لماذا نادراً ما يصوت مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي ضد الرئيس

لم تستعد الولايات المتحدة بعد لرفع الرسوم الجمركية على البضائع الهندية، حيث يتعين على الهند أولاً بذل المزيد لمعالجة مخاوف واشنطن بشأن استمرارها في شراء النفط الروسي.

ووفقاً للممثل التجاري الأمريكي جيمسون جرير، فإن التوصل إلى اتفاق لتوفير تخفيف الرسوم الجمركية لا يزال بعيد المنال حتى تقلل الهند اعتمادها بشكل أكبر على النفط الخام الروسي المخفض.

لا يزال النفط الروسي يشكل عقبة رئيسية

في مقابلة مع قناة فوكس بيزنس يوم الثلاثاء، أقرّ غرير بأن نيودلهي قد أحرزت "تقدماً كبيراً" في الحد من استيرادها للنفط الخام الروسي. ومع ذلك، أشار إلى أن التوقف التام عن هذه الإمدادات يمثل تحدياً للهند لأنها "تستفيد من الخصم الذي تحصل عليه من النفط الروسي".

تُشكّل هذه الديناميكية نقطة الخلاف الرئيسية في المفاوضات التجارية الجارية. وجاء فرض التعريفة الجمركية بنسبة 50%، الذي فرضه الرئيس دونالد ترامب العام الماضي، كرد فعل مباشر على الرأي القائل بأن مشتريات الهند من النفط تُساهم في تمويل المجهود الحربي الروسي في أوكرانيا.

"أنا على اتصال دائم بنظيري في الهند. لدي علاقة عمل رائعة معه، لكن لا يزال أمامهم طريق طويل في هذه النقطة"، قال غرير، مشيرًا إلى أن الجهود الحالية غير كافية.

يتوقع المحللون أن يستمر النفط الخام الروسي المخفض في تمثيل جزء كبير من واردات الهند من النفط، وهو اتجاه قد يستمر حتى عام 2026.

الهند تُنهي اتفاقية تجارية رئيسية مع الاتحاد الأوروبي

رغم تعثر المفاوضات مع الولايات المتحدة، نجحت الهند في إبرام اتفاقية تجارة حرة طال انتظارها مع الاتحاد الأوروبي. وتُعتبر هذه الاتفاقية، التي استغرق إعدادها عقدين من الزمن، خطوة استراتيجية لمواجهة السياسات التجارية الأمريكية العدوانية.

وعلقت غرير على الاتفاقية الجديدة قائلة إن الهند تبدو الفائز الواضح.

"أعتقد أن الهند ستتفوق في هذا الأمر. بصراحة، لديهم وصول أكبر إلى السوق الأوروبية. ويبدو أن لديهم بعض الحقوق الإضافية في مجال الهجرة"، قال يوم الثلاثاء.

وأضاف أن الهند مهيأة لتحقيق "عصر ذهبي" بفضل هذه الاتفاقية، مستفيدةً من انخفاض تكلفة العمالة لديها. وقارن غرير بين نهج الاتحاد الأوروبي ونهج واشنطن، مشيرًا إلى أنه "يبدو أن الاتحاد الأوروبي يُضاعف جهوده في مجال العولمة بينما نحاول نحن معالجة بعض مشاكل العولمة هنا في الولايات المتحدة".

ارتفع الين الياباني إلى مستوى 152 مقابل الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء، ليصل إلى أقوى مستوى له منذ 7 نوفمبر. وقد جاء هذا التحرك مدفوعاً بتصريحات وزير المالية الياباني التي غذت التكهنات بشأن تدخل محتمل مشترك في سوق العملات مع الولايات المتحدة.

اليابان تلمح إلى تحرك منسق في السوق

وفي حديثها للصحفيين بعد اجتماع افتراضي لوزراء مالية مجموعة السبع، صرحت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما قائلة: "سنتخذ الإجراءات المناسبة حسب الضرورة بالتعاون الوثيق مع السلطات الأمريكية".

وقد فسر التجار هذا البيان على أنه إشارة إلى أن المسؤولين في كلا البلدين قد يستعدون للتدخل لدعم الين ومنعه من الضعف أكثر.

ومما زاد من حدة التكهنات تقارير صدرت الأسبوع الماضي تفيد بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد أجرى "مراجعة لسعر الفائدة"، وهي ممارسة تُعتبر عادةً خطوة تمهيدية قبل التدخل في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك، عندما سُئل كبير دبلوماسيي العملة في اليابان، أتسوكي ميمورا، عن هذه المراجعات يوم الاثنين، قال إنه "لا ينوي الإجابة".

ردود الفعل الأمريكية واتجاهات الدولار الأوسع نطاقاً

قدّم البيت الأبيض وجهة نظر مختلفة. فعندما سُئل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عما إذا كان قلقاً بشأن ضعف الدولار، قال للصحفيين في ولاية أيوا: "لا، أعتقد أنه أمر رائع". وأضاف أنه يريد أن "يصل الدولار إلى مستواه الطبيعي، وهذا هو التصرف العادل".

يأتي ارتفاع الين في ظل فترة ضعف واسعة النطاق للدولار الأمريكي. وقد انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمته مقابل سلة من العملات الأخرى، إلى أدنى مستوى له منذ فبراير 2022.

ساهمت عدة عوامل في انخفاض قيمة الدولار، بما في ذلك:

• رغبة إدارة ترامب المعلنة في أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.

• المخاطر الجيوسياسية المستمرة.

• الاحتكاك المتعلق بالتعريفات التجارية.

كيفية تحديد مواقع المتداولين

وينعكس هذا التوجه السلبي تجاه الدولار أيضاً في مراكز السوق. فبحسب استطلاع أجرته بنك أوف أمريكا في يناير/كانون الثاني وشمل نحو 200 مدير صندوق استثماري، كانت أكثر الصفقات رواجاً هي شراء الذهب، وشراء أسهم شركات التكنولوجيا، وبيع الدولار الأمريكي على المكشوف.

نفى رئيس الوزراء الكندي مارك كارني بشدة يوم الثلاثاء مزاعم وزير الخزانة الأمريكي بأنه تراجع عن تصريحاته المنتقدة للسياسات الاقتصادية العالمية لإدارة ترامب.

وفي حديثه إلى الصحفيين في أوتاوا، أصر كارني على أنه متمسك بخطابه الأخير في دافوس بسويسرا، حيث تحدى النظام العالمي الحالي الذي تقوده الولايات المتحدة.

"لأكون واضحاً تماماً، وقد قلت هذا للرئيس، كنت أعني ما قلته في دافوس"، صرح كارني، نافياً بشكل مباشر التعليقات التي أدلى بها وزير الخزانة سكوت بيسنت.

الشكل 1: رئيس الوزراء الكندي مارك كارني يلقي كلمة أمام مجلس العموم في أوتاوا، حيث أكد علنًا موقف حكومته بشأن سياسة التجارة العالمية.

خطاب دافوس الذي أشعل عاصفة دبلوماسية

ينبع الخلاف من خطاب كارني أمام المنتدى الاقتصادي العالمي، والذي حظي بتصفيق حار نادر. في خطابه، أعلن رئيس الوزراء أن النظام العالمي القائم يمر بـ"أزمة حادة"، وحذر من أن "صفقة" الهيمنة الأمريكية "لم تعد مجدية".

وأضاف أن "القوى العظمى" استغلت وسخرت الأدوات الاقتصادية مثل التعريفات الجمركية - وهو نقد لاذع تم توجيهه في الوقت الذي كان فيه الرئيس دونالد ترامب يضغط على أوروبا بشأن احتمال شراء الولايات المتحدة لغرينلاند من الدنمارك.

أوضح كارني يوم الثلاثاء أن خطابه يعكس "أن كندا كانت أول دولة تفهم التغيير في السياسة التجارية الأمريكية الذي بدأه [ترامب]، ونحن نستجيب لذلك".

ردود فعل واشنطن وتهديداتها بفرض تعريفات جمركية

كان رد الإدارة الأمريكية سريعاً وحاسماً. ففي مقابلة مع قناة فوكس نيوز يوم الاثنين، ادعى بيسنت أن كارني، خلال مكالمة هاتفية مع ترامب في وقت سابق من ذلك اليوم، كان "يتراجع بشدة عن بعض التصريحات المؤسفة التي أدلى بها في دافوس".

انتقد الرئيس ترامب أيضاً الزعيم الكندي، متهماً إياه وبلاده بالجحود. ثم سحب البيت الأبيض دعوة كندا للانضمام إلى "مجلس السلام".

خلال عطلة نهاية الأسبوع، تصاعد الوضع عندما هدد ترامب بفرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية إذا مضت أوتاوا قدماً في اتفاقية تجارية مع الصين.

كارني يوضح المكالمة مع ترامب

أكد كارني إجراء المكالمة مع ترامب، مشيراً إلى أن الرئيس الأمريكي هو من بادر بها. وقال إنهم ناقشوا عدة مواضيع، من بينها الحرب في أوكرانيا و"أمن القطب الشمالي"، في إشارة إلى قضية غرينلاند.

لكنه رفض بشدة وصف المحادثة. وعندما سُئل مباشرةً عما إذا كان قد تراجع عن تصريحاته في دافوس، أجاب كارني ببساطة: "لا".

وقال إن سياق المكالمة كان تسليط الضوء على "ما تقوم به كندا بشكل إيجابي لبناء شراكات جديدة حول العالم"، بما في ذلك "ترتيبنا مع الصين".

رداً على استخدام إدارة ترامب غير المتوقع للتعريفات الجمركية، سارعت كندا وشركاء تجاريون آخرون للولايات المتحدة إلى بناء علاقات اقتصادية جديدة مع اقتصادات كبرى أخرى. وصرح كارني للصحفيين بأنه تفاخر أمام ترامب بأن كندا أبرمت "12 صفقة جديدة في أربع قارات خلال ستة أشهر"، مضيفاً أن الرئيس "أُعجب بذلك".

رغم التهديدات بفرض رسوم جمركية، صرّح كارني يوم الأحد بأن كندا لا تنوي حالياً السعي إلى إبرام اتفاقية تجارة حرة كاملة مع الصين. ولم ترد وزارة الخزانة الأمريكية بعد على طلبات التعليق على تصريحات كارني الأخيرة.

ارتفع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى له منذ مايو 2024 يوم الثلاثاء، ليغلق عند 5.20 ريال مقابل الدولار الأمريكي. ويمثل هذا الأداء المتميز للعملة ارتفاعاً بنسبة 14% تقريباً خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، مدفوعاً بمزيج من السياسات المحلية وانخفاض قيمة الدولار عالمياً.

يشهد الريال اتجاهاً تصاعدياً حاداً منذ 23 ديسمبر، عندما تم تداوله بالقرب من 5.59 راند للدولار.

أسعار الفائدة المرتفعة في البرازيل تجذب رؤوس الأموال

يُعدّ النهج النقدي الحازم الذي يتبعه البنك المركزي أحد العوامل الرئيسية وراء قوة الريال. ووفقًا لميليني ديلاتوري، مديرة شركة MIDE البرازيلية المتخصصة في الاستثمار الخاص، فإن قرار البنك بالإبقاء على سعر الفائدة المستهدف عند 15% منذ يونيو الماضي كان عاملاً رئيسياً.

من المتوقع أن يُبقي صناع السياسات أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعهم يوم الأربعاء، مع عدم توقع أي تخفيضات محتملة قبل مارس. هذه البيئة ذات أسعار الفائدة المرتفعة تجعل الأصول البرازيلية جذابة للمستثمرين العالميين.

وهناك عاملان إضافيان يدعمان العملة:

• انخفاض التضخم: تباطأ معدل التضخم الرئيسي في البرازيل إلى معدل سنوي قدره 4.26٪ في ديسمبر، وهو أقل من توقعات السوق.

• الاستقرار المؤسسي: أشار ديلاتوري إلى أن التصور السائد للاستقرار قصير الأجل في البلاد يخلق لحظة مواتية لتدفق رأس المال العالمي إلى البرازيل.

ضعف الدولار الأمريكي يوفر زخماً عالمياً

يُعدّ ارتفاع الريال أيضاً مؤشراً على تراجع الدولار الأمريكي عالمياً. فقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، للجلسة الرابعة على التوالي يوم الثلاثاء، مسجلاً أدنى مستوى له منذ فبراير 2022.

تؤثر عدة قضايا في الولايات المتحدة على عملتها. وأشارت ديلاتوري إلى عدم الاستقرار السياسي، بما في ذلك ما وصفته بـ "خطاب الرئيس دونالد ترامب الأكثر تقلباً"، كمصدر للضغط الهبوطي.

ساهمت المخاوف من احتمال إغلاق الحكومة الأمريكية في ضعف الدولار هذا الأسبوع. ونتيجة لذلك، أضاف ديلاتوري، يبحث المستثمرون بنشاط عن فرص في الأسواق الناشئة وغيرها من الأصول خارج الولايات المتحدة.

الأنظار كلها متجهة إلى اجتماعات البنوك المركزية

يتابع المستثمرون عن كثب نتائج اجتماعات السياسة النقدية في كلا البلدين. من المقرر أن يختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أول اجتماع له لهذا العام يوم الأربعاء، حيث يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير. كما يُتوقع أن يُبقي البنك المركزي البرازيلي سعر الفائدة ثابتًا، مما يُعزز الديناميكيات الحالية التي تُرجّح كفة الريال.

وجّهت إدارة ترامب إنذاراً لكوريا الجنوبية، مهددةً برفع الرسوم الجمركية إلى 25% ما لم تتخذ سيول إجراءات فورية لتنفيذ اتفاقية تجارية عمرها ستة أشهر. ووفقاً لمسؤولين أمريكيين، فإن هذه الخطوة نابعة من تزايد الإحباط في واشنطن إزاء ما يُعتبر تأخيراً وتوترات أوسع نطاقاً تتعلق بتنظيم الخدمات الرقمية.

يُفاقم تهديد الرئيس دونالد ترامب الأخير بفرض رسوم جمركية التوترات المتصاعدة في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية. وبينما تُصرّ الإدارة الأمريكية على أن مسألة الرسوم الجمركية منفصلة عن المظالم الأخرى، فقد زاد التوتر بشأن تعامل سيول مع شركات التكنولوجيا الأمريكية من حدة الخلاف.

أعلن ترامب يوم الاثنين نيته رفع الرسوم الجمركية على البضائع الكورية الجنوبية من 15% إلى 25%. ورغم أن الإعلان نُشر على وسائل التواصل الاجتماعي، إلا أن الإدارة لم تُفعّل الزيادة رسمياً بعد، مما يفسح المجال للتفاوض.

اتفاقية متعثرة تثير تهديدات بفرض تعريفات جمركية

الدافع الرئيسي وراء التهديد بفرض تعريفات جمركية هو الاعتقاد بأن كوريا الجنوبية لم تلتزم ببنود الاتفاقية التجارية التي أُعلن عنها في يوليو الماضي. ويقول مطلعون على الأمر إن واشنطن تشعر بأن سيول تماطل في التصديق على الاتفاقية، مما يدفع الولايات المتحدة إلى إعادة النظر في التزاماتها.

أكد الممثل التجاري الأمريكي جيمسون جرير أنه تحدث مع مسؤولين كوريين جنوبيين صباح الثلاثاء، وقال إن فريقاً من سيول سيزور واشنطن لإجراء المزيد من المحادثات في وقت لاحق من الأسبوع.

في مقابلة مع قناة فوكس بيزنس، أوضح غرير شكاوى واشنطن بالتحديد، قائلاً: "لم يتمكنوا من تمرير مشروع قانون للاستثمار، وقدّموا قوانين جديدة بشأن الخدمات الرقمية، ولم يفعلوا ما يلزم في قطاعي الزراعة والصناعة. لذا، من الصعب الاستمرار في الوفاء بالتزاماتنا في حين أنهم لم يحرزوا تقدماً كافياً من جانبهم".

قُدِّم مشروع قانون كوري جنوبي لإضفاء الطابع الرسمي على التزامات الاستثمار بموجب الاتفاقية في نوفمبر الماضي. إلا أن إقراره تعثّر بسبب مخاوف محلية بشأن تدفقات رأس المال إلى الخارج، وتقلبات العملة، وعملية اختيار المشاريع.

التوترات التقنية تزيد الطين بلة.

بينما يؤكد المسؤولون أن اللوائح الرقمية ليست السبب المباشر للتهديد بالتعريفات الجمركية، إلا أنها لا تزال نقطة خلاف مهمة.

في الأسبوع الماضي، التقى نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس برئيس الوزراء الكوري الجنوبي كيم مين سيوك في واشنطن، وأفادت التقارير أنه حذره من معاقبة شركات التكنولوجيا الأمريكية. ومن الأمثلة البارزة التي ذُكرت شركة كوبانغ، وهي شركة تجارة إلكترونية أمريكية شهيرة تخضع حاليًا للتحقيق في كوريا الجنوبية بسبب اختراق بيانات.

أثارت قضية كوبانغ مزيدًا من التدقيق. فقد كشفت الشركة في نوفمبر/تشرين الثاني عن اختراق بيانات أثر على نحو ثلثي سكان كوريا الجنوبية. واستجابةً لذلك، قدّم أحد كبار المساهمين، شركة غرين أوكس كابيتال بارتنرز، التماسًا إلى مكتب الممثل التجاري الأمريكي لفتح تحقيق تجاري رسمي. وفي سياق منفصل، قدّم مساهمون مقيمون في الولايات المتحدة، من بينهم غرين أوكس وألتيميتر كابيتال مانجمنت، إشعارًا بنيتهم ​​اتخاذ إجراءات بموجب اتفاقية التجارة الحرة بين كوريا والولايات المتحدة.

خلال اجتماع مع مشرعين أمريكيين، أكد رئيس الوزراء كيم أن حكومته لا تمارس أي تمييز ضد شركة كوبانغ. وأشار مسؤول في البيت الأبيض إلى أن المخاوف بشأن معاملة مزودي الخدمات الرقمية في الولايات المتحدة تسبق قضية كوبانغ الحالية وتتجاوزها.

خطة ترامب للضغط على التجارة العالمية

تندرج هذه الحادثة ضمن نمط مألوف في نهج إدارة ترامب تجاه التجارة. فقد دأب الرئيس على استخدام التهديد بفرض تعريفات جمركية للضغط على الشركاء، مما أدى إلى حالة من عدم اليقين على نطاق واسع. وقد وُجّهت تهديدات مماثلة مؤخراً إلى أوروبا وكندا ودول تربطها علاقات تجارية مع إيران.

انتقد مسؤولون أمريكيون علنًا دولًا أخرى لما اعتبروه بطءًا في تنفيذ التزاماتها التجارية. وقد أعربت غرير عن استيائها من الاتحاد الأوروبي، كما واجهت إندونيسيا انتقادات مماثلة. في المقابل، أشاد مسؤول في البيت الأبيض باليابان كدولة تسير بخطى أسرع في الوفاء بالتزاماتها التجارية.

مع ذلك، لم تُنفَّذ العديد من تهديدات ترامب بفرض تعريفات جمركية بالكامل. تُظهر البيانات التي جمعتها بلومبيرغ أن حوالي 27% فقط من هذه التهديدات التي صدرت منذ أواخر عام 2024 نُفِّذت بالكامل.

ما هي الخطوة التالية للشراكة الأمريكية الكورية؟

رغم التحذير الشديد، أشار الرئيس ترامب إلى إمكانية التوصل إلى حل. وقال للصحفيين يوم الثلاثاء: "سنتوصل إلى حل. سنتوصل إلى حل مع كوريا الجنوبية".

المخاطر جسيمة. فإذا تم تطبيق الرسوم الجمركية بنسبة 25%، فقد يكون لها تداعيات كبيرة على كبار المصدرين الكوريين الجنوبيين. فعلى سبيل المثال، شحنت شركة هيونداي موتور 1.1 مليون سيارة إلى الولايات المتحدة في عام 2024. ولا يزال الوضع متقلباً في ظل استعداد الجانبين لجولة أخرى من المفاوضات، بينما تراقب الأسواق العالمية الوضع عن كثب.

تُظهر عمليات الميزانية العمومية الأخيرة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي بوادر نجاح مبكرة في استقرار أسواق التمويل الحيوية، بينما في أوروبا، تعيد ألمانيا صياغة استراتيجيتها لإصدار الديون من خلال بيع سندات ضخم.

يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى نجاح جهوده في إدارة سيولة السوق من خلال تعديلات ميزانيته العمومية.

برنامج شراء سندات الخزانة التابع للاحتياطي الفيدرالي يُهدئ سوق إعادة الشراء

منذ استئناف برنامج شراء سندات الخزانة، أضاف الاحتياطي الفيدرالي ما يقارب 65 مليار دولار إلى أصوله، ليصل إجمالي حيازاته من سندات الخزانة إلى نحو 260 مليار دولار. وخلال الفترة نفسها، تم التخلص من حوالي 20 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وبالتزامن مع ارتفاع حيازات السندات الحكومية، زادت حيازات الاحتياطي الفيدرالي الصافية من الأوراق المالية بمقدار 55 مليار دولار منذ منتصف ديسمبر 2025.

وقد تم تعويض هذا التوسع جزئياً بارتفاع في الرصيد النقدي للخزانة بسبب التدفقات الضريبية، مما أبقى احتياطيات البنوك ثابتة عند حوالي 3 تريليونات دولار.

يبدو أن الهدف الرئيسي لهذه المبادرة، وهو تهدئة سوق إعادة الشراء، آخذ في التحسن. فقد تحسنت الأوضاع، مما خفف من حدة المخاوف بشأن شح السيولة التي دفعت الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل. ومع ذلك، لا يزال سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية مرتفعًا، حيث يبلغ الآن 14 نقطة أساس فوق الحد الأدنى الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي، مقارنةً بـ 8 نقاط أساس سابقًا.

رغم ضآلة هامش الربح، إلا أن هذا الارتفاع التدريجي يُثير استياء الاحتياطي الفيدرالي، وكان دافعاً رئيسياً لبرنامج شراء سندات الخزانة. ويقل سعر الفائدة الفعلي حالياً بنقطة أساس واحدة فقط عن سعر الفائدة المدفوع على الاحتياطيات الفائضة، والذي من المفترض نظرياً أن يُمثل سقفاً.

مع ذلك، من المرجح أن ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى النتيجة الإجمالية على أنها إيجابية نظراً لهدوء سوق إعادة الشراء. ولا يُتوقع اتخاذ أي إجراءات إضافية في الوقت الراهن. وستواصل الاستراتيجية التركيز على زيادة حيازات سندات الخزانة مع تقليل حيازات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والحفاظ على محفظة السندات الحكومية، التي تمثل ما يزيد قليلاً عن نصف إجمالي أصول الاحتياطي الفيدرالي البالغة 6.2 تريليون دولار.

شهدت السندات الألمانية الجديدة لأجل 20 عاماً طلباً قياسياً

نجحت ألمانيا في بيع سندات جديدة لأجل 20 عاماً بقيمة 6.5 مليار يورو، جاذبةً طلبيات اكتتاب قياسية تقريباً بلغت 73 مليار يورو. وهذه هي المرة الأولى التي تُطلق فيها ألمانيا سندات قياسية جديدة بهذا الأجل.

وتُعد هذه الخطوة جزءاً من تحول استراتيجي أوسع نطاقاً لسببين رئيسيين:

• لتوزيع متطلبات التمويل المتزايدة.

• للتكيف مع إصلاح نظام التقاعد الهولندي، والذي من المتوقع أن يقلل الطلب الهيكلي على السندات طويلة الأجل التي تبلغ مدتها 30 عامًا.

لا يقتصر هذا التغيير في استراتيجية الإصدار على ألمانيا وحدها؛ إذ تُجري دول أخرى، بما فيها هولندا وسلوفينيا، تعديلات مماثلة. من شأن هذا التوجه أن يُسهم في رفع قيمة السندات طويلة الأجل للغاية من قيمتها المنخفضة مقارنةً بعقود المقايضة، مع تحسن التوازن بين العرض والطلب. مع ذلك، قد يزداد انحدار منحنى العائد للسندات طويلة الأجل للغاية مع استمرار صناديق التقاعد في تعديل استراتيجيات التحوط الخاصة بها.

ما يجب متابعته: قرار الاحتياطي الفيدرالي ومزادات السندات

تتطلع الأسواق إلى أسبوع حافل بالتصريحات الهامة من البنوك المركزية وعمليات بيع الديون.

الحدث الأبرز هو قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ورغم أنه لا يُتوقع أي تغيير في السياسة، إلا أن السوق ستركز بشدة على البيان المصاحب، وأي مؤشرات على وجود خلافات بين المسؤولين، والتعليقات حول استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويُضيف اختيار الرئيس ترامب المرتقب لرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بُعدًا آخر من التدقيق.

في منطقة اليورو، لا يوجد الكثير من البيانات الاقتصادية الهامة. ويُعدّ عرض إيزابيل شنابل، المسؤولة في البنك المركزي الأوروبي، خلال الأمسية الأوروبية الحدث الوحيد الذي قد يكون جديراً بالملاحظة.

في أسواق الدين الأولية، تم تحديد مواعيد لعدة مزادات:

• ألمانيا: بيع سندات حكومية لأجل 10 سنوات بقيمة 6 مليارات يورو.

• البرتغال: طرح سندات بقيمة تصل إلى 1.25 مليار يورو لأجل 5 سنوات و 10 سنوات في مزاد علني.

• الولايات المتحدة: ستبيع وزارة الخزانة سندات جديدة ذات سعر فائدة متغير لمدة عامين بقيمة 30 مليار دولار.