صادرات كوريا الجنوبية تحافظ على زخمها مع تسجيل رقائق البطاطس رقماً قياسياً سنوياً

أعلنت شركة تصنيع الرقائق يوم الخميس أن الحكومة الأمريكية منحت ترخيصاً سنوياً لشركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (2330.TW)، لاستيراد معدات تصنيع الرقائق الأمريكية إلى منشآتها في نانجينغ بالصين.

وقالت الشركة في بيان لوكالة رويترز إن الموافقة "تضمن استمرار عمليات التصنيع وتسليم المنتجات دون انقطاع".

كما حصلت شركتا سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix (000660.KS) الكوريتان الجنوبيتان على تراخيص استيراد مماثلة.

في السابق، استفادت الشركات الآسيوية من استثناءات من القيود الشاملة التي فرضتها واشنطن على صادرات الرقائق الإلكترونية إلى الصين، وذلك في إطار الجهود الأمريكية لمحاولة البقاء متقدمة على الصين في التطور التكنولوجي.

لكن تلك الامتيازات - المعروفة باسم حالة المستخدم النهائي المعتمدة - انتهت صلاحيتها في 31 ديسمبر، واضطرت الشركات إلى البحث عن تراخيص تصدير أمريكية بدلاً من ذلك لعام 2026.

وقالت شركة TSMC في بيانها: "منحت وزارة التجارة الأمريكية شركة TSMC نانجينغ ترخيص تصدير سنوي يسمح بتوريد السلع الخاضعة لرقابة التصدير الأمريكية إلى شركة TSMC نانجينغ دون الحاجة إلى تراخيص بائعين فردية".

وأضافت أن الترخيص "يضمن استمرار عمليات التصنيع وتسليم المنتجات دون انقطاع".

يُنتج مصنع نانجينغ رقائق بتقنية 16 نانومتر وغيرها من التقنيات المتطورة، وليس أشباه الموصلات الأكثر تطوراً لدى شركة TSMC. كما تمتلك TSMC مصنعاً آخر لتصنيع الرقائق في شنغهاي.

ذكرت شركة TSMC في تقريرها السنوي لعام 2024 أن موقعها في نانجينغ حقق حوالي 2.4٪ من إجمالي الإيرادات.

المصدر: رويترز

انخفضت أسعار النفط في عام 2025، وتشير التوقعات إلى اتجاه هبوطي، ما ينبئ بمزيد من الانخفاض في عام 2026. وسجل خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط انخفاضًا بنسبة 20% تقريبًا في عام 2025. وكانت هذه الخسارة السنوية الثالثة على التوالي لخام برنت، وهي أطول سلسلة خسائر مسجلة. في المقابل، تحولت معنويات السوق إلى السلبية نتيجة لتأثر المخاوف المتعلقة بالإمدادات بالتوترات الجيوسياسية. وأغلق سعر خام برنت العام عند 61 دولارًا، بينما أغلق سعر خام غرب تكساس الوسيط عند 57 دولارًا.

لم تتمكن الأسعار من الحفاظ على مكاسبها رغم الارتفاعات قصيرة الأجل التي طرأت عليها نتيجة العقوبات المفروضة على روسيا وإيران وفنزويلا. علاوة على ذلك، لم تُسفر الصراعات بين إيران وإسرائيل عن أي تحسن في سوق النفط. كما زادت منظمة أوبك+ إنتاجها بنحو 2.9 مليون برميل يوميًا منذ أبريل. وقد قام منتجو النفط الصخري الأمريكيون بتحوط إنتاجهم عند ارتفاع الأسعار، مما جعل الإمدادات أكثر مرونة في مواجهة انخفاض الأسعار. وأفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أيضًا بتسجيل الولايات المتحدة مستويات قياسية في الإنتاج خلال شهر أكتوبر، مما زاد من المخاوف من فائض في المعروض عام 2026.

تشير البيانات الحديثة إلى انخفاض طفيف في مخزونات النفط الخام، بينما تشهد مخزونات البنزين والمشتقات النفطية تراكمًا كبيرًا. فقد تبين أن مخزونات البنزين في الولايات المتحدة ارتفعت بمقدار 5.8 مليون برميل، وهو ما يفوق التوقعات بكثير. في المقابل، زادت مخزونات الديزل وزيت التدفئة بمقدار مليون برميل، مما زاد من المخاوف بشأن فائض العرض. وقد يؤدي انخفاض الطلب خلال فترة العطلات وانخفاض الأسعار خلال الأسبوع الأخير من عام 2025 إلى الضغط على أسعار النفط والغاز الطبيعي في أوائل عام 2026.

التحليل الفني للنفط الخام

يُشير الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي إلى استقراره عند 57.40 دولارًا في آخر يوم من عام 2025. ويبقى السعر في المنطقة الزرقاء، ما يُعد مؤشرًا على ضغط هبوطي قوي على أسعار النفط. وتتزايد احتمالية حدوث اختراقات هبوطية في نطاق 55 دولارًا. وسيؤدي أي انخفاض دون هذا المستوى إلى هبوط حاد في سوق النفط.

يُشير الرسم البياني لأربع ساعات لخام غرب تكساس الوسيط إلى أن السعر يتحرك ضمن نمط وتدي هابط متسع. تُؤدي هذه التقلبات إلى بنية سعرية سلبية، حيث يعجز السعر عن تجاوز مستوى 60 دولارًا. علاوة على ذلك، يُظهر مؤشر القوة النسبية (RSI) إشارات سلبية، مما يُنذر بمزيد من الانخفاض.

التحليل الفني للغاز الطبيعي

يُظهر الرسم البياني اليومي للغاز الطبيعي أن أسعاره تراوحت بين 4.50 دولار و3.80 دولار قبل أن تنخفض. كما انخفض سعر الغاز الطبيعي في اليوم الأخير من عام 2025، مسجلاً 3.68 دولار. ولا يزال مستوى الدعم الفوري قريباً من 3.50 دولار عند المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 200 يوم. ومع ذلك، يشهد سوق الغاز الطبيعي انخفاضاً في الأسعار خلال الشهر الأخير من عام 2025.

يُشير الرسم البياني لأربع ساعات للغاز الطبيعي إلى عجز الأسعار عن تجاوز 4.70 دولار، مما أدى إلى انخفاضها. ويُشير الاتجاه الهبوطي للأسعار خلال شهر ديسمبر إلى أن عام 2026 قد يشهد بداية صعبة، مع ترجيح وجود دعم فوري بين 3.50 و3.00 دولار. وسيؤدي انخفاض الأسعار إلى ما دون 2.50 دولار إلى زيادة الضغط الهبوطي على أسعار الغاز الطبيعي.

التحليل الفني لمؤشر الدولار الأمريكي

يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي تذبذبًا في ظل ظروف سيولة منخفضة خلال فترة العطلات. ورغم هذا التذبذب، فإن الاتجاه العام هبوطي، ومن المرجح أن ينخفض ​​المؤشر في أوائل عام 2026. ومن المتوقع أن يؤدي كسر مستوى 96.50 إلى انخفاض حاد في مؤشر الدولار الأمريكي إلى مستوى 90.00.

يُظهر الرسم البياني لأربع ساعات لمؤشر الدولار الأمريكي تشكّل نمط قمة مزدوجة عند مستوى 100.50، ثم انخفاضًا في السعر بعد اختراق مستوى 99.00. ويشير التماسك القوي بين مستويي 96.50 و100.50 إلى أن الحركة الرئيسية التالية لمؤشر الدولار الأمريكي ستحدث على الأرجح في الربع الأول من عام 2026.

المصدر: FX Empire

شهد عام 2025 تقلبات كبيرة في الأسواق العالمية، حيث أثارت التعريفات الأمريكية والمخاوف الجيوسياسية واحتمالية حدوث فقاعة في مجال الذكاء الاصطناعي مخاوف المستثمرين. كما شهد هذا العام تراجعاً في مكانة وول ستريت، إذ نمت الأسواق المنافسة بأكثر من ضعف سرعة وول ستريت.

مرة أخرى، تفوق الذهب على الجميع . ارتفع سعر المعدن النفيس بنحو 65 في المائة على مدار العام، وهو أفضل أداء له منذ عام 1979، حيث وصلت الأسعار إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 4500 دولار للأونصة.

كان عاماً صعباً بالنسبة لما يسمى بالذهب الرقمي، البيتكوين . فبعد أن اقترب من مستوى قياسي بلغ 125 ألف دولار في الخريف، أنهى العام بانخفاض حوالي 7% عند حوالي 88 ألف دولار.

لكن الأداء السابق لا يُخبرنا إلا بجزءٍ من الحقيقة. ما يهم حقاً هو ما سيحدث لاحقاً. فماذا يخبئ عام 2026 لفئات الأصول الرئيسية ؟

الأسهم والسندات

حققت الأسواق الناشئة نمواً فاق جميع الأسواق الأخرى بنسبة 25% حتى عام 2025، وفقاً لشركة فيديليتي إنترناشونال. وتلتها الأسهم الأوروبية بنسبة 23%، بينما ارتفعت أسواق آسيا والمحيط الهادئ والمملكة المتحدة بنحو 20% لكل منهما. كما حققت الأسواق اليابانية أداءً جيداً.

تراجع أداء السوق الأمريكية، حيث ارتفع بنسبة 10% فقط بعد مكاسب تجاوزت 20% في كل من العامين السابقين.

تقول جيما سلينغو، أخصائية المعاشات التقاعدية والاستثمار في شركة فيديليتي إنترناشونال: "لقد كان عاماً مليئاً بالتقلبات. ومع ذلك، منذ الصدمة التي أحدثتها الرسوم الجمركية في أبريل ، ركز المستثمرون بشكل كبير على الجوانب الإيجابية مثل انخفاض التضخم، وانخفاض أسعار الفائدة، وثبات أرباح الشركات."

ارتفعت أسعار الأسهم رغم المخاوف الاقتصادية، لكن مع الحديث عن ركود اقتصادي في الولايات المتحدة عام 2026 ، قد يصعب الحفاظ على هذا الارتفاع. وقد يأتي الفرج من خفض أسعار الفائدة. فقد خفض كل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة في ديسمبر، وتتوقع شانون ساكوسيا، كبيرة مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات لدى نيوبيرجر، المزيد من التخفيضات في عام 2026.

وتقول: "سيساعد هذا في إعادة تسريع النمو الاقتصادي المتباطئ، مما يخلق تيارًا إيجابيًا لدعم الأصول الخطرة بشكل أكبر"، بينما تحذر من أن أخطاء السياسة لا تزال تشكل خطرًا وسط الانقسامات الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي.

وثمة قلق آخر يتمثل في احتمال تراجع طفرة الذكاء الاصطناعي. ويشير مارتن كوناغان، مدير الاستثمار الأول في شركة موراي إنترناشونال ترست، إلى ارتفاع تقييمات الأسهم، وتباطؤ النمو، وتزايد الديون، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. ويقول: "عندما تكون الأسواق مركزة والتوقعات عالية، يكون هامش الخطأ ضئيلاً".

يتوقع بيتر برانر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أبردين للاستثمارات، انتعاش النمو الأمريكي مع انخفاض التضخم. وقد تستفيد أوروبا من تخفيف القيود المالية، بينما قد يشهد النمو في الصين تباطؤاً. ويبقى الذكاء الاصطناعي عاملاً رئيسياً، لكنه يحذر قائلاً: "مع ارتفاع أسعار الأسهم المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ينبغي على المستثمرين التفكير في تنويع محافظهم الاستثمارية بشكل أكبر".

يقول بنجامين ميلمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدموند دي روتشيلد لإدارة الأصول، إنه يجب على المستثمرين التمسك بموقفهم تجاه الأسهم بشكل عام. ويضيف: "لا تزال الأسواق مرتفعة الأسعار، مع تركيز الذكاء الاصطناعي للفوائض، لكن الظروف الاقتصادية الكلية لا تبرر الانسحاب الجماعي من المخاطرة".

التوقعات: لم تعد شركات التكنولوجيا الأمريكية هي اللاعب الوحيد في السوق. يبدو التنويع الأوسع نطاقاً أمراً منطقياً. ومن المتوقع حدوث المزيد من التقلبات.

ذهب

إن سجل الذهب على المدى الطويل استثنائي. فقد بدأ الألفية بسعر يزيد قليلاً عن 288 دولارًا للأونصة، وارتفع بنسبة 1462% منذ ذلك الحين، محولاً 10000 دولار إلى 156200 دولار.

استمر الارتفاع في عام 2025 مدفوعًا بالتوترات السياسية، وانخفاض أسعار الفائدة، وعمليات شراء البنوك المركزية، والغموض الاقتصادي، مما عزز الطلب، وفقًا لما ذكرته كيت مارشال، كبيرة محللي الاستثمار في هارجريفز لانسداون. وأضافت: "تشير تقديرات غولدمان ساكس إلى أن البنوك المركزية ستستهدف حوالي 20% من احتياطياتها من الذهب، بينما تبلغ النسبة الحالية في الصين حوالي 8%. من شأن ذلك أن يدعم السعر، لكننا لا نتوقع نفس العوائد في عام 2026".

يقول فؤاد رزاق زاده، محلل الأسواق في موقع Forex.com، إن الذهب أثبت فعاليته كأداة للتحوط ضد التضخم، وقد يواجه صعوبات إذا انخفضت ضغوط الأسعار. "لكن الحديث عن بلوغ ذروة سعرية سابق لأوانه".

أظهر استطلاع أجرته شركة BullionVault أن مستثمري الذهب يتوقعون أسعارًا تبلغ 5136 دولارًا في عام 2026.

التوقعات: لطالما تحدى الذهب المشككين لسنوات. من المؤكد أن وتيرة النمو ستتباطأ، لكن الزخم القوي قد يدفع السعر إلى مزيد من الارتفاع.

بيتكوين

شهدت عملة البيتكوين تقلباتها المعتادة. فقد انخفضت إلى 75 ألف دولار في أبريل خلال مخاوف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن "يوم التحرير" من فرض تعريفات جمركية، ثم ارتفعت إلى ما يقرب من 125 ألف دولار في أكتوبر، ثم تراجعت مع عودة المخاوف بشأن تقييم الذكاء الاصطناعي.

يقول كريس بيوشامب، كبير محللي السوق في شركة IG، إن معنويات المستثمرين قد تضررت. "شهد مستثمرو العملات الرقمية العديد من التفاؤل الكاذب في الأشهر الأخيرة، لكن الانخفاضات الأخيرة توفر أساسًا لمزيد من المكاسب."

يقول أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة غالاكسي ديجيتال، إن عام 2026 يُعدّ من أصعب الأعوام للتنبؤ، إذ لا تزال العملات الرقمية في مرحلة هبوط واسعة. وقد يصبح سعر البيتكوين "مملاً"، وهو أمر لا يتوقعه أحد، مع أن غالاكسي لا تزال تتوقع وصول سعره إلى 250 ألف دولار في عام 2027.

التوقعات: شهد البيتكوين انتعاشاً حقيقياً بفضل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، لكن عليه الآن أن يجد أسباباً أخرى للارتفاع.

العملات

انخفض الدولار الأمريكي بنسبة تقارب 10% هذا العام، ويقول لوكمان أوتونوجا، كبير محللي السوق في FXTM: "يعكس انخفاضه فقدان الولايات المتحدة لتفوقها الاستثنائي حيث أثرت التعريفات الجمركية وتخفيضات أسعار الفائدة والضجيج السياسي سلباً".

مع قيام البنك المركزي الأوروبي بالفعل بخفض أسعار الفائدة إلى 2 في المائة، فإن الدولار لديه مجال للتعافي إذا استمر التيسير النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

تقول داغمارا فيالكوفسكي، رئيسة قسم العملات ذات الدخل الثابت العالمي في شركة آر بي سي لإدارة الأصول العالمية، إن هذا سيمثل دفعة قوية لمنطقة واحدة. "ستظل العملات الناشئة المستفيد الرئيسي من المزيد من انخفاض قيمة الدولار الأمريكي."

التوقعات: يبدو الدولار عرضة للخطر في عام 2026 ما لم يثبت التضخم الأمريكي أنه ثابت ويؤخر المزيد من التخفيضات.

ملكية

يقول أوليفر سالمون، مدير قسم الأبحاث العالمية في سافيلز، إن عام 2025 شكّل نقطة تحول لأسواق العقارات التجارية بعد سنوات من الركود. ويضيف: "لقد بلغت قيم رأس المال أدنى مستوياتها، وتتزايد أحجام الصفقات المتوسطة، ويعود الدين ليساهم إيجاباً في العوائد".

ويتوقع أن يزداد الزخم في عام 2026، حيث من المتوقع أن يرتفع الاستثمار العقاري العالمي بنسبة 15 في المائة ليصل إلى أكثر من تريليون دولار.

التوقعات: من المتوقع أن يدعم انخفاض أسعار الفائدة المرحلة التالية من الانتعاش.

السندات

تقول أرييل إنغراسيا، المديرة المساعدة في شركة إدارة الثروات البريطانية إيفلين بارتنرز، إن السندات وفرت دخلاً واستقراراً في عام 2025، مما خفف من حدة الاضطرابات السياسية والتضخمية. وتضيف: "الأهم من ذلك، أن ارتفاع العوائد مكّن السندات من تحقيق دخل مجزٍ، مما عزز مساهمتها في العوائد الإجمالية للمحفظة الاستثمارية".

حذّر السيد ميلمان من أنه مع توجه السياسة المالية نحو التوسع في الولايات المتحدة واليابان وألمانيا، واستمرار نمو الدين الحكومي والعجز، تبدو السندات الحكومية طويلة الأجل أقل جاذبية. "خاصةً إذا أثرت الضغوط السياسية على البنوك المركزية."

التوقعات: تظل السندات أدوات تنويع مهمة، لكن العوائد قد تنخفض مع استمرار التيسير النقدي.

هل هناك فرصة للتعافي في عام 2026؟

تخلفت إحدى الأسواق الرئيسية عن الركب في عام 2025: الهند. تقول كيت مارشال من شركة هارجريفز لانسداون إن التوقعات المرتفعة والتقييمات المبالغ فيها جعلتها عرضة للخطر عند تغير المزاج العام. وتضيف: "على الرغم من أن هذا الأمر غير مريح، إلا أن هذا النوع من إعادة التقييم ليس بالأمر غير المألوف بعد فترة ازدهار، ولا يُضعف إمكانات الهند على المدى الطويل".

تتوقع كل من مورغان ستانلي، وغولدمان ساكس، وإتش إس بي سي أن تنتعش الأسهم الهندية وتصل إلى مستويات قياسية جديدة في عام 2026.

التوقعات: قد يتمكن اللاعب الذي كان أداؤه ضعيفاً هذا العام من تغيير الأمور في عام 2026.

المصدر: ذا ناشيونال نيوز

انخفض سعر الذهب والفضة في آخر يوم تداول من عام 2025، على الرغم من أن كلاهما ظل على المسار الصحيح لتحقيق أكبر مكسب سنوي منذ أكثر من أربعة عقود مع اقتراب عام مميز للمعادن الثمينة من نهايته.

استقر سعر الذهب الفوري عند حوالي 4320 دولارًا للأونصة، بينما انخفض سعر الفضة إلى حوالي 71 دولارًا. وشهد كلا المعدنين تقلبات حادة في التداولات الخفيفة التي أعقبت العطلات، حيث انخفض بشكل حاد يوم الاثنين قبل أن يتعافى يوم الثلاثاء ثم يتراجع مجددًا يوم الأربعاء. وقد دفعت هذه التقلبات الكبيرة شركة إدارة البورصة "سي إم إي غروب" إلى رفع متطلبات الهامش مرتين.

يتجه كلا المعدنين نحو تحقيق أفضل أداء سنوي لهما منذ عام 1979، مدعومين بالطلب القوي على الأصول الآمنة وسط تصاعد المخاطر الجيوسياسية، وبخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد ساهم ما يُعرف بتجارة خفض قيمة العملة - التي أثارتها مخاوف التضخم وتزايد أعباء الديون في الاقتصادات المتقدمة - في تعزيز هذا الارتفاع الحاد.

وفي سوق الذهب، وهو السوق الأكبر بكثير، حفزت تلك العوامل اندفاع المستثمرين نحو صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالسبائك، بينما مددت البنوك المركزية موجة شراء استمرت لسنوات.

ارتفع سعر الذهب بنحو 63% هذا العام. وفي سبتمبر، تجاوز أعلى مستوى له بعد تعديله وفقاً للتضخم، والذي سُجّل قبل 45 عاماً، حين دفعت ضغوط العملة الأمريكية وارتفاع التضخم والركود الاقتصادي الأسعار إلى 850 دولاراً. أما هذه المرة، فقد شهد الارتفاع القياسي تجاوز الأسعار حاجز 4000 دولار في أوائل أكتوبر.

قال جون ريد، الخبير المخضرم في السوق وكبير الاستراتيجيين في مجلس الذهب العالمي: "هذا أمر غير مسبوق في مسيرتي المهنية. فهو غير مسبوق من حيث عدد المستويات القياسية الجديدة، وغير مسبوق أيضاً من حيث أداء الذهب الذي تجاوز توقعات الكثيرين بهذا القدر الكبير".

حققت الفضة مكاسب تجاوزت 140% خلال العام، مدفوعةً بعمليات الشراء المضاربة، فضلاً عن الطلب الصناعي. ويُستخدم المعدن على نطاق واسع في الإلكترونيات والألواح الشمسية والسيارات الكهربائية. وفي أكتوبر، سجلت الفضة ارتفاعاً قياسياً مع تزايد المخاوف بشأن الرسوم الجمركية التي دفعت الواردات إلى الولايات المتحدة، مما أدى إلى تضييق المعروض في سوق لندن وتسبب في أزمة تاريخية.

ثم تجاوز السعر ذروته الجديدة في الشهر التالي، مدفوعاً بتخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية والحماس المضاربي الذي دفع الأسعار إلى الارتفاع. وبلغت ذروة الارتفاع فوق 80 دولاراً في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهو ما يعكس جزئياً ارتفاع عمليات الشراء في الصين.

إلا أن هذا التحرك الأخير سرعان ما انعكس، حيث أغلق السوق منخفضًا بنسبة 9% يوم الاثنين، ثم شهد تقلبات حادة في اليومين التاليين. واستجابةً لهذا التقلب الشديد، رفعت مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME Group) مجددًا هوامش عقود المعادن النفيسة الآجلة، مما يعني أن على المتداولين ضخ المزيد من السيولة للحفاظ على مراكزهم مفتوحة. وقد يضطر بعض المضاربين إلى تقليص حجم صفقاتهم أو إغلاقها، الأمر الذي سيؤثر سلبًا على الأسعار.

قال روس نورمان، الرئيس التنفيذي لموقع "ميتالز ديلي" المتخصص في التسعير والتحليل: "إن المحرك الرئيسي اليوم هو قيام بورصة شيكاغو التجارية برفع هوامش الربح للمرة الثانية في غضون أيام قليلة". وأضاف أن متطلبات الضمانات الأعلى "تساهم في تهدئة الأسواق".

البلاتين، البلاديوم

امتد الحماس للذهب والفضة إلى مجموعة المعادن الثمينة الأوسع نطاقاً في عام 2025، حيث خرج البلاتين من نمط ركود دام سنوات ليحقق مستوى قياسياً جديداً.

يتجه المعدن نحو تسجيل عجز سنوي ثالث، في أعقاب الاضطرابات التي شهدتها جنوب أفريقيا المنتج الرئيسي، ومن المرجح أن يظل العرض محدوداً حتى تتضح الأمور بشأن ما إذا كانت إدارة ترامب ستفرض تعريفات جمركية.

انخفضت أسعار الفضة والبلاتين والبلاديوم يوم الأربعاء، على الرغم من عدم وجود مؤشرات تذكر على تراجع الحماس.

وقالت شارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي السوق في ساكسو ماركتس في سنغافورة: "كانت مفاجأة العام هي كيف تحولت المعادن التي تعتبر ملاذاً آمناً إلى صفقات زخم - الفضة على وجه الخصوص".

انخفض سعر الفضة بنسبة 7.1% ليصل إلى 70.83 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 3:20 مساءً بتوقيت نيويورك. وتراجع سعر الذهب بنسبة 0.5% إلى 4317.41 دولارًا للأونصة، بينما لم يشهد مؤشر بلومبيرغ للدولار الفوري تغيرًا يُذكر.

المصدر: TradingView

أغلق النحاس في 31 ديسمبر 2025 عند حوالي 5.6 دولار للرطل، منهياً العام بارتفاع يزيد عن 40% ومسجلاً بذلك أحد أقوى أداءاته السنوية على الإطلاق.

وعلى عكس الارتفاعات السابقة المرتبطة بالطلب الصناعي المتزايد، فقد تغذى هذا الارتفاع بشكل أساسي على تحسين الوضع التجاري وتضييق العرض، وليس على انتعاش استهلاكي واسع النطاق.

التلاعب بالتعريفات الجمركية يعيد تشكيل التدفقات العالمية

كان من أبرز سمات عام 2025 النقل المكثف للنحاس المادي إلى الولايات المتحدة. فخلال النصف الثاني من العام، سارع التجار والمصنعون إلى تقديم وارداتهم لتكوين مخزونات تحسباً للتعريفات الجمركية المتوقعة من إدارة ترامب الجديدة. وقد أدى هذا الشراء الاستباقي إلى تشويه طرق التجارة التقليدية.

نتج عن ذلك انخفاض حاد في مخزونات المستودعات الآسيوية والأوروبية، بينما ارتفعت المخزونات الأمريكية. واستجابت الأسعار تبعاً لذلك، مما يعكس ندرة المعروض خارج الولايات المتحدة بدلاً من زيادة متزامنة في الطلب النهائي.

قيود الإنتاج تزيد من حدة سوق هش بالفعل

أدى ضغط العرض إلى تفاقم تأثير هذه المناورات التجارية على الأسعار. ففي تشيلي، أكبر منتج للنحاس في العالم، انخفض الإنتاج إلى أدنى مستوى له منذ عقدين، متأثراً بانخفاض جودة الخامات واستمرار نقص المياه. وفي وقت سابق من العام، أدى إغلاق منجم رئيسي في بنما إلى خفض ما يقارب 1.5% من الإمدادات العالمية، مما زاد من حدة النقص في المعروض.

أدت هذه الاضطرابات إلى تقليص هامش الأمان في سوق يعاني بالفعل من محدودية تطوير المناجم الجديدة، مما حوّل الصدمات اللوجستية إلى تحركات سعرية ضخمة.

إشارات الطلب لا تزال خافتة

على الرغم من ذلك، لم يُظهر الطلب الأساسي تأكيدًا يُذكر على وجود دورة صعودية تقليدية. فقد استمر قطاع العقارات في الصين في المعاناة حتى عام 2025، وقضت مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية العالمية معظم الربع الأخير من العام في منطقة الانكماش. وباستثناء عمليات التخزين المدفوعة بالتعريفات الجمركية، ظل نمو الاستهلاك ضعيفًا.

يؤكد هذا الانفصال كيف أن الارتفاع الذي شهده عام 2025 قد تشكل بشكل أكبر من خلال من يحتاج إلى النحاس وأين، بدلاً من كمية النحاس التي كان الاقتصاد العالمي يستخدمها بالفعل.

من المتوقع أن يستمر التقلب حتى عام 2026

يتوقع المحللون استمرار تشوهات السوق في المستقبل. فقد بلغ فارق السعر بين بورصة كومكس في نيويورك وبورصة لندن للمعادن مستويات قياسية في ديسمبر 2025، مما يعكس الطلب الهائل على المعادن في الولايات المتحدة. وتتوقع غولدمان ساكس أن يستمر هذا التقلب حتى أوائل عام 2026 مع إضفاء الطابع الرسمي على السياسات التجارية.

على الرغم من ضعف مؤشرات الطلب، رفعت عدة بنوك توقعاتها لأسعار النحاس لعام 2026، مشيرةً إلى ندرة هيكلية ومحدودية المعروض من المناجم. وتتراوح التوقعات المتفق عليها لمنتصف عام 2026 حاليًا بين 5.60 و6.00 دولارات للرطل، مدفوعةً بتزايد الاعتقاد بأن العالم ببساطة على وشك استنفاد مخزون النحاس القابل للتعدين.

في الوقت الحالي، تعكس قوة النحاس سوقًا يهيمن عليها مخاطر السياسات وقيود العرض، وليس انتعاشًا صناعيًا كلاسيكيًا، وهو خلل من المرجح أن يبقي الأسعار مرتفعة ومتقلبة حتى العام الجديد.

المصدر: كريبتوسليت

حافظت صادرات كوريا الجنوبية على زخم النمو في ديسمبر، مما خفف المخاوف بشأن الحمائية التجارية العالمية وعدم اليقين المتعلق بالتعريفات الجمركية الذي أثقل كاهل البلاد طوال معظم العام.

ارتفعت قيمة الشحنات، بعد تعديلها وفقًا لاختلافات أيام العمل، بنسبة 8.7% في ديسمبر مقارنةً بالعام الماضي، وذلك بحسب بيانات صادرة عن مكتب الجمارك يوم الخميس. ويُقارن هذا الارتفاع بزيادة قدرها 13.3% سُجّلت مبدئيًا لشهر نوفمبر بأكمله.

ارتفعت الصادرات غير المعدلة بنسبة 13.4%، وزادت الواردات الإجمالية بنسبة 4.6%، مما أدى إلى فائض تجاري قدره 12.2 مليار دولار.

يُخفف النمو المستمر في الصادرات بعض الضغط على كوريا الجنوبية بعد أشهر من المفاوضات مع الولايات المتحدة بشأن اتفاقية تجارية. وقد ساهم اتفاق الولايات المتحدة على فرض تعريفة جمركية شاملة بنسبة 15% على البضائع الكورية في تخفيف الضغط مقارنةً بالرسوم الأعلى التي فُرضت في الربيع، على الرغم من أن مستوى الضرائب لا يزال أعلى مما كان عليه قبل تولي دونالد ترامب ولايته الثانية كرئيس للولايات المتحدة.

يستمر الطلب القوي المتعلق بالذكاء الاصطناعي في دعم أداء الصادرات الكورية، مما يؤكد اعتماد الاقتصاد على دورة الرقائق العالمية.

وتأتي بيانات التجارة أيضاً في أعقاب قرار اتخذه بنك كوريا في أواخر نوفمبر بالإبقاء على سعر الفائدة القياسي عند 2.5% حيث يوازن صناع السياسات بين الرغبة في دعم الاقتصاد ومخاطر الاستقرار المالي.

قال المحافظ ري تشانغ يونغ إن أعضاء مجلس الإدارة ما زالوا منقسمين بالتساوي بشأن التوقعات قصيرة المدى، مما يسلط الضوء على موقف حذر بشأن أي تخفيف إضافي.

مع صادرات تعادل أكثر من 40% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن المرونة في نهاية العام قد تمنح البنك المركزي مساحة أكبر للتحلي بالصبر أثناء مراقبته للمخاطر التي تتراوح من ديون الأسر إلى تقلبات العملة.

المصدر: بلومبيرغ أوروبا