تراجع أسعار النفط مع تداخل الجغرافيا السياسية والبيانات

وصل الارتفاع الأخير في أسعار النفط إلى طريق مسدود، حيث سجل الخام أول انخفاض له منذ ثلاثة أيام. وتؤثر مجموعة من العوامل على السوق، بما في ذلك احتمال اختيار رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ذي توجهات أكثر تيسيراً، وتهدئة الخطاب بين الولايات المتحدة وإيران، واجتماع أوبك+ الدوري، وخفض الرسوم الجمركية الأمريكية على الهند.

ومع ذلك، كان العامل المحفز الأهم هو إعلان إيران أنها ستجري محادثات مباشرة مع الولايات المتحدة، مما خفف من مخاوف السوق من مواجهة عسكرية وشيكة.

انفراجة جيوسياسية تدفع أسعار النفط الخام نحو الانخفاض

أكد وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي أن المفاوضات مع الولايات المتحدة مقررة يوم الجمعة في سلطنة عمان. وقد أدى هذا النبأ فوراً إلى انخفاض أسعار النفط، حيث استبعد التجار جزءاً من علاوة المخاطر الجيوسياسية.

في تمام الساعة 11:50 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، انخفض سعر خام برنت للتسليم في مارس بنسبة 2.9% ليصل إلى 67.54 دولاراً للبرميل. كما انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) المقابل بنسبة 3.0% ليصل إلى 63.19 دولاراً للبرميل.

ارتفعت الأسعار بشكل حاد الأسبوع الماضي بعد أن هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب باستخدام القوة ضد إيران عقب حملة قمع الاحتجاجات التي عمت البلاد وأسفرت عن آلاف القتلى. وعلى الرغم من المحادثات المزمعة، صرح مسؤول أمريكي لوكالة أسوشيتد برس بأن البيت الأبيض لا يزال "متشككًا للغاية" بشأن التوصل إلى نتيجة إيجابية. كما وجه ترامب تحذيرًا إلى المرشد الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي مفاده أنه "يجب أن يكون قلقًا للغاية".

أوبك+ تُبقي على تخفيضات الإنتاج مع انخفاض المخزونات الأمريكية

على صعيد العرض، اجتمع تحالف أوبك+ في الأول من فبراير/شباط، واتفق على الإبقاء على تخفيضات الإنتاج الطوعية الحالية حتى مارس/آذار 2026. ويعني هذا القرار أن العودة التدريجية المخطط لها لـ 1.65 مليون برميل يومياً إلى السوق ستظل معلقة خلال الربع الأول من عام 2026، وذلك بسبب توقعات ضعف الطلب الموسمي. وأكدت المجموعة مجدداً أنها تحتفظ بـ "مرونة كاملة" لتعديل الإنتاج بناءً على ظروف السوق.

كما أكدت الدول الأعضاء مجدداً التزامها بالتعويض عن أي فائض في الإنتاج منذ يناير 2024. ويتحقق ذلك من خلال تخفيضات "التعويض" التي تراقبها اللجنة الوزارية المشتركة للمراقبة (JMMC).

قدمت الدول الرئيسية المنتجة للنفط بكميات تفوق طاقتها الإنتاجية، بما فيها العراق وروسيا وكازاخستان، جداول زمنية مفصلة لتعويض فائض الإنتاج التراكمي البالغ 4.779 مليون برميل يومياً خلال الفترة من عام 2024 وحتى أوائل عام 2025. ومن المقرر أن تُجري كازاخستان أكبر تعديل، بخفض إنتاجها بنحو 670 ألف برميل يومياً بحلول يونيو/حزيران. ومع ذلك، لا يزال التنفيذ الكامل لهذه الخطط غير مؤكد، إذ عانت كل من كازاخستان والعراق تاريخياً من صعوبة تحقيق أهداف التعويض.

في غضون ذلك، أفاد معهد البترول الأمريكي (API) في الولايات المتحدة بانخفاض حاد في مخزونات النفط الخام. ففي الأسبوع المنتهي في 4 فبراير، تراجعت المخزونات بمقدار 11.1 مليون برميل لتصل إلى 420.3 مليون برميل، متجاوزةً بذلك توقعات السوق التي كانت تشير إلى انخفاض قدره 640 ألف برميل. ويعزى هذا الانخفاض بشكل كبير إلى العاصفة الشتوية العنيفة "فيرن"، التي عطلت البنية التحتية للطاقة وتسببت في توقف الإنتاج، لا سيما في حوض بيرميان. كما انخفضت مخزونات الوقود المقطر بمقدار 4.8 مليون برميل، بينما ارتفعت مخزونات البنزين بمقدار 4.7 مليون برميل.

يتوقع المحللون تضييقاً في السوق في أواخر عام 2026

على الرغم من انخفاض الأسعار الأخير، أفاد محللو السلع في ستاندرد تشارترد أن معنويات السوق تتحول تدريجياً إلى مزيد من الإيجابية بالنسبة للنصف الثاني من عام 2026. ويشير البنك إلى أن سردية فائض العرض الهبوطي التي سادت أواخر عام 2025 تتلاشى.

يعود هذا التحول إلى تغيرات خفية في السوق. فقد تعزز منحنى أسعار خام برنت الآجلة بشكل ملحوظ، مع امتداد فترة التراجع حتى أوائل عام 2027. وهذا يشير إلى أن المتداولين يعيدون تقييم عمق ومدة فائض العرض الذي كان يُخشى منه سابقاً.

ويشير بنك ستاندرد تشارترد أيضاً إلى ما يلي:

• من المرجح أن يتم تعديل العديد من فوائض العرض الكبيرة المتوقعة من العام الماضي لتصبح أكثر توازناً موسمياً نموذجياً.

• يتم بالفعل تعديل توقعات الطلب لعام 2026 نحو الأعلى، ويرجع ذلك جزئياً إلى التحفيز المالي في الصين.

• المراكز الطويلة المضاربة في النفط الخام ليست مبالغ فيها، مما يترك مجالاً لمزيد من الشراء.

• يتباطأ نمو إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة استجابة لانخفاض الأسعار، مما يجعل العرض أكثر حساسية للسعر.

وبناءً على ذلك، يتوقع المحللون أن تستأنف منظمة أوبك+ زيادات الإنتاج التدريجية في الربع الثاني من عام 2026. ويجادلون بأن هذا لن يحدث بسبب ضعف السوق، ولكن لأن العوامل الأساسية الأكثر صرامة ستسمح لها باستيعاب البراميل الإضافية، مما يكشف في النهاية عن مدى تركز الطاقة الإنتاجية الفائضة العالمية.

انخفضت أسعار الغاز الطبيعي إلى النصف مع توقعات الطقس المعتدل

في سوق الغاز الطبيعي بالولايات المتحدة، تراجعت الأسعار بشكل حاد. فبعد أن تجاوزت مؤخرًا 7 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، انخفضت أسعار مركز هنري هاب إلى النصف لتصل إلى 3.48 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. ويعود هذا التراجع إلى توقعات بتحسن الأحوال الجوية، مما يقلل الطلب على التدفئة ويخفف من مخاوف الإمدادات.

تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن يبلغ متوسط ​​أسعار الغاز في مركز هنري هاب أقل بقليل من 3.50 دولار أمريكي لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في عام 2026، بينما من المتوقع أن تستقر أسعار الغاز في أوروبا عند حوالي 30 يورو لكل ميغاواط ساعة. وعلى المدى الطويل، من المتوقع أن تتجه أسعار الغاز نحو الارتفاع، مدفوعةً بالنمو الهائل في الطلب من مراكز البيانات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حتى مع توقع انخفاض الطلب في أوروبا نتيجةً للتحول إلى الكهرباء واعتماد الطاقة المتجددة.