قطاع التصنيع البريطاني يسجل أعلى مستوياته، مما يقلل من الآمال في خفض سعر الفائدة.

بدأ قطاع التصنيع في المملكة المتحدة عام 2026 بأفضل أداء له منذ أغسطس 2024، مما أعطى إشارة قوية إلى أن بنك إنجلترا من المرجح أن يبقي أسعار الفائدة ثابتة هذا الأسبوع.

أظهر مسحٌ يحظى بمتابعة دقيقة أن مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع التصنيع ارتفع إلى 51.8 نقطة في يناير، مقارنةً بـ 50.6 نقطة في ديسمبر. وتشير أي قراءة أعلى من 50 نقطة إلى نمو.

كشف الاستطلاع، الذي شمل نحو 650 مصنعاً، عن عدة مؤشرات إيجابية. فقد ارتفعت طلبات التصدير الجديدة لأول مرة منذ أربع سنوات، حيث أفادت المصانع بزيادة حجم أعمالها مع أوروبا والولايات المتحدة والصين. كما بلغ التفاؤل بشأن العام المقبل أعلى مستوياته منذ ما قبل ميزانية خريف 2024.

"حققت الصناعات التحويلية في المملكة المتحدة بداية قوية لعام 2026، مما أظهر مرونة مشجعة في مواجهة التوترات الجيوسياسية المتصاعدة"، هذا ما قاله روب دوبسون، مدير شركة SP Global Market Intelligence، التي تقوم بإعداد الاستطلاع.

تشير البيانات واسعة النطاق إلى انتعاش اقتصادي

يُعدّ التقرير الإيجابي عن قطاع التصنيع جزءاً من اتجاه أوسع نحو تعزيز البيانات الاقتصادية في المملكة المتحدة. وتشير هذه الأدلة المتراكمة إلى أن الاقتصاد قد اكتسب زخماً في الأشهر الأخيرة.

• النشاط المشترك: أظهر مؤشر مديري المشتريات المركب لكل من التصنيع والخدمات في يناير أقوى انتعاش للأعمال منذ أبريل 2024.

• مبيعات التجزئة: أظهرت الأرقام الرسمية لشهر ديسمبر أن مبيعات التجزئة حققت أداءً أفضل من المتوقع.

• نمو الناتج المحلي الإجمالي: نما الاقتصاد بنسبة غير متوقعة بلغت 0.3% في نوفمبر.

أكد استطلاع رأي منفصل أجراه معهد المديرين (IoD) هذا التوجه. فقد ارتفعت الثقة الاقتصادية بين أعضائه إلى أعلى مستوى لها في ثمانية أشهر خلال شهر يناير، متحسنةً من -66% إلى -48%. ورغم أنها لا تزال سلبية، إلا أن هذا يمثل انتعاشاً من أدنى مستوياتها المسجلة تقريباً. كما ارتفعت ثقة المديرين في شركاتهم من -4% في ديسمبر إلى 14% في يناير.

تشير هذه الأرقام إلى أن حالة عدم اليقين التي أحاطت بميزانية راشيل ريفز الأخيرة بدأت تتلاشى. وكانت استطلاعات رأي الشركات قد أشارت سابقاً إلى أن الشائعات المتعلقة بالضرائب أدت إلى تباطؤ كل من الاستثمار والإنفاق الاستهلاكي.

بنك إنجلترا يستعد للإبقاء على أسعار الفائدة

تعزز هذه السلسلة من البيانات الاقتصادية الإيجابية التوقعات بأن بنك إنجلترا سيحافظ على سعر الفائدة القياسي عند 3.75% عندما يعلن قراره يوم الخميس.

من المتوقع أن يفسر الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي قوة الاقتصاد المتجددة كسبب لتأجيل أي تخفيضات في أسعار الفائدة. وقبل تخفيف تكاليف الاقتراض، سيرغبون في رؤية أدلة أكثر وضوحًا على انخفاض التضخم بشكل مستدام.

أظهرت البيانات الرسمية أن التضخم بلغ 3.4% في ديسمبر. ورغم أن هذا الرقم أقل من أعلى مستوى له في الصيف والذي بلغ 3.8%، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%.

ضغوط التكاليف تُعقّد مكافحة التضخم

أبرز مسح مؤشر مديري المشتريات التصنيعي أيضًا مصدر قلق رئيسي للبنك المركزي: "تزايد ضغوط التكاليف تدريجيًا". وقد أشارت المصانع إلى عدة عوامل تدفع نفقاتها إلى الارتفاع، بما في ذلك:

• ارتفاع مساهمات أصحاب العمل في التأمين الوطني منذ أبريل.

• زيادة الحد الأدنى للأجور.

• ارتفاع تكاليف السلع الأساسية مثل المعادن.

مخاوف بشأن البطالة، نقاش حول خفض أسعار الوقود

مع ذلك، قد لا يكون قرار الإبقاء على أسعار الفائدة بالإجماع. فقد أعرب بعض أعضاء لجنة السياسة النقدية عن قلقهم إزاء ارتفاع معدلات التسريح من العمل ووصول معدل البطالة إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى له منذ خمس سنوات تقريبًا. ويرى مؤيدو خفض أسعار الفائدة أن هذه المؤشرات في سوق العمل كافية لكبح التضخم وتبرير خفض تكاليف الاقتراض.

أشار استطلاع معهد مديري المشتريات إلى أنه في حين تباطأت وتيرة خفض الوظائف إلى أدنى مستوى لها في 15 شهرًا، فإن الزيادة في الأعمال الجديدة لم تكن قوية بما يكفي لمنع الشركات من تقليص أعداد الموظفين.

توقع المتداولون في السوق احتمالاً شبه معدوم لتغيير سعر الفائدة هذا الأسبوع. ومع ذلك، من المرجح حدوث معارضة داخل لجنة السياسة النقدية، حيث يُتوقع أن يصوت العضوان الخارجيان آلان تايلور وسواتي دينغرا لصالح خفض سعر الفائدة. وكان قرار خفض سعر الفائدة السابق في ديسمبر، والذي شهد انخفاضًا من 4% إلى 3.75%، قد حُسم بفارق ضئيل (5-4) لصالح المحافظ أندرو بيلي، مما كشف عن انقسام حاد في اللجنة.