من المتوقع أن يتباطأ ازدهار الصادرات الماليزية في عام 2026 وسط فرض تعريفات جمركية أمريكية.

بعد أداء تاريخي في عام 2025، من المتوقع أن يتباطأ نمو الصادرات الماليزية بشكل كبير في عام 2026. ويشير الاقتصاديون إلى العديد من العوامل المعاكسة، بما في ذلك تأثير التعريفات الأمريكية المتجددة، وتزايد المخاطر الجيوسياسية، وتراجع آثار "التسريع المسبق" للأنشطة التجارية.

يأتي هذا التوقع الحذر عقب عامٍ حافلٍ بالإنجازات. ففي عام 2025، بلغت صادرات ماليزيا مستوىً قياسياً بلغ 1.61 تريليون رينغيت ماليزي، بزيادة قدرها 6.5% عن العام السابق. وقد تعززت هذه النتيجة بأداءٍ قوي في نهاية شهر ديسمبر، حيث ارتفعت الشحنات بنسبة 10.4% على أساس سنوي لتصل إلى 153 مليار رينغيت ماليزي، متجاوزةً بذلك بسهولة متوسط ​​التقديرات البالغ 2.5% وفقاً لاستطلاع أجرته بلومبيرغ.

نظرة على الأرقام القياسية لعام 2025

تُظهر بيانات عام 2025 كاملةً صورةً لنشاط تجاري قوي. وتشمل الأرقام الرئيسية ما يلي:

• إجمالي التجارة: تجاوز 3.1 تريليون رينغيت ماليزي لأول مرة، بنمو قدره 6.3٪.

• الصادرات: نمت بنسبة 6.5% لتصل إلى 1.61 تريليون رينغيت ماليزي.

• الواردات: ارتفعت بنسبة 6.2% لتصل إلى 133.7 مليار رينغيت ماليزي.

• الفائض التجاري: ارتفع بنسبة 9.2% ليصل إلى 151.8 مليار رينغيت ماليزي، حيث يمثل شهر ديسمبر الشهر الثامن والستين على التوالي من الفائض منذ مايو 2020.

على الرغم من هذه النتائج القوية، يعتقد المحللون أن هذا الزخم سيكون من الصعب الحفاظ عليه.

لماذا يتوقع الاقتصاديون تباطؤاً؟

قامت العديد من شركات الأبحاث بتخفيض توقعاتها لعام 2026، مشيرة إلى تضافر ضغوط خارجية قد تؤدي إلى انخفاض الطلب.

تراجع التحميل الأمامي وانخفاض الطلب

من العوامل الرئيسية التي أشار إليها المحللون هو التوقف المتوقع لسياسة "التصدير المسبق" العدوانية، حيث سارعت الشركات إلى تصدير منتجاتها إلى الولايات المتحدة لتجنب الرسوم الجمركية المحتملة. ويتوقع قسم الأبحاث في مجموعة OCBC أن يؤدي هذا التأثير، بالإضافة إلى انخفاض الطلب الخارجي، إلى تباطؤ نمو الصادرات إلى 2.2% فقط في عام 2026.

وبالمثل، قامت شركة MBSB Research بمراجعة توقعاتها لنمو الصادرات لعام 2026 بالخفض من 6٪ إلى 4.5٪، مشيرة إلى تلاشي تأثير التحميل المسبق وارتفاع القاعدة من العام السابق.

تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية والجيوسياسة

تُعدّ التهديدات المتجددة بفرض تعريفات جمركية من الولايات المتحدة وتصاعد التوترات الجيوسياسية من العوامل الرئيسية وراء التوقعات الحذرة. ويتوقع قسم أبحاث الاقتصاد والأسواق العالمية في بنك يو أو بي بيئة تجارية متقلبة، مع الإبقاء على توقعاته لنمو الصادرات عند نسبة متواضعة تبلغ 2.5%.

يخضع قطاع الإلكترونيات والكهرباء، المحرك الرئيسي للصادرات الماليزية، لتدقيق خاص. وأشارت أبحاث MBSB إلى أن فرض الولايات المتحدة تعريفة جمركية جديدة بنسبة 25% على بعض منتجات أشباه الموصلات قد يُفاقم الضغط. وأضاف بنك UOB أنه في حين أن معظم الشركات المحلية لا تُنتج أدوات تصنيع متطورة، فإن شركات خدمات تصنيع الإلكترونيات متعددة الجنسيات ومصنّعي المعدات المتقدمة قد يتأثرون إذا تم شحن منتجاتهم إلى الولايات المتحدة.

بينما تتوقع أبحاث الخزانة والأسواق في CIMB أن يوفر الاقتصاد الأوروبي زخماً في النصف الأول من عام 2026، إلا أنها حذرة بشأن النصف الثاني بسبب الضعف المحتمل في صادرات الدول غير الأوروبية وتأثير التعريفات الأمريكية.

نقاط القوة المحتملة والعوامل المخففة

على الرغم من أن التوقعات تبدو صعبة، إلا أن المحللين يرون عدة عوامل يمكن أن تدعم أداء ماليزيا التجاري.

• دورة التكنولوجيا العالمية: تتوقع أبحاث MBSB أن تظل صادرات الهندسة الكهربائية مرنة، مدعومة بدورة التطور التكنولوجي العالمي المستمرة.

• تنويع سلسلة التوريد: أشار بنك يو أو بي إلى أن التعريفات الأمريكية الأخيرة على الدول الأوروبية، على الرغم من أنها لا تؤثر بشكل مباشر على ماليزيا، إلا أنها قد تخلق "رياحًا مواتية محتملة" حيث تواصل الشركات العالمية تنويع سلاسل التوريد الخاصة بها.

• الاتفاقيات التجارية وتنويع الأسواق: من المتوقع أن تُسهم اتفاقية التجارة المتبادلة مع الولايات المتحدة في الحد من حالة عدم اليقين التجاري وتحسين الوصول إلى الأسواق. كما تُعتبر الجهود الحكومية المتواصلة لتنويع أسواق التصدير استراتيجيةً رئيسيةً للتخفيف من حدة التحديات الخارجية.

الآثار الاقتصادية الأوسع نطاقاً

من المتوقع أن يكون لتباطؤ التجارة تداعيات أوسع على اقتصاد ماليزيا. وتتفق توقعات بنك OCBC بتباطؤ نمو الصادرات والواردات مع توقعاته بانخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي من 4.9% في عام 2025 إلى 3.8% في عام 2026.

استناداً إلى توقعاتها التجارية والتضخمية، تحافظ CIMB على دعوتها لإبقاء سعر الفائدة الأساسي لليلة واحدة دون تغيير عند 2.75% طوال العام، إلى جانب توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 بنسبة 4.4%.