يحذر محلل من أن الذهب يلمع، لكن الفضة تعيش في فقاعة.

يُعاني قطاع النفط الإيراني من مأزق اقتصادي معقد. ففي ظل العقوبات التي فُرضت لأول مرة خلال رئاسة دونالد ترامب، تمكنت طهران ليس فقط من الحفاظ على قطاعها النفطي، بل وزيادة إنتاجه أيضاً. إلا أن هذا النمو في الإنتاج يُخفي حقيقة مُرّة: فارتفاع الإنتاج لا يُترجم بالضرورة إلى زيادة في الإيرادات.

الصين: شريان حياة بثمن باهظ

إن السبب الرئيسي لبقاء صناعة النفط الإيرانية، بل وتوسعها، هو الصين. فبفضل شهيتها الهائلة للنفط الخام، أصبحت الصين المشتري الرئيسي الوحيد للنفط الإيراني الخاضع للعقوبات، مما وفر شريان حياة دعم أيضاً قطاع النفط الفنزويلي الخاضع للعقوبات.

أدى هذا الاعتماد إلى خلق سوق مواتية للمشترين. فمع غياب عملاء مهمين آخرين، تُجبر إيران على تقديم خصومات كبيرة، مما يقلل بشكل ملحوظ من أرباحها المحتملة. ولسنوات، اعتمدت طهران على مشترٍ واحد قوي يملي الشروط.

التكاليف الخفية للتهرب من العقوبات

إلى جانب الأسعار المخفضة، تواجه إيران استنزافاً مالياً كبيراً نتيجةً للتعقيدات اللوجستية اللازمة للالتفاف على العقوبات. فقد باتت عملية إيصال النفط إلى الأسواق مليئة بالعقبات التشغيلية المكلفة.

• عمليات النقل من سفينة إلى أخرى في البحر تزيد من التعقيد التشغيلي والتكلفة.

• تغيير أعلام ناقلات النفط لإخفاء مصدر النفط هو إجراء ضروري آخر ولكنه مكلف.

• تجنب القوات الأمريكية التي تقوم بدوريات يضيف المزيد من الأعباء اللوجستية والنفقات.

باختصار، في حين أن إيران تبيع اليوم كميات من النفط أكثر مما كانت تبيعه قبل خمس سنوات، فقد ارتفعت تكلفة كل عملية بيع بشكل كبير، مما أدى إلى تقليص هوامش الربح بشكل أكبر.

منافسة جديدة من فنزويلا

يزداد الوضع تعقيداً مع التطورات الأخيرة في فنزويلا. فمع تخفيف واشنطن للقيود، يُباع النفط الفنزويلي الآن بحرية في السوق العالمية. وهذا يمنح المشترين مصدراً جديداً للنفط الخام غير الخاضع للعقوبات، مما يجعله بديلاً جذاباً للنفط الإيراني، الذي لا يزال ينطوي على مخاطر ومتاعب الامتثال للعقوبات.

رغم هذه التحديات، تواصل إيران سعيها الحثيث نحو النمو. ففي الشهر الماضي، أعلن وزير النفط محسن باك نجاد أن طهران تسعى بنشاط إلى إقامة شراكات دولية لاغتنام "فرص استثمارية ذهبية" في قطاعي النفط والغاز. وأشار إلى أن إيران قد أبرمت بالفعل عقوداً مع "دول صديقة"، وهي نقطة تم التأكيد عليها خلال اجتماع مع وزير الطاقة البيلاروسي أندريه كوزنيتسوف أواخر العام الماضي.

هذه الاستراتيجية بسيطة: عندما تُجبر على بيع منتج بسعر منخفض، فإنك تعوّض ذلك ببيع كميات أكبر منه. وتراهن إيران على زيادة حجم الإنتاج لتعويض انخفاض عائدات البرميل.

الطلب الصيني والمخاطر الجيوسياسية

يبقى نجاح هذه الاستراتيجية رهناً بالوقت، لا سيما مع عودة فنزويلا إلى السوق. ومع ذلك، لا يزال الطلب الصيني على النفط عاملاً داعماً قوياً. ففي العام الماضي، بلغت واردات الصين من النفط الخام مستوى قياسياً بلغ 11.55 مليون برميل يومياً، بإجمالي 557.73 مليون طن، بزيادة قدرها 4.4% عن عام 2024. وقد ساهم هذا الطلب القوي في دعم أسعار النفط العالمية، وهو ما يعود بالنفع على جميع المنتجين، بما في ذلك إيران.

من المفارقات أن التهديدات الأخيرة التي أطلقتها إدارة ترامب ضد إيران قد ساهمت أيضاً في ارتفاع أسعار النفط. ويقوم المحللون حالياً بمراجعة توقعاتهم بالزيادة لمراعاة تزايد خطر شنّ الولايات المتحدة ضربة عسكرية. وبينما قد تُعزز الأسعار المرتفعة إيرادات طهران، فإن نشوب صراع عسكري فعلي سيكون كارثياً. في مثل هذا السيناريو، ستصبح منشآت النفط الإيرانية أهدافاً رئيسية، وقد يكون ثمن الصراع باهظاً للغاية.

أكد مصدر مطلع على المناقشات أن الولايات المتحدة أبلغت أوكرانيا بأن الحصول على ضمانات أمنية أمريكية مشروط بتوقيع اتفاقية سلام مع روسيا.

بالنسبة لأوكرانيا، تعتبر هذه الضمانات الأمريكية حجر الزاوية لأي تسوية محتملة لإنهاء الحرب التي استمرت أربع سنوات والتي بدأت بغزو روسيا.

إحراز تقدم في محادثات أبوظبي

أظهرت المفاوضات الأخيرة التي جرت في أبو ظبي، بوساطة الولايات المتحدة، بوادر تقدم. ووصف مسؤولون أمريكيون المحادثات، التي عُقدت في نهاية الأسبوع الماضي بين مبعوثين أوكراني وروسي، بأنها خطوة إيجابية نحو التوصل إلى اتفاق.

أفادت التقارير أن المبعوثين الأمريكيين ستيف ويتكوف وجاريد كوشنر غادرا الاجتماعات متفائلين بإمكانية التوصل إلى اتفاق قريباً. ومن المقرر عقد جولة أخرى من المفاوضات يوم الأحد في أبو ظبي، بمشاركة محتملة من مسؤولين أمريكيين.

تقارير متضاربة بشأن التنازلات الإقليمية

أشار تقرير من صحيفة فايننشال تايمز إلى أن إدارة ترامب أشارت إلى كييف بأن الضمانات الأمنية الأمريكية ستتطلب من أوكرانيا التنازل عن منطقة دونباس لروسيا كجزء من اتفاق سلام.

لكن المصدر الذي تحدث إلى رويترز أوضح أن هذا الكلام مضلل. وأكد أن الولايات المتحدة لا تملي بنود اتفاقية السلام ولا تمارس ضغوطاً على أوكرانيا لتقديم تنازلات إقليمية.

موقف كييف وتزايد حالة عدم اليقين

أعلن الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي، يوم الأحد، أن وثيقة أمريكية تتضمن ضمانات أمنية لبلاده جاهزة تماماً، ولم يتبق سوى تحديد موعد ومكان توقيعها. وقد أكد زيلينسكي مراراً وتكراراً أن الحفاظ على وحدة أراضي أوكرانيا شرط أساسي لا يقبل المساومة لأي اتفاق سلام.

رغم ذلك، أعرب مسؤول أوكراني رفيع المستوى عن تزايد حالة عدم اليقين في تصريحات لصحيفة فايننشال تايمز. وأشار المسؤول إلى أن واشنطن "توقف كل مرة يمكن فيها توقيع الضمانات الأمنية"، مما يوحي بوجود نمط من التأخير.

موقف موسكو من الأراضي

أكد الكرملين مجدداً موقفه الثابت يوم الاثنين. ووفقاً لوكالة تاس للأنباء، تعتبر روسيا مسألة الأراضي قضية جوهرية يجب معالجتها في أي اتفاق لإنهاء النزاع، وهو موقف تمسكت به بعد محادثات نهاية الأسبوع في أبو ظبي.

وجه الرئيس دونالد ترامب تحذيراً شديد اللهجة للعراق، مهدداً بقطع جميع المساعدات الأمريكية إذا عاد رئيس الوزراء السابق نوري المالكي إلى السلطة.

في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الثلاثاء، تناول ترامب بشكل مباشر احتمال إعادة تعيين المالكي. وكتب: "أسمع أن العراق العظيم قد يرتكب خطأً فادحاً بإعادة نوري المالكي رئيساً للوزراء. ففي المرة السابقة التي كان فيها المالكي في السلطة، انزلقت البلاد إلى الفقر والفوضى العارمة. ولا ينبغي السماح بتكرار ذلك".

أوضح الرئيس العواقب، مصرحًا بأن "سياسات المالكي وأيديولوجياته المجنونة" ستؤدي إلى سحب الدعم الأمريكي بالكامل. وأضاف: "إذا انتُخبت الولايات المتحدة الأمريكية، فلن تُقدّم أي مساعدة للعراق، وإذا لم نكن موجودين لتقديم المساعدة، فلن يكون للعراق أي فرصة للنجاح أو الازدهار أو الحرية. فلنجعل العراق عظيمًا مرة أخرى!".

مفترق الطرق السياسية في العراق

يأتي تدخل ترامب في أعقاب تطور سياسي هام في بغداد، حيث رشّحت الكتلة البرلمانية العراقية الأكبر، يوم السبت، المالكي لرئاسة الوزراء. وجاءت هذه الخطوة بعد تنحي رئيس الوزراء محمد شيعة السوداني، الذي فاز ائتلافه في انتخابات نوفمبر، لحلّ المأزق السياسي، مما أتاح الفرصة لمنافسه.

يُعدّ نوري المالكي شخصية سياسية عراقية عريقة ومثيرة للجدل. شغل منصب رئيس الوزراء من عام 2006 إلى عام 2014، وهي فترة اتسمت باتهاماتٍ له بالسعي إلى مركزة السلطة على حساب الأكراد والسُنّة، مما أثار مخاوف من تجدد الصراع. كما أن علاقته بإدارة ترامب متوترة.

السياق الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران

يُسلّط هذا التحذير الضوء على وضع العراق الحرج، إذ يجد نفسه عالقاً بين تحالفه الاستراتيجي مع الولايات المتحدة ونفوذ جارتها إيران. وقد سعت الولايات المتحدة جاهدةً لمواجهة ما تعتبره هيمنة إيرانية على العراق، بما في ذلك تشجيع مشاركة أكبر لشركات النفط الأمريكية في قطاع الطاقة بالبلاد.

ازدادت ثقة واشنطن في تحدي النفوذ الإقليمي لطهران في أعقاب الاحتجاجات الدامية الأخيرة في إيران. فقد تحولت المظاهرات، التي انطلقت في البداية بسبب المصاعب الاقتصادية، سريعاً إلى تحدٍ مباشر للنظام. وأعلن الرئيس ترامب دعمه العلني للمتظاهرين، وحذر القادة الإيرانيين من قمع عنيف.

رغم أن ترامب قلل مؤخراً من شأن التهديد المباشر بمواجهة عسكرية، مستشهداً بوعود إيران بعدم إعدام المتظاهرين، إلا أنه أكد أن الولايات المتحدة تراقب الوضع عن كثب. وفي مقابلة بُثت يوم الثلاثاء، ذكر أنه تم إرسال "أسطول ضخم" إلى الشرق الأوسط بسبب إيران، لكنه أعرب عن أمله في عدم الحاجة لاستخدامه.

رفض الرئيس دونالد ترامب المخاوف بشأن انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، مصرحاً بأن العملة "تبلي بلاءً حسناً" وأنه يتوقع أن تتقلب قيمتها.

عندما سأله الصحفيون في ولاية أيوا يوم الثلاثاء عما إذا كان قلقاً بشأن الخسائر الأخيرة التي مُني بها الدولار، والتي دفعته إلى أضعف مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات، أجاب ترامب بشكل قاطع: "لا، أعتقد أنه أمر رائع"، مضيفاً: "أعتقد أن قيمة الدولار - انظروا إلى حجم أعمالنا. الدولار في وضع ممتاز".

وأوضح موقفه أكثر، مؤكداً تفضيله لسعر صرف تحدده آليات السوق. وأضاف ترامب: "أريده أن يسعى إلى الوصول إلى مستواه الخاص، وهذا هو التصرف العادل".

السوق يتفاعل مع انخفاض الدولار إلى مستويات قياسية جديدة

جاءت تصريحات ترامب في وقتٍ شهد فيه مؤشر بلومبيرغ للدولار الفوري أكبر انخفاض له خلال أربعة أيام منذ إعلانه عن فرض تعريفات جمركية شاملة في أبريل/نيسان. وانخفض المؤشر إلى أدنى مستوى له خلال الجلسة مباشرةً بعد نشر تصريحات الرئيس.

كان لانخفاض قيمة الدولار الأمريكي تأثير مضاعف على أسواق العملات العالمية، مما ساهم في انتعاش العملات الرئيسية الأخرى، بما في ذلك الين الياباني.

موقف ضد التلاعب بالعملة

يوم الثلاثاء، ألمح الرئيس ترامب إلى أنه يمتلك القدرة على التأثير على قوة الدولار، مدعياً: "بإمكاني أن أجعله يرتفع أو ينخفض ​​مثل لعبة اليويو". ومع ذلك، فقد وصف هذا التدخل بأنه استراتيجية غير مرغوب فيها، وقارنه برفع أرقام التوظيف بشكل مصطنع عن طريق توظيف عمال غير ضروريين.

واستغل الفرصة لانتقاد ما وصفه بممارسات العملات السابقة للاقتصادات الآسيوية.

قال ترامب: "إذا نظرتم إلى الصين واليابان، فقد كنتُ أخوض معهما معارك ضارية، لأنهما كانتا تسعيان دائماً إلى خفض قيمة الين. الين واليوان، وكانا دائماً يريدان خفض قيمتهما. يخفضان قيمتهما، يخفضان قيمتهما، يخفضان قيمتهما."

واختتم ترامب حديثه بتصوير خفض قيمة العملة على أنه ممارسة تنافسية غير عادلة. وقال: "قلتُ إنه ليس من العدل أن تخفضوا قيمة عملتكم، لأنه من الصعب المنافسة عندما يخفضون قيمة عملتهم".

رئيس الوزراء الكندي مارك كارني يتحدث إلى الصحفيين. وقد أدت تصريحاته الأخيرة بشأن السياسة التجارية الأمريكية إلى تصعيد التوترات مع واشنطن.

نفى رئيس الوزراء الكندي مارك كارني بشدة يوم الثلاثاء مزاعم واشنطن بأنه تراجع عن تصريحاته الأخيرة التي انتقد فيها الولايات المتحدة، مما أدى إلى تصعيد الخلاف بين الحليفين.

وفي خطاب مباشر للصحفيين، تمسك كارني بتصريحاته. وقال: "لأكون واضحاً تماماً، وقد قلت هذا للرئيس - كنت أعني ما قلته في دافوس".

وقد شدد رئيس الوزراء انتقاده للمشهد السياسي الأمريكي الحالي، قائلاً لمجلس العموم: "لقد تغير العالم، وتغيرت واشنطن. لا يوجد شيء طبيعي تقريبًا الآن في الولايات المتحدة - هذه هي الحقيقة".

خطاب دافوس يُشعل عاصفة دبلوماسية

بدأ الجدل الأسبوع الماضي بعد خطاب ألقاه كارني في دافوس بسويسرا. واستشهد بسياسة التجارة الأمريكية والتعريفات الجمركية على الواردات الكندية، وحث الدول الأخرى على الاعتراف بنهاية النظام العالمي القائم على القواعد الذي دافعت عنه واشنطن في السابق.

أثار هذا التصريح رد فعل حاد من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي قال إن كندا ما كانت لتوجد لولا الولايات المتحدة. كما هدد ترامب بفرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية إذا أبرمت أوتاوا اتفاقية تجارية مع الصين.

يتماشى سعي كارني نحو رؤية عالمية جديدة مع استراتيجية كندا الأوسع لتنويع علاقاتها التجارية خارج الولايات المتحدة، التي تتلقى حاليًا ما يقرب من 70٪ من جميع الصادرات الكندية بموجب اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA).

روايات متضاربة حول مكالمة ترامب-كارني

عقب مكالمة هاتفية بين الزعيمين يوم الاثنين، صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت لقناة فوكس نيوز بأن رئيس الوزراء الكندي "كان يتراجع بقوة" عن بعض تصريحاته التي أدلى بها في دافوس.

شكلت تصريحات كارني العلنية يوم الثلاثاء رداً مباشراً على وصف بيسنت للمحادثة.

ووفقاً لكارني، فقد أوضح لترامب أن كندا ترد على التعريفات الأمريكية من خلال "بناء شراكات في الخارج... (و) البناء في الداخل". وأضاف أن كندا "مستعدة للرد بشكل إيجابي من خلال بناء تلك العلاقة الجديدة من خلال اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا"، وهي نقطة قال إن الرئيس فهمها.

مستقبل اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا واستراتيجية كندا التجارية

يأتي هذا التوتر الدبلوماسي في وقت حرج بالنسبة للتجارة في أمريكا الشمالية. وقد أعلن كارني أمام مجلس النواب أن مراجعة رسمية لاتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) من المقرر أن تبدأ في غضون أسابيع قليلة، إلا أنه لم يقدم مزيداً من التفاصيل.

يبدو مستقبل الاتفاقية غامضاً. ففي وقت سابق من هذا الشهر، قلل الرئيس ترامب من أهمية اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا، واصفاً إياها بأنها "غير ذات صلة". وهذا يمهد الطريق لعملية مراجعة مثيرة للجدل، في الوقت الذي تواصل فيه كندا التعامل مع علاقتها المعقدة مع أكبر شركائها التجاريين.

ارتفعت أسعار النفط إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر، حيث قام التجار بتقييم المخاطر الجيوسياسية المتصاعدة في ظل اضطرابات مؤقتة في الإمدادات وانخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط بنسبة 2.9% لتستقر فوق 62 دولارًا للبرميل. واكتسب هذا الارتفاع زخمًا مع انخفاض مؤشر الدولار الرئيسي إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات، مما جعل السلع المسعرة بالعملة في متناول المشترين الدوليين.

شهد سوق النفط انتعاشاً قوياً هذا العام، متجاوزاً العديد من التوقعات بفائض في الإنتاج. ويعود هذا الانتعاش إلى مزيج من التحديات التي تواجه صادرات كازاخستان والتي أدت إلى تضييق السوق الأوروبية، بالإضافة إلى علاوة المخاطر الناجمة عن التهديدات الأمريكية ضد إيران.

المخاطر الجيوسياسية تؤثر على معنويات السوق

أبرز الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، يوم الثلاثاء، تزايد الوجود العسكري الأمريكي قرب إيران، مشيراً إلى أن "أسطولاً" في طريقه إلى الشرق الأوسط. وقد أدت هذه التصريحات إلى توترات مباشرة في السوق.

استجابةً لذلك، يلجأ المتداولون إلى خيارات التداول للتحوط من النتائج غير المؤكدة. وقد أظهر سوق خيارات العقود الآجلة الأمريكية ميلاً صعودياً نحو خيارات الشراء لمدة أسبوعين متتاليين تقريباً - وهي أطول فترة من نوعها منذ أكتوبر 2024 - مما يشير إلى أن المستثمرين يحمون أنفسهم من ارتفاع محتمل في الأسعار.

اضطرابات الإمداد وتحديثات الإنتاج

عاصفة شتوية أمريكية تؤثر على مصافي النفط

في الولايات المتحدة، تسببت عاصفة شتوية قوية في اضطرابات في العديد من مصافي النفط على ساحل الخليج، وأثرت على جزء صغير من الإنتاج المحلي. ومع ذلك، لا يُتوقع أن يكون التأثير طويل الأمد. وفي مؤشر على انحسار آثار موجة البرد، تراجعت أسعار العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأمريكي والديزل في نيويورك يوم الثلاثاء بعد ارتفاعها الأخير.

تراجع المخاوف بشأن الإمدادات الكازاخستانية

بدأت المخاوف بشأن الإمدادات من كازاخستان بالانحسار بعد استئناف عمليات محطة رئيسية على البحر الأسود. كما تستعد أكبر شركة منتجة للنفط في البلاد لاستئناف الإنتاج في حقل تينغيز العملاق. ومع ذلك، ووفقًا لرويترز، من المتوقع أن يستعيد حقل تينغيز أقل من نصف إنتاجه الطبيعي بحلول 7 فبراير، وهو عامل لا يزال يحد من الضغط النزولي على الأسعار.

نظرة على السوق: العرض الفنزويلي وسياسة أوبك+

في خطوةٍ تُضيف بُعداً آخر إلى مشهد الإمدادات، تعمل شركة شيفرون على زيادة واردات النفط الخام الفنزويلي إلى السوق. وذكرت وكالة رويترز أن مسؤولين أمريكيين يُحضّرون لإصدار ترخيص من شأنه تخفيف بعض العقوبات المفروضة على قطاع الطاقة في فنزويلا.

في غضون ذلك، من المقرر أن يجتمع تحالف أوبك+ نهاية هذا الأسبوع لمراجعة سياسته الإنتاجية للشهر المقبل. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ التحالف على أهدافه الإنتاجية الحالية. وأشار أحد المندوبين إلى أنه لا توجد حاليًا حاجة ملحة للتحالف للرد على الأحداث المتعلقة بفنزويلا وإيران.

أسعار النفط عند الإغلاق يوم الثلاثاء

• خام غرب تكساس الوسيط (تسليم مارس): ارتفع بنسبة 2.9% ليستقر عند 62.39 دولارًا للبرميل في نيويورك.

• خام برنت (تسوية مارس): ارتفع بنسبة 3% ليستقر عند 67.57 دولارًا للبرميل.