أوكرانيا تسعى للحصول على ضمانات أمنية من الولايات المتحدة على غرار حلف شمال الأطلسي؛ تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر/تشرين الأول مُجبر على الغياب

الطاقة - محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا تلقي بظلالها على أسواق الطاقة

أنهت أسعار النفط الأسبوع الماضي على قدم وساق، حيث انخفض خام برنت بأكثر من 2.8%. واستمر هذا الضغط الهبوطي في الصباح الباكر اليوم، حيث تم تداول خام برنت عند أدنى مستوى له في أكثر من شهر. وتثقل المحادثات الجارية للتوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا كاهل السوق. ومع ذلك، فبينما قالت الولايات المتحدة إنه تم إحراز تقدم، كانت هناك انتقادات كبيرة للخطة المكونة من 28 نقطة، وخاصة من قادة الاتحاد الأوروبي، الذين يرون أنها مواتية لروسيا. ومن غير المرجح التوصل إلى اتفاق في أي وقت قريب. ومن بين نقاط الخلاف المحتملة اضطرار أوكرانيا إلى التخلي عن أراضٍ ووضع حد أقصى لحجمها العسكري. بالإضافة إلى ذلك، سترغب أوكرانيا في ضمانات أمنية واضحة وصريحة كجزء من أي اتفاق. وبينما حدد الرئيس ترامب موعدًا نهائيًا يوم الخميس للتوصل إلى اتفاق، قال وزير الخارجية ماركو روبيو إنه يمكن تمديده لعدة أيام.

تُعدّ التطورات المتعلقة باتفاق سلام محتمل أمرًا بالغ الأهمية لسوق النفط، لا سيما في ظل حالة عدم اليقين الكبيرة بشأن تأثير العقوبات المفروضة مؤخرًا على شركتي روسنفت ولوك أويل الروسيتين. من الواضح أن اتفاق السلام يزيد من احتمال رفع العقوبات، أو على الأقل عدم تطبيقها بصرامة. كما انحسرت الشقوق في نواتج التقطير المتوسطة منذ يوم الثلاثاء، حيث هدأت المحادثات المخاوف بشأن صادرات الديزل الروسية. وقد أدت العقوبات واستمرار هجمات الطائرات الأوكرانية المسيرة على المصافي الروسية إلى مخاوف كبيرة بشأن الإمدادات في سوق نواتج التقطير المتوسطة.

تُظهر أحدث بيانات تحديد المواقع أن المضاربين زادوا صافي مراكزهم الطويلة في خام برنت ببورصة إنتركونتيننتال بمقدار 13,497 لوت خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى 178,364 لوتًا حتى الثلاثاء الماضي. ويعزى هذا الارتفاع إلى دخول مراكز طويلة جديدة إلى السوق. وليس من المستغرب أيضًا أن يزيد المضاربون صافي مراكزهم الطويلة في غاز أويل ببورصة إنتركونتيننتال خلال الأسبوع الماضي، نظرًا لقوة السوق. وارتفع صافي مراكز الأموال المُدارة الطويلة بمقدار 3,909 لوت ليصل إلى 102,195 لوتًا حتى الثلاثاء الماضي.

تشير التقارير إلى أن مصفاة الزور الكويتية، التي تبلغ طاقتها الإنتاجية 615 ألف برميل يوميًا، ستبدأ بزيادة إنتاجها حتى ديسمبر، بعد أن واجهت مشاكل منذ أكتوبر أبقت المصفاة تعمل بنحو ثلث طاقتها فقط. ومن المتوقع أن تُسهم زيادة الإنتاج في تهدئة بعض المخاوف المتعلقة بالإمدادات في سوق المنتجات المكررة.

الزراعة - أسعار القهوة تتراجع بسبب تخفيضات الرسوم الجمركية

انخفضت أسعار قهوة أرابيكا يوم الجمعة، متراجعةً بأكثر من 6.5% في مرحلة ما (مع أنها أنهت اليوم بانخفاض 1.9%)، بعد أن وسّع ترامب نطاق الإعفاء الجمركي على المنتجات الغذائية البرازيلية، مما خفّف من مخاوف الإمدادات. في الأسبوع الماضي، وقّع ترامب أمرًا تنفيذيًا يُعفي العديد من المواد الغذائية، بما في ذلك القهوة، من رسوم جمركية بنسبة 40% على السلع البرازيلية. ومن المتوقع أن يُتيح إلغاء الرسوم الجمركية وصول كميات كبيرة من القهوة البرازيلية.

تشير أحدث التقديرات الصادرة عن جمعية الحبوب في غرب أستراليا إلى أن حصاد القمح في أكبر ولاية منتجة للقمح في البلاد قد يرتفع بنسبة 4.8% على أساس سنوي ليصل إلى 13.1 مليون طن (أعلى مستوى منذ عام 2022) في عام 2025، مرتفعًا عن تقديراتها السابقة البالغة 12.6 مليون طن. ويُعزى هذا الارتفاع في التقديرات بشكل رئيسي إلى هطول أمطار غزيرة فاق المتوقع في مناطق زراعة رئيسية.

المصدر: ING

استقر الدولار يوم الاثنين بينما كان المتعاملون حذرين مع تزايد مخاطر التدخل في التعاملات مع الين، في حين ظلت سوق السندات الحكومية متوترة قبل إعلان الميزانية البريطانية في أسبوع توقف بسبب العطلات حيث من المتوقع أيضا أن يسفر اجتماع السياسة في نيوزيلندا عن خفض أسعار الفائدة.

وتسببت عطلة في طوكيو في تخفيف التعاملات في آسيا وتركت الين يتراجع إلى 156.71 مقابل الدولار في الصباح الباكر.

وانخفضت العملة اليابانية بسبب مزيج من أسعار الفائدة المنخفضة والسياسات المالية الأكثر مرونة، لكنها ارتفعت من أدنى مستوياتها في عشرة أشهر أواخر الأسبوع الماضي عندما صعد وزير المالية ساتسوكي كاتاياما من تحذيراته الشفهية بشأن شراء الين رسميا.

ويرى التجار أن التدخل يلوح في الأفق عند مستوى يتراوح بين 158 و162 يناً للدولار، مع احتمال أن تشكل التجارة الضعيفة بسبب عيد الشكر في وقت لاحق من الأسبوع فرصة محتملة للسلطات للتدخل.

وقال فرانسيس تشيونج وكريستوفر وونج استراتيجيا بنك أو سي بي سي في مذكرة "لا نستبعد تحركا في وقت مبكر يوم الجمعة، خلال ساعات التداول في لندن ونيويورك، قبل مستوى 160 وإذا حدث ذلك فإن التحرك الهبوطي قد يكون حادا خاصة إذا كانت السيولة ضئيلة".

وقال تاكوجي أيدا، وهو عضو من القطاع الخاص في لجنة حكومية رئيسية، في برنامج تلفزيوني على قناة NHK العامة يوم الأحد، إن اليابان تستطيع التدخل بشكل نشط في سوق العملة للتخفيف من التأثير الاقتصادي السلبي لضعف الين.

في أسواق أخرى، استقر اليورو عند 1.1506 دولار، دون أن يشهد أي ارتفاع يُذكر رغم تجدد التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية في ديسمبر. جاء ذلك عقب تصريح جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بوجود مجال لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب.

ولم يصدر أي رد فعل أولي على خطط السلام في أوكرانيا، حيث قالت أوكرانيا والولايات المتحدة إنهما أنشأتا إطارًا محدثًا ومحسنًا لتعديل خطة الأسبوع الماضي المكونة من 28 نقطة.

واستقر مؤشر الدولار عند 100.25، بينما ظلت العملات الرئيسية الأخرى قريبة إلى حد ما من أدنى مستوياتها الأخيرة.

تم تداول الجنيه الاسترليني عند 1.3093 دولار قبل إعلان الميزانية يوم الأربعاء، حيث تسعى وزيرة المالية راشيل ريفز إلى إيجاد طريق بين الإنفاق لدعم النمو المتعثر، وفي الوقت نفسه إظهار أن بريطانيا قادرة على تلبية أهدافها المالية.

واستقر الدولار النيوزيلندي عند 0.5608 دولار أمريكي، بعد أن انخفض بنحو 8% منذ يوليو تموز بسبب توقعات اقتصادية متشائمة.

الأسواق على يقين من أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، لكنها مترددة بشأن ما إذا كان سيتم إجراء تخفيض آخر في العام المقبل. (0#NZDIRPR)

بلغ سعر الدولار الأسترالي 0.6453 دولارًا أمريكيًا، ويترقب المتداولون قراءة مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء، والتي ستكون أول إصدار كامل لبيانات الأسعار الشهرية. وأظهر استطلاع أجرته رويترز أنه من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلك السنوي المرجح ثابتًا عند 3.6%.

وقال بيتر دراجيسفيتش، استراتيجي العملات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى شركة المدفوعات كورباي: "هذا النوع من النتائج قد يعزز، في رأينا، الرأي القائل بأن بنك الاحتياطي الأسترالي قد لا يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في هذه الدورة".

المصدر: TradingView

ارتفعت العقود الآجلة في بورصة وول ستريت مساء الأحد حيث ساعدت الرهانات المتجددة على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تحفيز التعافي من الخسائر الأخيرة، مع ترقب المستثمرين تعافي أسهم التكنولوجيا المتضررة.

ارتفعت العقود الآجلة بعد جلسة تداول إيجابية يوم الجمعة في وول ستريت، حيث رحّب المستثمرون بتعليقات بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الداعية إلى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. كما عززت القراءات المتباينة لسوق العمل التوقعات بمزيد من التيسير النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

يتركز الاهتمام الآن على سلسلة من القراءات الاقتصادية الرئيسية المقرر صدورها هذا الأسبوع، مع إصدار الحكومة بيانات شهر سبتمبر/أيلول، والتي تأخر صدورها بسبب الإغلاق المطول.

ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.6% لتصل إلى 6,657.0 نقطة بحلول الساعة 18:28 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (23:28 بتوقيت غرينتش). كما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.8% لتصل إلى 24,489.75 نقطة، بينما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز بنسبة 0.4% لتصل إلى 46,491.0 نقطة.

انتعاش رهانات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وترقب المزيد من البيانات الاقتصادية

ارتفعت الرهانات على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول بشكل حاد في الجلسات الأخيرة، مع بعض التعليقات التي تميل إلى الحذر من جانب مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي أشعلت شرارة التعافي الأسبوع الماضي.

ودعا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إلى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، على النقيض من التعليقات الأكثر حذرا التي أدلى بها مسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي، وعرض نظرة منقسمة بين أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن قرار ديسمبر/كانون الأول.

كان ويليامز من بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي القلائل الذين دعوا إلى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. لكن تعليقاته أدت إلى ارتفاع حاد في رهانات خفض أسعار الفائدة.

وأظهرت بيانات CME Fedwatch أن المتداولين يتوقعون احتمالات بنسبة 67.3% بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعه يومي 10 و11 ديسمبر، وهي زيادة حادة من احتمالات بنسبة 39.8% الأسبوع الماضي .

ومن المقرر أن تقدم مجموعة من القراءات الاقتصادية التي طال انتظارها والتي من المقرر صدورها هذا الأسبوع بعض الإشارات بشأن الاقتصاد الأميركي وقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومن المقرر صدور بيانات التضخم في الإنتاج ومبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي لشهر سبتمبر يوم الثلاثاء، في حين من المقرر صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث يوم الأربعاء.

ومن المرجح أن تعزز أي علامات على تباطؤ سوق العمل والنمو الاقتصادي من الحجة الداعية إلى المزيد من التيسير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ولكن لا يزال من المتوقع أن يتحرك البنك المركزي أعمى نحو اجتماع ديسمبر/كانون الأول، بسبب عدم وجود قراءات اقتصادية لشهر أكتوبر/تشرين الأول.

انتعاش وول ستريت بفضل آمال خفض أسعار الفائدة؛ وانتعاش قطاع التكنولوجيا في دائرة الضوء

ارتفعت مؤشرات وول ستريت بشكل حاد يوم الجمعة، متعافيةً من خسائرها الأخيرة، مدعومةً بآمال خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. إلا أن أسهم التكنولوجيا تأخرت، وسط خسائر في شركات تصنيع الرقائق الكبرى، وخاصةً شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ).

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 1% ليصل إلى 6,602.99 نقطة يوم الجمعة. وقفز مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.9% ليصل إلى 22,273.08 نقطة، بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.1% ليصل إلى 46,245.41 نقطة.

تضررت مؤشرات وول ستريت بشدة جراء التراجع المتواصل لأسهم التكنولوجيا خلال الأسبوعين الماضيين، حيث لم تُقدم الأرباح الإيجابية لشركة إنفيديا دعمًا يُذكر للقطاع. كما أثرت التساؤلات حول ارتفاع مخزون الرقائق، وما يُزعم عن تمويل الشركة الدائري لعملائها، سلبًا على السوق.

كانت المخاوف المتزايدة بشأن فقاعة التقييم المدعومة بالذكاء الاصطناعي في القطاع هي المحرك الأكبر لخسائر التكنولوجيا في الأسابيع الأخيرة، حيث قام المستثمرون بجني الأرباح من ارتفاع استمر قرابة ثلاث سنوات.

المصدر: الاستثمار

ومن بين العوامل التي أدت إلى تقلبات سوق الأسهم في الآونة الأخيرة ومنذ الصيف، كانت السياسة النقدية ــ ومؤخرا جدا، الخوف من ارتكاب خطأ في السياسة النقدية ــ قوية بشكل خاص.

كان الأسبوع الماضي صعباً بشكل خاص، مع تقلبات هبوطية واضحة في بعض أركان الأسواق المالية.

لقد محت الأسهم الدورية في الولايات المتحدة الكثير من ارتفاعها بعد الصيف مقارنة بالأسهم الدفاعية، وتحت الغطاء، كانت أسهم التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية التقديرية ضعيفة بشكل خاص، على الرغم من الأرباح القوية من شركة إنفيديا ومجموعة جيدة بشكل عام من البيانات الكلية الأمريكية، على التوالي.

من منظورٍ عامٍّ لمُخصِّص الأصول، فإنَّ التقلبات بين الأصول أعلى أيضًا، وإن لم تكن مُثيرةً للقلق. على سبيل المثال، تراجعت تقلبات الأسهم والأسعار والنفط (كما تُقاس بمؤشرات VIX وMOVE وOVX على التوالي) إلى نصف (أو أكثر بقليل) مستوياتها عند ذروة موجة بيع "يوم التحرير" في أوائل أبريل.

ولكن لم يكن الاقتصاد خاليا من المخاطر تماما: فلم ترتفع السندات الحكومية بشكل ملموس (بل إن السندات اليابانية بيعت بالفعل، مما دفع العائدات طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها بعد الأزمة المالية العالمية)، وتظل فروق أسعار الفائدة على المؤشرات محصورة عموما، كما تفوقت مناطق مثل الأسواق الناشئة في الأداء.

مخاوف بشأن خطأ سياسي (قريب المدى)

برأينا، كانت المخاوف من "خطأ في سياسة" الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب، كما حدث في أواخر عام ٢٠١٨، عاملاً مهماً في توجيه الأسواق مؤخراً. وتُعد احتمالات خفض سعر الفائدة في ديسمبر، والتي تقل عن ٤٠٪، في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالية عند أدنى مستوياتها منذ مارس. وقبل أربعة أسابيع فقط، كان خفض سعر الفائدة بمقدار ٢٥ نقطة أساس مُحتسباً بالكامل، بنسبة ١٠٠٪.

مع تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بسرعة، تراجعت أسعار الأسهم أيضًا، لا سيما تلك الأكثر حساسية لأسعار الفائدة المحلية. على سبيل المثال، بدأت موجة البيع المكثف الأخيرة في هوم ديبوت بعد حوالي 48 ساعة من بلوغ توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر ذروتها في منتصف أكتوبر، نتيجةً لـ"تحول باول"، وتسارعت مؤخرًا على خلفية ضعف الأرباح، وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا.

وفي حين لعبت عوامل أخرى دورا في هذا، بما في ذلك المخاوف بشأن الائتمان وعائدات رأس المال المستثمر في الذكاء الاصطناعي ، فإن السياسة كانت المحرك الرئيسي لعائدات السوق على نطاق أوسع لمعظم عام 2025.

يوضح نموذج تحليل المكونات الأساسية البسيط المكون من 20 متغيراً عبر السوق والمُركز على النمو والتضخم والسياسة كيف دعمت التوقعات حول السياسة النقدية الارتفاع الذي شهدته الأصول الخطرة بعد الصيف، كما أنها دفعت عمليات البيع الأخيرة.

لقد تباطأ النمو الضمني في السوق تدريجيًا، بما يتماشى مع مؤشرات العمل الضعيفة، لكن بيانات الناتج المحلي الإجمالي المرنة والإنفاق الاستهلاكي حالت دون احتساب تباطؤ أعمق. وعلى الرغم من الزيادة الملحوظة في معدلات التعريفات الجمركية الأمريكية الفعلية، فقد ظل التضخم الضمني في السوق ثابتًا على نطاق واسع هذا العام، مع ارتفاع طفيف فقط منذ أغسطس.

لعب اللعبة الطويلة

من الجدير بالذكر أن ما تم استبعاده من ديسمبر قد استُعيد أكثر من اللازم لعام ٢٠٢٦. وبالتأكيد، مع تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، تم تسعير تيسير نقدي أكثر جدوى لعام ٢٠٢٦ - حوالي ٩٠ نقطة أساس وقت كتابة هذا التقرير، أي أكثر بـ ٢٠ نقطة أساس مما كان عليه قبل أسبوعين. وبقدر ما نتوقع نحن والأسواق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي نمو الاقتصاد القوي، بل وحتى النمو المرتفع، ونمو الأرباح خلال عام ٢٠٢٦، فإن موجة البيع الناجمة عن السياسات ستكون قصيرة الأجل، مما يتيح فرصةً للمراهنة على المدى الطويل.

عادةً ما يكون انخفاض أسعار الفائدة دون ركود إيجابيًا للأسهم، كما أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي فوق 4% يحدّ من مخاطر هبوط السوق. والأهم من ذلك، أنه على الرغم من فجوات البيانات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية، فإن المؤشرات الحالية والرائدة تُشير إلى انتعاش، وليس ركودًا، في الولايات المتحدة. كما أن الجمع بين المكاسب التي تقودها الإنتاجية (وما ينتج عنها من نموّ ضعيف التضخم) وضعف سوق العمل يسمح بتبسيط السياسات، وخاصةً السياسة النقدية.

وهذا بدوره يُهيئ بيئةً إيجابيةً للأصول الخطرة، بل وللدخل الثابت طويل الأجل، حيث تتحول مراكز العائد السلبية إلى إيجابية مع تخفيف الاحتياطي الفيدرالي لسياساته. ونسعى إلى استغلال فترات ضعف السوق لتعزيز مراكزنا المفضلة في كلٍّ من الأسهم والدخل الثابت.

التدفقات النقدية ومعدلات الخصم

في أغلب الأحيان، تميل العوائد المتوقعة من الاستثمار طويل الأجل في الأصول، باستثناء سلع الكتل الرئيسية، إلى أن تكون دالة لعاملين: التدفقات النقدية المتوقعة ومعدل الخصم المطبق على تلك التدفقات. ورغم أن أسواق الأسهم ليست الاقتصاد الحقيقي، إلا أن النمو الاسمي الثابت غالبًا ما يساوي الأرباح الاسمية الثابتة للشركات.

في الوقت المناسب، كشف موسم أرباح الشركات الأمريكية للربع الثالث عن نمو بنسبة 12% في ربحية السهم لأسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (باستثناء شركات التكنولوجيا العملاقة "ماج 7")، وهو أسرع نمو منذ الربع الثاني من عام 2022. ومن اللافت للنظر، وخلافًا لعام 2022 الذي شهد انكماش أرباح شركات "ماج 7" بنسب متوسطة مزدوجة، أن أرباح "ماج 7" تواصل نموها أيضًا: حيث سُجِّلت نسبة نمو جيدة بلغت 23% للربع الثالث من عام 2025.

كان من بين الآراء المطمئنة التي أعربت عنها لجنة توزيع الأصول لدينا توقع توسع أسواق الأسهم مع تقارب آفاق الأرباح. وقد تطور هذا التوسّع من مؤشر Mag 7 إلى مؤشر SP 493 قبل عام، ثم إلى أوروبا واليابان والأسواق الناشئة خلال عام 2025. ورغم أننا عدنا مؤخرًا إلى مستوى الاستثمار المستهدف في أوروبا، فإننا نواصل تفضيلنا للتعرض للمؤشرات وقطاعات الأسهم الرئيسية في اليابان وأسواق ناشئة مختارة.

من المؤكد أنه عند مقارنة مجالات مثل تكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات وحتى الصناعات، فإن الأداء في أسواق مثل اليابان والصين وكوريا (على وجه الخصوص) قد تفوق على أداء الولايات المتحدة من حيث تكافؤ الفرص والقيمة السوقية لكل قطاع. ولا تزال هذه القطاعات هي مجالاتنا المفضلة لاكتساب خبرة في السوق.

المصدر: نيوبرغر بيرمان

النقاط الرئيسية:

بكين 11 فبراير 2020 (شينخوا) عرض رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ على المستشار الألماني فريدريش ميرز تعزيز التعاون في مجالات الطاقة الجديدة والتصنيع الذكي والطب الحيوي والقيادة الذكية خلال اجتماع عقد يوم الأحد على هامش قمة مجموعة العشرين، حسبما ذكرت وكالة أنباء الصين الجديدة (شينخوا).

تحسنت العلاقات بين ثاني وثالث أكبر اقتصادين في العالم بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي، بعد أن تسببت القيود الصينية على صادرات الرقائق والمعادن النادرة في اضطرابات كبيرة للشركات الألمانية ودفعت وزير الخارجية الألماني يوهان فادفول إلى إلغاء زيارة إلى بكين الشهر الماضي بسبب رفض الصين جميع اجتماعاته باستثناء واحد.

قام وزير المالية الألماني لارس كلينجبيل بأول زيارة رسمية منذ تولي ميرز رئاسة الوزراء الأسبوع الماضي، مما أدى إلى استقرار العلاقات من خلال لقاء نائب رئيس الوزراء الصيني هي ليفينج، المسؤول الاقتصادي الأعلى في الصين، في الوقت الذي تفرض فيه الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على المصدرين الرئيسيين.

ومن المتوقع أيضًا أن يقوم ميرز بزيارة الصين قريبًا.

وقال لي إنه "يأمل أن تحافظ ألمانيا على سياسة عقلانية وعملية تجاه الصين، وتقضي على التدخل والضغوط، وتركز على المصالح المشتركة، وتعزز أساس التعاون"، حسبما نقلت وكالة أنباء رسمية صدرت في وقت متأخر من يوم الأحد عن ثاني أكبر مسؤول في الصين.

وعلى الرغم من كل الاحتكاك الناجم عن دعم بكين لروسيا وأفعالها في منطقة المحيطين الهندي والهادئ، وانتقادات برلين الصريحة لسجل الصين في مجال حقوق الإنسان والسياسة الصناعية المدعومة من الدولة، فإن البلدين يظلان مرتبطين بعلاقة تجارية واسعة النطاق ومفيدة للطرفين.

وقال لي في جوهانسبرج بجنوب أفريقيا التي تستضيف أول قمة لمجموعة العشرين في القارة، إن "الصين مستعدة للعمل مع ألمانيا للاستفادة من فرص التنمية المستقبلية... في المجالات الناشئة مثل الطاقة الجديدة، والتصنيع الذكي، والطب الحيوي، وتكنولوجيا طاقة الهيدروجين، والقيادة الذكية".

أظهرت بيانات صينية أن الصين اشترت سلعًا ألمانية بقيمة 95 مليار دولار العام الماضي، شكّلت السيارات حوالي 12% منها، مما يضعها ضمن أكبر عشرة شركاء تجاريين للاقتصاد الصيني البالغ حجمه 19 تريليون دولار. واشترت ألمانيا سلعًا صينية بقيمة 107 مليارات دولار، معظمها رقائق إلكترونية ومكونات إلكترونية أخرى.

لكن برلين تبرز كشريك استثماري للصين، حيث ضخت 6.6 مليار دولار من رأس المال الجديد في عام 2024، وفقًا لبيانات معهد ميركاتور لدراسات الصين، وهو ما يمثل 45% من إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة.

بالنسبة لألمانيا، تُمثل الصين سوقًا لا غنى عنها للسيارات، وهي مسؤولة عن ما يقرب من ثلث مبيعات شركات صناعة السيارات الألمانية. كما تتمتع شركات الكيماويات والأدوية الألمانية بحضور قوي في البلاد، على الرغم من مواجهتها ضغوطًا متزايدة من المنافسين المحليين.

المصدر: TradingView

النقاط الرئيسية:

يحوم زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حول منطقة التدخل 155-160 لعام 2024 يوم الاثنين 24 نوفمبر، مما يزيد من مخاطر اتخاذ إجراءات حكومية لدعم الين الياباني.

إعلان رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي عن التحفيز المالي يضع الين في وضع حرج. وقد يؤدي تراجع التوقعات برفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر، واحتمال تراجع الضغوط التضخمية، إلى إضعاف الين، مما يؤدي إلى ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى أعلى مستوى له في عشرة أشهر عند 157.893 يوم الخميس، وتراجعه الحاد يوم الجمعة، مما أكد حساسية السوق تجاه تحذيرات التدخل في الين وخطاب الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. مهدت تحركات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني الأسبوع الماضي الطريق لجلسة متقلبة يوم الاثنين 24 نوفمبر.

USDJPY - الرسم البياني اليومي - 241125 - التحفيز المالي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي الحذرة

التحفيز المالي في اليابان في دائرة الضوء

وافقت حكومة رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي يوم الجمعة 21 نوفمبر/تشرين الثاني على حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة 21.3 تريليون ين (136 مليار دولار أمريكي). تشمل الحزمة 900 مليار ين من إنفاق الحساب الخاص، و2.7 تريليون ين من التخفيضات الضريبية، و17.7 تريليون ين من الإنفاق. وتتوافق هذه الحزمة المالية مع دعم رئيسة الوزراء تاكايتشي للسياسة المالية والسياسة النقدية شديدة التيسير.

بخلاف حزم التحفيز المالي في دول أخرى، والتي عادةً ما تُؤجج التضخم، تهدف حزمة اليابان إلى مكافحة ارتفاع الأسعار. والجدير بالذكر أن الإعفاءات الضريبية البالغة 2.7 تريليون ين تشمل إلغاء ضريبة مبيعات البنزين الإضافية، ورفع حد الدخل لضريبة الدخل. ويرى الاقتصاديون أن تأثير هذه الإجراءات على الطلب على المدى القريب محدود.

مع ذلك، أبدى خبراء الاقتصاد مخاوفهم بشأن المنحة النقدية البالغة 20,000 ين لكل طفل دون سن 18 عامًا، والتي قد تعزز الطلب وتخفف الضغوط التضخمية. وبينما تهدف هذه الحزمة إلى توفير تخفيف للأزمة على المدى القريب، فإن عناصر هيكلية مثل التخفيضات الضريبية قد ترفع الطلب وتزيد التضخم لاحقًا.

والأمر الحاسم هو أن الحزمة أثارت انتقادات بشأن الاستدامة المالية، مما أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية، مما يعكس تراجع الثقة في الين. فقد وصلت عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008، في حين وصلت عوائد السندات لأجل 40 عاما إلى مستويات تاريخية فوق 3.6%.

خبراء الاقتصاد يدقون ناقوس الخطر بشأن الحزمة والين

وعلق روبن بروكس، الزميل البارز في مؤسسة بروكينجز، على حزمة التحفيز المالي وضعف الين، قائلاً:

الين الياباني، من حيث القيمة الفعلية الحقيقية، ضعيفٌ تقريبًا كالليرة التركية، التي تُعدّ أضعف عملة في العالم بعد أن هدّد أردوغان بنكه المركزي. اليابان في حالة إنكارٍ بشأن ديونها. والتحفيز المالي الذي أقرّته ساناي تاكايتشي يزيد الوضع سوءًا...

ساناي تاكايتشي، "المرأة الحديدية في اليابان"، أحيت برنامج التحفيز الاقتصادي على غرار "آبينوميكس"، والذي سيعزز السيولة العالمية من خلال التيسير المالي وتسهيلات الائتمان المفرطة. تعزز سياساتها تجارة الفائدة على الين والدولار الأمريكي، لذا فإن تراجع الذهب ليس مفاجئًا. خلافًا للاعتقاد السائد، فإن "موت الدولار" مبالغ فيه إلى حد كبير. "الدولار" لا يزال حيًا يرزق.

يوم الاثنين، 24 نوفمبر/تشرين الثاني، ستؤثر مناقشات حزمة التحفيز المالي وتعليقات بنك اليابان على اتجاهات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. ينبغي على المتداولين أيضًا مراقبة تحذيرات الحكومة اليابانية بشأن التدخل في سعر صرف الين الياباني إذا ارتفع الزوج نحو 160.

وفي الوقت نفسه، ستلعب البيانات الاقتصادية الأمريكية أيضًا دورًا حاسمًا في توجيه اتجاهات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من خلال تأثيرها على توقعات أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الاقتصاد الأمريكي ومتحدثو بنك الاحتياطي الفيدرالي في دائرة الضوء

يتوقع الاقتصاديون انخفاض مؤشر النشاط الوطني الفيدرالي في شيكاغو (CFNAI) من -0.12 في أغسطس إلى -0.2 في أكتوبر. علاوة على ذلك، يتوقع الاقتصاديون ارتفاع مؤشر التصنيع الفيدرالي في دالاس من -5.0 في أكتوبر إلى -1.0 في نوفمبر.

من المرجح أن يخضع مؤشر CFNAI لتدقيق أكبر، نظرًا لأنه يغطي الاقتصاد الأمريكي بأكمله، بما في ذلك قطاعي التصنيع والخدمات. ويرى الاقتصاديون أن مؤشر CFNAI مقياس اقتصادي أوسع نطاقًا، إذ يأخذ في الاعتبار الإنتاج والتوظيف والدخل الفردي والمبيعات. في المقابل، يساهم قطاع التصنيع بنحو 10% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي.

قد يشير انخفاض مؤشر CFNAI بشكل أكبر من المتوقع إلى فقدان الزخم الاقتصادي في منتصف الربع الرابع، مما يدعم موقفًا أكثر تساهلًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي. قد ينخفض ​​زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو 155 مع انخفاض قراءة مؤشر CFNAI.

بالإضافة إلى البيانات، ينبغي على المتداولين مراقبة خطابات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن كثب بعد التحول الذي طرأ الأسبوع الماضي على التوجهات تجاه تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية في ديسمبر من 44.4% في 14 نوفمبر إلى 71.0% في 21 نوفمبر.

إن الدعم المتزايد لخفض الفائدة في ديسمبر/كانون الأول قد يضعف الطلب على الدولار الأمريكي ويدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو 150.

سيناريوهات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني: تباين السياسات النقدية

USDJPY – الرسم البياني اليومي – 241125

محركات السوق الرئيسية التي يجب مراقبتها اليوم:

المصدر: FX Empire