التضخم في التشيك يصل إلى أدنى مستوى له في تسع سنوات، واشتعال النقاش حول خفض سعر الفائدة

انخفض معدل التضخم الرئيسي في التشيك إلى أدنى مستوى له في تسع سنوات عند 1.6٪ على أساس سنوي في يناير، وهو تطور غذته انخفاض تكاليف الطاقة مما أدى إلى تكثيف النقاش حول تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية.

صدرت البيانات الأولية بالتزامن مع انعقاد اجتماع السياسة النقدية للبنك الوطني التشيكي. وقد أبقى البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي عند 3.50% منذ مايو 2025. وجاء هذا القرار عقب دورة تيسير نقدي بدأت في عام 2023، والتي خفضت سعر الفائدة إلى النصف من ذروته البالغة 7.00% التي بلغها خلال موجة التضخم في الفترة 2022-2023.

انخفض التضخم إلى ما دون التوقعات

بحسب التقديرات الأولية الصادرة عن مكتب الإحصاء، بلغ معدل التضخم السنوي لشهر يناير 1.6%، وهو أقل بقليل من التوقعات التي أشارت إليها استطلاعات رويترز والبالغة 1.7%. وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.9% المتوقعة.

ظل التضخم قريباً من هدف البنك المركزي البالغ 2% منذ عام 2024، وذلك بعد فترة وصل فيها نمو الأسعار إلى مستويات مكونة من رقمين.

الشكل 1: بلغ التضخم السنوي في جمهورية التشيك ذروته قرب 18% في عام 2023 قبل أن يؤدي انخفاض سريع إلى وصول المعدل إلى أدنى مستوى له منذ عدة سنوات، واستقر قرب هدف البنك المركزي البالغ 2% منذ عام 2024.

أسعار الخدمات المرتفعة تعقد قرار البنك المركزي الكندي

على الرغم من الانخفاض الحاد في الرقم الرئيسي، لا يزال صناع السياسات حذرين بسبب ضغوط الأسعار الكامنة. ويُعدّ التضخم في قطاع الخدمات مصدر قلق رئيسي، إذ ظل مرتفعًا عند 4.7% على أساس سنوي. ويتفق المحللون على أن ارتفاع التضخم الأساسي واستمرار نمو أسعار الخدمات يدفعان البنك المركزي إلى توخي الحذر.

يعود الانخفاض الأخير في تكاليف الطاقة إلى حد كبير إلى قرار سياسي حكومي. فقد نقلت حكومة رئيس الوزراء أندريه بابيش عبء مدفوعات الطاقة المتجددة من الأسر والشركات إلى ميزانية الدولة. ولا يقوم البنك المركزي عادةً بتعديل سياسته بناءً على التأثير المباشر لمثل هذه التغييرات التنظيمية.

في ديسمبر، أكد المحافظ أليس ميشيل أن البنك لن يتفاعل مع هذا الإجراء وأشار إلى أن التضخم قد ينخفض ​​عن هدفه.

توقعات خفض سعر الفائدة: هل هناك تحول في النبرة؟

يتوقع المحللون أن يظل نمو الأسعار على الأرجح دون 2% لفترة طويلة. وبينما يتوقع معظمهم أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع يوم الخميس، فإن احتمال خفضها في وقت لاحق من هذا العام يتزايد.

اكتسب النقاش زخماً بعد أن طرح بعض صناع السياسات هذا الاحتمال. وفي مقابلة أجرتها معه وكالة رويترز أواخر يناير، قال نائب محافظ البنك المركزي، يان فرايت، إن البنك قد يناقش تخفيفاً طفيفاً للسياسة النقدية، مشيراً إلى عوامل خارجية قد تدفع بنوكاً مركزية رئيسية أخرى إلى خفض أسعار الفائدة.

وقد انعكس هذا الشعور في تحليلات السوق عقب صدور أحدث بيانات التضخم.

"لقد ازدادت احتمالية حدوث انخفاض إضافي في أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الصيني هذا العام بشكل كبير"، كما قال جان بوريس، الخبير الاقتصادي في بنك CSOB.