رقم قياسي في الاقتراض الهندي: كيف ستعمل خطة بقيمة 17.2 تريليون روبية

تستعد الحكومة الهندية لإطلاق برنامج اقتراض قياسي في السنة المالية المقبلة، لكن المسؤولين يصرون على أن لديهم استراتيجية لمنع ذلك من إغراق السوق أو رفع أسعار الفائدة.

صرحت وزيرة الشؤون الاقتصادية، أنورادها ثاكور، بأن الحكومة ستستخدم أدوات مالية متنوعة، بما في ذلك عمليات تحويل السندات، لإدارة إصدارات ديونها. والهدف الأساسي هو الحفاظ على أسعار الفائدة على الاقتراض تنافسية وضمان عدم حدوث اضطرابات في السوق.

وأشارت ثاكور أيضاً إلى أن الاتفاقية التجارية الأخيرة بين الولايات المتحدة والهند قد منحت ثقة المستثمرين دفعةً في الوقت المناسب. وقالت: "ستتغير معنويات المستثمرين الأجانب في المحافظ الاستثمارية"، مضيفةً أن "الروبية بدأت أيضاً في الارتفاع".

هدف اقتراض قياسي بقيمة 17.2 تريليون روبية

تستعد أسواق السندات الهندية بالفعل لإصدار ديون جديدة تُقدر بنحو 30 تريليون روبية (331.81 مليار دولار أمريكي) من الحكومة الفيدرالية وحكومات الولايات خلال السنة المالية المقبلة. ويأتي هذا في وقت حساس، إذ يبدو أن دورة خفض أسعار الفائدة التي يتبعها بنك الاحتياطي الهندي تقترب من نهايتها.

أعلنت وزيرة المالية نيرمالا سيثارامان في خطابها بشأن الميزانية أن نيودلهي تخطط لاقتراض مبلغ قياسي قدره 17.2 تريليون روبية في السنة المالية 2026-2027. ويمثل هذا زيادة بنسبة 17% تقريباً عن مبلغ 14.61 تريليون روبية الذي تم اقتراضه في السنة المالية الحالية.

بعد احتساب سداد الديون السابقة، من المتوقع أن يرتفع صافي اقتراض الحكومة من 11.33 تريليون روبية إلى 11.73 تريليون روبية. وقد أدى حجم الإعلان في البداية إلى ارتفاع عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في عام واحد، إلا أنه انخفض بعد الإعلان عن الاتفاق التجاري.

مجموعة أدوات إدارة إمدادات السندات

لإدارة ديون بقيمة 5.5 تريليون روبية مستحقة الإصدار والإصدارات الجديدة، سيستخدم البنك المركزي مزيجًا من الاستراتيجيات لتحقيق التوازن بين استقرار السوق وحاجة الحكومة إلى خفض تكاليف الاقتراض. وتُعدّ عوائد السندات الحكومية مؤشرًا بالغ الأهمية، إذ تؤثر على تكلفة الاقتراض للشركات والأسر في جميع أنحاء البلاد.

تشمل الأدوات الرئيسية ما يلي:

• عمليات تبديل السندات: تهدف الحكومة إلى إجراء عمليات تبديل سندات بقيمة 2.5 تريليون روبية في الفترة 2026-2027. تتضمن هذه العملية استبدال السندات الحكومية الحالية بسندات جديدة لإدارة جدول استحقاق ديونها.

• عمليات إعادة الشراء: على الرغم من عدم الإعلان عن هدف محدد، إلا أن نيودلهي عادة ما تستخدم عمليات إعادة الشراء لإعادة شراء ديونها من السوق، مما يقلل بشكل فعال من إجمالي المعروض.

• عمليات السوق المفتوحة: سيواصل بنك الاحتياطي الهندي، الذي يعمل كمدير للدين الحكومي، شراء أو بيع السندات لإدارة السيولة في النظام المصرفي.

باستخدام هذه المجموعة من الأدوات، يهدف المسؤولون إلى تنفيذ خطة الاقتراض دون التسبب في اضطراب كبير في السوق.

(1 دولار أمريكي = 90.4130 روبية هندية)