توقعات الين الياباني: استقرار زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قبل توقعات الاحتياطي الفيدرالي الرئيسية

النقاط الرئيسية:

غذّت أسعار المنتجين اليابانيين يوم الأربعاء، 10 ديسمبر، التكهنات حول رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر. وأشارت أسعار المنتجين إلى استمرار تضخم أسعار المستهلك في منتصف الربع الرابع. وانخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني استجابةً لارتفاع أسعار المنتجين، معوضًا جزئيًا عن خسارته التي بلغت 0.63% في اليوم السابق على خلفية تقرير الوظائف الشاغرة الأمريكي الصادر عن شركة "جولت".

في حين عززت أرقام نوفمبر التوقعات برفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر، واجه المتداولون درجةً أعلى من عدم اليقين بشأن توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وظلت رهانات السوق على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر قويةً على الرغم من بيانات الوظائف الأمريكية القوية الصادرة الليلة الماضية.

ولكن غياب بيانات التضخم وسوق العمل لشهر أكتوبر/تشرين الأول، والتي تم إلغاؤها بسبب إغلاق الحكومة الأميركية، جعل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في حيرة من أمره بشأن التقارير الحاسمة اللازمة لاتخاذ قرار مستنير بشأن أسعار الفائدة وتقديم توقعات اقتصادية ذات معنى.

في ضوء هذه الديناميكيات وعودة زوج الدولار/ين إلى مستوى 156، تبدو التوقعات قصيرة الأجل صعودية بحذر، في حين تظل التوقعات متوسطة الأجل هبوطية، وتعتمد على خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ورفع بنك اليابان لأسعار الفائدة.

فيما يلي، سأناقش الخلفية الكلية، ومحفزات الأسعار على المدى القريب، والمستويات الفنية التي ينبغي للمتداولين مراقبتها عن كثب.

أسعار المنتجين اليابانيين تمنح صقور بنك اليابان موطئ قدم قوي

ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، مواكبةً بذلك اتجاه أكتوبر، مما رفع الطلب على الين الياباني. وأشارت أسعار المنتجين في نوفمبر إلى ارتفاع أسعار الواردات، مما أجبر المنتجين على تحميل المستهلكين تكاليف أعلى. وقد يشير ارتفاع الأسعار أيضًا إلى زيادة الطلب، مما يُمكّن المنتجين من رفع الأسعار وتأجيج التضخم الناتج عن الطلب.

أعرب بنك اليابان سابقًا عن مخاوفه من أن ضعف الين سيدفع أسعار الواردات إلى الارتفاع، مما يؤثر سلبًا على القدرة الشرائية للأسر. وسيمنح ارتفاع أسعار المنتجين دافعي بنك اليابان المتشددين لرفع أسعار الفائدة في 19 ديسمبر.

استجاب زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، حيث انخفض لفترة وجيزة من 156.840 إلى 156.795 بعد البيانات.

USDJPY – الرسم البياني للدقيقة الواحدة – 101225

جاءت بيانات نوفمبر في أعقاب التوقعات الاقتصادية المتفائلة لمحافظ بنك اليابان كازو أويدا. وصرح بأن الاقتصاد سيعود إلى النمو في الربع الرابع وما بعده، معززًا بذلك توجهه الصعودي الأخير. وفي الأسبوع الماضي، أيد المحافظ أويدا رفع أسعار الفائدة، مشيرًا إلى النمو القوي للأجور، وتلاشي مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية، وضعف سعر الصرف.

في حين أن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان تعمل على تعزيز الطلب على الين، فإن قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن أسعار الفائدة، وتوقعاتها الاقتصادية، والمؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، سوف تحدد شهية المشترين للدولار الأمريكي.

قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن أسعار الفائدة يلوح في الأفق

في وقت لاحق من يوم الأربعاء، سيُصبح الاحتياطي الفيدرالي محور الاهتمام، حيث يترقب المستثمرون قراره المرتقب بشأن أسعار الفائدة والتوقعات الاقتصادية. ويتوقع الاقتصاديون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مع تقديرات أداة CME FedWatch بنسبة 87.6% لخفضها.

في حال عدم حدوث تثبيت مفاجئ أو خفض مفاجئ بمقدار 50 نقطة أساس، سينصب تركيز السوق على التوقعات الاقتصادية ورسم بياني لتوقعات أسعار الفائدة. والجدير بالذكر أن فرص خفض أسعار الفائدة في الربع الأول من عام 2026 تراجعت بين عشية وضحاها.

انقسمت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) إلى معسكرين في الأشهر الأخيرة. من جهة، يؤيد الأعضاء مزيدًا من تخفيف السياسة النقدية لدعم سوق العمل المتراجع، بينما يرى الناخبون، من جهة أخرى، أن ثبات التضخم سببٌ لتعليق المزيد من التخفيضات. ونظرًا للانقسام بين الأعضاء المصوتين، يبدو من المرجح اتخاذ قرار متشدد بخفض أسعار الفائدة، حيث يقلل الاحتياطي الفيدرالي من أهمية المزيد من التيسير النقدي على المدى القريب، ولكنه يبقى معتمدًا على البيانات.

التوقعات الاقتصادية ومخطط النقاط لتسليط الضوء على الدولار الأمريكي

ستوفر التوقعات الاقتصادية ومخطط النقاط رؤىً جوهرية حول توقعات الاحتياطي الفيدرالي ومسار أسعار الفائدة المحتمل. وللتوضيح، توقع مخطط النقاط لشهر سبتمبر أن يتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (FFR) بين 3.25% و3.50% بنهاية عام 2026.

خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم سيُبقي على خفضين إضافيين للأسعار متوافقين مع مخطط سبتمبر النقطي، وهو الخط المرجعي للمتداولين. خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي المُيسَّر يُقلِّل من معدل الفائدة الأساسي بنهاية عام 2026، بينما يُؤدِّي خفض متشدد إلى توقعات أعلى لمعدل الفائدة الأساسي لعام 2026.

تجدر الإشارة إلى أن التوقعات ستستند إلى بيانات التضخم والوظائف القديمة، نظرًا لإلغاء بيانات أكتوبر. قد يُقلل غياب التقارير الحكومية لشهر أكتوبر من تأثير توقعات التضخم والبطالة والناتج المحلي الإجمالي على الطلب على الدولار الأمريكي. ومع ذلك، نظرًا لحساسية زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني لفرص العمل المتاحة في JOLTs في سبتمبر، فسيكون الزوج عرضة لتقلبات متزايدة.

وفي الوقت نفسه، هناك أيضًا إعلان محتمل بشأن شراء السندات (التيسير الكمي).

مع تزايد حالة عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة الفيدرالية لما بعد ديسمبر، تتوقف التوقعات قصيرة ومتوسطة الأجل على قرارات أسعار الفائدة الفيدرالية وبنك اليابان المركزي وتوقعاتهما للسياسات النقدية. ورغم حالة عدم اليقين، فإن تخفيف الفيدرالي وتشديد بنك اليابان المركزي للسياسة النقدية يدعمان توقعات هبوطية لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني على المدى المتوسط.

التوقعات الفنية: زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في مسار هبوطي

بالنظر إلى الرسم البياني اليومي، تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني فوق المتوسطين المتحركين الأسيين (EMAs) لـ 50 و200 يوم، مما يشير إلى اتجاه صعودي. مع ذلك، بدأت العوامل الأساسية بالتحول عن الاتجاه الفني، مما يدعم توقعات هبوطية على المدى المتوسط.

سيؤدي اختراق مستوى الدعم 155 إلى تفعيل المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا. في حال اختراقه، سيكون مستوى الدعم 153 هو الدعم الرئيسي التالي. والجدير بالذكر أن الانخفاض المستمر دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا سيشير إلى انعكاس في الاتجاه الهبوطي، مما يدعم انخفاضًا قريبًا نحو 150.

USDJPY – الرسم البياني اليومي – 101225

الموقف ومخاطر الصعود

من وجهة نظري، يدعم فارق سعر الفائدة الضيق بين الولايات المتحدة واليابان توقعات هبوطية على المدى المتوسط. انخفاض مستمر لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا سيشير إلى انخفاض نحو المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم. أما اختراق المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم فسيؤكد انعكاس الاتجاه الهبوطي.

مع ذلك، قد تُعيق مخاطر الصعود الزخم الهبوطي. وتشمل هذه المخاطر:

ومع ذلك، من المرجح أن تؤدي تحذيرات التدخل في الين إلى الحد من الارتفاع حول أعلى مستوى في 20 نوفمبر/تشرين الثاني عند 157.893، استنادا إلى الاتصالات السابقة.

اقرأ التوقعات الكاملة لزوج USD/JPY، بما في ذلك إعدادات الرسم البياني وأفكار التداول.

الاستنتاج: الانخفاض طويل الأمد إلى 140 يتوقف على الرسم البياني النقطي

باختصار، إن دعم بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقع القيادة. إن خفضًا متساهلًا لأسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، مع توقع تعديلين أو ثلاثة في السياسة النقدية عام ٢٠٢٦، بالإضافة إلى التيسير الكمي، من شأنه أن يتماشى مع التوقعات السلبية لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني على المدى المتوسط. علاوة على ذلك، فإن خفضًا متساهلًا لأسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي قد يمهد الطريق نحو مستوى ١٣٠ خلال أفق زمني يتراوح بين ٦ و١٢ شهرًا.

المصدر: FX Empire