البنك المركزي الأوروبي يترقب قوة اليورو مع تزايد المخاوف من التضخم

من المقرر أن يتناول البنك المركزي الأوروبي قضية ارتفاع قيمة اليورو في أول اجتماع له بشأن السياسة النقدية عام 2026، وهو تطور يحذر المحللون من أنه قد يدفع التضخم في منطقة اليورو إلى ما دون هدفه المحدد. وقد أعرب مسؤولون في فرانكفورت بالفعل عن مخاوفهم إزاء هذا التوجه.

رغم أن البنك المركزي الأوروبي أبقى أسعار الفائدة ثابتة منذ يونيو/حزيران، ولا يُتوقع أي تغييرات فورية، إلا أن عدة قضايا حاسمة تستدعي اهتمام البنك. فقد خضعت التطورات التي حدثت منذ آخر قرار بشأن أسعار الفائدة في 18 ديسمبر/كانون الأول، بما في ذلك تحركات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض تعريفات جمركية جديدة، والانخفاض الأخير في قيمة الدولار، للتدقيق.

انخفاض قيمة الدولار يُؤجج ارتفاع اليورو

ساهمت تصريحات الرئيس ترامب، الذي صرّح بأنه غير منزعج من وضع الدولار الأمريكي، في انخفاض كبير في قيمة العملة. وقد دفع هذا الانخفاض اليورو إلى حوالي 1.20 دولار، وهو مستوى لم يُسجّل منذ عام 2021.

رداً على ذلك، أعرب مسؤولو البنك المركزي الأوروبي عن قلقهم بشأن ردود الفعل المتوقعة تجاه هذا التحول في سعر صرف العملة. وأكد فرانسوا فيليروي دي غالهو، العضو البارز في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، أن اليورو سيكون عاملاً حاسماً في تحديد السياسة النقدية المستقبلية. كما أكد مارتن كوخر، عضو آخر في مجلس الإدارة، أن البنك سيراقب العملة عن كثب تحسباً لأي ارتفاع مستمر في سعر صرفها.

التضخم دون المستوى المستهدف يعقد سياسة البنك المركزي الأوروبي

يأتي التركيز على اليورو في ظل انخفاض التضخم في منطقة اليورو إلى ما دون 2% في ديسمبر. ويتوقع المحللون مزيداً من الانخفاض، متوقعين أن يصل الرقم إلى حوالي 1.7% عند صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء 11 فبراير.

كان البنك المركزي الأوروبي قد توقع سابقاً أن يصل نمو الأسعار إلى هدفه بشكل طبيعي دون أي تدخل إضافي. إلا أن استمرار قوة اليورو قد يُقوّض هذه التوقعات، وربما يُشعل جولة جديدة من النقاشات حول خفض أسعار الفائدة.

أشار المحللون إلى أن "أوروبا بدأت العام بالعديد من القضايا الجيوسياسية، ومن المرجح أن يركز البنك المركزي الأوروبي على المشاكل الأكبر". وأضافوا: "هذا يعني أنهم سيتجاهلون على الأرجح النزاع التجاري الأخير بين الولايات المتحدة وغرينلاند، والانخفاض الطفيف في التضخم إلى ما دون 2%، وارتفاع قيمة اليورو. ومع ذلك، تُبرز هذه التغيرات وجود مخاطر متزايدة على التوقعات الاقتصادية".

تتباين آراء البنوك المركزية العالمية بشأن أسعار الفائدة

من المتوقع أن يصدر البنك المركزي الأوروبي قريباً استطلاعات ربع سنوية حول الإقراض المصرفي وتوقعات الخبراء الاقتصادية، مما يضعه بين العديد من البنوك المركزية المقرر أن تعلن عن قرارات أسعار الفائدة هذا الأسبوع.

على الصعيد العالمي، يبرز مشهد سياسي مختلط:

• من المرجح أن تُبقي المملكة المتحدة والمكسيك وجمهورية التشيك أسعار الفائدة ثابتة.

• من المتوقع أن تقوم الهند وبولندا بتنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة.

• قد يصبح بنك الاحتياطي الأسترالي أول بنك مركزي رئيسي يرفع أسعار الفائدة هذا العام.

وفي الوقت نفسه، سيكون تقرير الوظائف الأمريكي لهذا الشهر بمثابة نقطة بيانات رئيسية، يتم قياسها مقابل وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي بأن سوق العمل يستقر بعد فترة من التوظيف البطيء في أواخر العام الماضي.