يتوقع بنك جيه بي مورغان أن يصل سعر الذهب إلى 6300 دولار بحلول عام 2026 وسط ارتفاع الطلب

رفع بنك جيه بي مورغان توقعاته لسعر الذهب بشكل كبير، حيث يستهدف الآن 6300 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026. ويبقى هذا التوقع المتفائل ثابتاً على الرغم من تقلبات السوق الأخيرة، مدعوماً بما يراه البنك طلباً قوياً ومستداماً من البنوك المركزية والمستثمرين العالميين.

حتى بعد التراجع الحاد الذي شهده كل من الذهب والفضة الأسبوع الماضي، يعتقد المحللون في الشركة أن العوامل الأساسية الدافعة لارتفاع أسعار الذهب لا تزال قوية. ويؤكدون أن "زخم الارتفاع على المدى الطويل سيظل قائماً"، مشيرين إلى أنهم "متفائلون للغاية بشأن الذهب على المدى المتوسط".

البنوك المركزية تقود المسيرة

أحد العوامل الرئيسية وراء التوقعات المحسّنة هو عمليات الشراء القوية غير المتوقعة من القطاع الرسمي. فقد اشترت البنوك المركزية ما يقرب من 230 طنًا من الذهب في الربع الأخير من عام 2025، ليصل إجمالي مشترياتها إلى حوالي 863 طنًا خلال العام، على الرغم من تجاوز الأسعار 4000 دولار للأونصة.

يتوقع بنك جيه بي مورغان استمرار هذا الاتجاه، متوقعاً طلباً من البنوك المركزية يبلغ حوالي 800 طن في عام 2026. ويرى البنك أن هذا جزء من تحول هيكلي نحو تنويع الاحتياطيات والذي لديه مجال كبير للنمو.

زيادة طلب المستثمرين تزيد من قوة الارتفاع

إلى جانب مشتريات القطاع الرسمي، تسارعت تدفقات المستثمرين أيضاً. ولاحظ المحللون ارتفاع حيازات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والطلب القوي على سبائك وعملات الذهب. ويُستخدم الذهب بشكل متزايد في المحافظ الاستثمارية كأداة تحوط ضد طيف واسع من المخاطر الاقتصادية الكلية والجيوسياسية.

كتب فريق بقيادة المحلل غريغوري شيرر: "لا يزال الذهب أداة تحوط ديناميكية ومتعددة الأوجه للمحافظ الاستثمارية، وقد تجاوز طلب المستثمرين عليه توقعاتنا السابقة. ونتوقع الآن أن يكون الطلب من البنوك المركزية والمستثمرين كافياً هذا العام لدفع أسعار الذهب في نهاية المطاف إلى 6300 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026."

هل ارتفاع الأسعار مستدام؟

مع إقرارهم بالوتيرة السريعة لارتفاع أسعار الذهب مؤخراً، نفى محللو جي بي مورغان المخاوف من وصول الأسعار إلى مستويات غير مستدامة. وتشير تحليلاتهم إلى أن الطلب لا يزال أعلى بكثير من الحد التاريخي اللازم للحفاظ على تضييق السوق، حتى مع ارتفاع الأسعار.

وأضافوا: "على الرغم من أن الهواء يصبح أرق كلما ارتفعت أسعار الذهب، إلا أننا لسنا قريبين بعد من مكان يكون فيه الارتفاع الهيكلي في أسعار الذهب معرضًا لخطر الانهيار تحت وطأة وزنه".

نظرة أكثر حذراً للفضة

على النقيض من ثقتها بالذهب، أبدى البنك موقفاً أكثر حذراً تجاه الفضة في أعقاب تقلبات أسعارها الحادة الأخيرة. وأشار المحللون إلى أن الفضة تفتقر إلى الدعم الهيكلي من البنوك المركزية، التي غالباً ما تستثمر في الذهب عند انخفاض أسعاره. وهذا يجعل الفضة عرضة لـ"انخفاض حاد محتمل" في المدى القريب مقارنةً بالذهب.

رغم أن توقعات أسعار الفضة تنطوي على هامش خطأ كبير، يتوقع بنك جيه بي مورغان أن يصل متوسط ​​سعر الفضة إلى ما بين 75 و80 دولارًا للأونصة. ويعتقد المحللون أنه من غير المرجح أن تتخلى الفضة تمامًا عن مكاسبها الأخيرة بعد ارتفاعها الحاد. وعلى المدى الطويل، يتوقع البنك أن تؤدي الأسعار المرتفعة إلى إعادة تشكيل ميزان العرض والطلب على الفضة، مما سيؤدي تدريجيًا إلى تقليص العجز الذي غذّى ارتفاعها الأخير.