آرثر هايز: لماذا قد تؤدي أزمة الين إلى ارتفاع سعر البيتكوين

يشتهر آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، بتوقعاته الجريئة للسوق، وتربط أحدث نظرياته بين الاضطرابات المتفاقمة في اليابان واحتمالية ارتفاع سعر البيتكوين. ويرى أن ضعف الين والضغوط في سوق السندات الحكومية اليابانية قد تدفع السلطات المالية الأمريكية للتدخل، مما سيؤدي في نهاية المطاف إلى ضخ سيولة تصب في مصلحة العملات الرقمية.

عرض هايز هذا السيناريو في تدوينة، موضحًا أن انخفاض قيمة الين وارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية يشيران إلى ضغوط اقتصادية كبيرة. ويعتقد أن هذا الاضطراب سيجبر وزارة الخزانة الأمريكية ومجلس الاحتياطي الفيدرالي على التدخل في نهاية المطاف، مما سيخلق سلسلة من التأثيرات التي قد تُخرج البيتكوين من مساره الجانبي الحالي.

مشكلة اليابان: ضعف الين وارتفاع عوائد السندات

تواجه اليابان ضغوطًا اقتصادية متزايدة على جبهتين. فقد تعرض الين لضغوط بيع شديدة، متراجعًا بشكل حاد مقابل الدولار. وبالنسبة لدولة تعتمد بشكل كبير على الواردات لتلبية احتياجاتها من الطاقة، فإن ضعف العملة يعني بالضرورة ارتفاع التكاليف والأسعار بالنسبة للمستهلكين.

في الوقت نفسه، ترتفع عوائد السندات الحكومية اليابانية، مما يزيد من تكلفة اقتراض الحكومة للأموال. ويشير هايز إلى أنه عندما ينخفض ​​الين بينما ترتفع عوائد السندات الحكومية اليابانية، فإن ذلك يدل على فقدان ثقة المستثمرين في قدرة الحكومة على إدارة عجزها وحماية قيمة العملة.

يتفاقم هذا الوضع بسبب تعرض بنك اليابان، أكبر حائز على سندات الحكومة اليابانية، لخسائر ورقية هائلة نتيجة انخفاض أسعار السندات. وهذا بدوره يزيد من تآكل ثقة السوق ويزيد من حدة الضغوط المالية.

كيف يمكن للتدخل الأمريكي أن يعزز قيمة البيتكوين؟

بحسب هايز، قد تمتد مشاكل العملة اليابانية إلى الأسواق العالمية، وتحديداً من خلال رفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. ونظراً لأن الولايات المتحدة تعاني بالفعل من أكبر عجز في ميزانيتها في زمن السلم، فإن أي ارتفاع في تكاليف الاقتراض سيشكل مشكلة كبيرة.

هنا يأتي دور التدخل الأمريكي. يتوقع هايز أنه لمنع أزمة أوسع، سيتدخل الاحتياطي الفيدرالي لتوفير السيولة. وهذا يتضمن توسيع ميزانيته العمومية وضخ أموال جديدة في النظام المالي. تاريخياً، تميل عمليات ضخ السيولة هذه إلى رفع قيمة الأصول الأكثر خطورة، بما في ذلك العملات المشفرة.

جوهر فرضية هايز المتفائلة بشأن البيتكوين هو أن هذه الأموال الجديدة التي تتدفق إلى الأسواق ستدفع أسعار البيتكوين والأصول الرقمية الرئيسية الأخرى إلى الارتفاع.

سيناريو التدخل التدريجي لهايز

حدد هايز آلية محددة لكيفية حدوث هذا التدخل:

1. إنشاء الدولار: سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بطباعة دولارات أمريكية، مما يؤدي إلى إنشاء احتياطيات مصرفية جديدة.

2. مقايضة العملات: سيتم استخدام هذه الدولارات لشراء الين في سوق الصرف الأجنبي، مما يؤدي تدريجياً إلى تعزيز العملة اليابانية دون التسبب في صدمة سوقية.

3. شراء السندات: سيتم بعد ذلك استثمار الين المكتسب في سندات الحكومة اليابانية، مما يساعد على خفض عوائدها.

في هذا السيناريو، سيستوعب الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال مخاطر أسعار الفائدة من سوق السندات اليابانية لتحقيق استقرار النظام المالي العالمي.

المخاطر العالمية والنتائج المحتملة للبيتكوين

رغم أن نظرية هايز تقدم مساراً واضحاً لارتفاع أسعار البيتكوين، إلا أنه يُقرّ أيضاً بالمخاطر. فالنتيجة تعتمد كلياً على تصرفات صانعي السياسات.

• السيناريو الإيجابي: إذا حدث التدخل كما يتوقع هايز، فمن المرجح أن يؤكد ضخ السيولة الناتج مرحلة صعودية جديدة لأسواق العملات المشفرة.

• السيناريو الأسوأ: إذا لم تصل أي مساعدات، فقد ينهار الين تمامًا. وهذا قد يؤدي إلى انكماش عالمي يضر بالأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

• مخاطر التقلبات: قد يؤدي التدخل الذي يتم تنفيذه بشكل سيئ أو التدخل العدواني المفرط إلى حدوث تقلبات حادة قصيرة الأجل في السوق.

أشار هايز أيضًا إلى أنه حتى مع بدء الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بنسبة 1.75% في سبتمبر 2024، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ارتفاعًا طفيفًا، مما يدل على استمرار الضغوط التضخمية وضغوط العرض. ويمكن لأزمة ناجمة عن الين أن تُفاقم هذا الوضع، في حين أن ارتفاع قيمة الدولار سيضر بالشركات الأمريكية بجعل صادراتها أكثر تكلفة. وألمح إلى أن قرار بنك اليابان بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في 23 يناير كان إشارة إلى أن المسؤولين ربما سعوا بالفعل للحصول على مساعدة أمريكية سرًا.