التوقعات الأسبوعية للعملات الرئيسية

حامت أسعار النفط بالقرب من أدنى مستوياتها في شهرين يوم الاثنين حيث تراجعت مخاوف الإمدادات بينما أثرت المخاوف بشأن الطلب على الوقود في الصين وارتفاع أسعار الفائدة على الأسعار.

ونزلت العقود الآجلة لخام برنت لشهر يناير كانون الثاني 28 سنتا أو 0.3 بالمئة إلى 87.34 دولار للبرميل بحلول الساعة 0103 بتوقيت جرينتش بعد أن استقرت عند أدنى مستوياتها منذ 27 سبتمبر أيلول.

وبلغت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي (WTI) لشهر ديسمبر 80 دولارًا للبرميل ، منخفضة 8 سنتات ، قبل انتهاء صلاحية العقد في وقت لاحق يوم الاثنين. وانخفض عقد كانون الثاني (يناير) الأكثر نشاطا CLc2 21 سنتا إلى 79.90 دولار للبرميل.

أغلق كلا الخامين القياسيين يوم الجمعة عند أدنى مستوى له منذ 27 سبتمبر ، مواصلا الخسائر للأسبوع الثاني ، مع انخفاض برنت 9٪ وغرب تكساس الوسيط 10٪.

تقلص انتشار العقود الآجلة لخام برنت لشهر أقرب استحقاق بشكل حاد الأسبوع الماضي ، بينما انقلب خام غرب تكساس الوسيط في حالة تأجيل ، مما يعكس مخاوف الإمدادات المتناقصة.

تراجعت إمدادات الخام الضيقة في أوروبا مع تكديس المصافي للمخزونات قبل الحظر الذي فرضه الاتحاد الأوروبي في الخامس من ديسمبر كانون الأول على الخام الروسي ، مما فرض ضغوطا على أسواق الخام الفعلية في أنحاء أوروبا وإفريقيا والولايات المتحدة.

قال مسؤول سياسة الطاقة بالاتحاد الأوروبي لرويترز إن الاتحاد الأوروبي يتوقع استكمال لوائحه في الوقت المناسب لتطبيق خطة مجموعة السبع لوضع حد لسعر الخام الروسي في الخامس من ديسمبر كانون الأول.

وقال مايك تران المحلل في آر بي سي كابيتال إن انتهاء صلاحية عقد خام غرب تكساس الوسيط الضعيف لشهر ديسمبر يشير إلى بيع الورق في السوق وليس ضعف السوق الفعلي.

وقال في مذكرة "المخزونات العالمية الضيقة لا تدعم الفائض التقليدي للبرميل المنطقي للكونتانجو".

وأضاف أنه في حين أن مؤشرات السوق الفورية لبحر الشمال وغرب إفريقيا بعيدة كل البعد عن القوة ، إلا أنها لا تشير أيضًا إلى علامات الضيق.

ظلت أسواق الديزل ضيقة ، حيث تتنافس أوروبا والولايات المتحدة على البراميل. في حين ضاعفت الصين صادراتها من الديزل تقريبًا في أكتوبر من العام السابق إلى 1.06 مليون طن ، كان الحجم أقل بكثير من 1.73 مليون طن في سبتمبر.

لا يزال الطلب في أكبر مستورد للخام في العالم متعثرًا بسبب قيود COVID-19 بينما أدت التوقعات بمزيد من ارتفاع أسعار الفائدة في أماكن أخرى إلى ارتفاع الدولار ، مما يجعل السلع المقومة بالدولار أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمرين.

أنهى سوق النفط الأسبوع الماضي تحت الضغط. شهد ICE Brent أسوأ أسبوع له منذ أوائل أغسطس ، حيث انخفض بأكثر من 8.7٪ ، بينما تمكن خام غرب تكساس الوسيط من الاستقرار فوق 80 دولارًا أمريكيًا للبرميل. من الواضح أن المعنويات في السوق لا تزال سلبية حيث تؤثر مخاوف الطلب على الأسعار. هذه المخاوف مدفوعة بالوضع Covid في الصين ، جنبًا إلى جنب مع التوقعات العالمية الكلية الكئيبة. كما يضعف المنحنى الأمامي. يتم الآن تداول فارق الوقت WTI الفوري في contango ، مما يشير إلى وجود سوق فوري أفضل إمدادًا. في غضون ذلك ، ضعف الفارق الفوري لخام برنت في بورصة ICE أيضًا من تراجع بأكثر من 1.30 دولار أمريكي / برميل يوم الاثنين الماضي إلى تراجع بمقدار 0.47 دولار أمريكي / برميل فقط يوم الجمعة.

ليس من المستغرب أن يقوم المضاربون بتقليص مواقعهم خلال أسبوع التقرير الماضي. انخفض صافي الأموال المدارة في ICE Brent بمقدار 29.537 عقدًا على مدار الأسبوع إلى 208.550 عقدًا اعتبارًا من الثلاثاء الماضي. كانت هذه الحركة مدفوعة إلى حد كبير بتصفية صفقات الشراء ، بدلاً من صفقات البيع الجديدة. وبالمثل ، قام المضاربون بتخفيض صافي الشراء في NYMEX WTI بمقدار 21.978 عقدًا إلى 191.833 عقدًا. نظرًا للضعف الذي شهده السوق منذ يوم الثلاثاء الماضي ، فمن المرجح أن يكون صافي الشراء الفعلي أصغر قليلاً حاليًا.

أما بالنسبة إلى التقويم هذا الأسبوع ، فسيكون أقصر من المعتاد ، مع عيد الشكر في الولايات المتحدة يوم الخميس. على الرغم من أننا قد نحصل على مزيد من الوضوح بشأن سقف أسعار مجموعة السبع للنفط الروسي يوم الأربعاء ، بما في ذلك المستوى الذي تنوي المجموعة عنده تحديد سقف. أخيرًا ، سيجتمع وزراء الطاقة في الاتحاد الأوروبي يوم الخميس في محاولة للاقتراب من التوصل إلى اتفاق بشأن إجراءات الطاقة الأخيرة للمنطقة ، بما في ذلك المشتريات المشتركة وإدارة تقلب الأسعار.

المعادن - تخفض الهند رسوم تصدير خام الحديد والصلب

تراجعت واردات الصين من الألمنيوم غير المشغول ومنتجاته بنسبة 34٪ على أساس سنوي إلى 196.5 قرطا في أكتوبر ، تحت ضغط من ارتفاع الأسعار الخارجية للمعادن - أظهرت أحدث بيانات التجارة من الجمارك الصينية. انخفض إجمالي الواردات بنسبة 27٪ على أساس سنوي إلى 1.88 مليون طن في الأشهر العشرة الأولى من العام. على صعيد الصادرات ، قفزت صادرات الألومينا بنسبة 943٪ على أساس سنوي إلى 60 كيلوطنًا الشهر الماضي ، بينما ارتفعت الصادرات منذ بداية العام وحتى تاريخه بنسبة 702٪ على أساس سنوي إلى 860 قرشًا خلال الفترة من 22 يناير إلى 22 أكتوبر. وتعكس هذه المكاسب في الغالب زيادة التدفقات إلى روسيا.

ألغت الهند رسوم التصدير على عدد من منتجات الصلب وخام الحديد ، والتي كانت قد فُرضت مرة أخرى في مايو. وهذا يشمل كتل خام الحديد والغرامات التي تحتوي على أقل من 58٪ من محتوى الحديد وكريات خام الحديد. وفي الوقت نفسه ، فإن كتل خام الحديد والغرامات التي تحتوي على نسبة حديدية تزيد عن 58٪ ستظل تجتذب واجبًا بنسبة 30٪.

الزراعة - ضعف واردات الذرة الصينية

تُظهر أحدث البيانات التجارية من الجمارك الصينية أن واردات الذرة انخفضت بنسبة 58٪ على أساس سنوي إلى 550 ألفًا في أكتوبر ، بينما انخفضت وارداتها منذ بداية العام وحتى تاريخه بنسبة 27.5٪ على أساس سنوي لتصل إلى 19 مليون طن. من بين الحبوب الأخرى ، قفزت واردات الصين من القمح بنسبة 157٪ على أساس سنوي إلى 1.24 مليون طن على مدار الشهر ، ومع ذلك ، لا تزال الواردات التراكمية منخفضة بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي إلى 7.9 مليون طن خلال الأشهر العشرة الأولى من العام.

تظهر أحدث البيانات الصادرة عن وزارة الزراعة الأوكرانية أن المزارعين أكملوا 81٪ من محصول الحبوب البالغ 39 مليون طن. يشتمل الحجم الإجمالي على 12.3 مليون طن من الذرة محصودًا من 50٪ من المساحة المتوقعة بإنتاجية 5.81 طن / هكتار. اكتمل محصول القمح والشعير الآن بإنتاج المزارعين 19.4 مليون طن و 5.6 مليون طن على التوالي. في عام 2021 ، أنتجت أوكرانيا 32.2 مليون طن من القمح و 9.4 مليون طن من الشعير.

لم يكن يوم الجمعة بمثابة تعويذة مقنعة للأسهم الأمريكية ، وعلى الرغم من افتتاح البورصات ، إلا أنها خسرت الأرض بسرعة ، قبل إجراء تحول أدى إلى ارتفاع مؤشر SP500 بنسبة أقل من 0.5٪ ، ولم يتغير مؤشر ناسداك تقريبًا. وبالمثل تفتقر العقود الآجلة للأسهم إلى توجه اتجاهي مقنع اليوم. كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أكثر تأكيدًا ، مع زيادات كبيرة في العوائد عبر المنحنى ، والتي قد تصبح في الوقت المناسب المحرك لتراجع جديد في الأصول الخطرة. ارتفعت عوائد سندات الخزانة لعامين بمقدار 8.1 نقطة أساس بينما ارتفعت عوائد سندات العشر سنين بمقدار 6.3 نقطة أساس إلى 3.829٪. ليس من الواضح ما إذا كان هناك أي شيء يقود هذا الانتعاش الأخير في العوائد. المتحدث الرئيسي الذي تم اقتباسه عن بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الفترة الأخيرة كان رافائيل بوستيك ، الذي لا تغير أفكاره بشأن تباطؤ وتيرة التشديد في المستقبل وذروة معدل الأموال الفيدرالية عند 4.75٪ -5٪. عملات مجموعة العشر هي حقيبة مختلطة. فقد اليورو القليل من قوته أمام الدولار الأمريكي في مواجهة ارتفاع عائدات السندات وتوقعات رفع سعر الفائدة الفيدرالية. اليورو مقابل الدولار الأميركي هو الآن 1.0327 ، منخفضًا من حوالي 1.0360 هذه المرة يوم الجمعة. الدولار الاسترالي فقط أضعف قليلاً ، عند 0.6679 ، بينما ارتفع الجنيه بشكل طفيف إلى 1.1886 على الرغم من ضعف الين فوق 140 وهو الآن 140.31. لم تفعل أسعار العملات الأجنبية الكثير. كان اليوان الصيني أقوى قليلاً مقابل الدولار الأمريكي بعد تحركات يوم الجمعة والتي أعادته هبوطًا إلى 7.1198 ، وقد ساعد ذلك على سحب البات التايلندي للركوب ، والذي أصبح الآن 35.814.

لقد كانت نهاية هادئة للأسبوع بالنسبة لمجموعة G-7 Macro ، وأظهرت أرقام مبيعات المنازل الحالية في الولايات المتحدة مزيدًا من الانخفاضات ، لكنها كانت متوافقة تقريبًا مع التوقعات ، لذلك لم تغير القصة كثيرًا. واليوم يخلو أيضًا من الاهتمام الكلي ، مع نظرة خاطفة تستحق فقط لمؤشر النشاط الوطني لبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو ، والذي من المرجح أن يشير إلى قراءة نمو منخفضة الاتجاه قليلاً.

نتوقع أن تحافظ البنوك في الصين على أسعار الفائدة الأولية للقرض لمدة سنة واحدة وخمس سنوات دون تغيير عند 3.65٪ و 4.30٪ على التوالي ، بالنظر إلى أن بنك الصين الشعبي بقي على سعر تسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF) لمدة سنة واحدة عند 2.75٪ في الأسبوع. منذ.

ارتفعت حالات الإصابة بفيروس كوفيد مرة أخرى. هذا يزيد من خطر المزيد من عمليات الإغلاق المحلية على الرغم من تخفيف تدابير Covid. وذلك لأن الحجر الصحي لا يزال يعتمد على عدد حالات كوفيد الإيجابية. مع إجراءات Covid الأكثر استرخاءً ، ليس من المستغرب أن نرى زيادة في عدد الحالات. ومع ذلك ، لا ينبغي أن يؤدي ذلك إلى انعكاس اتجاه السياسة نحو مزيد من التيسير لسياسات Covid في عام 2023.

أظهرت بيانات التصدير الأولية (أول 20 يومًا) انخفاض الصادرات إلى أضعف مستوياتها منذ الركود الناجم عن الوباء في أبريل 2020. انخفضت صادرات يوم 20 نوفمبر بنسبة 16.7٪ عن العام الماضي ، مما يعكس ضعف الطلب في الصين وأوروبا والولايات المتحدة إلى حد ما ، فضلاً عن تراجع الطلب العالمي على أشباه الموصلات. كما انخفضت الواردات أيضًا بنسبة 5.5٪ على أساس سنوي ، مما يبعث برسالة تشاؤمية حول حالة الطلب المحلي ، والتي قد تؤثر على نوايا بنك كوريا في تحديد سعر الفائدة.

لم تسفر الانتخابات العامة عن أغلبية واضحة لأي حزب ، واليوم ، سنرى ما إذا كانت المحادثات بين حزب رئيس الوزراء السابق محي الدين ياسين ، حزب بيريكاتان الوطني (PN) ، الذي جاء في المركز الثاني ، وعدد من الأحزاب الصغيرة الأخرى ، سوف يكفي لتشكيل حكومة ائتلافية ، أو ما إذا كان تحالف باكاتان هارابان بزعامة أنور إبراهيم ، الذي حصل على معظم المقاعد ، يمكنه الحصول على دعم كافٍ لتشكيل حكومة. الأخبار تتوقع قرارا في وقت لاحق اليوم. يتم بيع MYR حاليًا بسبب مخاوف بشأن عدم وجود حكومة مستقرة.

إنها عطلة نهاية الأسبوع الأسبوع المقبل لدينا أخبار مهمة في نيوزيلندا. إنه قرار سعر الفائدة مع توقع قيام البنك المركزي النيوزيلندي برفع سعر الفائدة بمقدار 0.75٪ نقطة.

من ناحية أخرى ، ليس لدينا أي أخبار مهمة قادمة عن الفرنك السويسري.

3.5٪ السابقة

توقع 4.25٪

تاريخ 23 نوفمبر 2022

كما نرى في الرسم البياني للرسم البياني لمدة 4 ساعات ، لدينا تشكيل اتجاه صعودي يمكننا أن نعرف أنه من خلال رؤية هيكل ABC يتراجع قادمًا من الاتجاه الصعودي ويبدأ السوق في عمل قيعان أعلى وقمم أعلى مع 20 متوسط متحرك يشير إلى الأعلى نتوقع يفتح سوق الاثنين بفجوة هابطة عند 0.58347 وسيستمر في الاتجاه الصاعد حتى منطقة العرض التالية عند 0.59634

أصبحت أسواق الأسهم الآسيوية مترددة يوم الإثنين مع قلق المستثمرين بشأن التداعيات الاقتصادية للقيود الجديدة لفيروس كورونا في الصين ، في حين تستعد السندات والدولار لمزيد من التحديثات بشأن السياسة النقدية الأمريكية.

حثت المنطقة الأكثر اكتظاظًا بالسكان في بكين السكان على البقاء في منازلهم يوم الاثنين مع ارتفاع عدد حالات الإصابة بفيروس كورونا في المدينة ، في حين تم إغلاق منطقة واحدة على الأقل في قوانغتشو لمدة خمسة أيام.

كان اندلاع تفشي المرض في جميع أنحاء البلاد بمثابة انتكاسة للآمال في التخفيف المبكر للقيود الصارمة للوباء ، وهو أحد الأسباب التي تم الاستشهاد بها لتراجع أسعار النفط بنسبة 10 ٪ الأسبوع الماضي.

كما أدى إلى سحب أوسع مؤشر MSCI لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان من أعلى مستوى في شهرين ، على الرغم من أنه لا يزال أقوى خلال الأسبوع. في وقت مبكر من يوم الاثنين ، انخفض المؤشر بنسبة 0.1 ٪. وزاد مؤشر نيكي الياباني 0.3٪ ، بينما تراجع مؤشر كوريا الجنوبية بنسبة 0.4٪.

وانخفضت العقود الآجلة ل.س 500 بنسبة 0.2٪ ، بينما تراجعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 0.1٪ في تعاملات هادئة.

يمكن أن تؤدي عطلة عيد الشكر يوم الخميس جنبًا إلى جنب مع تشتيت انتباه كأس العالم لكرة القدم إلى تداولات ضعيفة ، بينما ستوفر مبيعات الجمعة السوداء نظرة ثاقبة حول أداء المستهلكين وتوقعات أسهم التجزئة.

من المقرر صدور محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء وقد يبدو متشددًا ، إذا حكمنا من خلال كيفية رد المسؤولين ضد تيسير السوق في الأيام الأخيرة.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، رافائيل بوستيك ، يوم السبت ، إنه مستعد للتنازل عن رفع نصف نقطة في ديسمبر ، لكنه أكد أيضًا أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة على الأرجح لفترة أطول مما توقعته الأسواق.

تشير العقود الآجلة إلى وجود فرصة بنسبة 76٪ لارتفاع 50 نقطة أساس إلى 4.25-4.5٪ وذروة للمعدلات حول 5.0-5.25٪. كما قاموا بتخفيض أسعار الفائدة في أواخر العام المقبل.

وقال بروس كاسمان ، رئيس الأبحاث في جيه بي مورجان: "نشعر بالارتياح لأن التباطؤ الجاري في التضخم الأمريكي والنمو الأوروبي ينتج عنه اعتدال في وتيرة التضييق بدءًا من الشهر المقبل".

وأضاف "لكن لكي تتوقف البنوك المركزية مؤقتًا فإنها تحتاج أيضًا إلى دليل واضح على أن أسواق العمل تتراجع". "تشير أحدث التقارير في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة إلى اعتدال محدود فقط في الطلب على العمالة ، بينما تشير الأخبار المتعلقة بالأجور إلى ضغوط مستمرة".

من المقرر أن يتحدث أربعة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على الأقل هذا الأسبوع ، وهو إعلان تشويقي قبل خطاب الرئيس جيروم باول في 30 نوفمبر والذي سيحدد توقعات معدلات الفائدة في اجتماع السياسة في ديسمبر.

من الواضح أن أسواق السندات تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يضيق بشدة ويدفع الاقتصاد إلى الركود حيث أن منحنى العائد هو الأكثر انعكاسًا منذ 40 عامًا.

في يوم الاثنين ، تم تداول عوائد السندات لأجل 10 سنوات بنسبة 3.84٪ بواقع 71 نقطة أساس أقل من العامين.

ساعدت جوقة بنك الاحتياطي الفيدرالي الدولار على الاستقرار بعد عمليات البيع المكثفة الأخيرة التي تعرض لها ، على الرغم من أن مراكز المضاربة في العقود الآجلة تحولت إلى صفقات بيع للعملة للمرة الأولى منذ منتصف عام 2021.

في وقت مبكر من يوم الاثنين ، كان الدولار أكثر ليونة عند 140.26 ين ، بعد ارتداد الأسبوع الماضي من قاع عند 137.67. استقر اليورو عند 1.0327 دولار أمريكي ، وبعيدًا عن أعلى مستوى له في أربعة أشهر عند 1.1481 دولار.

استقر مؤشر الدولار الأمريكي عند 106.900 ، متجاوزًا أدنى مستوى له الأسبوع الماضي عند 105.300.

قال جوناس غولترمان: "بالنظر إلى المدى الذي انخفضت فيه عائدات السندات الأمريكية والدولار في الأسبوعين الماضيين ، نعتقد أن هناك فرصة جيدة للتعافي إذا كان محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يتماشى مع اللغة المتشددة الأخيرة من الأعضاء". كبير اقتصاديي الأسواق في كابيتال إيكونوميكس.

وفي الوقت نفسه ، استمر الاضطراب في العملات المشفرة بلا هوادة مع بورصة FTX ، التي تقدمت بطلب لحماية محكمة الإفلاس الأمريكية ، قائلة إنها مدينة لأكبر 50 دائنيًا لها بنحو 3.1 مليار دولار.

في أسواق السلع ، كان الذهب أقوى بنسبة بسيطة عند 1751 دولارًا للأوقية ، بعد انخفاضه بنسبة 1.2٪ الأسبوع الماضي.

كانت العقود الآجلة للنفط تحاول إيجاد أرضية بعد انهيار الأسبوع الماضي الذي شهد خسارة برنت 9٪ وغرب تكساس الوسيط 10٪ تقريبًا.

وزاد مزيج برنت 18 سنتا إلى 87.80 دولار ، بينما أضاف الخام الأمريكي 10 سنتات إلى 80.18 دولار للبرميل.

سيجتمع بنك كوريا يوم الخميس المقبل ونتوقع أن يقوم برفع بمقدار 25 نقطة أساس. ارتفعت أسعار المستهلكين في أكتوبر ولكن يبدو أن التضخم قد تجاوز ذروته. من المحتمل أن تكون الحركة الأخيرة في سوق العملات الأجنبية أحد العوامل التي تدفع بنك كوريا إلى تعديل وتيرته في التشديد بعد الزيادة الكبيرة التي قام بها مؤخرًا. مع ذلك ، نظرًا لأن ضغوط الأسواق المالية لا تزال مرتفعة ، سيحتاج بنك كوريا المركزي إلى التفكير في استقرار السوق لاتخاذ قراره بشأن السياسة.

في الأسبوع المقبل ، ستصدر اليابان بيانات التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر في طوكيو. نتوقع تسارع التضخم في طوكيو إلى 3.6٪ على أساس سنوي ، من 3.5٪ في أكتوبر. ربما خفف برنامج قسيمة السفر من بعض ضغوط أسعار الخدمة على الرغم من ارتفاع أسعار السلع الأخرى لتعويض هذا الانخفاض.

في سنغافورة ، من المتوقع أن يظل معدل التضخم مرتفعًا في كل من العام والأساسي ، على الرغم من أن الرقم الرئيسي قد ينخفض عن الشهر الماضي. من شأن ضغوط الأسعار الواضحة أن تبقي سلطة النقد في سنغافورة متشددة لإغلاق العام لأنها تراقب تأثير التشديد الأخير.

ستصدر تايوان بيانات حول طلبات التصدير والإنتاج الصناعي. نتوقع أن يسجل كلا الرقمين انكماشًا على أساس سنوي بسبب انخفاض الطلب على أشباه الموصلات. تراجع الطلب على الإلكترونيات بسبب مزيج من بيانات التضخم المرتفع في بعض الاقتصادات وتباطؤ النمو في بلدان أخرى. ومع ذلك ، يمكن توقع المزيد من الارتفاع في بيانات الشهر المقبل حيث تم تخفيف إجراءات Covid-19 الصينية.

ستصدر الصين سعر الفائدة الأساسي للقرض يوم الاثنين المقبل ولا نتوقع أي تغيير عن المعدل الحالي البالغ 3.65٪ لمدة عام واحد و 4.3٪ لمدة 5 سنوات. من المحتمل ألا تتأثر أسعار الفائدة الأساسية للقرض حيث تم تعليق سعر تسهيل الإقراض المتوسط من قبل بنك الشعب الصيني.

أخيرًا ، ستعلن سنغافورة عن أرقام الناتج المحلي الإجمالي المنقحة للربع الثالث ونتوقع مراجعة هبوطية للتقرير السابق. أظهرت كل من مبيعات التجزئة والصادرات المحلية غير النفطية علامات على الاعتدال حيث يبدو أن ارتفاع التضخم وتباطؤ التجارة العالمية يؤثران على زخم النمو.