توقعات الين الياباني: انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مع تزايد احتمالات رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة

النقاط الرئيسية:

شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أسبوعًا متقلبًا، حيث اختبر الزوج مستوى المقاومة عند 157 قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، والتوقعات، ومخطط النقاط. ومنذ ذلك الحين، اختبر الزوج مستوى الدعم عند 155، مع تأثير بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة سلبًا على الطلب على الدولار الأمريكي.

جاءت هذه التقلبات قبل قرار بنك اليابان المرتقب بشأن سعر الفائدة في 19 ديسمبر. وقد ساهمت التوقعات برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75% في تراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مع تحول تركيز السوق من الاحتياطي الفيدرالي إلى بنك اليابان.

والأهم من ذلك، أن رهانات السوق على رفع بنك اليابان لسعر الفائدة في ديسمبر والسياسة المالية لرئيسة الوزراء سناء تاكايتشي أدت إلى ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007 قبل أن تتراجع.

رسم بياني ربع سنوي لسندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات - 121225

بالنظر إلى قرار السياسة النقدية القادم لبنك اليابان، وارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية، ودورة خفض أسعار الفائدة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي، فإن التوقعات قصيرة إلى متوسطة المدى لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني لا تزال هبوطية.

سأناقش فيما يلي الخلفية الاقتصادية الكلية، ومحفزات الأسعار على المدى القريب، والمستويات الفنية التي يجب على المتداولين مراقبتها عن كثب.

الإنتاج الصناعي الياباني تحت المجهر

يوم الجمعة الموافق 12 ديسمبر، سيخضع الإنتاج الصناعي الياباني للتدقيق، في ضوء تصريحات محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، التي أشارت إلى تراجع مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية على الاقتصاد. ووفقًا للتقرير الأولي، ارتفع الإنتاج بنسبة 1.4% على أساس شهري في أكتوبر، بعد ارتفاعه بنسبة 2.6% في سبتمبر.

من شأن استمرار ارتفاع الإنتاج الصناعي للشهر الثالث على التوالي أن يعزز وجهة نظر محافظ البنك المركزي الياباني، أويدا، بأن مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية قد تراجعت. والأهم من ذلك، أن تحسن الطلب سيساهم أيضاً في زيادة فرص العمل ونمو الأجور. ومن المرجح أن يؤدي ارتفاع الأجور إلى تحفيز الإنفاق الاستهلاكي والتضخم الناتج عن الطلب، مما يدعم توجه بنك اليابان نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً وقوة للين.

من المرجح أن يؤدي ارتفاع الين إلى إبقاء زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في مسار هبوطي في الفترة التي تسبق قرار السياسة النقدية لبنك اليابان الأسبوع المقبل، مع وجود مستوى 155 معرض للخطر.

زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني - الرسم البياني اليومي - 121225 - نظرة مقربة على الربع الثالث

مع ترجيح الأسواق لرفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر، قد تزداد تقلبات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تبعًا للبيانات الاقتصادية الأمريكية وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي. فمن جهة، تتكهن الأسواق بمدى الحاجة إلى رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة للوصول إلى الوضع الطبيعي. ومن جهة أخرى، ستسد البيانات الأمريكية القادمة الفراغ الذي خلفه إغلاق الحكومة الأمريكية، مما قد يُغير مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بشكل جوهري.

متحدثون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يسلطون الضوء على الدولار الأمريكي

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

إن احتمال تولي رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجاً متساهلاً، مع بقاء سعر الفائدة محايداً عند 1.5% من قبل بنك اليابان، من شأنه أن يقلل من فوارق أسعار الفائدة. والأهم من ذلك، أن خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ورفعها من قبل بنك اليابان سيدعم انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى حوالي 130 خلال فترة تتراوح بين 6 و12 شهراً.

المصدر: FX Empire