لماذا تشهد العملات المشفرة انخفاضًا حادًا - وما يعنيه ذلك للأصول الخطرة

في غضون أسابيع، تأرجحت أسعار العملات المشفرة بين مستويات قياسية جديدة وعناوين رئيسية حول تبنيها من قِبل المؤسسات، وتجدد الحديث عن "شتاء العملات المشفرة". استعادت بيتكوين جزءًا كبيرًا من ارتفاعها الأخير، مع استمرار انخفاض الإيثيريوم من حيث النسبة المئوية. وشهد سوق العملات المشفرة بأكمله انخفاضًا حادًا، وتبعته العديد من الأسهم المدرجة المرتبطة بالعملات المشفرة.

بالنسبة للمستثمرين، لم يعد السؤال الرئيسي هو سبب انخفاض العملات المشفرة فحسب، بل ما يكشفه هذا التحرك عن شهية المخاطرة. أصبحت العملات المشفرة، بشكل متزايد، أقل استهدافًا كأصول متخصصة، وأقرب إلى كونها مقياسًا عالي البيتا للسيولة العالمية ومزاج السوق.

من قصة العملات المشفرة إلى إشارة المخاطرة

الطريقة المفيدة لرؤية السوق اليوم هي التعامل مع العملات المشفرة باعتبارها مؤشرًا على السيولة.

تُتداول العملات المشفرة على مدار الساعة، وتتفاعل أسرع من معظم فئات الأصول، وتجذب رؤوس أموال الأفراد والمؤسسات على حد سواء. هذا يجعلها شديدة الحساسية لتقلبات الأوضاع المالية. فعندما تكون السيولة وفيرة، يتدفق رأس المال بسرعة. وعندما تشتد، غالبًا ما تكون العملات المشفرة أول ما يظهر.

على مدار السنوات الأخيرة، تعزز ارتباط البيتكوين بأسهم التكنولوجيا عالية النمو. في الوقت نفسه، عادةً ما تواجه العملات المشفرة صعوبات عند ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أو ارتفاع العائدات الحقيقية، وهما إشارتان تقليديتان لانخفاض مستوى المخاطرة في الأسواق العالمية. عمليًا، تُشير تحركات البيتكوين الآن إلى ظروف الاقتصاد الكلي بقدر ما تُشير إلى العملات المشفرة نفسها.

بالنسبة لمستثمري الأصول المتعددة، أصبحت مراقبة مستويات العملات المشفرة وسيلة لقياس شهية المخاطرة على نطاق أوسع في الوقت الفعلي، بدلاً من التعامل معها كسوق معزولة.

نظرة على العلاقة: البيتكوين مقابل التكنولوجيا

شهدت كلٌّ من بيتكوين وناسداك 100 تحركاتٍ متزامنة على نطاقٍ واسع خلال العام الماضي، حيث ساهمت العملات المشفرة في تضخيم تقلبات الأسهم. المصدر: بلومبرج، ساكسو بنك.

الاقتصاد الكلي والسيولة والتمركز

ترتبط عمليات البيع الحالية ارتباطًا وثيقًا بالتحول في الخلفية الكلية.

تراجعت الأسواق عن توقعاتها بخفض سريع لأسعار الفائدة، وارتفعت العائدات الحقيقية - العائدات الاسمية المعدلة للتضخم - بشكل ملحوظ. أما بالنسبة للأصول التي لا تملك تدفقات نقدية، مثل البيتكوين والإيثريوم، فإن ارتفاع التكلفة الحقيقية لرأس المال يُمثل عقبة واضحة.

في الوقت نفسه، تراجعت أسهم التكنولوجيا عالية النمو والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وأصبح التركيز على الأصول الخطرة أكثر حذرًا. وبطبيعة الحال، تتفاعل العملات المشفرة، التي تقع في الطرف الأعلى من هذا الطيف من حيث معامل البيتا، بشكل أكثر حدة.

يُعزز هيكل السوق هذا التحرك. لا تزال أسواق العملات المشفرة تتأثر بشدة بالرافعة المالية. فعندما تنخفض مستويات الأسعار التي تحظى بمتابعة واسعة، قد تُسرّع عمليات التصفية الإجبارية عمليات البيع، خاصةً مع شح السيولة. كما تراجعت التدفقات السابقة إلى أدوات العملات المشفرة، مما أزال أحد العوامل الداعمة التي دعمت الأسعار في وقت سابق من العام.

التقلبات: ما تخبرنا به أسواق المشتقات المالية

السعر ليس إلا جزءًا من القصة. التقلبات تُعطي إشاراتها الخاصة.

ارتفعت التقلبات الضمنية في سعري بيتكوين وإيثريوم بشكل ملحوظ مع استمرار موجة البيع. وعادةً ما يصاحب ذلك ميزتان:

حتى بالنسبة للمستثمرين الذين لم يتداولوا المشتقات قط، تُعدّ هذه التحولات مفيدة. فارتفاع تقلبات العملات المشفرة، إلى جانب ارتفاع تقلبات الأسهم أو الائتمان، غالبًا ما يشير إلى بيئة أوسع نطاقًا تُجنّب المخاطر. وعندما يرتفع التقلب بشكل حاد في العملات المشفرة ولكنه يبقى محصورًا في أماكن أخرى، قد يكون الضغط أكثر محلية.

الرسالة بسيطة: لقد أصبح التقلب فئة أصول قائمة بذاتها، ويمكنه أن يكشف عن التغيرات في المشاعر قبل السعر وحده.

كيف يتناسب هذا مع دورات التشفير السابقة

إذا نظرنا إلى الأمر من خلال أفق أطول، فإن التراجع الحالي يتناسب مع نمط مألوف.

اتسمت دورات العملات المشفرة السابقة بارتفاعات قوية تليها تصحيحات مؤقتة حادة - أحيانًا بنسبة 20-40% - قبل استئناف الاتجاه الصعودي أو الانتقال إلى انحدار أعمق بمجرد تلاشي السيولة. وتُعدّ التقلبات الكبيرة سمة هيكلية لفئة الأصول هذه.

تتميز الدورة الحالية بخصائص جديدة: منتجات استثمارية منظمة، ومشاركة مؤسسية أكبر، وسوق مشتقات أكثر تطورًا. كما أن الخلفية الاقتصادية الكلية مختلفة، مع ارتفاع التضخم وارتفاع العائدات الحقيقية مقارنةً بالدورات السابقة.

ومع ذلك، هناك موضوعان يظلان ثابتين:

غالبًا ما تشهد عملة الإيثريوم تقلبات نسبية أكبر من عملة البيتكوين، مما يسلط الضوء على ملف المخاطر الأعلى للتعرضات غير المرتبطة بالبيتكوين.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

لا تحاول هذه المقالة التنبؤ باتجاه تداول البيتكوين أو الإيثريوم القادم. السؤال الأبسط والأكثر فائدة هو: هل هذه لحظة ذعر أم نشوة؟ والإجابة الصادقة: لا هذا ولا ذاك.

وبدلاً من ذلك، تقدم الخطوة الأخيرة إطاراً أكثر وضوحاً للتفكير:

باختصار: هذه ليست لحظة للذعر أو الاحتفال. إنها لحظة للتفكير، والبقاء على دراية بالخلفية، وإبقاء العملات المشفرة في سياقها - كجزء من صورة مخاطرة أكبر بكثير.

هذا المحتوى مادة تسويقية، ولا يُعتَبَر نصيحة استثمارية. تداول الأدوات المالية ينطوي على مخاطر، والأداء التاريخي ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية. يُسمح للمؤلف بالانتظار 24 ساعة على الأقل من وقت النشر قبل تداول الأدوات. قد تكون الأداة (الأدوات) المشار إليها في هذا المحتوى صادرة عن شريك، يتلقى منه ساكسو رسومًا ترويجية أو دفعات أو تنازلات. مع أن ساكسو قد يتلقى تعويضات من هذه الشراكات، إلا أن جميع المحتوى مُنشأ بهدف تزويد العملاء بمعلومات وخيارات قيّمة. لن يتم تغيير هذا المحتوى أو مراجعته بعد النشر.

المصدر: ساكسو