قطاع الخدمات الأمريكي يحافظ على تماسكه، لكن التضخم يلوح في الأفق

ظل قطاع الخدمات الأمريكي مستقراً في يناير، لكن القفزة الكبيرة في تكاليف الأعمال تشير إلى ضغوط تضخمية متجددة، مما قد يعكس اتجاه التباطؤ الأخير.

أفاد معهد إدارة التوريد (ISM) بأن مؤشر مديري المشتريات للقطاعات غير الصناعية ظل ثابتاً عند 53.8 نقطة الشهر الماضي. ويشير هذا الرقم، الذي يدل على التوسع، إلى تجاوز توقعات الاقتصاديين البالغة 53.5 نقطة، مما يوحي بأن الاقتصاد بدأ الربع الأول من العام على أسس متينة. ويُعد قطاع الخدمات مؤشراً بالغ الأهمية، إذ يُمثل أكثر من ثلثي النشاط الاقتصادي الأمريكي.

ارتفاع التكاليف يشير إلى مخاطر التضخم

رغم استقرار الرقم الرئيسي، إلا أن نظرة فاحصة تكشف عن ضغوط متزايدة على التكاليف. فقد ارتفع مؤشر معهد إدارة التوريد (ISM) لأسعار المنتجات التي تدفعها الشركات إلى 66.6 في يناير/كانون الثاني، مقارنةً بـ 65.1 في ديسمبر/كانون الأول.

تزامن هذا الارتفاع مع مؤشرات على ضغوط في سلاسل التوريد. فقد ارتفع مؤشر تسليم الموردين إلى 54.2، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2024. وتشير القراءة التي تتجاوز 50 إلى تباطؤ في أوقات التسليم، وهو ما قد يكون تفاقم بسبب درجات الحرارة المنخفضة والثلوج الكثيفة في جميع أنحاء البلاد.

يمثل هذا التطور تحدياً للرأي القائل بأن التضخم تحت السيطرة التامة. وقد وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، مؤخراً تأثير الرسوم الجمركية على الواردات بأنه "زيادة سعرية لمرة واحدة على الأرجح". وأبقى البنك المركزي سعر الفائدة القياسي دون تغيير في نطاق 3.50% إلى 3.75% الأسبوع الماضي.

تراجع الطلبات الجديدة مع انخفاض الصادرات

تراجع نمو الأعمال الجديدة، حيث انخفض مؤشر الطلبات الجديدة إلى 53.1 من 56.5. وكان الانكماش الحاد في الطلب الخارجي المحرك الرئيسي لهذا التباطؤ. كما انخفض مؤشر طلبات التصدير إلى 45.0، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2023، بعد أن كان 54.2 في الشهر السابق.

قد يكون هذا التراجع في الصادرات مرتبطًا بالتوترات الجيوسياسية. فقد أشار المشاركون في استطلاع معهد إدارة التوريد (ISM) لقطاع التصنيع في يناير/كانون الثاني إلى أن التوترات الأمريكية تُؤجج المشاعر المعادية لأمريكا بين المشترين. وقد فرض الرئيس دونالد ترامب تعريفات جمركية واسعة النطاق، وأعلن الشهر الماضي عن سيطرة أمريكية مؤقتة على فنزويلا بعد القبض على الرئيس نيكولاس مادورو. كما هدد بفرض تعريفات جمركية جديدة على الحلفاء الأوروبيين بسبب بيع غرينلاند، قبل أن يتراجع عن هذا التصريح.

تباطؤ التوظيف في قطاع الخدمات

كما تراجع وضع التوظيف في قطاع الخدمات. وانخفض مؤشر التوظيف الصادر عن معهد إدارة التوريد إلى 50.3 نقطة من 51.7 نقطة في ديسمبر، مما يشير إلى تباطؤ ملحوظ في وتيرة التوظيف.

لا تزال الرؤية الأكثر شمولاً لسوق العمل معلقة، حيث تأخر صدور التقرير الرسمي للتوظيف الصادر عن وزارة العمل لشهر يناير في أعقاب الإغلاق الجزئي للحكومة الذي انتهى يوم الثلاثاء.