نمو تكلفة العمالة يتباطأ تدريجياً

لا يزال المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لنمو تكلفة العمالة يسير بشكل أسرع مما كان عليه قبل الوباء وما هو أعلى مما يتوافق مع معدل تضخم بنسبة 2٪ على المدى المتوسط. ومع ذلك ، يبدو أن نمو المكافآت قد تحول إلى منعطف حيث وصل العرض والطلب في سوق العمل إلى توازن أفضل. من المحتمل أن ترغب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في رؤية الاتجاه الأخير مستدامًا قبل أن تشعر بالثقة في أن التضخم في طريقه بقوة إلى 2٪ ، ولكن تقرير اليوم مشجع بشكل عام لتحقيق هذا الهدف.

ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف بنسبة 1.0٪ (غير سنوي) في الربع الثاني ، وهو عشر أقل من توقعات بلومبرج. انخفضت معدلات النمو على أساس سنوي وربع فصلي مقارنة بالربع الأول ، وهي علامة مشجعة على تباطؤ الزخم في نمو تكلفة العمالة. تقدم ECI نظرة شاملة لضغوط تكلفة العمالة لأنها تشمل العاملين في القطاعين العام والخاص بالإضافة إلى جزء المنفعة من التعويض (حوالي 30 ٪ من الإجمالي). علاوة على ذلك ، يتحكم ECI في التحولات التركيبية في القوى العاملة. على سبيل المثال ، يمكن أن يتأثر معدل التكرار الأعلى وبيانات متوسط الدخل في الساعة في الوقت المناسب بالتحركات الكبيرة في التوظيف للعمال في أي من طرفي توزيع الدخل. كمثال متطرف ، في أبريل 2020 ، ارتفع متوسط الدخل في الساعة بمعدل قياسي بلغ 4.2٪ في شهر واحد وسط عمليات تسريح ضخمة للعمال ناجمة عن COVID والتي تركزت بشكل أكبر في الصناعات ذات الأجور المنخفضة مثل الضيافة الترفيهية. بالنظر إلى ميزات ECI المرغوبة كمجموعة بيانات ، يُنظر إليها عمومًا على أنها المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتكاليف تعويض العمالة.

نمت تعويضات كل من القطاعين العام والخاص بنسبة 1.0٪ في الربع (4.1٪ على أساس سنوي). بالنسبة للأولى ، زادت الأجور والرواتب بنسبة 1.0٪ بينما ارتفعت تكاليف المزايا بنسبة 0.9٪. باستثناء المهن ذات الحوافز المدفوعة ، والتي يمكن أن تحدث ضوضاء في البيانات في بعض الأحيان ، كان نمو التعويضات 1.0٪ في الربع ، وهو ما يطابق الزيادة لجميع العمال. بالنسبة لموظفي الحكومة الحكومية والمحلية ، فاقت الزيادة في المزايا (1.0٪) زيادة الأجور والرواتب بنسبة 0.8٪.

تتوافق تفاصيل تقرير ECI مع سوق العمل الذي لا يزال ضيقًا ولكنه يبرد تدريجيًا من الحرارة الحارقة التي شهدها العام الماضي. يبدو أن نمو التعويضات قد تحول إلى منعطف حيث أصبح العرض والطلب على العمالة في توازن أفضل. القاعدة التقريبية هي أن قراءة ECI ربع السنوية البالغة 0.8٪ (~ 3.2٪ سنويًا) تتعلق بما يتوافق مع هدف التضخم 2٪ للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على المدى المتوسط. كانت الزيادة بنسبة 1.0٪ في ECI في الربع الثاني أقوى من هذه القاعدة العامة ، لكنها كانت أبطأ وتيرة نمو في عامين. من المحتمل أن ترغب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في رؤية الاتجاه الأخير مستدامًا قبل أن تشعر بالثقة في أن التضخم في طريقه بقوة إلى 2٪ ، ولكن تقرير اليوم مشجع بشكل عام لتحقيق هذا الهدف.

تشير إحدى طرق إسقاط نمو الأجور التي نتطلع إلى ما هو أبعد من ECI أيضًا إلى أن الزخم في تكاليف التعويض يتلاشى ببطء. تحدد الطريقة فترة ذات نمو "مرتفع" للأجور إذا كان التغير السنوي في متوسط الأجر بالساعة 2.9٪ أو أكثر ، وهو ما يمثل انحرافًا معياريًا واحدًا أعلى من متوسط النمو للدورة الأخيرة البالغ 2.4٪. في الربع الثاني ، انخفض احتمال نمو الأجور "المرتفع" خلال الأرباع الأربعة المقبلة خمس نقاط مئوية إلى 54٪. يشير هذا الانخفاض إلى الربع الثالث على التوالي الذي انخفض فيه احتمال النمو "المرتفع" للأجور ، ويشير إلى أن نبض سوق العمل التضخمي يتحسن بشكل اتجاهي.