تصويت بنك إنجلترا المفاجئ بنتيجة 5-4 يضع الجنيه الإسترليني تحت المراقبة

أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي ثابتاً عند 3.75%، لكن التصويت المتقارب بشكل مفاجئ بنتيجة 5-4 أشار إلى تحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً، مما يزيد من احتمالية خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

رغم أن قرار الإبقاء على سعر الفائدة كان متوقعاً، إلا أن هامش التأييد الضئيل يشير إلى انقسام أكبر داخل لجنة السياسة النقدية مما كان متوقعاً. وقد رفع هذا التطور توقعات السوق بخفض سعر الفائدة في وقت مبكر من شهر مارس، مع العلم أن النتيجة النهائية ستعتمد بشكل كبير على تقريري سوق العمل القادمين وبيانات التضخم.

لجنة السياسة النقدية منقسمة بشكل مفاجئ

عارض أربعة أعضاء من اللجنة القرار، وصوتوا بدلاً من ذلك لصالح خفض الرسوم. وكان المعارضون هم دينغرا، وتايلور، ورامسدن، وبريدن.

كان تصويت رامسدن وبريدن لافتًا للنظر بشكل خاص، إذ أشارت البيانات الاقتصادية الأخيرة، إن دلّت على شيء، إلى موقف أكثر تشددًا منذ اجتماع ديسمبر. واستشهد العضوان بتحليل جديد في أحدث تقرير للسياسة النقدية كعامل رئيسي في قرارهما، مؤكدين أن التغييرات الهيكلية في تحديد الأجور لم تعد تُتوقع أن تُضيف ضغوطًا تضخمية كبيرة.

يتوقع بنك إنجلترا نمواً أضعف وتضخماً أبطأ

يُقدّم تقرير السياسة النقدية الجديد الصادر عن بنك إنجلترا صورةً أكثر تفاؤلاً بشأن الاقتصاد البريطاني. فمقارنةً بتوقعاته في نوفمبر، يتوقع البنك الآن انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي، وارتفاع معدلات البطالة، وتراجع التضخم.

تشمل التعديلات الرئيسية على التوقعات ما يلي:

• معدل التضخم وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك: من المتوقع الآن أن يبلغ 1.7٪ في الربع الأول من عام 2027، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 2.2٪.

• معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي: تم تعديله بالخفض بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 1.2%.

إشارات متناقضة من البيانات الاقتصادية الحديثة

تتناقض هذه النظرة الحذرة من بنك إنجلترا تناقضاً حاداً مع بيانات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة، التي تشير إلى اقتصاد أكثر قوة. فقد بلغ مؤشر مديري المشتريات المركب مؤخراً أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، وتشير مؤشرات الأسعار الواردة في التقرير إلى احتمال استمرار الضغوط التضخمية لفترة أطول. وستكون البيانات القادمة حاسمة في توضيح أي من هذه الإشارات المتضاربة يعكس بدقة أكبر حالة الاقتصاد البريطاني.

الشكل 1: تُظهر بيانات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة في المملكة المتحدة اقتصادًا قويًا، حيث وصل المؤشر المركب إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، وهو ما يتناقض مع التوقعات الاقتصادية الأكثر حذرًا لبنك إنجلترا.

توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة والجنيه الإسترليني

يبدو أن توقيت خفض سعر الفائدة القادم يعتمد بشكل كبير على محافظ البنك المركزي أندرو بيلي، الذي أبدى استعداده لتخفيف السياسة النقدية. وأشار بيلي إلى أن الخفضين اللذين تتوقعهما الأسواق حالياً يبدوان عادلين.

مع أن التوقيت سيتوقف في نهاية المطاف على البيانات الواردة، فمن المرجح أن يكون مستوى خفض سعر الفائدة قد ارتفع مع اقتراب سعر الفائدة الأساسي من مستوياته المحايدة. ومن المتوقع إجراء أول خفض لسعر الفائدة في أبريل، مع احتمال إجراء خفض آخر في نوفمبر.

في أسواق العملات، ارتفع سعر صرف زوج اليورو/الجنيه الإسترليني عقب الإعلان، مما يدعم التوقعات بانخفاض قيمة الجنيه الإسترليني. وتشير التوقعات إلى أن سعر صرف اليورو/الجنيه الإسترليني سيبلغ 0.89 خلال فترة 12 شهرًا، مدفوعًا بتقارب أسعار الفائدة، وتوقعات نمو أضعف نسبيًا في المملكة المتحدة، وارتباط ذلك إيجابيًا بانخفاض قيمة الدولار الأمريكي.