên độ ±5%, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại được phép dao động trong vùng 23,893 – 26,409 đồng/USD.

Tại Cục Quản lý ngoại hối, tỷ giá tham khảo niêm yết 23,944 – 26,358 đồng/USD (mua vào – bán ra), cùng giảm 4 đồng ở cả hai chiều sau một tuần.

Trong hệ thống ngân hàng, Vietcombank ghi nhận giá USD cuối tuần ở mức 26,138 – 26,408 đồng/USD (mua vào – bán ra), tăng 6 đồng ở chiều mua nhưng giảm 4 đồng ở chiều bán so với tuần trước.

Đáng chú ý, trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND giảm mạnh, xuống 27,200 – 27,260 đồng/USD (mua vào – bán ra), tương ứng giảm lần lượt 450 và 470 đồng so với cuối tuần trước.

Khang Di

FILI - 18:17:12 07/12/2025

MỚI

Giá vàng biến động mạnh: Nhà đầu tư nhỏ lẻ giữ lạc quan về đà tăng

Giá vàng tuần qua dao động trong biên độ rộng khi các nhà đầu tư tập trung vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp tới. Trong khi các chuyên gia Wall Street chia đều giữa lạc quan và trung lập, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giữ niềm tin vào xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này.

Trong tuần qua, giá vàng giao ngay khởi đầu ở mức 4.217 USD/ounce và nhanh chóng tăng lên 4.262 USD, mức cao nhất trong tuần. Tuy nhiên, sau đó, vàng giảm trở lại, chạm đáy 4.170 USD trước khi dao động quanh 4.185–4.225 USD. Các nhịp tăng – giảm nhanh phản ánh thị trường đang chịu ảnh hưởng mạnh từ các dữ liệu kinh tế và dự báo chính sách tiền tệ sắp tới.

Sự biến động này còn được tăng cường bởi những đỉnh – đáy ngắn hạn trong phiên giao dịch châu Á, châu Âu và Bắc Mỹ, với các nhịp tăng gần 250 USD trong vòng vài phút, cho thấy dòng tiền đầu cơ vẫn đang tham gia mạnh vào thị trường vàng.

Nhà đầu tư Wall Street và Main Street phản ứng thế nào?

Theo khảo sát Kitco News Weekly Gold Survey, 13 chuyên gia Wall Street chia đều giữa quan điểm lạc quan và trung lập: 46% dự đoán giá vàng tăng, 46% dự đoán đi ngang và 8% dự đoán giảm. Trong khi đó, Main Street (nhà đầu tư nhỏ lẻ) vẫn giữ niềm tin mạnh mẽ, với 69% kỳ vọng vàng tiếp tục tăng trong tuần tới.

Các chuyên gia cho rằng mức lãi suất dự kiến của Fed đang phản ánh một phần vào giá vàng, nhưng vẫn tồn tại rủi ro khi Fed có thể gây bất ngờ bằng cách giữ nguyên hoặc tăng lãi suất. Dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây, như chỉ số lạm phát PCE và kỳ vọng lạm phát giảm, hỗ trợ quan điểm vàng tiếp tục được Fed hưởng lợi nếu cắt giảm lãi suất

Yếu tố nào có thể ảnh hưởng tới giá vàng sắp tới?

Tuần tới, các quyết định lãi suất của nhiều ngân hàng trung ương (Mỹ, Canada, Úc, Thụy Sĩ) sẽ được theo dõi chặt chẽ. Fed dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản, nhưng các dữ liệu kinh tế và nhận định chính sách từ tân chủ tịch Fed (nếu Kevin Hassett nhậm chức) có thể tác động mạnh tới thị trường vàng.

Các chuyên gia kỹ thuật cũng chỉ ra rằng vàng vẫn đang giữ trên mức hỗ trợ quan trọng 4.200 USD, và các nhịp tăng trên 4.265–4.300 USD có thể mở đường cho một thử thách đỉnh kỷ lục gần 4.433 USD. Trong khi đó, thị trường bạc cũng cho thấy tín hiệu tích cực nhờ nhu cầu công nghiệp mạnh và sự tham gia ngày càng nhiều của nhà đầu tư bán lẻ.

Giá vàng tăng vào ngày thứ Sáu (05/12), do kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất vào tuần tới đã thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 05/12, hợp đồng vàng giao ngay tiến 1% lên 4,212.16 USD/oz, nhưng vẫn giảm 0.4% trong tuần này. Hợp đồng vàng tương lai gần như không thay đổi ở mức 4,243 USD/oz.

Thị trường ngày càng tin tưởng rằng ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất và để ứng phó với điều đó, đồng USD đang suy yếu và tất cả hỗ trợ cho vàng.

Dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi tăng 0.3% trong tháng 9/2025, mức mức tăng so với cùng kỳ năm trước chậm lại từ 2.9% hồi tháng 8/2025 xuống còn 2.8% trong tháng 9/2025. Dữ liệu này được công bố sau khi dữ liệu việc làm khu vực tư nhân tại Mỹ cho thấy mức giảm mạnh nhất trong hơn 2 năm rưỡi vào tháng trước.

Những phát biểu ôn hoà từ một số quan chức Fed đã tiếp thêm động lực cho kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Công cụ CME FedWatch cho thấy dự báo xác suất Fed sẽ hạ lãi suất 0.25% tại cuộc họp tháng 12/2025 là 87.2%.

Trong khi đó, nhu cầu vàng vật chất tại Ấn Độ và Trung Quốc đã giảm trong tuần này do người mua chờ đợi sự điểm chỉnh trong giá vàng giao ngay.

An Trần (Theo CNBC)

FILI - 07:09:14 06/12/2025

Chỉ số lạm phát lõi yêu thích của Fed hạ nhiệt trong tháng 9, cho thấy dấu hiệu tích cực trong cuộc chiến chống lạm phát.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) - loại trừ giá thực phẩm và năng lượng - tăng 0.2% so với tháng trước, khớp với kỳ vọng. Nếu so với cùng kỳ, PCE lõi tăng 2.8%, thấp hơn so với kỳ vọng 2.9% của các nhà kinh tế và thấp hơn mức 2.9% của tháng trước.

Diễn biến của chỉ số PCE lõi

Còn PCE tổng thể tăng 0.3% so với tháng trước và tăng 2.8% so với cùng kỳ, đều khớp dự báo của các nhà kinh tế, theo Cục Phân tích Kinh tế.

Các quan chức Fed sử dụng chỉ số PCE làm thước đo chính để điều chỉnh chính sách tiền tệ. Mặc dù cả hai chỉ số PCE tổng thể và lõi đều được theo dõi, Fed thường coi PCE lõi là chỉ báo tốt hơn về xu hướng lạm phát dài hạn.

Lạm phát yếu hơn dự báo càng củng cố kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Báo cáo tháng 9 đã bị trì hoãn vài tuần do tình trạng đóng cửa Chính phủ, khiến việc thu thập dữ liệu và công bố các báo cáo kinh tế bị gián đoạn hoàn toàn.

Dù được công bố muộn, dữ liệu PCE tháng 9 vẫn mang ý nghĩa quan trọng trong việc định hướng chính sách của Fed cho những tháng cuối năm, đặc biệt khi ngân hàng trung ương đang cân nhắc tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất phù hợp.

Ngoài các số liệu lạm phát, báo cáo còn cung cấp thông tin về thu nhập và chi tiêu cá nhân. Thu nhập cá nhân tăng 0.4% trong tháng trong khi chi tiêu tăng 0.3%. Thu nhập cao hơn dự báo 0.1 điểm phần trăm, trong khi chi tiêu thấp hơn dự báo 0.1 điểm phần trăm.

Thị trường chứng khoán tăng điểm sau khi báo cáo được công bố, do các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm vào tuần tới.

Vũ Hạo

FiLi - 22:23:42 05/12/2025