الذعر أفظع بكثير من العدوى نفسها

أمامنا أسبوع محوري لأسواق العملات الأجنبية والأصول العالمية. سيلعب الأسبوع دورًا رئيسيًا في تحديد ما إذا كانت البنوك المركزية (خاصة الاحتياطي الفيدرالي) بحاجة إلى إبقاء السياسة أكثر تشددًا لفترة أطول ، أو يمكنها (حسب أسعار السوق) البدء في الاسترخاء قليلاً فوق التضخم ويمكنها النظر في تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني العام المقبل لضمان هبوط سلس. الخطران الرئيسيان هنا هما قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء - بما في ذلك إصدار مجموعة جديدة من مخططات النقاط.

الدخول في هذه المخاطر ، يقوم السوق بتسعير دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي التي تبلغ ذروتها في منطقة 4.90 / 5.00٪ الربيع المقبل ، ثم يتم تسليم 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني. والإجماع على إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ضعيفًا نسبيًا بنسبة 0.3٪ على أساس شهري غدًا ، والذي سيميل إلى دعم أسعار السوق. نحن ننظر إلى مجموعة من سيناريوهات بنك الاحتياطي الفيدرالي في معاينة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. كما أشرنا سابقًا هنا ، فإن شهر ديسمبر عادةً ما يكون شهرًا ضعيفًا بالنسبة للدولار وربما يكون أكثر تشاؤمًا من النتائج ، كما أن الدولار الضعيف يتسبب في أكبر قدر من الضرر للصفقات ، والتي ربما لا تزال طويلة بالدولار.

ومع ذلك ، نشعر أن إجماع السوق لا يزال أقل من تقديره لخطر استمرار ارتفاع التضخم لفترة أطول ، كما أنه يخمن بشكل خطير بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بتخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني من 23. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه يشعر أن هناك قيمة توجيهية جيدة للأمام في مخططات النقاط الخاصة به وقد يختار تمرير رسالته الحالية المتمثلة في بقاء السياسة الصارمة في مكانها لفترة أطول من خلال تلك المؤامرات النقطية. يرى فريق أسعار الفائدة لدينا أيضًا مخاطر صعودية على عائدات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات من منطقة 3.50٪ ، مع وجود مخاطر خارجية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يناقش مبيعات الخزانة الأمريكية (بدلاً من مجرد التدحرج) إذا كان يعتقد أن النهاية الطويلة للمنحنى هي أيضًا محفز. والجدير بالذكر أن العلاقة بين عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات وأزواج الدولار في مجموعة العشرة قد ارتفعت بشكل كبير منذ صدور مؤشر أسعار المستهلكين الضعيف لشهر أكتوبر في 10 نوفمبر. وبالتالي ستكون النهاية الطويلة للمنحنى ساحة معركة رئيسية للدولار.

لذلك ستحدد مخاطر الأحداث هذا الأسبوع ما إذا كان عام 2023 سيبدأ بالتركيز على كسب معركة التضخم واحتمال ظهور سياسة تحفيزية انعكاسية - سلبي الدولار. أو ما إذا كان التضخم اللاصق يربط بين أيدي محافظي البنوك المركزية ، فإن منحنى العائد في الولايات المتحدة يظل مقلوبًا بشدة ويستمر الدولار في الأداء الجيد في بيئة المخاطرة الصعبة. نرى أن السيناريو الأخير هو الأكثر احتمالًا ، ولكن هذا الأسبوع من شأنه أن يعطي بالتأكيد أحد السيناريوهات دفعة كبيرة.

يوجد القليل جدًا في التقويم الأمريكي اليوم ونتوقع أن يدخل مؤشر DXY في إصدار مؤشر أسعار المستهلكين غدًا بالقرب من مستوياته الحالية 105.

اليورو: أسبوع كبير لاجتماعات البنك المركزي في أوروبا

يشهد هذا الأسبوع اجتماعات للبنوك المركزية في منطقة اليورو وسويسرا والنرويج ، حيث من المتوقع ارتفاع 50 نقطة أساس في الأسبوعين السابقين وزيادة بمقدار 25 نقطة أساس في الثانية. يرجى الاطلاع على المعاينة الكاملة للبنك المركزي الأوروبي هنا ومعاينة البنك الوطني السويسري هنا. في الحالة الأولى ، نلاحظ أنه لا يزال هناك خطر طفيف يتمثل في قيام البنك المركزي الأوروبي بعمل 75 نقطة أساس بدلاً من 50 نقطة أساس - وهو ما قد يساعد اليورو على الأرجح. لكن هذا بالطبع يأتي بعد مخاطر مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي / اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. بالنظر إلى تصحيح اليورو / الدولار بنسبة 10٪ عن أدنى مستوياته في أواخر سبتمبر ، نفضل أن يكافح زوج اليورو / الدولار الأمريكي للحفاظ على أي مكاسب فوق 1.06 هذا الأسبوع ويمكن أن ينهي الأسبوع هبوطيًا إذا اقتضت الأحداث الأمريكية ذلك.

الجنيه الإسترليني: سيقوم بنك إنجلترا برفع 50 نقطة أساس هذا الأسبوع

سيكون أهم حدث هذا الأسبوع اجتماع بنك إنجلترا يوم الخميس. يرجى الاطلاع على المعاينة الكاملة لدينا هنا. نتوقع أن يعود بنك إنجلترا إلى ارتفاع 50 نقطة أساس (ارتفاع سعره 55 نقطة أساس) حيث يحاول موازنة التضخم المرتفع مقابل الأدلة المتزايدة على الانكماش المطول - مع وجود إشارات قليلة على التحفيز.

تفترض خطة لعبتنا أن زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP / USD) يكافح للحفاظ على أي مكاسب فوق 1.23 ، بينما يجب أن يجد زوج اليورو / الجنيه الإسترليني دعمًا في منطقة 0.85 / 0.86. يجب أن يشهد شتاء السخط أداءً ضعيفًا للجنيه الاسترليني إذا احتاج محافظو البنوك المركزية إلى إبقاء أسعار الفائدة ضيقة (إيه) في الركود.

أوروبا الوسطى والشرقية: الاستجابة غير المتكافئة للتطورات العالمية

أسبوع حافل على المستوى العالمي سيكون مصحوبًا بعدة نقاط بيانات من منطقة وسط وشرق أوروبا. سيكون الرقم الرئيسي لهذا الأسبوع هو التضخم في نوفمبر في جمهورية التشيك. نتوقع تسارع التضخم من 15.1٪ إلى 15.9٪ على أساس سنوي ، وهو أعلى قليلاً من توقعات السوق. سوف يحظى هذا الرقم باهتمام السوق ليس فقط بسبب اجتماع البنك الوطني التشيكي الأسبوع المقبل ولكن أيضًا بسبب التباطؤ المفاجئ في التضخم في أكتوبر عندما دخلت الإجراءات الحكومية ضد ارتفاع أسعار الطاقة حيز التنفيذ. بعد هذا الرقم ، يمكننا بعد ذلك توقع المزيد من العناوين الرئيسية القادمة من البنك الوطني السويسري نظرًا لبداية فترة التعتيم يوم الخميس.

اليوم أيضًا ، من المتوقع أن تتم مناقشة تقييم المجر على مستوى المجلس الأوروبي. ومع ذلك ، تشير الشائعات المبكرة إلى أن استنتاج المفوضية الأوروبية لم يتغير. سيتم نشر التضخم في نوفمبر في رومانيا يوم الثلاثاء. نتوقع زيادة من 15.3٪ إلى 16.6٪ أعلى من توقعات السوق. على الرغم من أننا رأينا بالفعل تباطؤ التضخم في الأشهر السابقة ، فإن هذه النتيجة سترفع الذروة مرة أخرى. لا نتوقع رفع سعر الفائدة مرة أخرى من البنك الوطني الروماني في يناير ، ولكن في كلتا الحالتين ، ستكون مكالمة قريبة ، وقد يكون رقم الغد هو المفتاح. في النصف الثاني من الأسبوع ، سنرى بعد ذلك بيانات ثانوية عبر المنطقة مثل أرصدة الحساب الجاري في بولندا وجمهورية التشيك وتقدير التضخم النهائي في بولندا ، بما في ذلك الرقم الأساسي.

في سوق العملات الأجنبية ، سنراقب هذا الأسبوع تأثير الأحداث العالمية على المنطقة. لا ينبغي أن يؤدي السيناريو الأساسي الخاص بنا لاستقرار زوج اليورو / الدولار الأمريكي إلى الكثير من التغيير في المنطقة ، ولكن المخاطر في كلا الاتجاهين كبيرة ويمكن توقع تقلبات أعلى مقارنة بالأسابيع السابقة الهادئة في سوق العملات الأجنبية في أوروبا الوسطى والشرقية. كما ذكرنا سابقًا ، تراجعت فروق أسعار الفائدة بشكل كبير خلال الأسابيع الماضية في المنطقة مما جعل العملات الأجنبية عرضة للصدمات العالمية. كذلك ، بدأت قصة الغاز تتسلل إلى الوراء ومع ارتفاع أسعار الغاز ، نرى علامات متزايدة على تجدد العلاقة مع العملات الأجنبية. وبالتالي سيكون رد فعل المنطقة غير متماثل في اتجاه ضعف العملات الأجنبية من وجهة نظرنا ، إذا انتهى الأمر بالدولار الأمريكي كفائز هذا الأسبوع.

سوف يتبع الفورنت المجري قصة منفصلة بالإضافة إلى تطورات الاتحاد الأوروبي وأغطية الوقود التي تم رفعها حديثًا. بالنظر إلى الشائعات السلبية ، يمكن توقع المزيد من الألم للفورنت والسؤال هو ما إذا كان اليورو / فورنت سيحقق مسيرة أخرى نحو المستوى 430 كما فعل في أكتوبر ، مما أدى بالبنك المركزي إلى رفع سعر الفائدة بشكل طارئ في منتصف ذلك. شهر. من وجهة نظرنا ، تلاشت المراكز الطويلة تمامًا ، ويميل السوق نحو جانب البيع مرة أخرى ، لكننا لا نعتقد أن النتيجة السلبية لقصة الاتحاد الأوروبي قد تم تسعيرها بالكامل ، لذلك من المحتمل أن نختبر الجديد ارتفاعات هذا الأسبوع.

إن فتح جبهة جديدة في معركة البنك المركزي الأوروبي مع التضخم الجامح سيجلب معه المساومة على مسار أسعار الفائدة - مما يؤدي إلى ارتفاع أقل محتمل هذا الأسبوع.

إلى جانب قراره بشأن تكاليف الاقتراض ، من المقرر أن يعلن البنك المركزي الأوروبي عن خططه للتخلص من 5 تريليون يورو (5.3 تريليون دولار أمريكي) من السندات المشتراة خلال دفعات التحفيز السابقة ، مما يضيف المزيد إلى 200 نقطة أساس من زيادات الأسعار حتى الآن.

إن الصقور في مجلس الحكم المؤلف من 25 عضوا حريصون على بدء العملية ، التي تسمى التشديد الكمي. قد يستخدم زملاؤهم الحمائمون ، الذين يخشون الركود الوشيك ، هذا التحديد كرافعة لتأمين تحركات أكثر تواضعًا في المعدل. يتوقع الاقتصاديون خطوة نصف نقطة يوم الخميس بعد زيادات قدرها 75 نقطة أساس في كل من الاجتماعين الأخيرين.

لن يكون أول حل وسط من هذا القبيل. في الآونة الأخيرة في يوليو ، كشف البنك المركزي الأوروبي عن زيادة في معدل الفائدة أكبر من المتوقع بينما قدم أداة جديدة لتهدئة أسواق السندات في دول منطقة اليورو المثقلة بالديون مع سحب المساعدات النقدية.

الرهانات الآن أكبر. في حين أن التضخم قد يكون في ذروته ، فإن سعر الفائدة على الودائع ، عند 1.5٪ ، يقترب من المستويات التي تخاطر بمزيد من الضرر للاقتصاد الهش. ما هو أكثر من ذلك ، QT هي منطقة مجهولة لكل من البنك المركزي الأوروبي والأسواق الأوروبية.

وقالت بيرجيت هينسلر ، الخبيرة الإستراتيجية في بنك DZ في فرانكفورت: "في الآونة الأخيرة ، كان الفصيل الأكثر تشددًا في مجلس الحكم أقل حدة في السعي إلى تشديد أكثر صرامة". "في مقابل ما يُرجح أن يكون رفعًا أقل حدة في معدل الفائدة ، قد يقرر صانعو السياسة إيقاف إعادة الاستثمار الكامل للتدفقات النقدية في إطار برنامج شراء الأصول اعتبارًا من مارس".

ترك جيديميناس سيمكوس من ليتوانيا ومارتينز كازاك من لاتفيا ، وهما من أكثر صقور البنك المركزي الأوروبي صراحةً هذا العام ، الباب مفتوحًا لتحرك سعر أقل ، في إشارة إلى المفاضلة بين تخفيض الميزانية العمومية ووتيرة الزيادات.

قال Kazaks في نوفمبر / تشرين الثاني إذا تم توسيع نطاق الأدوات ، "فربما يمكن أن تتراجع زيادة المعدل في مرحلة ما".

قال الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالو بصراحة إنه يفضل زيادة نصف نقطة. وأشار كبير الاقتصاديين فيليب لين إلى وجهة نظر مماثلة ، قائلاً "لقد تم إنجاز الكثير بالفعل" و "نقطة البداية مختلفة الآن".

بعد شهر ديسمبر ، توقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج ارتفاعًا آخر بمقدار 50 نقطة أساس في فبراير - مما رفع معدل الإيداع إلى ذروة 2.5٪. إنهم يرون أن البنك المركزي الأوروبي قد بدأ في تفريغ السندات بموجب كيو تي في الربع الأول.

كيف سيحدث ذلك بالضبط ليس واضحًا تمامًا ، بما يتجاوز تفضيل الغالبية العظمى من المسؤولين للسماح بسداد الديون المستحقة الدفع ، بدلاً من تنفيذ المبيعات الكاملة. تعهدت الرئيسة كريستين لاغارد باتباع نهج "محسوب وقابل للتنبؤ".

لكن التصميم الدقيق لـ QT - لا سيما توقيته وسرعته - هو المكان الأكبر للصراع. لا تقدم تجربة بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا سوى توجيهات محدودة حيث يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى استراتيجية ستعمل عبر كتلة مكونة من 19 دولة - ستصبح قريبًا 20 دولة - متباينة.

على الرغم من الضغط الذي قام به رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل لوقف إعادة استثمار الديون المستحقة بالكامل بموجب APP بحلول شهر مارس ، يبدو أن الحذر هو شعارنا.

حتى زميله المتشدد كلاس نوت من هولندا ، على سبيل المثال ، يريد "توقفًا مبكرًا ولكن جزئيًا لإعادة الاستثمار ، لاختبار الوضع قبل معايرة وتيرة الانقلاب النهائية".

سيعتمد الكثير على كيفية تحمل الاقتصاد لضغط الطاقة في فصل الشتاء. ستوفر التوقعات الجديدة هذا الأسبوع مؤشرات حول كيفية تعامل الأسر والشركات. لكن عدم اليقين الكبير الذي لا يزال قائما قد يخفف حتى أشد صانعي السياسة.

قال مارتن وولبورغ ، الخبير الاقتصادي في جنرال إنفستمنتس: "استند الكثير من الانتقادات من الصقور إلى التيسير الكمي". "الشروع في QT سوف يعالج بعض مخاوفهم. سوف يركزون بشكل أكبر على هذا وسيتبنون موقفًا أكثر استرخاءً بشأن الأسعار."

· نتوقع أن يقوم بنك إنجلترا (BoE) برفع سعر الفائدة للبنك بمقدار 50 نقطة أساس يوم الخميس.

· ما زلنا نتوقع أن يبلغ سعر الفائدة البنكي أعلى مستوى له عند 3.75٪ في فبراير 2023.

· من المفترض أن يدفع بنك إنجلترا المركزي والمتشدد إلى ارتفاع اليورو / باوند خلال اليوم.

دعوة بنك إنجلترا

نتوقع أن يقوم بنك إنجلترا (BoE) برفع سعر الفائدة المصرفية بمقدار 50 نقطة أساس في 16 ديسمبر ليصل إلى 3.50٪. تقوم الأسواق حاليًا بتسعير أعلى قليلاً من 50 نقطة أساس للاجتماع الأسبوع المقبل (55 نقطة أساس). كنتيجة لسياسة مالية أكثر توازناً ، هدأت ظروف السوق وعادت على نطاق واسع إلى الظروف التي رأيناها قبل الميزانية المصغرة. وبالتالي نتوقع عودة إلى وتيرة المشي الأبطأ.

نتوقع أن يعود البنك إلى موقفه الأكثر تشاؤمًا حيث أصبحت مخاطر الركود أكثر وضوحًا وتزايد ضعف آفاق النمو. تم تسليط الضوء على هذا من خلال أحدث توقعات لجنة السياسة النقدية ، والتي وصفت التوقعات الصعبة للغاية للاقتصاد البريطاني ، حيث تتوقع الآن أن تكون المملكة المتحدة "في حالة ركود لفترة طويلة". كما تظهر لوحة صانعي القرار الصادرة عن بنك إنجلترا لشهر نوفمبر / تشرين الثاني أن توقعات التضخم الواسع قد انخفضت مع توقع المشاركين أن يكون تضخم مؤشر أسعار المستهلكين 7.2٪ في العام المقبل ، بانخفاض من 7.6٪ في استطلاع أكتوبر. بالإضافة إلى ذلك ، يميل بنك إنجلترا إلى الانتباه إلى جانب الحذر ، لماذا نتوقع العودة إلى ارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس.

نحتفظ ببقية توقعاتنا دون تغيير ، ونتوقع ارتفاعًا نهائيًا بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير 2023 ، وهي ارتفاعات أقل من الأسعار في الأسواق (حاليًا 160 نقطة أساس حتى أغسطس 2023). إذا استمرت ضغوط التضخم و / أو مفاجآت الاقتصاد على الجانب الصعودي ، فإننا نرى حالة لرفع سعر الفائدة الإضافي في مارس 2023.

لا نتوقع أي أخبار بخصوص اتصالات QT ونتوقع أن يواصل بنك إنجلترا خفض حيازات السندات الحكومية بما مجموعه 80 مليار بحلول نوفمبر 2023.

صمد الاقتصاد البريطاني خلال النصف الأول من عام 2022 ، لكن رقم الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث يشير في رأينا إلى بداية رسمية للركود حيث من المرجح أن يضعف الاقتصاد أكثر. نتوقع أن ينكمش الاقتصاد لأربعة فصول متتالية ولن يعود النمو حتى الربع الرابع من عام 2023. ونشهد الآن انكماش الاقتصاد بنسبة 0.7٪ في عام 2023 متبوعًا بنمو متواضع بنسبة 0.8٪ في عام 2024. ولا يزال سوق العمل ضيقًا مع ارتفاع ضغط الأجور على الرغم من أننا نشهد أولى علامات التراجع حيث عادت الوظائف الشاغرة إلى مستويات ما قبل الجائحة. فيما يتعلق بالسياسة المالية ، تم تأكيد التركيز المتزايد من الحكومة الجديدة بقيادة رئيس الوزراء ريشي سوناك على سد الفجوة المالية على نطاق واسع من خلال بيان الخريف الحكومي الصادر في 17 نوفمبر.

في حالتنا الأساسية المتمثلة في الارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس ، نتوقع ارتفاع اليورو / الجنيه الإسترليني قليلاً عند الإعلان. نتوقع في بيانه أن يسلط بنك إنجلترا الضوء على الحالة المزرية للاقتصاد البريطاني الذي يقدم الدعم لدعوتنا بأن تسعير السوق شديد العدوانية حاليًا ويسعر أعلى سعر للبنك عند 4.60٪ بحلول أغسطس 2023. جنبًا إلى جنب مع توقعات التفاؤل بمقدار 50 نقطة أساس رفع البنك المركزي الأوروبي في وقت لاحق من فترة الظهيرة ، نتوقع أن يرتفع زوج اليورو / الجنيه الإسترليني أكثر خلال فترة الظهيرة ، منهيًا الرقم اليومي إلى الأعلى

خلال جزء كبير من هذا الشهر ، شهدت الأسواق الأوروبية والأمريكية توقف تقدمها عن أدنى مستوياتها في أكتوبر ، حيث نقترب من نهاية العام ، وقبل ثلاثة اجتماعات كبيرة للبنك المركزي في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

سجلت الأسواق الأوروبية أول خسارة أسبوعية كبيرة لها منذ أكتوبر ، كما فعلت الأسواق في الولايات المتحدة ، حيث سجل مؤشر داو جونز أسوأ أسبوع له منذ سبتمبر ، حيث أثرت المخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد والوتيرة المستقبلية لارتفاع أسعار الفائدة على المعنويات.

يبدو أن الانخفاض في وقت متأخر من يوم الجمعة في الولايات المتحدة سيؤثر على الافتتاح الأوروبي اليوم.

خلال معظم الأسابيع القليلة الماضية ، كان هناك توقع واسع النطاق بأننا ربما شهدنا ذروة تضخم في الولايات المتحدة ، بالإضافة إلى ذروة الدولار الأمريكي. ألقت البيانات الاقتصادية الأخيرة من قطاع الخدمات في الولايات المتحدة بالإضافة إلى بيانات الأجور بعض الشكوك حول هذا الحساب ، إلى جانب الانخفاض الحاد الأخير في درجات الحرارة ، والذي يمارس ضغطًا تصاعديًا على أسعار الغاز.

شهدت أرقام مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة يوم الجمعة أن معدل التضخم لشهر نوفمبر جاء أعلى من المتوقع عند 7.4٪. في حين كان هناك بعض خيبة الأمل لأن هذا كان أعلى من توقعات 7.2٪ ، إلا أنه لا يزال يمثل انخفاضًا كبيرًا من 8.1٪ في أكتوبر. والأهم من ذلك ، شهدنا أيضًا تراجع الأسعار الأساسية من 6.8٪ إلى 6.2٪ ، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2021 ، وأكثر من 3٪ تحت الذروة هذا العام.

أدت هذه "الخطأ" المزعومة إلى إغلاق عائدات السندات الأمريكية الأسبوع بعيدًا عن أدنى مستوياتها ، وكذلك ارتفاعها خلال الأسبوع للمرة الأولى منذ أكثر من 4 أسابيع. في حين أنها مخيبة للآمال لسرد ذروة التضخم ، إلا أن أرقام الجمعة لا تتغير كثيرًا. فقط لأن سرعة التباطؤ ليست كبيرة كما هو متوقع ، فهي لا تزال لا تغير اتجاه السفر ، ومع أسعار النفط الخام الآن في المنطقة السلبية لهذا العام ، في بعض الأحيان يتعلق الأمر بالوجهة أكثر من السرعة التي للوصول إلى هناك ، وهو شيء تتجاهله الأسواق أحيانًا.

ومع ذلك ، سيظل التركيز هذا الأسبوع على التضخم ، ليس فقط في الولايات المتحدة ، ولكن أيضًا في المملكة المتحدة ، حيث نستعد لقرارات أسعار الفائدة النهائية لهذا العام من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وبنك إنجلترا ، بالإضافة إلى الاتحاد الأوروبي. تم طرح البنك المركزي كمقياس جيد.

في الواقع ، لدينا سيل مطلق من البيانات المعلنة هذا الأسبوع ليس فقط من الولايات المتحدة ، ولكن أيضًا من المملكة المتحدة ، بدءًا من اليوم بأحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي الشهرية لشهر أكتوبر ، بالإضافة إلى أرقام الإنتاج الصناعي والتصنيعي ، والتي من المتوقع أن تظهر ذلك الاقتصاد البريطاني في حالة صحية سيئة ، على الرغم من انخفاض مستويات البطالة.

في سبتمبر ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة -0.6٪ على أساس شهري ، حيث انكمش المستهلكون قبل الحد الأقصى لأسعار الطاقة في أكتوبر ، بالإضافة إلى جنازة الملكة إليزابيث الثانية. من المتوقع أن يقود مؤشر الخدمات انتعاش النشاط الاقتصادي بارتفاع قدره 0.5٪ بعد الانكماش بنسبة 0.8٪ في سبتمبر. على أساس 3 أشهر ، من المتوقع أن ينكمش الاقتصاد بنسبة -0.4٪.

من المفترض أن تشهد أرقام أكتوبر اليوم انعكاسًا لبعض هذه النسبة لتصل إلى 0.4٪ ، ولكن من المتوقع أن يظل كل من الإنتاج الصناعي والتصنيع منخفضًا ، مع توقع وصول الإنتاج الصناعي إلى 0٪ ، ومن المتوقع أن ينكمش الإنتاج الصناعي بنسبة -0.2٪.

ستعرض بيانات المملكة المتحدة هذا الأسبوع لبنك إنجلترا مشكلة كبيرة في وقت لاحق من هذا الأسبوع فيما يتعلق بحجم رفع سعر الفائدة هذا الأسبوع ، وإن كان ذلك جزئيًا من صنعه بسبب النوم على عجلة القيادة قبل عام. مع تباطؤ النشاط الاقتصادي بسبب ضعف الاقتصاد والتضخم المرتفع ، سيتعين على البنك اتخاذ قرار برفع سعر الفائدة بين 50 أو 25 نقطة أساس ، مع العلم أنه في ظل اعتباره ضعيفًا في مهمته الأساسية ، يمكن أن يستدعي التكهنات بأنها ليست كذلك. الجاد في التأثير على الأسعار ، خاصة مع تضخم الأجور فوق 6٪ ومن المقرر أن يرتفع ، في البيانات المقرر إصدارها غدًا.

EUR / USD - كانت محاولة أخرى فاشلة عند منطقة 1.0600 الأسبوع الماضي. التحرك فوق 1.0620 يستهدف احتمالية التحرك نحو 1.0800. ما دون 1.0400 يستهدف منطقة 1.0340 و 200 يوم SMA.

GBP / USD - تراجع عائدًا من منطقة 1.2320 في نهاية الأسبوع الماضي. يوجد دعم حاليًا حول المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم عند 1.2110. حركة منسقة من خلال 1 2300 تستهدف منطقة 1.2750. قد تشهد الحركة عبر منطقة 1.2040 مزيدًا من الضعف نحو منطقة 1.1985 عند التحرك دون المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم.

زوج اليورو / الجنيه الإسترليني - تراجع عائدًا إلى منطقة 0.8560 الأسبوع الماضي مع وجود دعم قصير المدى عند المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم والمنطقة 0.8540. تحت 0.8530 الأهداف 0.8480. فوق 0.8675 أهداف 0.8720.

الدولار الأمريكي / الين الياباني - نفد قوته بالقرب من منطقة 138.00 الأسبوع الماضي ، مما أبقى التحيز نحو الاتجاه الهبوطي. ارتد من منطقة 135.60 مع دعم عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 135.05. الاختراق أدنى المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم يعيد توجيه قيعان عند 133.60.

ستتحرك أسواق جنوب شرق آسيا بطريقة مشابهة لتلك الخاصة بـ "قفزة البنجي" في عام 2023 ، حيث ستنخفض قبل أن ترتفع في النصف الثاني من العام ، وفقًا لمحللي جيه بي مورجان.

وكتب المحللون بقيادة راجيف باترا في تقرير أن هذا من المرجح أن يتسم بـ "هبوط حاد يتبعه زيادة سريعة في الارتفاع (ارتفاع السوق الهابطة) يليه انخفاض آخر حتى تستقر الأسواق في نهاية المطاف عند الحضيض". وأرجعوا ذلك إلى ضعف القوة الشرائية في ضوء تشديد السياسة النقدية وانخفاض المدخرات وارتفاع تكلفة الاقتراض.

تتوقع JPMorgan أن يقوم مؤشر MSCI ASEAN "بإعادة اختبار أدنى مستوياته لهذا العام ويحتمل أن ينخفض أكثر" في النصف الأول من عام 2023 ، متأثرًا بضعف الطلب الخارجي ، وتشديد الأوضاع المالية ، و "تلاشي" إعادة الفتح ، من بين عوامل أخرى.

انخفض مؤشر MSCI ASEAN بنسبة 22 ٪ من أعلى مستوى في فبراير إلى أدنى مستوى في أكتوبر. انتعش المؤشر بعد ذلك بنسبة 10 ٪ ، مدعومًا بآمال إعادة فتح الصين والمحور من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

يقيس المؤشر أداء الأسهم الكبيرة والمتوسطة في أربعة أسواق ناشئة ، وسوق واحد متقدم وسوق حدودي. إجمالاً ، تضم 170 عضوًا في سنغافورة وإندونيسيا وماليزيا والفلبين وتايلاند وفيتنام.

الاقتصادات الموجهة للتجارة

من المتوقع أن تصل أسعار الفائدة الفيدرالية إلى 5٪ بحلول مايو ، ومن المتوقع حدوث ركود في الولايات المتحدة في نهاية العام.

لكن التقرير قال "على عكس اعتقاد المستثمرين ، فشلت سوق الأسهم في التسعير الكامل في حالة الركود حتى حدوث ذلك".

سوف تتأثر الاقتصادات ذات التوجه التجاري مثل سنغافورة وتايلاند وفيتنام وماليزيا بشكل خاص بسبب تباطؤ النمو العالمي القادم وضعف الطلب على السلع الاستهلاكية المعمرة.

علاوة على ذلك ، من غير المرجح أن يعوض تخفيف الصين المتوقع لقيود Covid الانخفاض المتوقع.

من المتوقع أن يتأثر الاقتصاد التايلاندي ، على سبيل المثال ، بـ "انخفاض كبير" في الصادرات والاستثمارات الخاصة والتصنيع ، حيث خفض محللو JPMorgan توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023 من 3.3٪ إلى 2.7٪.

ومن المتوقع أيضًا أن تواجه سنغافورة ظروفًا اقتصادية كلية أكثر صعوبة.

"نتوقع أن يستمر ضعف الطلب الخارجي في إبطاء قطاع إنتاج السلع [في سنغافورة] حتى في الوقت الذي يوفر فيه قطاع الخدمات بعض التعويض."

وقال جيه بي مورجان إن الزيادة المرتقبة في ضريبة السلع والخدمات في سنغافورة - من 7٪ إلى 8٪ - ستضعف الطلب وتوقعات قطاع المستهلك.

إعادة فتح الصين

كما يُقدر أن "الدافع لإعادة الانفتاح" للصين متواضع في ظل ظروف الركود العالمي.

خفف البر الرئيسي للصين العديد من ضوابط Covid الصارمة في الأسبوع الماضي ، حيث أعلنت السلطات الوطنية عن عدد كبير من التغييرات الشاملة مثل سهولة السفر محليًا ، والحفاظ على الشركات العاملة والسماح لمرضى Covid بالحجر الصحي في المنزل.

وقال محللو جي بي مورجان لشبكة سي إن بي سي إن "الفوائد من إعادة فتح الصين ستقابلها ركود في الأسواق المتقدمة" ، مضيفين أن أسواق جنوب شرق آسيا معرضة بشدة للصادرات والطلب من اقتصادات الأسواق المتقدمة.

لكن إعادة فتح الصين أمام السفر الدولي ، إذا حدث ذلك ، سيكون "حافزًا إيجابيًا" لاقتصاد سنغافورة. شكل السائحون الصينيون حوالي 20٪ من الوافدين من السياح إلى سنغافورة في عام 2019 ، والذين يمكن أن تؤدي عودتهم أيضًا إلى "تأثيرات غير مباشرة على قطاع الخدمات المرتبطة بالسفر والاستهلاك في [سنغافورة]".

ومع ذلك ، يقدر بنك جي بي مورجان أن الارتفاع سيظل محدودًا على الأرجح بسبب ظروف الركود العالمي المذكورة أعلاه وتحديات الطلب الخارجي التي تواجهها البلاد.

كما أن إعادة فتح الحدود بالكامل من الصين ستضيف "ارتفاعًا محتملاً" لانتعاش السياحة في تايلاند ، وقد يكون ذلك تضخمًا ، وفقًا للتقرير.

وقال جي بي مورجان "هناك حجة مفادها أن إعادة فتح حدود الصين في وقت أبكر من المتوقع أمر تضخمي". وأضاف المحللون أنه على الرغم من أن السياحة قد تحفز مكاسب الأجور والاستهلاك ، إلا أنها لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالتضخم في دول مثل تايلاند ، حيث طبيعة التضخم مدفوعة أساسًا بالعرض.

تراجعت الأسهم الآسيوية وتماسك الدولار يوم الاثنين في بداية أسبوع حافل ، حيث تنتظر الأسواق موجة من قرارات أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وآخرين.

ومن المتوقع أن يمتد هذا الحذر إلى الأسواق الأوروبية ، حيث انخفضت العقود الآجلة لمنطقة اليورو ستوكس 50 بنسبة 0.5٪ ، وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر DAX الألماني بنسبة 0.5٪ ، وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر FTSE بنسبة 0.2٪.

وانخفضت كل من العقود الآجلة لـ SP 500 وناسداك بنسبة 0.1٪.

في آسيا ، تراجع مؤشر MSCI الأوسع لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 1.2 ٪ ، مما أدى إلى محو جميع مكاسب الأسبوع السابق تقريبًا الناتجة عن التفاؤل بأن الصين تفتح اقتصادها أخيرًا مع تفكيك سياسة انعدام COVID.

وتراجع مؤشر نيكي الياباني 0.2 بالمئة.

وانخفضت الشركات الصينية بنسبة 0.9٪ ، بينما انخفض مؤشر هانغ سنغ في هونج كونج بنسبة 2.2٪ ، حيث تحول تركيز المستثمرين بعيدًا عن قيود COVID-19 المعوقة إلى زيادة الإصابات التي تعطل الاقتصاد الآن.

تراجعت وول ستريت يوم الجمعة ، وتقدمت عوائد سندات الخزانة وقلص الدولار خسائره السابقة.

سيحدد تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) يوم الثلاثاء نغمة الأسواق لهذا الأسبوع. يتوقع الاقتصاديون أن يتراجع التضخم السنوي الأساسي إلى 6.1٪ في نوفمبر ، مقارنة بارتفاع 6.3٪ في الشهر السابق.

قد تكون المخاطرة في الاتجاه الصعودي ، بعد أن أظهرت بيانات يوم الجمعة ارتفاع أسعار المنتجين بشكل أسرع من المتوقع ، مما أثار المخاوف من أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين قد يشير إلى أن التضخم ثابت وقد تضطر أسعار الفائدة إلى البقاء أعلى لفترة أطول.

قال كريس ويستون: "مؤشر أسعار المستهلكين الأكثر سخونة - قل 6.4٪ (وما فوق) ومجموعة النقاط المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي وبيان باول يمكن أن يجعل الصناديق تسميها يوميًا لعام 2022 - وتنزف المخاطر حتى عام 2023 وتعيد الصناديق شراء صفقات البيع بالدولار الأمريكي." ، رئيس قسم الأبحاث في Pepperstone.

"ستكون مفاجأة كبيرة إذا لم نر بنك الاحتياطي الفيدرالي يتراجع إلى زيادة بمقدار 50 نقطة أساس ... نريد أيضًا أن نفهم ما إذا كان جاي باول يفتح الباب أمام تباطؤ إلى وتيرة رفع بمقدار 25 نقطة أساس من فبراير - مرة أخرى ، بينما تماشيًا مع أسعار السوق ، يمكن اعتبار أننا اقتربنا من نهاية دورة التنزه وهو سلبي متواضع للدولار الأمريكي ".

من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يوم الأربعاء في اجتماعه الأخير لعام 2022 ، على الرغم من التركيز أيضًا على التوقعات الاقتصادية المحدثة للبنك المركزي والمؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

قال كيفين كامينز ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في NatWest ، إن أي مفاجأة في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين من غير المرجح أن تحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي من رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساسية ، على الرغم من أنه سيلعب دورًا أكبر في بيان السياسة ونبرة مؤتمر باول الصحفي. .

"كما هو الحال في كثير من الأحيان ، فإن مخطط النقطة المحدثة وتقديرات أسعار الفائدة النهائية (الذروة) ستكون أكثر أهمية لتوقعات السياسة من الإجراء على المدى القريب هذا الأسبوع - وهو موضوع سيركز عليه باول في ملاحظاته المعدة ومؤتمره الصحفي ، "قال كامينز.

بالإضافة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، من المقرر أيضًا أن يعلن البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا عن رفع أسعار الفائدة يوم الخميس مع احتمال رفع كليهما بمقدار 50 نقطة أساس ، حيث يواصل صناع السياسة وضع قيود على النمو لكبح التضخم.

في أسواق العملات ، انجرف الدولار الأمريكي صعوديًا بنسبة 0.1٪ مقابل سلة من العملات إلى 105.17 ، على الرغم من أنه لم يكن بعيدًا جدًا عن أدنى مستوياته في خمسة أشهر عند 104.1 قبل أسبوع.

وهبط الجنيه الإسترليني 0.3 بالمئة إلى 1.223 دولار ، بينما تراجع الدولار الأسترالي أيضًا بنسبة 0.3 بالمئة إلى 0.6759 دولار.

ظلت عوائد سندات الخزانة ثابتة إلى حد كبير يوم الاثنين. احتفظ العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات عند 3.5600٪ ، مقارنة بإغلاقه في الولايات المتحدة عند 3.5670٪. لامس عائد العامين 4.338٪ ، بارتفاع طفيف عن إغلاقه في الولايات المتحدة عند 4.330٪.

في سوق النفط ، ارتفعت الأسعار وسط حالة من عدم اليقين بشأن إعادة تشغيل خط أنابيب رئيسي يزود الولايات المتحدة والتهديد من روسيا بخفض الإنتاج رداً على الحد الأقصى الغربي لأسعار صادراتها.

وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 0.6٪ إلى 76.58 دولارًا للبرميل ، بينما سجل خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 71.62 دولارًا للبرميل ، مرتفعًا 0.8٪.

وانخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.6٪ عند 1785.78 دولار للأوقية.