رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة إلى 3.85% وسط تضخم عنيد

رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة القياسي لأول مرة منذ عامين، مما يشير إلى تجدد المعركة ضد التضخم الذي أثبت أنه أكثر ثباتاً مما كان متوقعاً.

في قرارٍ بالإجماع عقب اجتماع السياسة النقدية الذي عُقد في فبراير، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 3.85%. وتُمثل هذه الخطوة تحولاً هاماً، إذ تأتي بعد ستة أشهر فقط من آخر خفضٍ لسعر الفائدة في أغسطس، وتعكس تزايد الأدلة على أن الاقتصاد الأسترالي يشهد نمواً أسرع من المتوقع.

أستراليا تصبح حالة شاذة في السياسة

مع هذه الزيادة، يجد البنك المركزي الأسترالي نفسه ضمن مجموعة صغيرة. فإلى جانب بنك اليابان، يُعدّ بنك الاحتياطي الأسترالي أحد البنوك المركزية القليلة في العالم المتقدم التي تُشدد سياستها النقدية حالياً.

يتناقض هذا بشكل حاد مع التوقعات في الاقتصادات الكبرى الأخرى. تتوقع الأسواق تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وكندا، بينما من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة لفترة طويلة.

الأسواق تتفاعل وتتوقع المزيد من الزيادات في الأسعار

أحدث التحول المتشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي صدىً فورياً في الأسواق المالية. فقد ارتفع الدولار الأسترالي بنسبة تقارب 1.2% ليصل إلى 0.7027 دولار، بينما انخفضت العقود الآجلة لسندات الحكومة لأجل ثلاث سنوات بمقدار 10 نقاط لتصل إلى 95.64.

يراهن المستثمرون الآن على أن هذا ليس تعديلاً لمرة واحدة. وتشير أسعار السوق إلى احتمال بنسبة 80% تقريباً لرفع سعر الفائدة لاحقاً في مايو، مع توقعات بزيادة إجمالية قدرها 40 نقطة أساس في تشديد السياسة النقدية هذا العام.

وأشار هاري مورفي كروز، رئيس قسم الأبحاث الاقتصادية في مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس أستراليا، إلى أنه "مع توقع بنك الاحتياطي الأسترالي الآن تباطؤًا في معدل التضخم ... فإن المخاطر تميل بوضوح نحو سلسلة من الزيادات بدلاً من خطوة لمرة واحدة".

لماذا تحرك بنك الاحتياطي الأسترالي: التضخم وسوق العمل المحدود

استند قرار البنك المركزي إلى سلسلة من البيانات الاقتصادية التي رسمت صورةً لقوة اقتصادية مستمرة وضغوط متزايدة على الأسعار. وقد ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة في فبراير إلى 78% بين المتداولين قبل الاجتماع.

تشمل العوامل الرئيسية وراء هذا التحول في السياسة ما يلي:

• استمرار التضخم: فاجأ نمو أسعار المستهلكين الجميع بارتفاعه لربعين متتاليين. وبلغ معدل التضخم الأساسي، وهو المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الأسترالي، معدلاً سنوياً قدره 3.4% في الربع الرابع، وهو أعلى بكثير من النطاق المستهدف للبنك المركزي الذي يتراوح بين 2% و3%.

• سوق عمل قوي: انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر عند 4.1٪ في ديسمبر، مما يشير إلى أن ظروف سوق العمل لا تزال ضيقة.

• الطلب القوي: أشار مجلس إدارة بنك الاحتياطي الأسترالي في بيان سياسته إلى أن "الطلب الخاص ينمو بوتيرة أسرع من المتوقع" وأن "ضغوط الطاقة الإنتاجية أكبر مما تم تقييمه سابقًا".

• الظروف المالية الميسرة: يشير الإنفاق الاستهلاكي القوي، وأسعار المساكن المرتفعة إلى مستويات قياسية، والائتمان المتاح بسهولة للأسر والشركات، إلى أن الظروف المالية لم تكن مقيدة بما يكفي لتهدئة الاقتصاد.

الطريق الطويل لكبح التضخم

يأتي موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الأكثر تشدداً في أعقاب فترة أولى فيها الأولوية للحفاظ على مكاسب سوق العمل، مما دفعه إلى رفع أسعار الفائدة بوتيرة أقل حدة من نظرائه العالميين. ومع ذلك، وبعد ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة العام الماضي، تسارع التضخم مجدداً، مما أجبر البنك على تبني موقف أكثر تشدداً.

في تحديث اقتصادي منفصل، أعرب بنك الاحتياطي الأسترالي عن شكوكه بشأن ما إذا كانت الأوضاع المالية مقيدة بالفعل، معترفًا بأن بعض المؤشرات تشير إلى أنها ربما كانت داعمة. ويرى البنك الآن خطر استمرار ارتفاع التضخم حتى لو قام برفع أسعار الفائدة أكثر من مرتين هذا العام.

"بشكل عام، من الواضح أن بنك الاحتياطي الأسترالي يعتقد أن الطريق إلى خفض التضخم سيكون طويلاً ومتعرجاً"، هذا ما قاله أبهيجيت سوريا، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس.

يتوقع سوريا رفعًا إضافيًا لسعر الفائدة في مايو، لكنه يحذر من أن المزيد قد يكون ضروريًا. ونظرًا لأن بنك الاحتياطي الأسترالي "لا يتوقع عودة التضخم الأساسي إلى منتصف نطاقه المستهدف البالغ 2-3% حتى أوائل عام 2028، فمن المحتمل جدًا أن يضطر إلى رفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى".