الذهب يرتفع بعد يومين من الخسائر مع تراجع الرهانات على خفض أسعار الفائدة

أرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارات متباينة قبيل اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول 2025، حيث حذر المسؤولان ميستر وويليامز من خفض أسعار الفائدة بينما لا يزال برينارد منفتحا على تدابير التخفيف.

وقد أدى هذا الغموض إلى اضطرابات في السوق، مما أثر بشكل كبير على العملات المشفرة، مع تفاعل أسعار البيتكوين والإيثريوم مع التحولات المحتملة في السياسة النقدية الأمريكية.

آراء متباينة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة

أعربت لوريتا ميستر ولايل برينارد عن آراء متعارضة بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. وتفضل ميستر الحذر، مشيرةً إلى قوة سوق العمل ومخاطر التضخم.

لكن برينارد يؤيد فكرة خفض أسعار الفائدة بشكل متواضع، مشيرا إلى البيانات التي تصب في صالح هبوط اقتصادي أكثر ليونة.

لا يزال سوق العمل صامدًا، لكن مخاطر تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في هذه المرحلة غير مبررة إلا إذا شهدنا تدهورًا واضحًا في بيانات التوظيف. قد يُقوّض التيسير الاستباقي مصداقيتنا في توقعات التضخم. - لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند

المصدر: CryptoSlate

ارتفعت الصادرات الرئيسية لسنغافورة بنسبة 22.2 بالمئة في أكتوبر/تشرين الأول، متجاوزة التوقعات مع نمو الإلكترونيات وغير الإلكترونيات.

أظهرت بيانات من مؤسسة سنغافورة للمشاريع (EnterpriseSG) في 17 نوفمبر أن الصادرات المحلية غير النفطية (Nodx) توسعت بنسبة 22.2 في المائة في أكتوبر مقارنة بالعام الماضي، بعد توسع منقح بنسبة 7 في المائة في سبتمبر.

وجاءت القراءة أعلى بكثير من توقعات خبراء الاقتصاد في استطلاع أجرته بلومبرج بارتفاع نسبته 7.5 في المائة.

ارتفعت شحنات المنتجات الإلكترونية بنسبة 33.2 في المائة في أكتوبر، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 30.4 في المائة في الشهر السابق.

جاء هذا الارتفاع على خلفية ارتفاع بنسبة 77.7% في صادرات أجهزة الكمبيوتر الشخصية. وشهدت شحنات منتجات وسائط الأقراص نموًا بنسبة 31.4%، وشحنات الدوائر المتكاملة (ICs) أو الرقائق بنسبة 40.9%.

وارتفعت الشحنات غير الإلكترونية، التي تشكل الأدوية جزءًا كبيرًا منها، بنسبة 18.8% على أساس سنوي في أكتوبر، بعد الزيادة بنسبة 0.5% في الشهر السابق.

وجاء هذا النمو بفضل ارتفاع بنسبة 176.8% في صادرات الذهب غير النقدي، وزيادة بنسبة 25.2% في صادرات الأدوية، وزيادة بنسبة 16.1% في صادرات الآلات المتخصصة.

وتوسعت صادرات Nodx إلى تايوان بنسبة 61.5%، ممتدة إلى الارتفاع بنسبة 31.9% في سبتمبر، بسبب ارتفاع بنسبة 119.8% في صادرات الآلات المتخصصة، وارتفاع بنسبة 30.7% في IC وارتفاع بنسبة 289.1% في منتجات وسائط الأقراص.

وارتفعت صادرات الذهب غير النقدي إلى تايلاند بنسبة 91.1% في أكتوبر/تشرين الأول، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 23.9% في الشهر السابق، حيث ارتفعت صادرات الذهب غير النقدي بنسبة 844.6%، في حين زادت شحنات الدوائر المتكاملة بنسبة 73.9% ولوحات الدوائر المطبوعة العارية بنسبة 71.3%.

وارتفعت صادرات نودكس إلى هونج كونج بنسبة 66.9% في أكتوبر/تشرين الأول، مقارنة بتوسع بنسبة 56.3% في الشهر السابق، على خلفية نمو بنسبة 93.3% في شحنات الدوائر المتكاملة، في حين ارتفعت صادرات الآلات المتخصصة بنسبة 848.1% وارتفعت صادرات الذهب غير النقدي بنسبة 68.9%.

وانخفضت الصادرات الرئيسية إلى الولايات المتحدة، أكبر سوق تصديرية لسنغافورة، بنسبة 12.5 في المائة، في حين انخفضت الصادرات إلى اليابان بنسبة 0.1 في المائة.

المصدر: ستريتستايمز

ستتمكن شركات الطيران الأمريكية من استئناف عملياتها العادية اعتبارًا من يوم الاثنين بعد أكثر من أسبوع من خفض الرحلات الجوية بقرار حكومي.

أعلنت وزارة النقل الأمريكية وإدارة الطيران الفيدرالية في وقت متأخر من يوم الأحد أنهما سترفعان التخفيضات في 40 مطارًا أمريكيًا رئيسيًا، والتي فُرضت خلال الإغلاق الحكومي، اعتبارًا من الساعة السادسة صباح يوم الاثنين. ويوم الجمعة، خفضتا نسبة الرحلات الداخلية الملغاة من 6% إلى 3%.

دخلت التخفيضات حيز التنفيذ لأول مرة في 7 نوفمبر بمعدل 4٪ وكان من المفترض أن تزيد ببطء إلى 10٪ بحلول 14 نوفمبر. ومع ذلك، جمدت الحكومة المعدل عند 6٪ يوم الأربعاء، قبل وقت قصير من توقيع الرئيس دونالد ترامب على التشريع لإنهاء أطول إغلاق فيدرالي في تاريخ الولايات المتحدة.

صرح وزير النقل شون دافي، ومدير إدارة الطيران الفيدرالية برايان بيدفورد، بأن خفض سعة الرحلات الجوية كان ضروريًا لتخفيف الضغط على مراقبي الحركة الجوية، الذين كانوا يعملون بدون أجر خلال فترة الإغلاق. وأوضحا أن إدارة الطيران الفيدرالية قيّمت بيانات السلامة، بما في ذلك تقارير الطيارين حول استجابة المراقبين، عند اتخاذ القرار، لكنهما لم يُعلنا عن نتائج أو أرقام محددة، على الرغم من سعي بعض المسؤولين التنفيذيين في شركات الطيران والمشرعين للحصول على هذه المعلومات.

المصدر: بلومبرج أوروبا

تُسلّط الانتخابات الأخيرة في الولايات المتحدة والديناميكيات في أوروبا الضوء على تزايد التقلبات السياسية واحتمالية حدوث تحولات سياسية متباينة. ينبغي على المستثمرين الاستعداد لمزيد من الاضطرابات في المستقبل.

في حين أن عمليات البيع التي قادتها التكنولوجيا الأسبوع الماضي كانت مثالاً آخر على تقلبات سوق الأسهم التي كان المستثمرون يتعاملون معها طوال العام، فإن الانتخابات الأخيرة في الولايات المتحدة والديناميكيات السياسية في جميع أنحاء أوروبا تظهر أن التقلبات السياسية في ارتفاع وتتجه إلى أعلى مما رأيناه منذ عقود.

إن انتخاب الاشتراكي الديمقراطي زهران ممداني في الرابع من نوفمبر/تشرين الثاني لمنصب عمدة مدينة نيويورك هو مثال جديد على مدى تقلب البيئة السياسية في الولايات المتحدة، مع الصعود المذهل للأحزاب الشعبوية اليمينية في فرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة مؤخراً، والذي يوضح مدى اتساع هذا التطور.

قد لا يكون هذا حاضرًا في الأذهان الآن، إذ تتأرجح أسواق الأسهم الأمريكية وسط مخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي - وهو موضوع تناولناه مؤخرًا بعنوان "الذكاء الاصطناعي: ازدهار؟ كساد؟ أم كليهما؟" - وخطر تحوّل متشدد من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. ولكن مع تطلعنا إلى عام 2026، سيحتاج المستثمرون إلى مراقبة دقيقة للتقلبات السياسية في الاقتصادات الغربية الرئيسية، لما لها من تداعيات مهمة على صنع القرار السياسي وأسواق المخاطر.

الاستقطاب وتقلبات السياسة

ربما يبدو التقلب السياسي أمراً شائعاً في الولايات المتحدة وحول العالم، ولكن انتصار ممداني يمثل صدمة جديدة وتذكيراً ملموساً بالأسباب الكامنة وراء هذه التقلبات.

رغم أن الاقتصاد في وضع جيد، إلا أن القلق الاقتصادي بين الناخبين آخذ في التزايد والانتشار على نطاق واسع. في أبسط صوره، يمكننا أن ننظر إلى هذا التحول على أنه انجذاب العمال ذوي الياقات الزرقاء المتأثرين بالأتمتة نحو الشعبوية اليمينية، بينما ينجذب العمال ذوو الياقات البيضاء، الذين يواجهون سوق عمل أكثر صعوبة، نحو اليسار السياسي.

ما يشير إليه هذا في نهاية المطاف هو نهاية عهد التوافق في القيادة السياسية بعد الحرب العالمية الثانية. فالانقسامات السياسية أصبحت الآن أكبر، مما يزيد من مخاطر التقلبات غير المتوقعة وعدم اليقين بشأن مسارات السياسات، بشكل لم نشهده خلال الخمسين عامًا الماضية على الأقل. في الواقع، كان هناك توافق أكبر بين الأحزاب السياسية الحاكمة، مما أدى إلى مزيد من الاستقرار واليقين في توجيه السياسات وصنع القرار.

ومع تطور هذا العصر الجديد من الانقسام السياسي، تظهر العديد من المجالات قراءة ذات معنى، ومن بينها السياسات المالية، والطاقة، والتكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، ومكافحة الاحتكار.

يمكن أن تتأثر الأنظمة التنظيمية المالية بشكل كبير بالتغيرات في القيادة السياسية، على سبيل المثال، تشديد الرقابة في ظل الإدارات التقدمية مقابل تحيز أكثر تحررًا للتنظيم في ظل الإدارات المحافظة. ويمكن للتحولات في كثافة الرقابة، ومتطلبات رأس المال، وقواعد حماية المستهلك، وأولويات التنفيذ أن تؤثر على تكلفة رأس المال، ونمو الإقراض، والربحية في القطاع المالي.

تُظهِر سياسات الطاقة تناقضات حادة مماثلة. فالنهج الذي يُعطي الأولوية للمناخ يستلزم تشديد معايير الانبعاثات، وتسريع نشر الطاقة المتجددة، وتنويع الاستثمارات؛ بينما تهدف السياسات الداعمة للوقود الأحفوري عادةً إلى تقليل تضارب التصاريح ودعم إنتاج الطاقة التقليدي. يمكن أن تؤثر هذه التقلبات على قرارات الإنفاق الرأسمالي، واقتصادات المشاريع، ومسارات السلع، وغالبًا ما تُشكل قناةً لنقل الصدمات الجيوسياسية عبر أسعار الطاقة.

على صعيد التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، بدأت تظهر بالفعل مجموعة من القواعد على مستوى الولايات؛ إذ يجري النظر في أنظمة أكثر صرامة في ولايات مثل نيويورك وكاليفورنيا وكولورادو، مقابل أطر عمل أكثر مرونة في تكساس وفلوريدا. ويؤدي هذا التشرذم إلى زيادة تكاليف الامتثال، وتعقيد طرح المنتجات، وقد يمنح مزايا تنافسية متفاوتة تبعًا لمكان عمل الشركات ومكان تلاقي المعايير. كما أن اختلاف النهج المتبعة في سياسات مكافحة الاحتكار في ظل إدارات مختلفة له أهميته، إذ يُعيد تشكيل المشهد التنافسي لشركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، ويؤثر على ديناميكيات هيكل السوق الأوسع، بدءًا من قابلية تطبيق نظام إدارة السوق (MA) ووصولًا إلى سلوك المنصات.

الآثار الاستثمارية

في ظل التقلبات السياسية المتزايدة وعدم اليقين بشأن السياسات، يصبح الاستثمار أكثر تعقيدًا، مما يؤثر على آفاق الوقت وبناء المحفظة وتخصيص الأصول.

إن الاستثمار على المدى الطويل ينبغي أن يظل مبدأ أساسيا، ولكن البيئة تدعو إلى قدر أعظم من المرونة، على سبيل المثال، آفاق تكتيكية أقصر ومخصصات مرنة للتعامل مع تحولات الأنظمة دون التخلي عن الأهداف الاستراتيجية.

على مستوى الشركات والقطاعات، تُعطى الأولوية للقدرة على الصمود في وجه تقلبات السياسات. ينبغي على المستثمرين تقييم حساسية السياسات في مختلف القطاعات، مع الأخذ في الاعتبار أن القطاعات المالية والطاقة وتكنولوجيا المنصات الكبيرة عادةً ما تحمل "مقياس بيتا للسياسات" أعلى من العديد من القطاعات الأخرى. ويُفضّل التوجه نحو نماذج أعمال ذات مصادر إيرادات متنوعة، وهياكل تكاليف قابلة للتكيف، وميزانيات عمومية متينة قادرة على استيعاب الصدمات التنظيمية أو المالية.

في هذا السياق، يُستلزم بناء سيناريوهات سياسات واضحة في المحافظ وميزانيات المخاطر؛ مع مراعاة الرقابة التقدمية مقابل المحافظة على المستويين الفيدرالي ومستوى الولايات. اختبر مدى تأثير هذه المسارات على الإيرادات والهوامش وخطط الاستثمار وتكلفة رأس المال. يمكن أن يُساعد تحديد حجم المراكز بناءً على السيناريوهات في إدارة التشتت الأوسع للنتائج وارتفاع خطأ التتبع المصاحب للآراء الحساسة للسياسات.

لدعم هذا النهج، يُنصح باستخدام تنويع الأصول للمساعدة في إدارة المخاطر وضمان سيولة كافية. تُتيح الأسواق العامة قدرة أكبر على تعديل المراكز بسرعة لتتلاءم مع التغيرات في السياسات، بينما تميل الأسواق الخاصة إلى إظهار خيارات خروج أكثر تقييدًا.

التقلبات تتطلب المرونة

أصبحت التقلبات السياسية الآن سمةً أساسيةً للاستثمار، وليست مجرد ضجيجٍ خلفي. ومع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، من المرجح أن تزداد وتيرة ووضوح التحولات السياسية، مما يزيد من المخاطر والفرص.

بالنسبة للمستثمرين، من الضروري الاستعداد للتصرف بمرونة مع تغير دورة السياسات. أولئك الذين يجمعون بين الانضباط طويل الأجل والمرونة التكتيكية سيكونون في وضع أفضل لحماية رأس المال واغتنام الفرص في بيئة تتميز بنتائج سياسات أوسع نطاقًا وإعادة تسعير أسرع في السوق.

المصدر: نيوبرغر بيرمان

أظهرت ملفات قدمت خلال نهاية الأسبوع أن الملياردير بيتر ثيل خرج من كامل حصته في شركة الذكاء الاصطناعي العملاقة إنفيديا، وسط مخاوف متزايدة بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي في تقييمات التكنولوجيا.

قام ثيل ببيع نحو 537,742 سهمًا في شركة NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA ) خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر، مع تقديم النموذج 13F من صندوق Thiel Macro الخاص به والذي يظهر أنه لم يعد يمتلك أي أسهم في Nvidia اعتبارًا من 30 سبتمبر.

وأظهرت حسابات Investing.com أن سعر بيع الأسهم بلغ نحو 100 مليون دولار، استناداً إلى متوسط ​​سعر سهم إنفيديا في الفترة من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول.

كما خفض ثيل حصته في شركة Tesla Inc (NASDAQ: TSLA ) إلى 65 ألف سهم من 272,613 سهمًا، واشترى 79,181 و49 ألف سهم في شركة Apple Inc (NASDAQ: AAPL ) وشركة Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT ) على التوالي.

كما خرج ثيل بالكامل من حصته في شركة توليد الطاقة Vistra Energy Corp (NYSE: VST )، والتي بلغت 208,747 سهمًا، وفقًا للنموذج 13f.

يأتي إعلان ثيل عن بيع أسهمه في إنفيديا بعد أسبوع واحد فقط من إعلان مجموعة سوفت بنك اليابانية (TYO: 9984 ) عن بيع كامل حصتها في الشركة. وفي الأسبوع الماضي، كشف المستثمر مايكل بيري، المعروف بتوقعه للأزمة المالية عام 2008، عن مراكز بيع مكثفة على أسهم إنفيديا وبالانتير تكنولوجيز (NASDAQ: PLTR ).

ولم تتضح على الفور الأسباب وراء بيع ثيل.

كان ثيل - الذي شارك في تأسيس باي بال وبالانتير - قد حذر في وقت سابق من هذا العام من التقييمات المبالغ فيها في إنفيديا، كما قارن في وقت سابق الارتفاع الأخير في تقييمات التكنولوجيا بانهيار فقاعة الدوت كوم في عامي 1999 و2000.

يأتي خروجه من إنفيديا وسط مخاوف متزايدة بسرعة من فقاعة تقييمات شركات التكنولوجيا التي يغذيها الذكاء الاصطناعي. وقد أبدى المستثمرون قلقهم بشأن كيفية تخطيط شركة أوبن إيه آي، الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، للوفاء بالتزاماتها الإنفاقية التي تزيد عن تريليون دولار، وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على إنفيديا وشركات تصنيع الرقائق الأخرى، وهي من الموردين الرئيسيين للشركة.

كما أثار استثمار Nvidia في OpenAI مخاوف بشأن التمويل الدائري، في حين أظهرت مجموعة من أرباح التكنولوجيا الضخمة الأخيرة زيادة سريعة في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بين أكبر شركات وول ستريت.

المصدر: الاستثمار

تراجعت أسهم السياحة والتجزئة في اليابان يوم الاثنين بعد أن حذرت بكين مواطنيها من السفر إلى اليابان والدراسة فيها وسط خلاف دبلوماسي متفاقم بين الدولتين.

وانخفضت أسهم شركة مستحضرات التجميل شيسيدو بنسبة 11%، وهي أكبر نسبة منذ أبريل، مع انخفاض أسهم شركة بان باسيفيك إنترناشونال هولدينجز، التي تدير متاجر التجزئة دون كيشوت، بنسبة 8.9%، وهي أكبر نسبة منذ أغسطس 2024. وتحظى الشركتان بشعبية كبيرة لدى السياح الصينيين.

خسرت شركة إيسيتان ميتسوكوشي هولدنغز، مشغلة المتاجر الكبرى، أكثر من 12%، بينما انخفضت أسهم شركتيها جيه فرونت ريتيلنج وتاكاشيمايا بأكثر من 6%. في الوقت نفسه، انخفضت أسهم شركة أورينتال لاند، مشغلة منتجع طوكيو ديزني، بأكثر من 5%، وتراجعت أسهم شركة فاست ريتيلنج، الشركة الأم لـ يونيكلو، بنسبة 6.9%، وهو أعلى مستوى لها منذ منتصف يوليو.

يأتي هذا التراجع بعد أن حذّرت بكين الطلاب الذين يخططون للدراسة في اليابان من تزايد المخاطر على المواطنين الصينيين في البلاد. وجاء هذا التوجيه عقب تصريحات لرئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي، التي قالت فيها إن استخدام القوة العسكرية في أي صراع مع تايوان قد يُشكّل "تهديدًا للبقاء".

اقرأ: الصين تحذر طلابها في اليابان من المخاطر مع تصاعد التوترات

وقالت كاثرين ليم، المحللة البارزة في بلومبرج إنتليجنس، إن تحذير الصين "يهدد توقعات نمو المبيعات التي تقودها السياحة" بالنسبة لتجار التجزئة اليابانيين.

وأضافت أن هناك أيضًا "خطرًا متزايدًا لمقاطعة السلع اليابانية داخل الصين"، وهو ما قد يضر بمبيعات شركة يونيكلو، وأسيكس كورب، وموجى التابعة لشركة ريوين كيكاكو كو في البر الرئيسي الصيني.

وتأثرت أسهم شركات السفر أيضًا صباح الاثنين، حيث انخفض سهم شركة تشغيل الخطوط الجوية ANA Holdings Inc. بنسبة 3.8% وانخفض سهم شركة سلسلة الفنادق Kyoritsu Maintenance Co. بنسبة 8.1%.

المصدر: بلومبرج أوروبا