رفعت غولدمان ساكس السعر المستهدف للذهب إلى 5400 دولار، بينما تتوقع بولز أن يصل إلى 7000 دولار.

رفعت غولدمان ساكس توقعاتها لسعر الذهب بنهاية عام 2026 بشكل ملحوظ، حيث رفعت هدفها إلى 5400 دولار للأونصة من تقدير سابق بلغ 4900 دولار. ويعزو البنك الاستثماري هذا التحسن إلى تحول هيكلي في الطلب العالمي، مدفوع بشكل أساسي من قبل المستثمرين الأفراد والبنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي تسعى إلى تنويع أصولها.

حجة غولدمان ساكس لارتفاع سعر الذهب

تستند التوقعات المعدلة لشركة الوساطة إلى فرضية مفادها أن المشترين من القطاع الخاص، الذين كانوا يكدسون الذهب كتحوط ضد عدم اليقين في السياسة العالمية، من غير المرجح أن يقوموا بتصفية ممتلكاتهم في عام 2026. وتشير غولدمان ساكس إلى أن هذه المجموعة كانت عاملاً رئيسياً وراء تجاوز الذهب باستمرار لتوقعات الأسعار السابقة، مما أدى فعلياً إلى وضع خط أساس أعلى للتقييمات المستقبلية.

الاستثمار الغربي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي

من المتوقع أيضاً دعم من الأسواق الغربية. وتشير التوقعات إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، والتي شهدت تدفقات خارجة عندما كانت أسعار الفائدة مرتفعة، ستجذب رؤوس أموال جديدة مع تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة نقدية أكثر تيسيراً. وتتوقع غولدمان ساكس أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنحو 50 نقطة أساس في عام 2026، مما يخلق بيئة مواتية للأصول غير المدرة للدخل كالذهب.

استمرار عمليات شراء البنك المركزي

على صعيد القطاع الرسمي، من المتوقع أن تواصل البنوك المركزية، وخاصةً في الاقتصادات الناشئة، نشاطها الشرائي المتواصل. وتتوقع غولدمان ساكس أن تشتري البنوك المركزية ما معدله 60 طنًا في عام 2026 وحده. ويعكس هذا التوجه استراتيجية مستمرة لتنويع الاحتياطيات استجابةً للتفكك الجيوسياسي وديناميكيات الاقتصاد العالمي المتغيرة.

مع ذلك، يُقرّ البنك أيضاً بمخاطرة رئيسية: انخفاضٌ كبيرٌ ومستمرٌ في حالة عدم اليقين المحيطة بالسياسة النقدية العالمية قد يُضعف جدوى الاحتفاظ بالذهب كأداة تحوّط. قد يدفع هذا السيناريو المستثمرين الكليين إلى جني الأرباح، مما سيؤدي إلى ضغطٍ هبوطي على الأسعار.

صورة أكبر: هل سعر الذهب 7000 دولار مطروح على الطاولة؟

رغم أن توقعات غولدمان ساكس متفائلة، إلا أن محللين آخرين في السوق يرون إمكانات أكبر على المدى الطويل. وقد أشارت شركة سامكو للأوراق المالية مؤخراً إلى الارتفاع القوي الذي شهده الذهب، والذي وصل إلى مستويات قياسية جديدة قرب 4880 دولاراً للأونصة، وحقق مكاسب تقارب 70% في عام 2025، كدليل على متانة بنيته على المدى الطويل.

يرى أبورفا شيث، رئيس قسم الأبحاث في شركة سامكو للأوراق المالية، أن فترات استقرار الأسعار التي تعقب الارتفاعات الحادة يجب اعتبارها فترات توقف صحية، وليست مؤشرات على انتهاء الاتجاه. وباستخدام تحليل امتداد فيبوناتشي، توقعت الشركة هدفًا سعريًا طويل الأجل يبلغ حوالي 7040 دولارًا للأونصة، مما يشير إلى إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة إذا استمرت الدورة الحالية.

ووفقاً لشيث، فإن الذهب يعمل بشكل متزايد كمرساة أساسية للمحفظة الاستثمارية، ويتم تقييمه بشكل أكبر لفوائده في التنويع والاستقرار أكثر من فرص التداول قصيرة الأجل.