ارتفع سعر النحاس إلى ما يزيد عن 14000 دولار وسط موجة من المضاربات.

ارتفعت أسعار النحاس بشكلٍ كبير لتتجاوز 14 ألف دولار أمريكي (55,062 رينغيت ماليزي) للطن، مسجلةً بذلك أكبر ارتفاع يومي للمعدن منذ سنوات. ويُعزى هذا الارتفاع إلى موجة من عمليات الشراء المضاربة، يقودها تجار في الصين.

يتجه المستثمرون، وخاصة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة، بقوة نحو شراء المعادن الأساسية. ويعود ذلك إلى توقعات نمو اقتصادي أمريكي أقوى، وارتفاع عالمي في الإنفاق على مراكز البيانات والروبوتات والبنية التحتية للطاقة. وقد دفع ضغط الشراء من آسيا المؤشرات العالمية إلى مستويات قياسية جديدة، حيث قفز سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة تصل إلى 7.9%، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق عند 14,125 دولارًا أمريكيًا للطن.

الشكل 1: ارتفعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن من أواخر عام 2025 إلى يناير 2026، محطمة الأرقام القياسية السابقة مع ازدياد الاهتمام بالمضاربة.

بحلول الساعة 1:56 مساءً بتوقيت شنغهاي، قلص النحاس في بورصة لندن للمعادن بعض مكاسبه ولكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 6.5٪ ليصل إلى 13930 دولارًا أمريكيًا للطن، وهي أكبر قفزة يومية له منذ عام 2009. في الوقت نفسه، ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بنسبة 6.7٪ لتصل إلى 109990 يوانًا (15832 دولارًا أمريكيًا أو 62007.05 رينغيت ماليزي) للطن.

حجم التداول في بورصة شنغهاي يصل إلى مستويات غير مسبوقة

يبدو أن مركز هذا الارتفاع هو بورصة شنغهاي، حيث شهدت أحجام التداول ارتفاعاً هائلاً منذ أواخر العام الماضي، مما جعل شهر يناير الأكثر ازدحاماً على الإطلاق. وازداد النشاط يوم الخميس مع رد فعل المستثمرين المتفائلين على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير والتفاؤل المتزايد بشأن الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي.

"كل هذا مدفوع بصناديق المضاربة"، كما قال يان ويجون، رئيس قسم أبحاث المعادن غير الحديدية في شركة شيامن سي دي التجارية الصينية. "من المرجح أن تكون جميع الأموال صينية نظراً لأن الارتفاع يحدث خلال ساعات التداول الآسيوية".

لم يقتصر الارتفاع على النحاس فقط، بل شمل معادن صناعية أخرى، حيث ارتفع سعر الألومنيوم بنسبة 2% والزنك بنسبة 3% في لندن. كما ارتفعت العقود الآجلة لخام الحديد في بورصة سنغافورة بأكثر من 2% بعد أن أفادت وسائل الإعلام الصينية بأن الجهات التنظيمية لم تعد تشترط على مطوري العقارات تقديم مجموعة من المؤشرات الرئيسية.

التحديات الاقتصادية الكلية وضعف الدولار

يأتي هذا الارتفاع في أسعار السلع الأساسية في ظل بيئة اقتصادية كلية مواتية. فمع انخفاض قيمة الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من أربع سنوات، أصبحت السلع المسعرة به أكثر جاذبية للمشترين الدوليين. وقد أشار الرئيس ترامب إلى أنه غير قلق بشأن ضعف الدولار.

هذه الظروف، إلى جانب ارتفاع الطلب على الأصول المادية وتصاعد التوترات الجيوسياسية في ظل السياسة الخارجية الأكثر حزماً لإدارة ترامب، خلقت وضعاً بالغ الصعوبة بالنسبة للسلع. فإلى جانب النحاس، الذي يُعدّ عنصراً أساسياً في التحول الطاقي، سجلت المعادن النفيسة أيضاً مستويات قياسية. حتى النفط الخام شهد انتعاشاً في الأسابيع الأخيرة، متجاوزاً مخاوف العام الماضي بشأن فائض العرض العالمي.

ساهم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أيضاً في تحسين معنويات السوق، مشيراً إلى "تحسن واضح" في التوقعات الاقتصادية الأمريكية بعد أن أبقى البنك المركزي تكاليف الاقتراض ثابتة يوم الأربعاء. ومع انتهاء ولايته في يونيو، تتوقع الأسواق أن يكون الرئيس دونالد ترامب في وضع أفضل للضغط من أجل خفض أسعار الفائدة.

الذكاء الاصطناعي والإنفاق على البنية التحتية يغذيان السرد

يتجه المستثمرون بشكل متزايد نحو المعادن الأساسية لقطاعات النمو الرئيسية. ويتأثر هذا التوجه بشكل كبير بالإنفاق المتوقع على التكنولوجيا والبنية التحتية.

أشار تشي كاي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة شنغهاي كوسين لإدارة رأس المال، إلى أنه "في ظل استمرار الولايات المتحدة في خفض أسعار الفائدة، لم تتغير التوقعات بارتفاع أسعار النحاس". وأضاف: "أما بالنسبة لمدى ارتفاع الأسعار، فلا توجد توقعات واضحة طالما استمرت الولايات المتحدة في دعم الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية ومشاريع الطاقة".

وقد تم التأكيد على هذه الفرضية الاستثمارية من خلال خطة شركة تسلا لتحويل 20 مليار دولار أمريكي من الموارد نحو الروبوتات والذكاء الاصطناعي هذا العام - وهي خطوة تفيد بشكل مباشر المعادن الرئيسية مثل النحاس والألومنيوم والقصدير.

تقييم واقعي: هل تجاوز الارتفاع الطلب؟

رغم الارتفاع القوي، يحذر بعض المحللين من أن المكاسب ربما تكون قد تجاوزت العوامل الأساسية. وصرحت ترينا تشين، الرئيسة المشاركة لقسم الأسهم الصينية في مجموعة غولدمان ساكس، لتلفزيون بلومبيرغ يوم الأربعاء، بأن "تعديلاً فنياً" من المرجح أن يحدث قريباً.

يكمن القلق في أن الارتفاع المضاربي في الأسعار قد انفصل عن الطلب الفعلي في السوق، لا سيما مع احتمال عزوف المشترين في الصين عن تحمل التكاليف المرتفعة. وهذا يشير إلى أنه على الرغم من قوة الزخم، إلا أن السوق قد يكون عرضة للتصحيح.