HSBC يعلق على ارتفاع سعر الفضة بنسبة 200%: هل حان وقت البيع؟

بعد ارتفاع هائل في سعر الفضة بنسبة 200% على أساس سنوي، يشير محللو بنك HSBC إلى أن الوقت قد حان للمستثمرين لجني الأرباح. وقد دفع هذا الارتفاع نسبة الذهب إلى الفضة إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، مما ينذر بوصولها إلى ذروة محتملة.

الشكل 1: يسلط تحليل HSBC الضوء على أن الارتفاع الكبير في سعر الفضة بنسبة 200٪ قد قلب نسبة الذهب إلى الفضة، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كان الارتفاع قد وصل إلى نهايته.

في مذكرة نُشرت يوم الثلاثاء، تساءل البنك عما إذا كان ينبغي على المستثمرين "بيع ما يملكونه من ثروة طائلة". وأشار إلى أن نسبة الذهب إلى الفضة - أي عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة واحدة من الذهب - قد انخفضت من مستوى مرتفع بشكل غير معتاد في أبريل 2025 إلى مستوى منخفض بشكل غير معتاد الآن. وقد حدث هذا التحول على الرغم من ارتفاع سعر الذهب نفسه بنحو الثلث خلال الفترة نفسها.

لماذا يتوخى بنك HSBC الحذر بشأن الفضة؟

يحذر محللو بنك HSBC من اعتبار الفضة ملاذاً آمناً جديداً. ويشيرون إلى أن تحركات الأسعار الأخيرة هي على الأرجح نتيجة لزخم السوق. فمع بدء الفضة في اللحاق بمكاسب الذهب، سارع المستثمرون الأفراد إلى شرائها، مما عزز هذا الاتجاه بالتزامن مع تعافي الطلب الصناعي.

يتماشى هذا الموقف التحذيري بشأن المعادن الثمينة مع تحليل البنك منذ بداية العام.

مسار الذهب المتقلب في عام 2026

في 8 يناير، حذر بنك HSBC من أن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة وارتفاع الديون قد تدفع أسعار الذهب إلى 5050 دولارًا للأونصة في النصف الأول من عام 2026. ومع ذلك، فقد حذروا أيضًا من أن هذه الذروة قد يتبعها تراجع كبير في النصف الثاني من العام.

يتوقع البنك نطاق تداول واسع للذهب في عام 2026، من 3950 دولارًا إلى 5050 دولارًا للأونصة، مع هدف نهاية العام عند 4450 دولارًا.

وانعكاساً لاحتمالية حدوث تصحيح سعري، خفّض بنك HSBC توقعاته لمتوسط ​​سعر الذهب لعام 2026 بشكل طفيف، من 4600 دولار إلى 4587 دولاراً للأونصة. وأشار المحللون إلى أن تجارة الذهب من المرجح أن تشهد تقلبات حادة طوال عام 2026.

محفزات لتصحيح أعمق

وأشار التقرير إلى أن تصحيح أسعار الذهب قد يكون أعمق في ظل شرطين:

• تبدأ المخاطر الجيوسياسية بالانحسار.

• أوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تخفيضات أسعار الفائدة.

لا تزال التوقعات طويلة الأجل لأسعار الذهب إيجابية

على الرغم من المخاوف بشأن التقلبات قصيرة الأجل، رفع بنك HSBC توقعاته لأسعار الذهب على المدى الطويل:

• متوسط ​​عام 2027: ارتفع إلى 4625 دولارًا من 3950 دولارًا.

• متوسط ​​عام 2028: ارتفع إلى 4700 دولار من 3630 دولار.

• متوسط ​​عام 2029: توقعات جديدة بقيمة 4775 دولارًا.

الأسباب الكامنة وراء ارتفاع أسعار الذهب

في أواخر نوفمبر، أوضح رودولف بون، الاستراتيجي في بنك HSBC، الأسباب الجوهرية وراء مسار الذهب التصاعدي، مشيرًا إلى الطلب القوي من البنوك المركزية والمستثمرين الأفراد. وفي توقعات البنك "فكر في المستقبل 2026"، حافظ بون على نظرة إيجابية رغم التقلبات الأخيرة، مؤكدًا دور الذهب كأداة لتنويع المحافظ الاستثمارية.

وكتب قائلاً: "إنها توفر المرونة خلال فترات الاضطرابات الكبيرة، وتحمل إمكانات لمزيد من التقدير".

عزا بون الأداء الاستثنائي للذهب في عام 2025 بشكل أساسي إلى تزايد حالة عدم اليقين العالمية والمخاوف بشأن انخفاض قيمة الدولار الأمريكي. وأشار إلى أنه حتى مع تحسن المعنويات العالمية وارتفاع أسعار الأسهم، فإن ظروف السوق لا تزال تدعم أسعار الذهب.

تشمل العوامل الداعمة الرئيسية ما يلي:

• طلب قوي ومستمر من البنوك المركزية.

• مخاوف مستمرة بشأن ضعف الدولار الأمريكي.

• استمرار اهتمام المستثمرين بصناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب.

مع ذلك، أقرّ بون أيضاً بوجود مخاطر سلبية قد تُهدد هذه النظرة الإيجابية. فقد يؤدي تحوّل مفاجئ نحو سياسة نقدية متشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي أو تحسّن ملحوظ في البيئة الاقتصادية العالمية إلى الضغط على الأسعار.

وخلص إلى القول: "بشكل عام، ونظراً للضعف المتوقع في الدولار الأمريكي والمزيد من التيسير العالمي، وخاصة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فهناك أساس لارتفاع أسعار الذهب، وإن كان بوتيرة أبطأ مما شهدناه سابقاً".