تراجعت أسعار الذهب، مما أدى إلى موجة شراء محمومة في الصين

أدى انخفاض حاد في أسعار الذهب، مدفوعاً بالمستثمرين المؤسسيين، إلى موجة شراء واسعة بين المستثمرين الأفراد الصينيين الساعين للاستفادة من هذا التراجع. ويُفاقم هذا الارتفاع في الطلب من الصين من تقلبات سوق الذهب العالمي.

ما الذي أدى إلى انخفاض أسعار الذهب؟

بدأ التراجع الأخير في أسعار الذهب بعد ترشيح كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد تفاعلت الأسواق مع سمعة وارش كمتشدد في مكافحة التضخم، متوقعةً أنه سيكون أقل ميلاً إلى اتباع التخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة التي يفضلها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. وقد أدى هذا التوقع إلى انتعاش الدولار، مما ضغط بشكل فوري على أسعار الذهب في الأسواق الآسيوية.

ومما زاد من حدة هذا التراجع، أن نماذج تداول السلع في صناديق التحوط الكمية الصينية بدأت بالفعل بتقليص مراكزها في الذهب قبيل عطلة رأس السنة القمرية. وقد فاجأ هذا الانعكاس المفاجئ في الأسعار الكثيرين، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية، بدءًا من الصناديق الكبيرة وصولًا إلى الأفراد.

سبق أن حذر بعض المحللين من أن سوق الذهب يعاني من تضخم مفرط نتيجة تدفق رؤوس أموال ضخمة من المستثمرين الأفراد والمضاربين الصينيين. ومع انخفاض الأسعار، تراجع هؤلاء المضاربون، مما أثار مخاوف من أزمة سيولة في السوق.

انخفاض حاد في الأسعار يُشعل موجة شراء محمومة في قطاع التجزئة

في حين باعت المؤسسات الاستثمارية، رأى العديد من المستثمرين الأفراد في الصين في هذا التراجع فرصة شراء طال انتظارها. وارتفع حجم التداول في بورصة شنغهاي للذهب مع انخفاض أسعار الذهب، مدفوعاً بالخوف من تفويت فرصة الشراء بأسعار أقل.

الشكل 1: ارتفعت أحجام التداول اليومية في بورصة شنغهاي للذهب في أواخر يناير، مما يؤكد حدوث طفرة في النشاط حيث اتجه المستثمرون الأفراد لشراء الذهب بعد انخفاض الأسعار.

كان الحماس واضحاً على أرض الواقع. فقد لاحظ أحد البائعين في مركز تسوق بشنغهاي يوم الثلاثاء أن المتجر "اكتظ فجأة بالزبائن الراغبين في الشراء بينما لا تزال الأسعار منخفضة". ومع اقتراب رأس السنة القمرية، كان الكثيرون يشترون الذهب كهدايا للعيد.

في ووهان، أفادت وسائل الإعلام المحلية أن الزبائن، وهم يرتدون أردية الحمام، اصطفوا على كراسي قابلة للطي، منتظرين طوال الليل بدء عملية بيع الذهب. وقد أدى هذا الإقبال الكبير إلى ارتفاع أسعار الأسهم المرتبطة بالذهب، حيث شهد سهم شركة "لاوبو"، وهي علامة تجارية فاخرة للذهب، ارتفاعاً هائلاً وصل إلى نحو 20 ضعف سعر طرحه الأولي. وعلق أحد سكان مقاطعة هوبي قائلاً: "يمكن إعادة بيع منتجات "لاوبو جولد" بسعر يفوق سعر الذهب نفسه".

لماذا يراهن المستثمرون الصينيون بقوة على الذهب؟

بالنسبة للعديد من المستثمرين الأفراد الصينيين، يُمثل الذهب أحد الخيارات الاستثمارية القليلة الموثوقة المتاحة. إلا أن القيود الصارمة المفروضة على تحويل اليوان إلى العملات الأجنبية ونقل رؤوس الأموال إلى الخارج تحدّ من قدرتهم على تنويع محافظهم الاستثمارية وحماية أصولهم. ورغم أن مؤشر شنغهاي المركب يشهد اتجاهاً تصاعدياً، إلا أنه لا يزال أقل بنسبة تزيد عن 30% من ذروته في عام 2007، مما يُبقي على حالة من الحذر تجاه سوق الأسهم.

يتردد هذا الشعور على نطاق واسع في وسائل التواصل الاجتماعي. فقد انتشر منشور لمدوّن معروف يقول فيه: "إنها فرصة للشراء، استغلها"، حيث يدّعي المدون أنه اشترى الذهب 12 مرة خلال فترة الركود الحالية. مع ذلك، لا تتفق جميع الآراء؛ إذ شكك بعض المستخدمين في القيمة الحقيقية للذهب.

تؤكد البيانات الرسمية هذا التوجه. فبحسب المكتب الوطني للإحصاء في الصين، بلغت مبيعات التجزئة من الذهب والفضة والمجوهرات رقماً قياسياً قدره 373.6 مليار يوان (53.8 مليار دولار أمريكي) في عام 2025، بزيادة قدرها 13% عن العام السابق. وبذلك وصل إجمالي المبيعات التراكمي منذ عام 2006 إلى 4.6 تريليون يوان.

البنوك الصينية تتحرك لتهدئة السوق المحمومة

أدى الطلب المتزايد في قطاع التجزئة إلى وضع السلطات الصينية في حالة تأهب. ففي يوم الاثنين، أصدر بنك الادخار البريدي الصيني بياناً يحث فيه المستثمرين على ضبط مبالغ استثماراتهم وتجنب الانجراف وراء الأسعار المرتفعة.

تحذو بنوك رئيسية أخرى حذوها. فقد رفع بنك التعمير الصيني الحد الأدنى لمبلغ شراء الذهب، بينما يعتزم البنك الصناعي والتجاري الصيني فرض قيود على التداول خلال العطلات ابتداءً من يوم السبت.

يمثل هذا التحول تغييراً ملحوظاً في اللهجة. ففي السابق، عندما استأنف بنك الشعب الصيني بناء احتياطياته من الذهب، فسّر المستثمرون الأفراد ذلك على أنه إشارة رسمية للشراء. أما الآن، فتقوم السلطات بإصدار تحذيرات قد تُضعف الطلب في أحد أهم أسواق المعدن.