إغلاق الحكومة: مجلس النواب يتجاوز عقبة إجرائية للتصويت على مشروع قانون التمويل

يواجه مستثمرو السندات الذين يدرسون عرض تبادل حاسم من جانب أحد أكبر مطوري العقارات في هونج كونج معضلة كلاسيكية في نظرية اللعبة: فخيارهم الأفضل يعتمد على ما يفعله الآخرون.

منحت شركة نيو وورلد ديفيلوبمنت، وهي شركة عقارية متعثرة، المستثمرين مهلة مبكرة تنتهي في 17 نوفمبر/تشرين الثاني لقبول خطة لمبادلة بعض سنداتها القائمة بما يصل إلى 1.9 مليار دولار من الديون الجديدة.

ستُجبر السندات الجديدة بعض المستثمرين على تسجيل خسائر فادحة، لكنها ستوفر أيضًا راحة إضافية بفضل التدفقات النقدية لمشروع فيكتوريا دوكسايد التابع للشركة، وهو جوهرة تاج الشركة. سيُخاطر المستثمرون الذين يتمسكون بالسندات القديمة أكثر، لكنهم قد يشهدون ارتفاعًا في قيمة سنداتهم في حال نجاح عملية مبادلة الديون.

وتعتبر لعبة التخمين علامة على التوقعات غير المؤكدة لشركة نيو وورلد ديفيلوبمنت، التي كانت في السابق واحدة من أنجح شركات العقارات في هونج كونج، ولكنها أصبحت الآن مصدر قلق متزايد للمستثمرين والمصرفيين المتوترين بشأن سوق العقارات المتعثرة في المدينة.

بذل المسؤولون التنفيذيون في شركة نيو وورلد جهودًا حثيثة خلال الأسبوعين الماضيين لإقناع المستثمرين بقبول العرض. وأفاد عدد من المستثمرين أن المدير المالي، إدوارد لاو، أجرى محادثات في وقت متأخر من الليل مع المستثمرين في برج نيو وورلد، المقر الرئيسي للشركة في قلب الحي المالي بهونغ كونغ.

وقال المستثمرون إن المسؤولين التنفيذيين عقدوا أيضًا اجتماعات في مكاتب سنغافورة لبنك HSBC Holdings Plc، أحد البنوك التي تعمل على الصفقة.

وأبلغ أحد البنوك الرائدة بعض المستثمرين يوم الاثنين بأنه تلقى مؤشرات قوية على الاهتمام بالمبادلة، دون تقديم أي تفاصيل أخرى، وذلك وفقا لرسالة بريد إلكتروني اطلعت عليها بلومبرج.

وقال جلين هو، رئيس التخطيط الطارئ والإفلاس في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى ديلويت: "سيخسر حاملو السندات شيئا ما، ولكن في مثل هذا السيناريو فإن الخسارة الأقل تعني الفوز".

ولم تستجب شركة نيو وورلد لطلب التعليق.

برزت شركة نيو وورلد خلال فترة ازدهار سوق العقارات الطويلة في هونغ كونغ، ولكن مع تفاقم الركود الاقتصادي في المدينة على مدار السنوات القليلة الماضية، أصبحت الشركة أكثر عرضة للمخاطر من بعض أكبر منافسيها. في سبتمبر، أعلنت نيو وورلد عن خسائرها للعام الثاني على التوالي.

حققت الشركة بالفعل تقدمًا ملحوظًا في تخفيف ضغط سداد الديون، حيث اتفقت مع البنوك على إعادة تمويل قرض بقيمة 11 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. وتعتمد الخطوة التالية لشركة نيو وورلد على صناديق السندات والأفراد ذوي الثروات الكبيرة الذين يحملون سنداتها الدائمة، والتي توفر عوائد مجزية لتعويض عدم استحقاقها أبدًا.

عرضت شركة نيو وورلد إصدار سندات دائمة بقيمة 1.6 مليار دولار أمريكي مقابل سنداتها القديمة بسعر 50 سنتًا للدولار، ما يعني أنها قد تعيد شراء ما يصل إلى 3.2 مليار دولار أمريكي من السندات القائمة. كما تخطط الشركة لمبادلة ديون بقيمة 300 مليون دولار أمريكي بسنداتها التقليدية، والتي ستُباع بسعر فائدة أقل.

الجزء الصعب بالنسبة للمستثمرين هو معرفة ما إذا كان حاملو السندات الآخرون سيوافقون على هذه الخطوة. إذا تمكنت شركة نيو وورلد من خفض التزامات سنداتها الدائمة البالغة 3.2 مليار دولار إلى النصف، فستزداد فرصة حصول المستثمرين في السندات القديمة على قسائم شراء مرة أخرى، وقد ترتفع أسعار السندات استجابةً لذلك.

قد يُسهم نجاح عملية المبادلة في تذليل العقبات التي تواجه الشركة في جمع رأس المال، وهي خطوة أساسية في مساعيها لتخفيض أعباء ديونها وطمأنة المستثمرين. وتُجري عائلة تشنغ المؤسسة محادثات مع المستثمرين بشأن ضخّ رأس مال مُخطط له بقيمة تُقارب 10 مليارات دولار هونغ كونغي (1.3 مليار دولار أمريكي)، على الرغم من تعثر المحادثات مؤخرًا بسبب خلافات حول مقدار السيطرة التي ينبغي للعائلة التخلي عنها.

وقالت زيرلينا زينج، رئيسة الاستراتيجية الآسيوية في شركة الأبحاث كريدي سايتس، إنه لن يكون من المفاجئ أن تكون عملية تبادل السندات خطوة نحو إعادة هيكلة الديون على نطاق أوسع في الشركة.

ستُصدر شركة ذات غرض خاص السندات الدائمة الجديدة، ما يعني أنها لن تخضع لعائق يمنع توزيع الأرباح، ما قد يُجبر شركة نيو وورلد على تعليق توزيعات الأرباح على أسهمها. وقد تم تعليق قسائم أربعة من سنداتها الدائمة القائمة في وقت سابق من هذا العام.

ورغم أن المستثمرين لديهم رسميا مهلة حتى الثاني من ديسمبر/كانون الأول للرد، فإن الشروط الأفضل التي سيحصلون عليها بحلول الموعد النهائي لتقديم الطلبات المبكرة يوم الاثنين تعني أن معظم المستثمرين من المرجح أن يتخذوا قرارهم بحلول ذلك الوقت.

المصدر: بلومبرج أوروبا

واصل النفط انخفاضه بعد هبوطه يوم الأربعاء وسط سلسلة من الإشارات على وصول الفائض الذي طال انتظاره أخيرا.

انخفض خام غرب تكساس الوسيط نحو 58 دولارًا للبرميل، بعد أن انخفض بأكثر من 4% في الجلسة السابقة، بينما أغلق خام برنت دون 63 دولارًا. وصرحت منظمة أوبك، التي تعمل على استعادة الطاقة الإنتاجية المعطلة هذا العام، بأن الإمدادات العالمية فاقت الطلب في الربع الثالث.

في سياقٍ آخر، انقلب مؤشر رئيسي للسوق - وهو الفارق السعري السريع لخام غرب تكساس الوسيط - لفترة وجيزة إلى نمط كونتانجو، وهو نمط تسعير يشير إلى وفرة الإمدادات على المدى القريب، ورفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعاتها للإنتاج الأمريكي للعام المقبل. وقد تظهر المزيد من الإشارات السلبية لاحقًا يوم الخميس عندما تصدر وكالة الطاقة الدولية تقريرها الشهري.

تراجعت أسعار النفط الخام هذا العام وسط توقعات واسعة النطاق بتخمة المعروض، حيث توقعت وكالة الطاقة الدولية بالفعل تسجيل فائض قياسي في عام 2026. ويعزى هذا التراجع إلى ارتفاع الإمدادات من أوبك وحلفائها، بما في ذلك روسيا، بالإضافة إلى زيادات الإنتاج من شركات الحفر خارج التحالف.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون، مايك ويرث، في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: "هناك الكثير من إمدادات النفط التي تعود من دول أوبك+ التي كانت تحجب الإمدادات".

المصدر: بلومبرج أوروبا

قالت شركة بنك أوف أميركا للأوراق المالية إن الأسهم اليابانية من المقرر أن تسجل مكاسب قوية خلال النصف الأول من عام 2026، بدعم من نتائج الشركات القوية، ودعم السياسات، والنمو المحتمل للأجور، على الرغم من أن المخاطر الخارجية في الأمد القريب لا تزال تستدعي الحذر.

أفاد البنك في مذكرة حديثة أن 57% من الشركات أعلنت عن أرباح فاقت التوقعات خلال موسم نتائج النصف الأول الجاري، مع ارتفاع صافي الأرباح بنسبة 9.8% على أساس سنوي. وتوقع البنك تعديلات تصاعدية على توقعات أرباح السهم الواحد وتوقعات العام بأكمله، حيث بدت افتراضات الشركات بشأن الين والأرباح متحفظة.

ظل نشاط إعادة شراء الأسهم محدودًا، لكن بنك أوف أمريكا توقع زيادة الإعلانات مع نهاية السنة المالية، مدعومةً بأرباح قوية وتقييمات متزايدة. كما شهد مفاوضات الأجور في ربيع 2026، مما أدى إلى زيادة الرواتب، مما عزز الطلب المحلي وعزز ثقة المستثمرين في سوق الأسهم.

على صعيد الاقتصاد الكلي، أفاد التقرير بأن إدارة رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي تسعى إلى اتخاذ تدابير مالية استباقية في 17 مجالًا استراتيجيًا، مثل أشباه الموصلات، والتحول في مجال الطاقة، والدفاع، مما يُمثل تحولًا من أهداف تحقيق توازن الميزانية قصيرة الأجل إلى نمو مستدام. ومن شأن حل مجلس النواب المحتمل في ربيع عام 2026 أن يُسهم في ترسيخ أجندة سياسات الحكومة.

ومع ذلك، حذر المحللون من المخاطر الناجمة عن البيانات الاقتصادية الأميركية عقب انتهاء إغلاق الحكومة، قائلين إن قراءات قوية للتوظيف أو التضخم قد تؤخر تخفيضات أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتؤثر سلباً على السيولة العالمية.

قد يفقد الارتفاع في أسهم بيتا المرتفعة والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي زخمه، على الرغم من أن الدورات الماضية أشارت إلى أن هذه الأسماء قد تستعيد قوتها بحلول أوائل عام 2026. ونصح بنك أوف أمريكا المستثمرين بالحفاظ على حيازاتهم الأساسية في أسهم الذكاء الاصطناعي مع التحول إلى قطاعات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مع تحسن رؤية الأرباح.

وسلط الاستراتيجيون الضوء على شركات مثل هيتاشي وموراتا للتصنيع وسوميتومو إلكتريك بين الشركات التي أظهرت ترقيات في الأرباح وتقييمات قابلة للإدارة، مما يشير إلى أن الفرص لا تزال قائمة حتى مع تباطؤ الزخم.

وقال بنك أوف أميركا إن مزيج نمو الأرباح والمحفزات السياسية والإصلاحات الهيكلية استمر في دعم التوقعات الإيجابية في الأمد المتوسط ​​لسوق الأسهم اليابانية.

ويتداول مؤشر نيكي 225 الياباني بارتفاع بنسبة 30% حتى الآن في عام 2025، بعد أن استفاد من التفاؤل بشأن الظروف المالية الأكثر مرونة في عهد تاكايتشي، في حين دعم الين الضعيف المصدرين أيضًا.

المصدر: الاستثمار

أظهرت بيانات البنك المركزي الياباني يوم الخميس أن أسعار الجملة في اليابان ارتفعت بنسبة 2.7% في أكتوبر مقارنة بالعام السابق، في تباطؤ عن الشهر السابق بسبب انخفاض تكاليف الاستيراد.

ارتفع مؤشر أسعار السلع للشركات (CGPI)، الذي يقيس الأسعار التي تفرضها الشركات على سلعها وخدماتها، مقارنةً بمتوسط ​​توقعات السوق بزيادة قدرها 2.5%. وجاء ذلك عقب زيادة مُعدّلة بنسبة 2.8% في سبتمبر.

وأظهرت البيانات أن مؤشر أسعار الواردات المقومة بالين انخفض بنسبة 1.5% في أكتوبر مقارنة بالعام السابق بعد انخفاض بنسبة 1.1% في سبتمبر.

وتعد بيانات أسعار الجملة من بين العوامل التي يفحصها بنك اليابان كمؤشر رئيسي للتضخم الاستهلاكي، وهو المقياس الرئيسي للبنك المركزي في تحديد السياسة النقدية.

في العام الماضي، خرج بنك اليابان من برنامج تحفيز ضخم استمر لعقد من الزمان، ورفع أسعار الفائدة إلى 0.5% في يناير/كانون الثاني، على أمل أن اليابان على وشك تحقيق هدف التضخم البالغ 2% بشكل مستدام.

في حين تجاوز معدل التضخم الاستهلاكي 2% منذ أكثر من ثلاث سنوات، أكد محافظ البنك المركزي الياباني كازو أويدا على الحاجة إلى التحرك بحذر في رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لضمان أن يكون ارتفاع الأسعار مدفوعًا بالطلب المحلي القوي وليس تكاليف المواد الخام.

المصدر: الاستثمار

انخفض معدل البطالة في أستراليا في أكتوبر/تشرين الأول وأضاف الاقتصاد وظائف أكثر من المتوقع، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال قويا ويثبت قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بترك أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي.

أظهرت بيانات مكتب الإحصاءات الأسترالي يوم الخميس أن معدل البطالة انخفض إلى 4.3% من 4.5% في سبتمبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.4%. وارتفع عدد الوظائف بمقدار 42,200 وظيفة - مدفوعة بالكامل بالوظائف بدوام كامل - أي أكثر من ضعف الزيادة المتوقعة البالغة 20,000 وظيفة.

ارتفعت قيمة العملة وعوائد السندات الحكومية الحساسة للسياسات لأجل ثلاث سنوات، مع تراجع فرص خفض أسعار الفائدة بحلول يونيو/حزيران إلى أقل من 50%، بعد أن كانت 74% قبل الإعلان. وواصلت الأسهم خسائرها.

وتعتبر بيانات الوظائف حاسمة بالنسبة لمجلس تحديد أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الأسترالي، حيث إن مرونة سوق العمل، والمخاوف بشأن تشديدها الذي قد يؤدي إلى تجدد ضغوط الأسعار، كانت من بين العوامل التي دفعت إلى اتباع نهج حذر في دورة التيسير الحالية.

أبقى البنك المركزي تكاليف الاقتراض دون تغيير عند 3.6% في 4 نوفمبر، مما يُبرز المخاوف بشأن استمرار ضغوط التضخم. وأشارت المحافظ ميشيل بولوك إلى أنه من غير المرجح إجراء المزيد من التيسير الكمي على المدى القريب بعد ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام.

يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن يظل معدل البطالة عند 4.4% خلال أفق توقعاته، بينما من المتوقع تباطؤ نمو التوظيف هذا العام والعام المقبل. وكانت التوقعات الصادرة الأسبوع الماضي قد افترضت أن سعر الفائدة النقدية سيبلغ 3.4% في منتصف عام 2026، مما يعني خفضًا واحدًا فقط حتى يونيو.

المصدر: بلومبرج أوروبا

سجل سوق العمل في أستراليا نموا بأكثر من ضعف ما كان متوقعا في أكتوبر/تشرين الأول، في حين انخفض معدل البطالة من أعلى مستوى له في نحو أربع سنوات مع انضمام المزيد من الأشخاص إلى القوى العاملة أو عودتهم إلى العمل.

أظهرت بيانات مكتب الإحصاءات الأسترالي يوم الخميس ارتفاع صافي التوظيف بمقدار 42,200 وظيفة في أكتوبر. وتجاوز هذا العدد ضعف توقعات المحللين البالغة 20,000 وظيفة، وتسارع بشكل حاد عن الزيادة البالغة 14,900 وظيفة المسجلة في سبتمبر.

انخفض معدل البطالة في أستراليا إلى 4.3%، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.4%، ومتراجعًا عن أعلى مستوى له في نحو أربع سنوات، وهو 4.5%، الذي سُجِّل في الشهر السابق. وظل معدل المشاركة في سوق العمل ثابتًا عند 67%.

وأشار المكتب الأسترالي للإحصاء إلى أن عدد العاطلين عن العمل الذين حصلوا على وظائف هذا الشهر أكبر مقارنة بـ "أكتوبر النموذجي".

وأظهرت بيانات مكتب الإحصاء الأسترالي أن ارتفاع التوظيف بدوام كامل، بسبب زيادة عدد العاملات الإناث، ساعد أيضا في قراءة يوم الخميس.

يُثير ازدهار سوق العمل مزيدًا من الشكوك حول تخفيضات أسعار الفائدة المُستقبلية من قِبَل بنك الاحتياطي الأسترالي، نظرًا لانتعاش التضخم المحلي بشكل حاد في الأشهر الأخيرة. ويُعدّ التوظيف والتضخم من أهم الاعتبارات التي يضعها البنك المركزي في اعتباره عند تحريك أسعار الفائدة.

وتعزز بيانات يوم الخميس الرهانات على أن بنك الاحتياطي الأسترالي سوف يترك أسعار الفائدة دون تغيير عندما يجتمع في ديسمبر/كانون الأول، وخاصة بعد قراءة التضخم المرتفعة للربع الثالث.

المصدر: الاستثمار