اختتمت مسابقة FastBull للتداول في آسيا S1 لعام 2025، وتم الإعلان عن أفضل خمسة متداولين!

المصدر: سي إن بي سي

لقد كانت لدي آراء متناقضة بشكل ملحوظ بشأن الارتفاع المذهل في أسعار الذهب هذا العام، وخاصة بعد الانعكاس الحاد الأخير.

من جهة، لن أتفاجأ إذا كان الانخفاض بداية نهاية موجة الصعود. من جهة أخرى، أتعاطف مع من يتبنون وجهة نظر معاكسة: فالتراجع ليس سوى تصحيح مؤقت لاتجاه قوي لا يزال قائمًا، حيث وصل سعر الذهب إلى مستويات تاريخية مع تكيف الأسواق مع التغيرات المعقدة والعميقة في النظام النقدي والمالي العالمي.

لنبدأ بحجة المتشائمين. من الواضح أن الارتفاع الصاروخي للذهب - متجاوزًا حتى مؤشر ناسداك الذي تقوده شركات التكنولوجيا الكبرى - يُجسّد سلوك الفقاعة، حيث يتغذى الزخم على نفسه. بمجرد أن يسود الخوف من فوات الفرصة (فومو)، حتى التطورات البسيطة أو غير ذات الصلة قد تُفاقم الإثارة. السؤال إذن هو: هل تصمد هذه المبررات أمام التدقيق؟

تاريخيًا، كان الأساس المنطقي لتخزين الذهب (عندما لم يكن يُدرّ عائدًا نقديًا) هو دوره كمرساة نقدية وتحوّط ضد التضخم. ولكن، مع أن هذا قد يكون منطقيًا على المدى الطويل، إلا أنه لا يُفسر الارتفاع المفاجئ في عام ٢٠٢٥. ونظرًا لأن جزءًا كبيرًا من تسارع الأسعار حدث بعد أن سجل الدولار الأمريكي انخفاضه في عام ٢٠٢٥، وبعد أن انخفضت عائدات السندات الأمريكية بشكل ملحوظ مع تحسن آفاق التضخم الأمريكي، أستطيع أن أفهم سبب وصف بعض المُعلّقين لها بأنها فقاعة.

لكن لننظر الآن إلى حالة المتفائلين. أتذكر جيدًا مرات عديدة خلال مسيرتي المهنية في مجال التمويل عندما شعرتُ بتفاؤل تجاه الذهب. إحدى هذه المرات كانت في عامي 1995 و1996، عندما كنتُ كبير استراتيجيي العملات في جولدمان ساكس. في ذلك الوقت، كان العديد من المعلقين يُعربون بالفعل عن مخاوفهم بشأن ارتفاع الدين الحكومي وتسارع نموه في الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى الأخرى. أضف إلى ذلك احتمالية تضخم هذه الديون من خلال السياسة النقدية، وظهرت مبررات واضحة للانتقال إلى الذهب.

أتذكر أنني اشتريتُ خيار شراء للتعبير عن قناعتي. لكن بعد بضعة أشهر، لم يطرأ أي تغيير يُذكر على سعر الذهب، فقررتُ الحد من خسائري قبل أن يتلاشى أثر التدهور الزمني تمامًا.

حدثت واقعة أخرى لاحقًا، عندما كنتُ رئيسًا لقسم إدارة الأصول في جولدمان. حاولتُ تشجيع بعض باحثينا ومستثمرينا على التفكير بانفتاح أكبر في توزيع الأصول، وأن يكونوا أقل تقيدًا بالمعايير التقليدية، وبنسبة 65%/35% المعتادة للأسهم والسندات. استجاب أحد زملائي، جيمس ورسديل، بوضع نموذج عائد إجمالي غير مقيد ومثير للاهتمام، أخذ في الاعتبار مجموعة أوسع من الأصول من حقبة أسواق الصرف الأجنبي ذات أسعار الفائدة العائمة. ومن اللافت للنظر، أن النموذج اقترح توزيعًا أساسيًا للذهب أعلى بكثير مما كان ليعتبره أي شخص، باستثناء "مهووس الذهب" (المتعصب لنظريات المؤامرة)، مستحسنًا.

ليس من المستغرب، عندما ناقشنا النموذج مع خبراء الاستثمار وموزعي الأصول ذوي الخبرة لدينا، أنهم رأوا أنه سيكون من الصعب جدًا تطبيقه. ببساطة، كان محفوفًا بالمخاطر وغير نمطي للغاية لتحقيق المصداقية. مع ذلك، لطالما كان هناك بُعد شخصي مثير للاهتمام في التمويل والاستثمار، وقد يساعدنا هذا المنظور على فهم من أين يأتي المتفائلون بارتفاع أسعار الذهب اليوم.

بفضل خبرتي في تحليل أسواق الصرف الأجنبي، أتفهم تمامًا سبب اتخاذ كبار حاملي احتياطيات النقد الأجنبي التقليدية - ولا سيما الصين وروسيا - قرارًا استراتيجيًا بتخصيص المزيد من احتياطياتهم للذهب. كما أتفهم سبب تشجيعهم لدول أخرى أعضاء في مجموعة البريكس للاقتصادات الناشئة الرئيسية على أن تحذو حذوهم. فهم لم يُخفوا عزمهم على إيجاد بديل للنظام النقدي الدولي القائم على الدولار.

لكن قد يكون هناك تفسيرٌ أكثر رتابة. فقد علمتني أيامُ عملي في سوق الصرف الأجنبي أن العملات عادةً ما تشهد انحرافاتٍ دوريةً في الأسعار بناءً على تحركات أسعار الفائدة الحقيقية النسبية. وهكذا، عندما يُخفِّض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسته النقدية، ولا تنخفض توقعات التضخم كثيرًا، سيضعف الدولار؛ وعندما يُشدّد الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية، سيزداد الدولار قوةً. علاوةً على ذلك، يبدو أن النمط نفسه ينطبق ليس فقط على العملات الرئيسية الأخرى، بل أيضًا على سعر الذهب. فعندما تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في جميع اقتصادات مجموعة السبع، يستفيد الذهب.

في سياق اليوم، إذا كانت الأسواق تعتقد أن البنوك المركزية سوف تخفف بشكل ملحوظ ــ أو على الأقل لن تشدد أكثر ــ على الرغم من عدم تحسن التضخم الأساسي، فإن ارتفاع سعر الذهب يتوافق مع النمط التاريخي.

ليس لدي أدنى فكرة عما إذا كانت التوقعات الهبوطية أو الصعودية ستنتصر، خاصةً خلال التحركات القادمة التي تتراوح بين 5% و10%، ولا أحد يعلم ذلك أيضًا. لكنني سأراقب عن كثب بالتأكيد، وسأبقى منفتحًا على ما أراه. — بروجيكت سينديكيت

المصدر: Theedgemarkets

تدرس شركة توتال إنرجيز إس إي بيع بعض أصول الطاقة المتجددة في آسيا للمساعدة في خفض الديون، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.

تعمل المجموعة الفرنسية مع مستشار وتدرس اهتمام المشترين المحتملين، وفقًا لأشخاص طلبوا عدم الكشف عن هويتهم نظرًا لسرية المداولات. وأضافوا أن قيمة الأصول المعروضة للبيع قد تصل إلى مئات الملايين من الدولارات.

وقال الأشخاص إن الدراسة جارية وقد لا تؤدي إلى مبيعات.

ورفض ممثل شركة توتال إنرجيز التعليق.

أعلنت الشركة عن خططها لتوسيع أعمالها في قطاع الطاقة في أسواق رئيسية مُحررة من القيود التنظيمية، مثل أوروبا والولايات المتحدة والبرازيل، بالإضافة إلى دول النفط والغاز التي تعمل فيها. كما تسعى الشركة إلى النمو في أسواق مُختارة للطاقة المُتجددة، مثل الهند وجنوب أفريقيا، مع بيع أصولها غير الأساسية في مجال الطاقة الشمسية وطاقة الرياح في أماكن أخرى.

كانت شركة توتال إنرجيز قد قالت في وقت سابق إنها قد تخفض حصتها البالغة 19% في شركة أداني جرين إنرجي الهندية، والتي وصفها الرئيس التنفيذي باتريك بويان بأنها "شركة جيدة للغاية" خلال عرض تقديمي للمستثمرين في سبتمبر/أيلول.

انخفضت ديون توتال إنرجيز في الربع الأخير، وتتوقع الشركة استمرار انخفاضها بنهاية العام مع إتمام المزيد من عمليات التخارج. وتشمل المبيعات الأخيرة أصولًا في مجال النفط الصخري في الأرجنتين، وأصولًا في مجال طاقة الرياح والطاقة الشمسية في فرنسا. وتتوقع الشركة إتمام عمليات تخارج أخرى بقيمة ملياري دولار خلال هذا الربع، تشمل استثمارات في الولايات المتحدة والنرويج ونيجيريا. كما تُجري الشركة محادثات مع مشترين محتملين لبيع المزيد من الأصول النيجيرية العام المقبل، وفقًا لبويان.

تشمل مشاريع شركة الطاقة في آسيا مزارع رياح في تايوان وكوريا الجنوبية، بالإضافة إلى محطات طاقة شمسية في إندونيسيا وأستراليا. وتبلغ محفظة الطاقة المتجددة في آسيا حوالي 23 جيجاواط، بما في ذلك المشاريع قيد التطوير والإنشاء، وفقًا لموقعها الإلكتروني.

انخفضت أسهم توتال إنرجيز بنحو 20% عن ذروتها في أبريل 2024، لكنها ارتفعت بنسبة 4% هذا العام. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 122 مليار يورو (141 مليار دولار).

المصدر: بلومبرج أوروبا

أصبحت أسواق النفط الخام العالمية تعاني من فائض في المعروض، ويبدو هذا واضحا بشكل خاص في الأمريكتين، وخاصة الولايات المتحدة.

يتخذ منحنى العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي القياسي شكل "كونتانجو" - حيث تُتداول العقود الآجلة بعلاوة على العقود الأقرب - لمعظم عام ٢٠٢٦، مما يشير إلى ضعف الطلب على البراميل الفورية. ويمكن ملاحظة المزيد من مؤشرات وفرة المعروض في الولايات المتحدة في ارتفاع أحجام الصادرات. ووفقًا لبيانات حكومية، بلغت صادرات النفط الخام لشهر أكتوبر أعلى مستوياتها منذ يوليو ٢٠٢٤.

في هذه الأثناء، ظلّ منحنى خام برنت العالمي مستقرًا إلى حد كبير خلال الأشهر التي تلت مارس. ويعكس الفرق بين الاثنين تفاوت درجات فائض المعروض الذي تشهده أسواق النفط الخام الإقليمية.

يشير المنحنى المسطح إلى ضعف الطلب على براميل برنت الفورية. وتشهد أسواق بحر الشمال ضعفًا ملحوظًا؛ حيث كان مؤشر برنت-دبي EFS، وهو مقياس لقيمته مقابل خام القياس في الشرق الأوسط، سلبيًا هذا الأسبوع، مما يشير إلى انخفاض سعره.

عالميًا، يتوقع مراقبو السوق على نطاق واسع فائضًا في المعروض العام المقبل. أوبك، التي لطالما توقعت أن يبقى الطلب على النفط قويًا، غيّرت تقديراتها في الربع الثالث من عجز إلى فائض، وذلك بسبب ارتفاع الإنتاج الأمريكي. في غضون ذلك، توقعت وكالة الطاقة الدولية تحقيق فائض قياسي في عام 2026.

قالت فاندانا هاري، مؤسسة شركة فاندا إنسايتس للتحليلات، ومقرها سنغافورة، على تلفزيون بلومبرغ: "من المتوقع أن يشهد العالم فائضًا طفيفًا خلال هذا الربع وحتى الربع التالي". وأضافت: "قد نشهد استمرارًا في غمر منحنى الأسعار الآجلة بموجة كونتانجو، لكنني لا أتوقع ارتفاعًا حادًا في هذه الموجة".

المصدر: بلومبرج أوروبا

ستنشر بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة تفاصيل مخزونات البلاتين والبلاديوم عندما تطلق أول سوق للمشتقات المالية في الصين للمعادن الثمينة، مما يوفر نظرة نادرة على الطلب.

وستصدر البورصة، التي حصلت الأسبوع الماضي على موافقة لاستضافة أول سوق للعقود الآجلة للمعادن في الصين، تحديثا يوميا لمخزونات المستودعات على أوامر الضمان التي تدعم العقود المستقرة فعليا، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر، الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأنهم غير مخولين بالتحدث علنا.

في حين أن المعادن المشتراة والمباعة في البورصة لن تُمثل سوى جزء من إجمالي تجارة الصين في البلاتين والبلاديوم، فإن المخزونات ستوفر لمحة قيّمة عن اتجاهات العرض والطلب في إحدى أكبر أسواق العالم. لا توجد حاليًا بيانات رسمية حول مخزونات البلاتين والبلاديوم في الصين، على الرغم من أن بورصة شنغهاي للذهب تُقدم عقودًا فورية لهذين المعدنين.

ارتفعت قيمة البلاتين، المستخدم أيضًا في المحولات الحفازة لخفض انبعاثات المركبات، بنحو 80% هذا العام، متفوقًا حتى على الذهب. وقد تفاقمت أزمة المعروض التي استمرت لسنوات بسبب مخاوف من الرسوم الجمركية التي دفعت كميات كبيرة من المعدن إلى المستودعات الأمريكية، وبسبب الواردات الصينية التي فاقت تقديرات الاستهلاك المحلي. ومع قلة إنتاج الصين من البلاتين وفرضها رقابة صارمة على الصادرات، فإن كل أونصة تدخل البلاد تسحب بعض السيولة من السوق العالمية.

قال دينغ وي بين، الرئيس الإقليمي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في المجلس العالمي لاستثمار البلاتين، وهو منظمة صناعية، إن العقود الجديدة "ستُحسّن الشفافية في السوق المحلية". وتوقع أن يبدأ تداول العقود الآجلة خلال بضعة أسابيع، رغم عدم الإعلان عن موعد محدد. ورفضت بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة التعليق.

ليست الصين وحدها هي التي تُشكّل فيها مخزونات البلاتين لغزًا للمستثمرين. فسوق لندن أيضًا تفتقر إلى بيانات المخزون المتاحة للعامة، ويعود ذلك جزئيًا إلى أن الكثير من هذه المادة يُحفظ على شكل حبيبات أو مسحوق في خزائن خاصة لعدد قليل من صناع السوق المتخصصين. هذا على عكس الذهب والفضة، اللذين يُحفظان بشكل رئيسي على شكل سبائك في الخزائن التي تدعم السوق، والتي تُنشر مخزوناتها شهريًا.

في حين تتوفر بيانات المخزون للمرافق المرتبطة ببورصة نيويورك التجارية، يُقبل المعدن هناك فقط على شكل صفائح أو سبائك مصبوبة. وستقبل العقود الصينية الجديدة أيضًا المعدن على شكل مسحوق أو إسفنج، مما يجعل غوانزو أول بورصة تسمح بتسليم الإسفنج، وهو شكل شائع للاستخدام الصناعي.

أدى الطلب الصيني القوي على البلاتين إلى ضغوط على سوق لندن. وعلى وجه الخصوص، تسارعت وتيرة الشراء الشهر الماضي قبل إلغاء الإعفاء الضريبي طويل الأمد الذي كانت تتمتع به شركة تشاينا بلاتينيوم، وهي شركة تجارية مملوكة للدولة، في الأول من نوفمبر. وصرح تيم موراي، مدير إدارة المعادن النفيسة في شركة جونسون ماثي بي إل سي، بأن "كمية كبيرة من المعدن" قد شُحنت إلى الصين قبل هذا الموعد النهائي.

أدى الإقبال الشديد على الحصول على المعدن المادي إلى ارتفاع الأسعار ومعدلات الإيجار، مع ارتفاع تكاليف الاقتراض بشكل هائل مما صعّب تداوله. وصرح موراي خلال الاجتماع السنوي لجمعية سوق السبائك في لندن الشهر الماضي في اليابان: "لقد عملت في هذا المجال لمدة 36 عامًا تقريبًا، ولم أشهد استقرارًا كهذا في البلاتين".

من المتوقع أن يُعزز الطلب الصناعي على البلاتين في الصين عمليات الشراء الاستثمارية، مما يُفاقم استنزاف المخزونات. ويُسهم في انخفاض الطلب تباطؤ استخدام السيارات الكهربائية، ما يعني استمرار ارتفاع الطلب على السيارات التي تعمل بالوقود، والبلاتين في محولاتها الحفازة، لفترة أطول.

نظراً لارتفاع تكلفة اقتراض البلاتين، قال موراي إن المستهلكين الصناعيين الذين يُجدّدون عقود إيجار المعدن قد يُقررون في نهاية المطاف شراء البلاتين مباشرةً. وهذا من شأنه أن يُؤدي إلى مزيد من الارتفاع في الأسعار.

في غضون ذلك، صرّح دينغ من مجلس الاستثمار بأن إطلاق عقود قوانغتشو سيوفر فرصًا للمراجحة في سوق استقطب بالفعل عددًا كبيرًا من المضاربين هذا العام. وأضاف: "سيُركز المزيد من المستثمرين على الديناميكيات في الصين، مما يزيد بدوره من تأثير الصين على الأسعار العالمية".

يبدو أن مشتريات الصين من فول الصويا الأمريكي قد توقفت، بعد أقل من أسبوعين من إعلان الولايات المتحدة عن هدنة تجارية واسعة النطاق أشارت إلى ذوبان العلاقات بين أكبر اقتصادين في العالم.

أمرت السلطات الضريبية الصينية شركات التجارة الإلكترونية العملاقة، بما في ذلك أمازون، بتسليم بيانات المبيعات لأول مرة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، في خطوة نادرة للقضاء على التهرب الضريبي من قبل التجار الذين يستخدمون المنصات عبر الإنترنت للأعمال التجارية عبر الحدود.

اتهمت وكالة الأمن السيبراني الصينية الحكومة الأميركية بتدبير سرقة ما يقرب من 13 مليار دولار من عملة البيتكوين، فيما يمثل أحدث محاولة من جانب الصين لإسناد هجمات إلكترونية كبرى إلى الولايات المتحدة.

المصدر: بلومبرج أوروبا

[حقائق سريعة] 

[تفاصيل الخبر] 

[تركيز اليوم]